收益法评估企业价值存在的问题[宝典]

收益法评估企业价值存在的问题[宝典]收益法评估企业价值存在的问题[宝典] 1(收益法较少应用的原因分析 (1)收益法的参数值预测难度较大。收益法的基本公式如下:P:资产评估价值; S:第i年资产预期收益; N:i 资产的经营期限;R:折现率收益法中主要参数收益额、折现率的预测难度较大，受较强的主观判断和未来收益不可预见因素的影响。数据来源主要依靠但又不限于参照客户企业提供的资料。客户企业较为熟悉自身乃至行业情况，有自己的发展目标和市场定位，如果能够站在客观的立场去做预测，是能够编制出具有较高信息含量的未来收益预测的;何况提供预测性财务...

收益法评估企业价值存在的问题[宝典] 1(收益法较少应用的原因分析 (1)收益法的参数值预测难度较大。收益法的基本公式如下:P:资产评估价值; S:第i年资产预期收益; N:i 资产的经营期限;R:折现率收益法中主要参数收益额、折现率的预测难度较大，受较强的主观判断和未来收益不可预见因素的影响。数据来源主要依靠但又不限于参照客户企业提供的资料。客户企业较为熟悉自身乃至行业情况，有自己的发展目标和市场定位，如果能够站在客观的立场去做预测，是能够编制出具有较高信息含量的未来收益预测的;何况提供预测性财务信息本来就是客户企业的责任，评估机构不可能完全介入企业的预测，只能进行抽样检查与判断分析的情况下，作为中介机构有可能也有必要将其作为确定未来预期收益额的依据。另一方面，也必须注意，企业管理当局出于某种利益动机(驱动)下，往往有意拔高或降低、甚至提供虚假盈利预测值而难以做到客观公正。同时，预测本身也有自身的弱点。企业预期未来收益额的预测，要本着从企业的经营现状出发，分析以往和现在的业绩，去推导未来。首先，离不开企业现有的生产条件、技术条件、市场条件。同时，未来经济情况的确定很大程度依赖于现时法律、法规、信贷、税率等制度。这是决定企业收益额大小的客观条件。企业未来收益额的确定，必须是在考虑资产的最佳与合理使用的基础上，通过对未来市场的发展前景及各种因素对企业未来收益额的影响进行分析，模拟出企业在未来若干时期的经营状况和经营业绩。而这些预测复杂而且具有较大的不确定性。因此，未来预测的复杂性、预测方法的局限性、预测本身所固有的不确定性等增加了收益法的评估难度。 (2)评估人员的专业技能有待提高。收益法的应用要求评估人员具有多方面的知识和技能，如产业政策与产业组织分析、宏观经济运行与调控学、企业管理学、统计分析、市场营销学等知识，具备多种数理统计分析技术和能力，只有这样才能科学合理地判断企业未来的发展趋势，合理预测企业未来的获利能力。否则，就会产生较大的盲目性和评估风险，缺乏科学依据。由于上述原因，使得人们普遍认为，使用收益法计算的评估值随意性太大，弹性太大，缺乏客观性和可度量性，使得收益法在我国目前应用较少。但是成本加和法从投入的角度来度量企业价值，无法客观反映企业未来的获利能力，存在明显的不足。因此，只有大力借鉴国外收益法的理论与实践经验，加强对收益法预测技术的研究、提高评估人员的专业技能等，从而加快收益法在我国的应用。 2、收益法应用的局限 1(经营困难和亏损企业。处于经营困难和亏损状态中的企业，有可能其现金流量是负的，在收益法下负的现金流量会得出一个负的权益价值和公司价值，没有实质意义。 2(周期性波动公司。所谓周期性公司，是指其经营收入和现金流量随着经济的波动而波动。这种公司的收入与现金流量极不稳定，要用收益法进行价值评估必须要对其未来可能的收益变动和现金流量进行准确的预期，否则对其评估就会失真。 3(拥有大量闲置资产的公司。收益法是通过对公司可能产生现金流量的资产进行评估而得出企业价值，如果一个公司拥有大量的闲置资产不产生任何的现金流量，或者公司的部分资产未被充分利用，这样收益法就不能准确反映这部分资产的价值。 3、企业价值评估收益法存在的问题 1.预期收益额确定。预期收益额受诸如企业背景、政策因素等在内的众多因素的影响,存在很大程度的不确定性。同时,预期收益的确定主要依赖企业客户提供的资料,但是由于企业管理当局存在某种利益动机,往往有意拔高或降低、甚至提供虚假盈利预测值而难以做到客观公正。作为盈利预测本身也有自身的弱点,盈利预测的复杂性、预测方法的局限性、由于预测本身所固有的不确定性,包含盈利预测在内的各种预测信息的可靠性、相关性毕竟不同于现实,而且,这种盈利预测的时间越长,其准确性也越差。 2.收益期限选择。收益期限是企业的全部资产发挥作用取得收益的年限。根据企业生产经营的特点与状况,一般将企业的收益期限划分为有限期限和无限期限。无限期限适合于预期收益持续稳定增长的企业;而对于生产经营有限或预期收益高低不等且没有明显稳定增长趋势的企业,则要采用有限期限。目前在我国资产评估的理论上和实务中对于有限期限的确定,都没有统一规范的标准 ,从而导致了收益期限确定的随意性。 3.折现率选取。折现率一般可以分为两类:股权投资回报率和全投资回报率。折现率是企业价值的敏感因素,对企业价值的评估具有至关重要的作用,折现率的微弱差异,就会带来评估结果的较大偏差。由于各种估价模型所采用的折旧率的性质各不相同,无法给定一个统一的确定标准。

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