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世界第二大经济体世界第二大经济体 世界第二大经济体,全世界的目光将聚焦中国,在此背景下,我国所有企业都将面临着更多的机遇和挑战,面临着更为激烈的竞争和复杂的生存发展环境。民营企业作为我国国民经济的一支重要力量,在吸收劳动力就业、新产品开发和促进国民经济发展等方面发挥了极其重要的作用,为我国的社会主义经济体制的改革、经济增长以及活跃社会主义市场经济等方面都起到了积极的作用,己经成为社会主义市场经济必不可少的一支活力军。但是我们也必须看到,在民营经济迅速腾飞的同时,仍然存在着许多不足和缺陷,在日益激烈的市场环境下,民营企业也面临着越...

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世界第二大经济体 世界第二大经济体,全世界的目光将聚焦中国,在此背景下,我国所有企业都将面临着更多的机遇和挑战,面临着更为激烈的竞争和复杂的生存发展环境。民营企业作为我国国民经济的一支重要力量,在吸收劳动力就业、新产品开发和促进国民经济发展等方面发挥了极其重要的作用,为我国的社会主义经济体制的改革、经济增长以及活跃社会主义市场经济等方面都起到了积极的作用,己经成为社会主义市场经济必不可少的一支活力军。但是我们也必须看到,在民营经济迅速腾飞的同时,仍然存在着许多不足和缺陷,在日益激烈的市场环境下,民营企业也面临着越来越多的发展约束。对于民营企业来说,要想做强、做大,取得发展,首先必须面对的是资金问题,虽然民营企业筹资问题已引起社会各方的关注,对于如何解决民营企业筹资困难,筹资风险较大的问题,许多学者在民营企业筹资方面进行了大量的研究,并提出了如加强市场监管、加强信息披露、完善信贷管理、拓宽筹资渠道等措施。而这些措施的推出,也确实收到了一定的效果。但是很少有人关注筹集资金的同时企业面临的风险,筹资风险由于其客观存在于每时每刻,一个企业要想在竞争中处于有利位置,就必须加强筹资风险的防范和控制,从而达到降低风险的发生概率,减少损失,这对企业发展有着十分重要的意义。如何从大环境和自身的条件着手降低筹资风险,已成为我国经济发展以及社会发展的突出问题。因此本文将从企业可控的因素中寻找降低风险的途径,为企业提供防范筹资风险的政策建议和理论依据。 1 1 筹资风险概述 1.1 筹资的含义 企业筹资,是指企业根据其生产经营、对外投资、扩大经营以及调整资本结构等需要,通过一定的渠道,采取适当的方式,获得所需要资金的一种行为。筹资活动是一个企业生产经营活动的起点。 1.2 筹资方式的分类 由于划分筹资方式的 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 不同,筹资方式的分类也不一样,并且不同的划分还可能出现交叉与重叠,主要筹资方式有以下几种: 按照筹资过程中资金运动的不同渠道,可以把企业筹资分为直接筹资和间接筹资。按照筹资过程中资金来源的不同方向,可以把企业筹资分为内部筹资和外部筹资两种式。按照筹资过程中形成的资金产权关系,企业筹资可以分为股权筹资和债权筹资。按照资金来源划分,企业筹资可以分为内资筹资和外资筹资 按照是否出现新的法人来分类,可以分为公司筹资和项目筹资。按照筹资的公开化程度,可以把企业的筹资分为公募筹资与私募筹资。按照筹资的具体业务形式,还可以分为:商业信用筹资、银行贷款筹资、财政资金筹资、租赁筹资等等。 1.3 筹资风险的含义 筹资风险也可以称作融资风险,它是指企业因应生产经营的需求而借入的资金由于各种原因而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性,主要 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 现为两方面:一方面表现为投入之后预期收益的不确定性,另一方面表现损失发生的可能性。在企业日常生产经营中具体可表现为企业筹集资金过程中由于各种因素导致失败的可能性、筹资成本过高的可能性以及所筹集资金达不到预期收益的可能性。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。 1.4 筹资风险类型 筹资风险主要包括利率风险、再融资风险、财务杠杆效应、汇率风险、购买力风险、金融政策风险等。利率风险是指由于金融市场金融资产的波动而导致筹资成本的变动;再融资风险是指由于金融市场上金融工具品种、融资方式的变动 2导致企业再次融资产生不确定性或企业本身筹资结构的不合理导致再融资产生困难;财务杠杆效应是指由于企业使用杠杆融资给利益相关者的利益带来不确定性;汇率风险是指由于汇率变动引起的企业外汇业务成果的不确定性;购买力风险是指由于币值的变动给筹资带来的影响。筹资风险的释放关键在于能否及时偿还资金本息,筹资风险高低的判别主要依据企业偿债能力指标。 3 2 台州市民营企业筹资现状2.1 台州市民营企业发展现状 经过 20 多年的发展,台州目前已有企业 8.7 万家,总产值 2500 亿元。500万元以上的规模企业有 3000 多家,48 个 工业制成品市场占有率居全国第一。本年度公布的《福布斯》中国大陆商业城市排行榜,台州跃居第 19 位。台州民营企业已占全市经济总量的 95以上,从所有制结构上看,国有、集体所有制所占的比例仅为企业总数的 0.8左右,个体和私营企业占 98以上;从产值上看,民营企业累计占工业总产值的 98.67。台州的民营企业逐步摆脱了“散、小、低、弱”的状态,进入科学管理、创立名牌、资产重组、扩大规模的新阶段。如飞跃集团、吉利集团等都已成为销售十几亿甚至几十亿的大企业集团。台州民营经济的发展,为解决国有企业改制奠定了物质基础,促进了民营经济与国有经济的良性互动。民营企业存在与发展,构成了市场经济的新格局,也成为吸纳国有企业下岗职工和城镇富余劳动力的重要渠道,成为置换国有资本,盘活国企存量资产的重要途径。 但是在快速增长的同时,台州市的民营经济在经营、筹资、管理等方面存在的一系列问题也凸现出来。 (1)台州民营企业整体来说还存在小、低、弱、散的现状,基本无自有品牌。台州农村工业化的原始积累基本上依靠农民从原始劳作中获得,相对于国有、集体、外商经济,初始资本规模非常弱小,平均规模很小,大部分为家庭作坊式企业,许多现在的大企业大集团如飞跃、星星在刚建厂时都是投资几百上千元的小厂,并且自主品牌不强,如飞跃前身椒江第二工业缝纫机厂开始贴上海一街道企业“沪佳”牌子。台州本地企业的品牌、技术、营销手段、管理理念等方面都处于明显的弱势。 (2)从产业集群来看,台州市大企业与小企业共同协作程度不高,集群化优势没有体现出来。台州企业经过几年的努力,少数企业通过技术上的创新, 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 上的变革,已经初具大企业的实力,跃升为该行业的第一把手,已有相当强的市场竞争力,比如吉利控股集团、苏泊尔、钱江摩托、飞跃等。但是这种大企业的数量不多,更多的是停留在中企业的门槛,他们的创新不足,技术上面与这些龙头企业的距离越拉越大,这些中小企业产品的技术含量无法满足这些龙头企业,大企业的零部件的自配率非常的高,大量的精密部件要本厂自己加工,甚至还要到外地采购部件,集体优势发挥不出来。产业集群本来是台州企业的一个优 4势,但是现在内部协作的集群有不断弱化的趋势,在市场竞争中,台州民营企业的优势在不断的降低。 (3)制造技术非常落后,技术创新能力薄弱。没有实力聘用技术人员,根本不具备设计研发能力,绝大多数企业用的是行业最简陋的装备,许多家庭工厂在路桥废旧电机市场采购国有企业的淘汰设备,制造模式也是简单的加工装配,这就导致产品质量较差,基本上为低档产品。只能是简单的模仿。行业发展越是处于初期,产品同质化越严重,纯价格的恶性竞争越是激烈。 (4)民间资金供给为主。小企业根本得不到国营银行的贷款,资金筹措只有通过民间渠道,或集资,或做“会”,所以民间资金相对丰厚地方农村工业化程度更深,又会积累更多的民间资金。许多企业的发展就靠本企业的利润积累来实现,从这个角度讲,台州民营经济内源式的发展特点更为鲜明。 (5)家族式企业为主,空间布局分散。企业人员多有血缘、地缘、亲缘关系,家族式管理成为最自然的取向,在企业规模较小时这是成本最低的管理方式。小企业“村村点火,户户冒烟”,家庭工业就以自己的房屋作工场,农村工业化必然是分散化的工业化。 (6)社会中介服务不够健全。中介机构和贷款担保机构少之又少。近几年来,虽然全市新注册了一些担保公司有民营的,也有政府投资的,但这和一群庞大的、希望筹资来扩大企业发展的队伍来说,它们是杯水车薪。再加上民营担保公司门槛高、费率高,使许多小企业根本没有能力筹资到资金。前几年,民营企业之间的相互担保比较盛行,但是由于风险很大,绩优企业已经不愿意为他人承担联带责任;接着出现了互保债转股的新形式。即被担保方将企业股权作为反担保品抵押给担保方,一旦被担保方无力还债需要担保企业代偿时,担保方对被担保企业的债券即转为股权。近年来,为了支持民营企业发展,有些县、区政府虽然出资成立了担保公司来为中小企业提供筹资服务,但是政府担保不能从根本上解决企业自身的资信问题,在没有建立有效的企业资信评估体系之前,这种政府担保方式实质上把银行贷款风险转嫁到政府身上,政府最终难以承受。2.2 台州市民营企业筹资风险的具体表现 根据上面我们的分析和描述,结合台州市民营企业自身的资本结 构特点,以及台州市民营企业的筹资环境,从以下几个大的方面分析台州市民营企业筹资风险的具体表现形式: 52.2.1 直接筹资渠道堵塞、间接筹资渠道单一 并且由于台州市民营企业在间接筹资渠道非常单一,主要靠向商业银行贷款,很难从其他的渠道获得资金。于是台州市民营企业的一个很大的特点是民间的借贷很多,民间借贷由于在法律上还不是很完善,民间借贷存在很多的问题,比如没有签订任何合同;有的虽然签订了合同,但规定不够详细,甚至因为合同无效而被人利用利率很高。还有很多带有有一种高利贷的性质,这一定程度上加剧了台州市民营筹资风险,间接影响了台州市民营企业的发展、增大了其筹资风险。2.2.2 风险意识淡薄 筹资风险是客观存在的,只要有财务活动,就必然存在着风险。台州市民营企业大都是从小家庭式发展过来的,现在企业发展到一定的程度了,企业的风险意识跟不上企业的发展的速度。在现实企业经营中,企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足,缺乏风险意识,认为只要用好资金就不会产生风险,企业就会有前途。因此,盲目贷款或者发行债券,使企业负债急剧上升。2.2.3 企业财务管理的复杂性 企业的财务活动涉及的问题很多,遍布企业活动的全过程,比如除企业筹资中的自有资金与借款的比例问题外,相负债经营问题、企业投资中的多元化投资问题、企业利润分配中的比例问题、日常资产管理中的存货管理以及应收账款管理等一系列的结构性问题。还有涉及到企业财务决策难以改变的外部约束条件包括经济环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素,这些因素虽然存在于企业,对企业的财务管理将产生重大的影响。如果其中一个环节出错,多会产生连锁反应。而且,伴随着来企业资产规模日益扩大,发展速度的加快,我国市场经济的不断深入开放,大多数企业的财务管理活动变得复杂,因此受到的风险指数也在不断的扩大。2.2.4 负债期限及结构不当 一方面是指短期负债和长期负债的安排的不合理。如果负债期限安排不合理,如应筹集长期资金却采用了短期借款,或者应筹集短期资金却采用了长期借 6款,则会增加企业的筹资风险。另一方面是指企业全部资金来源中权益资金和负债资金的比例关系,即负债比例。由于筹资决策失误等原因,具体表现在负债资金占全部资金的比例过高。很多资产负债率达到 50以上。资金结构的不合理导致企业财务负担沉重,偿付能力不足,由此产生财务上的风险。 7 3 台州市民营企业筹资风险原因分析 筹资风险存在于企业财务管理工作的各个环节,不同的筹资风险产生的具体原尽相同,既有企业外部的原因,也有企业自身的原因。总体来看,主要有以下方面的原因:3.1 外部环境带来的风险 (1)金融政策风险。国家金融政策的变化,都可能会对企业的生产经营活动、行业环境、市场环境和筹资环境形成一定影响。如果企业自身不能根据国家金融政策的变化做出及时的反应,将会给企业的筹资带来一定的风险,影响到企业的正常发展。如国家上调存款准备金,其直接筹资和间接筹资的风险上升,要么融通不到,要么筹资成本提高、筹资数量减少,这又增大了民营企业的经营风险,如果企业经营得不到正常的资金供给,就难以为继。 (2)市场利率、汇率变动风险。利率是资金的价格。在市场经济中利率是市场化的,利率的高低是由市场资金供需决定的,市场利率的任何变化给资金的供需双方带来影响。当国家根据经济形势变需要调高利率时,企业将面临资金方面的利率风险,筹资成本将增加,筹资也变的艰难。可见,利率风险对企业特别是民营企业影响是非常显而易. 论文摘要:资金是企业进行生产经营活动的必要条件,无论是以权益资本方式还是以负债资本方式进行的资金筹措。都存在着一定的风险。在市场经济条件下,由于市场行情的瞬息万变。中小企业之间的竞争日益激烈。都可能导致决策失误,管理措施失当,从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性,由此产生了筹资风险。文章对此进行了探讨。 企业筹资就必然会引起筹资风险,筹资风险是由于负债筹资引起、且仅由主权资本承担的附加风险。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。因此,筹资决策除规划资金需要数量,并以合适的方式筹措到所需资金以外,还必须正确权衡 不同筹资方式下的风险程度。 20世纪90年代以来,中小企业在经济运行中的一些独特功能,如充当经济增长引擎、创造就业机会、填补大型企业的空白以及优化调整产业结构等为中国各界所认可。 中小企业创建时就必须筹集到可以设立企业所必需的初始资本,在到国家有关部门取得注册登记后,才能开展正常的生产经营活动。资金用于购置租赁厂房、设备和工具,支付员工工资和各项费用等。企业有了初始资金也是不够的,随着企业的变化发展,开发新产品,新技术,这些都需要很大的资金作为支持,这些资金很多的时候都是通过筹资得来的。 因此,企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经营,对外投资和调整资本结构的 需要,通过筹资渠道和金融市场,运用筹资方式,经济有效地筹措和集中资本的活动。 一、筹资风险分析 企业筹资风险,它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。在市场经济条件下,由于市场行情的瞬息万变,企业之间的竞争日益激烈,都可能导致决策失误,管理措施失当,从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性,由此产生筹资风险。 中小企业要想筹措资金,也会使企业负债,负债经营可以提高企业的市场竞争能力,扩大生产规模,使企业得到财务杠杆效益,获得节税效益,减少货币贬值的损失,降低综合资金成本;同时,负债经营也增加了企业的财务风险。中小企业要树立风险意识,建立有效的风险防范机制,保持合理的资产负债率,制定出合理的负债财务 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 ;对于筹集外资带来的风险,应从预测汇率变动的趋势人手,制定外汇风险管理战略。 因负债而引起的风险也是每个中小企业都不能回避的现实问题。 二、企业筹资风险成因 1.商业信用。在现代社会中,商业信用显得尤为重要,没有信用何谈筹资,也不会有其他的企业或是银行金融机构愿意给你投资,中小企业间广泛存在着商业信用。在我国中小企业的信誉问题尤其严重,如果对往来中小企业资信评估不够全面而采取了信用期限较长的收款政策,就会使大批应收账款长期挂账。若没有切实、有效的催收措施,企业就会缺乏足够的流动资金来进行再投资或偿还自己的到期债务,从而增加企业的财务风险。 2.负债规模。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。企业负债规模大,利息费用支出增加,由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时,负债比重越高,企业的财务杠杆系数税息前利润,税息前利润-利息越大,股东收益变化的幅度也随之增加。所以负债规模越大,财务风险也越大。 3.经营风险。经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险。其直接表现为企业税息前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险,但又影响筹资风险。当企业完全用股本融资时,经营风险即为企业的总风险,完全由股东均摊。当企业采用股本与负债融资时,由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用,股东收益的波动性会更大,所承担的风险将大于经营风险,其差额即为筹资风险。如果企业经营不善,营业利润不足以支付利息费用,则不仅股东收益化为泡影,而且要用股本支付利息,严重时企业丧失偿债能力,被迫宣告破产。 4.筹资方式选择不当。目前在我国,可供企业选择的筹资方式主要有银行贷款、发行股票、发行债券、融资租赁和商业信用。不同的筹资方式在不同的时间会有各自的优点与弊端,如果选择不恰当,就会增加企业的额外费用,减少企业的应得利益,影响企业的资金周转而形成财务风险。 5.金融市场利率,汇率变动。企业在筹措资金时,可能面临利率变动带来的风险。利率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。当国家在实行“双松”政策,即扩张的财政政策和宽松的货币政策时,货币的供给量增加,贷款的利息率降低,企业此时筹资,资金成本较低,企业所负担的经营成本减少,这样就降低了企业的筹资风险;相反,当实行“双紧”政策,即紧缩的财政政策和货币政策时,货币的供给量萎缩,贷款的利息率提高,企业此时筹资,资金成本增加,企业所负担的经营成本 提高,这样企业就要承担较大的筹资风险。 6.决策失误。投资项目需要投入大量的资金,如果决策失误,项目失败或由于种种原因不能很快建成并形成生产能力,无法尽快地收回资金来偿还本息,会使企业承受巨大的财务危机。 三、中小企业筹资风险的防范 1.树立企业形象,创造企业信誉。 2.确定适度的负债数额,保持合理的负债比率。 3.树立风险意识。 4.选择适合自己的筹资方式。 5.由利率、汇率变动带来的筹资风险,应研究资金市场的供求情况,根据利率走势,把握利率的发展趋势,并以此做出相应的筹资安排。在利率很高时,尽量减少筹资或只筹急需的短期资金。在利率由高向低过渡时期,也应尽量减少筹资,不得不筹的资金,应采用浮动利率的计息方式。在利率很低时,筹资较为有利。在利率处于由低向高过渡时期,应积极筹集长期资金,并尽量采用固定利率的计息方式。集外币带来的风险,应从预测汇率变动的趋势入手,制定外汇风险管理战略,通过其内在规律找出汇率变动的趋势,采取有效的措施防范筹资风险。并且在预测汇率变动的同时,还应在筹资战略上和具体筹资的过程中做出防范风险的安排。 6.风险转移。选择一种新型的筹资方式,可以使其风险更低或将风险从一类投资者转移到另一类对风险不是很敏感的投资者,以降低投资者 要求 对教师党员的评价套管和固井爆破片与爆破装置仓库管理基本要求三甲医院都需要复审吗 的风险补偿,从而降低资本成本。例如,新型的筹资方式:企业售后回购。 7.对筹资进行决策与预测,确保筹资收益。 四、结语 在中国市场经济条件下,中小企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者,中小企业必须独立承担风险。中小企业进行筹资,就必须面对筹资所带来的风险,要充分认清风险所带来的危机和机遇,时刻把风险放在心里,正确认识风险,提前预防发生地风险,应对风险,掌握风险防范措施,降低风险,利用机遇提高企业的经济效益,增强企业的竞争力。 按照筹资风险的成因不同,负债筹资风险可以分为现金性筹资风险和收支性筹资风险。 现金性筹资风险 现金性筹资风险指由于现金短缺、现金流入的期间结构与债务的期限结构不相匹配而形成的一种支付风险。现金性筹资风险对企业未来的筹资影响并不大。同时由于会计处理上受权责发生制的影响,即使企业当期投入大于支出也并不等于企业就有现金流入,即它与企业收支是否盈余没有直接的关系。现金性筹资风险产生的根源在于企业理财不当,使现金预算安排不妥或执行不力造成支付危机。此外,在资本结构安排不合理、债务期限结构搭配不好时也会引发企业在某一时点的偿债高峰风险。 收支性筹资风险 收支性筹资风险指企业在收不抵支的情况下出现的到期无力偿还债务本息的风险。收支性筹资风险是一种整体风险,它会对企业债务的偿还产生不利影响。从这一风险产生的原因看,一旦这种风险产生即意味着企业经营的失败,或者正处于资不抵债的破产状态。因此,它不仅是一种理财不当造成的支付风险,更主要是由于企业经营不当造成的净产量总量减少所致。出现收支性筹资风险不仅将使债权人的权益受到威胁,而且将使企业所有者面临更大的风险和压力。因此它又是一种终极风险,其风险的进一步延伸会导致企业破产。
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分类:企业经营
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