港台股市专题

港台股市专题 ------- 目 录 ------- 一、投资参考 1. 四大行撑港股快见底 建议候低捞公用地产股 2. 阳光能源招股价降10%3新股今齐派表抢客 3. 新股攻略2分注小敲茂业、新福港、阳光能源 4. 茂业集资75亿扩分店网络 5. 收购成商可变负累 6. 地产百货达协同效应 7. 阳光能源减价11,入场费4929元 8. 昌盛今招股负债有望减半 9. 中央干预物价食品股急跌 10. 工行建行盈喜纯利料大增 11. 点股坛:往绩劲增招行经营可信赖 12. 建行每股盈利预测下调 13. BBVA否认押后增持中信国金 14. 内银股暂时喘定 15. 平保海外觅投资机会 16. 需求下降 柴油跌价石化股受压 17. 中石油集团力增采储产量 18. 兗州煤业基金爱股 19. 神华高增长持续 20. 洛钼受惠金价飞升 21. 上海集优质优价低 22. 中远洋处下降通道寻底 23. 龙股:中远有力大幅回升 24. 中航科工旗下洪航业绩预喜 25. 宁沪高速年复合增长28% 26. 沪杭甬高速大放异彩 27. 庆铃反弹在眼前 现金值高于股价 28. 大摩增持一拖至8.01% 29. 哈动前景佳目标价35元 30. 中国自动化表现硬净 31. 华润置地趁机低吸 32. 世房伙中海拓杭州地 33. 复星国际7元买 34. 粤投亮起注资讯号 35. 越投持续反弹 半年3次试底成功 36. 张茵夫妇增持玖纸 37. 传中移母公司收购铁通 38. 大摩调高网通中电信评级 39. 中兴仍值得逢低吸纳 40. 临近奥运翻炒凤视看2元 41. 国美可待15元分注低吸 42. 百盛盈利复合年均增39% 43. 百丽购产线扩展具优势 44. 李宁不受价格干预影响 45. 卜蜂有望上试0.56元 46. 武药业务前景俏 二、港台证券市场 47. 印度半官方机构探讨港上市 48. 僧多粥少香港创业板前景坎坷 49. 经济界称QDII优于港股直通车 50. 内地扩税网 红筹影响大 51. 力证没行政干预台企来港上市台证交主席:港上市费偏高 52. 台交所谋合併拟明年初上市 53. 德意志:台股下档空间只剩3, 54. 气候变化概念基金推出 55. 推气候变化概念基金 56. 财话短说滙丰推气候变化概念基金 57. 汇丰推气候变化概念基金 58. 天然资源基金具增长潜力 59. 期、权商品纷随选后激情降温小台期突起量能续创新高 60. 《投资四雄篇》油元、主权基金、避险基金、私募基金，总资产8.7兆美元投资四雄用 银弹征服全球 61. 平衡型基金也要正名股债配置不平衡，金管会限一年调整 62. 内需资源当道中东、东协基金俏 63. 资金流向商品大马基金可捧 64. 重压内需拉美基金绩效上冲 65. 全球平衡基金抗跌铁金刚去年绩效前二名群益亚太新趋势及富鼎 66. 欧非中东基金逢低加码 67. 亚欧股基金静待秋天收成 68. 法人不爱，避风港失宠了…债券基金规模跌破8,000亿 69. 伊斯兰金融的现代发展 70. 利用ETF投资赚钱新利器富邦台湾ETF伞型基金25日开幕 71. 台股ETF挂牌中东大马抢油元ETF交易热呼呼 三、金融创新及衍生工具 72. 国寿盈利佳可吸「5905」 73. 国寿反弹劲(4625)啱短炒 74. 中电信呈强(4696)趁低吸纳 75. 受惠行业重组中电信博「3571」 76. 中交Call(1251)爆发力不俗 77. 中移动Call(2160)0.11元吸纳 78. 中移「6149」交投活跃 一、投资参考 <苹果日报>财经要闻B01财经头条2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 四大行撑港股快见底 建议候低捞公用地产股 【本报讯】港股昨奇迹地由低位抽升逾千点，多间大行齐齐出报告大派定心丸，直言大市见底不远，其中摩根士丹利更调高港股评级，连同摩根大通、美林及瑞信在内的四间外资大行，均认为港股经过近日健康调整，已出现买货讯号，但可「等多一会」始入市，首选防守性质较强股份及本地地产股。记者:黄武荣、周燕芬、李培瑛 近两年屡次在大升及大跌市前夕准确预测走势的大摩策略员夏朗，继去年10月贴中今季恒指调整至24000后，再为后市指点迷津。他将港股评级由审慎调升至与大市同步，指虽然美国有机会陷入衰退，惟统计过去23年五次衰退数据，港股于美国衰退前3至12个月，恒指平均跌10%至18%，而在衰退期间及衰退后，恒指反而涨7%及19%。 大摩看三万瑞信:35000 鑑于恒指已由高位调整逾两成，即使不幸美国步入衰退，港股亦已反映此不利因素，短期下跌空间有限，摩根士丹利预期年底前恒指可上望三万点，较现水平有近两成水位。他直言，会等待市况明朗化始全面入市，现阶段不会急于扫货，推荐受惠息口下调的本地地产及银行股，以及利丰(494)和思捷(330)。瑞信预期，今年底恒指有机会飙至35000点，H股指数将升至22000。该行私人银行部亚洲证券研究主管范卓云称，周三大跌市后，港股已贴近谷底，最多再跌5至6%。不过，由于美国经济仍存在不明朗因素，美企陆续公佈业绩并作出次按拨备，首季港股会大幅波动，投资者不宜急于捞底。她估计，大市到第二季才会复苏，第三季则有较大升幅。摩根大通策略员李明谦统计自90年后，港股共出现16次高位回落20%纪录。虽然按传统智慧，大调整后入市算是一个成功策略，但统计上，港股16次回落两成后，平均会多跌9%始见底，因此现阶段毋须急于进场扫货。他续称，港股基本因素正面，盈利增长强劲及受惠美息趋降，港股现估值已回复合理水平，建议投资者未来数周可逐步入市，首选估值吸引的思捷及中银香港(2388)，而本地地产股将继续跑赢大市。 摩通:港股估值已合理 中资股方面，美林认为，H股指数很大机会于13000见底，较昨日低位13690相距仅5%。该行维持防守性投资组合建议，增持公用性质股份如公路、内需及电讯股，但宜避开内房、资源及航运股。法巴中国研究部主管欧文同意，现市况适宜打防守波，首选揸重现金、派息稳定及低负债的房地产投资信托基金(REITs)。滙丰股票策略区域主管魏宏兆表示，去年底该行订下今年恒指31000点目标，目前较难实现，该行有机会于季尾进行调整。 大行对今年港股目标预测 《瑞银》恒生指数:?合理:28500?最乐观:37400H股指数:, 《摩根士丹利》恒生指数:30000H股指数:, 《美林》恒生指数:?合理:30000?最乐观:36000H股指数:, 《瑞信》恒生指数:35000H股指数:22000 《摩根大通》恒生指数:35000H股指数:22000 《高盛》恒生指数:,H股指数:19600 大摩策略员夏朗「贴市」奇准 发表日期:07年10月18日恒指收报:29465报告内容:调低港股评级至审慎，未来一季将回落至24000报告发表后港股表现:升抵近32000后即回落，昨日跌穿24000后随即反 弹 发表日期:07年3月7日恒指收报:18918报告内容:终止港股减持评级，伺机等候全面入市报告发表后港股表现:港股即见底回升，大市扶摇直上 发表日期:07年1月26日恒指收报:20281报告内容:恒指「太贵」，高出合理估值15至30%，短期将调整报告发表后港股表现:发表后逾一个月内大市跌逾8% 发表日期:06年4至5月恒指收报:17313报告内容:4月下旬预警跌市、5月中旬预期恒指将跌1500点报告发表后港股表现:发表后第二日大市回落，一个月内跌足2000点 ?返回目录 <苹果日报>财经要闻B032008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 阳光能源招股价降10%3新股今齐派表抢客 【本报讯】港股波涛汹涌， 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 下周一起招股的阳光能源(757)首当其冲，消息透露，公司会将招股价削减约10%，由原本4.57至5.38元，下调到4.08至4.88元。不过，今日齐齐招股的茂业国际(848)、新福港(301)及昌盛中国(1863)，则仍维持铁价不二，为今年首批招股的新股。记者:陈健文罗嘉铭高淑娴 阳光能源减价后，每手1000股的入场费减至约4929.24元，按截至07年底止的预测盈利计，其预测市盈率将跌至22.2至26.6倍;集资规模将减到17.26亿至20.64亿元。在内地经营15家百货店的茂业，董事长兼首席执行官黄茂如昨透过视像会议表示，虽近期市况较波动，但集团对未来发展有信心，故没有调整招股价。他强调，茂业与其他同业最不同之处，是集团同时兼营地产开发。对于旗下A股成商，在股改时承诺07及08年度纯利分别可达6455万及8606万元目标，黄茂如说，集团对成商可达标充满信心。他又表示，日后茂业不排除再进行併购;另不排除将成商汽车业务出售。 新福港无抽飞 基建股新福港主席陈麒淳昨日表示，对招股充满信心，因投资者均认同公司信誉及实力等基本因素，不排除会与以1亿元购入发售股份约8.3%的基础投资者浙江建设，共同拓展内地及海外业务。他预料，明年后内地收入可占公司整体收入逾30%。新福港保荐人工商东亚指出，其国际配售反应理想，没有抽飞情况，并强调无意改变招股价范围。新福港发行的2.42亿股中，约10%是旧股，悉数来自大股东罗啔瑞;按招股中间价4.35元计，罗氏套现约9000万元。 昌盛指不在打压行列 至于暂时只有120万方米土地储备的昌盛，其主席邹锡昌认为，公司优势是短小精干，没有土储负担，不受政府打击发展商囤积土地的影响。昌盛将主力发展中山广场及太原大唐双喜两个项目，现有土储足够2至3年发展。公司现于武汉及天津等地物色新项目，希望今年增加一倍土储。昌盛上市集资净额约9亿元，其中6.48亿元用于清还买入中山广场的地价，余额拨作新收购之用。财务董事陈绍基指出，上市后负债比率由60%降至30%，预留借贷空间让公司日后吸纳新土储。 3公司今日起公开招股 《新福港(301)》发售股份:2.42亿股每股售价:3.7至5元集资额:8.95亿至12.1亿元07年预测招股市盈率:10.5至14.19倍每手入场费:5050.45元/1000股上市保荐人:工商东亚收票行:工银亚洲12家及渣打13家分行公开招股日期:1月18日至1月23日定价日:1月24日公佈发售结果及退票日:1月30日上市日:1月31日《昌盛(1863)》发售股份:2.5亿股每股售价:3.32至4.51元集资额:8.3亿至11.3亿元07年预测招股市盈率: 20.6至28倍每手入场费:4555.51元/1000股上市保荐人:嘉诚亚洲收票行:东亚及渣打各10家分行公开招股日期:1月18日至1月23日定价日:1月25日公佈发售结果及退票日:1月30日上市日:1月31日《茂业国际(848)》发售股份:12.5亿股每股售价:4.35至5.65元集资额:54.38至70.63亿元07年预测招股市盈率:51.18至66.47倍每手入场费:5707.01元/1000股上市保荐人:高盛收票行:滙丰9家、中银香港9家及东亚8家分行公开招股日期:1月18日至1月23日定价日:1月25日公佈发售结果及退票日:1月31日上市日:2月1日 ?返回目录 <苹果日报>金钱要理B152008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 新股攻略2分注小敲茂业、新福港、阳光能源 今年第一波新股潮，由茂业国际(848)、新福港(301)及昌盛中国(1863)打头阵，下周一再有阳光能源(757)招股。在不明朗的市况下抽新股，最紧要懂得控制注码，综观近期股市形势及保荐人往绩，以小注策略认购茂业、新福港和阳光能源较具胜算。 踏入08年，港股风雨飘摇，短短半个月恒指急挫接近2700点或10%，略为沉寂的新股热潮势将进一步降温，4只新股叫座力大减，将促使保荐人定价更加谨慎，以保留水位吸引投资者入飞。 内需劲百货基建股有景 论牌面，4只新股中以百货股茂业及基建股新福港较为吸引，这类股份受惠于中国内需强劲，今年基建股走势明显较强，新福港预测市盈率介乎8.5至11.5倍，有一定号召力;茂业的卖点是预测市盈率仅约30倍，低于同类股份(表1)。太阳能电池原料生产商阳光能源，预测市盈率15.4至18.4倍，该股吸引力在于市场缺乏同类型股份，加上全球鼓吹替代能源，有机会以冷马姿态跑出。四者之中，以内房股昌盛中国最为市场看淡，内地宏调措施继续出台，房产行业将首当其冲。事实上，近期内房股明显遇到沽压，股价急挫，去年底上市的远洋地产(3377)及SOHO中国(410)，年初至今分别累跌22%及24%。 保荐人:工商东亚高盛靠得住 鑑往知来，回顾4只新股的保荐人往绩，以新福港的工商东亚，及茂业的高盛最可靠，两家保荐人最近保荐上市的新股，首日表现皆可力保不失(表2)。其中高盛有份保荐的阿里巴巴(1688)，首日上升1.9倍，荣登去年新股王;远洋地产及SOHO中国，首日亦分别上升43%及15%。至于工商东亚保荐的新股，首日普遍录得三成以上升幅。虽然阳光能源被市场视为黑马，不过其保荐人法巴往绩却令人失望，亦被视为该股一大隐忧。 法巴经手多潜水 法巴最近保荐的4只新股，当中太平洋网络(543)及越南制造(422)首日分别跌19%及17%，上市至今累积下跌46%及31%，仍然潜水;即使认购反应不俗的大昌行(1828)，首日收市仅平招股价，只算力保不失。至于昌盛保荐人嘉诚亚洲，往绩尚可接受，不过去年保荐的内房股中国地产(1838)，首日下跌3%，但很快浮上水面，现价较招股价有两成升幅。 专家:内地宏调避昌盛 综合专家意见，今年第一波4只新股中，以茂业及新福港为大路之选，投资风险较低;博冷可吼阳光能源，油价高企下有机会乘再生能源概念之势跑出。至于内房股，专家们一致认为不是市场焦点，在内地宏调声中昌盛风险最高，不宜沾手。信诚证券联席董事连敬涵表示:「4只新股中，较睇好百货股茂业国际，招股价不太高，市盈率约30倍，散户胜算较高。」百货股在近期跌市中抗跌力较强，受惠内地消费市场持续增长带动，投资风险较低。他建议 投资策略首选茂业，其次为新福港及阳光能源。 冷吼黑马阳光能源 东泰证券联席董事邓声兴说:「茂业国际具内需概念，可看高一线，宜重注出击;新福港的基建行业仍然吃香;阳光能源有机会借炒再生能源概念，以黑马姿态跑出;内房股不是市场焦点，昌盛风险较高，故认购重点可集中前三者。」若以实钱认购，他建议50%注码认购茂业，新福港及阳光能源则各占25%。新鸿基证券策略师彭伟新认为:「新福港明年盈利入账多，可考虑一注独抽，该股业务很大比重集中澳门，未来氹仔仍有多项基建工程进行，前景看高一线。」他提醒投资者，今年市场增添多项负面因素，抽新股策略应以短线为主，不能再抱去年逢抽必赚的心态。亨达集团研究部董事黄敏硕指出:「今次以阳光能源及茂业较吸引，进取者可选阳光能源，该公司从事太阳能电池原料，属上游业务。新福港则可作中线投资，因建筑业务较实在。」他的心水策略，依次序分别为阳光能源、茂业国际及新福港。 贴士:孖展认购博唔过 由于新股热潮冷却，市场估计短期难再出现大幅超额认购的情况，丰盛金融资产管理董事黄国英直言:「足额认购已经算好～」由于中签机会大增，若投资者借孖展认购新股，风险会极高，上市后股价不幸跌穿招股价的话，便会蚀息兼蚀价。 不幸潜水蚀息兼蚀价 专家建议，短期以实钱方式，拣有信心的新股认购较为保险，就算孖展息率再低，大手认购风险始终较高。再者，今次新股潮表现尚未明朗，可先小注怡情看清形势，才进一步部署投资策略。 ?返回目录 <信报财经新闻>理财投资P21IPO焦点2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 茂业集资75亿扩分店网络 「深圳首富」黄茂如旗下的百货旗舰茂业国际(848)，为今年新股招股活动揭开序幕，今天开始接受公众认购共一亿二千五百万股，占全球发售股份的10%，总集资额75亿元，70%至80%所得款项将用作收购同业及开设新店。 茂业目前于深圳、珠海、重庆、成都等华南及西南地区，经营十五家商店，其中包括八家「茂业」品牌店，以及七家集团持有近70%股权的「成商」品牌店，目标定于中高档次的零售市场，涉及总建筑面积近四十八万方米，其中六家商店的建筑面积各自超过四万方米。 五年内增十一分店 集团去年首九个月总收入录得11.85亿元(人民币(下同)，按年增近20%;去年首九个月利润近3.2亿元，按年急升18%。集团的主要收入来自特许专柜销售佣金，占41%，其余包括直销(31%)及出租商场舖位的租金(6%)。旗下的百货店出售超过二千八百个品牌，其中时装占营业额最高比例，达60%;化妆品及家庭用品、玩具分别占14%;余下约11%为食品及饮品。 是次集资总额的30%至35%，计划用于扩充零售网络，包括未来三至五年开设十一家新店，其中五家以「茂业」为品牌，两家位于深圳、一家位于江苏省及两家位于辽宁省沈阳;另六家以「成商」品牌，选址在四川及重庆。另外，35%至40%用于收购百货店，以及位于百货店附近的物业;15%用于翻新现有店舖;余下5%则用于提升讯息科技系统。 中银国际的研究报告指出，茂业的优势在于拥有华南及西南地区的黄金地段，据国家统计局的数据显示，茂业「大本营」??深圳、珠海、重庆及成都，全属消费力最高及增长最快的城市，2006年度的人均城市消费开支较全国平均8700元，高出介乎18%至91%。 平均单价不及同业 随内地人均收入起飞，消费市场亦进入高速增长期，目前在港挂牌的内地百货股还包括金鹰商贸(3308)、百盛(3368)及新世界百货(825)等。根据法国巴黎银行的资料，茂业的平均单价仅200元，较另外三家公司有明显折让。 以店舖规模计算，茂业则排尾二，总零售面积三十五万方米，较零售网路遍布全国各地的百盛及新世界少一倍以上。 纯利方面，截至2006年年底，金鹰商贸录得2.3亿元，百盛4.6亿元，新世界百货截至去年6月底全年纯利3亿多元;茂业截至去年10月底首十个月纯利为2.1亿元。 市盈率方面，茂业较主要对手低，以招股价4.35元至5.65元计算，预测2008年市盈率介乎三十至三十九倍，较金鹰商贸及百盛有明显折让。 ?返回目录 <信报财经新闻>理财投资P212008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 收购成商可变负累 茂业近年最为人津津乐道的，是在2005至06年期间，收购了上交所挂牌的成商百货的74%股权，并在两年内使成商转亏为盈;不过，风光背后亦有一定风险，原来双方当年订下协议，若茂业未能达标，则必须转让部分股份，最高亏损1000万元以上(人民币(下同)。 根据茂业的招股书指出，假如成商2007年及08年全年利润净额分别不足6000万元及8000万元，则茂业必须按每持有十股股份转让半股的比例，向成商公众股东转让股份，涉及二百五十五万股。换言之，若任何一年出现不达标的情况，茂业的亏损上限估计为540万元;如果两年俱不达标，则最高亏损估计达1070万元。集团董事长兼首席执行官黄茂如强调，有信心可以达标。 此外，成商的成交价过往曾大幅波动，而且由于在2005年及06年连续两年录得亏损，故一直被上交所归纳为「特别处理」公司，并须受买卖限制，假如2007年继续录得亏损，就须要暂停买卖，因此，将来有可能影响茂业的股价。 ?返回目录 <信报财经新闻>理财投资P212008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 地产百货达协同效应 黄茂如的崛起可说是跟深圳同步，他在1995年成立茂业集团，是最早参与深圳城市运营的地产商，亦是少数能把房地产开发及百货零售业务的协同效应发挥得淋漓尽致的民企。 在茂业的版图中，地产根据商业需要而开发，商业又成为地产经常性收入的来源，这种「地产为支柱，商业作龙头」的发展模式，令茂业旗下的商场与其他租赁商业物业相比更具优势。因为是自有物业，所以经营场所从建设到规划都更为统一，彻底地解决了内地租赁经营的商家布局不合理，购物空间狭小等问题。 在深圳两大商业中心「老东门」和「华强北」的重建和经营中，茂业集团扮演重要的角色，兴建了「茂业商厦」等六个大型项目，开发总面积达四十五万方米，加上其他地产项目，集团在深圳的房地产开发量已超过一百五十万方米，茂业百货亦有六家设于深圳，每年营业额超过15亿元。 今年四十二岁的黄茂如，去年在《福布斯》中国富豪榜中排行第九，财富达49亿元。1992 年，黄茂如及其兄长在香港成立香港太和投资集团，其后转攻深圳零售和地产市场，并把太和投资改组为深圳茂业集团，有关他发史记载不多，但据内地媒体报道，黄氏兄弟与深圳前副市长王炬的交情非浅。 ?返回目录 <信报财经新闻>股市动态P032008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 阳光能源减价11,入场费4929元 大市表现反覆不定，新股亦首当其冲。消息人士透露，内地太阳能电池原料生产商阳光能源(757)决定减价最多一成一招股，最新招股价为四元零八仙至四元八角八仙，入场费随即降至四千九百二十九元二角四仙，集资上限「缩水」至二十亿六千三百万元，为今年首只减价的新股。 消息人士指出，阳光自周一展开路演至周三期间，恒生指数已急挫百分之九，加上市况疲弱及反覆，故决定将招股价上下限分别调低百分之九点三及十点七，以反映大市的跌幅;但强调是次减价并非国际配售反应不佳，相反该部分已录得足额认购，并将于下周五下午五时截止国际配售。 据最新销售文件披露，阳光最新招股价为四元零八仙至四元八角八仙，原本介乎四元五角七仙及五元三角八仙，减价后的今年预测市盈率为十五点四至十八点四倍、去年为二十点二至二十六点六倍;仍然较竞争对手江西赛维(,,,)、昱辉阳光能源及天威英利新能源有明显折让，三者今年的市盈率为二十、十九及二十六倍。 阳光计划发行约四亿二千二百七十万股，一手(一千股)入场费最新为四千九百二十九元二角四仙，集资上限由二十二亿七千四百万元降至二十亿六千三百万元，将于下周一起招股，二月一日挂牌，保荐人为法国巴黎融资。 法巴研究报告预测，阳光去年备考盈利为二亿九千三百万元(人民币(下同)，较二??六年的一亿四千八百万元急升九成八，今年预料升四成三至四亿一千九百万元;去年及今年纯利率为三成二及二成半。 阳光为内地第二大单晶硅生产商，经营太阳能产业上游业务，主要从事生产及销售锭料及硅片，集团计划今明两年共资本开支五亿至六亿元，其中三亿至四亿元用作扩充产能，目标单晶硅锭产能由目前的一千吨倍增至二千吨，硅片产能急升二点三倍，由一千七百万片增至五千六百万片。 另外，上市一波三折的澳博，市传港交所(388)上市委员会正计划重新处理该集团上市申请，令澳博在农历年前招股及上市计划增添变数;市场消息透露，持有内地最大镍生产商金川集团百分之十点四权益的澳洲矿业公司AllegianceMining，有意来港上市，并已与港交所、投资银行及经纪行洽商，反应相当正面? ?返回目录 <信报财经新闻>房产市道P072008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 昌盛今招股负债有望减半 港股虽然表现波动，但无碍新股招股计划，新福港(301)及昌盛中国(1863)于今天起公开招股。昌盛中国财务董事陈绍基表示，集团目前的负债比率为百分之六十，集资后负债比率可望降至百分之三十的水平。 土储足发展三年 昌盛中国董事局主席邹锡昌指出，集团并无土地储备的负担，而集团主攻高端产品，平均利润不低于百分之四十五，高于其他发展商。 邹锡昌表示，集团在北京发展的海晟名苑项目目前的平均售价约为人民币每方米二万五千至二万八千元不等。 至于广州中华广场方面，楼面约十七万方米的第一期零售连停车场部分已在二???年落成;而第二期写字楼亦在去年底竣工。第二期分别为二幢楼高分别十七和五十二层高的写字楼，总楼面约十二万方米，目前约三分之一楼面已出租。 虽然近日市况不稳定，集团执行总裁童渊表示，对房地产市场和旗下的产品有信心，集团将会依循已定下的计划发展。集团目前土地储备约一百二十万方米，足够二至三年发展。 新福港进军成都广州 新福港亦于今天开始公开招股，公司主席陈麒淳【图右】表示，今次引入的基础投资者中国浙江建设，其为公司合作伙伴，未来双方合作将可有互补作用，合作方向将包括内地及海外项目。 中国浙江建设拥有国企背景，为内地第九大建筑工程承包商，今次将斥资一亿元入股新福港，以招股价上限五元计算，中国浙江建设于新福港上市后，将占其扩大后股本百分之二点二七。 按公司招股文件披露，公司已于内地成都及广州签订三个项目意向书，进一步拓展建筑及土地发展项目。与此同时，公司目前亦正洽谈一个位于珠海唐家湾土地发展项目，项目占地六百万方米。陈麒淳表示，公司于内地寻找项目目标回报率为百分之二十。 公司截至二??八年三月份年度盈利预测为三亿一千万元，每股预测盈利为三十五仙，按此计算，公司二??八年市盈率介乎十点五倍至十四点一九倍，公司二??八年派息比率为百分之五十;二??九年则为百分之四十? ?返回目录 <香港经济日报>要闻A02黄霆茵2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 中央干预物价食品股急跌 国家发展改革委员会(简称发改委)日前公布，干预食品生产商或零售商加价后，内地食品股急挫。发改委昨再发公告强调，在措施推行后企业仍可自主加价，而措施也属临时性。 发改委强调食品商可加价 企业及证券商多估计，措施对食品生产商的实质影响不大，但负面消息短线将拖累股价。 统一中国(0220)，蒙牛(2319)等食品企业曾被发改委点名，拖累股价跌势更急。方便面生产商统一中国昨挫12.2%至4.82元，同业康师傅(0322)则下跌7.7%至10.62元。乳制品生产商蒙牛昨下跌8.5%至22.7元。 蒙牛财务总监郭伟昌表示，措施推行后，该公司仍会维持现有的定价策略，按原奶价格及市场因素等调整产品价格，而蒙牛已于去年12月提升液体奶的售价。 统一中国向里昂表示，干预措施是针对内地食品商不合理地加价，相信对公司影响轻微。康师傅也向该行表示，康师傅刚调升产品价格，短期内没有再调价的需要。 「食品生产商遇到原材料如原奶上升也要加价，否则可能亏损，影响企业的生产动力，不向农民买牛奶，导致其他民生问题。」一名欧资分析员认为，企业在措施推出后仍可加价，并认为措施对蒙牛和伊利的影响轻微。 发改委昨就新措施回应传媒问题，当局强调措施是为抑制市场上不合理的加价，企业在 提供充分理由下仍可加价，不失自主定价的权利。该干预措施会在食品价格缓和下解除。 :::::::::::::::::: 券商看发改委干预食品商加价 德银:措施或令食品生产商和零售商考虑加价时较审慎 ................... 里昂:据该行了解，措施对康师傅(0322)及蒙牛(2319)影响不大 ................... 高盛:认为食品生产或销售企业，遇到原材料价格上涨时，仍会申请加价，但需时较久 ................... 摩通:措施是针对不合理的食品加价，应不会影响企业正常运作 资料来源:券商报告 ?返回目录 <信报财经新闻>金融经济P042008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 工行建行盈喜纯利料大增 持续的宏观调控政策未能影响中资银行股去年度业绩，在净利息收入、手续费及佣金收入均大幅增长下，工商银行(1398)及建设银行(939)昨天齐齐发盈喜，料去年全年盈利可按年分别增长六成及四成八以上、约七百八十一亿元(人民币(下同)及六百八十六亿元，成为继招商银行(3968)及中信银行(998)后，第三及第四间内地银行预告盈喜。 目前已有四间内地银行发出盈喜，一扫宏调带来的阴霾。工行及建行同时在公告中表示，二??七年各项业务发展势头良好，净利息收入、手续费及佣金收入均有大幅度增长，刺激净利润大升。 工行估计，以中国会计准则计，二??七年度净利润按年增长六成以上，二??六年按中国会计准则，股东应占利润为四百八十八亿二千万元，以此估算，其去年度利润将超过七百八十一亿元;若以国际会计准则，该行二??六年录得纯利四百九十二亿六千万元。 建行方面指出，二??七年度按中国会计准则及国际财务报告准则，股东应占净利润预计较二??六年度增长四成八左右，即去年应可赚六百八十六亿元。二??六年同期该行录得股东应占净利润四百六十三亿二千万元。 不过，两行都对已退休员工自今年一月一日起至其退休日期间的福利进行了折现及拨备，全部计入二??七年当期损益，工行计提的员工薪酬拨备为一百二十五亿元，该行指业绩预告已考虑对净利润的影响，建行则拨备九十亿元。建行表示，若剔除该等影响，预计去年度利润较上年同期增长六成二左右。 去年年底以来，中央政府不断推出政策，遏制商业银行的贷款增长，加上大市气氛偏淡，令一众中资银行股股价受压，但在陆续公布盈喜后，有分析师估计，短期内可有反弹。昨天工行及建行,股股价都未受再加准备金影响，均随市弹逾百分之三，分别收报五港元及六元四仙。 瑞士信贷在报告中指出，预期中资银行将陆续发盈喜，维持行业「增持」评级，预料今年盈利增长重要动力仍来自息差。 此外，平安保险(2318)旗下平安证券昨天发出盈喜，指由于二??七年中国证券市场持续向好，市场交易活跃，平安证券各项业务收入大幅增加，去年未经审计的净利润为十四亿八千七百万元，按年激增一点四七倍。另外，平保公布，去年公司合共录得保费收入一千零七亿元? ?返回目录 <苹果日报>投资B10点股坛齐明2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 点股坛:往绩劲增招行经营可信赖 恒指昨日一度跌破24000关，初现支持，相信距底不远，但热门股份并非全面反弹，大市虽已由低位反弹逾千点，仍有若干股份下跌，市道仍会反覆。今年人行首次提高存款准备金率0.5%至15%，早段对内银股有影响，继续寻底，其后已有不同程度的反弹，提高存款准备金率，无疑是收紧银根的策略，但对于内银股而言，既然早传贷款受到限制，则提高存款准备金率已无甚影响，该准备金可以收取利息，更高于存款息率。 非利息收入佳 招商银行(3968)昨日低位为28.35元，以30.30元收市，由低位计，反弹6.8%，稍为跑赢H指及恒指。早前招行已发盈喜，预测07年净利润将增110%，是以中国会计准则计算，06年为71.07亿元人民币(下同)，可以推算07年约为149亿元，首三季已是99.7亿元，即第四季净利润为49.3亿元，为各季度之冠。去年贷款已闻受到若干政策影响中，相信第四季的贷款增长不会突出，而A股市场交投曾有相当程度减缩，对利息及非利息收入应有影响，但净利润仍较第三季增近30%，并为各季之冠，相信其他(股市以外)非利息收入仍有强劲增长，亦有赖内部消费强劲而惠及银行卡及信用卡的收入。若预测利润实现，每股盈利约1.01元，每股账面资产约4.61元，股价30.30元，计及人民币升值的贡献，PE28倍，P/B6.14倍，仍然是相当高，自然高于其他内银股。PE及P/B的高低，与利润增长及资产回报率等有关，预测去年增长110%，估计净资产回报近22%，是相当满意的数字，但毕竟已是去年的数据，只待公佈证实，目前的依据，应以今年预测数据为准。内地的货币政策今年更紧，甚至传贷款有配额，但仍待证实，有此传言，更增预测难度，可以预料的，市场对资金需求仍然殷切，不论贷款是否需要配额，招行也要配合国策，已表示调整对公贷款，重点转移并符合国家信贷政策导向，包括发展优质的中小企业客户。除贷款外，A股的表现，亦左右收益，还有一个因素，利润数字已大，增幅将会放缓，目前预测，过于武断，待公佈业绩更多资料参考，较为实际。 税率下降利好 对增长较为有利的，是所得税率由33%降至25%，去年招行首三季实际税率为31%，这种变动，已提供增长8%以上，基本上，招行的经营可信赖，逢低可吸纳看中线。 ?返回目录 <香港经济日报>MONEYDAILY012证券商报告2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 建行每股盈利预测下调 买入 ?瑞银发表报告，降低建设银行(0939)07年每股盈利预测12%，但维持其「买入」评级，目标价降低9.4%至8.7元。建行昨收报6.04元，距目标价有44%上升空间。 ?建行股价在07年上升34%，较MSCI中国指数的升幅(56%)为低，但较MSCI中资银行股的升幅(26%)为高。在收紧信贷下，建行股价已由07年10月高位下跌30%，瑞银认为现时估值吸引。但瑞银倾向工商银行(1398)，原因是建行与房产有关的贷款比例达29%，较工行的20%为高。 ?瑞银调低建行07年每股盈利预测12%，至0.28元人民币，主要是由于一次性的员工退休金支出，以及要为总值近11亿美元次按资产，其中50%进行拨备。 ?瑞银同时调低建行08及09年每股盈利预测5%及3%。在中央收紧核定信贷额以及调高存款准备金率下，瑞银料建行资产收益率会下降;A股市场可能调整加上存款利率升幅高于贷款利率，建行活期存款比率会由55%降至52%;不良贷款比例会轻微提高，主要来自房地产相关贷款。 ?返回目录 <星岛日报>星岛财经B022008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ BBVA否认押后增持中信国金 中信国金(183)策略股东西班牙对外银行(BBVA)增持该行的计画，昨日传出因BBVA担心亚洲市场波动令风险增加而要押后，不过，BBVA发言人其后称仍在继续洽商。 BBVA现持有中信国金近百分之十五股权，又持有同系的中信银行(998)百分之五股权，BBVA早已表明拟分别倍增在两行的持股量，中信国金与BBVA于?六年十一月签订合作备忘录，推动有关业务合作及增持的磋商后，期限已两度延后，最新在去年十二月宣布，将期限延至今年五月底。 强调继续洽商 西班牙报章引述消息人士称，BBVA有见亚洲市况波动，担心风险增加，决定押后增持中信国金的计画，或待日后才以更低价格增持。不过，BBVA发言人其后否认其事，称仍继续与中信国金磋商，加强策略性联盟。 中信国金近期可谓坏消息不绝，金管局总裁任志刚早前预警有银行去年业绩见红后，证券界认为，中信国金旗下的中信嘉华银行，是见红的大热，该行持有大量结构性投资工具(SIV)，或需作大额拨备。 中信国金在去年十二月时披露，中信嘉华所持的三项SIV投资的资产值，至去年十一月底已跌至原有投资额的百分之五十七，而另一项早前经重组及转换的资本票据，亦减值百分之三十四。中信国金早前已向中信嘉华注资二十五亿元。 此外，由中信国金与中信泰富(267)各持有一半股权的中信资本宣布，旗下第三支房地产基金—中信资本中国房地产发展基金III，已完成首轮募集活动，向来自多个地区的机构投资者，募集共二亿八千万美元。该基金预计募集总额为五亿美元，开发内地一线及二线城市的住宅项目，及收购已竣工或接近竣工的商务物业，并对具上市潜力的房地产开发商进行股权投资。 ?返回目录 <苹果日报>投资B14投资学堂谭绍兴2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 内银股暂时喘定 昨日本栏谈及，在美国3大银行集团中，JPMorgan在次按方面的投资相对较少，故其业绩也会是较好的一间。前日JPMorgan公佈不太差的业绩，在其股价回升下，带动其他美国的银行股股价上升，滙控(005)也因而受惠，「暂时」扭转多日的跌势。惟尚有一间最重磅美国的银行??BankofAmerica，于下周公佈业绩，捱过这一关，美国的银行业绩高峯期才可暂作小休。近日全球多个主要股市皆处于「风雨飘摇」、随时可能出现股灾之际，想不到人行在 这一刻却突然「加一脚」，又再调高存款准备金率0.5%，增至15%水平，惟恐投资者买不到平货，真是选对时间～去年人行经常调高存款准备金率，至今已先后调高11次，不少投资者对此已渐渐习以为常，甚至认为「冇料到」。但若翻查资料，15%的存款准备金率是1984年以来最高的水平，较朱镕基总理宏观调控的年代时之13%更高。 建行工行反弹在望 虽然加了这么多次存款准备金，仿似仍不太察觉其威力，惟笔者相信，再过一段时间，它对内地银行(尤其一众中小型银行)之影响，必会陆续浮现～根据资料显示，这次调高存款准备金0.5%，在六行中，暂时对信行(998)及交行(3328)的影响较大，而影响最少的应该是工行(1398)。随着人行宣佈调高存款准备金率，昨日内地银行股的交投又再回升，当中以建行(939)及工行的成交量较大，两股皆入昨日的10大成交金额榜。同时巧合地，这两只内银股的股价也在250日平均线间徘徊，建行略高于250日线(约处5.72元)，工行则仍在此线之下(约处5.01元)挣扎。由于250日线是一长期平均线，一般情况当股价逼近此线上下5%，往往有一定支持(注:250日线的支持，大都不会正正落在此线之上，反而在此线之上或之下5%的支持较强)。笔者估计，除非内地再有负面措施推出，否则短期工行及建行应可在250日线附近喘定，并进一步出现反弹。顺带一提，在六行中，暂时以招行(3968)最强，因为现时其股价仍大幅高于250日线25.73元之上。中行(3398)则较弱，因其已大幅低于250日线4元水平。至于信行，由于上市尚未够250个交易日，故仍未有250日平均线。 跌浪底位或已出现 最后，昨日港股在早段进一步跌破200日线24310水平，低见23957点，之后便瞬即止跌回升，暂时来看，23957点有机会是近期大跌浪的底位，后市可望出现小阳春。唯一问题是昨日大市交投只得1382亿，略低于前日的1450多亿元，假若短期交投仍维持较低水平便要小心了。作者谭绍兴为证监会持牌人士目前持有滙控(005)股份。电邮:mailto:ricky@rickytam.com ?返回目录 <东方日报>产经B142008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 平保海外觅投资机会 中国平安保险(2318)早前获中保监批准，运用不超过?六年底总资产的15%，投资海外市场。以平保去年底总资产达约4,943亿元人民币计算，最高投资额度达742亿元。近日平保积极向海外寻找投资机会，并以18亿欧元入股富通4.18%股权，相信未来将继续有类似的海外投资项目。市场普遍预料人民银行?八年内会继续加息以防经济过热。对坐拥逾千亿元存款的平保，无疑将会大幅增加其存款方面的收入，影响正面。建议67.35元买入，目标78.85元，止蚀63元。 建议:买入 敦沛金融 ?返回目录 <苹果日报>财经要闻B042008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 需求下降 柴油跌价石化股受压 内地报章《第一财经日报》引述中石化集团消息人士报道，中国各地区柴油批发价已陆续下挫，当中成都跌幅更达20%以上，主要因为柴油市场资源较充裕，需求亦逐步下降，由于柴油跌价，对炼油厂的盈利将带来一定压力。 成都柴油跌价21% 以北京为例，中石化目前的-10号和-20号柴油报价分别为每吨6400元和6700元(人民币(下同)，较一个月前跌约3%，中油-10号柴油价格更低至6190元。上海柴油供应价格跌幅更显著，目前，0号柴油维持每吨6300元，较之前跌了12.5%;成都市场的0号柴油价格更大跌约21%。中石化集团消息人士称，去年下半年内地汽柴油供应相对紧张，为了保障市场供应，集团积极对外采购石油产品。不过，随着内地不少工程基建项目减少施工，市场对柴油需求已大大减低。业界分析员认为，由于供应与需求已趋向不平衡，价格回落属正常现象。中石化(386)、上石化(338)和中石油(857)昨齐齐跟随大市反弹，分别升4.4%、3.4%和3.9%。 ?返回目录 <东方日报>产经B052008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 中石油集团力增采储产量 中国石油(0857)母公司中国石油集团副总经理周吉平透露，去年新增石油可采储量五千二百四十一万吨，原油作业产量和权益产量分别增长百分之十点二及六点七，天然气作业产量五十四亿立方米、权益产量三十五点一亿立方米。该集团今年将大力提升储量，努力实现油气产量再增「双百」目标。 至于去年销售成品油则达八千二百八十万吨，较?六年增长百分之十点一。 中石油集团去年底总资产已达一点五四万亿元人民币，增长百分之七点一。 成品油利润求稳定 集团今年方向是油气勘探开发业务继续保持较高盈利水平，是利润重要支柱;炼油业务努力增产节支，实现大幅减亏;化工业务盈利能力稳步提高，效益显著增长;成品油销售业务在全力保障市场供应的同时，利润保持稳定;天然气与管道业务盈利持续快速增长，成为最具成长性的主营业务。 该集团未上市业务已连续三年实现整体盈利，步入良性发展轨道，海外油气勘探开发业务创效能力亦不断提升，利润大幅增长。 集团本月底前亦开始建设中国第二条西气东输天然气管道，全长八千公里，涉及金额一千四百亿元人民币，计划二?一?年之前完成。 华油新燃东莞合作 中石油集团附属中国华油集团与新奥燃气(2688)合作东莞天然气项目，推进东莞城市燃气发展，已签订东莞市天然气项目合作框架协议，改善环境及优化资源。 ?返回目录 <太阳报>投资推介B08AH对碰哈博士2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 兗州煤业基金爱股 兗州煤业(1171)目标价:16.8元止蚀价:13.56元 内地股市昨日下挫，受调高存款准备金率消息拖累，沪综指及深成指均显著下挫，惟尾 市跌幅收窄，最终两地股市只跌2%左右。 本港股市昨日大幅波动，国企指数早段一度跌至13,691点，但低位有承接，最后反弹上14,481点收市，倒升465点。成分股中，以中海发展(1138)反弹力度最强，全日劲升超过8%，重磅股中国人寿(2628)亦升逾6%。昨日所见，不少中资龙头股已开始有买盘趁低吸纳，相信初步已见底，不妨现水平开始买入。 兗州煤业(1171)昨日一度跌至13.36元低位，但午后随其他国企反弹，最后以14.3元收市。 盈利增长添动力 按内地会计准则，兗煤第三季纯利按年增长六成，达7.16亿元人民币，踏入第四季需求仍然强劲，相信旗下榆树湾和赵楼煤矿将在今年下半年投产，而10万吨甲醇项目也将在明年投产，可成为盈利增长新动力。而且公司有多个基金捧场，早前更获摩根大通增持，目标可望重上近日高位16.8元，止蚀13.56元，昨日H股收市报14.3元，较A股(600188)有39%折让。 银行再度减息二手楼再掀炒风 请即浏览《二手楼入市追击》专辑 楼盘交投畅旺入市搵银良机 详情浏览《新楼盘大比併》专辑 ?返回目录 东方日报>产经B092008-01-18 < ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 神华高增长持续 中国神华(1088)现时为内地最大之煤炭生产商之一，拥有自己的煤炭运输网，包括铁路及港口，同时还拥有发电业务。近日发改委消息表示，二??七年中国神华集团主营业务收入预计突破1,000亿元(人民币?下同)，实现利润290亿元。?六年神华集团实现销售收入836亿元，净利润134亿元。 早前神华已公布十一月份主要运营数据显示，在十一月份煤炭销售量达到1,920万吨，较十月份增长10%，与?六年平均水平相比，大幅增长34.3%。 近日公司也披露了?七年十二月份及全年主要运营情况。资料显示，去年全年神华共生产商品煤1.58亿吨，同比增长15.67%;销售煤炭2.08亿吨，同比增长21.80%;发电总量为772亿千瓦时，同比增长39.45%;总售电量721.3亿千瓦时，同比增长39.48%。连续的数据证明了神华的高增长情况持续。 有望获母公司注资 高盛发表的研究报告指出，神华今年产量增长可达28%，远高于市场平均的17%，加上该公司拥有铁路运输网络，免却运输瓶颈问题，加强了?八年每股盈利增长62%的预测。麦格理也将神华的目标价由23元大幅上调77%至40.8元，以反映其有望获母公司神华集团注入资产的利好因素。 高仁 ?返回目录 <星岛日报>星岛投资王B17隆哥谈中资古隆2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 洛钼受惠金价飞升 港股昨日经历「小奇迹日」反弹，由大跌转为大升，虽然幅度不及去年8月17日的「大奇迹日」，但高低波幅仍达1400点，股民少些胆汁都支持不住。现时入市仍会面对市况大幅波动，股民要有心理准备。不过，对于有概念又较不受宏调政策影响股份，始终较可取。洛阳栾川钼业(3993)正正就是这一类股份，最近更涉足投资金矿，食正金价飞升。洛钼上市时真系好劲，散户一股难求，我都唔抽中，之后股价更炒到上20元楼上，但现时又回到12元水平，咁跌法仲可以吼,洛钼之前受资源股大热而炒上，最高升至21.4元，确系太过高，06年市盈率高达50倍，若综合分析员估计，就算07年及08年市盈率都达43倍及32倍。股价下跌系大围事，经过大调整后，洛钼已经重回较吸引水平，07年市盈率约为25倍，而08年更跌至18.6倍。咁讲法，市盈率都未算好吸引啫，现时有些工业股PE系单位数字添～当然，单位数字市盈率的股份不少，但好多都系概念欠奉、增长前景欠佳甚至步入夕阳的工业股，买股系买前景，唔好一味贪平，要睇睇增长前景。好似洛钼这类有概念、高增长资源股，好难话跌到单位数字市盈率，所以贴近20倍预测市盈率已可以考虑。 大摩对洛钼最乐观，去年10月发表报告，给予目标价由14.1元升至24元，评级为「增持」，预期08年每股盈利可急升至1.34元。虽然最近大摩又因为内地加钼产品出口关税至20%，因而降低洛钼目标价至20元，08年每股盈利由1.34元降至1.28元，以此计，现价市盈率就真系可以降至9.8倍的单位数字。不过，如此乐观估计是否做到就要拭目以待。其实钼系乜,有乜用,我听讲话洛钼会搞埋金矿，金我就知系乜，所以都想睇睇呢只股买唔买得过。钼呢样矿物，都系洛钼来港上市后至有较多人认识，钼其实系生产钢材要添加的矿物，可以令钢更坚韧。洛钼系内地主要钼生产商，主要业务涉及钼的开采、浮选、焙烧及冶炼，以及下游加工。以每年钼矿石开采及浮选能力计，集团料为内地最大的钼生产商，生产设施每日可处理矿石约3万吨。钼产品其实具广泛用途，包括应用于钢铁、石油、工业用机器、汽车及国防等工业等。集团产品包括钼矿石、钼精矿、氧化钼、钼铁及其他产品。因此，产品唔使担心无市场。 至于金矿，更系洛钼会加强投资项目。洛钼最近订立框架协议，由洛宁县的伏牛矿业中心将收购所有河南洛宁上宫金矿、洛宁宁县虎沟金矿及洛宁县干树金矿，之后伏牛矿业中心将以价值不多于1.5亿元的部分资产增资坤宇矿业，持股30%，至于洛钼将向坤宇矿业增资合共不多于3.5亿元，持有坤宇矿业70%股权。完成增资后，坤宇矿业将以其内部资金向伏牛矿业中心收购金矿的其余资产。因此，洛钼就能透过坤宇涉足金矿业。金价在商品期货大牛市中不断飞升，虽然近日稍回，但一般估计可升破每盎司1000美元，金矿股近数月强势毕呈，洛钼染指金矿，自然会一登龙门升价十倍。古隆 ?返回目录 <新报>投资B01直通快车施慕基2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 上海集优质优价低 上海集优(2345)继股价连跌四个交易日后，昨日终现强劲反弹，收市一枝大阳烛穿20天线阻力，收报2.81元升0.25元，由于该股一直跑输同类股份，现价仍处于偏低水平，故相信短期可保持弹升之势，值得跟势吸纳矣。 业务颇具独特性 要关注的是，邓普顿基金近几个月频现身增持该股，最近一次便是于今年1月4日，以每股2.753元增持146.4万股，令其持股量增至15.16%;另外，新加坡政府投资机构(GIC)亦于去年11月15日，以每股3.146元增持400万股，令其持股量增至8.35%。基金如此积 极进行增持，必然是看好该股后市表现，也是推动未来股价向上的一大动力。 上海集优属上海电气集团旗下公司，业务以专营电力发展以外的优质业务如PCB钻头和铣刀、高性能高速钢、硬质合金精密圆形数控刀具及超硬刀具等为主，是内地最大切削刀具制造商，其产品近年受惠于内地铁路运输、电机、汽车和航天导航设备等行业范畴的强劲需求。该集团业务颇具独特性，就从事的工业元件行业而言，其于行内具领导地位，国内经济持续向好，刺激工业蓬勃发展，上海集优可直接受惠。 荷银目标价4.13元 荷银早前出报告，首次给予上海集优「买入」的评级，目标价4.13元。报告指出，上海集优为内地其一中至高端工业元件的主要供应商，其产品应用的工业相当广阔，相信可受惠于内地工业生产未来数年的快速增长需求，以及紧固件出口的强劲增长。该行预计，2007至2009财年的收益复合年增长率将达到28%，主因是政府政策有利公司业务，且两款高附加值产品(即铁路轴承和精密叶片)强劲增长，出口方面也是一个重要的增长动力。 憧憬注资发A股 集团早前以1.23亿元(人民币(下同)向母公司悉售所持上海南洋电机60%权益，及以642万元悉售上海同强紧固件16%权益，虽出售收益约2,000多万元，但意义则在将集团资产组合优化。此外，母公司争取加大核电、风电及水电设备之投资项目，每项业务均涉及上海集优的经营强项，不排除日后上海集优可进一步重组，及获得母公司注资之憧憬。值得一提的是，其姊妹公司上海电气(2727)已率先进行变相借壳A股上市计划，而上海集优亦具备回归A股之条件，一旦落实A股上市计划，股价走势必然三级跳。施慕基 ?返回目录 <信报财经新闻>理财投资P232008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 中远洋处下降通道寻底 行业股受周期盛衰影响大，过去一年在航运股中表露无遗，中国远洋(1919)股价自2005年10月低位2.565元，一度大升至2007年10月约40.8元，近日回落至16元附近，而过去几个月波幅骇人，主要受去年全球运费上升，而中远系整体上市，公司以总代价340亿元人民币，向母公司收购共四百一十二艘干散货船队，令运载力大增三千一百多万吨。 市场亦憧憬向母公司再注入运油轮，但好景不常，在欧美经济有衰退阴影下，波罗的海指数持续下跌，对这间全球最大运力的散货船队影响最直接，而去年已见李嘉诚等策略股东减磅，显示熟悉航运业人士已获利回吐，公司今年初斥资84亿元，购入十六艘船舶，显示公司对未来数年集装箱船运需求看好，不过在上月公布「盈喜」，预期2007年盈利不少于183亿元，但股价近期持续寻底，看来全球经济表现将左右未来一段日子股价表现。 此股走势跌破20元的附近重要支持区，令短期走势有反弹但暂难上升，超卖亦构成反弹借口，并以进入一条下降通道中运行，以15元为反弹位机会较大。 ?返回目录 <东方日报>产经B142008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 龙股:中远有力大幅回升 中国远洋(1919)不利消息接二连三，先是主要股东李嘉诚大手减持，近期铁矿石谈判陷入僵局，铁矿石货主不愿发货，有消息称这导致铁矿石运量减少逾1,000万吨，同时导致 波罗的海干散货指数大跌逾三成。其实该等问题并不严重，李嘉诚持货即使未沽清相信亦八八九九，中远母公司近日更见在巿场增持。至于矿石运费只是矿主作为与中国钢铁企业谈判的筹码，待谈判完后，波罗的海指数有望回升。 欧美经济虽然有机会出现衰退，但中远注资后将以干散货运输为主，受惠于中国对矿石及原油的对外需求而影响较细，况且今年有70%至75%的运力在波罗的海指数处于8,500至9,000点时已锁定，因此今年的收益水平已有相当保证。 中远为一间最全面的航运公司，经母公司注资后，干散货航运将取代集装箱航运成为集团最大盈利来源，另集团透过子公司中远太平洋(1199)经营码头及集装箱租赁业务，并与中远洋各持中远物流一半股权。 早前公司公布?七年盈利达180亿元人民币，现价巿盈率仅8倍多，各大行给予其目标价都达20元以上，料当阴霾一散，股价将有力大幅回升。 志鸣 ?返回目录 <信报财经新闻>理财投资P22中资国企戴兆2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 中航科工旗下洪航业绩预喜 中航科工(2357)属下的洪都航空A股，发表业绩预增公告，预期2007年净利润将较2006年增长50,以上。与此同时，洪都航空亦将发行新股集资25亿元(人民币(下同)，中航科工将以现金认购2.5亿元，而控股公司中航第二集团则以注入资产形式而投资3.5亿元，其余由合资格投资者认购。 中航科工持有洪都航空55.29,，而中航第二集团则持有中航科工61.06,，于完成认购新股及注资后，中航科工占洪都航空股权将降至46.48,，而中航第二集团则透过全资公司洪都集团而持有洪都航空3.94,。 集资生产高级教练机 洪都航空公告业绩预增，并说明自股权分置改革完成后，由于原洪都飞机资产注入及业务量增加，以致预计今年业绩较去年的7076万元，增长50,以上，即净利润可达1.06亿元。而洪都航空去年首三季的净利润只有4957万元，还较2006年首三季下跌19.7,，如预计增长实现，则2007年第四季的净利润将达5653万元，较首三季净利润增加21.3,，反映第四季业务量大增。 发行新股集资25亿元，洪都航空将用于各项发展，已有计划项目十个投资约19亿元，其余6亿元为营运资金，最具规模的项目，是为出口型高级教练机建设项目，该飞机是先进新一代喷气式超音速高级教练机，是为培养第三代战斗机飞行员而研制。总投资约7.9亿元，建设期三年，第四年投产，第六年达到设计生产能力，年产可达十架，预期销售收入10亿元，纯利可达1.36亿元，连同其他项目，届时每年所提供的纯利将达2.5亿元之谱。由于各项目需要建设期及达产期，一般均在第六年才能达到设计生产能力，积压资金，如借贷发展负担甚重。至于增发股份27.7,，理论上会摊薄每股盈利，而洪都航空利润刚在起飞期，希望摊薄程度减少甚至可以抵销。不过，洪都航空的配售价35.76元，相当于2006年往绩O一百二十七倍或2007年预期O八十五倍，配售虽待完成，而市价的反应颇佳，已较配售价上升35,以上，反映市场对航空工业的独特性看好。 中航科工于洪都航空的投资，只是业务一部分，其整体业务包括航空工业(不限于洪都航空)及汽车业务，其中亦包括汽车发动机。去年首三季，中航科工的四间上市附属公司(A股)，洪都航空已如上述，东安动力(汽车发动机及部件)净利润7654万元，哈飞股份(汽 车整车)净利润4585万元。而昌河股份(汽车整车)则录得亏损3.19亿元。同属汽车业务，而两公司业绩之大，是汽车类型与销售渠道的差异，据报昌河股份已在整顿中，以期改善营销不利的局面，这一点，将对中航科工的管理层作出考验。值得注意的，去年上半年的汽车发动机及零部件的销售增长67,。 中航科工的四家非全资附属公司，是上市A股，均独立各自发展，但成果则对中航科工有所影响。航空工业与汽车工业是两个不同的行业，内地的航空工业一直在发展中，特别是第一架民航客机的完成，对航空工业更有鼓励作用，虽然目前洪都航空以生产直升机为主，使中航科工成为中国最大的直升机生产商，也生产教练机及通用飞机以至航空零部件。因循时势而作出发展，是合理的安排。 宜低位收集 控股公司第二集团是对中航科工作出间接及直接支持，去年已成立合营公司，从事大型风力发电设备的开发、制造及销售，中航第二集团占75,，中航科工占20,，尽管所占资本额不过3000万元，亦是控股股东给予投资机会。而中航第二集团占62.54,的中航飞机起落架公司，亦计划给予洪都航空增资入股机会，但仍待落实。 市场对航空工业的消息盛传，第一集团或与第二集团重组合併，所谓做大做强，而重组合併或有利于部分已上市的附属公司，作出适当注资，这是市场的憧憬及期望，实际仍看事态发展，政策不易估计。如说中航第二集团已对中航科工的洪都航空作出注资，则规模有限，只是涉及3.5亿元的资产，洪都航空的发展，仍然倚赖集资自行研发。 对于中航科工在洪都航空的投资，尽管参与配售，而所占股权已减。至于昌河股份的汽车业，近期已在减持，由62.88,降至59.02,，估计是股权分置改革后股份解冻后的减持，套现对其他业务发展。碍于汽车业仍受到相当亏损，短期而言，其他业务贡献较大，一时仍难抵销，整体业绩改善，或许有特殊项目帮助，实际仍待汽车业扭亏为盈。 日前中航科工一度急升，旋即反覆，但似仍有承接，实则已有机构性投资者减持，大市回落，跌势难免，近日高低位为1.83元至2.45元，昨天收1.95元，相当反覆。此股间中有投机价值，但只宜于低位收集，抢高便是回吐机会。 ?返回目录 <香港经济日报>MONEYDAILY006-009中资特区2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 宁沪高速年复合增长28% ?旗下公路位处长三角富庶地区，受惠该区经济增长。 ?旗下主要公路沪宁高速车流量回升、货车车流量复甦。 公司背景 宁沪高速(0177)主要从事投资、建设、经营和管理沪宁高速公路江苏段，以及拥有或参股有关江苏省境内的收费公路，并发展该等公路沿线的客运及其他辅助服务业例如加油、餐饮、购物、汽车维修、广告及住宿等。至2006年12月31日，公司管理的公路里程已超过700公里，总资产约264.3亿元人民币，为内地公路行业中资产规模较大的上市公司之一。 ---------------------------------- 前景吸引力:江苏省汽车数目大增 宁沪的经营区域位于内地经济较具活力地区之一的长江三角洲，所拥有或参股的路桥项目是连接江苏省东西及南北陆路的主要干道。核心资产沪宁高速公路江苏段连接上海、苏州、无锡、常州、镇江、南京六个城市，为内地较繁忙的高速公路之一。 2006年，中国国内生产总值(GDP)按年升10.5%，至于宁沪经营区域江苏省则升14.9%， 江苏省周边的上海、浙江、山东、安徽的GDP增长则分别为12%、13.6%、14.7%及12.9%，均高于全国的平均水平。随内地经济持续增长，2006年江苏省交通运输业增长较快，其中公路运输的旅客量和货物量较05年增长11.2%及10.5%。此外，由于江苏省经济增长强劲，至06年底，该省民用汽车拥有量达240.8万辆，按年上升25.3%，私人汽车亦显著上升，宁沪亦将受惠于汽车数目大幅增长。 主要公路车流量回升 旗下沪宁高速公路(占总收入超过六成)于2004至05年进行道路扩阔工程，由双行四线道拓阔至双行八线道，故令公司整体盈利倒退，该工程已于2006年完成，并已全线开放。自沪宁高速完成扩建后，该公路的车流量及路费已恢复扩建前的水平，故06年度的盈利有显著回升，展望未来，在八线道通行下，料车流量有进一步提升空间。 据宁沪第三季度报告载，公司旗下三个项目广靖高速公路、锡澄高速公路及江阴长江公路大桥因工程影响，07年8至9月日均交通流量按年下降。然而，该工程令部分货车改经沪宁高速公路，使沪宁高速公路的表现更佳。07年1至9月，沪宁高速公路日均车流量48,477辆、日均收入9,360.3元，按年上升26.44%及40.11%，实现通行费收入总额约25.6元人民币，占通行费收入约80.9%，占集团总收入64.99%。光大证券估计，沪宁高速公路08年度的车流量增长为15%。 货车车流量复甦 重型车车流量亦见复甦，货车占整体车流量的比例，由2005年的7%，上升至06年的29%，此亦为06年盈利大幅上升的原因。07年1至6月，货车占整体车流量的比例进一步上升至31.06%。由于货车的收费较客车高(07年度中期报告载，货车日均收为308元，客车为135元人民币)，故货车车流量复甦，有助提高宁沪的毛利。 基金持H股共达37% 宁沪不乏基金股东，根据港交所权益资料披露，现时持有该股H股超过5%的基金股东有富达国际(持11%)、摩根大通(持7.03%)、美国银行(持7%)、HalbisCapital(持6.92%)、Sumitomo(持5.99%)，基金最新持有H股共37.94%。从上述资料反映，该股基金味甚浓，似乎亦认同该股有稳定前景。 ---------------------------------- 财务剖析:07年首三季盈利升44% 按中国会计准则，宁沪07年度(12月年结)首九个月盈利12.35亿元人民币，按年上升44%，首三季营业收入39.32亿元人民币，按年上升35%。根据彭博综合券商预测，江苏宁沪07、08、09年度的盈利分别16.41、21.35及24.36亿元人民币，年复合增长率为28%。另宁沪高速受惠税务改革，08年的所得税率由33%降至25%，美林证券预估其08年盈利因此可调高13%。 07年度中期，宁沪的整体毛利率为60.46%，按年微跌0.32个百分点。多个项目中，以占收入比例最高的沪宁高速公路的毛利率最高，达79.13%，宁连公路南京段为次，毛利率达77.1%。 财务状况方面，公司表示，06、07年度为减轻负债、巩固业务时期，在还清部分债项后，公司预期未来一两年会录得较大的经营现金流，现时手头现金有8亿元人民币。此外，公司近期曾发行最多20亿元人民币短期融资券，以及一年期人民币短债，在减债及再融资双管齐下，将进一步降低财务成本。光大证券估计，宁沪08年度的净负债对权益比，将由06年度的57.9%，下降至08年度的37.6%。 预测息率3至4厘 派息方面，据其母公司江苏控股实行股权分置改革时作出的承诺，由05至08年间派息比率最少达85%，故派息至08年前料稳定。据彭博综合预测，宁沪07及08年每股派息分别 为0.257、0.323元，现价07、08年度预测息率为3厘及4厘。 ---------------------------------- 大行意见 大摩:宁沪目标价9.06元 摩根士丹利于07年11月23日发表报告表示，公司内部车流量增长理想，从长期来看，车流量增长将支持其较高的内在价值。报告认为，07年10月的车流量数据，反映随着维护工程完成，车流量已回复正常状态。虽然沪宁高速公路的平均每日车流量增长，由9月份的超过20%，下降至10月份的14%，但不会影响其对公司的盈利预测，预期由去年10月至去年底的沪宁高速公路的车流量保持5万辆以上。大摩将宁沪的评级由「与大市同步」调升至「增持」，目标价为9.06元。 光大证券于07年11月28日发表报告，指宁沪的车流量，自沪宁高速拓阔工程完工后，增长理想，估计08年度整体车流量仍有温和增长。该行将宁沪07、08年度的盈利预测，分别调高5%及9%，至16.72及21.77亿元人民币。光大将宁沪评级由「持有」调高至「买入」，目标价由7.9元调高至9.14元。 高盛美林看淡 高盛及美林对宁沪较为看淡，高盛指宁沪旗下公路面对分流风险，给予「沽售」评级，目标价为9.1元;美林则于去年10月底发表报告指，该股未来盈利需要有显著的上升动力，股价才能进一步突破，投资评级由「买入」调低至「中性」。 ---------------------------------- 风险因素:新建道路影响车流量 宁沪经营的公路，若附近有其他新公路建成，或会影响旗下公路的车流量。因受沪宁高速完全开通影响，沪宁高速扩建期间通过312国道沪宁段分流的车辆返回沪宁高速行驶，令312国道的收入大幅下降。高盛则认为，宁沪在新的杭浦高速(杭州至浦东)将于今年1月底投入营运，这段公路将与公司旗下沪宁高速路段平行，故有分流风险。 宁沪表示，未来两年资本开支主要用于本身路桥项目。公司表示，虽然现时手头上现金充裕，但预计要在09年后，才考虑透过收购发展，主要集中在物流、运输、零售方面，但目前尚未有定案，因此，未来两年宁沪只能透过本身业务增长，其他盈利增长点则欠奉。 ---------------------------------- 投资建议:7元水平吸纳 宁沪受惠于区内经济增长，业务料可稳步向上。不过，料未来两年欠缺收购，新的盈利增长点欠奉。跌至7元，07年度预测息率近4厘，其时股息才算吸引。投资者可待回落至7元附近吸纳，以防守股心态作中线持有，目标价9.5元，以6.5元止蚀。 :::::::::::::::::: 小故事:沪宁高速工程宏大 宁沪主要公路沪宁高速公路江苏段，为内地最繁忙的高速公路之一，由1992年6月开始动工，至1996年9月15日建成，当中兴建过程，可以「宏大」来形容。 沪宁高速公路兴建时共征地4万多亩，迁拆房屋面积46万平方米，填挖路基土石方4,100万立方米，全线共有1,300座桥樑、隧道和通道。兴建时按「 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 高、质量优、投资省、效益好」的要求，对线路走向和重大建筑物进行多方比选，通过现场科学测试，不断调整和优化设计 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 。另以严格、公平、公正、公开的方法，选出27家土建施工单位、11家路面施工单位，可见该工程的员工都是严格挑选。 虽然有上述兴建蓝图，唯独资金方面严重匮乏，原因是当时国家正实行宏观调控，抽紧银根。1992年8月，宁沪高速公路股份有限公司正式成立，后被批准为国家基金建设社会募集股份联合试点单位，为内地基建项目投资体系内的首次。其后，由宁沪公司发起人出资 41.54亿元人民币，11家省级金融机构提供1.2亿元人民币银团贷款，加上向交通银行、华夏银行等贷款9.5亿元，总共筹资62.98亿元人民币，为工程建设争取了宝贵的资金。 1996年11月28日，沪宁高速通车典礼举行，前国家主席江泽民为公路题了字，前总理李鹏宣布通车，沪宁高速服务社会的使命亦正式开始。多年来，沪宁高速公路获得不少荣誉，包括中国建筑业最高奖项「鲁班奖」，亦获得高科技奖「詹天佑奖」。有专家估计，沪宁高速通车10年来，已于沿线地区创造了7万多个的就业机会，创造国内生产总值达2,400亿元人民币。 ?返回目录 <太阳报>投资推介B08拍住上光大证券副总裁蔡依韵2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 沪杭甬高速大放异彩 沪杭甬高速(0576)目标价:12.4元止蚀价:9.9元 港股继周三急挫逾千点后，昨日继续大上大落，全日波幅逾1,400点。由于低位有买盘吸纳，恒指大幅反弹，收市报25,114点，升664点，成交1,382亿元。连跌五个交易日的港股终出现反弹，短期后市仍然反覆，惟低位250天线会有支持，待月中美国企业陆续公布完业绩后，炒减息带动下，大市才会较为稳定。 公路网络收入稳定 个别股份方面，未来五到十年，将是内地兴建道路及铁路网的高峰期，基建需求随着经济活动大幅增长而不断提高，相关股份将可受惠。 沪杭甬高速(0576)具备了其他同类股份所欠缺的利好因素，其强大的公路网提供稳定收入，集团被编列为今年最快发行A股的国企，而于?六年低潮期购入的证券业务，已于去年开始大放异彩，单是证券业，已为集团带来了数十亿的额外利润，建议买入，目标价12.4元。 银行再度减息二手楼再掀炒风 请即浏览《二手楼入市追击》专辑 楼盘交投畅旺入市搵银良机 详情浏览《新楼盘大比併》专辑 ?返回目录 <香港经济日报>MONEYDAILY014细价股实力谈江洋2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 庆铃反弹在眼前 现金值高于股价 ?庆铃汽车(1122)连滙水升值，每股净现金值1.45港元。庆铃经近期急调整，现价1.38元，低过每股净现金值。 ?集团与主要股东「五十铃」成立合资公司，发展汽车销售服务，增加收益。 ?庆铃现价P/B低于0.5倍，于汽车股或国企股当中，庆铃的P/B均相当便宜。 庆铃随大市下跌至今，现价已跌低过每股净现金值水平，P/B亦属汽车股中最吸引之列。庆铃跌得太残，反弹机会在眼前。 一:P/B低于0.5倍吸引 庆铃去年6月底，持现金近33.59亿元(人民币(下同)，连同滙水升值，折合每股净现金1.45港元，每股净现金，高过现价1.38港元。 庆铃去年6月底止，股东权益67.23亿元，当中，所包括的无形资产，只得6,050万元，NAV相当实净。庆铃每股NAV2.9港元，现价相对折让52.4%，P/B低于0.5倍，于同类汽车股，或以国企作分类，庆铃的P/B均属吸引之列。 庆铃07年度中期(12月底年结)，营业额17.45亿元，增近8%，纯利则增长71%至5,540万元。期内，集团受惠财务成本减至零(06年度中期:931万元)，成纯利增长主因之一。 二:09年度PE单位数 如前述，庆铃纯利增长，受惠成本减省因素，且往绩PE高见40倍，纵假定07年度纯利翻一番，PE仍是企于20倍以上，并非太过吸引。惟在可见中、短期，集团多个业务发展，将有助经营业务收益改善，包括: 内地各大城市提前或酝酿加快执行「欧III」标准，庆铃的600P「欧III」新型商用车，有望受惠环保国策。 庆铃于去年下半年，首次出口零部件至北美市场，而客户亦为全球最大规模的零部件供应商之一。 庆铃除与主要股东「五十铃」合营拓展发动机业务，集团新近公布，与五十铃成立合资公司，发展汽车销售服务，08及09年每年汽车销售目标1,000辆。尤以前者发动机业务，获外资看好。 参考证券商预测，庆铃08年度及09年度纯利1.9亿元及3.9亿元，预期PE16.8倍及8.2倍。 结论:候1.25元吸纳 辅以技术分析，庆铃短期下降通道底，及对上一次短期低位约在1.25港元。庆铃再跌至此水平，其P/B将进一步挨近0.4倍，故除非港股急转直下，否则，庆铃价残，已备防风力，应有望反弹。 以1.25元为下限入市价，博反弹上望通道顶1.74港元，相等现价及下限价升幅26%及39%。 庆铃见目标价P/B，仍只有0.6倍，相对其他汽车股，如此P/B水平，庆铃仍是很吸引。 ?返回目录 <香港经济日报>MONEYDAILY013大户增减持陆东权2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 大摩增持一拖至8.01% 摩根士丹利在1月10日，以平均价4.847元买入15.4万股第一拖拉机(0038)，H股持股量由7.97%增加至8.01%，一拖股价昨日则收4.38元。 中央虽致力避免内地经济过热，但仍然对不少行业作政策倾斜，如农业，故农业股受到不少资金睇好，成为机构投资者增持对象之一。 除大摩外，也有多家外资持有一拖超过5%，包括FMR、DnBNORAssetManagement等。 以上三家外资基金现时合共持有一拖权益超过27%，若然中央继续推出措施支持农业发展，对一拖股价有支持作用。 启示指数:??? ---------------------------------- PrimeCapital持中兴逾5% 早前市场热炒电讯设备股，PrimeCapitalManagement亦在1月14日以平均价41.973元买入60万股中兴通讯(0763)，H股持股量由4.9%增加至5.3%，中兴昨日跌至37.95元。 PrimeCapital虽增持中兴，但富达投资则在1月10日和11日，两度减持中兴，平均以 5.295美元(约41.3港元)和5.588美元(约43.6港元)沽出71.5万股和112.1万股，惟富达仍持有约11.98%。 启示指数:?? ---------------------------------- 富力遭三外资行减持 内地楼市踏入08年，受到中央收紧信贷因素影响，交投转趋淡静，其中大摩、瑞银及霸菱三家机构于过去一周齐齐沽富力地产(2777)，大摩在1月9日减持约27万股，因当中涉及借出股份，故没有披露价格，H股持股量由10.53%减至10.51%。而瑞银则在1月14日沽出307.6万股，平均价为27.504元，持股量由19.01%减至18.71%，但其在1月11日曾以平均价26.478元买入约108万股，4日内成功低买高沽。 至于霸菱资产管理，则在1月15日以平均价24.822元减持约160万股，持股量由6.07%减至5.91%。三家外资行合共减持逾495万股，富力昨日收22.2元。 启示指数:? ?返回目录 <星岛日报>星岛投资王B16股坛视窗齐进才2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 哈动前景佳目标价35元 大市反弹，暂时都系大价股行先，中资同国企股亦会在前列，三、四线股虽然跌幅普遍都好大，但反弹会慢一步。恒指昨日落到24000点水平，有机会系今次调整的底，但可能会试多一次，才能确认。 哈尔滨动力(1133)去年10月升至21元的徘徊区阻力后，即急冲上到接近30元水平，跟住在高位20至30元区域内整固，昨日最低22元，收23.1元，升0.75元，初步重上10日线(22.85元)，但要重上20日线(23.38)及50日线(23.79元)，调整便可确认完成，股价初步可重上前高位水平，中线看好，上升目标系35元。 改良技术增毛利 哈动主要制造电力主机设备，及在国内外提供电站工程服务，而且更系内地核电发电机组的主要供应商。中国在环保及节能的大前提下，会逐步以水电和核电替代火电厂，长远发展对哈动非常有利。 发电设备行业毛利率虽仍存压力，但哈电其数低，而技术亦逐步有改良，相信其毛利率仍可上升。07年度(12月结)中期业绩预期，毛利率提升2.4个百分点至12.7%，估计08及09年可再提升至13.5%和13.9%。大行指哈动毛利率改善和接单增加，前景看好，评级「买入」，目标价33元，相信现价有逾四成上升空间。 齐进才 ?返回目录 <太阳报>投资推介B07SUN势力积奇2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 中国自动化表现硬净 近年内地基建发展极为迅速，但投资者普遍将注意力放在「硬件」工程上，不错，如中铁(0390)及中交建(1800)等集团每项工程动辄上千万美元，但其实大型基建项目中，除了基础建设工程外，亦需要其他重要的「软件」系统配合，例如安全及紧急控制系统等，而 中国自动化(0569)正是现在内地同业中的龙头，在行业中具有多年的经验外，于来港上市后业务发展速度更进一步加快，现价已回落至合理水平，可以耐心收集作中长线投资。 中国自动化于去年七月正式来港上市，主要业务包括提供安全及紧急控制系统与相关工程服务，其服务行业范围广阔，当中主要包括炼钢、石油石化以及铁路业务等。集团上市集资后，早前透过旗下两间全资公司，以近2亿元人民币间接收购北京交大微联的46.97%股权。由于内地有关铁路业务主要仍由国企负责，其他集团要进入此行业门槛甚高，内地只发放了四个提供车站计算机联锁系统软件和系统集成的许可证，而北京交大微联是其中之一，可见收购对集团未来发展有其重要意义。 业绩对办现价合理 业绩方面，截至去年六月底止，集团股东应占盈利同比上升逾二成六，至4,800万元人民币，上半年每股盈利已达0.08元人民币，现价已算十分合理。再者，公司正开拓北美及中东等海外市场，亦积极寻找合适的购併项目，发展前景良好。近日大市调整，但其股价表现硬净，可于2.8元的50天线附近收集。 银行再度减息二手楼再掀炒风 请即浏览《二手楼入市追击》专辑 楼盘交投畅旺入市搵银良机 详情浏览《新楼盘大比併》专辑 ?返回目录 新报>投资/窝输B07股坛旗主独孤无惧2008-01-18 < ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 华润置地趁机低吸 在消化众多利淡消息后，内地股已回落到相当吸引水平，部分企业更把握当下良机，低吸土地储备。从长远角度而言，宏观调控政策对这批大规模内房股更有利。其中华润置地(1109)更已表明，会再获母公司华润集团注入更多优质土地，大有条件继续保持其业界龙头位置，所以笔者认为可不妨开始收集。 华润置地是内地具规模的物业发展商，旗下物业组合遍及多个重点城市，如北京、上海、深圳及成都等。近年业绩表现突飞猛进，截至去年6月底止，2007年度中期营业额同比大增近八成至18.1亿元;盈利为5.75亿元，劲升63%。期内，销售房屋合约金额达20.15亿元人民币，上升32%，反映其价量皆升的卓越成绩。 其实，内地实行宏观调控，华润置地亦早为未来作打算，分别于2006及2007年增加了700万及超过600万平方米(建筑面积)土地储备。至于增添土储的主要方式，是自母公司注入资产。例如近期便以45.3亿元作价，向华润集团收购大连经济技术开发区、杭州及无锡市等优质地皮，代价则以发行每股作价16.83元、涉及2.69亿股的新股支付，令华润集团持股量由59.36%增至62.07%。如此增加土储，一来既可减轻成本，二来又可避免与其他地产商竞争。 是次注资行动，已是两年多来的第三次，亦令华润置地土储增至1,600万平方米。华润集团亦表明，旗下另外逾500万平方米物业，将来亦考虑注入华润置地。 土储足20年发展 据花旗集团早前发表的报告指出，有关物业涉及八个项目，分别位于大连、重庆、沈阳及武汉等地，总面积约520万平方米。若悉数注入，华润置地土储将较目前再增加三分之一。再根据华润置地近年销售进度来看，平均每年销售量为60万至70万平方米;换言之，目前土储可作逾20年发展之用。若再注入母公司的物业组合，更可将发展期增至逾30年。 中央早前公布，在时限内仍未进行发展的闲置土地须收回之规条，无疑在心理上对内房股做成很大打击，但再细心一想，这亦未必是坏事。正如花旗认为，在行业汰弱留强的形势下，资本丰厚、大市值兼且获政府支持的内房股，将会成为市场的领导者，而小型内房股则会成为购併对象。华润置地作为业界龙头，自然受惠。 至于「从紧」的货币政策，只会对小规模发展商构成融资困难，更可起到汰弱留强的作用。 总括而言，虽然该股现价已跌低过其向母公司的配股价16.83元，但以其被注入的资产来看，现价属吸引水平，再加上未来还有注资空间，所以应把握逢低收集的良机。独孤无惧 ?返回目录 <东方日报>产经B062008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 世房伙中海拓杭州地 虽然中央大力推行宏调政策，不过，内房股仍然动作多多，世茂房地产(0813)昨日宣布与中国海外(0688)达成协议，双方将以杭州市两块总价合计为45亿元人民币的地皮合併发展，成为两家公司首个合作发展的项目。 按世茂房地产的公布，该两块在杭州市滨江区的地皮，合併后的规划总建筑面积将超过100万方米。 有关项目初步规划为超高层的住宅及多层与高层相结合的商务办公物业，而进行合作是鑑于双方在规划设计、工程管理存在的互补作用，此举也可使项目获更好的效益。 两地皮购入价45亿 双方落实合作发展的地皮，当中中国海外的地皮，面积8.79万方米，购入价15.86亿元人民币，世茂房地产的地皮，面积19.3万方米，购入价30.73亿元人民币。 按公布资料显示，世茂房地产与中国海外将会成立一家各持一半股权的合营公司，平均负责项目发展所涉的开支。 ?返回目录 <新报>投资B01英皇骏骥林建华2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 复星国际7元买 昨日亚洲区主要股市表现反覆不定，新加坡先跌后升;日本市场举旗不定，升势大幅上落，内地股市则在被上调存款准备金消息拖累下，大跌150多点，而港股走势更是区内最波动，单日上下波幅多达1,400点。恒指昨日跟随日股高开后，不久便回头急速下挫，短短在一个多小时内挫千点，跌穿24,000关口至23,957点。午后在日本及新加坡带动下，港股在24,000点水平再调头急速反弹，午盘恒指曾一度升逾900点，重上25,000点水平，在图表上形成一个巨大的「V」字。恒指最后升664点，报25,114点。 港股明显在24,000点水平有大量买盘支持，但全球股市表现正在处于下降走势，日股及美股更出现了熊市的信号，港股短期难望有大升的机会，预料恒指暂时会于24,000至26,000点区域内反覆波动徘徊。 部分股价返合理水平 港股经过这一个星期来的调整，很多股份也回落了不少，其实当中有些股票已经跌到比较往前合理的水平。复星国际(0656)上市后一直回落到现在7.22元左右的公开招股价，获 大行唱好预期其业绩将会有理想表现，公司持续进行併购交易及股份回购，亦见其董事长不断增持，相信会支持股价向上。建议与7元买入，目标价10元。 英皇证券资料研究部副总裁林建华电邮:anthonylam@emperor.com.hk电话:25742526 ?返回目录 <新报>投资B01天下第一仓高山行2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 粤投亮起注资讯号 港股昨日终现首个见底讯号，虽然未来路途仍然艰辛，但总算有第一个希望出现。无疑短期股市完全受资金流及技术走势左右，惟长远走势必然与基本因素紧密挂，正如大摩昨日发表的最新分析报告指出，以历史走势分析，纵使当美国已陷入经济衰退，当下恒指的合理值仍应为30,000点左右。在一片盲流意见涌现下，这份报告应可有助理性分析。压得愈劲，未来反弹空间愈大，当下全球市场都正为挽救经济表现苦寻良方，但内地则反其道而行，透过大力的宏调政策致力将热度按下。可以预期，在宏调政策生效后，其扬升幅度必会最劲，故对于连续两日内地股市大跌之象，其实都属苦口良药，完全毋须过分恐慌。 入股电厂开始扩张 粤海投资(0270)这员广东省窗口股近年表现只属平平，而最新公布的巨额电厂投资计划，则似道出集团已正式开始扩张活动，相信应属注资动作先兆。经过这项投资后，粤投旗下发电设备能力已增至近1,000兆瓦水平，以同类股华润电力(0836)比较，粤投旗下的电力资产最少值100亿元，折合每股价值达1.66元，大有分拆上市条件;再联同早前有意分拆或出售酒店项目的重组建议构思，不难令人感到粤投已正式踏入积极的注资重组新年头。 粤投日前宣布，旗下占51%的附属公司广电国际与兄弟公司达成框架协议，投资兴建两台600兆瓦发电机组，总投资约47亿元人民币，而广电国际则占有关项目25%股权，最终可增至33.21%。以此伸算，粤投在这新发电项目所占股权最多为16.94%，涉及的发电能力为101.6兆瓦，而集团目前在韶关电厂、中山火力发电厂、江发电厂及梅县发电厂的总发电能力900兆瓦，意味发电能力将增至近1,000兆瓦水平 母公司购入多个项目 华润电力目前的发电能力为8,741兆瓦，其昨日市值高达888亿元，按比例推算，粤投旗下发电设备的市值达101.6亿元，折合每股价值为1.66元，占昨日粤投市价的40.3%，可见单是这项资产，已具备分拆上市的条件。 粤投其中一个卖点，是获母公司注资的憧憬。过去两年，市场一直憧憬有关水务项目的注资行动，而瑞银证券引述粤投管理层表示，注资行动一直未成事，主要是先待粤投母公司增大其公用及基建项目投资组合后，才作较具效率的注资行动。而粤投今次加码发电厂的基建项目，其实便应验了管理层的言论，加上粤投母公司已成功收购多个电力、公路及水务项目，故瑞银相信注资行动成事机会已愈来愈大 早在年多前，管理层已事先张扬积极物色水资源及收费公路项目投资机会，据悉更已有三个供水及若干公路项目作为注入对象，相信连串注资动作应会接踵而来 合理价应为5.2元 目前香港可以享受稳定的廉价供水，亦全靠粤投的供水安排，粤港两地政府将就2008年到期的新向港供水协议洽商。本港70%食水依赖广东供应，而广东亦面对愈来愈大食水需求，惟粤省水价一直高于香港水价达五倍，主要是基于政治考虑。但在通胀高企现实下，亦腾出一定的加价空间。一旦东江水价加价1%，粤投每股折现值将增加达2%。 粤投的核心业务还包括收费道路、物业投资、百货及酒店经营等，截至去年6月的半年 度止，集团营业额为32.87亿元，增长6.6%;股东应占盈利为9.19亿元，增长10.6%。瑞银预期粤投今年盈利近16亿元，折合每股盈利为0.26元，以市盈率20倍计算，合理价应为5.2元，若有注资计划落实，目标应不下此数。高山行 ?返回目录 <香港经济日报>MONEYDAILY013上车落车何车 著名财经专栏作家，投资经验逾35年2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 越投持续反弹 半年3次试底成功 ?越秀投资(0123)出售广州物业予越秀房产(0405)，有利润。 ?斩掉蚀本造纸业务包袱，业务发展路线更清晰，加分。 ?短炒第一站目标价2.36元。 越投昨日最低价1.95元，触及去年8月17日(周五奇迹日)低位及上月18日低位，止跌回稳，半年内3次试底成功，昨平收2.05元。(粤海投资(0270)与越投通常同进同退，走势亦如越投，3次见底，收报4.12元，升3.5%。越投稍落后。) 由去年10月中3.49元下跌至今，调整幅度41%，差不多矣。昨日试底成功，反弹之势将可持续。 ?越投近期最新动态，是出售物业予越秀房产信托基金及出售造纸业务。 越投本周初协议出售广州越秀区新落成商厦予越秀房托，总楼面66.7万平方呎，作价6.77亿港元，收取对方新股6,600万股(每股只作价3.08元)，余以现金支付。交易将可为越投带来盈利3,000元，集团总负债将可减低3.34亿元。 出售纸业业务获利 越投持有「广州造纸」52.55%，「广州造纸集团」持有「广州造纸」47.19%。广州造纸上月将资产售予广州造纸集团，作价3.48亿港元，较其帐面值高出1.05亿元。按此计算，越投退出制纸行业，可一次过获利逾5,500万元(入08年上半年帐)。更重要的是，正常业绩不再受造纸的包袱所拖累。07年1至6月，广州造纸业务亏损1,943万元。 此外，越投业务发展将更清晰，由三环降至两环，即内地房地产发展及经营收费公路(透过持有6.73%之越秀交通(1052)所经营)。股份评级，可因退出造纸行业而提升。 ?07年(12月年结)，越投营业额27.81亿元，升15%;纯利4.17亿元，增31%。 半年业绩最佳的是收费公路，分部经营利润1.76亿元(未减少数股东权益)，急升96%。房地产分部经营利润3.08亿元，跌20%。造纸业务最为失色，即上段所提亏损1,943万元(06年同期盈利2,035万元);造纸业务受竞争、废纸成本上升及能源涨价所影响。 全年盈利预测9.70亿元，增36%。每股盈利0.14元，升32%。往绩PE19.3倍，预期14.6倍。 红筹内房股华润置地(1109)、中国海外(0688)、深圳控股(0604)与粤投，平均预期PE26倍。越投所属红指，平均预期PE亦是26倍。越投PE较同类股与指数股，折让明显吸引。 ?07年6月底，越投每股帐面NAV1.77元，PB仅1.16倍。 华润置地、中国海外、深控与粤投，平均PB高达3.5倍。红指成分股平均PB4.4倍。比拼之下，越投的PB吸引得多。 ?恒指07年全年升7,847点，而08年1月至昨日最低时则摔掉3,855点。去年全年点数升幅，在不足3星期内有一半化为乌有，不必过分惊慌。重要的是勿赌输不起的注码。 越投短炒博反弹，第一站目标价2.36元，第二站目标价2.56元。 本栏给予越投现价的风险级数(1至10级，10级最高)，属第3级。(08年1月18日周五) Email.Hoche2007@gmail.com :::::::::::::::::: 同场加映:中油香港跌4成优先考虑 石油股造好。「3大」中石油(0857)、中石化(0386)与中海油(0883)平均上升2.7%，其中中石油最为出色，弹升4.4%。 中石油姊妹公司中油香港(0135)，是日波幅颇大，最多堕至3.90元(跌幅7%)，然后弹上4.40元(低位弹升13%)，收4.30元，升幅2.6%。去年10月，中油香港最高7元，昨价低于高价近4成。上周二(只是8个交易日前)最高5.45元，现价低于当时21%，跌幅较期内其他「3大」平均跌幅17%为大。 中油香港跌得过度，博反弹可优先考虑，暂时先上望5元。 ?返回目录 <星岛日报>星岛投资B13股权披露2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 张茵夫妇增持玖纸 据联交所资料显示，玖龙纸业(2689)主席张茵夫妇于1月11、14及15日，以每股平均价16.907元、16.412元及15.122元，合共增持579万股玖纸，涉资9214.5万元，持股比例由72.38%升至72.51%。 罗康瑞增持瑞房瑞安房地产(272)主席罗康瑞，于1月15日增持63.55万股瑞房，每股平均价8.398元，涉资533.7万元，持股比例由53.94%上升至53.96% 银娱获副主席增持银河娱乐(027)副主席吕耀东，于1月10及11日增持公司股份，分别以每股平均价7.285元及7.186元，增持78.7万股及70万股，涉资1076.3万元，持股比例由75.67%增至75.7%。 摩通增持华电瑞银沽据联交所资料显示，摩根大通于1月10日增持700万股华电国际(1071)，持股比重因而由4.94%增至5.43%。 不过，瑞银于1月14日却减持742.9276万股华电国际，每股平均价3.362元，套现2497.7万元，持仓比重由5.41%降至4.90%，按例之后减持毋须再披露。 瑞银霸菱先后减持富力瑞银于1月14日以每股27.504元，减持307.6万股富力地产(2777)，套现8460万元，持股比例由6.07%降至5.91%;而霸菱资产管理于翌日，即1月15日，以每股24.822元，减持160.56万股富力，套现3985.42万元，持股比例由19.01%，降至18.71%。 PrimeCapital2500万买中兴PrimeCapitalManagement于1月14日增持60万股中兴通讯(763)，每股作价41.973元，涉资2518.38万元，持股比例因而由4.9%增至5.3%，按例持股逾5%须披露。 ?返回目录 <星岛日报>星岛财经B022008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 传中移母公司收购铁通 中国当局至今仍未为3G发牌及电讯业重组拍板，令内地有关电讯业重组的传闻不绝，昨 日内地再传铁通会被中移动(941)母公司收购，并指重组方案已提交国务院审议。而摩根士丹利昨日发表报告，认为中电信(728)或受惠于重组，调升其投资评级及目标价，但中移动仍为电讯股首选，目标价为一百五十元。 铁通未获任何消息 有内地电讯业人士指出，铁通在沿铁路网有铺设电讯设备，但其网络的最主要功能是为铁路传递交通讯号等讯息，固网服务只是副业，故即使併入中移动，实际效用不大，对现有固网商中国电信及网通(906)绝不构成威胁。 据内地媒体报道指出，在去年底铁通高层多次在内部会议中透露与中移动集团合併计画，并指铁通日后会继续独自运作，而铁通内部亦因此要进行相应人事调动。然而，铁通就有关合併的消息发表声明，指该公司未从任何官方渠道获得重组消息，并否认铁通董事长赵吉斌将退休的消息。铁通发言人又表示，如何重组、何时重组，其决定权在国资委、发改委及国务院手中，中移动及铁通都无最终决策资格 大摩建议增持中移 此外，大摩昨日发表报告指出，预期中移动?八年盈利仍会有丰硕的增长，预期?七度纯利为八百四十一亿元，较?六年升两七;?八年纯利预期可达一千一百一十二亿元，再增三成二，认为既有增长防守力又强，建议增持，目标价为一百五十元。 该行又把中电信的评级由跑输大市，调升至与大市同步，目标价由四元半调高至五元半。报告指出，预期重组消息在上半年会继续成为焦点，如向联通(762)购入流动电话资产而染指流动电话业务，以及宽频用户增长，都对刺激股价有助。中移动及中电信昨收报一百二十二点五元及六点三七元，升百分之三点三及百分之四点二五。 ?返回目录 <信报财经新闻>股市动态P032008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 大摩调高网通中电信评级 在港股回升之际，市场迅即复炒内地电讯股。摩根士丹利发表报告，重申看好中资电讯业今年的前景，建议加强关注行业重组概念，并将网通(906)及中电信(728)的投资评级，由「减持」调升至「大市同步」，分别将两者的目标价上调至二十六元三角及五元五角。 网通昨天升幅一度抛离同类股份，曾升约百分之七，收报二十五元五仙。除获大摩看好外，亦因市传集团去年度税前盈利只倒退百分之二点六。网通去年上半年纯利倒退百分之五点四，外界对全年盈利预测共识，约为一百零九亿元人民币，相等于预期全年有一成六倒退。 有消息指出，网通去年税前盈利将按年倒退至一百四十三亿元人民币(尚未计入初装费摊销收入)，反映移动替代固网业务有加剧趋势;市传集团去年底止，电话用户有一亿一千万户，按年减少三百一十五万户;互联网宽频用户则增加五百三十四万户，至接近二千万户。 大摩预料网通的宽带业务会有增长，今年用户可望增至四百至五百万户，又看好网通可受惠行业重组，预料最终能併入联通(762)的,,,网络，从而取得,,,,,标准的,,牌照，进入移动通讯市场，未来价值则要视乎併购联通资产的形式及作价。 报告认为，今年首季内地电讯业重组将引起新一轮讨论，中电信及网通因迟早进入无线电讯市场，应可带动股价，加上受惠宽频业务增长。中电信具防守性，透过重组或受惠流动性过剩所推动，预期中电信今年可增加七百至八百万客户，股价可跟随上升。 《上海证券报》引述铁通发言人表示，集团没有从任何官方渠道获得电讯业重组的消息，并否认董事长赵吉斌即将退休。近日再有消息指出，称铁通在併入中移动(941)母公司后，会以固网及宽频部门独立运作，变相提供全业务服务，但不会纳入上市公司。 大摩仍把中移动列作中资电讯股首选，预计其二??八年收益将稳步增长，估计能与市场普遍预期的一致，故该行维持「增持」评级，目标价一百五十元? ?返回目录 <星岛日报>星岛投资王B16市场在线古中圣2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 中兴仍值得逢低吸纳 内地电讯业重组及3G推出至今无期，但电讯股炒风历久不衰，消息每令联通(762)及中电信(728)股价走势大幅波动。其实论受益程度，电讯设备股亦不遑多让，中兴通讯(763)是其中表表者。 集团与中电信、联通、中移动(941)及网通(906)等电讯商早已建立长期稳定的合作关系。内地正积极试行本土3G制式TD-SCDMA系统，包括上游的网络设备，下游的手机业务，中兴在中移动TD-SCDMA系统设备招标中已获得40亿元定单，占份额半数之多;而相关手机招标中，估计中兴亦占一定份额。随着中移动计画于奥运前改善其网络覆盖，相信中兴定单可于今年首季起显著回升，而手机和无线及光学设备增长亦会相当强劲。业务方面，中兴同时参 、GSM和PHS系统、有线交换及接入、光通讯和数据通讯、手机及电讯软件系统等产与CDMA 品及销售服务，其中又以CDMA参与最积极。 海外增长料强劲 集团近年拓展海外巿场已有长足进步，业务遍及60多个新兴国家中逾150家客户销售产品，包括印度、印尼、巴基斯坦、泰国、俄罗斯、罗马尼亚、尼日利亚和埃及等。早前，美国迈瑞(Micrel)半导体调低去年末季收入指引，相信主要受到存货调整及潜在损失市占率所影响，更不意味其客户中兴的业务表现疲弱。此外，随着来自环球竞争对手如摩托罗拉的竞争纾缓，料中兴今年的海外销售增长强劲。估计中兴07年11月结年度的盈利高达13亿元，增长56%，预测巿盈率不足20倍，以历史高位49.2元计，市盈率约25倍，相对同类股并不偏高，现阶段大市处于弱势，但中兴仍属于稳健之选。 ?返回目录 <明报>管理B06冷吼热炒陈承龙2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 临近奥运翻炒凤视看2元 本栏于去年3月14日在1.3元水平介绍过凤凰卫视(8002)，当时所定的中线目标价为2元，而该股在去年7月10日及11月8日，分别高见2.11元及2.08元，即已超额完成去年3月时所定的目标价。如今该股股价已回落至约1.6元的重要支持位水平，而若以其过往奥运年例升的特性来衡量，现水平似乎有一定吸引力;更何况今年奥运是在北京举行，凤视更能直接受惠。因此，可不妨考虑在现水平开始「翻兜」此股，博其重上高位。 事实上，以往绩看，逢奥运举办前后，电视台的收视率与广告收益例升，凤视也如是。凤视2000年6月上市时，也食正奥运年，挂牌数月即急升至最高2.525元，较当时招股价1.08元高出134%。2004年也是奥运年，凤视亦曾炒上，首4个月，股价急升近倍。至于今年奥运，是在北京举行，估计其效应会较前两届更强、更直接。若以其股价于前两届奥运上升逾倍的表现来参考，其目标价可有3.2元。 上两届奥运股价升幅可人 当然，若以此模式来推算其目标价，似乎太过「儿戏」，不过，若以同业的估值来比较， 似乎又不是无可能。据报章早前报道，亚洲电视去年引入查济民家族控股的名力集团及中信国安成为股东，目的是部署上市，而管理层亦曾预期会集资40亿元。若按发行25%股份上市计算，亚视的上市估值为160亿元，而凤视目前市值只是79.2亿元，但胜在有母公司中移动(0941)及新闻集团作大靠山，公司估值应可与亚视看齐。若以市值160亿元计算，折合每股凤视为3.26元。 至于业绩方面，凤视亦有交代。截至去年9月止9个月，营业额上升12%至8.49亿元，股东应占溢利增加53.2%至2亿元。单是首3季盈利，已占2006年全年盈利2.12亿元的94%，所以预期2007年应较2006年有相当不俗的增长。有一点更值得一提，就是单以季度盈利比较，2007年第3季盈利已较2006年同期大幅增长86%，而盈利大增主要是源于广告收入大升，完全符合上述每逢奥运举办前后，电视台广告收益例升的特性。 伙中移母公司拓新财源 按道理，愈接近奥运，凤视的广告收益增长应该愈劲，因此预期其去年第4季的成绩应更为「标青」。不过，若以较保守的按比例方法推算，估计凤视去年全年盈利可有2.67亿元，折合现价市盈率为29.6倍，较2006年往绩市盈率43.6倍大幅回落，而据彭博资讯显示，其2008年预测市盈率会进一步回落至25倍，反映其盈利增长可以持续。此外，同类股份中信国安的2008年预测市盈率为40倍，比较之下，凤视的估值似乎还有相当的提升空间。 除了电视业务继续带来不俗增长外，凤视亦一直寻求可拓展其他市场的渠道。2006年中，中移动母公司向新闻集团购入凤视19.9%股权后，凤视拓展新渠道的契机出现了。中移动母公司入股后，与凤视订立战略协议，旨在共同开发、行销及分销无线内容、产品、服务及新媒体应用，从而令凤视可直接使用中移动网络，以及当内地开始提供3G服务时，凤视即可为中移动提供内容服务，到时凤视自然都可以受惠。 最后，该股货源相当归边，发行股数49.4亿股，单是四大主要股东已共持有逾八成股权，即街货可说不多，只要获市场看好，再有资金加以推动，相信股价可以升得很厉害，情况就如上两届奥运一样。中短线先博其重上2元关口。 ?返回目录 <明报>财富B07中短线张兆聪2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 国美可待15元分注低吸 港股昨日大起大落，有货冇货者均目瞪口呆，但笔者觉得未确认是否已见底，毋须太心急入市。上月在18元附近推介的国美(0493)，借收购大中电器炒上，最高曾见21.5元，都有20%升幅，以近期市况来说表现算是不俗。 可惜近日国美股价辗转回落，昨日就逆市跌1.57%报17.48元。由于近期每当股份调整，幅度均相当惊人，不建议立即入市，但在15元以下则有颇大投资价值，可考虑在此水平以下分注买入。 价格管制对国美影响不大 正如此前推介时所说，国美由以往的盲目扩张，到去年专注于分店的盈利能力，并且交出理想成绩表。中期毛利率便由13.5%扩阔至14.9%，首9月亦由14%扩阔至15.2%。 当然，中央突然将价格管制措施范围扩大至一众日常消费品，市场难免会忧虑家电等产品亦将受到波及，但笔者觉得电器一般只会减价不会加价，新产品周期又相当快，难以实施价格管制;再加上并非必须品和日用品，受到针对的机会率亦有限，毋须太过担心。 另外，作为北京市占率最大的大中，毛利率仅2%，低于国美的4%，而后者此前收购永乐后的整合速度和成果令人满意，今次亦应该不会令人失望;只要将大中的经营效率提升至集 团水平，对盈利应有刺激作用。收购完成后，国美经已雄霸全国各主要地区，包括上海、北京、广东等地，与竞争对手的差距进一步扩阔，相信亦有助提升估值，建议在15元以下吸纳，中长线仍以20元为目标。 ?返回目录 <香港经济日报>MONEYDAILY012证券商报告2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 百盛盈利复合年均增39% 买入 ?美林发表报告，重申百盛集团(3368)「买入」建议，目标价95元。百盛昨收报77.9元，距目标价有22%上升空间。 ?内地内需零售发展迅速，百盛业务表现持续理想，过去8个季度税前盈利增长超过45%，07至09年盈利复合年均增长为39%，而未来盈利表现仍可观。 ?美林相信出色表现能为股价带来额外回报，又认为只要市场依然对内需股前景有信心，百盛的「核心持有」形象，以及投资者过往的热烈追捧，会为股价提供支持。 ?美林称，在大市气氛不明朗之下，内地百货业较佳的盈利表现，成为市场投资方向的明灯，而百盛的主业是服饰衣履，受食物涨价影响较微;另超过70%特许销售货品的销售员工都是供应商支付工资，故新推出的劳动法不会令成本大增。 ?美林料08年同店销售增长15%，加上收购活动和税率调低，带动08年盈利增长达40%;该行期望百盛最少开设5间新店，2间管理百货的注资，以及1至2个小型收购活动，故现价为长线投资者提供良好入市机会。 ?返回目录 <信报财经新闻>理财投资P30每日一股2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 百丽购产线扩展具优势 港股全日表现反覆后急反弹，明显涉及补仓活动，短期弱势未消除，投资者要有耐性静待时机，吸纳心头爱，减低炒增长及高风险的投机对象。 百丽国际控股(1880)这只内地鞋类龙头股，是炒内需股的理想对象，连续十年成为内地女装鞋第一品牌，去年中以每股6.2元，集资约80亿元，成为最大市值消费股。这间拥有八个著名鞋类品牌，其中六个为自有品牌，亦有特许使用权品牌，鞋类由女装包括Staccato、Belle、Joy&Peace及JipiJapa等，亦有运动服饰零售业务，包括Nike及Adidas，去年完成收购FILA品牌进行批发、分销及零售业务，亦以6亿元收购妙丽、16亿元收购森达及5.63亿元购入上海永旭股权，落实其上市集资收购零售网络及品牌，无疑併购及整合效益要一段日子才发挥，但其发展商业模式可取，配合在中港澳等地的消费力强劲，亦不断为不同阶层客户，提供适当品牌产品以应付所需，而去年中鞋类产能达七百五十万对。 随在深圳的新百丽工业园扩展完成，连同收购其他生产线，应在效益及产能上占有优势，而零售商舖网络增长大，可供选择的品牌亦多，在争取更多国际品牌合作更具优势，属于可逢低吸纳的消费股，而且不受价格冻结干预之虞;无疑原有股东较多，高位多见有减磅活动，暂以12元为上望目标，不妨候机作中线吸纳。 ?返回目录 <成报>投资B02机不可失黄德几2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 李宁不受价格干预影响 国家发改委日前宣布推行《关于对部分重要商品及服务实行临时价格干预措施的实施办法》，由1月15日起，粮食制品、猪牛羊肉、牛奶、鸡蛋、食用植物油及液化石油气等，加价前要申报及备案。需要直接向发改委申报企业名单合共12家，包括本港上市公司统一企业中国(220)及蒙牛乳业(2319)等。根据上述规定，若一次性加价超过4%以及在30日内累积加幅达10%，便需要申请。由于上述列入临时价格干预范围的，主要是升幅较大，以及影响民生的生活必须品，有关措施不会影响企业自主定价能力，虽然上述措施的临时性，加上价格上涨情况改善，料将会解除相关措施，但对内地食品股短线仍有负面心理影响。 投资者可考虑食品及饮料以外的零售股，作为中线投资。李宁(2331)去年上半年纯利1.98亿元人民币，按年增长52.6%，营业额主要来自李宁品牌，营业额高达18.75亿元，按年增长37.5%，截至6月底，集团共有4,582间品牌店，08年底料增至5,200间。集团以3亿元人民币购入乒乓球品牌红双喜57.5%股权后，股价不升反跌。上半年纯利增长53%，同店销售增长16%，研发及设计成本占销售成本5.2%，广告及推广开支占营业额17.1%，符合预期，毛利率维持48.7%。集团年内推出Z-DO品牌，针对低端市场，上半年245家大卖场李宁品牌店，已改为Z-DO品牌，北京奥运举行在即，集团为奥运相关电子频道及运动员服装赞助，长线前景吸引。 10月30日升至32元新高遇到阻力，阴阳烛呈「射击之星」见顶信号后反覆回落，11月22日跌至22.25元低位后反覆向上，升至30.6元水平再度回落，昨日高开后，先跌后回升，呈单日转向，阴阳烛图呈「长十字星」，快步随机指数(STC)及14日相对强弱指数在超卖区出现买入信号，候低吸纳风险有限，可考虑在24.5元水平吸纳，反弹目标30元，不跌穿22.5元可续持有。富泰证券有限公司董事黄德几 ?返回目录 <东方日报>产经B142008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 卜蜂有望上试0.56元 卜蜂(0043)主要从事农牧业务，包括饲料、食品、畜牧及生化四大类别，在?七年度的上半年，由于内地家禽及猪只需求日增，饲料需求及价格相应被推高，饲料销售额比上年度同期增加17%，惟毛利率却因为原材料玉米的价格上涨而减至10.5%，而食品业务主要以「正大食品」为品牌的禽肉食品，期内销售额为2.5亿美元。由于国际农产品价格普遍处于升势，故近日逆市创新高，昨高见0.52元后，有望以0.56元为下一目标。 建议:买入 联合证券 ?返回目录 <星岛日报>星岛投资王B16大户实战红慧星2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 武药业务前景俏 港股周四早段再次低开，午后受日股带动向上，恒指反弹逾600点，最终以25,114点收 市。市况表现继续反覆不稳，投资策略惟有更具针对性:内地医疗水准日见提高，有新药品上市的武夷药业(1889)值得留意。 新药内地无对手 武夷药业11月获国家食品药品监督管理局批准生产苏子油软胶囊，预期该产品最快在今年1月开始投产。苏子油软胶囊是创新的高血脂控制药物，由于以天然中草药提炼而成，副作用较少，故适合内地日益增长的长期病患者，预期在短时间内会成为医护人员倾向采用的处方药;同时该药品在内地并无真正的竞争对手，因国外药厂生产的同类产品，成本差不多是其20倍～料苏子油软胶囊08年全年的销售额可达1亿元，而该产品的毛利率可达70%，同时提升武夷药业整体毛利率。事实上，武夷药业是垂直整合的专门药品集团，专门为中国市场制造、营销和销售品牌处方、非处方西药和中成药产品，产品包括24种用于纾缓呼吸科、心血管、消化科、传染病及癌症等症状的治疗性用药。03至06年间，武药的毛利率呈上升趋势，过去4年的毛利率水平由43%上升至49%。 1.45元以下可吸 在中央政府推动环保政策之下，内地有大量小型药厂难以达标，业内整合潮可望在08年完成，届时位居领导地位的武夷药业有机会进一步坐大;现股价虽低于招股价，但武夷药业有业绩支持，截至07年首6个月，集团录得盈利为人民币1.4亿元，相对上期增长112.44%，期内每股盈利人民币8.7分，表现理想。建议可于1.45元以下吸纳武夷药业，目标价1.8元，以1.17元为止蚀位。红彗星 ?返回目录 二、港台证券市场 <香港经济日报>金融要闻A082008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 印度半官方机构探讨港上市 【本报讯】本港开拓海外上市公司作为内地企业以外，另一新上市来源的工作，在港府财金官员大力推动下渐见声势。 印度半官方机构InfrastructureLeasing&FinancialService(简称IL&FS)，专程来港与港府高层财金官员及港交所(0388)要员会面，探讨来港上市机会。 参观港交所晤财金官员 据了解，包括印度IL&FS执行主席RaviParthasarathy在内高层人员，昨早先到港交所参观，听取港交所高层介绍港股市场规模、流通量及监管规定。其后港交所及政府财金官员更设「高规格午宴」，接待IL&FS高层;财政司司长曾俊华、港交所主席夏佳理及行政总裁周文耀均有出席。 IL&FS业务以基建发展、融资及金融、资产管理为主，主要股东包括印度央行、印度国家银行及印度寿险等官方机构及主要企业。公司网站资料显示，截至2007年3月底年度，IL&FS盈利逾12亿港元，资产总值约176亿港元。 正寻海外上市传考虑杜拜 印度驻港领事馆官员透露，IL&FS正研究两地上市计划，除印度本土市场外，亦寻求在一个海外市场上市，香港是考虑中的市场之一，其他考虑还包括伦敦、新加坡及纽约股市。另由于杜拜投资局亦为IF&FS股东之一，有传IL&FS亦可能考虑杜拜上市。 据了解，财政司司长曾俊华去年率团前往印度访问，随团的包括港交所行政总裁周文耀及执行总监霍广文，当时已曾与IL&FS高层会见，探讨公司来港第二上市的可能性。 ?返回目录 <工商时报>两岸经贸A9李书良2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 僧多粥少香港创业板前景坎坷 大陆官方宣称要在今年上半年推出创业板，消息一出，引得美国NASDAQ、新加坡SESDAQ高度关注，然而，最关心的莫过于香港创业板。有证券业者指出，这对于当前行情低迷的香港创业板来说，绝对是个利空消息。 比较全球各创业板，目前大陆企业前往美国NASDAQ上市已成风潮，著名的网路业者有百度、盛大等，盛大创办人陈天桥更因此成为当年度的中国首富。 除了美国之外，大陆企业也有许多在新加坡上市，目前数量达到一百多家，九成以上为制造业。 大陆企业之所以选择新加坡，一方面是由于市场与地缘关系，另一方面则是新加坡政府及当地证券人士积极拉拢大陆企业所致。 与此相较，香港创业板(GEI)可谓「生不逢时」。自一九九九年十一月推出后不久，就遭逢全球网路科技泡沫化冲击，指数从一千多点跌到只剩下一百多点，二??二年十月十一日更跌到一?八点的最低点纪录，不少公司跌破上市价，市场哀鸿遍野。二??三年四月十四日标普创业板指数(HKSPGEM)取代GE创业板指数。 即使今天网路泡沫已经远离，但香港创业板表现并没有太大起色，特别是在深圳中小板创立后，让香港创业板面临严重的威胁。 一位台湾证券业人士表示，香港投资人与台湾不同，港人精通地产股与金融股，但对电子科技并不熟悉，加上先前网路泡沫化让港人至今心有余悸，又有大陆、美国、新加坡同香港「抢生意」，创业板自是不受青睐。如今大陆又宣称要在今年成立创业板，对香港创业板的冲击将更大。 ?返回目录 <香港商报>专题报道A142008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 经济界称QDII优于港股直通车 【商报两会报道组广州报道】广发证券股份有限公司董事长、政协委员王志伟接受记者采访时表示，目前经济界对港股直通车业务并不特别乐观，QDII应该是较之更好的一种投资途径。 直通车涉四大问题 王志伟分析，港股直通车之所以被中央叫停，主要在实际操作中涉及到很多问题:其一，中国目前还实行外汇管制，如果开通的话，某种程度就是放开了资本的管制;其二，按原来设想，内地资金须先通过银行，再进入境外的证券机构，这就涉及到以前的分业经营、分业监管的问题;其三，依香港法规，证券账户和其他资金账户是可以自由互通的，而内地规定是不能自由转账到香港的资金账户，这与香港的现行规定不符;其四，目前H股和A股存在有差价，有差价就会存在套利，这就有可能让内地股民高价被套。原来在B股市场已经出现过类似事情，所以中央暂不开通港股直通车是出于对国内居民的保护。 QDII可降低风险 王志伟认为，目前内地居民获得香港资本市场的信息不对称，通过QDII的方式，将会比 股民直接投资风险要小一些。由于对境外市场缺乏深入了解，国内很多基金公司在QDII业务开办初期业绩都不理想，可以想像，如果个人直接投资港股，风险令人担忧。所以从保护内地股民投资利益著想，QDII应该是一个更适合的方式。他透露，广发证券目前正在争取QDII业务。 ?返回目录 <东方日报>产经B052008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 内地扩税网 红筹影响大 据国家税务总局在其网站披露，该局已向86个协定国(包括香港)税务主管当局建议，修改双方税收协定的相关条款，将「纳税居民」判定标准为「成立地或实际管理机构所在地」，变相将内地公司所有海外业务纳入内地税网。业内人士认为，受新税法影响最深的是包括红筹在内的「返程投资」企业将减少，间接削弱红筹再发展资金的弹性。 全球收入均须纳税 简言之，两税合一法规于今年初生效后，若一家企业被认定为纳税居民企业的话，其全球收入将都要纳入中国税网;反之该企业将只针对其来源于国内的收入才交企业所得税。本港红筹公司接受查询时均指仍未收到有关通知，但外商国民待遇征税已是大势所趋，红筹公司按内企利得税率交税亦早在意料之内，料措施对红筹影响不大。 红筹电力公司中国电力(2380)指出，目前电力企业已订下未来5年企业利得税逐渐由15%向内企缴付的25%过渡，同时日后再投资时，亦不再享有外企增值税退税优惠等。 返程投资企业势减 按照《新企业所得税法》，实际管理地在中国的红筹公司，或在开曼、维京群岛和百慕达等地成立的离岸公司(即返程投资公司)有可能被确认为中国居民纳税企业。有业者认为，上述举措实施后，返程投资公司优惠将尽失，故数目亦将大幅减少。 报道又引述国税总局国际税务司反避税处处长贺连堂表示，该局目前正着手制订一篮子新法的操作规程，专门针对以避税为目的之内外资企业，并认为国税局推出上述举措亦是其中一项措施。 安永会计师北京税务合伙人李展伟指出，上述改变源于今年一月一日实施的新税法，其将国内企业于海外注册成立的公司定义为「受控外国公司」，而新法例部分内容是要保障这部分税收。 李指出，在新税法下国企所得税率划一为25%，其征收方法是当「受控外国公司」，在海外录得经营利润后，先向注册地缴税，然后按中国税率(25%)扣减注册地税率(如5%)，按余数(20%)再向中国缴税。 ?返回目录 <明报>经济B052008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 力证没行政干预台企来港上市台证交主席:港上市费偏高 【明报记者姜静娴报道】近年在港上市的台资股愈见增多，但股价表现大都差强人意，台湾证券交易所主席吴荣义昨日为一众宝岛企业护航，认为香港投资者一般偏好大型国企，忽略了台企的潜力。他重申台湾没有行政干预台企到港上市，但认为台企到港上市的其中一项顾虑，是本港的上市收费偏高。 吴荣义及台湾交易所代表团日前到访港交所(0388)，并与港交所行政总裁周文耀会面。 吴荣义表示，是次会面主要是交流发行窝轮的心得，因本港的窝轮市场相当活跃和成熟，但台湾仍在起步阶段，窝轮仅占台湾大市交投约1,。至于本港上市收费偏高的问题，他说没有特别与周文耀谈起。 指港人忽略台企偏好国企 吴荣义认为，本港的上市收费高昂，动辄要数千万元(新台币，下同)，远高于台湾的数百万元，难免令企业犹豫。但他亦明白为何台企爱到本港集资，因本港的管治要求接近国际水平，也有利台企到内地发展。吴荣义早前向台企推销台湾交易所时，曾列举在港挂牌台企的「破底」成绩，借此游说台企多留在台湾本土，不要只着眼到港集资。 不过，他昨日在港会见传媒时，没有明言不满在港上市的台企成绩，只认为普遍在港上市的台企「潜水收场」，是与香港投资者的喜好有关。「香港人爱大型新股，尤其是国企，但台湾大多是中型企业，所以时常被忽略，投资者对他们(台企)也不了解。」他指出，已在港上市的台企有59间，但其上市市盈率，一般较留在台湾上市为低。 台湾交易所正积极重组及合併，部署明年初上市。吴荣义表示，有意物色海外资金或交易所作策略投资者，但相信港交所投资台湾交易所的机会不大，因预期政策上不会容许，惟不排除与港交所在其他方面合作。 他又称，台湾交易所近年亦积极到海外物色盟友，例如先后已与新加坡、韩国及阿布扎比签订意向书，容许双方的交易所基金(ETF)跨市场挂牌和买卖。 大选不影响台经济局势 另外，台湾大选在即，市场关注台湾政经局势会否因着不同人当政而有转变。 吴荣义认为不论任何人做总统，都不会影响投资者的信心，加上台湾与中国的关系不见得会变得紧张，台湾的金融市场料不会起波动。 ?返回目录 <苹果日报>财经要闻B032008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 台交所谋合併拟明年初上市 【本报讯】台湾证券交易所董事长吴荣义昨在港表示，若今年台交所、证券柜买卖中心、台湾期货交易所及台湾集中保管结算所可完成合併，相信合併后的控股公司可于明年初上市。虽然上市一定会引入国际策略伙伴作为股东，但鑑于法律问题，现时没有考虑与港交所(388)，以至沪深交易所进行策略联盟。吴氏预期，台交所的国际策略性伙伴占股比例约在20至25%水平，但实际比例仍视乎情况而定。副总经理林火灯表示，现时正与欧美交易所商讨中，暂未能披露洽商对象。虽然今年台湾总统选举，但吴荣义认为，不会影响投资者对投资台湾的信心，即使谁出任总统亦会考虑经济利益因素。对于现时部份在港上市台资股的市盈率低于台湾上市同业，他认为，主要因为投资者对一些规模较小的公司不甚了解所致。 ?返回目录 <中国时报>证券期货B4林上祚2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 德意志:台股下档空间只剩3, 德意志证券台湾投资论坛，昨日正式闭幕，德意志证券研究部主管王俊朗表示，台股目前股价净值比，已经与SARS、网路泡沫期间相去不远，台股下档空间只剩三,，在政治利空 逐渐消失后，台股指数今年将有机会站上一万点。 王俊朗表示，两岸政策是蓝绿阵营最大差异所在，德意志证券认为，过去几年受到40%大陆投资限制，台商占大陆外国直接投资比重，从2003年的6.3%，下滑到去年的2.3%，韩国、新加坡虽然比率也有下降，但是绝对金额都明显上升，政府限制大陆投资，导致台商在大陆投资，无法达到经济规模。 政治利空消失今年上看万点 「台湾这几年，在大陆布局上已经落后先机」，从今年大陆开始实施「劳动 合同 劳动合同范本免费下载装修合同范本免费下载租赁合同免费下载房屋买卖合同下载劳务合同范本下载 法」并且研拟移转订价税制来看，大陆当局已经开始筛选外资，高耗能、高污染的产业，进入大陆的门槛已经愈来愈高，王俊朗说，「总统大选无论谁当选，都应该尽速开放大陆投资」。 王俊朗表示，台湾上市公司大陆子公司，占母公司总资产比重约有二成，大陆子公司对母公司获利贡献则占23,，大陆子公司股权报酬率平均达18.2%，高于台湾上市公司平均的16.7%，显示大陆投资是带动台湾上市公司获利的关键。 德意志证券认为，如果大陆投资上限能够解除，大陆子公司占母公司总资产，从二成提高到四成，台湾上市公司的股权报酬率，将从16.7%提高到17.4%，扩大对大陆投资若能进一步创造规模经济，台股股权报酬率提升至20%并不是不可能。 选举行情现在慢慢增温 王俊朗说，台股去年表现在新兴市场敬陪末座，主要原因是MSCI台湾成分股，有七成是科技股，但即使美国经济走下坡，美国科技公司仍有可能提高对台湾代工厂下单比率，鸿海等电子代工厂最近股价下跌三成，已经明显的超跌。 「台股目前股价净值比仅1.2-1.3倍，与2004年SARS与2001年的网路泡沫差不多」。王俊朗表示，今年经济再糟也不会比前二次谷底糟，经过这一波的股价下修，台股只剩3%的下档空间，德意志证券预估，台股今年可以上万点。 王俊朗预估，选举行情将从现在开始慢慢增温，上半年传产股表现，将持续优于科技股，但下半年起科技股将会转强，从中长期角度，鸿海等个股现在就可以布局。 ?返回目录 <大公报>香港经济B022008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 气候变化概念基金推出 次按问题浮现，引发环球股市大幅调整，在投资前景不明朗之际，部分主题基金受到追捧。滙丰银行昨日宣布推出气候变化概念基金，接纳机构及零售客户认购。滙丰投资管理董事兼基金投资部主管林宝仪表示，该基金与大市的敏感度较低，料成为投资避难工具之一。 林宝仪昨日指出，推出新的主题基金，旨在为投资者提供更多投资选择。 滙丰推出「环球投资基金?气候变化概念」，由旗下信滙资产(亚太)管理，该行首次采取滙丰环球气候变化基准指数，以釐定投资范围的投资产品。信汇资产管理行政总裁康栢进(见左图)表示，指数涵盖34个国家逾300只股票，基金将从中选出50至70只股票。他补充，虽然行业投资风险较集中，而相关的波幅亦较大，平均每年波幅高达20%至21%，惟相对获取得回报亦较高。 问及基金组合有否包含内地及本港股票，康栢进回应说，基金没有国家或行业的倾向，不受既定基准所限制，而是着重个别股份的市值、市场交投量及气候变化相关收入等表现。林宝仪续称，现阶段未有涉及相关市场的股票，但不排除未来加入至名单中。环球气候变化概念基金入最低投资额为1000美元，另加5.25%首次认购费，以及每年1.5%的管理费。 ?返回目录 <信报财经新闻>金融经济P042008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 推气候变化概念基金 对于港交所(388)有意推出环保及温室气体相关的期权产品，滙丰投资管理董事兼基金推广部主管林宝仪昨天认为，随着投资者对气候变化的认知不断提升，以及相关概念投资选择增加，相信与气候变化相关的投资产品，将成为投资市场发展的新趋势。 她说，滙丰推出气候变化概念基金主要针对零售客户，但机构投资者如退休基金、保险公司亦表示有兴趣认购，目前该基金集中投资欧洲等地的新能源及水务企业，不排除未来投资亚洲企业包括内地企业。 信滙资产管理亚太行政总裁康柏进(PatriceConxicoeur)昨天在记者会上表示，基金主要根据滙丰去年推出环球变化基准指数，来界定投资范围，但该指数每年平均风险约百分之十四，高于摩根士丹利环球指数。他解释，环球变化基准指数包含的股份，较摩根士丹利环球指数的少，增加投资风险，但年度平均回报较高? ?返回目录 <苹果日报>财经要闻B032008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 财话短说滙丰推气候变化概念基金 ?滙丰投资管理推出「滙丰环球投资基金??气候变化概念」，由旗下信滙资产管理所管理，滙丰投资管理董事林宝仪(图)说，该基金从滙丰环球气候变化基准指数逾300只股票中，选出50至70只股票，投资于部份或全部收入来自推行与气候变化有关业务的公司，包括减少温室气体排放、推广使用较洁净的能源及提供适应气候变化影响的方案。该基金最低投资额1000美元，管理费每年1.5%，首次认购费5.25%。 ?返回目录 <香港商报>金融证券A052008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 汇丰推气候变化概念基金 【商报专讯】环保及气候变化成为全球关注议题，有银行亦看准投资者对环保投资产品有需求，汇丰投资管理昨日宣布，推出气候变化概念基金，投资于因发展气候变化方案而受惠的公司，将其转化为未来的投资趋势。 汇丰投资管理董事兼基金推广部主管林宝仪表示，看到投资者对环保投资产品有需求，因此汇丰投资管理推出气候变化概念基金。有关基金由汇丰集团旗下的信汇资产管理所管理，是首只使用汇丰环球气候变化基准指数的投资产品，该指数于去年9月由汇丰环球研究所推出。基准指数通函盖34个国家，19个主题及3大行业「低碳能源生产、能源效益和管理，以及水源、废物与污染控制」，涉及逾300只股票，并会在当中选出50至70只投资。林宝仪表示，该基金目前主要投资美国及欧元区公司，随着投资范围扩大，将来可能涉及中港的公司。林宝仪表示，有关基金受中港股市波动影响较细，相信有助平衡投资者的风险。 ?返回目录 <文汇报>投资理财B13投资攻略梁亨2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 天然资源基金具增长潜力 油价涨，天然资源基金也受惠。据资源基金经理表示，观察去年全球股市几次大幅度调整，资源股的调整幅度也惊人;随着原料行情持续攀升，显示资源产业具长期的发展潜力，今年全球股市波动风险可能加剧，资源股可能随之大幅波动，投资资源基金要考量自身的风险承受能力外，也要分批收集以分摊股市波动风险。?梁亨 有统计去年12月下旬油价从每桶93美元起涨，一直到100美元后回落这段期间，资源基金平均回报率约为2.65%。过去新兴国家庞大基础建设需求，已带动过基础金属价格飙涨，造就矿业资源供不应求的态势。 占近今年以来榜首的摩根富林明环球天然资源基金，基金主要投资于世界各地从事天然资源及其勘察、开发、提炼、生产及市场推广的公司股票。 基金在2005、2006和2007年表现分别为34.27%、43.67%及45.58%，基金平均市盈率和标准差为14.05倍及26.99。行业比重为68.2%工业用品、22.18%能源及0.13%商业服务。 资产地区分佈为41.02%北美、21.28%英国、19.68%大洋洲、4.25%拉丁美洲、2.92%非洲/中东、2.56%已发展欧洲、2.56%新兴亚洲、0.29%已发展亚洲及0.93%新兴欧洲。基金三大资产比重股票为2.23%RioTintoPlc(市盈率14.7倍，下同)、2.09%KingcrossGoldCorp及2.02%BarrickGoldCorp(42.64倍)。 游资多势掀资源争夺战 受到美国次按危机的影响下，今年经济成长放缓，但新兴国家财富暴涨，亚太及中东地区资金取代部分欧美资金在全球氾滥，掀起全球资源争夺战，天然资源产业股股价可望受惠。 新兴市场经济成长需求，人均资源消耗量与成熟国家水准相比差距仍大，在各国积极投入基础建设之下，中长期原物料预估仍有乐观的成长空间。 虽然基本金属在去年第4季与今年第1季可能呈现疲弱走势，由于存货仍处于历史低水准，预估产业间併购活动将持续进行，未来可能刺激基本金属股价表现，提升资源基金吸引力。 基金今年以来近一年52周最高52周最低 摩根富林明环球天然资源基金AACC,0.34%56.70%9.075.66 首域全球资源基金III-1.25%61.74%17.059.87 美林世界矿业基金A2-1.52%67.03%69.2642.48 霸菱环球资源基金-2.94%53.00%31.7420.96 荷银商品物料基金AUSD-3.13%44.87%160.88106.85 工业物料股票基金组别平均-2.47%49.89% ?返回目录 <工商时报>兴柜期权B5杨穆郁2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 期、权商品纷随选后激情降温小台期突起量能续创新高 虽然立委选后激情，造成股、期市纷纷爆大量情形，最近已有降温趋势，集中交易市场量缩到一千七百亿元左右，期货市场也由十五日爆出一百一十七万余口的天量，到十七日降为九十七万一千余口，不过，规格较小、保证金只要台指期四分之一的小型台指期，十七日持续热络，成交量达三万七千一百余口，再创新天量。 立委选后的激情催化，十五日股市爆大量，期货市场更有台指期、台指选择权、电子期、小台期等多种期、权商品成交量创历史新高。惟在十六日大跌之后，量能再窜高的动力受到压抑，然小台期由于交易所需保证金较小，在多空激烈拉锯、行情波动幅度大的股、期市中，小台期十五日成交三万四千多口，十六日小幅缩水为三万三千七百余口后，十七日再扩增为三万七千一百多口，为唯一成交量续创新高的期、权商品。 ?返回目录 <工商时报>热点话题A6陈碧芬、王克敬2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 《投资四雄篇》油元、主权基金、避险基金、私募基金，总资产8.7兆美元投资四雄用银弹征服全球 「投资四雄」来了～ 全球资本市场规模成长惊人，「投资四雄」正是提供丰富营养的主要来源，它们是麦肯锡全球研究院列出的油元、主权基金、避险基金及私募基金，总资产在八?七兆美元至九?一兆美元之间，半数以上涌向跨境投资，更加刺激全球资本流动的遽升。 美国花旗集团在次贷事件中的庞大亏损，陆续向中东国家、中国政府求援，商请主权基金挹注资金，这正是投资四雄在全球金融资产上的近年案例之一。 事实上，自从中国人民银行的外汇存底开始增加时，就著手购买美国国库券，而中东地区的石油输出国，则将卖石油的获利投入美国股票市场，被设定为避险用速的对冲基金，从套利交易到股市、期货，而近三年来的大宗物质价格飙价，更让投资四雄海赚。 麦肯锡全球研究院(MCKINSEYGLOBALINSTITUTE,MGI)估算，投资四雄持有的八、九兆美元现值，在未来五年内会倍数成长，对全球资本市场的影响力将无远拂届。 由国家掌有的外汇存底为例，根据MGI的统计，各国中央银行和货币主管机构的外汇存底资产，在二??六年底达到五?五兆美元，是二???年间的两倍有余。亚洲中央银行占全球新增外汇存底资产总数的一半以上，其中又以中国居冠，二??七年底已达一?五兆美元。 中国、新加坡、韩国等政府，开始将一部份外汇存底资产，转而投入多元佈局的主权财富基金(SOVEREIGNWEALTHFUND)，使得自身在全球资本市场上的影响力愈来愈大。 中国大陆的国外投资资产就成长迅速，从二???年的??三兆美元，成长到二??六年的一?四兆美元，其中的八成均是中国人民银行的外汇存底资产。 台湾因为外汇存底极高，自然也是MGI认为的「投资四雄」之一。黄伟权指出，台湾外汇存底金额累计到二??七年底已超过二七?三亿余美元，是亚洲第三、全球第四。台湾应该仿傚星、中，拿出部份外汇存底成立主权基金，以台湾的内在条件这么好的情况，即使拿一半的外汇存底作为投资，仍然是安全的～ ?返回目录 <工商时报>金融保险A7薛翔之、彭祯伶2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 平衡型基金也要正名股债配置不平衡，金管会限一年调整 正名风扫到平衡型基金，金管会限期投信基金一年内调整完成。金管会昨(十七)日公告修改投信基金管理办法，考量到平衡型基金虽然名为「平衡」，但股债配置比不太平均，股票比重偏高，因此拟修法，明定平衡型基金投资在股票的比重，需介于三?,至七?,之间。 不过，先前业者反应一旦调整，将造成不小冲击，因此，金管会也让步，同意给予一年的缓冲期，亦即，预计有多达五十八档基金，须在明年一月、二月以前，调整完毕。 金管会官员指出，根据现行办法，仅规范平衡型基金的股票、债券，及其他固定收益证券，合计需达基金净值的七?,以上，但没有规范股票或债券需各为多少。 因此，不少平衡型基金当中的债券，以附买回交易(RP)或附卖回交易(RS)来进行，惟官员指出，严格来说，RP、RS并不能算是债券，较属于货币，也就是说，业者贩售的平衡型基金，很高的比例是股票，债券只有很小的比重。 为了让平衡型基金名实相符，除了原先投资于股票、债券和其他固定收益合计占七成以外，金管会在此次「证券投资信托基金管理办法」修正草案，新增投资于股票占基金净值的比重为七?,以下，且三?,以上。 官员指出，若是基金设计希望股票的比重较高，「那干脆就募股票型基金就好了呀～」否则挂羊头卖狗肉不太妥当。 官员坦言，业者先前对于调整比重有不少意见，因为若是贸然增加债券的比重，对市场也会造成波动，因此，最后决定给予一年的缓冲期。 根据投信投顾公会截至十二月底的统计，平衡型基金有七六档，基金规模为一?五九(三亿元，不过，十八档的跨国投资型较无此疑虑，因此，估计约有五十八档，须在此办法生效日起一年内，陆续调整基金的投资标的。 ?返回目录 工商时报>基金地图C3林志昊2008-01-18 < ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 内需资源当道中东、东协基金俏 尽管从今年以来只有短短十几个交易日，但在美国股市的刺激下，全球股市的表现几乎都是黑压压一片。但在这当中，全球也只有中东与东协地区的股市表现算是优异，基金业者指出，基于内需题材与资源题材相继发酵，中东与东协股市，在今年上半年会有优异的表现。 根据彭博资讯统计，若以股市涨幅来看，全球股市涨幅前十名中，几乎清一色都与中东油源偏爱的投资地区。 譬如约旦股市自今年以来涨幅就高达九(八五,，摩洛哥股市的涨幅也高达八(?九,，中国深圳指数也上涨六(三一,，埃及的涨幅是一(四八,，马来西亚则为?(五九,。换言之，今年以来维持正报酬的股市，几乎都是来自于中东或东协两块。 摩根富林明新丝路基金经理人吴淑婷表示，从外资买卖超，也可以看到这些国家深受投资人青睐。在新兴亚洲国家中，外资仅在印度、印尼、以及菲律宾为净买超，但印尼与印度却是大买一亿美金，远超过其他国家。 而在新兴市场股票型基金流向中，从今年至今，全球新兴市场仅新兴欧非中东地区为净流入。可见，资金明显从其他新兴市场地区转而为流入东协、中东等国家。 吴淑婷表示，资金近期之所以会流入「双东」，主因是这些国家具有丰富的天然资源，尤其在马来西亚、印尼不只拥有能源、基础金属，也同时拥有农作物等软性天然资源。另外，由于东协、中东等国家自身题材多元、且与美国经济连动性低，自然也会成为全球热钱流入的地区。 群益投信国际部协理陈正芳表示，今年以来，印尼、马来西亚与印度，在亚洲股市中表现算是较好的，除了国际资金持续涌入之外，当地也因资源与基础建设题材的优势，带动股市上涨。 陈正芳指出，最近市场谈论的大湄公河经济圈或是黄金走廊，都是处在东南亚国协的区 域之内，再连结中国、印度的亚太经济圈，应该是未来全球经济前景最被看好的区域。 不过，吴淑婷也强调，新兴国家轮流涨的味道还是很浓，投资人不可把鸡蛋同放一个篮子，必须大范围、多元化投资，以分散风险。 ?返回目录 <文汇报>理财通胜B112008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 资金流向商品大马基金可捧 虽 然踏入2008年只有短短约半个月的时间，但环球股市年初至今的回报都普遍录得跌幅，当中只有部分东南亚股市能幸免于难，马来西亚的吉隆坡股市指数便是其中之一，年初至今回报达4.2%。反观彼邻的新加坡，当地股市年初至今录得3.96%的跌幅，可谓相形见绌。在次按风暴下，资金流向商品市场，大马基金有看高一线必要。?东骥基金管理部 由于马来西亚与新加坡的地理位置相近，部分投资者或基金，如GAM星马基金，都会把他们放在一起，当成一个投资主题。不过，从两地的本地生产总值的构成来看，两地的主要经济活动其实是有分别的，马来西亚是一个以第二产业为主的国家;新加坡则是一个以第三产业为主的国家。 制造业是马来西亚的主要经济活动，占GDP约28.36%的比重，其次依序为矿业及开采(14%)、批发及零售;酒店及食肆(13.13%)、金融、保险、房地产及商业服务(12.24%)及农林水务(10.35%)。至于新加坡，约62.5%的GDP来自服务行业，包括批发及零售(14.34%)、运输及仓存(9.15%)、酒店及食肆(1.89%)、资讯及通讯(3.53%)、金融服务(12.34%)、商务服务(12.07%)及其他服务业(9.18%);制造业亦是该国的主要经济活动之一，约占GDP27.3%的比重。 次按风暴商品市成避难所 就经济结构而言，在次按风暴未爆发之前，以服务行业为主的新加坡经济应看高一线。不过，随着次按风暴的爆发，资金纷纷远离次按相关的资产，商品市场便成为其中一个资金避难所。由于马来西亚有约24.35%的GDP来自第一产业，如矿业及开采、农林水务等业务，故能直接受惠于资金流往商品市场之机遇。 由于马来西亚拥有不少天然资源，有利当地制造业发展，并且得以控制成本。此外，马来西亚亦将天然资源作出口用途，以2007年首11个月为例，该国的总出口金额达5508.95亿马币，其中橡胶、棕榈油相关产品、原油、石油产品、液化天然气及木材分别占出口总金额的1.21%、7.36%、5.34%、3.21%、4.3%及3.78%的比重。在天然资源及能源价格高企的日子，马来西亚的企业亦能受惠。 事实上，马来西亚自金融风暴以来，对外资均采取抗拒态度。但近年政府已作出多项金融改革，亦逐渐去除对外资的限制。可见马来西亚的政治与企业体系之改进，令当地有机会获得评级调升而吸引更多外资的青睐。 另一方面，正在进行中的第九个马来西亚计划(NinthMalaysiaPlan)，简称9MP，计划的终极目标是希望在2020年，透过改善工业、服务业及农业的增长，来把马来西亚建构成已发展国家。此政策除了可以推动该国的GDP发展外，亦有助吸引更多外国直接投资(FDI)，利好该国中长线之发展。 「9MP」助中长线发展 现时市场上共有3只投资于马来西亚之基金，当中以持有金融及工业类股份为主的富达基金–马来西亚基金A，年初至今录得6.11%的回报，表现最佳，并跑赢大市。长线而言，则 以主要持有贸易及服务业股份为主的JF马来西亚基金的表现较佳，5年回报达358.2%，相信当地9MP的长线计划及全球对原材料的需求将有利该等行业之发展。(摘录) ?马来西亚基金表现 回报(%) 基金名称年初至今1个月3个月1年3年5年 富达基金–马来西亚基金A6.1111.6319.8257.47123.05221.12 JF马来西亚基金4.8112.419.0575.93182.03358.20 AllianzGISRCMMalaysiaADis4.1413.6916.6776.46139.83237.86 资料来源:Lipper/东骥财富管理部 ?返回目录 <工商时报>基金地图C3魏乔怡2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 重压内需拉美基金绩效上冲 虽然拉美股市与美股连动性高，但它总是愈挫愈勇～以二??七年为例，下跌超过十,的次数有三次，但在原物料题材的推升下，全年报酬率仍达四六,。法人预料，今年在美国经济走缓之下，拉美投资重点将转向内需题材。 可发现近期表现较为抗跌的拉美基金以重压内需者较强，近一个月排行第一的富兰克林坦伯顿拉美基金，布局在消费、金融、工业等内需产业的比重就超过五成，排行第二的欧义锐荣圣保罗拉丁美洲基金也有三成以上压在银行、电信等内需股。 富兰克林证券投顾表示，虽然美国景气走势及降息预期仍使投资人心态较为保守，但现阶段巴西及墨西哥大盘的下档支撑力道仍属稳健，另外就汇率而言，巴西里拉在市场风险趋避意识较强的背景下并未出现贬值走势，预料待美国经济面不确定性逐渐反应之后，买盘可望逐步回流。 信用评等机构穆迪近期则表示，拉丁美洲企业信用品质与美国经济的相关性，并不像一般投资人所认为的如此密切，并指出该机构所评等的拉美企业中，约有八三,的公司具有足够的现金部位来应付信用市场的动盪情势。 若看拉美各项经济数据与整体新兴市场比较下，仍是具有吸引力。据IBES、MSCI、JP摩根的预估，拉美二??八年企业盈余成长率为十七(五,，全球新兴市场为十四(九,;拉美的股利率为三(二,、全球新兴市场为二(七,;拉美股东权益报酬率为二三(?,、全球新兴市场为十九(?,。 先锋投顾总经理周智钏表示，过去以出口为导向的巴西，在政府政策利多及鼓励投资下，对进口物品的需求大增;再加上国人逐渐累积财富，也增加了进口的成长，内需持续增温，而且，现阶段拉丁美洲行动电话、付费电视、及宽频网路等服务产业仍低，在民间消费意愿提高下，拉丁美洲多项内需产业具成长空间。 ?返回目录 <经济日报(台湾)>基金寰宇B2李娟萍?台北报导2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 全球平衡基金抗跌铁金刚去年绩效前二名群益亚太新趋势及富鼎 美国在次贷风暴冲击下，各项经济数据欠佳，也拖累全球股市表现，今年经济前景混沌不明，加深市场投资疑虑。国内各投信业者因此强打全球平衡型基金商品，要借由全球股债 配置，分散单一投资风险，让投资人的资产即使不能涨得多，至少也要跌得少。 依据全球透视机构(GlobalInsight)最新预测，2008年全球经济成长率将因美国次级房贷效应扩大而下滑至3.4%，去年的股市荣景难现，区域表现落差加大，国际间各投资机构因而提出股债均衡配置的投资观念，以避免市场巨烈波动，造成投资损失。 不知如何股债配置的投资人，选择购买全球型平衡基金，算是一个简便之道。不过，国内全球型基金成立时间并不长，档数也不多，目前为18档，最早的一档是2003年成立的国泰全球双利基金，大多数的基金成立时间在三年以内。 根据Lipper统计，去年全球平衡型基金绩效最好的是群益亚太新趋势平衡基金，一年期报酬率有29.91%，第二名是富鼎全球永安平衡基金的20.67%;二年期第一名的是德盛安联目标伞型基金的目标2020基金，有26.53%的报酬率;三年期的基金报酬率最佳的则是摩根富林明全球平衡基金，有35.15%。 群益亚太新趋势平衡基金经理人陈沅易表示，亚洲市场兼具天然资源、基础建设以及内需消费三大题材，势必成为投资主流，亚太新趋势平衡的特色之一，就是随市场波动情况动态配置股债，以追求稳健报酬。整体而言，亚太市场累计涨幅已不小，短期震盪难免，长期走势依然看好。 富鼎全球永安平衡基金经理人白芳苹认为，2007年涨多的新兴市场今年来，如东协等各国股市的跌幅开始扩大，主要是美国地区共同基金的资金，己开始由涨多的地区撤出。 白芳苹强调，短期新兴亚洲虽面临美系资金赎回压力，以地产类股首当其冲，不过，新兴亚洲能见度仍高，加上经济景气内需畅旺，企业获利成长良好，惟须注意通货膨胀升温，与中国持续的紧缩政策，不排除在第二季可望露出曙光。 德盛安联投信分析，美国未来经济何去何从仍是未定之天，投资人面对这种不确定的环境，要保住资产还是有赖选择对的趋势、对的主题，搭配较为稳定的核心持股，即可降低投资风险。如果投资人同时持有股与债，投资报酬的曲线，预期可更为平顺。 ?返回目录 <经济日报(台湾)>基金投资B1张?文?台北报导2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 欧非中东基金逢低加码 全球股市大跌，资金持续撤出积极的股票型基金，相反的，全球股票、公用事业、货币型、平衡型、原物料、美国债券基金等基金类型成为资金的避风港。不过，欧非中东基金则吸引逢低加码的资金。 今年以来，全球股市大起大落，毫无元月行情的迹象。新兴组合基金研究(EPFR)统计，到9日为止的一周，美国、欧洲及日本股票型基金共流出112亿美元，各类新兴市场基金也净流出24亿美元。 相形之下，固定收益、防御型及现金当道，狂吸资金。 EPFR统计，货币型基金、平衡型基金、公用事业基金、原物料基金、美国债券型基金、全球股票型基金等类型，在一周内吸金210多亿美元。 虽然投资人暂时转进避险天堂，但也有一些例外。 例如，不动产基金及新兴市场债券基金反而各吸金约6亿美元。非洲、欧非中东及俄罗斯基金也有净流入。此外，日本股市持续下滑，一周就下跌6%以上，日本股票型基金虽然仍然净流出，但失血金额却远低于过去数周的平均值。 EPFR全球分析师布兰特(CameronBrandt)指出，上述基金去年碰到大量卖压，因此，即使耶诞节以后股市遇寒冬，但投资人认为这些市场可能超卖，逢低加码资金开始进场。 EPFR全球总经理杜翰(BradDurham)分析，投资人目前著迷于非洲这种所谓的边陲基金，油价处于高档，俄罗斯政权接班明确，油元大量流进中东，都有利于欧非中东的投资气氛。 全球股市大幅动盪，新兴市场回档幅度更凶，但俄罗斯基金却已连续18周吸金。不过，杜翰说，新兴欧洲基金中俄罗斯虽然占有最大比重，但新兴欧洲基金却仍然净流出。 ?返回目录 <工商时报>基金地图C3魏乔怡2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 亚欧股基金静待秋天收成 美国财报周开跑，全球股市又进入多空杂陈的震盪期。由于多家外资机构预测，今年全球股市将呈,型走势，受美影响较深的亚欧股至少震盪到第三季，但因基本面都不错，可望在第三季利空出尽后，开始回温。 保诚亚洲投资总监翁兆奇(ROBERTROUNTREE)指出，二??八年最为看好亚股及欧股。目前亚股虽然不算便宜，但仍处于成长阶段，未来在第三季美国经济走势更为明朗后，可望表现亮丽。 翁兆奇表示，IMF预估，新兴亚洲有许多国家都会受到美国经济趋缓拖累，以台湾来说，如果美国经济衰退一,，台湾季度的经济成长率也将下降?(七,，韩国也是，因此预计今年第一季、第二季亚洲国家经济成长率表现不会太好，最快到第三季才会复甦。 至于从去年开始一蹶不振的欧股，翁兆奇认为今年下半年也有重振雄风的机会。第一，目前欧洲国家的主要贸易伙伴已转向新兴市场国家，以二??七年来说，新兴欧洲国家来自成熟欧洲的进口占有八十二,、非洲及中东有七六,、而亚洲的中、印二国最大贸易伙伴也是欧洲。中、印经济成长强劲不用说了，就以非洲去年经济成长率六,来看，未来欧洲成长动能仍在。 再者，翁兆奇指出，受到次级房贷风暴影响，欧股股价已跌深，目前本益比十三倍更来到历史新低，所以在物美价廉的情况下，欧股会是长线投资的好标的。 摩根富林明新丝路基金经理人吴淑婷表示，亚股的确是新兴市场中最为看好的，未来预估将占基金比重的六成。她最为看好的是印尼、印度及马来西亚。她指出，今年以来，印尼和马来西亚表现持续强势，涨幅各超过二,和四,，为中国和印度之外，最耀眼的东协之星。 吴淑婷指出，印尼不只产原物料，本身也有庞大的内需市场。目前印尼人口超过二(三亿人，为全球第四大、亚洲第三大，然而，印尼却只有一半的家庭拥有彩色电视机、九,的印尼人有手机，四,的家庭有室内电话，更是只有一,的人有电脑，随著利率下降及家户所得提高，印尼自身内需就是个庞大的消费市场。投资人面对美国经济走缓之虞，不妨考虑从区域型基金如东协或新丝路等基金布局，暂时远离核心风暴区。 ?返回目录 <经济日报(台湾)>基金寰宇B2曹佳琪?台北报导2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 法人不爱，避风港失宠了…债券基金规模跌破8,000亿 年关将近，市场资金需求紧俏，国内债券型基金规模持续下滑，跌破8,000亿元大关，创新低纪录，也显示法人青睐度不再，预期今年国内债券型基金规模将续减，并成为常态。 根据投信投顾公会资料显示，国内债券型基金去年底规模来到7,978亿元，其中，债券类货币型基金规模单月锐减627亿元，较前一个月衰退7.3%，债券固定收益型基金则维持在 28亿元上下，并无太太变动，主要是因为国内仅剩下二档债券固定收益型基金，保德信及宝来投信各一档。 债券类货币型基金，去年规模最大的仍为建弘投信的701亿元，基金规模市占率3.44%;其次为群益投信的652亿元，市占率3.2%，ING投信则有527亿元的规模，市占率2.59%。 2007年来，国内债券型基金少了3,200亿元，海外债券型基金也少了56亿元，投信法人认为，由于年关将近，市场资金需求紧俏，法人短线出脱债券型基金，让单月规模锐减超过600亿元，此外，债券型基金仅有在股灾期间才能作为短暂资金避风港，在股市逐渐回温下，导致债市整体规模表现仍不佳。 面对全球债市，富兰克林证券投顾认为，距离月底联准会利率会议还有两周的时间，这段期间将面对美国企业开始公布去年第四季财报的结果，由于第四季正是次贷风暴威力正炽之时，因此一般对财报成绩单多保守以对，届时恐使股市更加震盪，建议投资人此刻应分散投资，进行防御性配置。 根据去年几波股灾的经验，花旗美国政府债券指数及花旗全球债券指数多能逆势收红，显示以股票搭配债券的配置，将可防堵投资组合下档的风险。保守型投资者可将资金配置在美国政府债市，并搭配以非美元货币为主的全球债市，防范美元贬值的风险，也可平衡股市震盪的压力。 此外，考量新兴国家仍是今年趋动全球景气的引擎，仍可望受惠而有偿债能力提升、货币升值等利基，也会受到美欧公债市场多头的气氛感染，因此对于不耐高等级债券波动较低的投资人，则可考虑再逢低搭配亚洲债券或新兴国家债券，让债券部位的绩效能有向上伸展的空间。 ?返回目录 <信报财经新闻>经济(企管P36商管启示苏伟文黄锦钊2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 伊斯兰金融的现代发展 伊斯兰金融是近年环球金融界一个新大陆，「九一一」恐怖袭击后，伊斯兰国度从此再离不开人类的聚焦。伊斯兰教作为世界三大宗教之一，其影响力从非洲伸延至中东及东南亚。根据联合国公布的数字，伊斯兰人口达十二亿，因此伊斯兰金融的发展潜力可见一斑。 香港以国际金融中心自居，而且拥有优越的地理位置、完善的金融制度和系统，理当把握良机在这方面分一杯羹;然而，在开拓伊斯兰金融业务的路上，香港可说仍是白纸一张，市民对伊斯兰金融一词更加是感到陌生。 顾名思义，伊斯兰金融(又称苏库克伊斯兰金融体制)是指所有在伊斯兰教法(Sharia)，以及其非成文法律制度下进行的金融活动。除了一般人所知道的禁止赌博和投机性活动外，在这种体制下还有两项主要限制。首先是不允许放高利贷，事实上连存款利息也不能收取(Riba)，伊斯兰教义订明所有交易也必须以等量交换进行。 另外，教义亦不容许教徒参与存在风险的活动(Gharar)，以金融衍生产品(例如期货、期权和窝轮等)与保险为例，两者皆属于现代金融中带风险和可能性的活动，因为在伊斯兰金融的角度里，此等交易跟赌博无异，一律视作违反信仰。同时，从事伊斯兰金融业务的机构，会设立由伊斯兰学者组成的顾问团，以确保每一项交易都彻底符合伊斯兰教义。 伊斯兰金融存在已久 根据台北外市场发展基金会的研究报告指出，伊斯兰金融的起源地为埃及，当地有银行秉承教义只作直接投资和进行合伙经营，与客户分享损益。随七十年代中东局势演变，更多标榜伊斯兰教义的金融机构成立，估计至二??六年年底有三百家，而市场一般认为，按照 目前的发展形势来推算，到了二?一?年，伊斯兰金融业管理资产可能高达二万八千亿美元。标准普尔更预测市值达四万亿美元，增长速度为百分之十五，其中更不包括由传统大型银行管理的资产。伊斯兰金融的发展潜力，除在于庞大的伊斯兰人口及其坐拥的资产外，更重要的是，它是一种对资本主义唯利是图、只求回报的反抗。 这种反抗资本主义式的金融制度的发展，要追溯到四十年前。据伊斯兰之光组织于「文莱规划伊斯兰金融制度」中描述，当时已有不少学者发表著作，鼓吹一种符合伊斯兰教义的金融制度，可是当时全球经济以美元为主导，西方国家力主全球一体化的金融制度。细小的国家往往受制于由欧美国家控制的世界银行，例如一九九七年，亚洲金融风暴引起连锁反应，很多东南亚国家被波及，世银却倾向保护西方银行利益，令欧美等国在其他国家陷入水深火热中却可坐享其成。在这背景下，多国(尤其是对西方带有怀疑的伊斯兰教国家)都力求改善金融体制，以免他朝经济动盪时再次受牵连。 伊斯兰国家因为自己独有的文化背景，加上伊斯兰人民对金融服务的需求强劲，「九一一」后伊斯兰资金撤出欧美等国以及油价飞升，中东国家须寻求解决财富积累苦无投资机会的问题等，促成伊斯兰国家金融服务加快成长。 除上述的资产现况外，伊斯兰金融业的服务主要分为存款和资产管理，遵从双方订立的契约和伊斯兰教义进行交易，依靠分享损益和担保资产运作。现在全球伊斯兰金融机构的业务各异:苏丹和伊朗的银行体制已经完全伊斯兰化，印度和马来西亚的伊斯兰银行则与一般商业银行并存，一些先进国家如美国则容许大型银行开设个别窗口办理服务。 金融产品中最为人熟悉的当为债券和股票，在近年债市上，伊斯兰债券(Sukuk)深受市场欢迎，巴林中央银行和一家德国银行分别在二??一和?四年发行了伊斯兰债券，二??六年杜拜更发行了有史以来最大型的伊斯兰债券，成功地获超额认购。虽然债市反应良好，然而这类债券大多只活跃于一手市场，认购者多持有至到期日，缺乏积极的二手市场。股市则由市场上两个指数为代表，分别为道琼斯伊斯兰指数和全球伊斯兰指数系列，这两个指数中的公司不可从事酒类、烟草和猪肉的买卖，而且债务水平和利息收益极低，其中亦包含几十个基金。 零息不代表风险低 由于伊斯兰教义不允许收取利息，伊斯兰金融产品也就具相当特色，例如有一种叫穆拉巴哈的有趣交易模式，它主要应用在消费品上，也适合任何年期的投资。银行首先出钱买下客人需要的货品(可以是汽车甚至土地)，客人则按照合约订明的方式于到期日一次性或分期付款，又或以租借形式达成协议，不论哪种方法，客人所付的数额必须比商品价钱为高，差额就是银行的服务费。由于这是服务费，所以没有违反不准收取利息的规定。 虽然伊斯兰金融机构是根据零利息的基础运作，但这并不代表其面对的风险就一定相比普通商业银行为低。这是因为伊斯兰金融产品并非标准化，银行的业务并没有太大的官方限制，而且在执行契约时，需要伊斯兰法律的监管，这方面对金融机构来说还是比较陌生，而更多的是要商人按自己判断经营，银行却只能分享损益，所以伊斯兰银行面对的风险可以比一般银行来得更大。 香港面对的挑战 伊斯兰金融有庞大的增长和发展潜力，不过要演变成一个完善的伊斯兰金融系统仍需时日，眼前面对重重挑战。监管工作上的不足，足以阻碍其自身进步，进而打击融资，减低竞争力。例如二??六年，印尼雅加达市长指出，印尼由于缺乏有关伊斯兰金融的有关规定，令杜拜财团却步，放弃注资发展雅加达市的单轨铁路工程，白白丧失数百万美元的资助。一叶知秋，香港要发展成主要的伊斯兰金融中心，有必要发展一套能有效监控的标准化 管理制度 档案管理制度下载食品安全管理制度下载三类维修管理制度下载财务管理制度免费下载安全设施管理制度下载 和架构。监控以外，伊斯兰银行也欠缺共同的会计和财务报标准，如此一来加重监管工作，香港在这方面的挑战肯定不少。 苏伟文 香港中文大学财务学硕士课程主任 黄锦钊 香港中文大学财务系研究助理 ?返回目录 <经济日报(台湾)>基金走廊B4台北讯2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 利用ETF投资赚钱新利器富邦台湾ETF伞型基金25日开幕 随著产业发展全面化的影响，意味著投资人选股难度大幅提高，想要抓准短期类股的变动趋势越来越困难。值此之际，利用ETF进行投资，不失为当前投资的好方法。 富邦投信表示，利用ETF进行资产配置，已成为国际市场的一股潮流，尤其是专业的投资机构，更喜欢利用ETF来做全球性的资产配置。主要是因为ETF能贴近市场指数的变动，若投资人看好某一国家或是某一产业的成长趋势，只要投资该市场的ETF，就可以抓住这股潮流，而不致于出现看对指数买错个股的情况发生。 一场由富邦投信主办的「富邦台湾ETF伞型基金」投资说明会今(18)日下午2时在台北举行，由富邦投信总经理林弘立、摩根士丹利资本国际公司执行董事杨安慈、富邦投信经理人张菁惠主讲，将分别探讨富邦ETF的发展愿景、全球指数化投资趋势，以及富邦台湾ETF伞型基金的投资说明等。 即将于1月25日展开募集的富邦台湾ETF伞型基金，其中一档子基金「富邦台湾摩根指数股票型基金」，就是追踪MSCI台湾指数，因此未来外资法人要布局台湾市场，除了自行建置个股的水位外，就可以直接投资「富邦台湾摩根基金」，等同购买了整体的台股。 富邦台湾摩根基金经理人张菁惠指出，外资操作的动向，总成为一般投资人关心的焦点，每次调升/调降某档股票的投资价值，总会引发市场一股追逐的热潮，而台湾摩根基金的出现，实际上已替投资人省却了这些麻烦，因此投资人若想要跟随外资的操作策略，投资富邦台湾摩根基金将是理想的选择。 值得一提的是，富邦投信同一时间推出的「富邦台湾发达指数股票型基金」及「富邦台湾金融指数股票型基金」，提供了另一个投资传产、中概类股以及金融股的新选择，让不知投资方向为何的投资人，可借由全市场型或产业型的ETF基金，就能轻松掌握台股行情。(项家麟) ?返回目录 <经济日报(台湾)>财经要闻A2谢伟姝?台北报导2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 台股ETF挂牌中东大马抢油元ETF交易热呼呼 伊斯兰资金在国际油价飙涨下壮大，阿布达比等中东交易所发展资本市场脚步加快，积极发展亚洲回教金融中心的马来西亚，则已抢先一步，去年7月发行第一档的马来西亚指数股票型基金(ETF)「FBM30」，也让中东国家积极加速发展。 回教教义规范借钱不能收利息，使得伊斯兰世界进入金融领域比较晚，即使购买债券，也仅能买零息债券。不过，从最近的种种举动，可嗅出伊斯兰世界的转变。同属伊斯兰回教世界的马来西亚，在外资频频加码下，便早中东一步嗅到资本市场发展的重要性，去年7月发行第一档股票ETF?FBM30，涵盖马来西亚前30大个股。 FBM30交易热络，从发行时的8.75马币，到受全球股市震盪影响一度下探到7.4马币，不过反弹速度也很快，上探9.97马币，弹幅35%。马来西亚因是原物料出口国，人口数多具备内需题材，仍是今年新兴亚洲市场中，受到外资看好的股市。 宝来投信指数投资处协理黄昭棠表示，回教国家过去因受限于教义规范，有诸多限制，但在全球化潮流下，回教世界也开始思考如何在不违反教义下发展资本市场，将既有充沛资金，有效运用，近年来回教国家如马来西亚，争取发展具回教特色的亚洲金融中心，杜拜与阿布达比交易所也陆续在国际市场上崭露头角。 黄昭棠指出，ETF最能代表一个国家资本市场的特色，台湾50ETF涵盖台湾权重最大的50档成分股，即台湾前50大上市公司，也因此最能彰显一个资本市场、一个国家的产业特色，预料阿布达比交易所也将设计属于自己市场特色的ETF。 ?返回目录 三、金融创新及衍生工具 星岛日报>窝轮天地B15轮商推介于正人2008-01-18 < ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 国寿盈利佳可吸「5905」 中国人寿(2628)于去年10月18日最高见53.8港元，其后呈反覆下跌局面，至1月16日最低见32.8港元，较高位回落了39%，昨天有所回升，收报35.5港元，上升6.1%。国寿现时是恒指第四大成分股，占其比重达到4.6%;现时其往绩市盈率约为47.6倍。 中国人寿执行董事万峰表示，公司去年盈利大大超出预定目标，预计2008年将再创佳绩。去年10月，国寿第三季度录得盈利高达约78亿人民币。万峰指多家美国银行与国寿接洽，邀请其战略性入股，公司正在评估这类的可能。另外，根据联交所资料显示，德意志银行于1月9日增持国寿9482万股，占已发行股本1.33%，每股作价38.525港元，最新持股量已增至12.42%。 现时国寿10天、20天及50天线分别位于37.58港元、38.83港元及41.25港元。投资者如看好其表现，可考虑国寿价外认购证「5905」，行使价38.88港元，今年8月到期;引伸波幅53%，溢价23.6%，有效槓桿3.6倍。昨天收报0.5港元，升25%，成交2百万港元。 瑞银风险管理产品销售部执行董事于正人 本资料由瑞士银行(UBSAG)风险管理产品销售部执行董事(作为证券及期货事务监察委员会之持牌人)代表瑞士银行编纂，并由瑞士银行签发，其并不构成买卖建议、邀请、要约或游说。编纂人并无就结构性产品或其相关资产持有任何直接或间接权益。结构性产品价格可急升或急跌，投资者可能会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。牛熊证备强制赎回机制而可能被提早终止，届时(i)N类牛熊证投资者将不获发任何金额;而(ii)R类牛熊证之剩余价值可能为零。投资前应了解有关风险，并谘询专业顾问。投资者应查阅基础上市文件及有关补充上市文件内关于结构性产品的所有详情。UBSSecuritiesHongKongLimited(「瑞银证券香港」)为结构性产品之流通量提供者，其可能为唯一之巿场参与者。瑞银证券香港、瑞士银行及其联属公司均不对结构性产品之流通量作出任何声明或保证。cUBS2007。版权所有。 ?返回目录 <香港经济日报>MONEYDAILY016风生轮起百胜2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 国寿反弹劲(4625)啱短炒 港股昨日极度反覆，恒指先高开后急挫再抽高，反弹力度强劲，而低位略跌破24000点，已接近250天线约23450点附近，吸引买盘入市吸纳。是否见底有待观察，但短线相信仍可再回升。 恒指可先挑战26000点及前三角形底线支持位约26200点附近(现已变成阻力位)。 留意(4625)/(7528) 昨日大市反弹由两大重磅股中移动(0941)、滙丰(0005)以及中资金融股带动。而六行三保中，又以国寿(2628)反弹动力最强，最高回升至36.7元，收市报35.5元仍升逾6%。国寿的成交金额一连两日均大增，并在日线图呈现「双日转向」利好讯号，如今日再升则有望短线见底，先回试38元至40元阻力区。看好国寿可留意Call(4625)及(7528)。 短炒宜选(4625)，行使价38.38元，约8%价外，08年5月5日到期，引伸波幅约50%，溢价约16%，实际槓桿比率有5.7倍，街货量71%，成交畅旺。(4625)昨日收市报0.28元，可候0.26元附近吸纳，目标价先看0.35元，以跌破0.225元止蚀。 较保守的轮友可考虑(7528)，行使价37.28元，08年7月21日到期，时间值损耗较少，引伸波幅约56%，溢价约19%，实际槓桿比率3.8倍，街货量少。(7528)昨日收报0.5元，可候0.48元附近吸纳，上望0.6元，以跌穿0.42元止蚀。 昨日大市反覆，组合候新地Call(2860)回跌至0.14元时吸入10万份，但早段正股反弹乏力并再跌破上日低位，无奈于0.13元先行沽出止蚀。今日再按策略候0.26元附近(?0.005元)吸纳6万份(4625)，如顺利买入而未达目标价，以0.3元止赚。 :::::::::::::::::: 市况直击:港股波幅大指数轮热炒 港股昨高开254点后，恒指一度倒跌493点至23958点，失守24000点，但低位买盘涌现，指数迅速回升，早市跌幅已大为收窄，午后升势凌厉，最多升931点至25382点，收市升幅略为收窄，收报25114，升664点，全日波幅达1,424点。国企指数则升465点，收报14481点，大市成交增加至1,382亿元。 大市波幅扩大，恒指轮成交增加至57亿元，占窝轮市场总成交比重17%，Call?Put比例为64:36，Call比例上升。国寿(2628)反弹力强，相关窝轮成交大增逾倍，重登成交榜首位。中移动(0941)轮仍居次位，中电信(0728)轮则退居第三位。 ?返回目录 <香港经济日报>MONEYDAILY017一味好轮百胜2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 中电信呈强(4696)趁低吸纳 昨日大市反覆波动，即市上演先杀好友，再挟淡友的好戏。而以昨日恒指由低位反弹过千点的力度计，预料仍有力再弹升，或可先回补上日下跌裂口，回升至25800至26000点水平。 昨日升市中，中资电讯股全线回升，中移动(0941)、中电信(0728)、网通(0906)等升3%至接近6%不等。中电信相关窝轮亦受热捧，成交活跃，可趁势吸纳。 走势上，中电信于周三大跌市略跌破6元，低见5.93元，收报6.11元只微跌6仙，呈阳烛陀螺，昨日更回升逾4%，走势好转，可望持续回升，保历加通道顶部现处6.9元左右，为首个阻力位。 引伸波幅66% 历史波幅方面，10天历史波幅率处于38%，30天历史波幅率处于26%(3个月内高低位 历史波幅分别为50%及16%)。 轮友可留意国信Call(4696)，行使价6.88元，08年5月26日到期，引伸波幅约66%，溢价约20%，实际槓桿比率4.2倍，街货量16%。(4696)昨收报0.77元。轮友可于0.73元附近吸纳，上望目标1元，跌穿昨日低位0.63元止蚀。 ?返回目录 <星岛日报>窝轮天地B15窝轮风雷黄风雷2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 受惠行业重组中电信博「3571」 港股昨日呈「V」型反弹，早上高开后即急速下跌近500点，一度跌穿24000点关口，午后即重拾升轨，曾劲升超过900点，收巿报25114点，升664点，成交1382亿元，全日波幅逾1400点，犹如坐过山车。国企和红筹指数报14481点和5463点，升465点和126点。 内地电讯股继续为近期热炒股份，巿场预期电讯业将进行重组兼有望年内发3G牌，近期续有资金流入中电信(728)。内地盛传的重组方案愈来愈具体，包括传将六个营运商变成「三加一」方案，即以中移(941)、联通(762)及中电信三间营运商为主导，铁通併入中移，网通併入联通，而联通的CDMA或GSM则会併入中电信。今次连业内大国手的去向均交代清楚，话重组完成后，常小兵将掌网通与联通合併的新公司、王建宙将退休、张春江接手中电信、王晓初将进入信产部、现任信产部副部长奚国华则掌中移。 大摩指，上半年电信业重组将再成热话，中电信(728)有机会透过收购联通(762)网络进入无线电讯市场，成股价上升动力，将其评级由「减持」调高至「与大市同步」，目标价由4.5元上调至5.5元，反映行业重组展望，以及受惠资金流向。 「3571」认购证于08年4月到期，行使价为6.3元，价内1.099%。实际槓桿4.51倍，引伸波幅为64.05%，溢价11.93%，街货比重21.65%。该认购证昨收报0.83元，升22.06%，成交量272万股。 工行留意「6972」 中资金融股近日相继发盈喜，继招行(3968)和信行(998)后，建行亦发盈喜表示07年盈利将增长48%，瑞信就预期工行(1398)及交行(3328)将陆续发出盈喜，料去年盈利增长逾50%，短期可刺激中资银行股呈反弹，该行维持中资银行业「增持」评级，并表示，中资银行今年盈利增长重要动力来自息差，由于息差趋势仍然正面，短期盈利风险小。 工行拥有庞大的客户基础及网络，个人财富管理业务的增长潜力巨大。07年上半年，净手续费收入按年大增89%，主要是趁内地A股畅旺，财富管理业务的收入按年激增310%所致。工行既有望发盈喜，加上非利息收入业务增长潜力可观，看好工行，可吼「6972」。 「6972」认购证于08年3月到期，行使价为5.38元，价外7.6%。实际槓桿7.2倍，引伸波幅为49.32%，溢价13.5%，街货比重1.39%。该认购证昨收报0.295元，升21.4%，成交量1010万股。黄风雷 ?返回目录 <香港经济日报>MONEYDAILY018时代巨轮尼路臣2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 中交Call(1251)爆发力不俗 昨日港股表现反覆，先高开，但中段回软，幸而最后大幅攀升，恒指及国指收市分别升2.7%及3.3%。主板成交仍达1,382亿元，反映现水平不乏资金吸货。 中交回升之势扎实 另外，昨日不少优质股份呈现「破脚穿头」的利好形态，例如中交(1800)、建行(0939)及工行(1398)等。上述股份短期内有望展开一轮反弹浪，轮友不妨趁势买入相关的Call。不过，上述3只股份之中，只有中交昨日的成交较前日的为多，显示回升较扎实，故此，买Call的值博率理应较高。 此外，中交重上20元心理关口后，下一上望目标应为23元，故轮友在现水平买Call仍有不少水位。当然，若正股股价失守昨日低位19.54元的话，轮友宜先行沽Call止蚀。 (1251)0.14元买入 今年4月22日到期的(1251)，行使价22.8元，价外兼年期适中之余，其引伸波幅及实际槓桿比率分别为49.7%及6.1倍，故其爆发力不俗。街货21.4%(6,004万份)，尚可接受。惟溢价高达16.6%，故只宜即日鲜。若轮价未能在今日升抵目标价，组合仍于收市前平仓。 (1251)昨日收报0.146元。组合候0.14元买入5万份，目标0.19元，跌穿0.11元止蚀。 ?返回目录 <香港经济日报>MONEYDAILY019窝轮自由行大军2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 中移动Call(2160)0.11元吸纳 港股昨日转向再转向，恒指开市后先升逾400点，10点半后掉头向下，一度跌穿24000点关口，但低位见好友发力，午后升幅进一步扩大，最多升931点。恒指最后收报25114点，升664点，成交约1,382亿元。 恒指24000支持力不俗 经过昨日反弹，港股下跌危机暂解，24000点支持力应不俗。轮友只要控制注码，定食糊目标时不太进取，可水平应有水位开Call。 港铁(0066)昨日高开，大军推介的(7790)开市即升越目标价，令模拟组合未能买入。 (2160)目标0.14元 大市昨日多只重磅股见底回升，不少更现破脚穿头的反弹形态，大军较看好当中的中移动(0941)。若恒指上试26000点，中移动可望重上130元，轮友可于现水平买Call，有一定值博率。 选轮方面，大军推介价外Call(2160)。该轮行使价124.88元，现处1.94%价外，今年4月14日到期，街货量4,025万份(6.31%)，溢价及引伸波幅分别为10.4%及45.0%，实际槓桿比率有6.3倍。 (2160)昨收报0.104元。大军组合今天以不高于0.11元买入10万份(2160)，上望0.14元。若轮价跌穿0.095元即止蚀。 ?返回目录 <星岛日报>窝轮天地B15轮商推介2008-01-18 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 中移「6149」交投活跃 港股昨天走势反覆，恒指呈先升后跌又再回升的走势，全日最高见25,382点，收市报25,115点，全日上升约664点，整体大市成交金额约1,383亿元。认股证昨天成交金额约324亿元，占整体大市成交金额约23.4%。 据彭博通讯社的报道，中证监可能会在今年内准许外资及在港上市的红筹回归国内A股上市集资。此消息对如中移动(941)等重磅，应会有较大的利好刺激作用，该股昨天最高见124.5元，收市报122.5元，上升约3.4%。技术上，中移动阴阳烛日线图上昨天呈现一近似破脚穿头的利好形态，加上该股昨天已成功回补在周三所形成的下跌裂口，如今天能成功企稳在昨天高位约124.5元以上，后市将有望扭转近期的跌势。 如看好中移动投资者，可留意较贴价认购证「6149」，该证昨收报0.226元，上升约13%。「6149」行使价在120元，现时约属2%价内，引伸波幅约50%，提供约3倍实际槓桿，今年9月22日到期，昨天成交金额约1.7亿元，属较贴价及成交活跃的中移动认购证选择之一。 至于较进取的投资者，则可留意较价外的中移动认购证「2216」，该证昨天收报0.13元，上升约21.5%，行使价在140元，现时约14.3%价外，引伸波幅约42%，属条款接近认购证中较低的水平，提供较高约4倍实际槓桿，今年10月27日到期。 由高盛(亚洲)有限责任公司发出。版权所有2008年，高盛(亚洲)有限责任公司。一切权利已被保留。以上资料仅供参考，并不构成对任何投资买卖的要约、招揽或邀请、诱使、申述、建议或推荐。投资前阁下应理解产品特性及风险，考虑该投资是否适合阁下的个别情况，并向有关的专业顾问查询。认股证乃复杂之产品，除相关资产之价格及其变动外，还有其他因素影响认股证价格。认股证的价格可急升亦可急跌，并可在到期时或到期前毫无价值，引至损失全部投资。过往表现并不预示未来表现。在某些情况下，高盛的流通量提供者可能是港交所上唯一为高盛认股证提供买卖报价者。阁下应详细阅读载有认股证条款及风险披露的有关上市文件。有关上市文件可于此网页下载:www.gswarrants.com.hk。 ?返回目录