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细说“贴现利率”与“票面利率”。

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细说“贴现利率”与“票面利率”。细说“贴现利率”与“票面利率”。 在财管的教材中,有很多的利率,初看书的朋友,常被各种利率搞混淆。下面我对几种利率做个粗略的总结。    票面利率这个较好理解,就是证券发行者约定按期根据票面金额支付利息的比例。比如发行1000元面额的债券,约定按年支付的利息为10%,这里的10%就是票面利率。    当我们投资证券时,其取得的收益往往都是远期的,远期的收益有风险和时间因素,为了折现计算其价值,我们就要使用“贴现率”。      围绕贴现率的计算从而产生了三种报酬率,分别是必要报酬率,期望报酬率,实际报酬率。    ...

细说“贴现利率”与“票面利率”。
细说“贴现利率”与“票面利率”。 在财管的教材中,有很多的利率,初看 关于书的成语关于读书的排比句社区图书漂流公约怎么写关于读书的小报汉书pdf 的朋友,常被各种利率搞混淆。下面我对几种利率做个粗略的总结。    票面利率这个较好理解,就是证券发行者约定按期根据票面金额支付利息的比例。比如发行1000元面额的债券,约定按年支付的利息为10%,这里的10%就是票面利率。    当我们投资证券时,其取得的收益往往都是远期的,远期的收益有风险和时间因素,为了折现计算其价值,我们就要使用“贴现率”。      围绕贴现率的计算从而产生了三种报酬率,分别是必要报酬率,期望报酬率,实际报酬率。      必要报酬率在教材中多次提到,也是我们最经常使用的,在计算股票投资价值,债券价值时,通常都要使用必要报酬率,它反映期望未来现金流量风险的报酬,衡量必要报酬率量的主要决定因素是机会成本,在同等风险的基础上,我投资A证券预计可以获得10%的收益,那么我现在投资B证券,我的必要报酬率也要为10%,否则,根据自利行为原则,我就投资A证券。      期望报酬率,期望报酬率是指当我们投资时,预期可以取得的报酬。我们在固定资产投资时学过一个内含报酬率,这里的期望报酬率和内含报酬率类似,净现值为零。       一个很重要的观念,在资本市场完全有效的情况下,必要报酬率等于期望报酬率,也就是说,没有人可以获得超额报酬。       实际报酬率,由于风险的存在,我们实际获得的报酬可能和当初预计的有差别,比如我们投资1000元的股票,预计第一年的股利收益为12%,但是一年后,实际获得100元的报酬,那么,我们获得的实际报酬率就是10%。 这几个率各有各得用途, 1.必要报酬率-是用来衡量证券价值所用的贴现率,是投资人能接受的最低收益率,一般在知道市价时,用它计算现值(即**价值),然后与市价对比; 2.期望收益率-与必要报酬率是一个概念的两种叫法,二者不能同时出现; 3.票面利率-就是债券发行时的记载利率,是票面价值的内含报酬率;因它与必要报酬率不同而产生发行的溢折价; 4.到期收益率-是以特定价格购买并持有到期所能获得的收益率,从定义可看出,它是在购买后(或假设购买后)所能获得的收益率,所以与必要收益率相反,它要先有购买价,再计算出来,必要收益率则是先给你的条件,用它计算价值; 5.贴现率-就不用说了吧; 6.建议你看一下精华区慎始如终的笔记,他说的更清楚。 请帮助分析一下项目的内含报酬率、债券的到期收益率、股票的期望报酬率之间的联系。 〔答复〕 (1)根据计算公式可知,债券的到期收益率指的是使得“债券买价等于未来现金流入现值”的折现率,而债券买价=债券投资现金流出现值,因此,债券的到期收益率实质上是债券投资的内含报酬率。 (2)其实,股票的期望报酬率也可以理解为“股票买价等于未来现金流入现值”的折现率,而股票买价=股票投资现金流出现值,因此,股票的期望报酬率实质上是股票投资的内含报酬率。 (1)到期收益率指的是以特定价格购买债券并持有至“到期日”所能获得的收益率。对于债券投资而言,到期收益率=内含报酬率。 (2)“必要报酬率”指的是投资人根据投资风险要求得到的“最低报酬率”,也叫“要求收益率”,按照“必要报酬率”折现计算得出的是证券的“内在价值”。 (3)期望报酬率也叫预期报酬率,指的是根据投资额和可能获得的收益而预期获得的收益率,按照“期望报酬率”折现计算得出的是证券的“买价”。 (4)如果资本市场有效,则证券的买价=证券的内在价值,期望收益率=必要收益率。 (5)如果准备把债券持有至到期日,则债券投资的到期收益率=债券投资的期望收益率。 (6)按照闫老师的观点,在不特别说明的情况下,认为到期收益率和票面利率的计息规则相同,只要是平价发行,则到期收益率一定等于票面利率,不管付息方式如何。
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分类:生活休闲
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