佛山影视讯：暴风科技IPO：行业竞争日益激烈 盈利模式存风险

佛山影视讯：暴风科技IPO：行业竞争日益激烈 盈利模式存风险 根据北京暴风科技股份有限公司招股说明书显示，其风险因素主要体现在: 一、行业及业务模式相关风险 (一)互联网视频服务行业日益激烈的市场竞争风险 互联网视频服务行业市场竞争日益激烈。主要表现在以优酷网、乐视网为代表的大型视频网站运营公司已通过境内外上市对营运资金进行有效补充，行业内领先企业通过收购或合资(如优酷收购土豆、爱奇艺收购PPS等)等方式进行资源整合的步伐加剧，用户规模快速扩张、广告收入增长迅速;其次，尚存在利用盗版甚至违规视频内容发展视频业务、侵占市场份额的中小型运营商，对合法合规的互联网视频服务运营商带来一定冲击，造成用户流失风险;第三，随着对技术研发重视程度的不断提高，具备一定研发能力实现新兴视频技术功能化的市场参与者不断增多，存在新视频功能被迅速模仿甚至超越的可能性。因此，如果公司不能有效地制定实施业务发展规划，日益激烈的市场竞争将会对公司经营带来不利影响。 (二)“免费+广告”盈利模式相关风险 发行人免费使用为主的经营模式的核心在于其免费提供的“暴风影音”系列软件产品的庞大用户群体产生的显著的广告投放媒体价值，该平台媒体价值的发挥有赖于其用户量和用户使用时长的稳定及增长。 随着互联网视频服务行业的竞争日趋激烈，新需求、新技术、新服务模式不断涌现，为充分发挥“暴风影音”平台的媒体价值，一方面，发行人需要不断研发和推出新产品及新功能，以适应用户需求的变化;另一方面，发行人需要保持并加大版权采购力度，以保持并提升“暴风影音”线上内容的吸引力，同时随着网络用户数量的增加，相应增加带宽采购。上述因素构成了发行人免费产品“暴风影音”吸引并保留用户的刚性成本。 若发行人未来发生研发方向或研发进程与预期有所偏差，版权采购失误或带宽采购利用率不足等情况，可能导致上述刚性成本支出无法有效、及时地转换为用户数量及用户使用时长的增长;或导致实现单位用户时长所需的成本支出增加;或由于用户数量及用户使用时长增长速度慢于竞争对手或行业平均，相对竞争力下降，导致发行人产品媒体价值下降，进而使得发行人用户数量及用户使用时长的增长无法及时转换为媒体价值和广告收入的增长等因素，将可能导致发行人未来盈利能力的下降。 二、公司经营相关风险 (一)发行人购买并传播的在线视频节目的合规性风险 2004年7月6日，国家广电总局发布了《互联网等信息网络传播视听节目管理办法》(2004年10月11日起实施)，该办法第十七条规定，用于通过信息网络向公众传播的影视剧类视听节目，必须取得《电视剧发行许可证》、《电影公映许可证》。2007年12月20日，国家广电 总局和信息产业部联合发布《互联网视听节目服务管理规定》(2008年1月31日起实施)，该文件第十七条规定:用于互联网视听节目服务的电影电视剧类节目和其它节目，应当符合国家有关广播电影电视节目的管理规定。2009年3月31日，国家广电总局颁布了《广电总局关于加强互联网视听节目内容管理的 通知 关于发布提成方案的通知关于xx通知关于成立公司筹建组的通知关于红头文件的使用公开通知关于计发全勤奖的通知 》，该文件规定:“互联网视听节目服务单位传播的影视剧，必须符合广播电影电视管理的有关规定，依法取得广播影视行政部门颁发的《电影片公映许可证》、《电视剧发行许可证》或《电视动画片发行许可证》;传播的理论文献影视片须依法取得广播影视行政部门颁发的《理论文献影视片播映许可证》。”国家广播电影电视总局和国家互联网信息办公室于2012年7月6日发布的《关于进一步加强网络剧、微电影等网络视听节目管理的通知》及随后国家新闻出版广电总局2014年1月2日发布的《国家新闻出版广电总局关于进一步完善网络剧、微电影等网络视听节目管理的补充通知》，规定对网络剧、微电影等网络视听节目实行先审后播管理制度，要求从事相关的互联网视听节目服务单位应在播出网络剧、微电影等网络视听节目前组织具有相关资格的审核人员对其内容进行审核，并依法取得广播影视行政部门颁发的《信息网络传播视听节目许可证》。 互联网视频服务行业的形成和发展所依赖的核心资源要素主要包括技术实现、视频内容、以及网络基础设施。近年来在上述三个核心要素迅速发展的支撑下，互联网视频服务行业飞速发展，已成为互联网应用中的支柱性应用之一，创造了新的市场需求和经济增长领域，促进了互联网行业和网络技术及网络基础设施的发展。上述三个核心要素中视频内容的迅速丰富与增长，已成为互联网视频用户迅速增长的重要推动力之一，内容的丰富性和及时性也已成为互联网视频服务行业内企业参与市场竞争的主要手段之一，对在线视频运营企业保持竞争力具有重要作用。目前，在线视频内容中部分影视剧不具有上述广播电影电视管理部门颁发的《电视剧发行许可证》或《电影片公映许可证》，如部分境外电视连续剧、动画片等。发行人在采购视频内容传播权过程中，努力尽到审慎的审核义务，但仍存在因集中采购过程中内容合规性审核不完善、因而可能因传播内容缺乏上述相关许可资质支持而导致被主管部门处罚的风险，以及被要求对不具有上述相关许可资质的在线视频内容下线，导致发行人在线视频内容的减少，对发行人用户数量、观看流量和使用时长等造成影响的风险，进而对公司业务产生不利影响的风险。 截至2014年2月8日，北京市广电局已出具证明，确认 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 期内发行人未因违法违规而受到该等广电部门的行政处罚。同时，发行人将积极配合国家监管部门对互联网视频行业的进一步完善 规范 编程规范下载gsp规范下载钢格栅规范下载警徽规范下载建设厅规范下载 措施，确保发行人的业务符合国家政策的监管规范，促进互联网视频行业的健康规范发展。 (二)发行人购买并传播的在线视频节目因版权供应商提供的版权信息存在瑕疵而导致的风险 发行人通过向节目版权供应商采购节目网络传播权而获得在线播放相关节目内容的权利。报告期内，发行人发行人合计采购了4,234部电影、105,009集电视剧及102个综艺节目。为保证在线节目版权的合规性，发行人建立了视听节目信息网络传播权采购管理制度，包括明确采购流程、选择版权供应商的标准和 评价 LEC评价法下载LEC评价法下载评价量规免费下载学院评价表文档下载学院评价表文档下载 体系、合同内容的审核、采购合同的签署执行流程和合同管理体系等。同时，发行人建立了完整的视听节目上线管理体系，包括媒资管理系统、内容审查和监控系统等，以做到对在线视频内容的实时有效监管。上述管理制度构成了发行人在线视频版权及内容管理的基础，对发行人不断完善在线视频的版权管理起到了积极作用。为保证发行人所购买的信息网络传播权的合法有效性，发行人主要向行业内知名度高、信誉好的版权供应商采购版权，并且对版权供应商是否对其出售的影视剧版权拥有合法授权 权利按照合理可行的标准进行核验。 目前，我国影视剧著作权实行自愿登记，但著作权的生效和主张并不以登记为前提，也未形成一个权威统一的公开渠道便于查询全部影视剧著作权的最终权利人和相关授权情况。因此，尽管发行人已建立了完整的版权采购管理制度，并在业务实践中进行了审慎的核查，但仍无法完全避免发行人所采购的信息网络传播权因版权供应商的权利存在瑕疵而侵害第三方权益从而被第三方主张权利的风险。这等情形可能包括:某些版权供应商提供的授权文件可能因个别环节缺失或失效而出现版权链不完整的情形;版权供应商不具有相关影视作品最终权利人全部证明文件的情形等。基于行业现状及上述因素，为维护自身权益，发行人在与版权供应商签订的相关版权采购合同中约定，发行人享有合同中约定的信息网络传播权，版权供应商有义务保证其拥有合同所涉及有关节目的信息网络传播权的完整合法授权，有权对发行人进行转授权并有权允许发行人在其播放平台上播放有关作品。如因第三方向发行人主张权利而使发行人因侵权而承担赔偿责任，则该等责任由版权供应商承担。自2011年1月1日起至本招股说明书签署日，发行人所采购的影视剧版权中有被第三方诉讼侵权的已结诉讼案件12起，其中9起以原告撤诉且发行人无需承担经济责任的方式妥善解决，3部以发行人部分胜诉且发行人无需承担赔偿责任的方式解决;发行人因误传未采购版权的内容而发生已结案诉讼案件66起，其中10起经协商后与版权供应商建立合作关系、26起通过和解或调解方式结案,发行人共计支付版权赔偿费用558,100元，15起发行人胜诉或驳回原告起诉，3起发行人败诉、共计支付版权赔偿费用80,000元，12起原告撤诉，且发行人无需承担赔偿责任。因此，截止本招股说明书签署之日发行人并未因上述情况而遭受重大损失。版权风险未对发行人业务造成重大不利影响。2014年5月26日北京市新闻出版(版权)局已出具证明，证明发行人自设立以来，从事互联网音乐、视频等信息服务业务，没有违反《中华人民共和国著作权法》和《信息网络传播权保护条例》等相关法律法规的记录。 尽管如此，随着发行人业务规模的不断增长和在线视频内容的不断增加，若因发行人版权采购管理制度和在线内容管理制度仍存在不足之处或在执行中出现失误，或因版权供应商的版权存在权利瑕疵而使发行人在线视频内容的版权存在瑕疵而侵害合法权利人的利益，将可能使发行人产生侵权赔偿义务或导致发行人在线视频内容的下线，从而对发行人业务和财务状况造成不利影响。 (三)发行人购买并传播的在线视频节目因其内容可能不符合国家相关监管要求而导致的风险 根据《互联网视听节目服务管理规定》、《广电总局关于加强互联网视听节目内容管理的通知》等监管规定，互联网视听节目不得播放反动、危害国家安全、损害国家荣誉或利益、宣扬迷信、扰乱社会秩序、涉及色情、赌博、恐怖等活动、侮辱他人或侵害公民个人隐私合法权益等内容。报告期内，发行人通过所建立的在线内容管理和监控系统，对在线节目进行监督把关，确保发行人在线节目不违反上述监管规定。报告期内，发行人未因在线视频内容存在违反上述规定而受到监管处罚的情况。尽管如此，随着发行人业务规模的不断增长和在线视频内容的不断增加，若因发行人在线内容管理和监控系统仍存在不足之处或在执行中出现失误，或未来监管部门对在线视频内容监管政策出现变化而发行人未能及时、准确地掌握或理解有误，则可能出现发行人在线视频内容被监管部门认定为存在上述不得传播内容的情形，从而可能使发行人遭受处罚或使公司业务受到不利影响。 (四)发行人通过平台合作等方式使发行人用户以发行人软件作为工具直接观看其他视频网站 传播的内容，可能因合作方在视频节目版权或内容方面存在瑕疵而使发行人承担连带责任的风险 发行人除直接购买视频节目版权且通过发行人在线视频平台直接为用户提供网络视频播放服务外，报告期内发行人通过与其他视频网站如乐视网、土豆网等进行合作，使得用户可通过通过暴风影音系列软件播放来源于合作方服务器上存储的视频内容。此外，公司通过视频搜索与抓取技术的综合运用使用户可以通过暴风系列软件观看搜索到的视频内容。上述方式使发行人用户可通过单一界面观看更多在线视频节目，节省用户打开浏览器界面并访问其他网站进行视频观看的步骤，改善用户体验。就对方播放的视频内容存在版权瑕疵、或内容不符合国家相关监管规定的情形，虽然发行人会采取《信息网络传播权保护条例》规定的“避风港”2原则等法律手段积极维护自身权益或加大对视频内容的审查力度来降低风险，但仍然存在发行人被相关权利人或政府主管部门追究责任并遭受损失的风险。 发行人选择进行平台合作的视频网站均为行业内知名的且取得国家广电主管部门许可的执证视频网站。自2011年1月1日起至本招股说明书签署之日，发行人因包含平台合作在内的聚合模式而作为被告涉诉的案件中，已结案的诉讼为152起，其中59起原告撤诉且发行人无需承担经济责任;29起经协商后已与版权供应商建立合作关系解决;52起通过和解或调解方式结案，发行人共合计支付版权补偿费用1,207,850元(含1起未采购被诉和解结案的补偿费用);12起发行人败诉，发行人合计支付版权赔偿费用470,500元。上述诉讼及责任承担情况未对发行人业务经营造成重大影响。目前，发行人在与大部分合作方的合作协议中约定，合作方需保证其视频内容具有合法播放权利及符合国家监管规定，若因合作方播放的视频内容存在版权瑕疵、或内容不符合国家相关监管规定而使发行人被第三方权利人或政府主管部门追究责任，发行人因此而遭受的损失应由合作方承担。同时，发行人也将进一步加强对合作方内容的审查和筛选监控，进一步降低合作方可能存在的内容瑕疵而给发行人造成的风险。尽管如此，随着发行人与合作方合作关系的持续，仍存在可能因合作方在线视频节目在版权或内容方面存在瑕疵而使发行人承担连带责任的风险。 (五)广告内容不符合监管要求而导致的风险 国家相关监管部门对广告内容有相关监管规定，若广告播放企业违反相关规定，则将可能受到与广告投放者承担连带责任、罚款、停止相关广告投放、公告道歉、吊销营业执照等处罚。公司建立了严格的广告内容审查制度，对客户在发行人平台上投放的广告内容进行审核，且目前选择的广告主均为知名度较高、信誉较好的企业，以保证广告内容不违反广告发布的相关规定。报告期内也未发生因广告内容违规而遭受处罚的情形。尽管如此，随着发行人业务规模的扩大，仍存在可能因广告内容审核失误等原因造成因广告内容违反相关规定导致发行人受到罚款、行政处罚，或导致公司形象受到损害、广告客户流失和广告收入下降等风险。 (六)经营资质相关的风险 发行人从事的互联网视频服务需要有行业准入资质才能经营，发行人已获得包括《信息网络传播视听节目许可证》、《网络文化经营许可证》、《电信与信息服务业务经营许可证》、《广播电视节目制作经营许可证》、《互联网药品信息服务资格证书》等在内的与发行人业务有关的资质证书。上述证书由包括国家新闻出版广电总局在内的行业相关监管机构进行审核和颁发。报告期内发行人持续满足获得上述经营资质许可证书的要求，未因经营资质违法违规受到处 罚。除此之外，发行人正在积极与主管机关沟通《信息网络传播视听节目许可证》增项事宜，申请增加移动通信网手机电视内容服务业务、聚合网上视听节目服务业务。2013年11 月6 日发行人收到北京市广播电影电视局网络视听节目管理处出具的《关于北京暴风科技股份有限公司< 信息网络传播视听节目许可证> 业务增项事项的说明》，北京市广播电影电视局已受理发行人的相关申请并已上报国家新闻出版广电总局审核。尽管如此，仍不排除未来可能由于相关资质要求提高、行业监管政策变化等因素使发行人出现相关经营资质被暂停、无法持续或及时获得、需要增加有关支出以持续满足资质条件等情形，从而可能对发行人的业务经营造成不利影响。 (七)公司网络视频用户规模增长放缓风险 公司以本地视频播放起家，在多格式播放、本地高清播放方面积累了丰富的研发经验。2007 年底，随着互联网宽带基础建设的升级，公司正式推出网络视频服务。报告期内，公司网络视频用户迅速增长。作为广告投放的媒体价值日益显著。网络视频用户的增长与公司品牌效应、新技术研发、产品推广息息相关，如果公司在上述方面不能按计划完成所设定的发展目标，存在网络用户规模增长放缓的风险，进而对公司业务与盈利能力的可持续发展造成不利影响。 (八)广告客户拓展风险 公司互联网广告信息服务具备“ 受众广” 、“ 形式多” 、“ 展现价值高” 等特点，已成为众多知名企业长期投放广告的平台。报告期内，公司在稳固发展网络游戏、北京暴风科技股份有限公司电子商务等网络服务类型广告主的基础上，开始逐步拓展传统品牌广告主，沃尔沃汽车、宝洁、欧莱雅、耐克等传统品牌广告主开始在暴风影音平台通过前贴片、TIPS等形式进行广告投放。如果公司不能持续提升媒体价值，将直接影响广告主的投放意愿和投放效果，进而影响公司的营业收入增长速度;或因广告客户拓展而导致营销费用大幅提高的情况。 (九)“暴风影音”品牌形象受损风险 暴风科技自成立以来，树立了良好的品牌形象，创造了稳定的用户群体，形成了暴风影音平台显著的广告投放价值。暴风影音的品牌效应对公司业务的快速发展起到了至关重要的作用。如果公司不能持续巩固并提升“暴风影音”的品牌形象，或“暴风影音”品牌形象在激烈的行业竞争中遭受到不可预见的损毁，将会对公司业务产生不利影响。 (十)与房屋租赁有关的风险 发行人目前租赁使用十一处房产，分别为:1)北京市海淀区学院路51号首享科技大厦第十三层(建筑面积2,016.5平方米)、十层、十三层西侧机房(共计59.4平方米)、B1西侧房屋一间、车位5个;2)上海市徐汇区虹桥路1号港汇中心一座2808、2809、2810室(建筑面积277.2平方米);3)广州市天河路208号粤海天河城大厦(天河城东塔楼)第11层07单元(建筑面积294.47平方米);4)北京市石景山区八大处高科技园区西井路3号3号楼1267房间(建筑面积200平方米);5)北京市海淀区马甸东路17号金澳国际写字楼2606、2607、2608、2609、2610、2611、2612、2613、2615、2616、2617、2618号房间(共计1,983.48平方米);车位1个;6)北京市昌平区东小口镇天通苑小区206号楼5-6层2单元2室(建筑面积共计210.03 平方米);7)北京市昌平区天通中苑24号楼5层6单元501室(建筑面积共计130.46平方米);8)北京市海淀区宝盛里2号楼3单元502室(建筑面积120平方米);9)北京市海淀区宝盛里10号楼1单元501室(建筑面积90平方米);10)北京市海淀区知春路知春嘉园1号楼1707房间(建筑面积81.6平方米)及11)天津市武清区自行车王国产业园区祥园道160号103-58(集中办公区)的房屋(面积120平方米)。上述房产均为租赁取得，发行人与出租方均签订了房屋租赁合同。 1、发行人房产租赁未到期终止或到期后未能续约而可能导致的风险 作为轻资产型科技企业，发行人业务运营所用的主要设备如服务器等托管于第三方专业的数据中心，并不存放于上述所租赁物业场所，租赁物业主要用于员工日常办公和向员工提供宿舍，以租赁方式使用符合公司目前的经营需要。发行人主要经营所在地经济较为发达，物业资源丰富，有较多的物业可选，且报告期内从未出现租赁未到期终止或租赁方在与发行人房屋租赁期满后，发行人无法续租相关房屋的情况。即使发生上述情况使发行人需另行选择物业进行搬迁，搬迁过程也不会对发行人业务经营造成重大影响。尽管如此，仍不排除未来租赁物业非正常终止或无法续约而使公司产生额外的费用支出及对发行人业务财务状况造成不利影响可能的风险。 2、租赁方对租赁物业的权属或权属性质瑕疵或者未办理租赁备案登记而导致公司受罚款或者需要变更办公场所的风险 公司正在使用的物业中，地址为北京市海淀区学院路51号的首享科技大厦第十三层、十层、十三层西侧机房、B1西侧房屋、5个车位及北京市海淀区宝盛里2号楼3单元502室、北京市海淀区宝盛里10号楼1单元501室的物业以及位于天津市武清区自行车王国产业园区祥园道160号103-58(集中办公区)的房屋(面积120平方米)，出租方对该等租赁物业存在权属瑕疵或将该等租赁物业用于出租存在权属性质瑕疵;发行人现有十一处租赁物业未就相应的租赁物业办理租赁备案登记。报告期内发行人未因前述情况受到行政处罚、承担罚款损失或导致租赁合同无法履行。即使因租赁合同未办理备案登记而受到罚款、或因出租方原因使租赁合同无法履行而使发行人需搬迁办公场地，也不会对发行人业务造成重大不利影响。尽管如此，若未来因前述原因使发行人需承担罚款或需搬迁办公场地，仍可能使发行人遭受损失或使发行人业务财务状况受到不利影响。 (十一)发行人业务运营相关的固定设备和带宽资源受到损失的风险 发行人日常经营的主要设备网络服务器托管于第三方服务机构，并向带宽供应商采购带宽资源。由于发行人业务对于带宽资源及服务器等设备的正常、稳定运转要求较高，为保证日常经营的稳定性，发行人选择行业内信誉较好的供应商作为公司的IDC供应商。 2009年发生的“5.19”断网事件，是由于黑客对第三方域名服务器进行攻击，而导致本公司产品的域名解析请求无法及时处理并堆积，对网络状况和本公司运营造成了一定影响。本公司针对该类互联网突发情况，对产品机制进行了优化并建立了完善的灾备系统。报告期内未因网络突发状况而遭受损失，尽管如此，互联网整体环境受多重因素影响，仍不排除未来可能由于服务器托管方或IDC带宽运营方管理不善、发行人日常经营所用的网络设施遭受攻击而导致发行人固定设备受损或带宽资源被占用或失效，并对发行人业务造成不利影响的风险。 (十二)技术研发风险 强大的技术研发能力是公司实现可持续发展重要的基本保障。公司紧密围绕视频播放、视频压缩、数据传输、内容分发四项视频核心技术环节开发出“1M带宽720P高清视频播放”、“一键高清”等显著提升用户体验的产品功能。根据业务发展规划，公司将着力研发“2.0声音系统模拟实现5.1音响效果的视频点播功能的研发及升级”、“3D功能的研发及升级”、“移动终端互联网视频服务”。上述新功能或新服务的研发均包含着一定的技术难度，公司需进行充分的技术调研、 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 论证、开发攻关，同时也需要更多高端人才补充研发团队。技术难点的攻关客观上存在不能够按进度计划如期完成的不确定性，存在技术研发风险，进而影响到公司发展规划的有效实施，并可能导致公司的研发支出投入超出预期，对公司经营造成不利影响。 (十三)业务模式创新不足的风险 公司主要通过暴风影音系列软件产品为视频用户提供免费的综合视频服务、为广告客户提供互联网广告信息服务，公司业务模式稳定。暴风影音良好的品牌形象及庞大的用户群体具有较高的广告投放媒体价值。2011年、2012年及2013年，公司广告信息发布与推广业务收入(含广告收入及软件推广收入)占主营业务收入比重分别为93.00%、99.95%和99.82%。但是，互联网视频服务行业发展迅速，视频相关硬件销售等新兴业务模式已经出现，如果公司未来无法根据互联网视频服务行业新兴模式的发展状况，进行有效的业务模式创新，将影响公司业务持续快速发展。 (十四)移动互联网视频市场拓展风险 2012年下半年，公司推出适用于苹果iOS系统及安卓系统的手机、PAD等移动平台的视频播放软件经基本版。首先，移动互联网视频行业目前处于快速成长阶段，如公司不能准确把握用户对移动端产品的新需求或在PC端积累的核心技术无法有效实施于新领域，公司将面临无法有效拓展视频用户的风险。其次，移动互联网视频行业尚未形成成熟的盈利模式，如公司未来不能将用户产生的媒体价值变现，将对公司盈利能力产生不利影响。 (十五)诉讼风险 截至本招股说明书签署之日，发行人存在尚未了结的诉讼案件22起，为权利人提起的要求发行人停止侵害并赔偿损失的信息网络传播权侵权纠纷诉讼。上述未决诉讼具体情况如下: 发行人截至2013年12月31日经审计的净资产为人民币244,847,959.76元。发行人存在的前述未决诉讼所涉及累计金额相对公司经审计最近一期净资产绝对值的占比很小，对发行人而言并不构成重大诉讼事项。但是，上述诉讼事项仍可能导致本公司最终支付赔偿或和解费用，从而对本公司盈利能力造成一定不利影响。