股市最近不好玩
目前距离2010年收官仅剩下寥寥数个交易日。自11月中旬以来，上证综指跌入2900点下方之后，很多投资者便感叹――最近的股市不好玩了。这种上下乏力的走势应该与年末效应、信心缺乏等因素有关。虽然目前操作难度加大，但不等于不能玩。趁着市场震荡，投资者不妨为明年选股布局。
自从11月中旬以来，上证综指跌入2900点下方之后，很多投资者便感叹――最近的股市不好玩了。
缩量震荡
且不说主板一直缩量窄幅震荡，涨，涨不高，跌，跌不下;就是11月创出新高的中小板也陷入了调整。股民常常是刚刚看到指数有了些起色，以为要结束调整，重拾升势了，很快便发现指数失去了向上的动力，无助地丢掉刚刚收复的失地。如果以为大市又将转弱，那就又错了。
比如，12月13日在央行仅仅是提高存款准备金率后，上证综指报复性反弹了80多点，但随后连续盘整了4个交易日。12月20日，朝韩局势紧张的消息又重击市场，在恐慌性杀跌的气氛中，上证综指一度下跌90多点，收盘时留下41点的阴线;12月21日，地产股等又异军突起，强力推高股指51个点。
市场看似热闹，但由于成交量不断萎缩，热点散乱，短线赚钱机会稍纵即逝，令越来越多的投资者退出观望。
年末效应
进入12月以来，年末效应越来越明显。每到年底，一些委托理财资金要结账，企业要结账，银行要吸储，而有些投资者要兑现收益。即使不结账离场的投资者，到了年底也都习惯于盘点一年的收益，为来年投资谋划布局。这样一来，离场或观望的人多了，进行交易的人少了，交投自然不会活跃。
有报道称，继11月中旬赎回百亿元基金后，迄今为止，保险资金一直多看少动。有保险公司相关人士称，待看清楚形势后，再布局来年行情。
而目前基金仓位仍处高位，股票型基金平均仓位在8成以上，平衡型基金仓位在75,左右，基金做多的动能缺乏，甚至还有继续下调仓位的要求。
市场中虽然还有一些游资在活动，但其只能是小打小闹，不可能掀起大的行情。即使有基金为了年底排名而拉升个股，但也只可能是个股行情，对市场整体走势影响不大。
除了多空双方都无心恋战，一般到了年底，市场中的钱也会明显少于前期。而今年年底，在货币政策持续收紧等情况下，短期资金面更是相对偏紧，令市场成交量难以持续放大。
从历史走势来看，元旦前至春节前的相当长一段时间里，股市很难出现趋势性上涨行情。而只要没有根本性的利空，也很难让投资者清仓退出。
当然也有市场人士指出，按照以往的经验，12月25日是企业的结账时点。一旦过了这个时点，市场的资金面就会有所改观。
就在人气低迷的时候，市场也出现了新情况，令投资者更加觉得股市不好玩了。业内人士指出，有人操纵股指期货，令市场大幅波动。最明显的是，12月20日韩国进行实弹演习，朝韩局势有所紧张，但韩国股市最多只下跌了30点，跌幅不到1,，收盘时跌幅缩小
至0.3,，香港恒生指数和日经指数跌幅也不大。但上证综指盘中最大跌幅超过3,，尾盘虽被拉起，但收市时跌幅还是高达1.4,。当日走势蹊跷的是，在早盘现货市场股指微涨的情况下，股指期货却是高开高走，出现巨大升水。10时20分左右，期指突然大幅杀跌，主力12月合约从上涨1,，到盘中下跌超过4,，震幅高达5.43,，1月合约的震幅甚至超过7,。而当天沪深300的震幅不过4,。伴随股指下跌的正是中国石油的跳水走势。这种利用权重股影响现货市场，进而在期货市场大赚其钱的做法，令年末清淡市场的走势更加诡异，投资者无所适从。
信心缺乏
年末效应固然令交投清淡，但在消息的冲击下出现恐慌性杀跌走势，实质上是反映出市场信心的缺乏。
中央经济工作会议已经为明年的政策定调――积极的财政政策和稳健的货币政策，发改委也明确了明年的工作目标。未来防通胀将是政策的重要目标。
目前，集中出台的行政干预
措施
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已令食品价格短期回落，加上12月CPI翘尾因素继续下降，所以12月CPI小幅回落基本已成为市场共识。但是，当前价格下降的只有蔬菜，其余食品价格或持平或继续上涨。而随着气温骤降，食品供给难以迅速增加，元旦、春节等假日因素又将大幅提升需求。因此，明年初CPI仍有上行的可能，通胀预期难以消除，政策紧缩的预期也就越来越强烈。
防通胀所采取的一大措施就是收紧流动性。除了继续提高银行存款准备金率，以及再度加息之外，市场人士预计，下一阶段严控新增信贷规模仍将是货币政策主要的调控目标，而央行还将进一步严格外汇流入管理。
不断收紧流动性的环境，本来就不利于股市上行，而经济结构调整能否顺利进行、经济增速会否放缓等预期也不明朗，因此投资者积极做多的信心无法产生和凝聚。
另外，朝韩紧张局势、欧洲债务危机蔓延等都对投资者的信心产生一定打击。
结构问题
年底交投意愿不强、投资信心缺乏在很大程度上造成了当前不好玩的行情。还有业内人士认为，市场短期找不到方向，关键原因是市场本身的结构性问题尚未得到解决。
今年以来，上证综指振幅不到40,，波动较往年明显缩小。而热门板块和个股唱主角的结构性行情却开展得如火如荼。很多投资者，包括基金的持仓都集中在大消费、新兴产业等板块上，其中中小盘股的占比很高。
这些热门股的涨幅远远高于大盘，不但存在高估值的风险，而且积聚了不小的流动性风险。也就是说，再向上涨的空间有限，而抛售的话很可能找不到下家。因此这些个股出现大幅调整的可能性越来越大，但在行情趋势尚未明朗之前，大家普遍还坚守着手中的股票，以免影响年终业绩。
另一方面，虽然公认的低估值蓝筹股，比如中国石油、中国联通等近期均有意上演“大象起舞”，但都是昙花一现。在“二八转换”不能顺利实现的情况下，投资者很难做出是适度减仓控制风险，还是积极调仓伺机而动的决定，只好谨慎观望，静待时机成熟。
暗流涌动
不过，经过一个多月的震荡，随着利空因素不断消化，市场基调已经悄悄地在转变。
从市场表现看，12月14,17日连续4天的调整都未能吞没13日的阳线，而且成交量逐日递减，说明市场中的做空力量已经衰减，抗跌性则在不断增强。虽然多方力量也不强，但市场短期继续向下的空间比较有限。
从市场整体估值水平看，目前正处于历史平均水平的下端。截至12月20日，沪深300指数市盈率为15.16倍，远远低于近6年以来的平均水平21.27倍。而很多蓝筹股的股价已回落到上证综指1668点的水平。在业绩增长预期并没有扭转的情况下，蓝筹板块的估值下行空间已十分有限。近期中国石油、中国联通的异动走势也反映出市场资金对这些价值低估品种正在形成关注。这为指数提供了下档支撑。
不过，市场人士认为，上涨还需要契机。就个股而言，虽然蓝筹股估值很低，但其走势与宏观经济走势密切相关，在紧缩政策预期尚存的情况下，全面上涨仍有很大难度。而热门中小盘股调整风险不容忽视。只有等到市场信心恢复，资金面有所改善后，股指重新回到基本面占主导地位的运行格局中时，市场被压抑的做多情绪才会爆发，从而推动股指走出反弹的行情。
对以短线操作赚取差价为主的投资者来说，目前暂时可以休息一下，调整心态，等到量能放出、趋势明朗后再入市。
而对中线稳健的投资者来说，目前不妨寻找明年的投资标的，为明年的盈利布局。但在趋势尚不明朗的情况下，还是要控制好仓位，做好资金和仓位的配比，保持一定现金在手，以掌握投资主动性。
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