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《萧条经济学的回归和2008年经济危机》读书报告.doc

《萧条经济学的回归和2008年经济危机》读书报告

江湖一狼的救赎
2019-02-27 0人阅读 举报 0 0 0 暂无简介

简介:本文档为《《萧条经济学的回归和2008年经济危机》读书报告doc》,可适用于求职/职场领域

《萧条经济学的回归和年经济危机》读书报告摘要:《萧条经济学的回归和年经济危机》一书堪称经济学大师保罗·克鲁格曼的又一部力作,文笔清晰流畅,深入浅出地分析了世纪几次大的经济危机以及年的金融危机的前前后后,并提出了相应的政策建议,本文简单综述了该书表述的内容,并对其中“影子银行”一章进行了相关延伸阅读与学习,呼吁金融监管者对关于中国式的影子银行的风险引起重视,采取必要的行动,防患未然。关键字:大萧条债务危机经济泡沫影子银行《萧条经济学的回归和年经济危机》一书作为诺贝尔经济学奖获得者保罗·克鲁格曼研究萧条经济相关现实问题的一部著作,见解深刻,论述完整,很有说服力,颇值一读。保罗·克鲁格曼其人是美国著名经济学家,是自由经济学派的新生代,理论研究领域是贸易模式和区域经济活动。目前是普林斯顿大学经济系教授。年获克拉克经济学奖,年获诺贝尔经济学奖。现为麻省理工学院经济系经济学教授。克鲁格曼的主要研究领域包括国际贸易、国际金融、货币危机与汇率变化理论。他创建的新国际贸易理论,分析解释了收入增长和不完善竞争对国际贸易的影响。本书是中信出版社年月第一版,共页。本书共包括导言和十章内容。导言部分以世纪年代的大萧条作为引子,讲述了此次危机留给后人的经验教训,于是一些经济学家和决策者宣称已经明白了大萧条的机理及解决之道,他们坚信“大萧条”那样的事情不会再发生了。然而,天不遂人愿,世纪年代亚洲经济危机晴空一声霹雳,伴随而来的新萧条与“大萧条”颇为相似。本书的出版即是针对此次危机而写的。年轰隆而来的全球金融危机也带着萧条的影子,诚然,萧条经济学并没有过时,保罗·克鲁格曼分析了这些经济灾难之后的“原罪”,力图让读者弄清楚这些个具体问题的来龙去脉。内容大意如下所述。该书首章“核心问题已经解决”。卢卡斯和本·伯南克两位经济学大家宣称“预防萧条的核心问题,实际上已经解决。”他们认为现代宏观经济政策已经解决了商业周期问题,经济增长不会出现大的波澜了。苏联解体粉碎了社会主义理想,资本主义凯歌高奏,随着信息科技革命的到来,信息产业重整了产业秩序,经济繁荣。经济全球化将世界大多数国家纳入到全球资本主义体系,带动了全球经济增长。尽管世纪年代上半期拉美国家发生了一些充满不祥预兆的事件,但大多数人包括很多经济学家都不相信萧条经济学会回归。第二章“未鉴之警拉美的危机”。本章详细讲述了世纪八十年代以来以墨西哥和阿根廷为首的拉美国家金融危机的前前后后。拉美债务危机的成因源于世纪年代油价暴涨带来的过剩流动性和流入发展中经济体的石油出口国储蓄。在低利率资金的诱惑下,阿根廷、巴西、墨西哥和秘鲁等拉美国家借入了大量以硬通货计价的债务然而,随着利率上升、资本流向逆转、发展中国家货币面临贬值压力,拉美的负债率上升到不可持续的水平。墨西哥总统萨利纳斯上台以来为解决债务危机,开始实施以国企私有化、解除进口限制、削减预算赤字,和控制通货膨胀等为主的改革,并与美国达成“布雷迪交易”,促成北美自由贸易协定,金融形势得到好转。阿根廷也通过国企私有化、复活货币局制度和减少农产品的出口重税来实施改革。年墨西哥龙舌兰危机又一次刺痛了拉美经济,但随后美国的救援,两国经济迅速恢复。他们并没有深究这些危机之后的根源,一大批经济学家及决策者都盲目相信他们已经有能力对付金融危机。第三章为“日本的困境”。日本经济曾经一度羡煞全球,经济繁荣,拥有大量债权,“直到世纪年代,很多人仍将日本视为一家庞大的‘日本公司’一个集中管制的、一心想着主宰全球市场的经济体。”“日本第一”的论调也充满了各国媒体的银幕。但繁荣过度势必引发经济泡沫,日本地价和股价在世纪年代晚期以来连番两倍,日本银行也放贷过多,泡沫经济膨胀到离奇的程度,从年起,日本的地价股价开始暴跌,开始进入萧条期,虽然日本政府采取了诸多刺激措施,可依然经济没有起色,日本跌入了可怕的“流动性陷阱”,也许长期将半死不活。第四章为“亚洲的崩溃”。本章节主要讲述了年亚洲经济危机前前后后的故事。以泰国为首的东南亚国家从世纪八十年代以来上演了亚洲奇迹,经济腾飞,及至后来,大量资本的流入致使货币汇率上升,出口不顺,出现贸易逆差,政府实行泰铢贬值,可是由于政策不力,回天无力,亚洲大片地区陷入衰退。马来西亚,印尼甚至包括韩国等国家也陷入其中。第五章为“反常的政策”。经济全球化使得国际金融体系得以确立,本来是为了能在经济衰退时提供财力,帮助恢复经济,可是在实际操作中,这些国际金融体系的法则似乎把很多国家捆住了,使得经济危机到来时,本国政府犹豫不决,国际组织救援方案失误连连,这些“反常的政策”为害不小。第六章为“宇宙的主宰”。本章主要讲述了对冲基金在经济危机中的“大放光彩”。以索罗斯为首的国际投机家利用“对冲”之道在经济危机到来之时大肆攻击有利可图国家的货币,大发鸿运抑或损失连连,俨然一头凶烈的猛兽,在经济学的王国里兴风作浪。第七章为“格林斯潘的泡沫”。格林斯潘作为前任美联储的主席,在位年,作为一个清醒的“美国司机”,为美国经济的发展做出了重大贡献,可在其任期,也发生了两场大规模的资产泡沫,先是股市泡沫,后是房市泡沫。尤其是后者,促成了新一轮金融危机的到来。第八章为“影子银行”。本章从银行业的简史写起,引出了被认为是年金融危机罪魁祸首的“影子银行”。影子银行不断扩张,其重要性已然超过了传统银行,其存在的隐患成为经济不稳定的最大的风险源。第九章“千恐万惧一齐来”。本章讲述了年金融危机来临时的一些征兆及造成的影响。美联储在这次危机中似乎失去了拉动力,拼命努力也丝毫不能拉动金融市场和整个美国经济的恢复。第十章“萧条经济学的回归”。现在,世界经济尚未处于萧条状态,萧条本身没有回归,但萧条经济学浓墨重彩地回归了。在这些章节中,我本人对影子银行一章兴趣颇大。众所周知,影子银行的过渡扩张被认为是年金融危机的罪魁祸首。下面简单我谈谈关于影子银行的一些专业知识以及国内影子银行方面的状况。影子银行即“非银行”运营的金融机构与融资安排。它处于银行监管体系之外,是可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系。它包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券、保险公司、结构性投资工具(SIV)等非银行金融机构,对欧美来说,主要是围绕证券化推动的金融创新工具。“影子银行”是美国次贷危机爆发之后所出现的一个重要金融学概念。它是通过银行贷款证券化进行信用无限扩张的一种方式。这种方式的核心是把传统的银行信贷关系演变为隐藏在证券化中的信贷关系。这种信贷关系看上去像传统银行,但仅是行使传统银行的功能而没有传统银行的组织机构,即类似一个“影子银行”体系存在。而住房按揭贷款的证券化是美国“影子银行”的核心所在。这种住房按揭贷款融资来源方式的改变,不仅降低了住房按揭者的融资成本,也让这种信贷扩张通过衍生工具全球化与平民化,成了系统性风险的新来源。美国“影子银行”产生于上世纪年代,这时欧美国家出现了所谓脱媒型信用危机,美国金融管制放松,一系列的金融创新产品不断涌现,“影子银行”体系也在这过程中逐渐形成。在各类金融产品中,美国衍生产品和结构性产品发展更是远远超过传统金融产品。截至年底,传统金融产品总值约为万亿美元,年至年间,其年均增长为,而衍生产品名义合约额超过了万亿美元,其年均增长为。在中国,由于存在金融管制和资金垄断的情况,中小民企普遍存在融资困难的情况,加之正规金融领域利率收到严格管制,实际利率变为负值,中国的富裕阶层只好借助于影子银行系统获取资本溢价。中金公司估算中国影子银行规模约为万亿元人民币。此前即有报道称,中国内地“影子银行”放款量或已占社会融资总量的“半壁江山”。中国式的影子银行体系主要包括信托、担保、小贷公司、典当行、地下钱庄等。事实上,自年温州民间借贷危机爆发以来,各地民间金融的风险便已陆续暴露,并牵连当地的银行系统。由此看来,如何保持中国金融体系的健康,避免系统性金融风险就显得格外重要。中国金融目前最大的风险是中国式的影子银行体系,这个风险既和中国银行业的风险密切相连,也与现在资本市场的风险相关。风险并不最可怕,最可怕的是不知道的风险。“影子银行”之所以能够摧毁美国,就是因为投行兜售了多少个CDO(担保债权凭证)、CDS(信用违约掉期),最后它自己都搞不清楚,何况监管机构。美国“次贷危机”爆发以后,绝大多数经济学家和金融专家认为,只要在金融机制中扮演重要角色从而在危机期间需要得到救助的金融机构都应当在平时得到监管,以使它不过度冒险。中国式的影子银行的出现是由于中国独特的国情,尤其是在金融领域存在很多问题与隐患,比如地方债务高筑,民间借贷问题不断,房地产金融领域也存在诸多风险隐患。对于“影子银行”我们不能简单地去取缔或者禁止,其之所以出现必有其存在的必要,金融监管者必须站在制高点,未雨绸缪,早作打算,提高金融监管水平,不断加强金融创新,完善“影子银行”的运营效率及管理机制。要继续推动银行业改革,让民间资本可以更加自由地进入金融市场从事金融服务,这样一方面可以与现存的银行展开业务竞争,不断提高其服务水平,也解决了民间资本缺乏投资渠道只好转入“地下”的无奈和尴尬。对于商业银行来说,要改善其服务水平,为广大有能力而缺乏资金的中小企业或微型企业提供资金支持,以帮助它们能平稳健康发展,促进我国经济发展。打破金融领域存在的垄断与不公平,完善金融组织机构,不断进行金融制度创新,要走在问题的前面,不能一直事后反省。虽说目前,中国“影子银行”的发展在一定程度上受到金融监管部门的监管,一部分财经高层官员也宣称其存在的风险处于可控之中,问题不大,但我想提醒他们千万不能掉以轻心,中国发展到如今,各种问题与矛盾层出不穷,制度设计也屡屡遭受外界与内部疑问,以金融领域为例,就存在这诸多不公与漏洞,影子银行的风险已然突显。现在,最重要的是,在中国尚未出现大的金融危机之时,监管者要明察秋毫,清理并解决存在的金融问题,尤其是要将影子银行系统切实有效地纳入其监督管理之中,发展多层次的金融体系以平稳经济运行中的风险与收益,如此才不至于在未来的某个时刻引起系统性风险,危害整个经济体系。

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