房地产板块股票投资价值分析 毕业论文

房地产板块股票投资价值分析 毕业论文 题 目 房地产股票投资分析 姓 名 @ @ 学 号 ######### 所在学院 理 学 院 专业班级 ,统计,1,班 指导教师 , , $ 日 期 2012年5月28日 房地产板块股票投资价值分析 摘 要 随着市场投资理念逐步转向价值投资～上市公司基本面的变化将更受关注。房地产行 业作为我国现阶段重要的支柱产业和消费热点～房地产板块股票具有重要的研究意义。本 文运用因子分析法对我国房地产板块67支股票的投资价值进行评价～从2009年第一季度财 务报表中的十二个主要财务指标提取了公司规模因子、每股价值因子、盈利能力因子和增 长能力因子四个具有一定含义的因子～然后根据每支股票的四个因子得分及综合因子得分 情况作出综合评价～并根据每支股票的因子得分情况综合排序～用于比较67家房地产板块 股票的投资价值。为投资者和市场各参与主体有效把握房地产板块上市公司及其投资价值 提供借鉴。 关键词:因子分析,房地产板块,股票,投资价值 Abstract Value pursuing investors pay attention to the accounting and financial report of listed companies. The real estate industry as an important pillar of our country at this stage and consumption of hot industries, real estate, stock plate has an important significance of the study. Using factor analysis, this paper evaluates the value of investment of 67 listed companies on the real estate section in China. From the 12 major financial indicators in these companies’ the first quarter of financial statements in 2009, 4 factors as the size of extracted factors, factor value per share, profitability factor and increase the capacity factor that have certain meanings are extracted, and then according to the factor scores results of each stock, we make a comprehensive evaluation, rank their comprehensive performance, and compare various values of real estate stock. Provides for the investor and the market each participation main body effective assurance real estate tectonic plate To be listed and the value of each contribution uses for reference. Keywords: factor analysis; list of real estate company; stock; investment value 1 目 录 摘 要 ................................................................................................................... 1 Abstract................................................................................................................. 1 第一章 引 言 .................................................................................................... 3 第二章 问题和方法的提出 ............................................................................ 3 第三章 因子分析法对房地产板块股票的评价分析 ............................................ 4 3.1因子模型 ............................................................................................... 4 3.2原始指标及样本的选取 ........................................................................ 5 3.3因子分析 ............................................................................................... 7 3.4主因子得分对房地产板块股票的评价分析 ....................................... 10 3.4.1公司规模因子分析 ..................................................................... 11 3.4.2每股价值因子分析 ..................................................................... 11 3.4.3盈利能力因子分析 ..................................................................... 12 3.4.4增长能力因子分析 ..................................................................... 12 第四章 房地产板块股票综合评价分析 ........................................................ 13 4.1房地产板块股票因子综合得分排序 ................................................... 13 4.2个股评价分析 ..................................................................................... 13 第五章 结束语 .................................................................................................... 16 参考文献 ............................................................................................................. 17 致 谢 ................................................................................................................. 18 2 言 第一章 引 房地产行业素有国民经济晴雨表的比喻，在全球金融危机侵袭的今天，我国房地产市场的走势也势必受到制约和影响。国际金融风暴肆虐，世界各国都受到波及，欧美地区受灾尤其严重，国内经济亦受其负面影响，出口下滑，经济下行，外资撤离。导致国内股市、楼市皆低迷，实体经济亦萎靡不振，企业效益下滑。面对如此情况，我国政府积极应对，及时的为解决金融危机所带来的问题出台了多项相应的措施，并进行适当的宏观调控，以保持国民经济的健康发展。 我国房地产市场仍处在持续发展阶段，与美国等发达国家住房市场已进入成熟期不同，我国正处在城市化和工业化进程加速阶段，住房水平低和需求比较旺盛，这是我国住房市场快速发展的重要基础，其中除了少数低收入群体需要政府提供保障性住房外，还有诸如刚步入社会的年轻人和房产投资者等类型的住房需求者要依靠住房市场。 在这样的背景下，房地产行业已成为我国现阶段重要的支柱产业和消费热点。由此房地产板块上市公司的业绩表现成为了众多机构以及个人投资者关注的焦点，对广大投资者来说，随着新的房地产企业上市和原有的上市房地产公司的业绩不断改善，中国股市的房地产板块充满着投资机会。 3 第二章 问题和方法的提出 投资价值分析即评估一个公司的内在价值，认识价值是一切投资活动的依据和前提。房地产上市公司投资价值分析应该是一个理论研究和实践应用相结合的过程，房地产行业具有投资周期长、投入资金巨大、资金供应链长,从而有投资收益高、投资风险大的特征，这使得投资者在进行房地产上市公司投资选择时倍感困难。同时其股票信息虽可通过财务报表中的财务数据来反映，而财务报表中指标繁多，涉及内容分散，直接分析难以抓住要点。要正确地进行股票投资价值分析，必须运用科学而完善的统计分析方法。 截止目前，如何对房地产板块上市公司股票的投资价值做出科学有效的判断和评价，为投资选择提供帮助和建议，各界尚未有统一的行之有效的方法，各阶段性研究都存在一些不足和局限性。本文以此作为出发点，对房地产板块股票投资价值分析方法进行研究和讨论。[1] 本文选取了沪深两市中主营业务为房地产的上市公司作为研究对象，为了综合的评价房地产上市公司的业绩，为投资价值分析做好准备，我们需要考虑多个指标，虽然较大的样本和多个变量会提供比较充分的信息，但会使分析变得更为复杂;而且，有些指标存在一定的相关性，这样会在给各指标赋权重时出现一定得偏差，针对上述情况，可以采用统计分析方法中的因子分析法。 运用因子分析对67家房地产上市公司的财务报表数据进行分析，得到了反映公司规模、每股价值、盈利能力以及资本增长能力的四个因子。上市公司的这四个因子是反映上市公司当前安全、获利情况、可持续的发展能力和成长能力的重要指标, 是投资者进行正确的投资决策、保证投资资金安全、获得预期投资收益的重要依据。利用其包含的绝大部分反映股票之间差异的信息，通过对这四个因子的分析，获得了对各家房地产上市公司规模、每股价值、盈利能力以及资本增长能力的认识。而后，利用因子分析结果建立了综合评价模型，力图找出重点要点决定因素，并对各上市公司之间在经营管理盈利能力等方面的差异和优劣进行比较，为进一步对各上市公司股票投资价值作出判断和评价。 4 分析法对房地产板块股票的评价分析 第三章 因子 因子分析(Factor Analysis)能够在面对诸多具有内在相关性的变量时，根据相关性的大小将原始变量分组，使得同组内变量间的相关性较高，但不同组之间的变量相关性较低。每组变量代表一个因子，它可以反映问题的一个方面。通过几个主因子的方差贡献率作为权重来构造综合评价模型，能够简化众多原始变量及有效处理指标间的重复信息。所以评价结果具有很强的客观合理性，能够快捷准确的分析解释上市公司的投资价值。 3.1因子模型 设有m家房地产板块上市公司，每个公司都观测n个经营业绩指标。将原始观测指标变量记为 =()`,标准化处理后的变量向变量记为=()`。yx,x,？,xy,y,？,yx12n12n设原公共因子变量记为，经过转化后的公共因子变量记为(p 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 和流程管理，将所有的权力都集中在总部，并结合部门工作性质强度不同集中程度不同的管理方法，以“七个尊重”为核心的人文精神和企业价值观的形成和认可保证管理制度的落实。这也就不难解释(SZ000002)“万 科,”股票成交活跃，在财务方面红利发放稳定、连续，盈利能力好的原因，如投资者手头有足够资金，这无疑 14 是最具投资价值的蓝筹股。 表12 样本因子综合得分及排序 f fff代码 名称 F 3124 SZ000002 万 科, 7.49193 -0.57808 0.44569 -0.38995 3.879522 SH600048 保利地产 1.77948 1.12852 -0.55116 0.73375 1.228257 SZ000024 招商地产 0.69386 1.55889 -0.43579 -0.58985 0.630053 SZ000718 苏宁环球 0.06923 0.87123 1.83151 1.37689 0.613239 SH601588 北辰实业 1.11284 0.21508 -0.30141 -0.33897 0.574154 SH600675 中华企业 0.17617 1.1575 0.53485 0.65529 0.50478 SH600325 华发股份 0.01517 1.89726 -0.22426 0.50454 0.48677 SH600266 北京城建 -0.09682 2.18133 0.0486 0.09133 0.486426 SH600641 万业企业 -0.41691 2.19767 1.61983 -0.36638 0.466679 SH600648 外高桥 0.07131 -0.29712 -0.7491 5.4601 0.433531 „„ „„ „„ „„ „„ „„ „„ SZ000711 天伦置业 -0.40869 -0.21781 -0.77596 -0.81995 -0.45047 SH600053 中江地产 -0.31846 -0.60153 -0.68588 -0.53082 -0.45348 SZ000838 国兴地产 -0.3189 -0.87907 -0.0783 -0.72706 -0.46522 SH600767 运盛实业 -0.26349 -1.21988 -0.00412 -0.40294 -0.47493 SZ000558 莱茵置业 -0.22849 -1.35064 -0.23263 -0.0909 -0.48385 SH600634 海鸟发展 -0.32063 -1.01596 -0.4505 -0.44935 -0.51652 SZ000505 *ST珠江 -0.28435 -1.09737 -0.68189 -0.54597 -0.55515 SH600791 京能置业 -0.21125 -1.29852 -0.64786 -0.66778 -0.57257 SH600576 万好万家 -0.28409 -1.25504 -0.69365 -0.41978 -0.58133 SH600052 浙江广厦 -0.11192 -2.15575 -0.45976 0.00486 -0.6328 紧随其后的是(SH600048)“保利地产”，保利房地产(集团)股份有限公司是中国保利集团控股公司，是保利集团房地产业务的运作平台，是国家一级房地产开发资质企业。公司本着" 规范 编程规范下载gsp规范下载钢格栅规范下载警徽规范下载建设厅规范下载 、务实、创新、卓越"的经营宗旨，贯彻"和谐生活、自然舒适"的品牌主张，规模和综合开发实力得到迅速发展，现已成长为以北京、上海、广州为核心战略城市，以重庆、武汉、长沙、沈阳等地为重点拓展城市，并在这些城市拥有众多控股公司的全国性大型房地产集团。为保持公司持续发展的强劲势头，公司已在全国范围内储备了大量的开发用地。由此可见(SH600048)“保利地产”公司规模不小，实行了较大规模的跨地域开发经营且业绩良好，并处于蓄势待发的阶段，其觊觎房地产行业龙头位置的野心可见一斑，各主因子得分排名均居前列，是一支颇具投资增长潜力的 15 股票，长线值得关注。[6] 在得分排名第二集团处于领先位置的(SZ000024)“招商地产”、 (SZ000718) “苏宁环球”、(SH601588)“北辰实业”、(SH600675)“中华企业”实力也不容小觎。 招商地产全称招商局地产控股股份有限公司，成立于1984年，是国家一级房地产综合开发公司和中国最早的专业房地产开发企业之一。招商地产是香港招商局集团旗下三大核心产业(交通运输及基础设施、地产、金融)之一的旗舰企业。招商局集团(简称招商局)是国家驻港大型企业集团，是中国民族工商业的先驱，创立于1872年晚清洋务运动时期。拥有总资产770亿元人民币，管理总资产已达人民币8149亿元，是中央直接管理的国有重要骨干企业，亦被列为香港四大中资企业之一，是中国民族企业参与世界竞争的重要力量。其背景和竞争实力无需多言，但其盈利能力和增长能力据得分排名观察相对而言并不占优，正在震荡调整当中，处于探索阶段的个股，短期需谨慎。 (SZ000718) “苏宁环球”、(SH601588)“北辰实业”、(SH600675)“中华企业”作为业绩稳定的知名企业，凭借其雄厚的资金实力、土地优势与行业号召力，在并购重组中扮演主导性角色，根据前面分析其各主因子得分排名多为前十，数据表现相当抢眼，长短线操作皆值得关注。 然而，在得分排名居于中后位置的各支股票，并不是在进行投资选择时的首先排除对象，部分个股只是因为正在进行震荡调整，或者内部重组，或者某方面原因急需完善，才使得最近表现不佳，稍加分析会发现也不乏值得长线关注的潜力股。 (SH600052)“浙江广厦”排名最后一位。通观四个主因子，它在第2、3、4个主因子上的得分并不处于劣势，影响其综合业绩排名的主要原因是它的第一个因子得分过低，为(-0.461)。它的利润总额、净利润和每股盈利指标在67家房地产上市公司均排名最后，其净资产收益率也位居倒数。但在其他方面，如总股本、主营业务收入、主营业务利润、主营业务收入增长率、资产总计、市净率这些指标相比较而言都居于中游甚至较好。由此可见该公司的资本规模以及股东实力并不弱小，今后公司应在项目选择和成本控制上有所改进，大力度提高盈利能力，加强对存货资产的管理，保持存货中完工产品与开发产品的适当比例以及加速完工存货的销售，这有利于企业保证充足的流动资金，维持正常的运营资金链。作为培优股值得推荐。 16 此外，综合得分在零值附近的股票数目较多，其中不乏有投资价值的，多为短线操作，投资者在选择的时候要结合实际，慎重考虑。 语 第五章 结束 从以上的分析可以看出，用因子分析法可以从错综复杂的众多数据中理出一个比较清晰的结构，找到对房地产板块股票投资价值产生影响的主要因素，将上市公司财务报表中的众多指标化为少数几个主因子，可以根据公司因子的结果对其综合业绩有一个总的印象，由这少数几个主因子反映的上市公司信息，使投资者对上市公司的财务状况有一个简明、清晰的认识，更好的对股票做出判断和评价。当然，除了按照因子总得分对各公司综合排名外，还可以根据不同群体所关心的那个因子进行排名。本文便是结合各上市公司实际情况对其股票综合得分的分类比较，并从总体把握各股票投资价值。将因子分析法引入到单个板块股票，增加了样本间的可比性，使投资者能结合个股票板块特点作出具有针对性的比较分析，在实际运用中作出自己正确和明智的判断。 17 参考文献 [1]叶青. 股票投资价值分析方法探讨[J].股市经纬～1998～7:28-30. 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