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财务管理筹资管理练习题.doc

财务管理筹资管理练习题

elma莹莹
2017-10-20 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《财务管理筹资管理练习题doc》,可适用于活动策划领域

财务管理筹资管理练习题精品文档财务管理筹资管理练习题学习目标了解企业筹资方式和筹资渠道的种类掌握权益资金和负债资金筹集的方法和优缺点。本章重点及难点重点:权益资金和负债资金筹集的优缺点。难点:债券发行价格确定财务杠杆。本章主要内容一、筹资概述筹资的目的企业筹资总体目的是为了满足企业生存和发展的需要。具体目的:满足生产经营的需要偿债的目的调整资本结构的目的。筹资的要求合理确定资金需要量适时取得资金来源选择最佳投资方向认真选择筹资渠道降低资金成本选择合适的资金来源优化资本结构。企业筹资的渠道与方式、筹资渠道与方式的定义筹资渠道是指筹措资金的来源与通道反映资金的源泉和流量。筹资渠道属客观范畴即筹资渠道的多与少企业无法左右它与国家经济发展程度及政策制度等相关。精品文档筹资方式是指企业筹措资金所采取的具体形式反映资金在企业的具体存在形式。筹资方式属于主观范畴可以由企业来选择。、筹资渠道与方式的内容筹资的类型、自有资金与借入资金。、短期资金与长期资金。、内部筹资与外部筹资。留用利润、提取公积金和计提折旧增加的资金都属于内部筹资吸收直接投资、发行股票、发行债券、借款、商业信用、融资租赁属于外部筹资。、直接筹资与间接筹资直接筹资是指企业直接与资金供应者协商筹资无需通过金融机构作为中介间接筹资是指企业借助银行等金融机构而进行的筹资活动。二、权益资金的筹集吸收直接投资、吸收直接投资的种类。按投资主体的不同可分为国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金。精品文档、吸收直接投资的出资方式。吸收现金投资。吸收现金投资是企业最乐于接受的一种方式。吸收非现金投资。主要包括实物资产投资和无形资产投资。、吸收直接投资的优缺点。吸收直接投资的优点:吸收直接投资能提高企业的资信和借款能力吸收直接投资使企业尽快形成生产能力将产品迅速推向市场吸收直接投资有助于企业之间强强联合优势互补吸收直接投资与负债筹资相比不存在还本付息的压力财务风险小。吸收直接投资的缺点:资本成本高吸收直接投资容易分散企业控制权吸收直接投资筹资范围小而且不便于转让。发行股票、股票的分类、股票的发行股票发行方式)公开间接发行。公开间接发行是指股份公司通过中介机构向社会公众发行股票。优点:发行范围广发行对象多容易筹集到所需精品文档资金股票的流通性好易于转让发行风险较小有助于提高发行公司的知名度扩大影响力。缺点:发行成本高手续繁杂国家有关法规限制较多急需资金的企业往往不具备规定的条件。)不公开直接发行。只向少数特定的对象发行因而不需中介机构承销。优点:发行成本低发行规模弹性较大且手续简单。缺点:发行范围小筹资量有限。尤其在发行新股增资时困难较多股票的流通性差不易于转让。股票的销售方式)自销。指发行公司自己直接将股票销售给投资者而不需通过中介机构承销。)承销。指公司将股票销售业务委托给证券经营机构代理包括包销和代销。包销:是由发行公司与证券经营机构签订承销协议全权委托证券承销机构代理股票的发售业务。对于发行公司而言选择股票包销能够及时足额筹集资金且不必承担发行风险。却只能以较低的价格将股票销售给承销商。代销:是由证券经营机构代理股票发售业务并由此获取一定佣金。股票发行价格的确定。公司法规定股票不能折价发行溢价发行股票的溢精品文档价收入列入公司资本公积。、股票上市股票上市的意义利:提高公司股票的流动性便于交易快速筹集资金提高公司知名度便于确定新股发行价防止股份过分集中分散投资风险以及促进企业改善经营管理水平等。不利:公司的控制权有可能分散增加费用负担和经营压力上市公司信息披露有可能泄露企业的商业秘密股市的人为波动可能影响企业声誉。另外:如果对上市公司监管不力股票发行容易助长部分企业的不负责任行为使其成为圈钱的工具。股票上市的条件股票上市的暂停、恢复与终止、普通股筹资的优缺点优点:发行普通股筹措的资本具有永久性无到期日无需偿还发行普通股没有固定的股利负担发行普通股筹资风险小发行普通股限制较少。缺点:资本成本高普通股筹资容易分散原有股东的控制权。三、负债资金筹集短期负债资金筹集、商业信用精品文档定义:商业信用是指商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系。商业信用具体形式包括应付账款、应付票据、预收账款等形式。商业信用是一种自然性融资是一种直接信用行为。信用条件)经济含义:信用期为天客户在购货后天内付款享受的现金折扣超过天付款则不享受折扣。)基本要素:现金折扣、折扣期限、信用期限。)三种信用:免费信用、有代价信用、展期信用。折扣百分比)放弃现金折扣成本,折扣百分比)是否享受现金折扣的决策依据信用期限折扣期限当企业为享受折扣及早付款而筹资所付出的代价大于放弃现金折扣成本时选择放弃否则选择享受。)付款期越长其放弃现金折扣的成本越小但企业信用状况可能会受到影响。如选择放弃则应在信用期的最后一天付款。商业信用筹资的优缺点优点:容易取得不需进行人为筹资企业如果不放精品文档弃现金折扣不使用带息票据商业信用筹资就没有筹资成本。缺点:期限太短而且放弃现金折扣的代价往往很高。、短期借款短期借款的信用条件)信用额度。信用额度是银行对借款人规定的无担保贷款的最高限额。信用额度的有效期限通常为一年但也可以延期一年。)周转信用协议。周转信用协议是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的正式贷款协议。企业需就未使用部分向银行交纳承诺费用。)补偿性余额。该法下企业负担的实际利率高于名义利率。短期借款的成本)利随本清法。该法下名义利率与实际利率相符。)贴现法。实际利率大于名义利率。短期借款的优缺点优点是灵活方便且时效性强可根据自身资金需要随时取得短期借款缺点是筹资成本高尤其是带有附加条件的情况下筹资风险加大。长期借款、长期借款筹资的优点融资速度快手续简单筹资弹性大筹资成本低精品文档财务杠杆作用。、长期借款筹资的缺点筹资风险较高限制条件较多影响企业经营的灵活性筹资数量有限。发行债券债券的种类发行债券的资格与条件债券发行价格的确定公式:债券发行价格,债券面值×债券面值×票面利率×影响发行价格的因素:票面利率、市场利率、债券期限、债券返还方式、利息支付方式。票面利率与市场利率的大小关系对发行价格的影响当票面利率〉市场利率按溢价发行当票面利率〈市场利率按折价发行。债券筹资的优缺点优点:资金成本低筹资对象广、市场大财务杠杆利益。缺点:财务风险大限制条件多。租赁筹资租赁的种类精品文档经营租赁与融资租赁的区别融资租赁形式:直接租赁、售后租回、杠杆租赁。租金的确定租金构成:融资租赁的租金包括资产买价和租息两部分。资产买价包括资产购买价格、运杂费、途中保险费等。租息包括租赁公司的融资成本和租赁手续费。融资成本是指租赁公司为购买租赁设备所筹资金的成本即设备租赁期间的利息租赁手续费包括租赁公司承办租赁设备的营业费用和一定的盈利。租金的计算方法平均分摊法应付租金总额每次支付租金,其中:应付租金总额,设备买价租息等额年金分摊法支付期数设备买价每次支付租金,年金现值系数上式中折现率应综合考虑利息率和手续费率在租赁协议中确定。、租赁筹资的优缺点优点:融资与融物为一体可迅速获得所需资产精品文档避免债务的限制性条款转嫁设备陈旧过时的风险租金费用在所得税前扣除减轻企业的实际租金负担保存企业的借款能力。缺点:租赁成本高丧失资产残值。四、资本成本资本成本的概念与作用(资本成本的概念资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价也称资金成本。资本成本包括资金筹集费和资金使用费两部分。资金筹集费是指企业在筹措资金过程中为获取资金而付出的花费如向银行支付的借款手续费、因发行股票、债券而支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。资金使用费是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而付出的费用如股票的股息、银行借款和债券的利息。(资本成本的表达形式与作用资本成本有两种表达形式:资本成本额与资本成本率。作用:在筹资决策评价时资本成本是优选最佳筹资方案的标准而在投资决策评价时资本成本是评价投资项目的最低报酬率。精品文档(资本成本率的计量形式在比较各种具体筹资方式时使用个别资本成本在进行资本结构决策或者针对一个企业或一个筹资方案时要使用综合资本成本在进行追加筹资决策时则使用边际资本成本。、资本成本率的一般计算公式资金成本率年资金使用费筹资总额筹资费用筹资总额筹资总额年资金使用费率筹资费率年资金使用费率筹资费率个别资本成本、长期借款成本第三章筹资管理一、单项选择题相对于银行借款筹资而言股票筹资的特点是。A筹资速度快B筹资成本高C弹性好D财务风险大一般而言下列企业资本成本最高的筹资方式是。A发行公司债券B长期借款C短期借款D融资租赁精品文档债务人或第三人将其动产或财产权力移交债权人占有将该动产或财产权利作为债权取得担保的贷款为。A信用贷款B保证贷款C抵押贷款D质押贷款甲企业上年度资产平均占用额为万元经分析其中不合理部分万元预计本年度销售增长资金周转加速。则预测年度资金需要量为万元。ABCD某公司发行总面额万元票面利率为,偿还期限年发行费率,所得税率为,的债券该债券发行价为万元则采用贴现模式债券资本成本为。==。A,B,C,D,某公司发行总面额为万元的年期债券票面利率发行费用率为,公司所得税率为,。该债券采用溢价发行发行价格为万元若采用一般模式该债券的资本成本为。A,B,C,D,某公司普通股目前的股价为元股筹资费率精品文档为刚刚支付的每股股利为元股利固定增长率则该企业利用留存收益的资本成本为。ABCD下列各项中不影响经营杠杆系数的是。A(产品销售数量B(产品销售价格C(固定成本D(利息费用某企业发行普通股万股每股面值,元发行价格为每股,元筹资费率为,每年股利固定为每股元则该普通股资本成本为。ABCD某企业年的销售额为万元变动成本万元固定经营成本万元利息费用万元没有优先股预计年销售增长率为则年的每股收益增长率为。ABCD下列措施有利于降低总杠杆系数从而降低企业总风险的是。A降低产品销售单价B提高资产负债率C节约固定成本支出D减少产品销售量精品文档某公司全部资产为万元负债比率为负债利率为息税前利润为万元则财务杠杆系数为。ABCD某公司的经营杠杆系数为财务杠杆系数为预计销售将增长在其他条件不变的情况下每股收益将增长。ABCD某企业年资产平均占用额为万元经分析其中不合理部分万元预计本年度销售增长资金周转加速。根据因素分析法预测年资金需要量为万元。ABCD在总杠杆系数大于的情况下以下措施中不能通过总杠杆系数降低企业风险的是A(提高销量B(降低负债比率C(提高单价D(提高负债比率以下各项属于留存收益筹资途径的是。A(净利润B(资本公积C(提取盈余公积D(可供分配利润以下不属于留存收益筹资的特点的是。精品文档A(筹资数额有限B(筹资成本最低C(维持公司控制权分布D(不发生筹资费用二、多项选择题下列各项中属于留存收益区别于“发行普通股”筹资方式的特点的有。,筹资数额有限,财务风险大,不会分散控制权,资金成本高下列成本费用中属于资本成本中的占用费用的有A借款手续费B股票发行费C利息D股利以下事项中会导致公司资本成本降低的有。A因总体经济环境变化导致无风险报酬率降低B企业经营风险高财务风险大C公司股票上市交易改善了股票的市场流动性D企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长在计算个别资本成本时不需考虑所得税影响的是A债券资本成本B长期借款资本成本C普通股资本成本D吸收直接投资资本成本下列各项中影响财务杠杆系数的因素有。A销售收入B变动成本C固定成本D财务费用下列有关杠杆的表述正确的是。精品文档A经营杠杆表明产销量变动对息税前利润变动的影响B财务杠杆表明息税前利润变动对每股收益的影响C总杠杆表明产销量变动对每股收益的影响。D经营杠杆系数、财务杠杆系数以及总杠杆系数恒大于。下列各项中可用于确定企业最优资本结构的方法有。,高低点法,公司价值分析法,平均资本成本比较法,每股收益分析法在计算下列各项资本的资本成本时需要考虑筹资费用的有。A普通股B债券C长期借款D留存收益某公司经营杠杆系数为财务杠杆系数为则下列说法正确的有。A如果产销量增减变动则息税前营业利润将增减变动B如果息税前营业利润增减变动则每股收益将增减变动C如果产销量增减变动每股收益将增减变动D如果产销量增减变动每股收益将增减变动在其他条件不变的前提下同总杠杆系数成正比精品文档例变动的是。A每股收益变动率B产销量变动率C经营杠杆系数D财务杠杆系数下列各项中影响总杠杆系数的因素有。A固定经营成本B单位边际贡献C产销量D固定利息下列各项中影响财务杠杆系数的因素有。A产品边际贡献总B商业信用C固定成本D利息费用下列关于每股收益分析法的说法正确的有。A该法没有考虑资本结构对风险的影响B该法的决策目标是每股收益最大化C该法的决策目标是公司价值最大化股权筹资的基本形式有。A发行债券B吸收直接投资C发行股票D利用留存收益在不考虑筹资规模的前提下以下各项筹资方式中其资本成本高于留存收益筹资方式的有。A(发行普通股B(吸收直接投资C(发行公司债券D(银行借款三、判断题精品文档如果公司资金有结余时即可提前赎回其发行的债券。若债券利息率、筹资费率和所得税率均已确定则企业的债券资本成本率与发行债券的价格无关。最佳资本结构是使企业筹集能力最强财务风险最小的资本结构。经营杠杆能够扩大市场和生产等因素变化对利润变动的影响。在不考虑筹资费的情况下银行借款的资本成本一般模式可以简化为:银行借款利率×。财务杠杆系数是由企业资本结构决定的财务杠杆系数越大财务风险越大。企业的资本结构应同资产结构协调一致比如固定资产比重大的企业应相应保持较高比重的长期资金。经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险它是企业投资决策的结果表现在资产息税前利润率的变动上。狭义的资本结构是指长期负债与权益资本之间的构成及其比例关系。精品文档四、计算分析题ABC公司×年有关的财务数据如下:要求:假设该公司实收资本一直保持不变计算回答以下互不关联的个问题。假设×年计划销售收入为万元需要补充多少外部融资若利润留存率为销售净利率提高到目标销售额为万元需要筹集补充多少外部融资,甲公司目前发行在外普通股万股已发行利率的债券万元目前的息税前利润为万元。该公司打算为一个新的投资项目融资万元新项目投产后公司每年息税前利润会增加万元。现有两个方案可供选择:按,的利率发行债券按每股元发行新股。公司适用所得税税率,。要求:计算两个方案的每股收益:计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润计算两个方案的财务杠杆系数判断哪个方案更好。甲公司只生产销售C产品其总成本习性模型为Y=X。假定该企业×年C产品每件售价为元精品文档产品销售为件按市场预测×年C产品的销售数量将增长。要求:计算×年该企业的边际贡献总额计算×年该企业的息税前利润计算×年的经营杠杆系数×年的息税前利润增长率假定公司×年发生负债利息元×年保持不变计算×年的总杠杆系数。一、(C(B(D(D(D(B预测年度资金需要量=××=。(C×=××××即:=××利用试误法:当Kb=××=××=所以:债券资本成本=。(B债券的资本成本=×××=。(A留存收益资本成本,××,。(D(B该普通股资本成本=×=。(B(A单位变动资金==。(C(D年经营杠杆系数==财务杠杆系数精品文档==则总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=×=又由于总杠杆系数=每股收益增长率销售增长率所以年的每股收益增长率=总杠杆系数×销售增长率=×=。(C(B财务杠杆系数=EBIT==(DDTLDOLDFLEPSEPS=所以每股收益增长率=×=。QQ(C(D年资金需要量=××=。(A(C(B(B(C(C令计划的销售增长率为g基期销售额为S则有:×S×gS×××=解得g=。(D(C(B(C二、(AC(ABD(ABCD(CD(AC(CD(ABCD(ABC(BCD(ABCABCD(ABC(ACD(ABCD(ACD(AB(ABD(ABCDBCD(ABCD(ACD(AC(BCD(ABC(ABCD(ABD(ABCD(ACD(ABCD(AB三、((×(×(×(×((×(一般模式下银行借款的资本成本,借款额×借款年利率×借款额×,借款年利率×所以在不考精品文档虑筹资费的情况下银行借款的资本成本,借款年利率×。(((×((((×(×(×(×四、(外部融资需求量,资产增长负债增长留存收益增长=××,×,==外部融资需求量=××,×,==×,,×,EBIT,ININ,,NN财务杠杆系数,,,财务杠杆系数,,,由于方案每股收益大于方案l且其财务杠杆系数小于方案l即方案收益性高且风险低所以方案优于方案l。或:由于增资后的息税前利润万元低于每股收益无差别点处的息税前利润万元因此采用股益性筹资方案较适宜即方案优于方案。(×年该公司的边际贡献总额=×=×年该公司的息税前利润==×年的经营杠杆系数==×年的息税前利润增长率=×=精品文档×年的财务杠杆系数==×年的总杠杆系数=×=、某公司全部资本为万元负债权益资本比例为:负债年利率为,企业所得税率为,税前利润为万元试计算财务杠杆系数并作简要说明。EBT=万元EBIT=EBTI=××==万元DFL=EBIT==、企业拟筹资万元其中发行债券万筹资费率债券年利率为所得税率为优先股万年股息率筹资费率为普通股万筹资费率为第一年预期股利率为以后每年增长。试计算该筹资方案的综合资本成本。债券资本成本,×××,优先股资本成本,×,普通股资本成本,×,综合资本成本,×××,、某企业按条件购人一批商品即企业如果在日内付款可享受,的现金折扣倘若企业放弃现金折扣货款应在天内付清。要求:精品文档计算企业放弃现金折扣的机会成本若企业准备放弃折扣将付款日推迟到第天计算放弃现金折扣的机会成本若另一家供应商提供的信用条件计算放弃现金折扣的机会成本若企业准备要折扣应选择哪一家。解:信用条件下,放弃现金折扣的机会成本,)×)=将付款日推迟到第天:放弃现金折扣的机会成本,)×),,信用条件下:放弃现金折扣的机会成本,)×),,应选择提供信用条件的供应商。因为放弃现金折扣的机会成本对于要现金折扣来说又是享受现金折扣的收益所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。、某周转信贷协定额度为万元承诺费率为借款企业年度内使用了万尚未使用的额度为万元。求该企业向银行支付的承诺费用。解:承诺费=万元=元。、某公司发行总面额万元票面利率为,偿还期限年发行费率,所得税率为,的债券该精品文档债券发行价为万元求该债券资本成本。解:资本成本=××==

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