从华夏回报看回报二号的投资价值

从华夏回报看回报二号的投资价值 从 华 夏 回 报 看 回 报 二 号 的 投 资 价 值 主要内容1、行情分析?? 牛市确立2、行业策略?? 拐点行业3、个股策略?? 支点企业4、回报二号?? 价值投资 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 基础 1、行情分析?? 制度基础 (1)制度基础?? 股权分置改革?股市恢复价值发现功能 变成价值流出的市场 价值流入的市场 ? 大股东、管理层与中小股东利益达成一致 市值成为评价 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 经济基础( 2 )经济基础??资本市场未反映国民经济发展水平 。 全球股票市场市值/GDP 比较 /GDP 市场 市值 (%)资本市场发展空间巨大 香 港 635 ? A 股 总 市 值 相 当 于 台 湾 144 GDP 的20.2 % 伦 敦 138 纽 约 证 交 所 115 ? 远 低 于 发 达 国 家 和 发 韩 国 96 展 中 国 家 的 水 平 东 京 89 孟 买 73 德 国 交 易 所 43 纳 斯 达 克 31 上 海 17经济基础(2 )经济基础?? 人均GDP 达到 1000美元以 人 均GDP 达 到 1000 美 元 为 标 志 , 中 国 经 济 中 长 期 将 持 续 稳 定 增 长 人均GDP 达到1000 美元后的GDP 增长情况 之 后20 年 平 均 增 长 率 20 年 后 人 均GDP ( 美 元 ) 超 过 年 份 1978 8.16 % 4793 巴 西 1977 13.97 % 12204 韩 国 台 湾 1976 13.45 % 12450 2002 9.00 % 6160 中 国 ( 预 测 )经济基础(2)经济基础?? 中国经济进入一个新的增长阶段 日经指数起飞与60年代的20 年牛市经济基础( 2)经济基础??中国经济进 入一个新的增长阶段资金基础 (3)资金基础?? 资金的凹地效应流动性泛滥??M2 / 总市值= 8X国内资金 从实业流向资本市场凹地方国际资金从发达国家流向中国凹地 2、行业策略?? 拐点行业 每当行业从低点走向高点,股价提前9-12个月就会发生变化, 因为投资者可以预见未来企业的现金流的变化趋势。 从2002开始的这一轮经济复苏在资本市场演绎了一个完整 的产业轮动规律。 20022003 20042005 消费经济 房地产和 钢铁、石化 交通、 能源和 发展周期 汽车行业 等中间品 运输业 原材料 3、个股策略??支点企业 研究创造价值 投资行业内最有核心竞争优势企业 寻 找 能 够 持 续 增 长 的 寻 找 能 够 持 续 增 长 的 伟 大 的 企 业 ! 伟 大 的 企 业 !个股策略??支点企业伟大企业??可口可乐、麦当劳、沃尔 玛、星巴克„„ ? 广阔的市场前景 ? 成熟的盈利模式 ? 清晰的发展战略 ? 优秀的管理层 ? 合理的价格个股策略??支点企业可口可乐式的企业麦当劳式的企业 ? 内涵增长型 ? 外延扩张型 ? 技术壁垒型 ? 无疆域扩张型 ? 不可复制的竞争优势 ? 可复制的竞争优势个股策略??支点企业可口可乐 式的企业 云 南 白 药 复 权 后 股 价 涨 幅 57云南白药 52 ? 保密配方与多元化产品营 47 超 过300 % 42 销完美结合 的 涨 幅 ! 37 ? 把白药灌装成不同的产品 32 27 ? 从散剂到膏药,再到喷雾 22 剂,逐渐渗透到化妆品、 17 12 消费品,如牙膏等 2005年一季度17.5元建仓 12-09-04 02-09-05 04-09-05 06-09-05 08-09-05 10-09-05 12-09-05 02-09-06 04-09-06 06-09-06个股策略??支点企业可口可乐式的企业海油工程 海油工程复权后股价涨幅 80 ? 高 油 价 时 代 ? 中 国 石 油 消 费 量 :40 万 桶/ 日 , 超 过280 % 全 球 石 油 需 求 增 量 的40% , 世 界 60 的 涨 幅 ! 第 三 大 石 油 消 费 国 ? 中 国 对 石 油 的 对 外 依 存 度 已 达 40% , 迫 切 的 保 障 石 油 供 给 的 需 40 要 , 而 海 洋 是 重 要 的 资 源 接 替 区 ? 中 海 油 , 清 晰 的 扩 张 性 战 略 , 资 20 本 支 出 保 持 强 劲 增 长 态 势 ? 石 油 服 务 设 备 的 垄 断 性 企 业 : 卖 铁 锹 的2005 年 二 季 度24-26 元 左 右 建 仓 01-28-05 03-28-05 05-28-05 07-28-05 09-28-05 11-28-05 01-28-06 03-28-06 05-28-06个股策略??支点企业可口可乐式的企业 张裕A 复权后股价涨幅 70张裕A 60 ? 葡萄酒行业,爆炸性增长, 超 过430 % 前景广阔 50 的 涨 幅 ! ? 强大的渠道控制能力,厚 40 积薄发,股权激励后,开 30 始领跑行业 20 ? 行业CR3- 集中度很高 ? 未来三年CAGR40% 102005 年二季度13元左右建仓 02-24-05 04-24-05 06-24-05 08-24-05 10-24-05 12-24-05 02-24-06 04-24-06个股策略??支点企业麦当劳式的企业大商股份 大商股份复权后股价涨幅 50 ? 连 锁 百 货 龙 头 , 尽 享 消 费 升 45 级 带 来 的 收 入 增 长 和 毛 利 率 40 提 升 , 内 生 增 长 显 著 超 过370 % 35 ? 经 营 能 力 优 秀 的 涨 幅 ! 30 ? 原 有 区 域 控 制 力 很 强 25 ? 能 实 现 跨 区 域 成 功 扩 张 、 长 20 期 持 续 增 长 15 ? 良 好 的 门 店 结 构 , 大 量 门 店 处 于 成 长 期 , 市 场 控 制 力 强 , 10 老 店 不 致 衰 落 , 而 新 开 门 店 的 培 育 费 用 相 对 有 限 , 长 期 提 供 足 够 的 成 长 动 力2005 年 二 季 度12-13 元 左 右 建 仓 03-31-05 05-31-05 07-31-05 09-30-05 11-30-05 01-31-06 03-31-06 05-31-06回报二号 4、回报二号??价值投资 “绝对回报” ? 华夏回报基金(截至2006.6.30 ) ? 从“ 实现年度收益” 出发! ? 累计净值增长率达到94.43% ? 投资目标是“ 获取较高的 ? 成立以来每年均实现 绝对回报” 。正回报! (数据来源:中国银河证券研究中心)回报二号“到点分红” ? 华 夏 回 报 基 金成立以来共分红16次,累计分红率38.88% !累计为投 资者分红超过8亿元 !2006年4、5、6月各分红三次!5月29日单次分红每10 份基金0.675 元,相当于一年期定期 存款利率的三倍!回报二号“攻守平衡” 80.0% 华 夏 回 报 成 立 后 : 华 夏 回 报 成 立 后 : 至2005.6.2 上 证 指 数 下 60.0% 至2006.6.2 上 证 指 数 上 涨 跌29 % , 华 夏 回 报 基 金 16.6 % , 华 夏 回 报 基 金 累 累 计 收 益 率 为3.0 % 40.0% 计 收 益 率 为86.91 % ! 20.0% 0.0% -20.0% 净值增长率 指数增长率 存款利率 -40.0% 日期 11-18-03 12-16-03 1-14-04 2-23-04 3-22-04 4-19-04 5-24-04 6-21-04 7-19-04 8-16-04 9-13-04 10-18-04 11-15-04 12-13-04 1-11-05 2-17-05 3-17-05 4-14-05 5-19-05 6-16-05 7-14-05 8-11-05 9-8-05 10-13-05 11-10-05 12-8-05 1-9-06 2-15-06 3-15-06 4-12-06 5-17-06 6-14-06回报二号基金经理介绍 ? 基 金 经 理 石 波 , 历 任 基 金 兴 科 及 基 金 兴 华 基 金 经 理 , 现 任 华 夏 基 金 投 资 副 总 监 、 股 票 投 资 部 执 行 副 总 经 理 、 华 夏 回 报 基 金 经 理 。证券从业经验 13年,基金从业经验7 年,任基 金经理6年。截至2006年6 月30日,华夏回报基金今年以来 净值增长率在平衡型基金中排名第三!