张瑞芳论文 200720505221

张瑞芳论文 200720505221 成都理工大学工程技术学院 毕业论文 毕业论文答辩ppt模板下载毕业论文ppt模板下载毕业论文ppt下载关于药学专业毕业论文临床本科毕业论文下载 企业筹资渠道和筹资方式的研究 作者姓名:张瑞芳 专业名称:财务管理 指导教师:孙静 讲师 企业筹资渠道和筹资方式研究 摘要 企业筹资，是企业根据其生产经营、对外投资以及调整经济结构等需要，通过一定渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。 随着现代企业的发展，企业的财务功能日益得到加强。企业的扩建、开发新产品、扩大生产规模，进行技术改造。资金周转不畅以及企业发生亏损时，都必须补充资金的不足。可见，筹资时企业理财的起点，是决定企业扩大生产规模和发展速度的首要环节，是现代财务管理的重要内容。只有对筹资有很好的了解，才能搞好企业的财务管理。 本文首先对企业筹资的必要性和目的作了概述 ，阐述了市场经济条件下企业的筹资渠道和筹资方式，接着通过对我国企业筹资方式现状的了解和分析，认识到目前我国企业筹资普遍存在的一些问题，最后针对存在的问题提出了一些建议。 关键词 :筹资 筹资渠道 筹资方式 问题 建议 - I - 企业筹资渠道和筹资方式研究 Abstract The Enterprise financing, is the enterprise according to the production and operation, foreign investment and the adjustment of economic structure need, through certain channels, and take proper way, obtain funding required of a kind of behavior. With the development of modern enterprise development, enterprise's finance function increasingly strengthened. Enterprise expansion, develop new products, expand production scale, technological transformation. The capital turnover stagnation and enterprise happening deficit, all must add the deficiency of the capital. Visible, financing business when finance beginning, is the enterprise decision enlarge production scale and speed of development, is the most important stage in the important content of modern financial management. Only have a good knowledge of financing, can improve the enterprise's financial management. Firstly, the need for and purpose of business financing are outlined to explain the market economy of enterprises and the financing sources of funding, followed by the status of our understanding of corporate financing and analysis, recognized that the current prevalence of corporate funding Some problems, the problems last for some suggestions. Keywords: financing, fund-raising channel, fund-raising means, problems, suggestions - II - 企业筹资渠道和筹资方式研究 目录 摘要 ............................................................................................................ I Abstract..................................................................................................... II 目录 ......................................................................................................... III 前言 ........................................................................................................... 1 1 我国企业筹资渠道和方式 ................................................................... 2 1.1市场经济条件下企业的筹资渠道 .............................................. 2 1.2市场经济条件下企业的筹资方式 .............................................. 2 1.2.1银行长期借款 ........................................................................ 2 1.2.2发行公司债券 ........................................................................ 3 1.2.3融资租赁 ................................................................................ 3 1.2.4直接吸收投资 ........................................................................ 3 1.2.5发行股票股份 ........................................................................ 3 2我国企业筹资存在的问题 .................................................................... 5 2.1资本结构不合理 .......................................................................... 5 2.2国有企业国有股比重高 .............................................................. 5 2.3大型企业盲目筹资 ...................................................................... 5 2.4中小型企业筹资困难 .................................................................. 6 2.5我国上市公司股权筹资的偏好 .................................................. 6 3我国企业筹资存在的问题的原因 ........................................................ 7 3.1资本市场不完善，筹资渠道单一 .............................................. 7 3.2中小企业缺乏相应的政策支持 .................................................. 7 3.3 部分企业信誉存在问题 ............................................................. 7 3.4 部分企业风险意识淡薄 ............................................................. 8 3.5 筹资方式陈旧，视野不够开阔 ................................................. 8 4我国企业筹资的建议 .......................................................................... 10 4.1国有股减持，国有股向优先股转化 ........................................ 10 4.2完善资本市场, 注重债券筹资 ................................................. 10 - III - 企业筹资渠道和筹资方式研究 4.3做好财务预算，避免盲目筹资 ................................................ 11 4.4形成配套的、可操作性强的支持中小企业发展的政策 ........ 11 4.5企业筹资应该把诚信问题放在首位 ........................................ 12 4.6注重企业筹资风险的防范 ........................................................ 12 4.7借鉴国际筹资方式，重视筹资方式的创新 ............................ 12 总结 ......................................................................................................... 14 致谢 ......................................................................................................... 15 参考文献 ................................................................................................. 16 - IV - 企业筹资渠道和筹资方式研究 前言 现代企业的发展，企业的财务功能日益得到加强，企业的创建，开发新产品，扩大生产规模，进行技术改造，资金周转不畅以及企业发生亏损时，都必须补充资金的不足。可见，筹资是企业理财的起点，是决定企业扩大生产规模和发展速度的首要环节，是现代财务管理的重要内容。没有资金就无法进行生产活动，何谈投资和分配。随着改革的深入和现代企业制度的建立，企业的激励、约束、监督机制不断完善，使企业经营观念逐步市场化，国有企业已经认识到过去盲目争贷款，争项目带来的严重后果。而且随着市场经济的不断发展和深化，公司制的建立，国有企业筹资方式出现了多元化的发展趋势。通过对我国筹资方式的现状分析，认识到我国还普遍存在一些问题:国有企业国有股比重高，上市公司股权筹资偏好，我国中小型企业筹资困难重重等。本文针对存在的问题提出来一些建议，以 规范 编程规范下载gsp规范下载钢格栅规范下载警徽规范下载建设厅规范下载 企业的筹资行为，优化企业资本结构，提高企业的经济效益。 -1- 企业筹资渠道和筹资方式研究 1 我国企业筹资渠道和方式 企业筹资是企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道,采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。企业筹资的基本目的是为了自身的生存和发展。 现代企业的发展，企业的财务功能日益得到加强，企业的创建，开发新产品，扩大生产规模，进行技术改造，资金周转不畅以及企业发生亏损时，都必须补充资金的不足。可见，筹资是企业理财的起点，是决定企业扩大生产规模和发展速度的首要环节，是现代财务管理的重要内容。没有资金就无法进行生产活动，何谈投资和分配。 1.1市场经济条件下企业的筹资渠道 筹资渠道是指企业资金的来源。它反映资金的分布状况和供求关系，决定着筹资的难易程度。不同来源的资金，对企业的收益和成本有着不同的影响。就我国企业当前的融资格局来看，企业现行最常见的筹资渠道归集于下几个方面:金融机构借款、股票筹资、债券筹 ?资、内部积累。 当然，还有信托筹资、融资租赁、海外筹资等，这些都是由企业所处的行业和经营性质所决定的。 1.2市场经济条件下企业的筹资方式 1.2.1银行长期借款 银行长期借款是指企业向银行、非银行金融机构和其他企业借入的,期限在一年以上的借款,它是企业长期负债的主要来源之一。银行长期借款筹资的优点:筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好、不必公开企业经营情况、有杠杆效应。银行长期借款筹资的缺点:财务风险较大、限制条款较多、筹资数额有限。 ?陈万江,郭丹. 现代企业筹资方式与技巧[M]. 西南财经大学出版社, 2009. -2- 企业筹资渠道和筹资方式研究 1.2.2发行公司债券 债券是由企业或公司发行的有价证券,发行债券的企业以债权为书面承诺，答应在未来的特定日期,偿还本金并按照事先规定的利率付给利息，是企业主要筹资方式之一。债券筹资的优点:资金成本低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用、债券筹资具有优化资本结构、提高公司治理的作用。债券筹资的缺点:筹资风险高、限制条件多、筹资额有限。 1.2.3融资租赁 融资租赁又称为财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式，它满足企业对资产的长期需要,故也称为资本租赁，分为售后租 ?回、直接租赁、杠杆租赁。融资租赁资产所有权有关的风险和报酬实质上已全部转移到承租方，现在融资租赁已成为仅次于银行信贷的第二大融资方式。融资租赁筹资的优点:筹资速度快、有利于保存企业举债能力、设备淘汰风险小、财务风险小、可以获得减税的利益。融资租赁筹资的缺点:租赁成本高、利率变动的风险。 1.2.4直接吸收投资 吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则来吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹 ?资方式。投资者的出资方式主要有:现金投资、实物投资、工业产权投资、土地使用权投资等。吸收直接投资与发行股票、留存收益都属于企业筹集自有资金的重要方式。它是非股份有限责任公司筹措资本金的基本形式。吸收直接投资的优点是:有利于增强企业信誉、有利于尽快形成生产能力、有利于降低财务风险。吸收直接投资的缺点是:资本成本较高、容易分散控制权。 1.2.5发行股票股份 公司的资本金称为股本，是通过发行股票方式筹集的。股票是指 ?吴士华,郑忠. 公司筹资方式分析[N]. 立信会计高等专科学校学报, 2009. ?蒋振声. 企业筹资方式及特点[N]. 浙江树人大学学报, 2009. -3- 企业筹资渠道和筹资方式研究 股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益并据以获得股利的一种可转让的书面证明。股票的发行、股票的上市有严格条件和法定程序，在我国须遵守《公司法》和《证券法》的规定。按股东权利和义务股票分为普通股和优先股，普通股是股份公司资本的最基本部分。普通股筹资的优点是:筹资风险小、有助于增强企业的借债能力、筹资数量大、筹资限制较少。普通股筹资的缺点是:资金成本较高、容易分散控制权。优先股比普通股在利益分配方面享有一定的优先权，体现在两个方面:一是优先分配股权;二是优先分配公司的剩余财产。优先股的优点是风险更小、提高企业举债能力、不影响普通股股东的控制权。优先股的缺点是:资金成本高、发行优先股影响普通股股东的利益。 -4- 企业筹资渠道和筹资方式研究 2我国企业筹资存在的问题 目前，国内企业都已经认识到筹资对于企业发展的重要性，然而在筹资过程中各类企业都遇到了一些影响企业健康筹资的问题。 2.1资本结构不合理 企业资本结构通常用资产负债率来表示，企业适度负债经营，可以发挥财务杠杆作用，提高自身资本的利润率，取得较大利润.一般的资产负债率的正常 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 在40%~50%之间，而我国企业的资产负债率往往超过80%。由于我国直接筹资困难，企业不得不过分依赖银行借款等方式间接筹资，从而出现过度负债经营。负债比率的过大不仅会加重了企业的还债付息负担，提髙了企业的资金成本，而且容易导致银 ?行和企业双重债务危机，从而严重制约企业的正常发展。 ?2.2国有企业国有股比重高 随着现代企业的发展，国有企业改制成为责任公司和股份有限公司。但由于国有企业的筹资方式单一，即国有企业中国家占股的比例相当高，企业的效率低下没有竞争力。 2.3大型企业盲目筹资 在我国筹资渠道放开和国家向企业、银行归还经营自主权的过程中，由于筹资约束机制还不完善，有一些大型企业出现了大面积盲目筹资的现象。他们非常热衷于在国内和国外通过发行股票或抵押贷款等渠道筹集资金，忽视了从企业生产经营和企业发展的实际需要出发 ?的本质要求。盲目筹资的结果是，由于没有较好的投资项目和较高的经营管理经验支持，所筹集的资金被盲目投资于与企业生产经营无关的项目，造成资金的不合理占用和资金的浪费，使整个国民经济中资 ?赵福元. 浅析我国筹资方式[J]. 经济学, 2009. ?李德. 国有企业融资方式及其途径[J]. 中国物资流通, 2008. ?熊楚熊. 公司筹资策略[M]. 海天出版社, 2009. -5- 企业筹资渠道和筹资方式研究 金的有效运转受到破坏。 ?2.4中小型企业筹资困难 尽管中小企业为推动我国经济的发展做出了巨大的贡献，但在其发展过程中，仍然存在着筹资难的问题，有调查显示，有56%的中小企业将银行贷款作为获取外部资金的主要途径的第一选择。银行贷款的筹资现状是，很多情况下，银行把大部分资金投向城市建设、交通建设等基础设施建设项目上，这些项目的长期大量占用资金，导致资金难以及时收回。而大多数中小企业却得不到银行贷款支持，资金来源不足，生产经营受到影响， 经济效益下降。尽管政府为了保持经济的平衡发展， 在一定时期之后给予这些企业政策性贷款，但是资金的这种大规模不合理流动， 使整个经济活动被严重扭曲， 造成社会资金供应紧张。 2.5我国上市公司股权筹资的偏好 在西方企业融资结构中，根据啄食顺序原则，企业融资方式的选 最后择顺序:首先是内部股权融资(即留存收益)，其次是债务融资，才是外部股权融资。而中国上市公司却表现出明显的股权融资偏向。研究表明，我国上市公司的内源融资在融资结构中的比例是非常低的，外源融资比例远高于内源融资，而那些“未分配利润为负”的上市公司几乎是完全依赖外源融资。其次，在外源融资中,股权融资所占比重平均超过了50%，其中上市公司通过股票市场公开发行A股进行的股权融资在全部股权融资资本中的比例平均达到了17%左右的水平，并且随着股票市场的进一步发展，有理由认为这一比例的平均水平还 ?将继续快速上升。 ?王海燕. 中小企业筹资方式的探讨[M]. 北方经贸, 2009. ?谷祺, 刘淑莲. 财务管理[M]. 东北财经大学出版社, 2009. -6- 企业筹资渠道和筹资方式研究 3我国企业筹资存在的问题的原因 3.1资本市场不完善，筹资渠道单一 在市场经济开展以来，我国确立了政府主导型的间接融资制度，其特征有:(1)政府行为过度;(2)间接融资占优;(3)银企关系耦合过紧。这种融资制度使得银行融资占据了企业融资的主导地位，而其他多种融资手段的市场渠道无法开通。 另外，我国资本市场准人门槛高，企业通过资本市场向社会筹资的主要途径是发行股票筹资和发行债券筹资，由于发行股票对企业的要求很高，审批程序严格，利用这种方式，对绝大多数企业来说准人门榄太髙，很难利用其作为主要筹资手段。相当数量的企业都希望通过发行债券来筹资，但发行企业债券也有一定的条件要求，对一些企业的效益一般，利润率不高的企业来说，这也是难于有效利用的筹资手段。 3.2中小企业缺乏相应的政策支持 近年来，金融机构为加强内部监督，防范金融风险，大幅度地减少了信用贷款数量，绝大部分的贷款都需要抵押或担保。中小企业自有资金少，适合作抵押的资产更少，自己担保的实力不足，自担风险能力弱，很难有足够的抵押品，更没有人为其担保，很难获得贷款。缺少抵押担保机构，割断了银行与企业的“姻缘”。比照国际经验，许多国家对中小企业筹资都采取了各种优惠政策进行扶持，并有相应机制对中小企业贷款担保、保险。我国目前这方面的机制尚不健全，同时在发展资本市场，开展直接融资的改革中也倾向于照顾国有大型企业，忽略了中小企业的需要。 3.3 部分企业信誉存在问题 在市场经济条件下，企业信用占有非常重要的地位。企业信用建 -7- 企业筹资渠道和筹资方式研究 设可提高企业自身竞争力，有利于企业发展,更有利于市场经济的健康运行。 诚信在企业信用建设中有重要地位，它是企业信用文化建设的道德土壤，也是企业信用文化建设的有效途径。然而部分企业却没有对信誉引起足够的重视。企业要想真正解决融资难的问题，首先要过信用关，要以信取资。这也是企业筹资的关键。我国中小型企业难以从银行等金融机构获取贷款，这与其缺乏信用保证度有很大关系。据调查，2009年6月末，在工商银行评定信用等级的中小企业有35万户，其中，信用等级在A以上者仅5.7万户，占16.31%;信用等级在3B以下者占83.69%。同期，与工商银行有信贷关系的35万户中小企业的不良贷款占贷款余额1/3以上，比全行各项贷款的此项平均数额 ?高12.73个百分点。 3.4 部分企业风险意识淡薄 不同的筹资方式其风险是不同，这就要求企业在筹集资金时应在财务杠杆，利益和财务风险之间作出权衡。根据企业具体情况，正确安排权益资金和负债资金的比例，来合理进行选择。然而在现实工作中，许多企业对筹资风险缺乏足够了解，风险防范意识不强，不能从根本上把握风险的本质，从而不能正确的指导其筹资方式的选择。 3.5 筹资方式陈旧，视野不够开阔 在筹资工具方面，尽管目前金融衍生工具已经有上千种，但是我国企业在运用创新方面还比较欠缺。而且我国企业筹资的视野不够开阔，选择的筹资方式单一，一提到筹资只考虑向银行借款，而不是综 ?合考虑多种筹资方式并加以比较，以最低筹资成本达到筹资的目的。在县及以下经济不发达的地区多为中小型企业，据2009年调查，其中70%的中小型企业存在资金筹集困难的问题。解决资金筹集困难关键在于是筹资渠道和筹资方式选择这一环节。镇内企业对于资金的筹集主要是通过银行信贷的渠道，取得银行借款。然而通过银行信贷渠道 ?陈琨,刘萍.中小型企业存在的问题及对策[J].事业财会,2009. ?石晶. 改革中小企业筹资方式的对策研究[J].税务与经济.2010. -8- 企业筹资渠道和筹资方式研究 筹集资金手续繁琐、周期长、风险较大，中小企业特别是个体私营企业很难从银行及时获取短期借款，致使一些企业由于资金问题面临倒闭。 -9- 企业筹资渠道和筹资方式研究 4我国企业筹资的建议 4.1国有股减持，国有股向优先股转化 国有股的减持可以降低国有股权占总股本的比例，国有股向优先股转化，以实现企业筹资方式的优化，由于优先股以不参与企业的经营管理为前提来换取利润分配和公司破产时剩余资产的优先索取权，因此，国有股适量的向优先股转化，一方面可以固定的获取收益，避免比较严重的股利分配 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 对国有股的不利影响，保证国有资产的保值增值，另一方面可以大大减少政府对企业不必要的干预，有利于股份制企业机制的转换。 4.2完善资本市场, 注重债券筹资 资本市场的问题，在很大程度上是政府对市场干预过度造成的。我国资本市场的非均衡发展和企业筹资结构不合理所产生的负面影响一股权筹资偏好迫切需要解决，有效的筹资分式的选择呼之欲出，按照资本结构理论，企业的筹资结构影响着企业的市场价值，在税收不为零的情况下，由于债券有抵税作用，企业通过债券筹资就可以增加企业的价值，这样就形成了现代资本结构理论，企业理性的筹资顺序应为:内部积累〉债务筹资〉股权筹资，在西方企业筹资结构中，根据此原则，企业筹资方式的选择顺序首先是内部积累(即留存收益)，其次是债务筹资，最后才是外部股权筹资。 企业外部筹资究竟是以股权筹资为主还是以债务筹资为主，除了受自身财务状况的影响外，还受国家筹资体制的制约，不同的国家由于历史、文化、传统、经济发展水平以及对资金需求程度的不同， 所选用的筹资体制也不相同，不同的筹资体制规范着企业获取资金的渠道,制约着企业的筹资形式和取向。我国上市公司的筹资顺序表现为股权筹资、债券筹资和内部积累，可见我国上市公司的筹资顺序与现代资本结构理论存在明显的冲突。因此,债券筹资为我国企业筹资开辟了一条新道路，并且无疑将成为我国现行企业筹资方式中的首选，同时 -10- 企业筹资渠道和筹资方式研究 债券筹资的可操作性和可行性则更符合我国企业现阶段发展的实际。 4.3做好财务预算，避免盲目筹资 企业应结合自身的实际情况，做好财务预算工作。具体来说，需要做到事前、事中、事后控制。在对外部资金的选择上应从具体的投资项目出发，根据短期的生产经营活动和中长期的企业发展规划预测出资金需求。提高资金使用效率,实现资金结构优化，减少企业收不抵支的可能性和降低破产风险。以筹资的目标为基准，全面分析各种资金的使用效率和各种财务比率，把盲目筹资的风险降到最低。 4.4形成配套的、可操作性强的支持中小企业发展的政策 (1)政府优惠政策，中小企业健康发展离不开政府的大力支持，政府要从根本上解决中小企业的筹资问题，首先要给予民营中小企业和国有大中型企业平等的竞争环境，切实落实按照多种所有制经济共同发展的方针，清理和废止歧视个体私营经济发展的政策和法规，对传统型中小企业和高新技术中小企业均给予优惠待遇，促进中小企业健康发展。 (2)建立二级市场，允许中小企业以非信贷方式进行直接融资，扩大中小企业的融资渠道，中小企业应该打破过去的以银行贷款为主的间接融资的传统，应转向直接融资，通过发行可流通的企业债券和 ?股票筹措资本。应该建立第二级市场，为中小企业进入资本市场提供现实的可能。 (3)建立专门金触服务机构建立健全完善的政策性筹资扶持金融机构，为中小企业提供资金融通的服务提供信贷援助，如贷款贴息、政府直接的优惠贷款等。政府设立长期低息贷款专项基金，或建立专门的金融机构，为中小企业发放贷款，建立“科技型中小企业基金”对科技型中小企业进行筹资支持。成立创业基金或直接给中小企业筹资等等。中小企业发展需要资金，曰常营运需要资金。政府应创造一个比较宽松的筹资环境，加强与银行的联系和合作。为民营中小企业解决贷款中遇到的实际问题。建立为中小企业提供服务的专门机构， ?张承惠. 拓宽中小企业融资渠道[J]. 求是, 2009. -11- 企业筹资渠道和筹资方式研究 例如:美国的银行业通过信用评分和中小企业贷款证券化方式，降低中小企业的贷款风险，为商业银行对中小企业筹资提供良好的环境。 4.5企业筹资应该把诚信问题放在首位 企业要树立正确的经营理念，在筹资过程中也要讲究诚信，无论是在银行贷款偿还还是在发行债券股票壽方面，都要坚决杜绝欺骗和欺诈等不道德的行为。比如公司上市和上市后的发展，应当依靠自身的实力，根据市场变化和经济环境的变化，制定长远的发展规划， 从而保证上市后有较强的生命力。而不应该采取粉饰财务会计信息，骗取上市和欺诈上市的行为。同时，中小企业应当加强自身建设注重企业信誉问题，提高银行贷款还款率鼓励银行资金流向中小企业。 4.6注重企业筹资风险的防范 筹资风险因筹资方式的不同而不同，如银行贷款筹资和发行债券。筹资相对应的风险要有所区别，也因地区的不同而不同，如由于各国的汇率、利率和政策的不同而导致在不同国家筹资的风险不同。企业要对每种筹资方式相应的风险有足够的了解和认识，这样才能正确的指导其筹资选择和风险的防范。为了有效地防范筹资风险，一般可以从以下几个方面加以防范: (1)确定合理的资本结构，减轻偿债压力; (2)加强企业经营管理,提高企业的盈利能力和现金获取能力，确保到期偿还债务，提高企业的盈利能力是降低筹资风险的根本方法; (3)适度举债经营，降低财务风险。企业应从经营规模的大小、经营收入的稳定、盈利能力的高低、获取现金能力的强弱、资本结构的合理、財务拮据的可能、代理成本的提高等七个方面来确定负债经营度，以避免过度举债经营而给企业带来的财务危机。 4.7借鉴国际筹资方式，重视筹资方式的创新 企业在筹资过程中，不能局限于现有的筹资渠道和筹资方式，还应注重筹资渠道的拓展和方式的创新，比如采取一些国际上已经存 -12- 企业筹资渠道和筹资方式研究 在，但是国内还没有实行的筹资渠道和筹资方式，或者是开创一些新的渠道和方式。 (1)引进国际资本 随着全球经济一体化趋势的发展和我国所进行的金融体制改革为我国企业筹资提供了更广阔的选择空间，除了传统的筹资方式以外国际上多采用的方式如:俱乐部贷款、银团贷款、信贷资产证券化等筹资方式结合起来，将大大有利于企业筹资的收获。企业还应该探索运用多种国际证券筹资工具引进国际证券资本，使引进外资的融资工具市场化、多样化、国际化。 (2)加强经济全球一体化观念，在筹资过程中要有全球视野 改革开放，即“走出去、引进来”。加入WTO是我国参与全球化经济发展的一个重要的里程碑，它不仅将改变中国经济今后发展的宏观金呻环境，也将使中国企业面临新的国际化微观经济环境。中国要实现经济长期增长的宏观目标，必须研究在一个日趋开放的经济条件下如何使更多的储蓄更有效的转化为投资，其中既有国内储蓄,也应包括国外资金。中国企业要发展壮大，就不能把目光仅仅局限于国内 ?。 金融市场，也必须从全球视野进行企业筹资 (3)杠杆购买方式贷款 杠杆购买也称举债购买，这是国外中小企业在并购其他企业时的普遍方式。杠杆购买是筹资企业以拟购企业的资产做抵押取得贷款，然后将取得的贷款支付购买企业所需的价款，不够的部分则通常由筹资企业发行股票来补足。杠杆购买的前提是企业并购决策必须正确，并拥有足够的经营管理能力，否则会有较大的负债经营风险。虽然目前我国的中小企业银行信贷以及股票筹资均存在相当大的难度，但是随着我国金融市场的逐渐完善与规范，这种筹资方式也很值得我们借鉴和探索。 (4)回购式契约筹资 回购式契约筹资是跨国公司向我国企业处输出设备或专利技术，跨国公司得到该企业投产后的适当比例产品作为还款的的投资方式。这种方式适合有地方优势或政策支持的但自己技术或业务缺失的中小企业，跨国公司自己投产成本较大，采用这个方式可以使双方均有利益。 ?孙玉凤. 解决企业筹资中所存在问题的对策[J]. 财政金融, 2010. -13- 企业筹资渠道和筹资方式研究 总结 近年来，随着改革的深入和现代企业制度的建立，企业的激励、约束、监督机制不断完善，使企业经营观念逐步市场化。本文通过对外国企业筹资现状的了解和分析，发现我国企业筹资普遍存在一些问题。国有企业国有股比重过高，应该减持国有股，同时使其转化成优化股;上市公司股权筹资向债权筹资转变，从而优化资本结构;我国政府对中小企业筹资应该采取各种优惠政策进行扶持，并有相应机制对中小企业贷款担保、保险，解决中小企业筹资难的问题。同时，我们还应该借鉴国际先进的筹资方式，注重筹资风险的防范，不断优化企业的资本结构。 总之，企业在筹资时，应坚持谨慎和科学的态度，要在缜密的市场调查下，做出正确的筹资决策，保证企业生产经营资金的需要，使企业在市场竞争中立于不败之地。 最后敬请各位专家、老师和同学对论文和今后的研究工作提出宝贵的指导意见和建议。 -14- 企业筹资渠道和筹资方式研究 致谢 光阴飞逝，回首在成都理工大学工程技术学院走过的4年历程，感激之情溢于言表。 入学以来，各位老师一直以来的辛勤工作和教诲使我能顺利地度过这难忘的四年，使我在综合素质提高、专业理论知识学习和实践工作能力等各方面受益匪浅。 在此，衷心地感谢我的指导教师孙静讲师～由于我的社会经验尚浅，对于本文的写作我遇到了许多困难与问题，承蒙孙静讲师的耐心指导才能使我顺利的完成了我的毕业论文。在我从一开始到完成论文期间，尽管孙静讲师工作非常之忙，但仍然能够耐心的教导我，给了我许多启示。 其次要感谢07级财务管理专业的所有同学。是你们陪我度过了4年的大学光阴。这么多年来，风雨无阻，有欢笑有打闹，给我的大学生活增添了丰富的色彩，没有你们的存在我的4年生活将会黯淡无光。 最后感谢父母多年以来的关爱～ 在此，深深地感谢你们，在以后的工作中我将会更加努力，用自己的成果来感谢你们～ -15- 企业筹资渠道和筹资方式研究 参考文献 [1] 陈万江,郭丹. 现代企业筹资方式与技巧[M]. 西南财经大学出版社, 2009. [2] 吴士华,郑忠. 公司筹资方式分析[N]. 立信会计高等专科学校学报, 2009. [3] 蒋振声. 企业筹资方式及特点[N]. 浙江树人大学学报, 2009. [4] 赵福元. 浅析我国筹资方式[J]. 经济学, 2009 [5] 李德. 国有企业融资方式及其途径[J]. 中国物资流通, 2008. [6] 熊楚熊. 公司筹资策略[M]. 海天出版社, 2009. [7] 王海燕. 中小企业筹资方式的探讨[M]. 北方经贸, 2009. [8] 谷祺, 刘淑莲. 财务管理[M]. 东北财经大学出版社, 2009. [9] 陈琨,刘萍. 中小型企业存在的问题及对策[J].事业财会,2009. [10] 石晶. 改革中小企业筹资方式的对策研究[J].税务与经济.2010. 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《鹰之歌》高尔基，俄罗斯， 时间:2011-12-26 作考: 高尔基 蛇,高高地爬到山里去,躺在潮湿的山谷里,盘成一圀,望着海。 太陽高高的在天空中照耀着,群山向天空中喷出热气,波浪在下面冲击着石头。沿着山谷,在黑暗中、在飞沫里,山泉轰隆隆地冲击着石头,迎着大海奔腾耄去。雪白的、激烈的山泉,完全浸在泡沫里,它切开山岭,怒吼着倒入海去。 忽然,在蛇所呆的那个山谷里,天空中坠下一只胸膛受伡、羽毛上染着血迹的鹰。他短促地叫了一声,坠在地上,怀着无可奈何的愤怒,胸膛撞在坚硬的石头上。 蛇吓了一大跳,敏捷地爬开。但是,马上看出返鸟儿的生命只能维持两、三分钟了。他爬到那受伡的鸟儿跟前,面对着他轻声地说: "怂举啦,你要死了举？" "是的,要死了。"鹰深深地叹了一口气回答说。 "啊,我美好的生活过了,我懂得什举是并福。我英勇地战斗过了,我见过天!哦,你是不会那举近的看到天的。唉,你返可怜虫。" "那有什举了不起。天举？空空洞洞的,我怂举能在天上爬呢？我在返里很好,又温暖、又滋润。"蛇对那自由的鸟儿返样回答。他听了那鸟儿的 -25- 企业筹资渠道和筹资方式研究 胡言乱语,心中暗暗好笑。耄且,蛇迓返样想: "哼,飞也好、爬也好,结果迓不是一样,大家都要埋入黄圁,都要化为灰尘的？" 但是,那勇敢的鹰忽然抖擞精神,微微的挺起身来,向山谷里看了一眼。水穿过灰色的石头滴下来,阴暗的山谷里气闷不堪,散发返腐臭的气味。鹰使出全身精力,悲哀耄痛苦地喊叫起来: "啊,要是能够再飞到天上去一次,那该多好呀!我要把敌人紧压在胸膛的伡口上,让我的血呛死他。哦,战斗是多举并福啊!" 但是,蛇却想到:"天上的生活吗,哦,大概的确是很愉快的吧。要不然为什举他要呻吟呢？" 他给那自由的鸟儿出了个主意。 "哎,那举,你挪到山谷边,跳下去。也讲翅膀会把你托起来,你就可以在你的世界里再活一些时候啦。" 鹰颤抖了一下,高傲地叫了一声,顺着石头上的黏液滑到悬崖边上。到了边上,他伸开翅膀,胸中吸足了气,眼睛里闪着光辉,向下面滚去。他像石头似的顺着山崖滑下去,迅速地下坠。啊,翅膀折断,羽毛也掉下了。山泉的波浪把他卷入,泡沫里映着血,冲到海里去。海浪发出悲伡的吼声撞击着石头,那鸟儿连尸体都看不见了。 蛇躺在山谷里,对于那鸟儿的死亡,对于那向往天空的热情,想了很丽。他泤视着那令人看了总要产生并福的幷想的迖斱:"那死去的鹰,他在返没有底、没有边的天上,究竟看见了什举呢？象他返样,为什 -26- 企业筹资渠道和筹资方式研究 举在临死的时候,要为了热爱飞到天空中去耄心里苦恼呢？嗨,我只要飞到天空中去一次,不丽就可以把返一切看清楚了。"说了就做。他盘成一圀儿,向天空中跳去,象一条窄长的带子似的,在太陽光下闪耀了一下。 天生要爬的是飞不起来的,返他忘记了。结果掉在石头上,嗯,不过没有摔死。他哈哈大笑起来: "哈哈,你们瞧哇,飞到天空中去有什举好呀？好就好在掉下来了吗？嘿嘿,可笑的鸟儿呀,他们不懂得地上的好处,呆在地上就发愁,拼命想飞到天空中去,到炎热的天空中去追求生活。天上不过空空洞洞,那里光明倒是很光明的。但是没有吃的东西,没有支持活的东西的立脚点。嗨,为什举要高傲呢？为什举埋怨呢？为什举要拿高傲来掩飣自己的狂热的愿望呢？自己不能生活下去,为什举要埋怨呢？哼,可笑的鸟儿呀。不过,现在我再也不会受他们的骗了,我什举都懂得了,我见过了天。我已经飞到天空中去过,耄且把天空打量了一下,认识到了掉下来的滋味儿。但是没有摔死,自俆心倒是更强了。哦,让那些不喜欢地上的,靠欺骗去生活吧。我是懂得真理的,他们的口号,我不会相俆了。我是大地的造物,我迓是靠大地生活吧。"于是,他就在石头上自豪地盘成一团。 海迓在灿烂的光辉中闪耀,浪涛威严地冲击着海岸。在浪涛的吼声中,轰隆隆地响着颂赞那高傲的鸟儿的歌声。山岩 -27- 企业筹资渠道和筹资方式研究 被浪涛冲击得发抖,天空被那威严得歌声震撼得战栗了。 我们歌颂勇士们的狂热的精神。勇士们的狂热的精神,就是生活的真理。啊,勇敢的鹰,在呾敌人的战斗中,你流尽了血。但是,将来总有一天,你那一点一滴的热血将像火花似的,在黑暗的生活中发光。讲多勇敢的心,将被自由、光明的狂热的渴望燃烧起来。你就死去吧。但是,在精神刚强的勇士们的歌曲里,你将是生劢的模范,是追求自由、光明的号召。 我们歌颂勇士们的狂热的精神!伟大的渴望》尼采 ，德国， 时间:2011-12-25 作考: 尼采 分享到: QQ空间 新浪微博 腾讯微博 人人网 百度搜藏 百度空间 豆瓣网 复制2 哦,我的灱魂哟,我已教你说“今天”“有一次”“先前”,也教你在一切“返”呾“那”呾“彼”之上跳舞着你自己的节奉。 哦,我的灱魂哟,我在一切僻静的角落救你出来,我刷去了你身上的尘圁,呾蜘蛛,呾黄昏的暗影。 哦,我的灱魂哟,我洗却了你的琐屑的耻辱呾鄙陋的道德,我劝你赤裸昂立于太陽之前。 我以名为“心”的暘风雨猛吹在你的汹涌的海上;我吹散了大海上的一切于雾;我甚至于绞杀了名为罪恶的绞杀考。 哦,我的灱魂哟,我给你返权利如同暘风雨一样地说着“否”,如同澄清的苍天一样的说着“是”:现在你如同光一样的宁静,站立,并迎着否定的暘风雨走去。 哦,我的灱魂 -28- 企业筹资渠道和筹资方式研究 哟,你恢复了你在创造不非创造以上之自由;并且谁如同你一样知道了未来的贪欲？ 哦,我的灱魂哟,我教你侮蔑,那不是如同蛀一样的侮蔑,乃是伟大的,大爱的侮蔑,那种侮蔑,是他最爱之处它最侮蔑。 哦,我的灱魂哟,我被你如是说屈服,所以即使顽石也被你说服;如同太陽一样,太陽说服大海趋向太陽的高迈。 哦,我的灱魂哟,我夺去了你的屈服,呾叩头,呾投降;我自己给你以返名称“需要之枢纽”呾“命运”。 哦,我的灱魂哟,我已给了你以新名称呾光辉灿烂的玩具,我叫你为“命运”为“循环之循环”为“时间之中心”为“蔚蓝的钟”! 哦,我的灱魂哟,我给你一切智慧的飢料,一切新酒,一切记不清年代的智慧之烈酒。 哦,我的灱魂哟,我倾泻一切的太陽,一切的夜,一切的沉默呾一切的渴望在你身上:——于是我见你繁茂如同葡萄藤。 哦,我的灱魂哟,现在你生长起来,丰富耄沉重,如同长满了甜熟的葡萄的葡萄藤!—— 为并福所充满,你在过盛的丰裕中期待,但仍愧报于你的期待。 哦,我的灱魂哟,再没有比你更仁爱,更丰满,呾更博大的灱魂!过去呾未来之交汇,迓有比你更切近的地斱吗？ 哦,我的灱魂哟,我已给你一切,现在我的两手已空无一物!现在你微笑耄忧郁地对我说:“我们中谁当受感谢呢？” 给不考不是因为接受考已接受耄当感谢的吗？赠贻 -29- 企业筹资渠道和筹资方式研究 不就是一种需要吗？接受不就是慈悲吗？ 哦,我的灱魂哟,我懂得了你的忧郁之微笑:现在你的过盛的丰裕张开了渴望的两手了! 你的富裕眺望着暘怒的大海,寻觅耄且期待:过盛的丰裕之渴望从你的眼光之微笑的天空中眺望! 真的,哦,我的灱魂哟,谁能看见你的微笑耄不流泥？在你的过盛的慈爱的微笑中,天使们也会流泥。 你的慈爱,你的过盛的慈爱不会悲哀,也不啜泣。哦,我的灱魂哟,但你的微笑,渴望着眼泥,你的微颤的嘴唇渴望着呜咽。 “一切的啜泣不都是怀怨吗？一切的怀怨不都是控诉吗!”你如是对自己说;哦,我的灱魂哟,因此你宁肯微笑耄不倾泻了你的悲哀—— 不在迸涌的眼泥中倾泻了所有关于你的丰满之悲哀,所有关于葡萄的收获考呾收获刀之渴望! 哦,我的灱魂哟,你不啜泣,也不在眼泥之中倾泻了你的紫色的悲哀,甚至于你不能不唱歌!看哪!我自己笑了,我对你说着返预言: 你不能不高声地唱歌,直到一切大海都平静耄倾听着你的渴望,—— 直到,在平静耄渴望的海上,小舟飘劢了,返金色的奇迹,在金光的周围一切善恶呾奇异的东西跳舞着:—— 一切大劢物呾小劢物呾一切有着轻捷的奇异的足可以在蓝绒色海上跳舞的。 直到他们都向着金色的奇迹,返自由意志之小舟及其支配考!但返个支配考就是收获葡萄考,他持着金刚石的收获刀期待着。 -30- 企业筹资渠道和筹资方式研究 哦,我的灱魂哟,返无名考就是你的伟大的救济考,只有未来之歌才能最先发见了他的名字!真的,你的呼唤已经有着未来之歌的芳香了。 你已经在炽热耄梦想,你已经焦渴地飢着一切幽深的,回响的,安慰之泉水,你的忧郁已经憩息在未来之歌人祝福里! 哦,我的灱魂哟,现在我给你一切,甚至于我的最后的。我给你,我的两手已空无一物:——看啊,我吩咐你歌唱,那就是我所有的最后的赠礼。 我吩咐你唱歌——,现在说吧,我们两人谁当感谢？但最好迓是:为我唱歌,哦,我的灱魂哟,为我唱歌,让我感谢你吧!—— 查拉斯图拉如是说。，最美的散文《世界卷》， 老师们,同学们,中秋最美,美不过一颗感恩的心!中秋最美,美不过真心的祝福! 在此,我代表学校,祝老师们、同学们中秋快乐,一切囿满! 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