收益率冲过3.45 货币基金跑赢一年期定存
收益率冲过3.45% 货币基金跑赢一年期定存
在央行再次上调存款准备金率后，市场资金价格连日飙升。与此同时，货币市场基金收益率继续攀升。截至6月21日，货币基金平均7日年化收益率为3.45%，稳稳跑赢一年期定存利率3.25%。
本周走进《投资者报》“基金经理面对面”专栏的嘉宾分别是诺安货币张乐赛、嘉实货币魏莉、信诚新机遇刘浩、汇丰晋信科技先锋邵骥咏及富国首席海外
分析
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师李军、长盛环球大盘吴达。他们既会谈如何选择货币基金，也将探讨近期A股低迷中的投资情绪。
加息预期让货币基金直接受益
《投资者报》:两位货币基金经理能否通俗易懂地解释下为何近期货币基金收益率大幅飙升,目前货币基金总计75只，投资者应如何选择,
张乐赛:3月期央票发行利率陡然上升，导致市场对加息的预期进一步增强。在加息预期的背景下，有着“现金管理工具”美誉的货币基金
表
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现更强。
央行今年第六次上调准备金率，回收了部分流动性，而货币基金强调的是流动性管理，市场资金紧张时，资金利率高，此时参与资金拆借，就能获得较高收益。面对不明朗的市场、相对股票基金的高风险，收益稳定的货币基金是一种良好的投资选择。
魏莉:从中期来看，在通胀居高不下和宏观调控持续紧缩的背景下，预期下半年银根很难放松，货币市场工具、债券市场收益率仍将上升或持续维持高位;短期来看，考虑商业银行年中考核等季节性因素，将进一步加剧短期流动性收紧，预期近期货币市场收益率将持续走高，目前是投资者购买货币基金的较好时机。
此外，由于货币基金的高流动性和安全性，考虑其申购赎回费率为零，且赎回资金T+1日即可从托管账户划出，因此可将货币基金视为较好的现金管理工具。投资者可尽量选择规模相对较大的货币基金进行投资，因为规模越大基金操作腾挪的空间越大，更有利于投资运作，也能更好地控制流动性风险。
股票市场在三季度震荡筑底
《投资者报》:随着上证综指下探到2600点附近，投资者最近一周的情绪极度低落，怎样从冰点中调整情绪，并把握好股指触底后的投资机会,
邵骥咏:现在投资者情绪比较谨慎，根本上看是担心三个问
题
快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题
。一是政策会否收紧;二是经济是否会硬着陆;三是担心通胀失控。我们判断，产能过剩问题已经好转，微观企业15%的盈利增速应该能够维持，今年总体上看经济不会硬着陆，政策面也不会出现大收大放的局面。
未来两年通胀回落到3%以下的可能性不大，毕竟全球过剩的流动性需要时间来消化，但海外经济复苏在三季度会好转，输入性压力会减弱，国内通胀也不会失控。从市场面看，过去7个月里，对这些悲观因素已有所反映，指数向下空间已有限，下半年的结构性机会其实不少。
刘浩:近期来看，市场仍存很多风险点，如企业去库存化的持续、中短期内通胀预期加强、房价坚挺等，而经济基本面反映在上市公司基本面上，就是企业盈利能力下降，这种情况在三季度还将延续。因此市场将在三季度进入震荡筑底阶段。
不过，同2008年相比，目前宏观经济环境不是整体系统风险，仍属于通过积极适当的政策调控和管理可以解决的问题。因此，目前的股价调整，特别是对新的基金来说，意味
着非常难得的买入时机，新一轮牛市行情可能在年底或者明年出现。
QDII上半均进前1/4
《投资者报》:年初至今，QDII几乎都可进入260多只公募基金的前1/4阵营。但受累中国概念股风波及海外市场持续调整，QDII近期投资风险大不大,
吴达:从绝对回报和相对回报两个方面看，海外投资对于国人的投资组合的风险平滑好处明显。最近海外市场的震荡调整风险将逐步释放，我们对此保持相对乐观态度，下半年的机会可能来自美国政策的确定、中国货币政策的适度放松。
不过，鉴于目前海外市场还具有一定不确定性，尤其是在欧债危机升级和中东地区政治局势不稳的情况下，加上美联储退出QE2时间的临近和美元指数的反弹，外围市场进入自金融危机后的新一轮动荡期的可能性在增大，因此在配置QDII的同时也应控制好仓位。
《投资者报》:说到QDII，最近富国基金公司推出了国内第一只奢侈品QDII，并提出从“买走世界”到“赚走世界”的口号，为何会有如此口号出炉,
李军:在一定程度上，中国的确在“买走世界”。据麦肯锡最新
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，从2010年起，中国大陆的奢侈品消费市场将以年均18%的速度增长，到2015年将占到全球奢侈品20%以上的市场份额。这意味着，届时中国大陆将超过日本，成为全球第一大奢侈品消费国。
而目前中国人境外消费奢侈品已是全球第一。据世界奢侈品协会最新数据，由于人民币升值且欧元贬值，增加了中国消费者国际市场的购买力，去年，亚洲人在欧洲市场购买奢侈品消费累计达690亿美元，而中国人就累计消费了500亿美元。
这股奢侈品消费驱动力主要来源于高端人群的增长。罗兰贝格咨询统计，2008年中国1000万元资产以上的客户数量达到25万，到2010年这一数字迅速增长到38万，年均增速超过24%，可投资资产总额2010年达到15亿元。
在我们看来，国内高端消费市场已经成为一块强大的磁铁，吸引着全球奢侈品牌纷至沓来。2010年奢侈品牌在中国集体大举扩张，10大奢侈品牌增加了近70家终端，增幅达到16%。在全世界奢侈品牌盯住中国的同时，国内投资者也可考虑一下如何“赚走世界”。
巴菲特最喜欢具有持久生存能力和强大竞争优势的企业，“就像一个坚固的城堡，四周被宽大的护城河包围，河里还有凶猛的水虎鱼和鳄鱼”。我们认为历史品牌沉淀就帮助了奢侈品业树立了经营高门槛。
在金融危机后的2010年，奢侈品企业业绩突出。如Swatch和Hermes，其 EBIT(即息税前利润，具体为扣除利息、所得税之前的利润)率超过20%，同时增速保持在12%以上。
由于绝大多数高端消费品的生产商和经销商在国外上市，比如保时捷、宝马、奔驰、LVMH、爱马仕、资生堂、蒂芙尼等，因此，对国内投资者来说，借道奢侈品基金投资不失为一种相对便捷的方式。
我们的研究同时显示，尽管经历了前期上涨，但总体来看，海外顶级消费品股票的估值并不太高，仍有吸引力。比如保时捷和宝马汽车，过去12个月的市盈率大约为9倍和9.9倍。
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