企业会计报
表
关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf
案例分析-阿里巴巴财务报表分析
企业会计报表案例分析
阿里巴巴 2009~2011 财务报表分析
目录
1 案例 企业基本情
况 ....................................................................................................................
1.2 三大财务报
表 .................................................................................................................... 2 整体
数据分
析.................................................................................................................................
2.1 主要财务数
据 ....................................................................................................................
2.2 整体时间序列数据
图........................................................................................................
2.3 整体分
析 ............................................................................................................................ 3
单项能力分
析.................................................................................................................................
3.1 偿债能
力 ............................................................................................................................
3.1.1 短期偿债能力分
析 ...............................................................................................
3.1.2 长期偿债能力分
析 ...............................................................................................
3.2 营运能力分
析 ....................................................................................................................
3.3 盈利能力分
析 ..................................................................................................................11
3.4 发展能力分
析 ..................................................................................................................12
4 基本结构分
析...............................................................................................................................13
4.1 资本结构分
析 ..................................................................................................................13
4.2 收入和收益结构分
析......................................................................................................13
4.3 资产结
构 ..........................................................................................................................14 5
杜邦分析体
系...............................................................................................................................15
5.1 杜邦
图...............................................................................................................................15
5.2 杜邦分
析 .......................................................................................................................... 7
5.2.1 时间序列数据
图 ................................................................................................. 7
5.2.2 权益报酬
率 .........................................................................................................18
5.2.3 权益乘
数 .............................................................................................................19 6 财务
分析总结与展
望 .................................................................................................................. 0
7 附
录 ....................................................................................................................................
...........21
7.1 2009年财
报 .....................................................................................................................21
7.2 2010年财
报 ..................................................................................................................... 6
7.3 2011年财
报 .....................................................................................................................31
1 / 35
1 案例企业基本情况
阿里巴巴(香港联合交易所股份代号:1688)为全球领先的小企业电子商务公
司,也是 阿里巴巴集团的旗舰业务。阿里巴巴在 1999年成立于中国杭州市,
通过旗下三个交易市场
协助世界各地数以百万计的买家和供应商从事网上生意。三个网上交易市场包
括:集中服务 全球进出口商的国际交易市场、集中国,融资 15 亿港元,在全
球发售 85890.1 万股。目前阿里巴巴在国Corporation 持有阿里巴巴 83%股权
(上市后未计超额配发),股东为雅虎 (39%)、软银(29.3%)及阿里巴巴的管理层及
员工(31.7%),即雅虎间接持有32.37%;另外雅虎
会以基础投资者身分,最高买进7.76亿港元的阿里巴巴新股,即雅虎会增持
5748万股,令 持股比例增至33.51%,而软银则会间接持股24.32%,成为单一
第二大股东。
目前,阿电子商务高速发展,阿里巴巴在香港的上市提升行业三大财务报表
以下三大财务报表中,1)2009~2011三年数据源自阿里巴巴公司公布的财务年
报;2) 2008年数据取自2009年年报中的2008年数据的相关项,在
原年报
材料
关于××同志的政审材料调查表环保先进个人材料国家普通话测试材料农民专业合作社注销四查四问剖析材料
请查看附录。
资产负债表
2008年 2009年 2010年 2011年
(人民币千元) (人民币千元) (人民币千元) (人民币千
元)
资产
非流动资产
预付土地租赁款项
物业及设备
2 / 35 28,502 386,545 27,915 783,122 27,328 781,145 62,971 732,759
商誉 无形资产 所持联营公司及共 同控制实体权益 递延税项资产 可供
出售投资 预付款项、按金及 其他应收款项 直接销售成本 非流动资产总额
流动资产 应收关联公司款项 预付款项、按金及 其他应收款项 客户存款
直接销售成本 可供出售投资 受限制现金及应收 托管金额 原到期日超过三
个 月的定期存款 现金及现金等价物 流动资产总额 资产总额 权益 股本
储备 本公司权益拥有 人应占权益 少数股东权益 权益总额 负债 非流动
负债 递延收入 其他应付款项 递延税项负债 非流动负债总额 流动负债
递延收入及预售账 款
- 6,615 31,719 310,025 - 10,768 16,763 790,937 12,678 186,476
202,631 165,506 3,802 73,165 22,386 4,234 31,087 1,313,848 37,925 309,028 -
367,787 231,535 12,723 101,332 51,340 46,731 45,204 1,665,125 39,534 293,749 54,162 595,718 305,140 168,179 6,497,368 3,086,165 11,040,015 12,705,140 485 5,752,764 5,753,249 49,816 5,803,065
455,207 223,948 12,970 150,056 221,593 90,257 104,610 2,054,371 47,156 518,271 45,494 569,966 189 408,410 8,218,563 3,433,048 13,241,097 15,295,468 481 7,417,299 7,417,780 102,392 7,520,172
308,416 529,496 50,000 -
3,923,373 2,688,951 7,119,894 7,910,831 486 4,906,575 4,907,061
4,467,755 2,748,690 8,142,894 9,456,742 485 4,976,605 4,977,090 41,059
4,907,061 5,018,149
118,277 204,285 67,602 69,641
332,945 53,666 130,855 517,466
454,014 119,989 240,179 814,182
118,277 341,528
2,176,120 3,232,690
3 / 35
4,101,442 3,969,117
应付账款 应付客户款项 应付关联公司款项 其他应付款项及预 提费用
应付股息 应付本期所得税 短期银行贷款 流动负债总额 负债总额 权益
及负债总额 流动资产净值 资产总额减流动 负债
现金流量表
15,576 107,961 429,113
23,907 - 20,215 785,577 -
15,981 220,612 45,967 859,261 943,695 104,933 92,718 6,384,609 6,902,075 12,705,140 4,655,406 6,320,531
16,430 318,319 68,549 1,046,593
- 255,617 1,286,489 6,961,114 7,775,296 15,295,468 6,279,983 8,334,354
156,723 2,885,493 3,003,770 7,910,831 4,234,401 5,025,338
34,676 - 4,097,065 4,438,593 9,456,742 4,045,829 5,359,677
2009年 2010年 2011年
(人民币千元) (人民币千元) (人民币千元)
经营活动所得现金流量 除税前利润 调整项目:
预付土地租赁款项摊销 物业及设备的折旧费用 无形资产摊销 股权报酬
支出 无形资产减值
应占联营公司出水后亏损 视为出售阿里巴巴日本的收益 出售物业及设备
亏损/(收益)净额 利息收入
汇兑亏损/(收益)净额 受限制现金及应收托管金额增加 出售一间联营公司
的收益 冲回一项收购的或有代价 应收关联公司款项(增加)/减少 预付款
项、按金及其他应收款项增加 直接销售成本增加 应付客户款项增加 延迟收
入及预收账款增加 应付账款增加
应付关联公司款项(减少)/增加
4 / 35
1,176,419
587 119,380 6,615 200,385 37,492 (6,980) 191 (140,479) (462)
1,706,457
587 187,190 39,133 340,971 6,479 514 (158,286) (18,112) (168,179)
2,136,734 1,025 195,421 57,271 336,137 2,796 (730) 2,610 (263,486) (55,632)
(105,015) (5,601) (10,822)
(6,555) (1,815) (228,812) 950,714 8,331 (30,268)
(1,609) 10,677 (80,339) 166,451 960,621 (7,926) 24,436
(7,622) (160,821) (33,654) 106,375 (11,256)
449 28,420
其他应付款项及预提费用增加
经营活动提供现金净额
支付所得税
经营活动所得现金净额 234,380 2,319,123 (78,908) 2,240,215 127,110 3,136,175 (96,782) 3,039,393 191,038 2,403,637 (221,648) 2,181,989
利润表
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2 整体数据分析
2.1 主要财务数据
此部分提取财务报表中的主要参数进行整理,并在此基础上分析企业的整体发展水平和 趋势。数据如下:
注:(1)以上2009~2011三年数据源自阿里巴巴公司公布的财务年报。 (2)
2.2 表中的数据分别取自阿里巴巴年报中的综合资产负债表和综合损益表。 整体时间序列数据图 2009~2011年整体变化趋势
从图中可以看出:
2009~2011 年阿里巴巴总资产和流动资产呈现出了明显同步增长的趋势,流动资产的 增长速度在 2009年略有减慢但却不明显;总负债、流动负债、营业收入也呈现出了增长的
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趋势,从2010 年开始增长速度有所减缓;应收账款、营业成本、营业利润、非流动资产、
净利润基本保持稳定,非流动资产在 2010 年呈现小幅上涨,净利润、营业利润有小幅下 降;股东权益呈直线上涨;现金及等价物增长幅度相当不明显。
2.3 整体分析
(1)从流动资产、总资产、非流动资产的变动可以看出,2010年阿里巴巴的资产增长 主要依靠流动资产的增长,参考总负债和流动负债的增长情况,可以知道阿里巴巴 2010年
的增长不是依靠资产的借入。2011 年,阿里巴巴非流动资产有所上升,总负债、流动负债 明显上升,与此同时营业收入也明显上升。说明 2009年,随着金融危机的好转,阿里巴巴 开始进一步扩大企业规模。
(2)从利润的角度看,这两年期间,利润的变化趋势与营业成本的变化趋势相同,2009 年阿里巴巴的稳定增长带来了2009年利润的增长。
3 单项能力分析
3.1 偿债能力
3.1.1 期偿债能力分析
相关指标计算
由于财务报表中没有给出现金和存货的数值,故没有计算速动比率和现金比率。此部分 仅从净营运资本和流动比率的角度来讨论阿里巴巴的短期偿债能力。
注:(1)以上2009~2011三年数据源自阿里巴巴公司公布的财务年报。
(2)评价指标中涉及到应收账款的指标,其中应收装款的数额采用年报中“应收关联公 司款项”和“预付款项、按金及其他应收款”合计值计算。
时间序列数据图
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由于阿里巴巴公司年报中无现金和存货的数值从如上数据图可以看出:2009~2010
年,阿里巴巴的净运营资本呈良好的上升趋势,流动比率有小幅度地下降;2010~2011 年,净运营资本增加,且比上一年的增长幅度更大,流动比率小幅上升。
短期偿债能力分析
(1)从流动比率的角度看,2009~2011 年,阿里巴巴的流动比率维持在 2.0 左右,相 对稳定,是合理值(一般认为合理的流动比例应该为2:1),由此可以认为阿里巴巴的短期偿 债能力处在比较合理的水平。2010年,阿里巴巴的流动比率下降到了1.7,是三年中流动比
率的最低值,此时阿里巴巴偿还短期债务的流动资产的保证程度最弱。而到 2011年流动比 率有了一定的回升,说明 2010年间阿里巴巴存在一些商业行为挪用了流动资金,且此行为 并不属于长期行为。
(2)从净运营资金的角度看,2009~2010 年净运营资金的增加反映了阿里巴巴的良好 发展趋势;2010~2011年净营运资金的增长幅度增大,说明了阿里巴巴通过股权回购
计划
项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载
促
进了自身的发展,获取了更大的利益。而且从数据可以看到,阿里巴巴的净运营资金远远高 于营业成本的支出,所以可以说阿里巴巴的运营资本是充足的。
3.1.2 期偿债能力分析
相关指标计算
注:(1)以上2009~2011三年数据源自阿里巴巴公司公布的财务年报。
(2)评价指标中涉及到应收账款的指标,其中应收装款的数额采用年报中“应收关联公 司款项”和“预付款项、按金及其他应收款”合计值计算。
时间序列数据图
从图中可以看到:2009~2010 年,阿里巴巴的资产负债率、产权比率、权益乘数、长 期资本负债率都维持在比较稳定的状态,权益乘数、产权比率、资产负债率有小幅下降;
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2008~2009年,资产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本负债率全部呈上升的趋势。
长期偿债能力分析
(1)从权益乘数的角度看,权益乘数受到总资产和股东权益的影响,与产权比率呈同 趋势变动, 2010~2011 年,由于阿里巴巴公司利用所有者权益资本投资,导致权益乘数降 低,这一变化说明股东承担的风险减小,企业偿债能力增强。
(2)从资产负债率的角度看,阿里巴巴的资产负债率在2009~2011年虽说有小幅度的
变动,可是依旧维持在相对稳定的水平50%(如果资产负债率高于50%,债权人的权益就缺 乏保障)。据分析,2009~2010 年间,资产负债率有轻微的上涨是由于企业进行了一定的规
模扩张所致,后于2010~2011年控制了这样的行为,是资产负债率回落至 50%。
(3)从产权比率的角度看,产权比率的变动受到总负债和股东权益的影响。2009~2010 年,由于公司扩大规模需要大量的资本,故产权比率有了明显的上升。2010~2011年,由于
上年企业的策略已经形成规模效应,为企业增加了不少资本,故该年间有较多资本作保障, 产权比下降。一般一个企业的产权比在1.2是一个比较安全的状态,由此可见阿里巴巴的偿
债能力较强。
(4)从长期资本负债率的角度看,企业的长期资本负债率在稳定的状态下有小幅度的 增加,不过由于企业性质的关系,企业的长期资本负债率相对于其他类型的企业相对较低, 故发展比较有保障,能够有效对抗长期的债务。
(5)据凤凰网科技讯 2011年1月19日下午消息,阿里巴巴集团在北京正式
对外宣布 物流战略,阿里巴巴集团董事局主席兼CEO 马云在会上表示,他在2010年做的最正确的唯
一一个决定就是:做物流,马云强调中国物流未来10年营运能力分析 相关指标计算
注:(1)以上2009~2011三年数据源自阿里巴巴公司公布的财务年报。
(2)评价指标中涉及到应收账款的指标,其中应收装款的数额采用年报中“应收关联公 司款项”和“预付款项、按金及其他应收款”合计值计算。
时间序列数据图
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营运能力分析图
从图中可以看到:2009~2010 年,阿里巴巴的流动资产周转次数、净营运资本周转次 数都有一定幅度的上升,其中应收账款周转次数变化最大;总资产周转次数和非流动资产周 转次数变化非常不明显。2010~2011年,非流动资产周转次数有小幅度的下降;应收账款周
转次数大幅度的下降。
营运能力分析
(1)从应收账款周转次数的角度看,2009~2010 年应收账款周转次数呈大幅度上升, 这充分的说明了企业的应收账款流动速度变快,对于企业来说应收账款的流动速度变慢在某 种程度是不利于企业的管理,分析其中原因可能是由于实现了企业规模效应的原因,减少了 应收账款数,加速了应收账款的周转速度;而到了2010~2011年间,应收账款大量增加,应 收账款的大量增加极可能导致坏账的增加,这对企业来说是隐藏的损失,是自身发展非常不
利的。企业应通过制定合理的赊销政策,严格购销
合同
劳动合同范本免费下载装修合同范本免费下载租赁合同免费下载房屋买卖合同下载劳务合同范本下载
管理,及时结算货款等途径,加强应 收帐款的前中后期管理,加快应收帐款回收速度。然而,虽然 2010~2011年的值有所下降,
但比之同行业其他企业,阿里巴巴公司仍处于领先水平。
(2)从流动资产周转次数的角度看,2009~2011 年流动资产周转次数呈现稳定不动的 态势,在销售收入逐年增加的情况下,流动资产周转次数却未增长,说明了企业现在面临着 流动资产流动性不够的问
题
快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题
,而且由于行业的原因,阿里巴巴的流动资产周转次数也远远小 于其他行业。
(3)从净营运资本周转次数的角度看,2009~2010 年净营运资本周转次数呈现了小幅 上升,这说明企业在营业收入增加的同时净营运资本也在增加,这与企业的发展是同步的,
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可以证明企业自身的发展状况是良好的,不过在某种程度上也受到了外界环境的影响,虽说 不明显可是也不得不考虑。
(4)从非流动资产周转次数的角度看,与净运营资本的状况相同,2009~20011年非流
动资产周转次数呈现了小幅上升,这说明企业在销售收入增加的同时企业规模也在增加,非 流动资产也在成比例的增加,企业规模在扩大,这与阿里巴巴的战略规划是一致的,就企业 本身的情况来看发展还是值得肯定的。
(5)从总资产周转次数的角度看,2009~2011 年总周转次数也呈现非常稳定的态势, 因为在收入增加的同时,企业的总资产也在增加,由此充分可以看到阿里巴巴在扩充自己的 规模。
3.3 盈利能力分析 相关指标计算
注:(1)以上2009~2011三年数据源自阿里巴巴公司公布的财务年报。
(2)评价指标中涉及到应收账款的指标,其中应收装款的数额采用年报中“应收关联公 司款项”和“预付款项、按金及其他应收款”合计值计算。
时间序列数据图
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从图中可以看到:2009~2011 年,阿里巴巴的销售利润率、销售毛利率、销售净利
率、资产净利率、权益净利率都呈现出下降的趋势;销售毛利率的下降幅度比较小;销售 利润率、销售净利率、资产净利率、权益净利率都有明显的下降,尤其是在 2009年,销售
利润率、销售净利率有大幅度的下降。
盈利能力分析
(1)从销售利润率的角度看,可以看出企业在三年间的变化几不可见,总体在0.27左 右徘徊。2009~2010年销售利润率微弱的下降,可视其为持平。2010~2011年销售率润率开
始缓慢回升。知2009~2010年间阿里巴巴公司是在对未来进行评估,为扩大经营规模做准备。
(2)从销售毛利率的角度看,2009~2011 年企业的销售毛利率基本没有变化,说明除 了销售成本的增加以外阿里巴巴在其他销售方面的支出都维持在原来的水平,这也充分说明 企业确实增加了客户方面的投入,所以对于阿里巴巴对外界给出的利润下降的解释是有一定 根据的。
(3)从销售净利率的角度看,2009~2011 年企业销售净利率几乎持平,而结
合前文的 营业成本这一指标来看,阿里巴巴采用一定程度的成本增加的方法保证了自己收入的不变, 这种做法在保证企业发展方面是可取的。
(4)从资产净利率的角度看,2009~20011年资产净利率几乎保持不变的状态,资产净
利率=销售净利率*总资产周转次数,该关系中的三个指标均维持不变,反应了这三年间企业 的资产利用效果没有明显变化。
(5)从权益净利率的角度看,权益净利率=资产净利率*权益乘数,阿里巴巴的权益乘 数在2010年有小幅上涨,2011年略有下降,资产净利率维持不变。而企业的权益净利率在 2009~2011年略有上升,其中主要的原因就是企业的权益乘数上升引起的。可以看出,阿里
巴巴公司业务扩大引起了股东权益的增加,也反映了公司对股民的重视。
(6)从成本费用利润率的角度看,2009~2011年成本费用利润率呈下降的趋势。而2010 年下降速度略有减缓。而结合前文的整体分析知这三年,阿里巴巴公司的营业成本都呈上升 的趋势。由此可以看出,这些增加的成本带来的利润并不理想。可以猜想阿里巴巴公司在 2009~2010年间斥资扩大经济效益规模,而当时还并未完全实现规模效应,故出现如此现象。
(7)从资本保值增值率的角度看,三年期间该指标稳定上升。表明企业的资本保全状 况越来越好,所有者权益逐年递增,债权人的债务更有保障,说明企业发展后劲越强。该指 标与本期筹资和其他事项无关,而只取决于本期净利润。
3.4 发展能力分析
企业发展能力是企业在生存的基础上,扩大规模,壮大实力的潜在能力。评价指标包括: 销售增长率,净利润增长率,总资产增长率,固定资产成新率,资本积累率,股利增长率。
相关指标计算:
注:(1)以上2009~2011三年数据源自阿里巴巴公司公布的财务年报。
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(2)(???)表示数值为负值。
时间序列数据图
由上图可以看出:2009~2011年,资本积累率直线上升;2009~2010年,销售增长率、
总资产增长率和净利润增长率明显增加,其中净利润增长率的变化最为明显;2010~2011年, 销售增长率、总资产增长率和净利润增长率明显降低。
发展能力分析
(1)销售(营业)增长率:该指标主要用来反应短期基本结构分析
4.1 资本结构分析
由资本结构的定义知,资本结构是指企业的全部资金来源中负债和所有者权益所占的比 重机器相互间的比例关系。其中,这个比例关系就是产权比率(总负债/所有者权益)。
资本结构理论有净收益理论、营业收益理论、传统理论等。由前面的分析知,阿里巴巴 的产权比率维持在1.2左右,是比较适中的产权比率值。由此知该公司属于适中型的资本结
构,权益性融资和负债性融资的比重主要根据资金使用的用途来确定。
在总资产中,负债占比40.31%,股东权益占比59.69%。资本构成更依赖于权益性融资。
4.2 收入和收益结构分析
时间序列数据图
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由以上图可以看出,收入构成中变化最大的除税前利润,且它的所占份额逐年增加。 说明这三年中的经济效益有一定的上升。而其他的构成要素变化不甚明显。
4.3 资产结构
从资产盈利能力的角度分析阿里巴巴的资产结构,把阿里巴巴股份公司的资产分为 二类:一类是从事B2B业务相关的资产,另一类是以约50亿储备现金为主的货比资产。 从事 B2B 业务相关的资产盈利能力非常强。但与此同时,以储备现金为主的货币资产 盈利能力却非常差。为了优化公司资产的盈利能力,也有必要对储备现金资产安排合理 的用途。
14 / 35
5 杜邦分析体系
5.1 杜邦图
2009 年
权益报酬率 20.18%
总资产净利润率 10.71%
销售净利润率 26.14%
税后净利润 1,013,026 × 权益乘数 1.8845 × 总资产周转率 0.4097 ? 销售收入
3,874,728 ? 资产总额
9,456,742 ? 所有者权益
5,018,149
销售收入 3,874,728 — 成本总项
2,861,702 流动资产 8,142,894 + 非流动资产 1,313,848
15 / 35
2010 年
权益报酬率 25.33%
总资产净利润率
11.57%
销售净利润率 26.45%
税后净利润 1,470,012
×
权益乘数 2.1894
×
总资产周转率 0.4374
?
销售收入 5,557,586
?
资产总额 12,705,140
?
所有者权益 5,803,065
销售收入 5,557,586
—
成本总项 4,087,574
流动资产 11,040,015
+
非流动资产 1,665,125
2011 年
权益报酬率 22.72%
总资产净利润率
11.17%
销售净利润率 26.63%
税后净利润 1,708,838
×
权益乘数 2.0339
×
总资产周转率 0.4195
?
销售收入 6,416,894
?
资产总额 15,295,468
?
7,520,172 所有者权益
销售收入 6,416,894
—
成本总项 4,708,056
流动资产 13,241,0974
16 / 35
+
非流动资产 2,054,371
5.2 杜邦分析
5.2.1 间序列数据图
将杜邦图中的评价指标整合在几张数据图表中,变化如下:
图5-1
图5-2
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5.2.2 益报酬率
根据以上图5-1显示的信息知,2009~2011年间,权益报酬率的变化是先上升后下降。 反应了所有者投入资本的获利能力先增强后减弱。而通过三年数据对比知,三年间总资产净
利润率几乎无变化,引起权益报酬率变化的主要因素是权益乘数。
权益报酬率反应了近三年企业的经营能力,2009~2010年企业扩大经营规模,经济效益
增加;2010~2011年,阿里巴巴着手于回购雅虎股权,带来了经济经济效益上的轻度滑坡。 然,尽管有如此变化,阿里巴巴的经营效益在同行业的企业当中仍是出类拔萃的。
权益报酬率的驱动因素分解
(1)比较2009年与2010年。
权益报酬率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
2010年权益报酬率25.33%=26.45%×0.4374×2.1894
2009年权益报酬率20.18%=26.14%×0.4097×1.8845
权益报酬率变动=5.15%
与2009年相比,2010年的股东的报酬率增加了,公司整体业绩上升。影响权益报酬率
的三个主要因素均为有利因素。
(2)比较2010年与2011年。
权益报酬率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
2011年权益报酬率22.72%=26.63%×0.4195×2.0339
2010年权益报酬率25.33%=26.45%×0.4374×2.1894
权益报酬率变动=-2.61%
与2010年相比,2011年的股东的报酬率下降了,公司整体业绩下滑。影响权益报酬率
的不利因素是总资产周转率和权益乘数下降;有利因素是销售净利率上升
连环替代法
利用连环替代法可以定量分析各因素对权益净利率变动的影响程度。
(1)比较2009年与2010年
1、销售净利率变动的影响
按2010年的销售净利率计算的2009年的权益报酬率=26.45%×0.4097×1.8845=20.42%
销售净利率变动的影响=20.42%-20.18%=0.24%
2、总资产周转率的影响
按2010年的销售净利率、总资产周转率计算的2009年的权益报酬率
=26.45%×0.4374×1.8845=21.8%
总资产周转率的影响=21.8%-20.42%=1.38%
3、权益乘数的影响
权益乘数的影响=25.33%-21.8%=3.53%
通过分析可知,2009~2010年间,最重要的有利因素是权益乘数增大,使权益报酬率增
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加3.53%;其次是总资产周转率,使权益报酬率增加 1.38%;最后是销售净利率,使权益报
酬率增加0.24%。因此,应重点关注权益乘数提升的原因。
(2)比较2010年与2011年。
1、销售净利率变动的影响
按2011年的销售净利率计算的2010年的权益报酬率= 26.63%×0.4374×2.1894=25.5%
销售净利率变动的影响=25.5%-25.33%=0.17%
2、总资产周转率的影响
按2011年的销售净利率、总资产周转率计算的2010年的权益报酬率
=26.63%×0.4195×2.1894=24.46%
总资产周转率的影响=24.46%-25.5%=-1.04%
3、权益乘数的影响
权益乘数的影响= 22.72%-24.46%=-1.74%
通过分析可知,2010~2011 年间,最重要的不利因素是权益乘数,使权益报酬率降低
1.74%;其次是总资产周转率,使权益报酬率降低 1.04%;有利因素是销售净利率,使权益 报酬率增加0.17%。因此,应重点关注权益乘数提升的原因。
5.2.3 益乘数
权益乘数的驱动因素分解
(1)比较2009年与2010年
权益乘数=资产总额?所有者权益
2010年权益乘数2.1894=12705140?5803065
2009年权益乘数1.8845=9456742?5018149
权益乘数变动=0.3049
与2009年相比,2010年的权益乘数增加了,公司整体业绩上升。资产总额增加是有利
因素,所有者权益增加是不利因素。
(2)比较2010年与2011年
权益乘数=资产总额?所有者权益
2011年权益乘数2.0339=15295468?7520172
2010年权益乘数2.1894=12705140?5803065
权益乘数变动=-1.555
与2009年相比,2010年的权益乘数减少了,公司整体业绩下降。所有者权益上升为有
利因素,资产总额增加是不利因素。
连环替代法
利用连环替代法可以定量分析各因素对权益净利率变动的影响程度。
(1)比较2009年与2010年
1、资产总额变动的影响
按2010年的资产总额计算的2009年的权益乘数= 12705140?5018149=2.5318
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资产总额变动的影响=2.5318-1.8835=0.6473
2、所有者权益变动的影响
所有者权益变动的影响=2.1894-2.5318=-0.3424
通过分析可知,有利因素资产总额增加,使权益乘数增加0.6473;不利因素所有者权益
增加,使权益乘数减少0.3424。由此应重点关注资产总额的增加。
(2)比较2010年与2011年
1、资产总额变动的影响
按2011年的资产总额计算的2010年的权益乘数= 15295468?5803065=2.6358
资产总额变动的影响=2.6358-2.1894=0.4464
2、所有者权益变动的影响
所有者权益变动的影响=2.0339-2.6358=-0.6019
通过分析可知,有利因素资产总额增加,使权益乘数增加0.4464;不利因素所有者权益 增加,使权益乘数减少0.6019。由此应重点关注所有者权益的增加。
6 财务分析总结与展望
通过以上的财务分析,我们已经看到了阿里巴巴存在的问题,也提出了相对的建议,阿 里巴巴的发展远远没有我们想象的和外界宣传的那样美好,要想成为世界级的企业阿里巴巴 的海外扩张是必须的,阿里巴巴早已认识到了这一点所以正在努力进行着改进,从阿里巴巴 应对金融危机的沉稳表现来看我们有理由相信阿里巴巴会采取正确的战略方针向着世界级 的目标努力。
进入2012年,根据5月21日阿里巴巴集团公布的协议,从雅虎回购股票的交易完成后,
在新的阿里巴巴集团董事会中,软银及雅虎的投票权将降至50%以下。同时,作为交易的一 部分,雅虎将放弃委任第二名董事会成员的权力,同时也放弃一系列对阿里巴巴集团战略和
经营决策相关的否决权。阿里巴巴集团公司董事会将维持 2:1:1(阿里巴巴集团、雅虎、软 银)的比例。
阿里巴巴虽说现在面临着许多问题,可是依旧是中国电子商务领域的一面旗帜,马云让 我们看到了希望,也没有让我们失望。虽说现在中国整体的经济开放程度和经济形势对阿里 巴巴来说是不利的,可是我们有理由相信阿里巴巴会发展得越来越好。中国电子商务市场至 少还需要5年才能进入成熟期,因为移动互联网正在改变游戏规则和行业模式,行业产业链 的整合步伐正在加快,各种传统企业正在向电子商务迈进。诚如马云所说的:“十年之后中
国将没有电子商务,理由是电子商务将彻底地融入到所有企业的血液当中,成为企业日常运 作的一部分。”各种电子商务模式在移动互联网的催化下,在“后工业时代”必将走向融合, 多维一体的电子商务时代就是未来的趋势。这不仅是B2B与C2C、B2C互相融合,而且还与
搜索引擎、门户网站、即时通讯、社区博客、电信运营商、手机电脑等终端厂商,甚至是传 统行业的企业融合,达到互相依存、互相带动的效果。所以在这样的大环境趋势下,阿里巴 巴的发展还是具有很大的前景的。
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7 附录
7.1 2009年财报 综合资产负债表(2009)
21 / 35
22 / 35
综合现金流量表(2009)
23 / 35
24 / 35
综合损益表(2009)
25 / 35
7.2 2010年财报 综合资产负债表(2010)
26 / 35
27 / 35
综合现金流量表(2010)
28 / 35
29 / 35
综合全面收益表(2010)
7.3 2011年财报 综合资产负债表(2011)
31 / 35
32 / 35
综合现金流量表(2011)
33 / 35
34 / 35
综合全面收益表(2011)
35 / 35