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股权融资案例股权融资案例 股权融资案例: 国美引进华平 2006年3月,拥有190亿美元资产的美国华平投资以1.5亿美元的代价成为国美电器的第二大股东。根据双方协议,华平将认购国美发行的总值1亿5000万美元的可换股债券及认股权证,若悉数行使,华平将持有国美9.71%股权。 国美母公司由黄光裕创办,在中国100多座城市营运着约420家家电连锁卖场。黄光裕于2004年将国美母公司65%权益注入上市公司,成功完成在香港的上市。但由于当时我国的有关法律规定,外资不能全资入股中国零售业务,所以国美母公司35%的权益仍由黄光裕持...

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股权融资案例 股权融资案例: 国美引进华平 2006年3月,拥有190亿美元资产的美国华平投资以1.5亿美元的代价成为国美电器的第二大股东。根据双方协议,华平将认购国美发行的总值1亿5000万美元的可换股债券及认股权证,若悉数行使,华平将持有国美9.71%股权。 国美母公司由黄光裕创办,在中国100多座城市营运着约420家家电连锁卖场。黄光裕于2004年将国美母公司65%权益注入上市公司,成功完成在香港的上市。但由于当时我国的有关法律规定,外资不能全资入股中国零售业务,所以国美母公司35%的权益仍由黄光裕持有。至2004年底,我国履行入世承诺,零售业对外资全面开放,外资持有比例可上升至100%。 黄光裕还 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 于2011年前,把其私人及国美母公司持有的中国家电和消费电子产品零售业务及资产注入上市公司。为进一步加强市场透明度,国美母公司更会于2007年开始,披露其家电及消费电子产品零售业务的财务情况。 美国华平投资集团于1971年成立,目前管理的资金约达120亿美元,另有额外的70亿美元投资于不同行业,包括零售、信息产业及电信科技、金融服务、医疗卫生、工业、媒体及商业服务、能源及房地产等领域。旗下管理的11项私人资本投资遍布30个国家和地区超过500家公司,总值约220亿美元。 华平董事总经理孙强表示,随着中国经济及消费业的蓬勃发展,他对家电及消费电子产品零售业的前景非常看好。 国美电器主席及控股股东黄光裕则认为,通过将华平引入董事会,能把国际上的最佳准则带进公司,从而有效强化国美电器的企业治理,进一步提升国美电器的营运效率及整体市场竞争力。 行业背景: 2005年,国美与苏宁电器、永乐电器互相深入对方的腹地重镇。巨头间的战争变得愈发直接而血腥,三家都出现了利润率下滑、单店亏损数量增加的情况,其股价也进入低迷期。另一方面,2005年底商务部出台新规,对于零售业秩序的整顿力度加强。 国美引进华平投资的理由: 1. 改善公司治理,让机构投资者更为认可国美的价值 企业在上市前通过引进基金来改善治理结构是通常的做法,而由于国美电器是通过反向收购方式上市的,其治理结构、财务方面还存在许多问题,一直有很多不利传闻。因此很多机构投资者的基金经理对国美感兴趣,但又担心民企的账目有作假成分,故一直观望。因此国美急切需要补上这一课,在与许多基金接触后,华平成为战略投资者。由于华平在业内颇有地位,尤其对连锁业态比较熟悉。一些基金经理本来对于国美有疑虑,但出于对华平的信任,也可以放心投资,因此刺激国美股价大幅走高。华平投资国美后,花旗集团发表的研究 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 将国美目标价由原本的5.85元,上调50.43%至8.8元;以市盈率计算,即由16倍增加至22倍;投资评级则维持“购入”。这充分反映了引入华平成为策略投资者后,降低了国美在公司管治方面的风险。 2. 有充足的现金进行收购兼并,实现更快速度的扩张 华平已表明愿意继续投资国美,并可以再日后并购活动中提供意见。 果然,国美引入华平后动作频频,2006年7月,国美以52.68亿港元“股票+现金”的形式(即“国美电器”除了以0.1股换“永乐电器”的0.3247股,还将支付给“永乐电器”4.09亿港元现金)将永乐收购,收购时间只花了一周时间,成为一个年收入超过800亿元的超级电器连锁企业,全国店面总数超过800家。虽然没有任何公开信息显示华平在其中的作用,但是华平投资国美正是国美收购永乐的前奏,也说不定华平在投资国美之前已经确定了此次收购的 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 并与永乐身后的基金和机构投资者达成默契。 华平入股国美的理由: 1. 华平对连锁经营非常熟悉,也非常看好中国的家电连锁业 孙强指出,根据华平的内部调研数据,现时中国的电器销售额只有30%属连锁店,欧美则有60%;而业内前三名集团所占的销售额,只占总量的10%,欧美的数字是30%。他预期中国在5-10年内,业内前三名所占的市场份额会增至20%,加上市场的自然增长,所以对投资国美非常有信心。 2. 华平对国美未来发展看好,认为国美目前股价偏低,华平进入后将会有很好 的投资回报 3. 华平投资国美的风险也不是太高 华平的可转换债券的期限是5年,5年内如果国美电器股价超过6.4港元华平可以转股套现,否则5年后华平可以收回本利。因此华平的投资风险很小。 参考文献: [1]周春浩、盛立军、蓝骏,成长企业股权融资操作与案例[M],中华工商联合出版社(2007)
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分类:金融/投资/证券
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