国联期货：郑糖区间震荡天气仍是变数

摘要 结合澳大利亚的数据与参照美国的 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 来看，5月份已经进入了厄尔尼诺的状态，但是仍需要6月与7月的数据相对比，也可以说厄尔尼诺事件在今年仍有较大的爆发概率，但是数据与标准显示距离厄尔尼诺事件的爆发仍有一定的时间。所以，投资者仍需密切关注厄尔尼诺的发展趋势。 结合巴西船的数据，后面4个月我国至少还会进口60万吨的原糖。在进口糖的冲击下，南方主产区现货走量方面将受到影响，在一定程度上打压南方产区的，现货受打压也将传导到国内期市。 5月份的销量不佳凸显国内近段时间去库存的不顺利，目前国内高达647.1万吨的高库存，均高于近几个榨季的同期水平，从近几个榨季6月到9月平均每个月90万吨的销售量来看，高库存将成为国内糖市在未来几个月的最大利空。 但是，国内糖市随着高温的来临而逐渐迎来消费旺季，国内糖市今300万吨的临时收储对于国内糖市也是有一定程度的利好。 综上所述，国内外糖价仍处在区间震荡走势，糖市的去库存化还需要时间，只有时间将库存有效转化为消费之后，糖价才能重拾升势。投资者后期应密切关注全球天气状况以及国内消费情况。 第一部分6月行情回顾 图1：白糖1501走势 数据来源：博易大师国联期货 6月份，国内白糖期价呈现震荡下跌的态势。5月国内食糖产销数据偏空，国内库存压力巨大、现货低迷，再加上国际原糖震荡偏弱、进口糖(加工糖)优势明显等因素继续压制国内糖价的上涨。截止6月30日，以目前主力合约SR1501为例，最终月收盘在4957元/吨，6月最高价为3日的5152元/吨，最低价为13日的4890元/吨，6月郑糖期价累计下跌219元/吨，月跌幅达到4.23%。 第二部分外盘基本面分析 2.1国际原糖整体过剩 近期，德国分析机构F.O.licht把2013/14年度的全球糖市供应过剩量从2月份预估的360万吨下调至310万吨，该预估值已远低于2012/13年度的830万吨。F.O.licht同时认为，估计2014/15年度巴西中南部糖产量将从3430万吨减少至3110万吨，主要是由于今年初干旱引发的一系列问 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 外，巴西还面临着许多糖厂资金情况糟糕的问题，糖厂现金流受到很大限制。 图2：全球食糖供求平衡情况 数据来源：USDA国联期货 国际糖业组织(ISO)称，预计全球2014/15年度糖供应将连续第五年过剩，过剩量或为360-380万吨。此前该组织预计2013/14年度全球糖供应过剩420万吨，连续第四年过剩。 图3：巴西食糖供求平衡情况 数据来源：USDA国联期货 巴西蔗产联盟(Unica)称，巴西中南部地区糖厂6月上半月甘蔗压榨量较去年同期增加16.3%。因天气干燥帮助加速收割，6月上半月该地区糖厂压榨了4150万吨甘蔗；糖产量为230万吨糖，同比增加29.7%；糖及乙醇生产比例为45.4%/54.6%，2013年同期为42.3%/57.7%。截至6月16日，中南部地区糖厂本榨季甘蔗压榨总量为1.589亿吨，同比增加3.7%；其中42.2%的甘蔗用于生产糖，57.8%的甘蔗用于生产乙醇。 图4：印度食糖供求平衡情况 数据来源：USDA国联期货 印度糖厂协会(ISMA)称，印度2013/14榨季糖产量预计将达2420万吨。ISMA 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 示，2013年10月1日至2014年5月15日，印度糖产量下滑3.2%至2390万吨。2013/14榨季，印度糖消费量或将达到2400万吨，之前一年为2280万吨。印度糖出口量或将在190-200万吨。 图5：泰国食糖供求平衡情况 数据来源：USDA国联期货 泰国甘蔗和糖协会(CaneandSugarBoard)表示，因甘蔗产量同比攀升3.7%至1.037亿吨，泰国2013/14榨季糖产量达到创纪录的1129万吨，较上榨季大增13%。 2.2天气是后市最大变数 图6：ICE原糖10走势图 数据来源：博易大师国联期货 澳大利亚气象局最新发布的厄尔尼诺的观察 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 中就提到，过去几个月继续变暖的热带太平洋温度使得厄尔尼诺事件继续在2014年孕育，但是，由于缺乏大气的响应，温度在这几周已经趋于平稳，同时表示厄尔尼诺事件在2014年发生的概率在70%左右。 从海水温度来看，美国以NINO3.4区海表温度距平的3个月滑动平均值连续5次≥0.5℃(≤-0.5℃)定义为一次厄尔尼诺(拉尼娜)事件的标准，从澳大利亚气象局获知NINO3.4指数在4月份仅仅为0.3，到了5月份才达到0.5，而在这个星期NINO3.4指数为0.4，低于上周的0.6。 结合澳大利亚的数据与参照美国的标准来看，5月份已经进入了厄尔尼诺的状态，但是仍需要6月与7月的数据相对比，也可以说厄尔尼诺事件在今年有仍较大的爆发概率，但是数据与标准显示距离厄尔尼诺事件的爆发仍有一定的时间。所以，投资者仍需密切关注厄尔尼诺的发展趋势，不过，这将成为糖市的潜在利好因素。 表1：巴西糖进口成本计算表(单位：元/吨) 数据来源：广西糖网国联期货 第三部分国内基本面分析 3.1国内食糖高进口量仍将持续 图7：国内食糖进口情况(单位：吨) 数据来源：中国海关国联期货 5月份中国进口食糖173,216吨，同比减少48.76%。2014年1-5月份中国累计进口食糖130.9395万吨，较2013年同期的122.7107万吨增长了6.7%。1-5月进口食糖占进口关税配额的67.3%，同比增加4.2个百分点。2014年我国食糖进口配额仍为194.5万吨。 根据国家发改委消息，5月份我国进口加工成品糖平均成本4269元/吨，比广东地区糖价低529元/吨，价差比上月缩小40元/吨。按照这一成本计算，5月份进口糖应该是在配额以内的，与广西在5000元/吨以上的制糖成本和目前广西产区4600-4700元/吨的现货相比，进口糖(加工糖)优势明显。 结合巴西船的数据，后面4个月我国至少还会进口60万吨的原糖，即本榨季进口量最保守都有350万吨。 况且在6月份外糖跌破17美分/磅时，中国买家的介入将使得我国在7月末或者8月初将有大量的进口糖到达港口，在国内库存仍是比较大的情况下，到时国内糖市的压力或将是再次受重压。 在进口糖的冲击下，南方主产区现货方走量方面将受到影响，在一定程度上打压南方产区的，现货受打压也将传导到国内期市。 3.2国内高库存抑制白糖 表2：2013/14榨季5月全国食糖产销量累计值比较表 数据来源：中国糖协国联期货 截至2014年5月底，本制糖期全国共生产食糖1331.8万吨，上制糖期同期产糖1305.8万吨，比上一制糖期同期多产糖26万吨，其中，产甘蔗糖1257.17万吨；产甜菜糖74.63万吨。 截至2014年5月底，本制糖期全国累计销售食糖684.7万吨，上制糖期同期销售食糖921.17万吨，累计销糖率51.41%，上制糖期同期70.54%。 5月份在全国气温提升以及在端午消费的情况下，国内的销量不增反降。其中南方四大产区中的广西、云南和广东产区5月份的单月销量均较4月份相比下降，导致全国在5月份的单月销量仅仅为88.43万吨，大幅低于12/13榨季同期。5月份的销量不佳凸显国内近段时间去库存的不顺利，而去库存不顺利则导致了国内在5月份高达647.1万吨的高库存，均高于近几个榨季的同期水平。 从近几个榨季6月到9月平均每个月90万吨的销售量来看，647.1万吨的库存量在2013/14榨季剩下的几个月中将难以全部消化，高库存将成为国内糖市在未来几个月的最大利空。 图8：国内白糖月度销量(单位：万吨) 数据来源：中国糖协国联期货 3.3季节性利好值得关注 图9：国内白糖现货走势(单位：元/吨) 数据来源：广西糖网国联期货 6月份，各地食糖到货量陆续增加，中部地区以国产糖为主，北部销区和东部销区则有部分加工糖销售。目前已步入夏季消费高峰，但国内食糖销售量尚未有明显的起色，商家谨慎观望，终端用户虽有采购，但仍维持以销定进的措施。部分地区连续阴雨天气，影响食糖运输和储存，商家表示近期暂无增加采购量的 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 。 图10：国内白糖月度产销率 数据来源：中国糖协国联期货 国际市场有厄尔尼诺的天气预期，国内糖市则随着高温的来临而逐渐迎来消费旺季。虽然食品和冷饮等行业在今年的经济调整中发展速度有所减缓，目前的需求水平亦不如往年，但是在后期国内有所增长的消费需求下，全国气温的提高在一定程度上还是能够提振国内的食糖销售。 从国内糖市今年300万吨的临时收储计划来看，目前部分产区逐渐实施。虽然临时收储并不能从根本上解决国内糖市高库存的问题，并且容易冲击下一个榨季的市场，但是收储贴息能够暂时缓解当前糖市的压力，也有助于糖厂解决一部分资金压力，对于国内糖市也是有一定程度的利好。 第四部分7月行情展望 表3：郑糖上市以来分月涨跌幅(%) 数据来源：文华财经国联期货 结合澳大利亚的数据与参照美国的标准来看，5月份已经进入了厄尔尼诺的状态，但是仍需要6月与7月的数据相对比，也可以说厄尔尼诺事件在今年仍有较大的爆发概率，但是数据与标准显示距离厄尔尼诺事件的爆发仍有一定的时间。所以，投资者仍需密切关注厄尔尼诺的发展趋势。 结合巴西船的数据，后面4个月我国至少还会进口60万吨的原糖。在进口糖的冲击下，南方主产区现货走量方面将受到影响，在一定程度上打压南方产区的，现货受打压也将传导到国内期市。5月份的销量不佳凸显国内近段时间去库存的不顺利，目前国内高达647.1万吨的高库存，均高于近几个榨季的同期水平，从近几个榨季6月到9月平均每个月90万吨的销售量来看，高库存将成为国内糖市在未来几个月的最大利空。 但是，国内糖市随着高温的来临而逐渐迎来消费旺季，国内糖市今年300万吨的临时收储对于国内糖市也是有一定程度的利好。 综上所述，国内外糖价仍处在区间震荡走势，糖市的去库存化还需要时间，只有时间将库存有效转化为消费之后，糖价才能重拾升势。投资者后期应密切关注全球天气状况以及国内消费情况。 国联期货王侠 2ff0f3c7a            1 1 1 1 1 1 1