注会CPA-财务成本管理--重点讲义

第一章 财务管理基本原理 第一节  财务管理的内容和职能 一、企业的组织形式 组织形式 个人独资企业 合伙企业 公司制企业 投资人 一个自然人 两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织 多样化 承担的责任 无限债务责任 每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任 有限债务责任 企业寿命 受制于业主的寿命(所有者死亡即终止) 合伙人卖出所持有的份额或死亡 无限存续 权益转让 较难 较难 股权便于转让 筹集资金的难易程度 难以从外部获得大量资金用于经营 较难从外部获得大量资金用于经营 更容易在资本市场上筹集到资金 纳税 个人所得税 个人所得税 企业所得税和个人所得税 代理问题     存在所有者与经营者之间的代理问题 组建公司的成本 低 居中 高         ?特殊普通合伙企业：一个合伙人或数个合伙人在执业活动中因故意或者重大过失造成合伙企业债务的，应当承担无限责任或者无限连带责任，其他合伙人则仅以其在合伙企业中的财产份额为限承担责任。是指以专门知识和技能为客户提供有偿服务的专业机构，譬如，律师事务所、会计师事务所、 设计 领导形象设计圆作业设计ao工艺污水处理厂设计附属工程施工组织设计清扫机器人结构设计 师事务所等。 二、财务管理的主要内容（资金的管理） （一）长期投资特征： 1.投资的主体是公司【是直接投资，个人或专业投资机构的投资不属于】 2.投资的对象是长期经营性资产【不包括流动资产以及金融资产投资】 3.长期投资的目的是获取经营活动所需的实物资源 【包括企业自己使用资产的投资和对子公司及非子公司的长期股权的投资，包括增资】 （二）长期筹资：资本结构决策、债务结构决策和股利分配决策。 （三）营运资本管理(流动资产-流动负债)：分为营运资本投资和营运资本筹资。 三、财务管理的基本职能 职能 含义 财务分析 以财务报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业过去有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动进行分析。 财务预测 财务预测是根据企业财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对未来的财务活动和财务成果作出科学的预计和测算。 财务决策 财务决策是对财务 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 进行比较选择，并作出决定。 财务计划 以货币形式协调安排计划期内投资、筹资及财务成果的文件。     【提示】四项基本职能相互联系，财务分析和财务预测是基础条件。 四、财务管理的组织架构 大中型公司通常设置财务总监（或首席财务官、总会计师）。财务会计部门分设为财务部和会计部，配置财务主任和会计主任。 第二节  财务管理的目标与利益相关者的要求 一、财务管理基本目标概述 （一）利润最大化目标 理由 缺点 利润代表企业新创财富，=越接近企业的目标 （1）没有考虑利润的取得时间；（2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系；（3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系。     ?如果投入资本、利润取得的时间、相关的风险相同，利润最大化是个可以接受的观念。 （二）每股收益最大化目标 理由 缺点 把利润和股东投入的资本联系起来。 （1）没有考虑每股盈余的时间；（2）没有考虑风险。     （三）股东财富最大化目标（本书观点） 衡量 股东财富的增加=股东权益的市场增加值=股东权益的市场价值-股东投资资本 其他表述形式 股价最大化 假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 企业价值最大化 假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。       ?企业价值=债务市场价值+股权市场价值 =债务市场价值+股东投资资本+股东权益的市场增加值 不变 ?财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量 二、利益相关者的要求 （一）主要关系人的利益要求与协调 利益集团 目标 与股东冲突的表现 协调办法 经营者 报酬、闲暇、风险 道德风险逆向选择（如贪污） [最佳方法:监督成本（信息）、激励成本（分享）和偏离股东目标的损失之和最小的方法] 债权人 本利求偿权 违约；投资于高风险项目 契约限制、终止合作         ?主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益。股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。 （二）其他利益相关者的利益要求与协调 类型 协调 合同 劳动合同范本免费下载装修合同范本免费下载租赁合同免费下载房屋买卖合同下载劳务合同范本下载 利益相关者 一般说来，企业只要遵守合同就可以满足合同利益相关者的要求，在此基础上股东追求自身利益最大化也会有利于合同利益相关者。当然仅有法律是不够的，还需要道德 规范 编程规范下载gsp规范下载钢格栅规范下载警徽规范下载建设厅规范下载 的约束，以缓和双方的矛盾。 非合同利益相关者 =法律关注较少，享受到的法律保护低于合同利益相关者。公司的社会责任政策，对非合同利益相关者影响很大。     第三节 财务管理的核心概念和基本理论 一、财务管理的核心概念 ?净现值（未来流入-未来流出），涉及到（1）现金、现金流量；（2）现值、折现率；（3）资本成本等子概念。 二、财务管理的基本理论 第四节 金融工具与金融市场（★） 一、金融工具的类型 1.金融工具：使一个公司形成金融资产，使另一公司形成金融负债或权益工具的任何合约。 2.证券类金融工具的种类 种类 特点 固定收益证券 指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券（如浮动利率债券）。 ?收益与发行人的财务状况相关程度低，除非发行人破产或违约，证券持有人将按规定数额取得收益。【举例】债券、优先股 权益证券 ①收益多少不确定，要看公司经营业绩和公司净资产价值；②权益证券风险高于固定收益证券。【举例】普通股 衍生证券 ①衍生品的价值依赖于其他证券；②衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具（即对我有利时才选择行权）；③根据公司理财的原则，企业不应依靠衍生证券投机获利。 【举例】期权（如可转债）、期货、利率互换合约     二、金融市场的类型 分类 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 分类 特点 按交易证券的特征不同 货币市场 ①短期债务工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年； ②货币市场工具包括短期国债（国库券）、大额可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。 资本市场 ①资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易市场； ②包括：银行中长期存贷市场和有价证券市场； ③资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。       按照证券的不同属性 债务市场 债务市场交易的对象是债务工具。 股权市场 股权市场交易的对象是股票。       按照所交易证券是初次发行还是已经发行 一级市场 也称发行市场或初级市场，是资金需求者将证券首次出售给公众时形成的市场。 二级市场 是在证券发行后，各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场，也称流通市场或次级市场。 按照交易程序 场内交易市场 指各种证券的交易所。有固定的场所，固定的交易时间和规范的交易规则。 场外交易市场 没有固定场所，而由很多拥有证券的交易商分别进行。       三、金融市场的参与者：主要是资本的提供者和需求者 从事金融活动的主体 ：  金融机构 四、金融中介机构：银行与非银行的金融机构 五、金融市场的功能 六、资本市场* （一）资本市场效率的意义 1.有效资本市场：指市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。任何投资者都不能获得超额收益。（即市价=内在价值） 2、市场有效的基础条件：?以下三个条件只要有一个存在，市场就将是有效的。 条件 说明 理性的投资人 假设所有投资人是理性的，当市场发布新的信息时所有投资者都会以理性的方式调整自己对股价的估计。 独立的理性偏差 市场有效性并不要求所有投资者都是理性的，总有一些非理性的人存在。如果假设乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同，他们的非理性行为就可以互相抵消，使得股价变动与理性预期一致，市场仍然是有效的。 套利 市场有效性并不要求所有的非理性预期都会相互抵消，有时他们的人数并不相当，市场会高估或低估股价。非理性的投资人的偏差不能互相抵消时，专业投资者会理性地重新配置资产组合，进行套利交易。专业投资者的套利活动，能够控制业余投资者的投机，使市场保持有效。     3、有效资本市场对财务管理的意义：尤其是筹资决策，具有重要的指导意义。 1.管理者不能通过改变会计方法提升股票价值 更不能企图愚弄市场。这种做法不仅有违职业道德，在技术上也是行不通的。 2.管理者不能通过金融投机获利 实业公司在资本市场上的角色主要是筹资者，而不是投资者 3.关注自己公司的股价是有益的 资本市场既是企业的一面镜子，又是企业行为的校正器。     （二）有效市场效率的区分 2、资本市场的分类 （三）市场的判断标志和验证方法 1、弱式有效市场的判断标志和验证方法 判断弱式有效的标志 有关证券的历史信息（如价格、交易量等）对证券的现在和未来价格变动没有任何影响，证券市场达到弱式有效。如仍有影响，则证券市场尚未达到弱式有效。 【提示】弱式市场下技术分析无用（如分析K线图） 验证方法 （1）“随机游走模型”； ?如果相关系数为接近零，说明前后两天的股价无关，即股价是随机游走的，市场达到弱式有效。 （2）“过滤检验模型”。 ?任何利用历史信息的投资策略所获取的平均收益，都不会超过“简单的购买/持有”策略所获取的平均收益（即无法获取超额收益），市场达到弱式有效。         2.半强式有效市场的判断标志和验证方法 判断标志 对于投资人来说，在半强式有效的市场中不能通过对公开信息的分析获得超额利润。公开信息已反映于股票价格。 ?在半强式有效市场下技术分析与基本分析均无用。 验证方法 （1）事件研究：如果超常收益只与当天披露的事件相关，则市场属于半强式有效。 （2）共同基金表现研究：如果市场半强式有效，技术分析、基本分析和各种估价模型都是无效的，各种共同基金就不能取得超额收益。         3.强式有效市场的判断标志和验证方法 判断标志 无论可用信息是否公开，价格都可以完全地、同步地反映所有信息。 ?对于投资人来说，不能从公开的和非公开的信息分析中获得超额利润，所以内幕消息无用。 验证方法 对强式有效资本市场的检验，主要考察“内幕者”参与交易时能否获得超常盈利。     第二章  财务报表分析和财务预测 第一节 财务报表分析的目的与方法 一、财务报表分析的目的：将财务报表数据转换成有用的信息，以帮助信息使用者改善决策。 二、财务报表分析的方法 （一）比较分析法（可以发现优势/劣势） 1.比较分析法的分析框架 2.比较的内容 （1）比较会计要素的总量（如利润总额）；（2）比较结构百分比（如营利来源的构成）；（3）比较财务比率 （二）因素分析法：依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。（定量分析） 1.连环替代法的应用（每次只替代一个因素，每次替代以上一次为基础） 设F（分析对象）=a×b×c（其驱动因素） 基数（过去、计划、标准）: F0= a0×b0×c0 实际数：F1= a1×b1×c1实际与基数的差异：F1 - F0 计算步骤 ?替代顺序变了，因素对综合指标的影响就变了。（一般题目会给出，如没有则按提问顺序） 分析步骤： （1）确定分析对象，比较其实际数额和标准数额（如上年实际数额），计算两者的差额；（2）确定该财务指标的驱动因素，即根据该财务指标的形成过程，建立财务指标与各驱动因素之间的函数关系模型；（3）确定驱动因素的替代顺序；（4）按顺序计算对财务指标的影响。