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[中学]赵丹阳.doc

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上传者: zhao翠翠u 2018-02-03 评分 0 0 0 0 0 0 暂无简介 简介 举报

简介:本文档为《[中学]赵丹阳doc》,可适用于市场营销领域,主题内容包含中学赵丹阳赵丹阳“私募教父”赵丹阳毕业于厦门大学获系统工程学士学位。年出国从事投资和贸易年进入国内证券业从事风险投资。后加盟国泰君安(香港)公司负责符等。

中学赵丹阳赵丹阳“私募教父”赵丹阳毕业于厦门大学获系统工程学士学位。年出国从事投资和贸易年进入国内证券业从事风险投资。后加盟国泰君安(香港)公司负责管理客户委托的资产。年赵丹阳开始筹办“赤子之心中国成长投资基金”于年月日正式配售并开始投资运作。目前赵丹阳还担任深国投赤子之心(中国)集合资金信托投资顾问投资总监。赵丹阳是“赤子之心中国成长投资基金(PureHeartChinaGrowthInvestmentFund)”的创办人有“中国私募教父”之称。近日,他以万零美元竞得与股神巴菲特(WarrenBuffett)午餐机会。据美联社报道沃伦巴菲特今年的慈善午餐拍卖由赵丹阳投得成交价历来最高。怀疑一切赵丹阳究竟是个怎样的人呢,他的大部分时间都花在调研上市公司上。他说过自己是用怀疑一切的眼光来研究上市公司的财务报表希望将纸面上的东西看透。上市公司真实的营运状况、现金流和资本回报率是其关注的三大重点。赵丹阳一密友告诉理财周报记者“老赵以前开过公司知道做实业很不容易而且要和形形色色的骗子打交道。在他做投资之后在判断公司业绩的真假方面很有自己的一套。”这位密友就此回想了几件事情。“当年老赵去银广夏调研对方不让进。他便去天津税务局查看了银广夏每个月的用电额度。当他发现这么大一个公司每月用电额度仅上百度之时便打道回府。从这一点他就怀疑这是一家骗子公司。”该人士说。“老赵对判断公司价值的工作做得非常细致:年在决定是否要买某只高速公路股票前他亲自到收费站蹲点数车流量以便观察这家上市公司的真实运营情况。”东莞证券首席分析师李大霄与赵丹阳有过几面之缘。李大霄认为在大家纷纷建立信托的时候赵丹阳却清盘了旗下所有的A股信托勇气可嘉。现在对赵丹阳进行盖棺定论为时尚早他的未来仍然存在很大的可塑性。“今年A股的解禁股将占年流通市值的整体估值的下降是有很大可能的看空也许是一种准确的预测。这个市场上能生存下来的人各有特色:巴菲特这样的价值投资者能生存索罗斯这样的频繁操作者也能生存。赵丹阳未尝不可。”赵丹阳的第一封告知信:亲爱的投资者:您好~滴滴答答地从身边滑过时光飞逝。对赤子之心的投资者而言今年是艰苦的一年。同任何相关指数相比我们都远远落后。在此我们深表歉意。赤子之心香港今年加权收益率约为同比恒生指数上升国企指数上升赤子之心香港过去五年累计升幅约为深国投赤子之心(中国)集合资金信托全年加权收益率约为同比上证指数上升过去四年累计升幅约深国投赤子之心投资哲学集合资金信托全年加权收益率为深国投赤子之心(中国)期集合资金信托累计加权收益率约为平安PUREHEART中国成长一期集合资金信托累计加权收益率为平安PUREHEART中国成长二期集合资金信托累计加权收益率为。为什么会出现这样的情况,时间拉回年那时香港仍未走出金融风暴的阴影房地产和股市非常低迷。当时恒生指数在点左右H股指数在点左右我们在香港成立赤子之心中国成长基金。年初基于中国的基本面我们认为H股未来若干年有望挑战点(见相关媒体报道)所有人都认为是笑谈。年初大陆A股市场已经下跌了近三年系统性风险已经释放我们和深国投合作成立赤子之心中国一期。年月日A股点同样基于中国强劲的基本面我们认为A股未来三到五年会达到到点(见相关媒体报道)。年底在致投资者信中我们谈到“充沛的流动性一次次把市场推向更高的位置。年我们最重要的事情依然是风险控制在适当的时机有些估值偏高的股票我们会考虑套现。”至今日H股和A股都已越过我们所理解的范围我们在H股点A股点实现了我们的收益。回头看我们过早地出局。指数的顶和底永远是个谜。今天就我们的投资能力已找不到既符合我们投资标准又有足够安全边际的投资标的。未来一段时间市场的强劲也许会持续很久经过慎重考虑并和两个信托公司沟通后赤子之心作为顾问的所有信托将尽快清盘。将投资款返还给投资者便于投资者自由把握未来投资机会。回顾赤子之心过去五年的业绩我们没有一个投资者亏损。赤子之心香港是一个对冲基金我们的投资参照不是指数。我们的目标很简单长期实现HIGHANDHIGH。打个不贴切的比喻就是希望每一年年底要比上一年有正的回报。长期看对投资而言这是极具挑战性的任务。在回避风险的前提下取得一定的正向回报至于回报的多少我们只能怀着感恩的心态由上帝决定。在年成立香港基金时我们的小册子第一部分这样写着:投资的哲学――生存的艺术基金的优势首先不体现在一段时间、某只股票赚钱的多少而是体现在持续控制风险的能力上。风险的量化程度是衡量基金经理专业化程度的标志。在投资界“活下来”永远是第一位的。但是对专业投资而言单方面讨论风险测度是没有意义的。投资的核心是确定风险和收益的对称性。任何风险资产都是可以投资的只要有足够的收益补偿。投资研究的核心目的是寻找风险收益之间的对称关系。围绕着这一对称关系可引伸到投资的所有领域:股票的风险及定价保险资产的风险及补偿抵押债券的定价期货、期权等衍生工具的定价等。专业投资的主要目的之一就是寻找这种风险收益关系的偏差当市场因为各种原因使我们的研究标的出现风险收益的非对称定价关系时便是我们获取超过市场平均利润的机会。最普遍的例子寻找低于市场平均市盈率以下的股票――根据平均市盈率水平来保护交易头寸就是运用这则原理最简单的作法。但是作为基金、作为专业投资者我们需要从更大的范围考虑:、目前该市场的整体平均市盈率水平合理吗,、该公司股票的市盈率水平合理吗,、市盈率指标足以反映公司的内在风险吗,、是否有更好的风险收益的测度手段,我们将永远坚守我们的生存哲学。年之后赤子之心将更理解:什么样的公司值得长期拥有什么样的公司只能阶段性持有自我的恐惧和贪婪宏观经济和通货膨胀。我们需用一生的时间去完善自我的投资理论体系。赤子之心坦诚伴您。赤子之心总经理赵丹阳年岁末赵丹阳致投资者的一封信在告别A股一年后年月日赵丹阳在赤子之心网站上又发布《致投资者的一封信》。和一年前不同在这封信里赵丹阳对中国股市表现出前所未有的信心。他认为在这一年的时间里A股市场经历巨大的跌幅实属罕见但股市泡沫已基本洗净。亲爱的投资者:您好~年中国发生了太多的事情终于过去了年将会是充满希望的一年。在此赤子之心向全体投资者祝福:新年快乐~身体健康~万事如意~年赤子之心香港基金投资回报率为同期恒生指数下跌国企指数下跌。从绝对回报看我们深表歉意。回到股市上证综指从年最高位点下跌到最低位点下跌了国企指数从年最高位点下跌到最低位点下跌了。从历史上看主流市场在一年多的时间里产生如此巨大的跌幅实属罕见。就今天的市场而言股市泡沫已基本洗净股市未来走势将取决于对未来经济的预期。年美联储前任主席Volcker将利率提升至时全球的恶性通胀终于被塞回了魔瓶全球经济进入了为期二十多年的低通胀高成长时期尤其是进入九十年代后互联网极大地提升了全球人类社会劳动生产效率让全世界更多的人分享了全球经济的增长。美国、欧洲、日本、中国、俄罗斯、印度不再是割裂的经济体彼此之间互相影响全球经济进入一体化年代。年美国的经济进入顶峰互联网的泡沫破裂使美国进入衰退期。格林斯潘为了挽救美国经济年后又再次大幅降息使年美国利率降至年最低点在的位置停留了有一年半造成了美国的房地产泡沫埋下了次债风波的种子。美国今天的实质问题是过去年大量的制造业和服务业转移至中国、印度互联网和通讯泡沫过后美国的创新又未跟上来暂时没有形成大的新兴产业而房地产和金融只能在低利率下暂时繁荣不能作为主导产业长久支撑整个国家。今天美国政府和家庭的资产负债表上都是负债过多需要”去杠杆化”削减负债率更重要的是产业的空洞化造成了企业和家庭的经常性损益受到破坏。如果说金融风暴是资产负债表的修正那消费的衰退就是企业和家庭损益表的修正。除非美国短期内形成一个总量很大的新兴产业否则这种修正将是一个漫长的过程。回头看格林斯潘只是运气不好如果不是美国近年的创新没有跟上世界将是另外一个演变过程。中国年加入WTO后生产力得到了极大的释放互联网通讯技术的普及使中国在承接全球制造业转移过程中受益匪浅。由于人民币和美元实质的类挂钩形态(注:类挂钩形态:人民币兑美元的汇率有一定幅度的波动但本质仍是联系汇率)在出口产业占GDP比例越来越高时按“蒙代尔三角”理论(注:“蒙代尔三角”理论:即货币政策独立性、资本自由流动与汇率稳定这三个政策目标不可能同时达到)中国央行操作的困难度越来越大。年后人民币升值预期逐渐变成了全球共识有日本的历史为鉴加上美元的低利率和贬值压力驱使全球资本都想进入中国分享中国成长。伴随着出口的快速增长更多的表现是外汇储备的暴涨。这么多货币进入中国后主要的宣泄口就是房地产和股市一个完美的泡沫形态在中国形成。如果上述原因带来货币数量的增加那奥运会催生的民族自信心和自豪感带来的就是货币乘数的形成两者相乘的结果就是人类的疯狂。历史总是惊人的相似中国今天的痛楚是在走向市场化经济过程中必修的一课就像后大多数香港人不再会过度透支买楼买股。正如前日本央行行长所说回头看年的日本经济泡沫即使重新演绎也很难完全避免。相比美国中国的基本面要好很多首先是政府和家庭负债率不高尤其是家庭部分高储蓄率使资产负债表上有大量现金冬天来临之时有现金可以过冬。更重要的是中国仍旧是全球制造业最有竞争力的地区也就是说中国未来的损益表仍然是最坚挺的。回到A股和H股我们相信年中国股市将会形成重要的底部。我们今天的任务就是要寻找中国未来十到二十年能够代表中国参与全球竞争的企业投资的本质就是分配资本我们把资本分配给最有核心竞争力、最有效率的企业从而促进社会的发展。大自然的春夏秋冬息息相生每一轮严酷的寒冬将会淘汰那些内在体质不健康不适合生存的物种每一棵倒下的大树周围将会生出更多强盛的新苗自然选择(NaturalSelection)是推动自然界和社会进步的永恒动力。谁是中国未来的沃尔玛、丰田、微软、宝洁„„彼得林奇一生寻找到很多Tenbaggers(注:Tenbaggers:这个概念是由投资大师彼得林奇提出是指价格能涨十倍的股票)谁会是我们未来可以赚十倍的公司呢,每个人的一生中总会有若干次重大的机遇和挑战在这些重要的转折关头如何处理和面对将会对其一生产生决定性的影响我们一起来分享约翰邓普顿爵士的投资心得。牛市因为悲观情绪而诞生因为疑虑交加而成长因为乐观情绪而成熟因为亢奋狂喜而死亡。极度悲观弥漫时正是买入的最好良机而极度乐观洋溢时正是卖出的最好良机。市场极度低迷之时别浪费时间操心你的头寸萎缩或者亏损加大。不要和市场上其他人一样只知防御相反地你应该起而攻击寻找纷纷中箭落马的价值股。年月日A股信托清盘前夕我们在致投资者的信中提出了若干个问题:什么样的公司值得长期拥有什么样的公司只能阶段性持有自我的恐惧和贪婪宏观经济和通货膨胀。到年底我们已经找到了大部分答案对于其他仍然困惑的部分我们期待年和投资大师巴菲特相遇时得到求证。我们会用一生的时间去完善我们的投资理论体系。赤子之心坦诚伴您。赤子之心总经理赵丹阳年岁末

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