焦炭期货套期保值操作案例

焦炭期货套期保值操作案例 一、买入套期保值 （1）定义：经营者为了回避将来购进商品时因价格上涨给自己造成损失，而预先在期货市场上买入同等数量的期货合约进行保值，希望将来能用期货市场的盈利来弥补现货市场价格上涨带来的损失。 （2）基本操作 方法 快递客服问题件处理详细方法山木方法pdf计算方法pdf华与华方法下载八字理论方法下载 ：先在期货市场上买入期货合约，如果现货市场价格真的上涨，用对冲后的期货赢利弥补现货的亏损，或者进行实物交割，以较低的价格买到商品，从而完成了买期保值的交易；如果价格不涨反跌，企业可以用现货少付出的成本来弥补期货市场的损失。 （3）使用对象：准备在将来某一时间购进商品时，预计后期价格可能高于目前水平。 （4）案例 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 2010年9月1日，焦炭现货价格为1000元/吨，期货价格为1100元/吨，某钢厂因业务需要要 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 购进5000吨焦炭用于冶炼钢材，但是预计未来焦炭现货价格将上涨，并且由于资金问 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 不能提前购买，便利用焦炭期货进行买入套期保值交易。（一手焦炭合约为100吨） 情况一：价格上涨，且期货涨幅大于现货 现货价格上涨100元，期货价格上涨150元。钢厂套期保值效果： 9月1日，焦炭现货售价1000元/吨，焦炭期货价格1100元/吨，在期货市场以1100元/吨买入50手焦炭； 10月1日，这家钢厂资金到位，现货市场以1100元/吨买入5000吨焦炭，比预计价格多支付了50万元；同时期货市场卖出50手焦炭，卖出价格1250元/吨，期货市场盈利75万，这样不仅抵消了多支付的50万，而且额外盈利25万元。 情况二：期货价格上涨幅度小于现货价格 现货价格涨价160，期货价格上涨100。钢厂套期保值效果： 9月1日，焦炭现货售价1000元/吨，焦炭期货价格1100元/吨，在期货市场以1100元/吨买入50手焦炭； 10月1日，这家钢厂资金到位，现货市场以1160元/吨买入5000吨焦炭，比预计价格多支付了80万元；同时期货市场卖出50手焦炭，卖出价格1200元/吨，期货市场盈利50万，抵消了大部分现货亏损，同样规避了价格风险。 情况三：此时期货市场和现货市场价格上涨或者下跌幅度相同，同为150元/吨。 则做到了完全套保，期货盈利抵消现货亏损，不赔不赚。 同理如果现货和期货价格都下跌则会因为幅度不同而出现额外盈利或者期货抵消部分现货亏损的情况。 二、卖出套期保值 （1）定义：卖出套期保值又称卖空保值，它是指市场经营者为了回避已拥有的商品库存或即将生产出来的商品不致因为将来价格下跌而造成损失，而预先在期货市场卖出数量相应的期货合约，希望将来用期货市场的盈利弥补因现货市场价格下跌所带来的损失。 （2）卖出套期保值的基本操作方法：先在期货市场上卖出期货合约，如果现货市场价格真的下跌，用对冲后的期货盈利弥补在现货市场所发生的亏损，或者交割。如果价格不跌反涨，企业可以用现货市场盈利弥补期货市场的亏损。 （3）使用场合：企业准备未来某一时间在现货市场出售商品时预计价格将会下跌。 （4）案例分析 2008年7月22日，郑州焦炭现货价格为5480元，期货价格为5600元。由于担心下游需求减少而导致价格下跌，某经销商欲在期货市场上卖出保值来为其5000吨焦炭保值，于是在期货市场卖出期货主力合约50手(1手100吨)。此后焦炭价格果然下跌，到8月6日为现货价格为5320元。 情况一：期货价格跌幅大于现货价格 期货价格下跌至5400元/吨。此时焦炭经销商的5000吨焦炭在市场上被买家买走，经销商于是在期货市场上买入50手合约平仓，完成套期保值。 此经销商的套期保值效果（不考虑手续费等交易成本） 现货亏损160元/吨，5000吨亏损80万元；期货盈利200元/吨，50手（共计5000吨）盈利100万，从盈利情况来看，现货价格的下跌导致经销商损失了80万元，但是由于其在期货市场的保值成功，在期货市场上盈利了100万元，综合起来在焦炭价格下跌的不利局面下经销商不仅成功规避了价格下跌的风险，而且额外盈利20万元。 情况二：期价下跌幅度小于现价 期货价格下跌仅100元，为5500元/吨，则盈亏如下： 现货亏损160元/吨*5000吨=80万；期货盈利100元/吨*50*100=50万；此时的盈亏状况为：现货市场上由于价格的不利变动使经销商损失80万元，但由于其在期货市场上进行套期保值，收益50万元，规避了现货市场上亏损的绝大部分。如果经销商没有进行套期保值，则亏损为80万元。 情况三、期价与和现价跌幅相同 期货价格下跌至5440元/吨，此时焦炭经销商的5000吨焦炭在市场上被买家买走，经销商于是在期货市场上买入50手合约平仓，完成套期保值。 同理如果现货和期货价格都上涨则会因为幅度不同而出现额外盈利或者期货抵消部分现货亏损的情况。 参与套期保值应遵循四条基本原则 企业参与套期保值应该遵循四条基本原则：种类相同或相关原则；数量相等或相当原则；月份相同或相近原则；交易方向相反原则。 种类相同或相关原则，是指在做套期保值交易时，所选择的期货品种必须和套期保值者将在现货市场中买进或卖出的现货商品或资产在种类上相同或有较强的相关性。只有如此，在套期保值操作中所选择的期货品种的价格与现货价格才能有大致相同的趋势，从而在两个市场上采取反向买卖行动才能取得保值效果。 数量相等或相当原则，是指在做套期保值交易时，买卖期货合约的规模必须与套期保值者在现货市场上所买卖的商品或资产的规模相等或相当。只有如此，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近。 月份相同或相近原则是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近。在选用期货合约时，之所以必须遵循交割月份相同或相近原则，是因为两个市场上出现的亏损和盈利受两个市场上价格变动幅度的影响，只有使所选用的期货合约的交割月份和交易者决定在现货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近，才能使期货价格和现货价格之间的联系更加紧密，增强套期保值效果。 交易方向相反原则是指在做套期保值交易时，套期保值者必须同时或相近时间内在现货市场上和期货市场上采取相反的买卖行动，即进行反向操作，在两个市场上处于相反的买卖位置。只有遵循交易方向相反原则，交易者才能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场上必定会出现盈利的结果，从而才能用一个市场上的盈利去弥补另一个市场上的亏损，达到套期保值的目的。 附表1 大连商品交易所焦炭期货合约 交易品种 冶金焦炭 交易单位 100吨/手 报价单位 元（人民币）/吨 最小变动价位 1元/吨 涨跌停板幅度 上一交易日结算价的4% 合约月份 1，2，3，4，5，6，7，8，9，10，11，12月 交易时间 每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00 最后交易日 合约月份第10个交易日 最后交割日 最后交易日后第2个交易日 交割等级 大连商品交易所焦炭交割质量 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 交割地点 大连商品交易所焦炭指定交割仓库 最低交易保证金 合约价值的5% 交割方式 实物交割 交易代码 J 上市交易所 大连商品交易所     大连商品交易所焦炭交割质量标准 （F/DCE J001－2011） 1主题内容与适用范围 1.1本标准规定了用于大连商品交易所交割的焦炭质量要求、试验方法、检验规则和运输要求等。 1.2 本标准规定的焦炭是指以炼焦煤为主要原料，以高温干馏等方法得到的用于高炉炼铁的冶金焦炭。 1.3 本标准适用于大连商品交易所焦炭期货合约交割标准品和替代品。 2 规范性引用文件 下列文件中的条款通过本标准的引用而成为本标准的条款。凡是注日期的引用文件，其随后所有的修改单（不包括勘误的内容）或修订版均不适用于本标准。凡是不注日期的引用文件，其最新版本适用于本标准。 GB/T 1996 冶金焦炭 GB/T 1997 焦炭试样的采取和制备 GB/T 2001 焦炭工业分析测定方法 GB/T 2005 冶金焦炭的焦末含量及筛分组成的测定方法 GB/T 2006 冶金焦炭机械强度的测定方法 GB/T 2286 焦炭全硫含量的测定方法 GB/T 4000 焦炭反应性及反应后强度试验方法 GB/T 8170 数值修约规则 GB/T 9977 焦化产品术语 3 术语和定义 GB/T 9977确立的术语和定义适用于本标准。 4 质量要求 4.1 标准品质量要求 指标 质量标准（％） 灰分Ad ≤12.5 硫分St,d ≤0.65 抗碎强度M40 ≥82 耐磨强度M10 ≤7.5 反应性CRI ≤28 反应后强度CSR ≥62 挥发分Vdaf ≤1.5 焦末（<25mm）含量 入库≤5.0 出库≤7.0 粒度（≥25mm） 入库≥95.0 出库≥93.0       4.2 替代品质量差异与升贴水 指标 允许范围（％） 升贴水（元/吨） 灰分Ad >12.5且≤13.0 每增加0.1％，扣价3 >13.0且≤13.5 每增加0.1％，扣价5 >13.5且≤14.0 每增加0.1％，扣价10 硫分St,d >0.65且≤0.70 每增加0.01％，扣价3 >0.70且≤0.75 每增加0.01％，扣价5 >0.75且≤0.80 每增加0.01％，扣价10 反应后强度CSR ≥55且<62 出现任一项扣价50； 出现多项不累扣 反应性CRI >28且≤32 抗碎强度M40 ≥78且<82 耐磨强度M10 >7.5且≤8.5       4.3 水分Mt要求≤5.0％。水分含量大于5.0%的，按超过部分四舍五入至小数点后一位扣重（例如，实测水分为6.32％，扣重1.3％）。 4.4 出库时，焦末含量或粒度不符合标准品质量要求的出库标准的，对超过焦末含量标准或不足粒度标准的部分四舍五入至小数点后一位，指定交割仓库应当按照出库完成前一交易日最近月份焦炭合约结算价计算补偿金额（例如，焦末含量出库标准为不超过7％，实测为8.23％，四舍五入至小数点后一位，补偿金额为对应货物货款的1.2％）。 5 试验方法、检验规则 5.1 试样的采取和制备按照GB/T 1997的规定执行。 5.2 焦末含量、粒度的测定按照GB/T 2005的规定执行。 5.3 水分、灰分、挥发分的测定按照GB/T 2001的规定执行。 5.4 全硫含量的测定按照GB/T 2286的规定执行。 5.5 抗碎强度M40和耐磨强度M10的测定按照GB/T 1996的规定执行。 5.6 反应性和反应后强度的测定按照GB/T 4000的规定执行。 5.7 数值修约按照GB/T 8170的规定执行。 6 运输要求 焦炭应当用洁净的火车车厢、汽车车厢、轮船船舱或其它运输工具装运。 7 附加说明 本标准由大连商品交易所负责解释。 附表2          渤海商品交易所焦炭合约主要条款 焦炭合约主要条款（2011年01月修订） 2011-02-22　来源: 渤海商品交易所 交易品种 焦炭 交易单位 1吨/手 报价单位 元（人民币）/吨 最小变价单位 2元/吨 每日涨跌幅限制 不超过上一交易日结算价±8% 合约期限 连续交易 交易时间（北京时间） 夜市19：00~3：00，早市9：00~11：30，午市13：30~16：00 交割申报时间（北京时间） 每交易日16：00~16：15 质量标准 标准品：灰分A d/%：≤13；硫分St,d/%：≤0.70；抗碎强度M40/%：≥80.0；耐磨强度M10/%：≤8.0；反应性 CRI /%：≤26；反应后强度 CSR/%：≥62；挥发份 Vdaf/%：≤1.5；水分含量 Mt/%：≤7；粒度：小于25mm的焦炭比例不超过8%，大于90mm的焦炭比例不超过5%。 替代品：灰分A d/%：≤13.5；硫分St,d/%：≤0.75；抗碎强度M40/%：≥80.0；耐磨强度M10/%：≤8.0；反应性 CRI /%：≤35；反应后强度 CSR/%：≥55；挥发份 Vdaf/%：≤1.5；水分含量 Mt/%：≤7；粒度：小于25mm的焦炭比例不超过8%，大于90mm的焦炭比例不超过5%。 交割地点 交易所指定仓库 最小交割单位 200吨 履约保证金 合约价值的20% 交割手续费 5元/吨 交割方式 实物交割 延期交割补偿金费率 0.5‰/日 商品代码 BCK 上市交易所 天津渤海商品交易所     说明： 一、买卖双方交易商在渤海商品交易所电子交易平台达成交易，上述内容将形成电子交易合同的主要条款。 二、质量规定 1．用于实物交割的焦炭，质量应该符合合约中的规定。 2．合约中质量标准关于水分含量的规定，用于实物交割的重量计算，不作为判定质量违约的依据。实物交割过程中，水分含量超出7%的部分不计重量。 3．合约中质量标准关于粒度的规定，不作为判定质量违约的依据。粒度小于25mm的焦炭比例超出8%的部分，由买方交易商按照交割申请匹配成功时该交易日结算价的50%和卖方交易商进行结算；粒度大于90mm的焦炭比例超出5%的部分，由买方交易商按照交割申请匹配成功时该交易日结算价的90%和卖方交易商进行结算。 三、可替代交割商品的质量标准范围与价格调整幅度： 项目 质量指标范围 价格调整 灰分A d/% 不高于13.5 每增加0.1%贴水2元 硫分St,d/% 不高于0.75 每增加0.01%贴水2元 反应性 CRI /% 不高于35 每增加1贴水2元 反应后强度 CSR/% 不低于55 每减少1贴水2元         闫军锋      TEL：131******** 2011-5-30