经济附加值的计算方法__深交所研究所

经济附加值的计算 方法 快递客服问题件处理详细方法山木方法pdf计算方法pdf华与华方法下载八字理论方法下载 __深交所研究所 经济附加值的计算方法 (深圳证交所研究所，2000年) (一)计算公式和决定变量 经济附加值的计算公式如下: 经济附加值,税后净营业利润,资本成本 ,税后净营业利润,加权平均资本成本×资本总额 经济附加值的计算结果取决于三个基本变量:税后净营业利润、资本总额和加权平由上可知， 均资本成本。 1. 税后净营业利润 税后净营业利润等于税后净利润加上利息支出部分(如果税后净利润的计算中已扣除少数股东损益，则应加回)，亦即公司的销售收入减去除利息支出以外的全部经营成本和费用(包括所得税费用)后的净值。因此，它实际上是在不涉及资本结构的情况下公司经营所获得的税后利润，也即全部资本的税后投资收益，反映了公司资产的盈利能力。除此之外还需要对部分会计报表科目的处理方法进行调整，以纠正会计报表信息对真实业绩的扭曲。 2. 资本总额 资本总额是指所有投资者投入公司经营的全部资金的账面价值，包括债务资本和股本资本。其中债务资本是指债权人提供的短期和长期贷款，不包括应付账款、应付票据、其他应付款等商业信用负债。股本资本不仅包括普通股，还包括少数股东权益。因此资本总额还可以理解为公司的全部资产减去商业信用负债后的净值。同样，计算资本总额时也需要对部分会计报表科目的处理方法进行调整，以纠正对公司真实投入资本的扭曲。在实务中既可以采用年初的资本总额，也可以采用年初与年末资本总额的平均值。本 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 在第三部分的计算中选择后者。 3. 加权平均资本成本 加权平均资本成本是指债务资本的单位成本和股本资本的单位成本根据债务和股本在资本结构中各自所占的权重计算的平均单位成本。 (二)会计报表科目的调整 如第一部分所述，由于根据会计准则编制的财务报表对公司真实情况的反映存在部分失真，在计算经济附加值时需要对某些会计报表科目的处理方法进行调整。实践中选择调整项目时遵循的原则是: , 重要性原则，即拟调整的项目涉及金额应该较大，如果不调整会严重扭曲公司的真实情况。 , 可影响性原则，即经理层能够影响被调整项目。 , 可获得性原则，即进行调整所需的有关数据可以获得。 , 易理解性原则，即非财务人员能够理解。 , 现金收支原则，即尽量反映公司现金收支的实际情况，避免管理人员通过会计方法的选取 操纵利润。 根据以上原则，实践中通常对以下4项进行调整: 1(研究发展费用和市场开拓费用 在股东和管理层看来，研究发展费用是公司的一项长期投资，有利于公司在未来提高劳动生产率和经营业绩，因此和其他有形资产投资一样应该列入公司的资产项目。同样，市场开拓费用，如大型广告费用会对公司未来的市场份额产生深远影响，从性质上讲也应该属于长期性资产。而长期性资产项目应该根据该资产的受益年限分期摊销。但是，根据稳健性原则规定，公司必须在研究发展费用和市场开拓费用发生的当年列做期间费用一次性予以核销。这种处理方法实际上否认了两种费用对企业未来成长所起的关键作用，而把它与一般的期间费用等同起来。这种处理方法的一个重要缺点就是可能会诱使管理层减少对这两项费用的投入，这在效益不好的年份和管理人员即将退休的前几年尤为明显。这是因为将研究发展费用和市场开拓费用一次性计入费用当年核销，会减少公司的短期利润，减少这两项费用则会使短期盈利情况得到改观，从而使管理人员的业绩提升，收入提高。美国的有关研究表明，当管理人员临近退休之际，研究发展费用的增长幅度确实有所降低。 计算经济附加值时所作的调整就是将研究发展费用和市场开拓费用资本化。即将当期发生的研究发展费用和市场开拓费用作为企业的一项长期投资加入到资产中，同时根据复式记账法的原则，资本总额也增加相同数量。然后根据具体情况在几年之中进行摊销，摊销值列入当期费用抵减利润。摊销期一般在三四年至七八年之间，根据公司的性质和投入的预期效果而定。据统计，美国公司研究发展费用的平均有效时间为!年。经过调整，公司投入的研究发展费用和市场开拓费用不是在当期核销，而是分期摊销，从而不会对经理层的短期业绩产生负面影响，鼓励经理层进行研究发展和市场开拓，为企业长期发展增强后劲。 (说明:我国上市公司没有义务在年报中披露研究发展费 用的具体数额，而是作为管理费用的一部分。因此，在后面的计算中不对该项进行调整。上市公司在使用经济附加值指标时可以根据内部数据自行调整。) 2(商誉 当公司收购另一家公司并采用购买法(Purchasing Method)进行会计核算时，购买价格超过被收购公司净资产总额的部分就形成商誉。根据我国《企业会计准则》的规定，商誉作为无形资产的一种列示在资产负债表上，在一定的期间内摊销。这种处理方法的缺陷在于:其一，商誉之所以产生，主要是与被收购公司的产品品牌、声誉、市场地位等有关，这些都是近似永久性的无形资产，不宜分期摊销; 其二，商誉摊销作为期间费用会抵减当期的利润，影响经营者的短期业绩，这种情况在收购高科技公司时尤为明显，因为这类公司的市场价值一般远高于净资产。但实际上经营者并没有出现经营失误，利润的降低只是由于会计处理上的问题而造成的。其结果就会驱使管理者在评估购并项目时首先考虑购并后对会计净利润的影响，而不是首先考虑此购并行为是否会创造高于资本成本的收益，为股东创造价值。计算经济附加值时的调整方法是不对商誉进行摊销。具体而言，由于财务报表中已经对商誉进行摊销，在调整时就将以往的累计摊销金额加入到资本总额中，同时把本期摊销额加回到税后净营业利润的计算中。这样利润就不受商誉摊销的影响，鼓励经理层进行有利于企业发展的兼并活动。 3. 递延税项 当公司采用纳税影响会计法进行所得税会计处理时，由于税前会计利润和应纳税所得之间的时间性差额而影响的所得税金额要作为递延税项单独核算。递延税项的最大来源是折旧。如许多公司在计算会计利润时采用直线折旧法，而在计算应纳税所得时则采用加速折旧法，从而导致折旧费用的确认出现时间性差异。 正常情况下，其结果是应纳税所得小于会计报表体现的所得，形成递延税项负债，公司的纳税义务向后推延，这对公司是明显有利的。而且，只要公司持续发展并且不断更新其设备，递延税项实际上会一直保持一个余额，因此它实际上就是企业永久性占用的资本。不调整递延税项会低估公司实际占用的资本总额，高估资本的盈利能力。 计算经济附加值时对递延税项的调整是将递延税项的贷方余额加入到资本总额中，如果是借方余额则从资本总额中扣除。同时，当期递延税项的变化加回到税后净营业利润中。也就是说，如果本年递延税项贷方余额增加，就将增加值加到本年的税后净营业利润中，反之则从税后净营业利润中减去。 4. 各种准备 各种准备包括坏账准备、存货跌价准备、长短期投资的跌价或减值准备等。根据我国股份制企业会计制度的规定，公司要为将来可能发生的损失预先提取准备金，准备金余额抵减对应的资产项目，余额的变化计入当期费用冲减利润。其目的也是出于稳健性原则，使公司的不良资产得以适时披露，以避免公众过高估计公司利润而进行不当投资。作为对投资者披露的信息，这种处理方法是非常必要的。但对于公司的管理者而言，这些准备金并不是公司当期资产的实际减少，准备金余额的变化也不是当期费用的现金支出。提取准备金的做法一方面低估了公司实际投入经营的资本总额，一方面低估了公司的现金利润，因此不利于反映公司的真实现金盈利能力;同时，公司管理人员还有可能利用这些准备金账户操纵账面利润。因此，计算经济附加值时应将准备金账户的余额加入资本总额之中，同时将准备金余额的当期变化加入税后净营业利润。 表2列出了上述4个调整项目及其对税后净营业利润和资本总额的影响。 (三)加权平均资本成本的计算 加权平均资本成本是单位股本资本成本和单位债务资本成本的加权平均值，即: 1(单位债务资本成本 单位债务资本成本指的是税后成本，计算公式如下: 税后单位债务资本成本,税前单位债务资本成本×(1,边际所得税税率) 我国上市公司的负债主要是银行贷款，这与国外上市公司大量发行短期票据和长期债券的做法 不同，因此本报告以银行贷款利率作为单位债务资本成本。根据有关研究!，我国上市公司的短期债务占总债务的90,以上，而且目前我国的银行贷款利率尚未放开，不同公司贷款利率基本相同"。因此，本报告采用中国人民银行公布的一年期流动资金贷款利率作为税前单位债务资本成本，并根据央行每年调息情况加权平均，边际所得税率设定为15,。 (说明:我国绝大多数上市公司的所得税率为15,，见胡继之、王文立:《深交所上市公司壳资源利用问题研究》。) 2(单位股本资本成本 单位股本资本成本是普通股和少数股东权益的机会成本。通常根据资本资产定价模型(CAMP)确定，计算公式如下: 普通股单位资本成本 = 无风险收益+ β×市场组合的风险溢价， 其中无风险利率采用5年期银行存款的内部收益率，β系数反映该公司股票相对于整个市场(一般用股票市场指数来代替)的系统风险，β系数越大，说明该公司股票相对于整个市场而言风险越高，波动越大。β值是通过该公司股票收益率对同期股票市场指数(上证综指)的收益率回归计算得来。市场组合的风险溢价反映整个证券市场相对于无风险收益率的溢价，市场组合风险溢价设定为4,。 (四)经济附加值指标的详细计算步骤 综上所述，计算经济附加值指标时一般遵循如下步骤: 步骤1:计算资本总额 起始: 普通股权益 加: 少数股东权益 递延税项贷方余额(借方余额则为负值) 累计商誉摊销 各种准备金(坏账准备、存货跌价准备等) 研究发展费用的资本化金额 加: 短期借款 长期借款 长期借款中短期内到期的部分 等于: 资本总额 步骤2:计算税后净营业利润 起始: 税后净利润 加: 利息费用 少数股东损益 加: 本年商誉摊销 递延税项贷方余额的增加 其他准备金余额的增加 资本化研究发展费用 减: 资本化研究发展费用在本年的摊销 等于: 税后净营业利润 :计算加权平均资本成本 步骤3 (1)单位股本资本成本 (2)单位债务资本成本 (3)加权平均资本成本 步骤4:计算经济附加值 经济附加值, 税后净营业利润 , 资本总额×加权平均资本成本