第七章 LM曲线
LM
一、本章的教学目的与要求:
?交易方程式的内容;
?古典的货币需求理论;
?凯恩斯的流动偏好理论;
?货币市场的均衡条件;
?LM曲线的定义;
?LM曲线的推导;
?利率的简单决定理论;
?LM曲线斜率的决定因素;
?国民收入对利率变化的弹性分析;
?LM曲线的平移。
一、 教学内容:
7、1货币需求理论
7、1、1货币需求动机
(一)货币的交易动机
货币的交易动机(transactionary motive for money)又称货币的交易需求
(transactionary demand for money),人们持有货币余额(money balance)的最基本动机是
为了便于交易产品和劳务。为了交易目的而持有的货币需求被称作为“货币的交易动机”。
很明显,(名义)交易货币需求量主要取决于名义国民收入的水平。特别地,所交换的所有货
物和劳务的名义价值量愈大,完成这些交易所需的(名义)货币量也愈大;反之,愈小。这也
就是说,货币的(名义)交易需求与名义国民收入呈正比。从另一个角度说,由于名义国民收
入(y)等于价格水平(户)乘以实际国民收入(r),因此,价格水平和实际国民收入的变化都会导致(名义)货币需求量的同向变化。
(二)货币的谨慎需求
决定谨慎需求量大小的主要因素与交易需求类似。换言之,谨慎需求量的大小取决于名
义国民收入的多少。名义国民收入多,货币的谨慎需求量便大,反之则小。
货币的交易需求和谨慎需求是两个有既联系又有差异的需求。前者是在确定条件下的需
求,后者是在不确定条件下的需求,两者的相同之处便都是为了实现交易而产生的对货币的
需求。正是由于它们这种关系,目前国外一些教科书将货币的需求仅仅分成两类,交易需求
和投机需求(又叫资产需求)。这里的交易需求是广义的,它包括了狭义的交易需求以及谨慎
需求。
(三)货币的投机动机
第三类货币需求与货币的第三个功能相关,即货币的价值贮藏。人们可以不同的形式持
有其金融性资产(financial assets),例如,公司股票、国债券、企业债券、定期存款或者M
货币。因此, 1
就存在着货币的资产需求(asset demand for money),凯恩斯称之为货币的投机动机。
(speculative motive)。
7、1、2 货币的总需求
依照凯恩斯主义的理论,实际的货币总需求等于(广义的)交易需求和投机需求之和:
L+L=RY+m-lr (7.1.13) 120
D)除以价格水平(P),即:
0L=M/P=RY+M-Lr 0
7.2. LM曲线的推导 由于实际货币总需求(L)等于名义货币需求(MLM曲的图像推导有若干种方法,最为常见的有以下两种。
一、四方图法
图7.1说明了LM曲线的推导过程。
图7.1 LM曲线推导(方法一)
图(a)为广义交易需求曲线,图(c)为投机需求曲线,图(b)为货币供给曲线,并且有使货币需求量恒等
A于货币供给量的性能,图(d)为LM曲线。任意假定一国民收入水平Y,图(a)便可确定L,在给定的(M/21APo)的情况下,为确保M/P=L ,必有一个唯一的L,因此,有一利率水平r与之对应,这样便可得到LM022
曲线上的A点,同理可得到B点,连接A、B两点便得到一条斜率为正的LM曲线。
二、二方图法
三、几点结论
从以上两种图像推导过程来看,当货币市场处于均衡状态时,国民收入和利率呈正比,
即LM曲线的斜率为正(回忆一下,IS曲线的斜率为负)。其经济含义是什么呢?
我们已经知道,LM曲线上的任意一点均代
表
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着货币市场的均衡,换言之,LM曲线是货币市场均衡点的轨迹。反过来说,LM曲线之外的任意一点就是货币市场的非均衡点。
为了分析货币市场的过度需求或过度供给,我们来看图7.4它和图7.3基本一致,其差异就是增加了非均衡点E和E。 3412首先,我们已知如何从L(Y,r)和L(Y,r)中推导出LM曲线了。我们来看图7.412
(a)中的E点。它所隐含的国民收入水平为Y,在给定的Y以及r 水平上,货币需求量4221
为rE,货币供给量为rE,rE>rE,即出现了货币的过度需求(excess demand for money,11141411
简称EDM),E点对应着图7.4(b)中的Eˊ点,因此,点Eˊ就代表着货币的过度需求(EDM)。444
推而广之,LM曲线右方的一切点均代表着过度需求。此时,欲使货币市场恢复均衡,在Y2水平上利率必定会提高。
图7.4 货币市场的非均衡点
图(a)中有E点代表着在Y情况下,在利率r水平上货币的过度供给,它对应于图(b)中的Eˊ3123点,因此,LM曲线左方的任意点均代表着货币的过度供给,利率有从r下降到r趋势。 21
同理,E4点代表着在Y情况下,在利率r 水平上货币的过度需求,它对应于图(b)中的E。因此,214LM曲线右方的任意点均代表着货币的过度需求,利率有从r上升到r的趋势。 12
点代表着在给定国民收入Y以及利率水平r上出现了货币的312
其次,图7.4(a)中的E过度供给(excess supply for money,简称ESM),因为此时货币需求为rE,而货币供给23为rE。只有降低利率至r,方能使货币市场恢复均衡。推而广之,LM曲线左方的任意一点231
均隐含着货币的过度供给(ESM)。
现在可以回答为什么LM曲线的斜率为正了。给定货币供给量,国民收入的增加会导致
对货币需求L的增加,如果L不变,就会出现货币的过度需求,货币市场要实现均衡,利12
率水平必然等于L的减少量。因此,在货币市场均衡条件下,国民收入和利率呈同向变化。 2
从另一个角度看,给定货币供给量,利率的下降会导致L的上升,为了使货币市场均2衡,L必须下降,L的下降势会导致国民收入Y的下降,因此,在货币市场均衡条件下,利11
率和国民收入呈同向变化。
为了便于读者记忆,我们用表7.2作一
总结
初级经济法重点总结下载党员个人总结TXt高中句型全总结.doc高中句型全总结.doc理论力学知识点总结pdf
。
表7.2 IS和LM曲线斜率分别为负、正的原因
商品市场均衡条件:AE=NI 货币市场均衡条件:L=P 0
r?I?AE?Y? r?L?L?Y? 21,,,,,,
r?I?AE?Y? r?L?L?Y? 21,,,,,,
结论:IS曲线斜率为负 结论:LM曲线斜率为正
7、3 LM曲线的斜率
LM方程的Y=Y(r)的形式为:
l Y=1/R(M/P-M)+r (7.3.1) 00R由于按惯例,LM曲线的纵轴和横轴分别为r和Y,因此,要讨论LM曲线的斜率,一般采用r=r(Y)形式更为便利。
RY=1/R(M/P0)+Y (7.3.2) l这样,LM曲线的斜率为:
dr/dy=R/l
所以,LM曲线的斜率取决于两个因素:R和l。并且,R值愈大,LM曲线的斜率愈大;反之则愈小。L值愈大,斜率愈小;反之则愈大。现分述于后。
两种特殊的LM曲线
下面讨论两种特殊的情形。
(一)l=0
当l变得无穷小,即等于零时,L=m,即货币的资产需求曲线为一条垂直于 20
L轴的直线,表明货币的资产需求对利率的变化没有反应,即完全没有弹性。此时,LM曲2
线也为一条垂线,表明国民收入对利率的变化也没有反应。
图7.7 LM曲线的推导
特别地,当l=0时,L=m,即为一条垂直于L的垂线,表明货币的资产需求与利率变化无关,经过202推导,可以得到一条LM曲线,它垂直于Y轴的生线(参见图(d)),其截距等于1/R(M/P-m),它表明00
了国民收入与利率变化无关。
(二)l??
当l变得无穷大时,货币的资产需求曲线为一条水平线,表明货币的资产需求对利率具
有完全的弹性。此时,LM曲线也为一条水平线,表明国民收入对利率也具有完全的弹性。
请参照教材图7.8。
小结
现把上述讨论总结成表7.3。
上述关于LM曲线斜率的讨论,在第8章分析财政政策和货币政策对宏观经济变量的效力时是非常有用的。
表7.3 k和l的取值与LM曲线的斜率 R和l L、L曲线 含 义 LM曲线 含 义 12
对国民收入的 L1R? L更陡 1变化更灵敏 国民收入对利 更陡 率变化更不灵敏 对利率变化 L2L? L更陡 2更不灵敏
对国民收入的 L1R? L更平坦 1变化更不灵敏 国民收入对利 更平坦 率变化更灵敏 对利率变 L2l? L更平坦 2化更灵敏
对利率完全 L2l =0 L垂线 国民收入对利率完全没有弹性 为一垂线 2没有弹性 l?? L为一水平线 L对利率完全有弹性 水平线 国民收入对利率完全有弹性 22