海陆重工（002255）国家政策利好环保股
朝阳永续【机构专享】2015/08/14
【摘要】“十三五”主要污染物总量减排
方案
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已起草完成。继“大气十条”、“水十条”相继发布后，被称为“土十条”的《土壤污染防治行动
计划
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》即将出台。环境保护“十三五”规划蓝图正在抓紧制定中。照初步确定的在保留现有 4 项主要污染物的基础上，“十三五”环保规划有望将更多的污染物纳入国家约束性减排指标。同时，还将选择一到两个流域开展总氮、总磷总量控制试点。
【关键词】海陆重工，环保股，土十条，环保税法
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海陆重工（002255）个股分析
一、股价驱动因素分析
公司近期卖方预测覆盖度不高，业绩预期曲线参考价值一般，从业绩预期和股价相对上升幅度中能看出，最近一个月内股价上涨受业绩驱动的可能性更大。
表一海陆重工（002255）一致预期*EPS变动图
图表来源：朝阳永续Go-Goal新一代金融终端[个股一分钟]。
*一致预期数据（Consensus Data）是朝阳永续公司以卖方原始预测数据为基础(券商研究所等主流研究机构俗称"卖方")，从卖方机构影响度、发布时间等维度进行加权计算，反映市场综合预期水平的数据。
二、业绩的调整趋势分析
从表二来看，公司卖方预测覆盖度较高，业绩预期曲线参考性一般，整体而言，公司的股价变动可能受业绩驱动。
表二海陆重工（002255）个股近六个月机构预期与一致预期差异比较
图表来源：朝阳永续Go-Goal新一代金融终端[个股一分钟]。
三、故事简述
● 产业故事
“十三五”主要污染物总量减排方案已起草完成。继“大气十条”、“水十条”相继发布后，被称为“土十条”的《土壤污染防治行动计划》即将出台。环境保护“十三五”规划蓝图正在抓紧制定中。照初步确定的在保留现有 4 项主要污染物的基础上，“十三五”环保规划有望将更多的污染物纳入国家约束性减排指标。同时，还将选择一到两个流域开展总氮、总磷总量控制试点。
环保税法征求稿发布，“费改税”进程更进一步，利好环保行业。国务院法制办公布《中华人民共和国环境保护税法（征求意见稿）》，环境税法明确纳税人、税额、征收对象和范围、税收优惠、征收
管理
档案管理制度成本管理项目成本管理财务成本管理档案管理制度及流程
等内容。该稿件提出税额
标准
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与现行排污费标准基本一致，但省级政府可适当上浮；对超标、超总量的可加倍征收；对重点监控和非重点监控纳税人分类管理。行业走向长效监管下的运营模式，环境税、碳交易、水权等政策的加速推进，将有助于环保行业长效监管机制的建立，也是我们环保行业走向繁荣发展的必备条件。
注：该部分引用广发证券研报《环保工程及服务Ⅱ行业：环保税法征求意见稿发布，“费改税”进程加速》、渤海证券研报《十三五”主要污染物总量减排方案起草完成》
● 公司故事
海陆重工进一步向环保工程领域进军，其控股子公司杭州海陆联手锦江集团，对循环流化床垃圾处理技术进行为期12个月的技术创新改造、产业推广及应用。锦江集团是一家以环保能源、有色金属、化工为主产业，集商贸于一体的现代化大型民营企业集团，杭州海陆主业包括
设计
领导形象设计圆作业设计ao工艺污水处理厂设计附属工程施工组织设计清扫机器人结构设计
、销售余热锅炉、流化床锅炉，其技术人员拥有大量的技术储备和实际项目设计、电厂运行、项目管理等丰富工作经验（尤其是在循环流化床垃圾锅炉、生物质锅炉、循环流化床污泥（煤）锅炉、余热锅炉、热水锅炉领域）。杭州海陆团队将在锦江集团已有的技术基础上，结合自身技术和研发优势，开发新一代的循环流化床垃圾处理技术，并通过锦江集团已有的渠道和客户快速实现新客户的产业化推广。
海陆重工是核电设备国产化的积极践行者。公司从2009年开始核承压设备制造技术改造项目，随着产品投产推出，2014年公司核电产品业务同比大增636%，回升至2200万元，并且从项目开始前的单一加工制造逐步转型为成套产品自主设计制造。公司目前正在制作的海陆重工高温气冷堆堆芯壳底座也是国内“第三代核电核级容器研发和产业化项目”的首套产业化与工程示范，对于加快和促进高温气冷堆商业化和产业化进程具有十分重要的促进作用，且未来一旦相关核电项目落地将为公司收入大幅收入增长。
注：该部分参考银河证券研报《海陆重工：杭州海陆联手锦江集团加码环保业务；受益核电主题投资》；
《海陆重工：战略转型节能环保，收益核电大发展》
● 公司风险
1. 余热锅炉和压力容器业务下滑；
2. 核电重启低于预期；
3. 向总包转型进度低于预期等。
4. 环保业务发展低于预期。
四、个股总结
公司核心投资逻辑为：
1、内生增长点：
（1）当前正在研发的第三代核电技术成功产业化；
（2）作为公司战略转型方向的环保总包商业务转型成功，在未来给公司的收入带来快速增长。
2、外部催化点：国家出台的对环保产业的重大利好政策。
浙公网安备 33021202002483