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长尾理论与二八定律.doc

长尾理论与二八定律

冷冷的北雪飘飞
2018-01-20 0人阅读 举报 0 0 0 暂无简介

简介:本文档为《长尾理论与二八定律doc》,可适用于游戏领域

长尾理论与二八定律世纪末世纪初意大利经济学家巴莱多发现了一个有趣的现象即在任何一组事物中是重要的而其余的总是处于次要的位置。比如的客户带来了的收入的人掌握了的财富的项目创造了的利润甚至的人享受了的爱情等等。这就是著名的二八定律。至于中国股票市场“二八现象”相信每一个投资者都不会陌生。不过几年前出现的另外一种思想引起了人们对于二八定律的再认识这就是“长尾理论”。举例说一个音像店如果仅仅出售市场上最畅销的的CD,盈利不成问题。但如果他试图去出售世界上所有的CD,则店主必须面对也许难以想象的货架空间和高昂的租金成本以及人工成本而的CD每月可能只能卖出去一两盘。物理上的限制对成本和效率的考量以及生产者对于渠道的垄断迫使我们只能去关注正态分布的需求曲线上的头部即的畅销品而忽略了长长的尾部这就是造成二八现象的重要原因。不过“大一统只是例外不是规则”(ChrisAnderson,TheLongTail)。我们需要记住的是剩余的的需求尽管每种看起来都不令人兴奋但仍然是客观存在的。如果我们能找到低成本的办法去满足这些“长尾需求“那么这些需求总和所组成的潜在市场也许并不亚于任何热门产品的市场。**wwwirichcomcn交易之路收集整理**股票其实也是一种产品是由很多人创造和维护的一种产品股票投资是对于这种产品的需求。分析对于股票这种产品的多样化需求也许可能为我们提供另一个视角来看市场。超短线客(Daytrader):对于这类投资者产品或者说股票高活跃度高流动性和低廉的交易成本最为关键基本面因素并不重要因为每日的随机波动和基本面的关联度不大。所以股指期货权证和活跃的热门股票就成为了他们的首选。趋势投资者:原则上这类投资者可以消费各类产品。实际上这类投资者需要明显的趋势也就是说一个股票或产品短期内波动率要显著提高大量高价绩优股在大部分情况下并没有这样的表现。投机性更强的中小型股票及金融衍生品大部分情况下会成为这类资金的首选。长线价值投资者:这类投资者更关注基本面的长期变化趋势对于短线股价波动不敏感。估值合理和低估的大中型股票成为其首选。稳健投资者:这类投资者对于投资的波动率和下跌的风险更敏感所以宁愿牺牲部分收益而追求投资产品收益的稳定。稳健型基金大蓝筹和部分结构性产品是他们的最爱。赌博型投资者:这类投资者富有冒险精神相信一夜暴富的神话为此可以不惜任何代价。不确定性就意味着机会所以资产重组整体上市和消息股是他们理想的投机对象。投资者的种类还有更多投资需求也远比上述提到的更为多元化。多样化的投资需求是一直存在的即使它们被压抑着。本轮牛市之前股票市场只有两种产品健康食品和毒品或者用流行术语说的基金重仓股和的其他。这些其他包括ST股绩差股治理结构有瑕疵股高市盈率股票甚至包括某些在其他市场一贯表现良好的价值股(资产价值高而盈利能力欠佳)。在几年的熊市里只有消费健康食品的消费者(基金)才可能总体获利而买入其它股票的投资者就像毒品的吸食者一样无不深受其害幸运者浅尝则止离开股票市场更多的人变成了瘾君子我们称之为套牢。在熊市里除了长线价值投资者的需求可到充分满足外其他类的投资需求皆被压抑即使稳健投资者也在熊市的非理性下跌中深受其害。当股票市场仅能满足一类投资者的需求时整体的需求便显不足我们就处于短缺经济时代。所以即使多数存量资金涌向的绩优股即使GDP在高速增长我们也无法摆脱熊市的阴霾。牛市来临时基金重仓股固然有了优异的表现而其他类的股票也因为交易的活跃以及内在利益机制的变化而有了盈利的机会暂时改变了毒品的属性。被压抑的需求要寻找途径释放而在投资品种匮乏的情况下ST股票低价股重组股消息股乃至小盘股在某种意义上就成了替代品出现了过度投机鸡犬升天的繁荣假象。市场整体的需求得到了短暂的满足。所以同样在GDP高速增长的背景下中国既有长达年的熊市也可以在短短的一年时间里转为几乎失控的疯牛市股权分置改革固然功不可没但背后就是多样化的投资需求得到释放的过程。虚假的繁荣无法持久它恰恰反衬出我们投资品种的匮乏。过度的投机和二八现象都是大量投资需求面对有限投资品种时的畸形副产品本质上都是不健康的。投机性股票毕竟仅仅是替代品需求的基础并不稳固。当监管层开始大力打击投机时大量的非主流投资需求被重新压抑。所以昨天也许我们还在为股市中源源不断的新资金和过度投机而烦恼今天我们却突然发现股市的流动性竟然短期出现了拐点整体需求似乎有些不足了。两难怎么办,第一种办法当然是大力提倡价值投资而打击投机也就是鼓励基金重仓股或绩优股的消费而将其他类型的产品消费重新变为毒品交易。这样做的后果有两个一是大量其他投资需求被压抑进而整体需求被压抑所谓大河无水小河干股票市场整体重心下移二是市场重新回到短缺经济时代大量资金重新涌入少量绩优股造成蓝筹泡沫而当这些股票被严重高估时市场整体就变得毫无吸引力在周边市场的竞争下需求被分流市场重陷低迷。第二种办法则是大力发展金融创新提供更多更新的产品来满足投资者引导而不是压抑投资者的多元化需求。市场并不会因为新的产品的出现而导致资金总量下降相反新的产品也会带来新的需求市场整体的购买力反而会上升而和那些绩差投机股比较大部分的新产品或多或少的带有健康食品的特征投资者的健康有了保证股票市场的健康发展也就有了保证。

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