博览财经-板块联动-110509

博览财经-板块联动-110509 博览财经板块联动 A股的底部在哪里, 上周五市场 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 现:沪深股市早盘跳空低开后展开反弹，午后市场基本维持振荡，两市指数跌幅明显收窄，但仍以下跌报收。截至收盘，上证综指报2863.89点，下跌0.30%，沪市成交1066亿元;深证成指报12067.61点，下跌0.15%，深市成交682.9亿元。 上周五行业表现:电力板块强劲上涨。赣能股份涨停，乐山电力上涨8.74%，华银电力和桂冠电力分别上涨5.48%和5.33%，涨幅超过2%的电力股总共有21只。 电子信息板块表现突出。海隆软件和浪潮信息涨停，新世纪和四维图新分别上涨7.62%和7.33%，川大智胜、榕基软件和浪潮软件等涨幅在3%-4%不等。 商业板块集体活跃。英特集团涨停，新华百货上涨5.26%，汉商集团上涨4.19%，天虹商场、友好集团和广州友谊等涨幅超过3%。 医药板块走势强于大盘。迪康药业涨停，吉林敖东、华兰生物、双鹤药业和中恒集团涨幅超过4%，片仔口、江中药业和仁和药业等涨幅超过3%。 煤炭板块全天表现弱势，约有三成煤炭股跌幅超过2%，山煤国际、冀中能源和西山煤电等跌幅超过3%。 有色金属板块中稀土股走势强劲，包钢稀土上涨7.86%，广晟有色、中色股份和厦门钨业等涨幅在1%-2%左右。贵金属和基础金属走弱，闽发铝业下跌4.61%，株冶集团下跌4.34%，山东黄金、荣华实业和中金黄金跌幅超过3%。 行业陪在思考:申银万国认为，上证综指理论上的估值底部可能是2700点附近。 申银万国自下而上统计的重点上市公司业绩增速为21.9%，上证综指对应的估值为12.8倍，出于对经济减速的谨慎考虑，在极端悲观的假设下，2011年重点上市公司盈利增速下调至5%，参考合理市盈率为2011年13倍，得出了对应的上证综指点位为2650点。其中13倍的PE参考了A股2005年998点和2008年1664点时重点公司的市盈率，两者分别为12.7倍和15倍。 这种测算应该说还是比较保守的，首先是盈利增速下调幅度较大，其次是估值水平横向比较也具备一定的安全性。2700点上下成为估值底，市场可能具备一定的可接受度。 从交易的角度考虑，底部的形成是由于多空双方的交易在某一段时间和某一市场位置达到了平衡，是一种博弈均衡的结果。影响市场行为的因素是多方面的，其中包括估值水准、基本面、资金面、政策和市场情绪等。只考虑估值水准是否合理，适用于在市场情绪比较理性，其他干扰因素影响较小的环境中。 然而，在市场下跌过 程中，按照索罗斯的反 身性理论，一旦基本趋 势印证了主流偏见，同 时主流偏见又强化了基 本趋势，这就可能会产 生一种结果，即市场超 调的幅度超过理性的预 期。这便造成了在以往 的每次大涨大跌中，头 部和底部都无从事先判 断，只能在事后看出个 端倪来。 2700点是现在理性 推测的一个底部，考虑 到非理性因素的干扰， 不如再给予它一点安全 边际。比如，以5%的盈 利增速，市场是否能够 接受13倍的市盈率估值 呢,2700点市场的市净 率估值和重置成本差异 又会是多少呢,根据中 投证券最新的统计数 据，目前上证综指静态市净率是2.4倍，距离2005年底部和2008年底部的1.7倍和1.6倍还有一定差距。 这并非意味着指数一定会跌倒如此地步才会见底，毕竟市场存在很多变数，但这至少表明，单一看某种估值方法，是存在一定风险的。在极度悲观的情况下，市场也可能放弃市盈率转而关注市净率。 本周行业策略:中游左侧布局时(一) 5月5日，纽约原油期货价格跌破每桶100美元，单日下跌8.64%;伦敦布伦特原油期货价格跌至每桶110.8美元，单日下跌8.57%，两大基准油价均创出自2011年3月16日以来的新低。 我们认为，市场进入此轮牛市已长达两年，以当前的价格水平为起点，未来大宗商品价格走低的风险在加大。而大宗商品价格的回落能够缓解以化工为代表的中游行业成本压力，亦有助于一直输入性通胀。而输入性通胀的减弱对国内通胀压力的减缓具有很强的滞后效应，在此背景下，中游行业继续享 受国内通胀带来的需求拉动和价格上涨，以及成本减压的利好。 中游行业的逻辑在于，今年全年的经济特征很可能出现“旺季不旺、淡季不淡”，那么传统旺季——二、三季度很难出现明显需求超预期的特征，但是这不妨碍我们战略做多。特别是在三季度保障房等基础建设的大量投入。 化工行业:成本之压短期缓解 从化工行业来看，化工两大子行业化学原料及化学制品制造业与化纤制造及橡胶塑料制品业PMI指数均大幅回落，化学原料PMI指数下降3.1，达到48.9，我们继续考察11个分项指标变化情况，其中仅有4个指标上涨，为主要购进价格、采购量、主要原材料库存、雇员，其余指标均下降，4个指标出现大幅下降，为生产量、产成品库存、出口订单和新订单;化纤制造及橡胶塑料制品业PMI指数下降3.9达到50.7，11个分项指标中有3个出现上涨，为主要原材料库存、雇员、供应商配送时间;4个指标出现大幅下降，为购进价格、进口、生产量、新订单，整体上看，化工行业PMI指数下降程度远高于整个制造业。 从PMI分项指数可以看，当前化工成本压力仍然较重，生产企业趋于谨慎，行业整体性的投资机会仍然不存在，基于大宗商品价格的回落，可以从细分行业中寻找投资机会。 近期浙江、江苏等省先后出现“淡季”缺电现象，并采取限电 措施 《全国民用建筑工程设计技术措施》规划•建筑•景观全国民用建筑工程设计技术措施》规划•建筑•景观软件质量保证措施下载工地伤害及预防措施下载关于贯彻落实的具体措施 ，随着天气转热夏季用电高峰临近，从东部到中西部的浙江、江西、湖南、重庆、陕西等多省地接连出现百万千瓦的用电缺口，一些省份不得不拉闸限电，“电荒”呈蔓延之势。限电与节能减排的影响，将继续降低氯碱等高能耗行业的产量，进而推高相关产品价格。 本周行业策略:中游左侧布局时(二) 水泥行业:稳健经营等待市场消化负面因素 水泥行业虽然存在较为严重的产能过剩现象，但由于受新增产能掐断，东部企业限电以及企业主动限产等因素影响，庞大的产能放受客观和主观多方面限制，并没有有效释放，而需求端受保障房及相关基建投资带动整体保持相对稳定的增长。因此，在供给端受限条件短期难以出现变化的基础上，有理由判断行业高利润水平格局将贯穿全年并可能持续到2012年。 一方面，行业在限制新建产能政策不变的状况下，供需格局不断改善，电力供应紧张和企业主动限产使水泥行业迎来很好的盈利机会。作为周期类板块中的投资品种，水泥相对其他行业，行业的区域独特性和供给格局改变，使得行业在近期的高盈利更具确定性，从而使板块PE水平相对较低。同时不排除价格继续提升盈利继续提升的可能性，从而使水泥板块显得PE水平更低。 另一方面，水泥区域景气度各不相同，在整体高盈利的判断中，研究机构 更看好东北地区和新疆地区的水泥市场，二季度或迎来很好的投资机会。主要逻辑在于这两个地区的主要是需求带来的景气度上升，并没有在供给端对主要企业的产能发挥进行主动或者被动限制。 工程机械:短期无催化剂是是中期布局最佳机会 1季度行业销量超预期与固定资产投资增速保持较快增长，开工需求较多有关，保障房、高铁、水利三方面因素利好工程机械。目前来看利好已被市场消化，短期缺乏催化剂。 4月份及二季度工程机械销量同比、环比将明显下降。受同期基数较高和紧缩预期影响，4月份及2季度工程机械的销量同比增速将环比明显下降，而这种增速和绝对量回落态势可能在后几个月延续，虽然从PE来看估值并不高，但紧缩预期及高位利空将打压对工程机械类股。 总体来看，在中期投资策略不变的情况下，短期催化剂消失不影响市场对该板块的投资思维，而下行空间有限，中期布局已经步入最佳窗口。 本周行业话题:大宗商品市场风险叠雾 ——美元反弹将持续, 纽约和伦敦市场油价5日大幅下挫8%以上，单日跌幅创下金融危机爆发以来最高，纽约油价一举跌破每桶100美元重要关口。与此同时，黄金、白银、铜等金属价格大幅下挫，棉花、可可、咖啡等大宗商品也遭遇抛售，商品市场受到全面冲击。 暴跌探源:1)拉丹之死冲击全球金融市场:拉丹被击毙的消息传出后，美元震荡，原油、黄金大幅下挫，全球股市普遍回升。短期来看，拉丹之死的潜在影响不容忽视的，或将导致新一轮的恐怖袭击，引发伊斯兰一些国家局势出现动荡，进而将提升市场的避险情绪，金融市场短期波动或将会放大。长期来看，整个金融市场走势最终仍取决于全球金融危机以后复苏进程是否顺利。 2)新兴市场再掀加息潮:面对来势汹涌的通胀，新兴经济体已进入警戒状态，多国央行纷纷加息以抗通胀。5月5日，菲律宾央行宣布将隔夜存款和贷款利率同时上调25个基点。同时，马来西亚央行也宣布将基准利率从2.75%上调至3%，并要求银行提高存款准备金率，以应对不断恶化的通胀形势。 3)美元反弹将持续:美国劳工部5月6日公布，美国4月非农就业人数增加24.4万，预期增加18.5万，但失业率升至9%，预期为8.8%。纽约联储银行行长杜德利6日对此表示，当前美国就业市场私人部门就业增长足够强劲，尽管失业率仍处于9%的高水平，按照历史标准这是相对迅速的失业率下降了。当前经济下行风险存在于以下因素中:高油价和高物价，将打击消费者支出和房市活力的新一轮房价下跌，政府短期内大幅幅削减支出或增税。短期来看:5月5日欧洲央行表示，短期内不会加息，美元由此获得上涨动力。尽 管美联储维持弱势美元政策，但短期内美元相对其他货币更具吸引力。业内认为，美元反弹趋势将短期持续。 长期来看:为了改善就业形势，推动房地产市场更好稳健回升，战略需要一个弱势美元来支撑。展望6月30日QE2之命运，如果美国就业形势确定得到较好的改善，房地产复苏非常好，美联储政策紧缩增强，美元或将出现一波中期反弹。否则的话，不排除美元经过一个小反弹以后继续走软。 4)行业负面消息传闻:?近期中国工程机械销量显著转弱;2)火热的铁路与核电站投资减速可能引发中国固定资产投资速度减缓。而中国固定资产投资是当前支持基本金属等价格的最主要宏观因素。此外，美国商品期货交易委员会(CFTC)提高了白银保证金比例也重挫了白银投机以至整个商品市场的投机热情。 我们的看法:目前国内农产品价格已经逐渐走低，未来通胀压力主要来自国际大宗商品价格走高所带来的影响，如果美元开始走强，国家大宗商品现向下拐点，将缓解以化工为代表的中游行业成本压力，有助于抑制输入性通胀并缓解政策紧缩预期，中长期利好A股市场。短期来看，全球期货市场崩跌，大宗商品价格走低，短期将对有色等行业有偏空影响。 行业配置:商品价格周期的拐点仍然未能确定，经济景气局势愈发的不明朗，或将使投资者风险厌恶情绪逐步高涨，但同时又对市场怀有期待。行业轮动的先后顺序主要取决于市场对于行业催化因素的理解，基于上周末大宗商品价格趋势变化，我们将“上游矿业股+下游品牌消费股”的行业配置缩小范围:“上游非期货类矿业股+下游品牌消费股”，以规避期货市场价格下行风险。同时，经济景气不明朗期间，将是成长股的投资良机，或可配置确定性较高的医药生物、商业贸易等行业。以及密切关注行业层面催化剂和主题投资机会的出现。 大宗暴跌之板块轮动(1):石油产业链 纽约和伦敦市场油价5日大幅下挫8%以上，单日跌幅创下金融危机爆发以来最高，纽约油价一举跌破每桶100美元重要关口。需求前景悲观、供应可能增加的消息以及美元走强都成为油价重挫背后的推手。 1)需求前景:原油走势主要取决于美国经济复苏情况。原油价格自年初以来的大幅攀升导致汽油和燃油价格高涨，已开始影响消费者行为。据美国能源部数据，高油价已导致美国汽油消费连续六周下滑。需求下降使投资者看空未来市场，促使汽油和燃油期货价格大幅下挫。 2)供应方面:继美国上周商业原油库存报出大幅增长后，5月5有消息人士称，石油输出国组织(欧佩克)可能考虑增加产出。虽然后来欧佩克否认增产传言，但业内认为，这一消息导致投资者的恐慌情绪增加，直接加剧油价跌势。 小结:原油价格此前被我们列为通胀恶化的三大风险点之一。本次原油价 格大幅下跌主要是由于美元汇率引起，虽短期行业消息面偏空，但原油供需格局并没有发生本质性变化，因而我们倾向于认为，原油价格出现连续大幅下降的可能性并不大，但价格中枢将下移至100美元附近。并对行业分化将产生以下影响: 油价下跌:有助于炼厂恢复盈利 在4月7日我国成品油价格上调之后，国际油价上涨速度依然不减，炼油企业的亏损已经较为严重，三大石油巨头一季报均显示炼油板块亏损，而一些中小型炼油企业更是呈现“开工难”。有迹象显示，地方上70%-80%的炼油企业都可能被关停、收购。分析人士指出，5月份我国油价或将再次上调。根据海通证券的测算，如果近期成品油价格不上调，那么5月份国内炼厂可能会出现亏损，国内石化企业二季度炼油业务可能会继一季度后再次出现亏损。如果油价回落，那么炼厂的成本压力将减小，从而有助于炼油业务盈利能力的恢复。建议关注:中国石油、中国石化、天利高新、上海石化、辽通化工。 风险提示:1)原油价格短期内大幅波动。2)成品油价格不能及时调整。 油价下跌:缓解部分行业成本压力 原油从高位下挫，业内认为此前受油价高企抑制的部分行业，譬如远洋航运行业等或将有中线表现机会。 整体航运板块在过去两年的盈利表现非常疲弱，固然有需求不振和产能过剩，但高油价持续压制盈利也是一个非常重要的因素，如果油价重新回到100美元以下，这将刺激航运板块的盈利恢复。而美国经济复苏目前来看是大概率事件，或将直接推动全球贸易的回升，对远洋航运行业的整体刺激明显。 板块估值进入历史底部区域:由于行业整体盈利低迷，过去两年，该板块基本没有表现过，当前的估值(PB在1.8-2倍)接近2008年底时期，而板块的龙头股股价已经接近了行业的重置价值，已经跌无可跌。业内推荐:向下游转嫁成本能力相对较强、同时估值具备优势的标的;如:中远航运，中海集运。 大宗暴跌之板块轮动(2):棉花产业链 价格趋势:4月国内外棉价飞流直下，国内棉价从3月底的30128元降至最新的26597元，下降3531元，降幅达到11.7%，国际棉价方面cotlookA指数从3月底的222美分/磅降至最新的175美分/磅，降幅21.2%。5月5日郑棉再次暴跌5.9%，业内认为，价格持续下跌让下游订单迟迟无法签下，棉纱库存持续增加，加之银行贷款收紧，中小型棉纺厂因资金枯竭将越来越困难。并且，目前纺织行业虽然进入传统旺季，但市场对棉花、化纤的需求却出现旺季不旺的局面，这使得下游需求短期难有实质性好转。短期来看:目前基本面形势下，主力资金看空十分坚决，且仍没有退场意愿，未来期货价格的下跌空间依然可期，现货价格亦将维持疲软态势。 中长期来看:业内认为，断断续续的下跌坐实了棉价下行趋势，反弹或待即今年7、8月份新棉季前。并随着新棉季种植面积增加，明年的棉价将很难在3万元/吨的价位运行。 投资策略:1)棉纺生产企业:鲁泰和华孚色纺订单一直较好，棉价筑底后，企业毛利率或将回升。2)估值偏低的化纤企业，如南京化纤和红宝丽。 此外，还将对产业链下游行业将产生以下影响: 棉价深跌:粘胶长丝价差创新高 粘胶长丝价格在产业链上游棉花价格深跌的大背景下维持高位，按照粘胶长丝与短绒计算现时价差相比1季度扩大4000元/吨，长丝强势地位背后逻辑是全球存量产能得到充分淘汰(全球目前总产能在36万吨左右，2007年之前海外关闭产能在4万吨左右，2010年产能再度缩减1万吨，国内关闭2万吨左右)，国内新建产能2010年4月开始被禁止，出口需求恢复历史最好水平。业内认为，浆粕价格将在粘胶短纤带动下补跌，粘胶长丝上市公司的盈利能力将持续向好。从单位股本粘胶长丝产能排序看，弹性从大到小依次为新乡化纤>湖北金环>南京化纤>吉林化纤>保定天鹅>山东海龙。 棉价深跌:三只家纺股异军突起 棉花价格的持续下跌给品牌家纺企业带来利好，加上最近A股市场整体转弱，资金又开始注重防御性，大消费概念股成为资金的避风港。棉价暴跌背景下，三只家纺股异军突起，梦洁家纺大涨4.54%;富安娜上涨3.69%，罗莱家纺上涨2.62%。 一季报业绩高增:数据显示，罗莱家纺一季度实现净利润8867.12万元，同比增长72.08%。梦洁家纺一季度净利润为1996.57万元，同比增长41.94%。富安娜一季度实现净利润5927.01万元，同比增长63.25%。 大批基金进驻:截至第一季度末，罗莱家纺的前十大流通股为“清一色”的基金，其中富国基金旗下有两只基金名列其中。梦洁家纺的前十大流通股中除了社保基金之外也有9只公募基金，易方达基金旗下的易方达消费行业、易方达价值成长重仓持有该股，持股总量占流通股比例达到15%;富安娜的前十大流通股股东中也有7只公募基金，其中易方达基金出动4只基金持有该股。 大宗暴跌之板块轮动(3):金属价格类 ——舍大选小 价格趋势:1)贵金属:黄金白银等此前涨势凶猛，但最近跌幅不小，并迅速影响到其他商品市场。虽然都是贵金属，但黄金白银还是要分开谈论: ?白银价格:本轮商品价格暴跌始于白银。受国际避险情绪下降与纽约商品交易所连续提高白银期货保证金的影响，国际现货白银价格大幅下挫，五天累计跌幅达25.75%，并迅速影响到其他商品市场。业内认为，历史上白银有 炒作的传统，白银的投资保值抵御通胀的功能远远比不上黄金，当前很多炒作题材都是从工业需求角度入手的，50%的白银作为工业需求使用。所以50美元的白银确实存在比较大的泡沫，近期的回调是对前期的纠正。 ?黄金价格:黄金的金融属性是所有商品中最显著的。在整个全球金融局势动荡或者国际储备货币体系面临变革的背景下，黄金价格持续走高理所当然。黄金的避险保值功能高于白银，但涨幅或者说投资者收益率要低于白银，相应地跌幅也远远小于白银。从其上涨节奏和幅度来看，总体比较理性，短期的调整主要受累于美元反弹以及银价大幅调整，短期暴跌不能确认拐点出现。长期而言仍具有投资价值。业内认为，中金黄金、山东黄金、恒邦股份将受益于黄金价格的高位盘整。 2)工业金属价格:在中国抑制通胀和美国经济数据不佳的影响下，投资者对全球经济前景不确定性的疑虑重生，全球金属价格5月6日继前两个交易日后再次大幅下挫。其中又以锡的价格跌幅最为明显。我们认为，市场会随着第二轮量化宽松的到期，市场情绪将变得愈发敏感，金属价格的波动幅度会加大。 业绩趋势:一季度子行业盈利继续分化:一季度有色金属行业整体归属母公司净利润72.25亿元，同比增长27.56%，实现综合毛利率12.06%，净利率5.24%。其中，铝和铅锌仍是表现最差:铜行业毛利率仅为7.67%，铝为8.74%。小金属毛利率达23.35%，黄金企业也实现较高盈利，综合毛利率达到21.91%。 估值趋势:有色板块整体估值中枢在下移:按整体法计算，截止到5月6日，A股市场动态PE为18.03倍，有色行业动态PE为52.74倍。其中分子板块来看，铜板块与黄金板块的PE最低，动态PE分别为30.38倍和35.12倍。 投资策略:受美国房地产市场短期内很难复苏且通胀预期隐忧仍在及国内经济结构调整逐步深入的影响，业内认为板块整体将不具有趋势性的投资机会，但个股投资机会或将显著。投资主线分三条:1)小金属行业景气度依旧:小金属2010年及2011年一季度均实现较高的盈利，主要得益于行业景气度上行带来的价格快速上涨。业内认为，当前行业保护政策、供应持续偏紧的整体格局没有发生变动，以稀土为代表的小金属价格持续稳步上行，二季度小金属行业企业盈利仍能实现稳步增长。继续看好稀土永磁，重点关注中科三环、宁波韵升。 2)铝行业已实现扭亏为盈:受国内限电限产影响，电解铝是有色金属中耗电量最大的品种，作为能源金属，随着能源价格的上涨，电解铝价格上涨的确定性较大，对焦作万方等有自备电厂的上市公司形成利好。 3)黄金企业盈利不断好转:其中，以“黄金+X”营运模式为主的辰州矿业和紫金矿业其综合盈利要高于纯粹的黄金企业。业内还建议关注:山东黄金、中金黄金。 火电行业:反周期防御价值渐现 投资策略:海通证券陆凤鸣5月5日在《火电行业近期事件点评及投资策略》一文中认为，若考虑到当前火电行业较低的估值水平、短期宏观经济波动所带来的原料价格下跌的盈利反弹、以及其长期盈利改善的预期，继续维持行业的增持评级。优先推荐当前估值较低、且业绩弹性较高的公司，如华能国际、国电电力、申能股份、深圳能源。 行业趋势:当前的电力供应紧张一方面来自于火电企业持续盈利不佳所带来的购煤能力下降(“软缺电”)，另一方面也有来自于审批严格、企业再投资意愿下降所带来的供给能力不足(“硬缺电”)。在当前煤价持续高企的背景下，预计上述供应紧张的情况将从更多“软缺电”的因素转向“硬缺电”。火电行业所面临的供需环境将发生巨大的转变，这势必将影响其在产业链上下游之间的议价能力，及其盈利能力，行业正处在景气逐步回升的大周期起点。 (资质详情) 旅游行业:投资思路多元化 投资策略:国泰君安许娟娟5月6日在《社会服务业:2010年报、2011一季报总结》一文中认为，2011年第一季度，酒店旅游行业的毛利率略有下降的情况下、费用提升营业利润率大幅下滑，其下滑幅度远高于其他六个消费类板块。在这种情况下，行业的属性和景气度决定其高估值能够为序。从选股思路看，应该自上而下选择高价值行业的成长股可以跑赢行业指数、自下而上选择重组、题材类个股获得超额收益。 个股推荐:结合行业成长性和盈利能力选择免税业、经济型酒店、景区三个子行业，从中期股价表现角度推荐:中国国旅、峨眉山、丽江旅游、锦江股份。从超额收益角度，建议关注ST长信、首旅股份。 (资质详情) 生猪行业:关注疫情引发的交易性机会 投资策略:信达证券康敬东5月5日在《关注疫情关注生猪养殖》一文中认为，今年以来肉猪价差超出正常水平背后反映了市场的供需缺口在扩大，而造成这一现状的原因和2010年以来猪病疫情严重关系紧密。当前猪病形势虽略有改善但仍然严重。严重影响补栏积极性推迟了存栏的恢复，关注疫情发展十分重要;鉴于猪价上涨势头不减，生猪养殖和屠宰环节盈利形势合理，维持生猪养殖行业“强于大势”的评级，仍需堤防未来疫情带来的风险。建议关注新五丰、雏鹰农牧、罗牛山等生猪养殖类相关公司的交易机会。 行业趋势:1)2011年第16周，全国出栏肉猪平均价格14.84元/公斤，已在14.5-15元/公斤间平稳震荡了10周。仔猪价格涨至29.29元/公斤且高位平稳，同比上涨85.26%全国猪肉平均价小幅反弹至23.46元/公斤，连续28周位于20元/公斤以上。二元母猪价格突破1600元/头，而且创2008年9月份以来的新高; 2)2011年第16周,全国猪料比价较上周略有回落，至5.4:1，同比涨41.51%。猪价平稳，但饲料成本继续上涨，导致猪料比价小幅回落。本周是猪料比处于4.4:1盈亏均衡线上的第41周。全国猪粮比价从上周的7.04:1回落至6.93:1，下跌了1.47%，同比上涨35.66%。 (资质详情) 医药行业:双轮驱动强者恒强 投资策略:5月5日商务部正式对外发布了《全国药品流通行业发展规划纲要(2011-2015)》，客观分析了药品流通行业的现状和问题，同时明确了行业发展的“十二五”时期的总体目标和主要任务，首要任务就是提高行业集中度，调整行业结构。国信证券丁丹、贺平鸽5月6日在《医药流通十二五规划将推动行业集中度加速提升》一文中认为，十二五规划将是医药流通行业集中度加速提升的政策保障，在十二五规划之后，相关部门还将逐步制定《医药物流服务规范》、《药品零售企业经营服务规范》和《医药物流企业分级评估指标》等行业标准，行业门槛和标准的提升必将促进加速洗牌，规模领先的全国性/区域性龙头企业则更能受益于行业整合——能够获得行业增长和市场份额增长的双轮驱动。重点个股包括:上海医药(推荐，正在大步迈出全国性网络的扩张步伐)、一致药业(推荐，两广市场继续精耕细作，下沉布点)、九州通(谨慎推荐，第三终端拼杀出来的民企龙头，效率最高、成本最低)、华东医药(推荐，华东区域龙头)。 (资质详情) 证券行业:5月行业投资策略 投资策略:中原证券分析师最新 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 《证券行业2011年4月月度报告》指出，在目前经济增速放缓、通胀担忧尚未减弱的背景下，对5月A股市场的看法趋于谨慎，券商板块作为典型的周期性行业，走势与A股市场基本同步，维持券商板块“同步大市”投资评级。 行业趋势:就行业而言，5月份值得关注的重要事件为:(1)上市券商4月经营数据;(2)新三板、融资融券等创新业务进展。 就市场而言，5月份影响A股市场的主要因素有:(1)4月份相关宏观经济数据将陆续出台，经济增速和通胀是否会呈现双双下行的局面，是否加剧此前因通胀引发的担忧;(2)本月沪深两市将有153.14亿股股票解禁、总市值达2461.13亿元，虽然不是解禁高峰但对市场的资金面也是一种考验;(3)国家针对银行、房地产等行业后续将出台何种调控政策备受市场关注，也会加剧市场担忧情绪。 (资质详情) 银行行业:短期内表现可能相对平淡 投资策略:华泰证券分析师最新报告《1季报总结及季报分析方法探讨》指出，银行业全年存在估值修复行情，短期平淡，未来震荡上行。银行盈利能力持续上升，维持2011年全年是银行股估值逐步修复的行情。短期看，1季报利好因素兑现后，前期相对收益高，银行股短期内表现可能相对平淡。但平淡后会继续震荡上行，全年是市场对以往判断不断纠偏的行情。 个股方面，最看好招商银行、民生银行、浦发银行和农业银行，以及南京银行和华夏银行。 风险提示:经济明确下滑、或通胀无法控制。 (资质详情) 水泥行业:等宏观经济担忧减弱后重拾升势 投资策略:中金公司分析师最新报告《水泥行业景气度料下半年继续向好》指出，水泥价格和盈利能力在大概率下将实现“高开高走”，海螺水泥3.5元的盈利预测几乎没有下调空间，3.8元的盈利预测实现的概率很大。股价在近期调整后已经进入筑底阶段，等宏观经济担忧减弱后重拾升势。建议投资者继续吸纳，坚定持有。 重点推荐海螺水泥，华新水泥，天山股份，祁连山和青松建化。未来3-6个月的股价催化剂:1)华东、华中和华北缺电形势日益严峻，存在夏季出现大范围拉闸限电的可能性，水泥供给将受限，有利于旺季价格提升;2)9月之后，保障房和水利建设大规模启动，且下半年水泥供给投放将更少，供不应求，价格上升。 风险提示:持续加息对投资的负面影响，房地产调控导致房产投资出现超出预期的下降。 家电行业:毛利率或触底回升 投资策略:中金公司分析师最新报告《一季度总结及二季度展望》指出，前期股价从高点回落了10%左右，市场已基本消化了对一季报利润的较高预期和对二季度销售增速趋势的担忧。仍然看好家电后续表现，4月至五一家电消费继续超预期，有望使市场重新关注家电板块;待6-8月旺季销售进一步确认行业趋势，半年报稳固市场对家电盈利能力的信心。 二季度重点关注利润持续高增长的格力(2011年市盈率12x)、海尔(14x，未考虑资产注入)、海信(12x)，格力公开增发有望2Q内启动，海尔资产整合顺利进展。美的(15x)、苏泊尔(25x)、华帝(16x)、美菱(12x)目前股价也具中长期投资价值。四川长虹(33x)提示组织构架改革、盈利能力好转带来的交易性机会。