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汽车金融特定行业的风险管理的案例.doc

汽车金融特定行业的风险管理的案例

生于忧患死与安尔乐
2017-09-30 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《汽车金融特定行业的风险管理的案例doc》,可适用于高等教育领域

汽车金融特定行业的风险管理的案例汽车金融:特定行业的风险管理的案例简介汽车金融已经成为许多金融机构的投资组合。这些金融机构包括服务实体的汽车集团~以及银行~银行实体和独立的财务公司。他们都面临着需要评估和管理在汽车行业其活动的风险。这些风险在很大程度上取决于对汽车市场的动态。理解这些动态是一个应对金融风险~他们表示充分的必要前提。对金融服务供应商所征收的汽车业务的要求显然超越应用的评估和风险管理在传统银行的标准技术。这就是为什么~在文学上几乎不存在这个问题~目前贡献时所关注必须考虑到汽车金融风险管理的具体方面。汽车金融今天汽车金融扮演重要的角色应该被看到~在过去的二十年大多数国家的汽车市场已经成熟当经济增长已经放缓。面对服务行业的市场一直在这段时期中变化迅速比以往任何时候都多。三大趋势可以辨析:一种全球的规模经济~导致一系列的合并和引导生产能力的极度扩张。实际上是从年代中期独立的汽车制造商的数目减少了一半。•一场激烈的产品差异化与产品线不断扩大~生命周期的缩短和加速技术创新~与消费者需求的产品更广泛的选择。•一系列基于最好的实践技术在削减成本和提高生产率~精益生产~只是在时间的方法~模块化~外包和合资企业。对这些变化的影响之一~已被转移的价值增值~从汽车制造商,OEM,能够诱导所需要的供应商削减成本并实现更大的灵活性相应于市场的需求。在同一时间~但汽车生产商开始向下游移动~出于这样一个事实~据业内专家介绍~近两年超过一辆汽车的一生产生的总利润的三分之二来自于下游~而不是从,表,上游活动。金融~保险业就占了约三分之一的总利润的四分之一。这一活动的战略扩张~在销售客户~而不是车辆的流动性为目标~在很大程度上促进了汽车俘虏蓬勃发展。今天~汽车集团的金融服务机构在全球范围内运作和管理显着的组合,见表,。远高于年的轿车年销售量在世界领先的汽车市场,美国和德国是贷款或租赁的专属公司。因此~这些实体不仅成为一个重要的因素在其母公司的销售策略~但已经成为主要的盈利来源。最突出的例子是两个大的美国制造商谁经营实体的财务盈利~而失去他们的,表,工业活动的资金。表在汽车价值链的利润贡献上游活动制造商,系统和模块供应商的,成分专家,标准件供应商,原料供应,,下游活动新车零售,租赁和融资,保险业务,二手车零售,汽车租赁业务的,服务和零配件业务,,表汽车组合,年~亿欧元,专属公司投资通用福特克莱斯勒丰田大众宝马雷诺标致雪铁龙沃尔沃表由金融服务盈利贡献,年~百万美元,年全部金融服务集团收入净额利润净额收入净额利润贡献,,,通用汽车克莱斯勒福特汽车丰田汽车大众日产宝马雷诺根据年度预算报告。数据可能会因会计问题而有偏差。尽管主宰汽车金融市场~他们远没有能完全控制,见表,。这种情况在美国的商业银行和其他金融机构来说大概有一半相关的市场可以作为一个例子。应该说明的是和他们的竞争对手都表现出不同的特点。保守估计从事汽车作为一项核心行动~并从和他们有密切关系的家族集团那里得到利益。这些能给他们带来一些好处~在销售方面能有一个良好的形象~和降低分销成本。另一个好处是~厂商的青睐~而不是给予直接纳入到融资的折扣率优惠。另一方面~区别于一个从其他贷款机构有所不同的使命。他们的工作是支持品牌销售~获得新的东西和保持现有的客户。这意味着客户不仅看到借贷机构的愿景~而且看懂了汽车生产商的愿景。因此~尽管在创造利润他们不遵守不偏不倚的财务目标。相比表未解决的财务收款:美国汽车行业的借贷和租赁。业务间接,十亿美元,量产大银行独立的财务信用社小银行总共,直接,十亿美元,信用社小银行独立的财务大银行联网混合在线总共银行和其他金融机构追求纯利润目标。他们的另一个看法~在信贷、租赁汽车金融业务领域~有一个潜在的优势~特别是在国有银行再融资方面已经有了一个有利的地位。此外~有两种国有和商业银行在市场上为其他类型的金融提供服务。第一类是由独立的财务公司~这往往侧重于汽车金融市场领域~例如:次贷~二手车或车队业务。第二类包括互联网~其重点是通过节省分销成本增加收益~试图定期从银行直接贷款的经销商网络。但是应该看到~虽然汽车金融业经历了过去的旺盛增长期~但是市场已经开始呈现饱和迹象。竞争的加剧和蔓延~使得汽车市场和保守的业务政策的范围越来越小。在这种环境下产生的盈利增长需要保持风险与回报~在未来中寻求平衡。这要求我们对汽车金融业务所涉及的风险要做具体的分析。风险评估近年来~风险管理的理论取得了重大进展。然而~大多数研究机构在这方面一直在关注与公司违约风险~在传统的银行案件风险评估投资组合。虽然现有的许多概念可以成功地应用于以汽车金融~但是还有一些比较明显的差异。传统银行的投资组合~即•对零售承担很大一部分的风险。•让受资助的车辆有一个几乎完整的抵押。•是租赁风险的重要部分。在风险结构上这些特点对考虑汽车金融产生重大影响。汽车贷款至于贷款业务方面~汽车金融被普遍认为是一个低风险的活动。违约率往往是相当小和高份额的零售风险增加了投资组合力度从而减少单一的独特性风险。低风险的说法是进一步支持强大的风险抵押。由于二级市场的流动性~收回车辆可以比大多数其他类型的抵押品更容易地出售。然而~抵押应当仔细看看。一般银行要么忽视系统恢复风险或承担抵押品价值和经济状况进一步的波动。这是一个相当实际的假设~在该抵押与关于多元化的投资组合情况下是合理的。在这种情况下~在不同类型的抵押品价值波动可能留下的唯一的整体系统性风险的识别源经济复苏形势抵销影响。与此相反~汽车金融缺乏多样化这些好处。回收率大大影响了这里的二手车市场~不一定要搬过来和整个国家经济的步骤。因此~特定市场的供应和需求因素是系统回收风险的额外来源~不应该在投资组合风险评估的忽视。汽车租赁租赁占了汽车金融业务的很大一部分。这具有风险管理的重要意义。从本质上讲是一个租赁合同~出租人有权使用一个特定的时间内给承租人的资产。作为回报~他收到一系列付款。被租赁一大特点~虽然需要承担全部责任~承租人为租赁资产~物业的合法业权仍属于出租人。除了这个~契约通常包含各种选项关于租赁资产在合同结束的使用和义务。租赁归功于它的广泛普及~有利影响它的流动性。它提供的灵活性~为承租人和它提供的机会~实现资产负债表外融资以及优惠的税收待遇。出于这个原因~租赁经历了与新签约的大部分汽车租赁业务的会计几十年大幅度增长。为了让一些数字~例如在德国~新租赁合同额超过年的亿欧元~占了汽车租赁超过亿欧元~相当于约,的设备的总租赁市场。M的车辆在年租用中占了近三分之一的德国市场的新车登记的三分之一。虽然是一个一般的租赁合同~汽车租赁是一个相当巨大的各种标准化的产品。在选择车辆上~并在合同期限和要根据租赁英里数决定~承租人收取每月分期付款。诚然~不同的合同~以车辆在租赁期结束使用。然而~两个合同类型占主导地位。无论是承租人有义务归还车辆或他可以行使购买选择权在合同的剩余价值在合同结束。而后者则通常是在美国的情况~租赁在德国作为一项规则规定对租赁车辆返回合同。然而~从金融角度租赁显示较贷款风险结构复杂得多。除了默认和回收风险~汽车租赁经常受剩余价值风险。剩余价值~即未来市场的租赁车辆的价值~必须在租赁开始估计~并普遍认为是一个相当数量视为不可预测的。但是~它是在计算的核心要素和出租人有一个关于分期水平产生重大影响。这些包括分期付款利息以及分期付款的组成部分。如果是在高分期剩余价值~即来计算的~如果车辆被假定为没有造成什么损失的其原始价值超过了租赁~分期付款期限水平下降。相反~如果是这样的剩余价值被假定为低。应该看到~不过~在一般的出租人没有达到完全摊销他在租赁期间~投资资产的租赁期。因此~他决定从在合同赚钱结束租赁车辆的收益。如果这些收益低于估计剩余价值低~出租人招致剩余价值的损失。因此出租人面临贸易之间的价格竞争和风险起步。虽然保守的方法来设臵剩余价值将减少亏蚀的危险~它必将导致更高的分期付款而这又会对新合同业务量产生不利影响。与此相反~销售集中的剩余价值的政策减少了分期付款~从而保证在较高的市场销售~同时增加剩余价值损失的风险。严格地说~剩余价值风险由两部分组成。第一个关键因素是在二手车市场的波动。二是投票中承租人的行为。两者是密切相关的现象。由于在二手车市场的实际和合同残余之间的差距趋于低迷的情况下成长~造成出租人谁决定返回他们的车辆增长以及数量。正如美国租赁业务经验表明~这很容易导致恶性循环凡在第一阶段的过程中产生的残余的损失将随后通过向重新上市变成一个在车辆越来越多~价格压低需要进一步加强二手车市场。在这种情况下~剩余价值的损失可以迅速达到一个重要的方面。这是看在美国市场在这方面取得的经验~因为它提供了~应该由风险管理人员认为圈套的例子。行业经验在一个相当长的时间里~专属金融公司和租赁公司都是美国汽车租赁的独家供应商。然而~在年代的汽车租赁变得越来越流行~并发展成为一个高利润业务。为了不错过了这一业务提供盈利增长的机会~一些大银行和金融公司纷纷进入市场。因此~租赁市场的竞争压力开始增加。由于所有竞争对手担心失去有利可图的业务~他们回顾了剩余价值的政策。年代初以来~剩余价值已稳步上升。在年代中期强烈的的经济形势下~出租人承担这一趋势继续下降。因此~合同剩余价值不仅调整到实际水平~而不是增加他们的历史推断。考虑到平均剩余价值已经上升至年的,~年的,~这一推断有重大影响。一些市场参与者的平均残差计算高达,。因此汽车租赁经历了令人印象深刻的热潮。然而~始于年和年越野车的销售数字下降。为了解决这个问题的影响~制造商开始奖励计划~以进一步新车的销售。不久~增加新车价格的走势来在市场层面广泛的结束。尽管如此~租赁持续增长~从$亿美元在年到年新的创纪录水平。在同一年~新车价格下跌波及到了二手车市场。在反应中使用的车辆价值和特别好的交易新车可明显衰退~越来越多的租户选择回到在合同结束租赁车辆。经销商表现出先发制人返回的车辆没有多大兴趣~并通过他们到出租人在剩余价值膨胀的估计~在二手车价值的下跌~加上缴乘以,见表,重大损失率。考虑到该租约的条款增加了长达个月的事实~这些损失影响其今后几年的财务表现。年~剩余的损失达到了亿美元的限制。直到年~他们已累积超过亿美元~导致巩固了大量的市场。年美联银行和第一联盟停止他们的汽车租赁业务。通用电气资本和随后在年全国城市。重点公司次之~在年退出租赁。许多较小的出租人随后也效仿或完全消失。专属金融公司决定继续租赁。图表收益率和风险损失年份E回报率风险损失,,,,,,,,图表市场份额:美国汽车金融贷款年份rE汽车金融银行财务公司信用联盟其它租赁年份E汽车金融银行财务公司信用联盟其它大约,的客车在道路上~但采用的反应一个更为保守的剩余价值的政策。在未来的跟进~汽车租赁量下降~直到年有初步复苏的迹象显示。结论汽车金融的内在风险在一个相当大的程度上推动行业和市场动态。因此~广阔的经济角度定期评估时采取默认和回收多元化的银行资产组合风险被证明是不恰当的。正确的评估~并在这方面的金融风险成功的管理需要相当的专业知识。这是租赁业务特别是在剩余价值是风险与回报之间真正的中心环节。鉴于越来越多的汽车金融以及增加市场竞争压力的经济重要性~有进一步研究的需求很大。这将不可避免地涉及到大量的实证工作~以及针对行业的具体情况复杂的模型的发展。在这种情况下~复杂的风险结构是占了租赁业务仍然是最大的挑战。参考文献Adesa公司,年,~全球汽车再销售。戴姆勒克莱斯勒金融服务公司,年,~公司年幻灯片。费伊杂志,年,~剩余风险~福布斯杂志~卷。~iss。美瀚,,~二手车市场报告~年版。美瀚,,~二手车市场报告~年版。米整肯思期J,赫希E~(),汽车金融出版社。博思艾伦。大众汽车金融服务公司,年,~投资者简报。

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