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货币条件合意 政策短期难有大动作.doc

货币条件合意 政策短期难有大动作

此去谁还等著谁
2017-10-16 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《货币条件合意 政策短期难有大动作doc》,可适用于高中教育领域

货币条件合意政策短期难有大动作胖子wwwmanyicomhot货币条件合意政策短期难有大动作本报记者葛春晖月M增速远超预期预定目标有望实现央行最新公布的金融数据显示月份我国M同比增速达到大幅超出市场预期。根据Wind资讯统计此前家机构给出的月份M同比增幅预测中值为其中华泰证券(,股吧)、浙商证券的预测值最高为仍远低于央行最终数据。受商业银行季末考核等因素影响一般季末银行存款都会相应增长进而导致季末M增速出现一定的虚增而今年月M的波动尤其明显是否意味着M增速实际上并未达到年初预定的这一目标水平呢,对此海通证券(,股吧)认为月份M的波动主要缘于去年四季度以来我国货币供应的季节性规律发生了变化。去年四季度以来我国货币政策由之前的偏紧转向中性偏松而由于经济下滑使得银行避险情绪较强往往造成季初放贷积极性不强、季末突击放贷从而进一步加大了货币供应的季节性波动。不过海通证券表示即使排除季节性因素从季度中间月份看去年月份今年月、月、月M增速分别为、、、仍有明显回升说明货币供应条件正在逐步向常态回归。海通证券表示预计月份M增速为而考虑到新的季节性规律起始于去年四季度预计今年四季度的波幅将会减小。这意味着四季度末M增速有望达到左右的政策合意目标。资金利率总体平稳逆回购继续担纲主力除了M出现超预期增长之外月我国社会融资总额新增高达万亿元同比激增。而值得注意的是月份我国银行体系流动性始终保持紧平衡状态天期质押式回购加权平均利率稳定在附近。这说明即使在降准预期屡屡落空、央行仅通过公开市场逆回购微调流动性的背景下实体经济的融资需求仍得到了较好的满足。数据显示月日R加权收于较上一交易日再降BP较月均值相差近个基点。后市来看由于近期人民币汇率连续走强外汇占款增长有望继续恢复而且基建投资加速也会部分对冲财政存款的季节性增加巨量逆回购到期成为考验短期资金面的主要因素。据Wind统计本周和下周公开市场到期逆回购分别高达亿元和亿元对冲到期资金后形成被动净回笼亿元、亿元相当于两次提准所回笼的资金。不过中金公司等机构认为由于降准在总量放松方面的影响范围更大、效果更明显、信号意义更强为了避免其对于房地产市场预期造成影响央行前期选择了逆回购而放弃了降准而从月金融数据超预期增长来看预计短期内逆回购仍将担当货币政策主力工具降准、降息等大幅宽松的可能性继续下降。据交易员透露日央行向公开市场一级交易商进行了天、天、逆回购和天、天正回购操作询量。市场人士表示考虑到当前资金面比较宽松本周逆回购操作规模有望较上周大幅缩量从而避免到期逆回购规模“滚雪球”式增长减轻未来公开市场操作压力。CPI重回“”时代货币政策有放松空间国家统计局日公布的最新数据显示月份我国CPI同比上涨物价涨幅重回“”时代。中证研究中心认为虽然欧美日均推出量化宽松政策为通胀再生创造了宽松的货币环境但全球经济需求疲软大宗商品价格大涨的基本面并不存在输入性通胀压力难及年至年水平。预计四季度PCI同比涨幅难以超过通胀上行步伐温和可控。央行二季度货币政策报告指出扩张性政策刺激增长的效应可能下降、刺激通胀的效应则在增加。但考虑到我国整体经济短期难以快速回升机构普遍认为在通胀数据有望保持低位运行的背景下中期内货币政策仍有一定的放松空间。招商证券(,股吧)表示月社会融资规模大幅增长除了新增贷款之外信托贷款、委托贷款、银行承兑汇票等融资渠道的打开意味着政府在有意放松货币政策未来货币政策供给量将继续增加。而在降准降息方面由于我国经济增速步入趋势性下行、人民币汇率接近均衡外汇占款增长中枢也趋势性下移之前为对冲外汇占款增长而持续攀升的法定存款准备金率自然随之转入下降通道。目前大行法定存准率仍高达未来下降空间广阔。就利率政策而言在实体经济依然疲弱、物价走势温和背景下适度降息仍不失为减轻企业融资压力、提振市场信心的有力武器。申银万国、上海证券等机构表示与以前相比未来降息的概率明显降低但考虑到保增长仍需要加大政策支持力度不能完全排除明年一季度前再次降息的可能。

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