中间件软件行业公司上市IPO风险分析报告201806

中间件软件行业公司上市IPO风险分析 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 201806 中间件软件行业公司上市IPO风险分析报告201206 一、公司经营业绩季节性波动风险 中间件软件行业的主要客户集中在各级政府部门和大中型企事业单位，受到中国农历春节假期和整体工作进度安排习惯的影响，该类客户通常会在第一季度制定本年度全年的信息技术采购 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 和指标;在第二季度及第三季度上半段进行相关产品现场调研、邀请相关厂商进行产品测试以及对入围厂商进行招标、投标、评标和定标;第三季度下半段及第四季度才正式确定所需采购产品并与中标厂商签订采购合同。因此，公司大部分营业收入和净利润都在下半年尤其是第四季度实现。 从公司各季度营业收入和净利润占全年比重来看，报告期内公司第四季度营业收入占全年的比重均在45%以上，第四季度净利润占全年比重均在60%以上，公司销售的季节性特征影响公司利润也呈现季节性分布。由于销售费用、管理费用等各费用在年度内较为均衡的发生，而收入主要在第四季度实现，因此可能会造成公司季节性亏损，投资者不宜以季度或半年度数据推测全年业绩情况。 二、市场竞争风险 作为国内最早开始从事中间件软件研发和生产的厂商，东方通现已发展成为最具市场竞争力和市场影响力的国内中间件软件生产企业之一，也是国内中间件市场中紧随IBM 和ORACLE 的国产中间件软件独立生产厂商，多年来公司独立研发的“Tong”系列中间件软件产品一直在国产中间件品牌中保持领先的市场地位。 但与国际知名软件厂商IBM、ORACLE 相比，公司在技术研发实力、市场培育、产品销售渠道建设等方面仍存在一定差距;同时，随着其他国内中间件软件生产企业的成长和壮大，公司还面临着来自国内竞争对手的市场竞争。公司如不能继续维持在技术研发上的资金投入力度，并进一步完善产品营销渠道和销售网络，提升东方通品牌的市场知名度，将面临一定的市场竞争风险。 三、中间件市场容量较小的风险 当前国家大力推进信息化建设，为国产软件尤其是国产基础软件带来了良好的发展机遇。根据计世资讯的研究报告，未来5 年，我国中间件行业市场仍将保持稳定的增长趋势，年复合增长率达18.34%，至2016 年，国内中间件产业规模将达50 多亿元。尽管如此，中间件行业市场份额占整个软件产业规模的比重较低，市场容量有限，2011 年我国软件产业总收入为1.84 万亿元，而中间件市场份额为24.1 亿元，占软件产业总收入的比重为0.13%，因此公司面临中间件行业整体市场容量较小的风险。 四、应收账款发生坏账风险 报告期各期末，公司应收账款净额分别为2,950.44 万元、5,316.24 万元和7,777.07 万元，占总资产的比例分别为34.00%、42.14%和42.66%。其中，账龄1 年以上的应收账款余额分别为929.37 万元、1,252.85 万元和1,522.46 万元，占应收账款余额的比例分别为28.88%、21.78%和18.09%。 金额较大的应收账款将影响公司的资金周转速度和经营活动的 现金流量，给公司的营运资金带来一定压力。尽管公司应收账款的主要客户均为大型企事业单位或政府部门，上述客户一般资金实力较强，信用较好，资金回收有保障，但如果催收不力或主要客户财务状况出现恶化，公司将面临部分坏账风险。 五、税收优惠政策变化风险 报告期内，公司及子公司按国家相关政策规定享受了增值税退税、企业所得税税率优惠等税收优惠，具体情况如下: (1)增值税 根据《关于鼓励软件产业和集成电路产业若干政策的通知》(国发[2000]18号)、《关于鼓励软件产业和集成电路产业发展有关税收政策问题的通知》(财税[2000]25 号)以及《国务院关于印发进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知》(国发[2011]4 号)的规定，本公司自2000 年6 月24 日起，销售自行开发生产的软件产品，按17%的法定税率征收增值税后，享受增值税实际税负超过3%的部分即征即退的优惠政策。 成都东方通科技有限责任公司和上海东方通泰软件科技有限公司分别自2010 年1 月20 日和2010 年4 月1 日起享受上述增值税即征即退的优惠政策。 (2)所得税 根据《中华人民共和国企业所得税法》，国家对重点扶持的高新技术企业，减按15%的税率征收企业所得税。根据财政部、国家税务总局、海关总署《关于鼓励软件产业和集成电路产业发展有关税收政 策问题的通知》(财税[2000]25号)以及财政部、国家税务总局《关于企业所得税若干优惠政策的通知》(财税 [2008]1 号)规定，对国家规划布局内的重点软件生产企业减按10%的税率征收企业所得税。 公司自成立以来一直是北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局和北京市地方税务局联合认定的高新技术企业，且2003―2010 年连续8年被国家发改委、信息产业部、商务部、国家税务总局联合认定为国家规划布局内重点软件企业。 国家规划布局内重点软件企业实行逐年认定制度，如果今后年度公司不再被评为国家规划布局内重点软件企业，公司将按照15%的税率缴纳企业所得税，公司持续享受该项税收优惠政策存在不确定性。如果国家或地方有关高新技术企业和软件企业的认定或高新技术企业和软件企业鼓励政策和税收优惠的法律法规发生变化，或其他原因导致本公司不再符合高新技术企业和软件企业的认定条件，公司将按照 25%的税率缴纳企业所得税，将对公司经营业绩产生一定的不利影响。 (3)税收优惠综合影响分析 整体而言，公司对税收优惠政策不存在重大依赖，但税收优惠政策变更仍可能对公司的利润水平产生显著影响。 六、政府补助波动风险 报告期内，公司的非经常性损益分别为771.60 万元、1,783.48 万元和813.66万元;扣除企业所得税后的非经常性损益净额分别为 693.19 万元、1,542.49 万元和781.53 万元，分别占同期净利润的43.50%、52.63%和20.01%;扣除非经常性损益后的归属于母公司普通股股东净利润分别为900.39 万元、1,388.26万元和3,123.78 万元。 公司作为中间件行业具有自主创新能力的高科技企业，每年会收到一定金额的研发项目经费或其他奖励，由于每年的政府补助项目存在一定的变化，取得政府补助的时间、金额具有不确定性，造成公司每年获得的政府补助金额存在较大差异，导致每年扣除增值税返还后政府补助金额占净利润比重波动较大报告期内，公司获得除增值税返还以外的政府补助分别为764.50 万元、1,779.97 万元和822.99 万元，占净利润的比重分别为47.97%、60.73%和21.07%，对公司每年扣除非经常性损益前的净利润产生较大影响。2010 公司收到获得除增值税返还以外的政府补助金额较大，主要系收到“核高基”重大专项课题--“集成化中间件套件产品研发及产业化”项目研发经费1,547 万元， 2010 年度确认营业外收入936.49 万元，对当期净利润影响较大。如果公司未来申请科研项目减少，将可能对公司经营业绩产生一定不利影响，因此公司存在一定的政府补助波动风险。 七、公司规模较小、收入较少的风险 公司自成立以来，资产和业务规模不断增长，但总体规模依然较小。 公司存在规模较小、收入较少的风险，可能对公司抵御市场波动的能力产生不利影响。 八、主要产品价格波动的风险 软件产品销售是公司利润的主要来源，报告期内公司软件销售业务毛利占总毛利的比例均在98%以上，因此软件产品价格的波动将直接影响公司的经营业绩。报告期内，公司的主要软件产品消息中间件TongLINK/Q 和应用服务器TongWeb 销售单价出现小幅下降，其原因主要是公司根据市场需求、国内外竞争对手的同类产品价格情况等因素，适时降低销售单价，以提高产品销量，占领更多的市场份额。 报告期内公司通过控制成本费用、扩大销售数量、持续推进产品升级等方法，在主要产品价格小幅下降的同时实现了公司总体盈利能力的快速提升。但如果未来市场竞争进一步加剧，公司主要产品销售单价持续大幅下降，且公司无法及时降低成本费用或扩大销量，将可能对公司成长性和持续盈利能力造成不利影响。 九、技术研发风险 随着信息化应用水平的整体提高、新应用领域的拓展，新的中间件种类也在不断地出现和发展，如集成中间件的产生与发展，业务流程管理系统的兴起等，信息技术新的运营形态也不断涌现，相应 要求 对教师党员的评价套管和固井爆破片与爆破装置仓库管理基本要求三甲医院都需要复审吗 中间件技术和产品随之不断进步基于软件技术的研发规律，新技术、新产品的研发在创新成果和开发周期上存在较大的不确定性。一方面，新技术、新产品的技术研发难度较大，研发周期较长，开发环节中的个别难题有可能影响最终产品的研发进度，使新产品的推出时间出现滞后;另一方面，即使新技术、新产品顺利开发完成并推向市场，也有得不到市场和客户足够认可的风险，导致新技术、新产品推出后的经济效益与预期收益存在较大差距。如果公司在技术开发方向决策 上出现失误，未能及时跟上行业技术更新换代的速度，未能正确把握市场动向并顺应市场需求变化，或未能及时将最新技术运用于新产品的升级和开发，可能导致公司丧失技术和市场的领先地位。 十、人力资源风险 软件行业属于智力密集型行业，在人力资源管理方面面临人员流动大、知识结构更新快等问题。目前，公司已建立起较完善的人力资源管理制度，并对高层管理人员及核心人员实施了有效的绩效考核与激励制度，但上述措施还不足以完全保证核心人员的稳定，如果出现核心人员流失、人才结构失衡的情况，公司的经营将会受到较大的不利影响。 十一、业务规模迅速扩大导致的管理风险 报告期内，公司业务进入快速成长期，销售收入复合增长率达到46.67%。 本次发行后，随着募集资金的到位和募集资金投资项目的实施，公司的资产、业务、机构和人员等将进一步扩张，公司将在制度建设、组织设置、运营管理、资金管理和内部控制等方面面临更大的挑战。公司经营规模的快速增长，也给公司短期内建立和完善适应企业发展需要的管理体系、制度及约束机制带来一定的风险。 十二、募投项目风险 本次发行募集资金将投资于Tong 系列中间件产品升级项目和营销服务平台扩建项目。募投项目的实施将进一步提升公司中间件软件研发能力，完善公司产品结构，健全营销服务体系，为实现公司战略 发展目标创造条件。公司已就募投项目进行了较为充分的技术论证和市场调研，并在技术、资质、人才等方面做了充分准备以保证项目的顺利进行，但仍可能在项目实施过程中存在政策、技术、市场及其他无法预见的不利变化，并由此可能导致项目实施后经济效益低于预期水平的风险。 十三、实际控制人风险 截至本招股说明书签署日，公司共有 47 名股东，控股股东、实际控制人张齐春、朱海东、朱曼各持有公司 24.95%、5.55%、0.19%的股份，合计持股比例为 30.70%，尚未达到绝对控股。发行完成后，张齐春、朱海东、朱曼各自持股比例将降低为18.71%、4.17%、0.14%，合计持股比例下降至23.02%，公司仍存在因股权分散导致管理层、管理制度、管理政策不稳定的风险。 公司实际控制人之一张齐春女士系中国中间件领域专家，现任中国软件行业协会中间件分会理事长，对国内外中间件行业的现状和发展有着深刻的理解。 自东方通有限设立以来，张齐春一直担任公司的执行董事或董事长，统筹领导公司的业务、技术、销售等工作，对公司经营方针和战略的制定具有支配性作用。 朱曼最近两年来一直担任公司副总经理，主要负责公司人事工作，同时协助总经理管理公司销售渠道，对公司的人事任命及销售渠道的开拓具有重要作用，并于2011 年第二次临时股东大会当选公司董事;朱海东为公司主要的创始股东之一，现任公司董事，在公司股 东大会与董事会中具有明显影响力。 公司实际控制人之一张齐春现年73 岁，未来存在因个人健康等原因无法继续履行其对公司职责的可能。张齐春、朱德生夫妇已共同作出承诺，若张齐春因个人健康原因或任何意外之情形导致其不再具备《公司法》规定的股东资格，则张齐春在公司的股东资格由朱海东继承;此外张齐春、朱海东、朱曼以及孙亚明等公司高级管理人员均作出承诺，自公司股票上市之日起的三十六个月内，不转让或委托他人管理本人所直接或间接持有的东方通股份，也不由东方通回购本人所直接或间接持有的东方通股份。虽然张齐春、朱德生夫妇、朱海东、朱曼以及孙亚明等公司高级管理人员所出具的承诺有利于保证公司控制权稳定，但鉴于张齐春对公司的重要影响力，如张齐春无法继续履行其对公司职责，公司在经营方针和战略的制定方面、业务经营的统筹规划方面仍可能会受到影响，同时也存在实际控制人对公司的控制力减弱的风险。 内部资料， 请勿外传～ 10.50-20-15-10-5051015200.10.050-150-100-50050100150420-2-4-150-100-50050100150