金融脱媒趋势下商业银行面临的机遇与挑战

金融脱媒趋势下商业银行面临的机遇与挑战金融脱媒趋势下商业银行面临的机遇与挑战作者:李军摘自:《中国金融》 2006年第14期共有 0条评论打印Email评论金融脱媒，又称“非中介化”，是指资金的融通、支付等活动更多地直接通过证券市场进行，从而降低以商业银行为主体的传统中介在金融体系中的重要程度。目前，随着金融体制改革的进一步深化和相关政策措施的逐步落实，我国金融脱媒的长期趋势已基本确立并将加速发展。面对金融领域的这一重大结构性变化，商业银行应当在理念、体制、产品、管理、人力资源等方面进行创新，积极应对现实挑战，努力把握重大机遇，大力促...

金融脱媒趋势下商业银行面临的机遇与挑战作者:李军摘自:《中国金融》 2006年第14期共有 0条评论打印Email评论金融脱媒，又称“非中介化”，是指资金的融通、支付等活动更多地直接通过证券市场进行，从而降低以商业银行为主体的传统中介在金融体系中的重要程度。目前，随着金融体制改革的进一步深化和相关政策措施的逐步落实，我国金融脱媒的长期趋势已基本确立并将加速发展。面对金融领域的这一重大结构性变化，商业银行应当在理念、体制、产品、管理、人力资源等方面进行创新，积极应对现实挑战，努力把握重大机遇，大力促进战略转型。我国金融脱媒的长期趋势基本确立金融脱媒是经济市场化程度提高的客观规律市场经济的发展客观上使金融活动逐步市场化，从而导致金融脱媒。目前，我国已基本确立了有中国特色的社会主义市场经济，市场在资源配置中的主导作用进一步发挥，并将进一步推进政府职能转变，深化投资体制、国有企业和垄断行业的改革，鼓励非公有制企业的发展。利率市场化和汇率形成机制改革取得显著进展并稳步向纵深推进，金融资源的价格机制也在逐步地市场化。实体经济和金融层面的改革都在呼唤更为发达的证券市场，从而推动金融脱媒的发展。金融脱媒背景下，对中小企业的信用风险的管理将日益成为商业银行的重要课题金融脱媒是国民经济持续发展的必然结果当一国经济发展到一定阶段之后，直接融资将日趋活跃。经济的发展必然伴随着产业结构的升级和企业规模的扩大，而直接融资可以更加高效率、低成本地满足新兴产业和大型企业的资金需求。国外经济学家对150多个国家数据的实证分析表明，经济发展水平越高，直接融资相对于间接融资就越发达。20世纪90年代以来，我国经济保持了年均8.5%以上的增长速度，经济规模从1990年的世界第11位上升到2005年底的第5位，人均GDP相应从1564元增加到13985元。按照“十一五”规划设定的指标，2010年我国经济规模将跃居世界第3位，人均GDP将超过2750美元,接近中等收入国家3000美元的平均水平。十一五期间，我国将致力于提高自主创新能力、优化升级产业结构、培育国际竞争力较强的优势企业。经济的发展、居民收入水平的提高、产业结构的升级客观上需要我国改变直接融资十分落后的局面。政府主导的制度变革是金融脱媒的重要推动力 “十一五”规划纲要指出，要加快发展直接融资，积极发展股票、债券等资本市场，稳步发展货币市场。目前有关部门正加紧实施证券市场制度改革，包括解决股权分置问题、鼓励大型优质企业国内上市、改革发行和交易制度、完善以市场为主导的产品创新机制、形成价格发现与风险管理并举的直接融资产品结构、强化市场主体约束和优胜劣汰机制、切实保护投资者的合法权益、大力发展企业债权融资市场等等。政府主导的证券市场制度变革将大大加快我国金融脱媒的发展进程。人民币升值趋势和股市估值偏低是金融脱媒的重要周期性因素按照一般规律，一国经济实力的持续增长必然带来本币币值的上升。但2001,2005年，由于美元贬值，而人民币实际上盯住美元，导致人民币实际有效汇率持续贬值。2005年7月21日人民币汇率改革后，人民币开始小幅升值，加之目前我国A股市场的市盈率已经低于国际水平。这必然继续带动以人民币计价的金融资产价值的上升，也为直接融资的发展提供了良好的周期性机遇。国际经验表明金融脱媒是经济发展的长期趋势国际经验表明，在经济市场化、经济发展水平提高、金融管制放松等因素的综合作用下，将不可避免地出现金融脱媒的长期趋势。20世纪在美国的各类主要金融机构中，存款金融机构(包括商业银行和储蓄机构)资产所占的比重呈长期下降之势。而包括养老金、共同基金、货币市场基金等在内的基金和投资公司资产所占的比重则迅速提高，90年代末已经超过商业银行。而在亚洲新兴国家，虽然这些国家的金融体系传统上是以银行为主导，但在其经济起飞的过程中，股票市场市值的增长速度都显著高于银行资产的增长速度。2004年末，韩国、中国台湾的股票市值与当年GDP的比率分别为1.9和5.3，分别是该国(地区)银行资产的0.5倍和0.58倍,同样存在明显的金融脱媒趋势。借鉴国际经验，考虑我国的实际情况，笔者认为未来15年将是我国金融脱媒迅速发展的时期。金融脱媒给我国商业银行带来前所未有的巨大挑战金融脱媒给商业银行传统业务的总量和结构造成负面影响从资产业务的总量看，金融脱媒将导致商业银行的贷款增长速度降低，银行贷款占非金融部门融资总量的比重下降。从资产业务的结构看，更多的大型优质企业更倾向于通过股权、债券、资产证券化等低成本的直接融资方式来募集资金，多层次资本市场的发展使有潜力的小企业可以通过创业板获得资金支持，从而对商业银行的优质客户造成显著的双重冲击。从对负债业务的影响看，随着金融脱媒的发展，证券市场产品的品种将日益丰富，人们的投资方式更加多元化，从而对商业银行的一般存款也会产生一定的替代效应。虽然这些存款最终以同业存款的形式回到商业银行，但现金漏损增加，商业银行存款总量的增长会受到一定影响。此外，由于商业银行的贷款需求受到影响，使其派生存款的增长被抑制，也会降低一般存款在商业银行负债中的比重。金融脱媒对商业银行的风险管理能力提出了更高要求首先，商业银行信用风险管理的对象将发生一定的变化。由于更多的大型优质企业将以直接融资方式来募集资金，中小企业在商业银行信贷业务组合中的比重会逐步提高，如何有效管理中小企业的信用风险将日益成为商业银行风险管理的重要课题。其次，商业银行的市场风险日益突出。随着直接融资的发展，利率、汇率、股票、商品价格敏感型业务的比重将显著提高，因此，商业银行对市场风险的管理更显重要。再次，信用风险与市场风险交织在一起，加大了管理的难度。由于商业银行的客户更加广泛地应用各种衍生金融工具，企业和个人的市场风险将可能转化为商业银行的信用风险，这是对商业银行的风险管理能力的更大考验。最后，对流动性风险的管理不再无足轻重、可有可无。在金融脱媒水平较低的情况下，商业银行的流动性基本不存在问题，流动性风险在商业银行的各类风险中居于次要地位。随着直接融资比重的提高，商业银行负债的稳定性将显著降低，资产负债期限不匹配的问题将更为突出，对银行有效管理流动性风险提出了更加迫切、更加现实的要求。(全文请阅读《中国金融》印刷版2006年第14期)

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