追踪止损（3）：昨天最低追踪止损法

追踪止损（3）：昨天最低追踪止损法追踪止损（3）：昨天最低追踪止损法。上两期我们都提过固定价位回调追踪止损（Fixed Price Retreat Trailing Stop）及动态追踪止损（Dynamic Trailing Stop）。这一期，让我们来研究最后一种追踪止损方法，《昨日最低点追踪止损》（Yesterday's Low Trailing Stop）。首先，让我们回顾之前两种追踪止损的特点：固定价位回调追踪止损是以前一日的收市价来设定一个最大跌幅价位（Maximum Loss）为止损价位。只要股价上扬，那止损价位将随...

追踪止损（3）：昨天最低追踪止损法。上两期我们都提过固定价位回调追踪止损（Fixed Price Retreat Trailing Stop）及动态追踪止损（Dynamic Trailing Stop）。这一期，让我们来研究最后一种追踪止损方法，《昨日最低点追踪止损》（Yesterday's Low Trailing Stop）。首先，让我们回顾之前两种追踪止损的特点：固定价位回调追踪止损是以前一日的收市价来设定一个最大跌幅价位（Maximum Loss）为止损价位。只要股价上扬，那止损价位将随着股价上扬而上调，若股价跌破止损水平时将会视为套利的讯号。通常固定价位回调追踪止损法适用于价格波幅稳定，保守及基本面强稳的股项。动态追踪止损采用布林中频带（Bollinger Bands）或 14、21、31天加权移动平均线（Exponential Moving Average）的动态支持线为股价上扬的追踪止损参考。动态追踪止损是属于灵活的追踪止损策略，适合用任何处于上扬趋势的股项。昨日最低点追踪止损则采用股价昨日的最低点为止损的参考水平。这一种追踪止损策略，适合用于波动偏高、短期快速上涨的高风险股项。只要股价还是继续上扬，已经持票的投资者可以昨日最低点的价位为止损或套利的水平。接下来只要股价上扬，投资者则须以新的最低价格为明天的止损或套利水平，以此类推，直到股价跌破设定止损水平为止。（图一）长成集团 Tanamas - 7382，从 2003年 8月 4日至 2003年 12月 5日的暴涨趋势。如图一所示，波动幅度偏高的股项，一般进入涨势时股价会大幅度的上扬，涨势大得不可理喻。这一类的上扬趋势中可能不会出现任何的技术调整，而一旦出现调整时，已是结束涨势了。所以，要买入这一类波幅大的股项，必须要有一套严格的投资计划，以求能冷静而不情绪化的操控买卖。采用昨日最低价为止损点的原因：（图二）采用昨日最低价为止损水平。图二是典型短期股价暴涨的模拟图形，假设A君，在图二阴阳烛 1的价位买入股票后赚取了纸上盈利，若他打算在明天套利，那A君明天会以什么价位来卖出他手上的股票呢？在一般的状况之下，A君会以昨天的收市价，甚至更高的价位卖出，否则将不能获取盈利。接下来，当A君在阴阳烛 2的价位卖给 B君，而当股价上扬后，若 B君打算套利，他也会以高价套利，如此循环下一直有新买盘涌入，才会形成图二阴阳烛 3及阴阳烛 4的股价上扬。除此以外，当股价持续上扬时，市场的贪念会比畏惧来得强，这是因为没有投资者尝到亏损的滋味。如图中阴阳烛 5所示，股价虽然以高价开市，但随后却开始下跌，并且跌破阴阳烛 4的最低点。这表示所有在阴阳烛 4买入的投资者，所赚取的纸上盈利都转为亏损。这时投资者开始尝到亏损的滋味，于是市场开始出现畏惧的心理。被套牢的投资者对于他们的回本价位已产生了一个记忆力，这将无形中形成了一个阻力水平。当股价继续下跌时（参考图中阴阳烛 6）这表示连在阴阳烛 5以低价买入的投资者也开始亏损，这将加剧市场的畏惧，而导致更大的卖压涌现。总的来说，若短期的暴涨趋势完整，股价就不应跌破昨日的最低点，所以当股价跌破昨日的最低水平时，那便是投资者离场止损或套利的讯号。（图三）Salcon 8567，从 2005年 12月 12日至 2006年 1月 24日技术图表。如图三所示，若投资者在箭头 A买入后，就应该以当天的最低点（箭头 B）为最大跌幅的止损点。接下来若股价开始上扬时，已持票的投资者应该把止损点根据箭头 C、D及 E的水平往上调，以便逐渐减低投资风险，同时确保投资能够获利。如图中箭头 F所示，股价跌破了箭头 E的最低点，这是一个套利离场的讯号，投资者应及时套利离场。本周个案研究：（图四）CCHB控股 CONNECT – 0102，从 2009年 9月 1日至 2009年 11月 26日技术图表。如图所示，CCHB控股股价连续四日大幅度的上扬，所以已经持票的投资者必须要有一套追踪止损的投资计划，那就是采用昨日最低点追踪止损。图中箭头 A是股价在 11月 26日的最低点。根据之前所提到的理论，在短期暴涨的趋势中，股价不应该跌破此水平，接下来若股价继续上扬，那投资者应该根据最新一日的最低点为止损点，反之，若股价跌破止损点便是套利的讯号。此类投资策略属于高风险的方法，一般上不适合长期投资者或保守型的投资者。最新业绩报告截至 30/9/2009：主导本益比（Leading PER） 75 倍周息率（Dividend Yield） 0% 股息（Dividend）周息率（Dividend Yield）净利润率（Net Profit Ratio） 2008年 12月 31日 0 仙 0% -10.26% 2007 年 12月 31日 0 仙 0% -8.89% 2006 年 12月 31日 0 仙 0% -4.91% 2005 年 12月 31日 0 仙 0% -8.09% （表一）CCHB控股业绩摘要。结论《昨日最低点追踪止损》适合用于短期暴涨的高风险股项，其理论很简单，就是以“一根阴阳烛”的跌幅为最大的亏损风险，买入后只要股价上扬，便可把止损点跟随最新一日的最低点为止损点，以此类推，直到股价跌破设下的止损点为止。投资者需谨记，任何的追踪止损方法只能把止损点往上移，万万不能往下调。

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