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电商人士称凡客已提交 IPOIPOIPOIPO申
请 最快下月上市
11 月 11 日消息，就在传言拉手网因会计问题暂停 IPO
之际，B2C 企业凡客上市计划已悄然启动。银泰网 CEO 廖斌在腾讯微论
坛爆料，B2C 企业凡客已于 11 月 5 日递交上市审批，最快可下个月通
过审批并上市，这已经是 B2C 圈人士私下公认的消息。
另据来自投资界的消息从侧面印证。有投资人对腾讯科技
表
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示，凡客
原计划明年上市并在上市前启动新一轮融资，融资规模高达 10 亿美
元，凡客 CEO 陈年和天使投资人雷军在这中间都做出了很大努力，但由
于凡客规模已经很大，估值很高，此前有传闻称已达到 50 亿美元。
上述投资人指出，在当前资本趋紧情况下，已经没有太多 VC 可以接
盘，这也使得凡客通过私募融资的计划泡汤，转而去公开市场上市。
新一轮融资已无太多 VC 可接盘
实际上今年以来已经多次传言凡客诚品要赴美上市，早在今年年中，
外媒即报道凡客诚品已选定五家投行负责其今年四季度赴美上市交易，
计划融资 10 亿美元。来自外电消息显示，凡客诚品 IPO 交易任命的五
家投行分别为中金、花旗、瑞信、高盛和摩根士丹利。
电商行业资深人士也透露，最近曾拜访凡客诚品，尽管凡客诚品内部
人士并未承认透露上市相关细节，不过，对方表示目前公司正处在上市
的缄默期。
腾讯科技致电凡客 CEO 陈年，陈年电话并未接通，此前，他曾对上市
一事采取回避态度，称回头如果有消息会给予回应。凡客公关部也暂时
没有对此事作出回应。不过，一位凡客中高层对此予以证实，称凡客早
已选定五家投行，IPO 也一直在筹备中，不过其并未透露更多消息。
陈年年初曾明确表示，上市不是凡客诚品的头等任务，做大规模才是
最重要的，但各方面消息显示，凡客诚品还是踮着脚尖加入到上市排队
的行列。
据悉，凡客成立于 2007 年，其去年的销售额达到 20 亿元，今年其制
定 100 亿元的销售目标，目前凡客已完成五轮融资，最近一笔是 1亿美
元的融资。如本次 10 亿美元 IPO 顺利进行，凡客将有望成为今年美国
资本市场融资规模最大的中国互联网企业。
或预示明年资本环境更糟
据一位投行人士介绍，企业上市一般要走几个流程：第一步是请券
商，写相关的上市材料，并形成最近两三年的财务
报表
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；第二步是递交
上市招股书，包括秘密递交和正式递交，在此期间交易所对上市公司有
规定，不许对外宣讲相关上市信息，并会要求企业对招股书进行多次修
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改；第三步是开始进行路演，并于潜在的投资人进行沟通；最后是上
市，敲响上市钟。
千淘资本合伙人李华兵对腾讯科技表示，凡客上市主要有三方面因
素：获得更多的炮弹、很难获得更大私募融资、投资人需要套现。李华
兵称，凡客上市并不奇怪，其前后已获得多次融资，在烧钱的情况下如
果获得不了新一轮融资，必然会放慢扩张步伐，从而被竞争对手超越。
在目前私募市场，凡客市值已经很大，很少有 VC 有足够的资金可以接
盘。
另一方面，投资人在多轮投资后已被创业者绑架，尽管资本形势不
好，仍需要与创业者一起齐心协议帮助企业上市最终套现退出。以拉手
网为例，前期拉手融资 5000 万美元后估值已达 10 亿美元，但这次上市
中发行价最高仅 15 美元，最高融资 8000 万美元，市值大幅缩水。李华
兵认为，拉手网可以说是“流血上市”，但对于后期投资人来说，即便
投资亏损 60%退出也是最好的选择，这对凡客来说同样适用。
互联网分析人士洪波认为，资本环境不利情况下凡客仍坚持上市说明
其对未来资本市场前景更加看淡，凡客可能是要选择一个相对好的上市
时机。VIE 也是中国互联网公司上市的一个重大隐忧，提前上市也使凡
客避免 VIE 束缚。此外，凡客持续烧钱也需要后续资金进入。
资料显示，凡客今年不仅调高销售目标，还出手扩充覆盖面和后台服
务及加大广告宣传，包括签下黄晓明、李宇春作新代言人，同时配合武
汉、成都仓储中心布局，加大线下广告投放力度；其自建物流子公司如
风达宣布将开通 28 个城市配送服务，并推出英文网站，暗中布局海外
市场，这些都需要用钱。
VC 被指吓破胆 对 B2C 热情下降
在拉手、凡客启动上市的同时，一个值得关注的现象是，资本市场宠
儿的 B2C 企业开始慢慢失宠。自去年以来 VC 企业疯狂投资 B2C 企业，
甚至不投资会被认为不入行，一共有超过 10 亿美元的资金涌入 B2C 行
业。不过，进入今年 8月后，资本市场明显的趋冷。
B2C 企业酷运动 CEO 朱启功对腾讯科技表示，年初 VC 追着 B2C 企业
跑，天天打电话过来问企业何时第二轮融资，但到下半年，很多 VC 态
度明显转变，不问 B2C 企业项目是好还是坏，一切是先等等再看看。尽
管很多会议仍有 VC 身影，大家话题已改变，主要询问企业盈利点在哪
里。
朱启功说，市场很热时，VC 不怕后面有接盘人，只要把价格炒上
去，一定会有人接盘。但当市场环境发生改变，很多 VC 都问，万一没
有人接盘怎么办，如果企业做不出效果自己可能会陷入进去。就跟买楼
盘一样，越跌越不能买，越热时人们反而想尽办法买。
阿芙精油创始人雕爷表示，VC 行当很奇怪，他们叫个体极聪明，集
体无智慧，他们人一多，聚一起时就变傻瓜，很多时候投资是一波一
波，热的时候胡投，冷的时候一个都不投，所以集体无智慧，但遇到的
每一个 VC 都极聪明无比，这种现象非常奇怪。
趣玩网 CEO 周品表示，自己 8月还接触不少 VC，明显感觉大家被吓
破胆，VC 开始反思，而且马上要到圣诞节，很多人去休假。银泰网 CEO
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廖斌则表示，作为一名电商从业人员来说，真心希望拉手、凡客可以上
市，因为这些企业上市后行业可以更加规范，让行业更健康。
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