企业投资决策成功与失败的案例分析

企业投资决策成功与失败的案例 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 我是第二次到知识经济俱乐部来与大家见面，现在主要以实证的角度，来研究一下我们国家的一些大企业，或者身边一些小企业，在投资问题上的一些发展。因为讲到这个问题时，我们就有个比较直观的认识，就是一企业在发展的过程中，将是两个存在的形式。一个是日常的生产经营与管理，这是我们企业经营管理人员每天都碰到的问题，比如说开个工厂，首先要计算每天使用原材料的状况，要计算你每天生产经营的成本，每天计算劳动生产效率，然后考虑你产品的销售和发展问题，同时当你企业从零走到某一程度后，完成你的资本原始积累过程中，你就会面临两个问题：一个是我的业务怎么扩张，第二，当我有了钱以后，主营业务在发展的过程中另外的钱拿来干什么。实际上这个问题摆在任何人面前都有，小的如炒股票的人，他说有钱了，我们知道整个经济学里人们的收入，就等于投资加储蓄，或者消费加储蓄，也就是说，这个钱不是拿来消费，就是拿来储蓄，不是储蓄就是投资。所以投资在我们整个生活当中无时不在存在着。我们的企业也一样，那么同样在投资的过程中，有的是成功的，有的是失败的。而我们在整个生活的经营过程中发现的却是成功的少，失败的多。就像我们炒股票一样，十个人炒股票，八个人是亏的，一个人是赚的，或者六个人是亏的，二个人赚的，二个人平的。我们企业搞投资也一样，所以我们有些身边搞企业的人，你再看看你自己，我们才发现，突然之间我们身边有些企业已经消失了，有些企业从很大的企业变小了。有的企业从小变大了，今天就根据我观察的一些情况，加以总结以后，主要来解决实证的问题。 今天主要是讲这么几个问题。第一，建立一个行之有效的投资决策体系。我们老是讲企业投资决策失误，决策失误的很多。而且我们领导人还经常讲一句话，叫交学费。就认为我这个投资失败了，这是应当的，这是我交的学费，那么为什么会有这种概念产生呢，你在一个民营企业或在一个私人企业中就没有这句话，投资失败就是输掉了，公司破产了，你就垮了，没有在交学费的说法，所以在一个企业发展的过程中，你的经营的好坏，就跟你投资发展的好坏密切相关，因此我们总结一下，第一投资的基本含义。经济学上投资的含义，投资是为了获得未来预期收益的回报。那么我这里投资，是根据我们中国的特点把它通俗化。从直观的角度来讲，可分为新建项目的投资，我们企业要上马，首先要新建一个项目，首先要批土地，造厂房，引进设备，招募人才，设备调试，产品试生产，到正式投产。然后产品的销售，产品的发展。所以有个新建项目的审批问题，那么第一，投资的基本含义当中就包括了新建项目，所以只要是属于新建项目的，都是属于投资的含义。所以我们为什么原来的投资这一块，一定要计经委来批，我们说计经委下面有个处，投资管理处或基本建设处，或者新项目处。也就是这些处来分管当时的国有企业工厂的新产品建设问题，所以叫新建项目。第二个是扩建项目，就在原有建设的一期项目当中，分两期三期，所以我们会经常看到政府的批文当中有一条，就是同意建设什么什么，其中第一期投资五百万，第二期投资一千万，第三期投资四千万。那么后面的投资我们都称它为扩建。第三个投资的概念呢，就是技改。就是我们的技术改造项目，也是属于投资的范围。比如一汽，一汽原来生产的是老的设备，后来它引进了德国的生产线，生产了新一代一汽卡车，那么这个就属于技术改造的范围。第四个属于股权投资，这个投资是我们现在一个比较新的投资。我们知道一个投资的问题分两类，我们前面讲到新建、扩建、技改，都是对我们核心企业的一种投资形式。那么还有一种非核心的投资形式呢，就是我投资的企业，我不是控股的。我不是作为第一大股东，我是作为第二股东，第三股东等等的形式。那么这种形式的 方法 快递客服问题件处理详细方法山木方法pdf计算方法pdf华与华方法下载八字理论方法下载 我们称它为参股，参股就存在一个股权投资。那么原来我们分析一下有很多企业倒掉，倒在它的股权投资太多。公司一大把钱，东投西投，我们可以把垮的企业组织形式拿来看看，就发现它投资了很多很多领域，按照它的话说，哪些领域赚钱，我就投到什么地方，“蜻蜓点水”，我们称这种投资为股权投资。所以股权投资投得不恰当，它会拖累一个企业，这是我们讲的一第一个问题，关于投资的一些基本含义。 第二，我们讲投资的要素三性。我们知道企业要去投资，不管厂长也好，经理也好，财务总监也好，企业发展部的总经理也好，都有一个责任就是为什么要投资。投资是为了获得未来的预期，预期怎么来进行合理的分析。所以必须掌握一个投资的要素，要素是什么，总结一下是三个性。首先投资要解决风险性，我们知道任何一个投资项目都是有风险的，因为不会掉馅饼，包括摸彩票也是有风险的。摸彩票的风险是什么呢，风险就是我把所有的本钱投进去，一分钱回报都没有，这叫做风险。炒股票也有风险，买进来的股票跌了，亏损了，就是我的风险，所以不管任何一个项目，新建也好，技改也好，扩建也好，股权投资也好。都存在一个风险的问题，因此在我们做股份上市公司来讲，他做募集资金的使用用途方面，有一条让你分析募集资金存在的风险问题。风险可分为宏观性的风险，就是国家的宏观政策是不是鼓励和支持你的这个项目的发展，比如说我们杭州，现在我们提出“蓝天、碧水、清静”口号。又去搞一个造纸厂，或者去搞个印染厂。你说项目的风险大不大呢，你的风险性非常大，因为在这样一个中观的环境当中里面，你去做一个污染性非常强的项目，你的风险就非常大。如果哪一天，你的排污达不到 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 ，你这个项目就死掉，所以从这个角度来讲，无论是投资什么行业，风险必须放在第一位，第二才是收益性。 投资一个企业，最终目的是为了赚钱，不是做慈善事业，那是慈善家的事。或者你钱多了去搞“希望 工程 路基工程安全技术交底工程项目施工成本控制工程量增项单年度零星工程技术标正投影法基本原理 ”。投资项目一定是为赚钱，所以要考虑收益。收益又分两种概念，第一是狭义的收益，就是我投进这个钱，每年有多少回报，这是我们的投资概念，固定在我们比较老的厂长经理的概念中。我经常碰到有些经理说，我投这个项目是这么来分析的，我投进去三年就把本钱收回来，可能在前五年，你这种投资项目还能找得到，现在除了贩毒和买卖军火。这种项目你找不到还有百分之三十的回报，所以我不知道报纸上经常有某某某被受骗了，我就奇怪。我说怎么会被骗，因为他说有高的收益，那么你看，只有超过百分之二十到二十五的收益，都是有毛病的。百分之五十都不要相信，那是不可能的，在市场经济越来越平均的程度上，在要素竞争越来越激烈的情况下，再也没有百分之三十的回报，基本上是平均利润，就在这样的情况下，收益性是什么，是一个广义的概念，广义的概念就是说，他是以现金流量为基础的，一个收益考核,就是将来，他的现金回报，大于我在这一阶段现金流入的过程，就是你的投资收益。比如说我举个例子，你现在要开发一个房地产，等一会我有两个例子要讲房地产，一个是成功的，一个是失败的，这个房地产开发先投入五千万，然后每年再投五千万，那么你只有现金流出，没有现金流入，那么你怎么计算房地产的收益呢，这个房地产的收益，我说总共期限是四年，在这四年当中，只要你计算出最后一年，流进来的钱，大于我前四年流出的钱，包括你的成本，包括你的任何费用，包括你的财务费用，银行费用全放进去，只要是正的，这个收益就是好的，也就是说未来的现金流入，大于即将支出的现金流出，所以我们称之为现金流入法，所以我们知道现代企业中有个计算的方法,是计算你的现金流量，所以你要判断一个上市公司是好是坏，不要去看它的净资产收益率，不仅仅去看它的每股收益水平，而要看它每股的现金流量是多少，或者说整个公司的现金流量是多少，如果它的每股收益是五毛，固定资产的收益率达到百分之十五。好不好，很好，但是它的现金流量如果是负的话，这个公司有严重的问题，什么问题，两个问题，第一它有严重的库存，第二，它有严重的应收帐款，因为它的产品实现利润以后，没有转化成为现金，所以做财务的人要千万记住，所以现在对下面业务员的考核也是应该这样，所以从今年开始，中大集团对业务员的考核已经变了，不是看你为公司创造多少利润而是用现金流量计算出你的现实利润，而不是我今年500万，我货发出去了，就有利润了，货发出去是你的形式变了。但是你的货有没有转化成现金，没有转化则很有可能成为库存，你的货很有可能成为应收帐款，所以现金流量是一个投资收益的最重要的指标。 最后一个就是流动性。对这个问题实际上我们很多人是不重视的，对一个投资项目来说，流动性是非常重要的，也就是说是否能变现。我们在这是讲过程的，所有生产中最优质的是现金，现金转化成实物以后，这个实物经过劳动的加工，实物才能变成增加的资金，这个就是社会的发展，就是从货币――商品到商品的增加。那么增加的这一块就是利润，或者说叫剩余价值，那么你的投资性呢，流动性在什么地方呢，就是你能否及时地从这一货币转化成为后面的货币，那么就是要变现，变现就是要求你投资的这块，能够变成现金的可能性，比如说我举个例子，你造房子，房地产开发，如果一个不小心房地产开发变成什么库存，就是你投资项目的变现能力很差。也就是你投资项目的流动性很差，所以有句话叫做“不小心炒房地产变成了房东，炒股票炒成了股东”。也就是说流动性在我们投资当中非常重要，那么另外的流动性是什么呢，另外的流动性就是我们搞股权投资，股权投资的一个要素是你这个项目要不要投，其中一条是你这个项目的变现能力强不强。比如说我们投中成股份，它是我们外经贸部下面一个“中”字头的公司，叫中国成套进出口设备总公司，它剥离一块固定资产改制成公司，注册要上市，但它上不了市，股份公司一定要五个发起人，那么这时就有个问题了，他们说要不要投，我说不要分析了，我把这三个性拿出来让你们去分析，首先它有没有风险性，我们把整个来看又是“中”字头的公司，又有很多对外援助的项目，所以它的利润很稳的，风险性比较小，第二是收益性，因为它的钱是国家给的，所以收益性相对来说比较稳定。第三个最重要的问题是它的股权，我们投三百万进去能不能变现。那么我说只要你上市就一定能变现，因为上市公司的法人股，总有一天会上市的，一上市就变现了,好，我果真一块三毛七投进去，经过两年的分红，现在七毛钱已经分回来了，也就是我现在成本只有六毛多钱，六毛钱的成本现在的净资产是三块八毛一，它的股票已经上市了。也就是说我这里的净资产值增加了几倍，已经增值了好几倍，至少增加了五倍吧，新的股价是十八块多，未来的五年中，如果哪一天，法人股流通的话，就按照十块钱一股来算，我的资产增值了十倍多，甚至要到二十倍，也就是我那时投资的三百万股，等到五六年后，我就变成三千万。所以今年我们集团的整个投资理念就可以理一块出来。就是说象这样一类的股权投资，总共我把它控制成为五千万，也就是有二千万在找项目，现在上市的已经有三个企业，还有三个没有上市，我们准备跟券商一起再推动整个企业上市，然后再准备找二千万，这样我有五千万的资产在我中大集团手里，在未来的十年当中，五千万变成五个亿，你说我每一年还进多少利润，这样就确保了我的集团公司，在股权扩张，净资产增长的情况下，利润逐步上升，所以这就是一个投资的基本理念，我们称之为风险性，收益性和流动性，所以大家在评估一个投资项目是否合理的话，一定要用三性来进行分析。当然合理性不一定，但在实践过程中用起来非常灵光，你什么项目都可以跟我谈，跟我谈半小时，我就知道你这个项目可行不可行，是假的还是真的，上次有个人是北京来的，跟我说他的项目怎么好，好得只有这个是世界上最好，就是缺钱。能不能让我在没有投资之前借他三千万，那我就问他，我说你这么好的项目怎么还缺这么多钱，他又说他的姨夫是什么副部长，我说让他打个招呼，副部长下面的公司多的是，那不是很简单，全解决了吗，所以这种骗子非常多。 第三个问题讲关于投资的方式。正是因为我们要看到投资分为新建项目，扩建项目，技改项目，股权投资，在这样情况下，你的投资形式只有三种，第一种投资形式是控股性投资，大家千万记住，控股性投资的项目，是一定要非常慎重，这种项目的选择是慎而又慎，因为你控股性投资项目是什么意思呢，就是你的股份占公司的百分之五十以上，那么占百分之五十以上你一定要在公司里派出三样东西，首先要派出你的干部，那么我这个公司要不要搞这个项目，我这个集团里面能不能派出这样的干部，现在社会有钱一点都不稀奇，我们中大的房子，拿二十万现金交定金的人来，眼皮都不眨一眨，一套房子就是三百万到四百万。有个义乌老头，定了两套，六百多万，他说他有两个女儿。关键是有没有人，有的老总跟我说我的项目选得真好，他说钱被别人赚走了。为什么，因为他没有人才，你这个企业没有人才，这个项目再好，对你来说等于零，以控股性的公司，你一定要派出经得起推敲的干部。我们有很多国有企业，为什么都倒掉，我们企业项目投下去，为什么会垮掉，就是由于派不出得力的干部。或者是得力的人才，第二，你不光要派出干部，你一套文化必须是跟他接近的，我们知道一个企业发展到一定的阶段后，他会形成一套自主的文化，每一个企业都有各自的特点。比如娃哈哈，整个娃哈哈在宗庆后的管理过程中，形成了它独特的文化。它的文化跟我们中大的文化完全不一样，也就是说它的东西拿到我中大来，不一定能用。我的东西放到它那儿来，也未必能够有用。所以在这样的情况下，我想要兼并一个公司，想要投资一个新的公司，想要联合一个公司。首先你要看到，你两者的文化是不是能够冲突的。这个我是深有体会。象中大托普，就是中大和托普共同出资形成的，当时我们认为它是个民营企业，我是一个国有控股公司，他是上市公司，我也是上市公司，我们两者之间把它结合在一起，强强联合搞一个公司肯定能搞好，但是实践证明是搞好了，却有许多矛盾，什么矛盾？文化的冲突，在整个企业经营管理中，文化差异非常大，比如说他派来的人认为，他应该这么来运作，但是他一运作后，跟我整个中大管理体系有矛盾了，比如说我接一个项目，接之前，他说是要给别人回扣，我说这怎么可以呢，因为我这个公司决不可弄这个事情的，对他来说是毛毛雨，就是把你的项目弄到手，首先送点东西，他这种企业形式的文化，同我的有相当大的矛盾，到我这儿来批示，因为我是董事长啊，不批一次两次没关系，四次下来心里就不舒服了，他就认为这个业务没办法做了，所以很多是有矛盾冲突的。这是第二条。第三条，你要想控股一个公司，你必须要在产、供、销三条线上，你都能够控制的住，这是非常重要的。我们知道为什么有些企业会垮掉，就是他的有一根链上，控制不住了。比如说，我举两个例子，一个是三株口服液，一个是沈阳飞龙。都是民营企业，从产权制度角度来讲，没办法解释了，从北京来的专家，首先要改的是产权制度改革，那么上述两个民营企业的产权任何人都清楚。但是也死掉，为什么？产品很好，并不是广告效应不好，广告效应很好，并不是没有市场，而是非常有市场。什么原因，它的三根链出毛病了，生产很正常，工人拿计件工资。是“销”出毛病了，因为我们知道销售是一个网络，不是一根链条。现在的老总就搞错了，认为销售是一根链，实际上不是。销售是个矩阵形式，是一个网络，开始是一条链，从总部到分公司，分公司到办事处，办事处到业务员，但实际上在操作过程中我们发现，根本不是那么回事，他是一个网络形态。也就是说销售是以业务员为龙头，以个人形成为基础，反映到整个总公司的这么个体系，因此，当你的销售规模扩大的情况下，你的销售体制和销售队伍没有改变的话，会造成三个差：信息反馈差，也就是最后反映到总部的信息不是真的，我们称它为不对称的信息。也就是说中间人把你的信息都贪污掉了，第二，成本费用无限提高，印了那么多宣传稿件，真正能起多少作用呢，最后是总部交给分公司，分公司交给办事处，办事处交给业务员，业务员统统放到口袋里，然后交给了收购废报纸的人。对他来说，这个东西没有用，所以销售网络庞大的公司销售费用非常高。第三，这种链形的销售，有一个链节出问题后，会出现大量的应收帐款和库存，对总部来讲，它的要求主要是子公司要货了，总公司就给你发货了，分公司的老总一签字就向总部要货。货发到分公司以后，分公司马上给业务员，业务员把货统统交给商场，我们称之为铺底销售，然后一个月或半个月结一次帐，最后一分钱也收不到，收不到这些业务员可对不起了，走人了，因为是招聘的，没有约束力的。天南地北都是他的人啊，所以一旦链破坏后，清查资产的时候你会发现，有大量的库存和应收帐款。不管你们干哪一行的，民企也好，国企也好，仔细想一想，把你的队伍去理一下，你就发现，这问题天天存在你的身边，特别是铺底销售。所以有现金流量的回报，才是真实的回报。这是第一个控股性投资。 第二种是参股性投资，前面讲到参股性投资要控制它的风险和流动性。当然每年有回报是最好，所以对于参股性的项目，一定要提前对项目本身经过充分的酝酿，最后是风险性投资，对项目要有个培育的过程，从项目刚刚开始起，我就对它进行跟踪。进行培育，进行鼓励，进行发展。最后让这个项目成长起来，然后这个项目，原来投进一千万，最后带来一个亿，十个亿。现在我想对这泼点冷水，不是反对，我在北京参加过两次座谈会，包括美国硅谷的专家也来，宋任穷的女儿，就是VC公司的投资高级顾问，她在会上也讲了课，我们发现风险投资公司在五六十年代就有了，为什么全世界只有在美国是成功的，其它国家在日本、东南亚，都不成功。什么原因，就是风险投资本身，他是要有一个文化作底蕴的，我认为风险投资这样的形式在我们中国存在的可能性，我认为是非常低的，为什么，因为风险投资在我们中国有很大的，不足的市场。第一个，首先是信任感，人没有信任度，比如我把钱无偿地给你在用，首先我要信任你。而我们中国的市场经济不完备的情况下，这个信誉度非常低，包括科学家。研究是科学家，经商变成骗子也很多的。所以信誉是市场立足的根本。在我们中国信誉度不够高，象我参加大鹏证券董事会，因我是董事，有些董事在会上把分红喊得很响，但很少去看报 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 中的实在。比如说费用问题，比如说现金流量的问题，比如说股票的库存问题。他不去查，而去查能分多少钱。这种人很好打发，分红给他后其他事都我管，我来操作。所以说“董事不懂事，监事不能监视”。风险性投资这条非常重要，文化上差异很大。再一个难操作的是大量的风险性投资以政府为主导，私人很少出资。而美国恰恰相反，美国的风险投资百分之九十是私人的。我们百分之九十的资金是国家和国有控股企业的，所以只要这个钱不是自己口袋里的钱，拿出去也不心痛，亏，亏国家的。现在有良心了，亏了是政策性的失误。现在很多风险投资在打新股，根本不是风险投资。浙江省的风险投资公司六七个，有几个风险投资是真正开展项目的投资？很少！捏了一大把钱在炒股票。因为要收益，没有收益董事长总经理做不下去了，股东不投票了，董事不举手怎么办呢，他为了让董事单位获得一点收益 ，他只能把现在留下的钱打新股，炒股票，只有中国才有。在国外是没有此问题的，所以在这样的情况下，投资的方式，控股型的、参股型、风险型的在我们目前情况下比较多。我认为我们企业比较关注的是控股和参股型的。 第四点关于深层决策体系问题。一个企业在决策过程中，原来我们国企决策是党委决策，不是厂长决策。后来发展成为厂长经理负责制，所以厂长经理来决策。现在有董事会来决策。但是我们知道大多数的企业，对投资这块新建也好，扩建也好技术改造也好，股权投资也好，基本上还是我们的最大投资者说了算。什么原因，就是没有培育一个比较好的投资框架体系，也就是说，要么这个厂长经理什么事都不干，什么责任都由下面人承担，我现在就碰到过好几个。就是辨解说“一言堂”肯定不好，我们集体讨论，讨论到最后，什么都不讨论，就没有决策了. 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