水泥信息行业股市分析

水泥信息行业股市分析 1、 对水泥行业宏观经济的分析 2011年1月27日，国务院出台新国八条房地产调控政策，明确了房价控制目标，限购范围更加广泛更加严厉，金融、税收、土地政策全面升级，落实了约谈问责机制确保相关政策落实到位。随后陆续出台了几个具体配套政策：房产税改革（上海、重庆试点）、新一轮“限购”政策、“房价控制目标”、二三线城市限购等等。房产税的出台与“国八条”形成“8+2”政策格局，政策出台的力度、密度、出台时间均超预期，并产生叠加效应；限购政策对相关城市的需求带来显著影响。总体而言，2011年房地产调控的总体政策目标有两个：一是挤出房地产市场特别是住房市场中的投资投机；二是遏制房价过快上涨，降房价控制在合理水平。 在从紧的货币政策下新国八条以及后面配套的具体政策对于房地产市场带来了非常明显的影响，纵观2011年房地产市场发展情况，我们可以看到几个鲜明特点：供求关系发生转变，房价环比和同比涨幅回落；二手房市场成交量下行趋势明显；土地市场成交低位徘徊，住宅用地量价水平低于去年同期；自筹资金在总资金来源中比重上升，部分房地产企业出现资金链紧张；保障房建设投资增加，对市场影响加大；房地产市场调整结构性特征明显。 2011年12月份召开的中央经济工作会议指出2012年的政策基调由去年的“防通胀，调结构，保增长”变为今年的“稳增长、控物价、调结构”，“稳增长”被提到首位。房地产调控不会明显松动，会议提出“抓好保障性住房投融资、建设、运营、管理工作，逐步解决城镇低收入群众、新就业职工、农民工住房困难。要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，加快普通商品住房建设，扩大有效供给，促进房地产市场健康发展”。 1月31日，国务院总理温家宝在国务院第六次全体会议上强调，要巩固房地产市场调控成果，严格执行楼市调控措施，要继续严格执行并逐步完善抑制投机投资性需求的政策措施，促进房价合理回归。采取有效措施增加普通商品房供给。做好保障性住房建设和管理工作。其态度也与去年12月中央经济工作会议高度一致。这表明房地产调控将延续2011年的势头，巩固调控结果，在税收等长效机制发挥作用前，当前措施放松的可能性比较小。 房地产业调控政策已使房地产投资增长在2011年底出现快速下滑，2012年“坚持房地产调控政策不动摇”将是房地产业的投资增幅继续下滑。2012年保障房开工总量确定在700万套，低于2011年的1000万套，尽管开工数量有所下调，但整体在建规模仍然很大。房屋建设有2-3年左右的建设周期，据测算，2012年实际在建工程量将达到1800万套左右，这包括2009年新开工的部分项目到2012年就要竣工，2011年新开工的1000万套绝大多数到2012年还在建设。因此保障房建设的力度与2011年相比并没有减弱。 基建：结构发生变化，上半年平稳过渡，下半年向好形势可期 作为拉动经济增长的“三驾马车”之一的“投资”多年来一直扮演着主力军的角色，过去十年，资本形成对GDP增长的平均贡献率高达53.45%。由于经济见效快，增加就业效果明显，基建投资往往成为政府应对经济危机的重要手段。2009年伴随4万亿经济刺激计划的出台，我国基建投资经历了一轮超高速发展；进入2010年经济刺激政策效应逐渐衰退，投资增速明显下滑，同时出现银根紧缩，严控信贷规模，资金需求量大的基建建设受到很大冲击，截止到2011年10月份，全国基建投资增速已回落至6.6%，接近2008年危机时期的最低水平。 短期内基建投资仍面临着一些困境： 1、融资难。在中国基建投资融资渠道中，金融机构贷款占比超过三成。2010年下半年信贷规模控制开始趋紧，导致基建部门获得银行贷款难度增加，2012年货币政策尽管有些松动，但货币释放量整体规模不大；国内外资本市场均表现不佳，业限制了基建类企业的直接融资规模；同时基建投资回报率较低且相对固定，企业投资意愿低，民间资本的介入意愿低。 2、突发性技术风险。日本福岛核事故发生后我国停止审批核电建设项目，温州动车追尾事故发生后高铁建设全面减速，这两件突发事件对国内基建投资减速产生很大影响。 尽管2011年的基建发展打下了一个看似较为悲观的基调，但全面分析2012年的结构调整之后可以看到基础建设投资整体上不会有太明显的回落。在全国铁路工作会议、全国住房和城乡建设工作会议上同时爆出全国铁路投资和保障性住房将出现下降的情况，但这并非意味着2012年基建投资要下降，财政部部长谢旭人指出，2012年着力优化投资结构，保持合理的中央基建投资规模，主要用于支持保障性安居工程、以水利为重点的农业农村基础设施、教育文化卫生基础设施建设等方面。 1、2012年有关农村基础设施等建设的投资数会大幅增加。中国社科院农业发展所专家李国祥指出，2011年中央财政对于三农的投入原先预算是9884亿，按照未来对三农投入增加的趋势看，2012年三农的投入也会超过1万亿。这其中，粮种补贴等也就上千亿，大头还是在基础设施上。 2、水利投资在2011年上半年表现并不抢眼，前6个月投资增速仅18.4%，低于同期固定资产投资的增速，而7月份，随着中央水利工作会议的召开，投资增速逐渐加快，截至2011年11月份，水利管理业完成投资2926亿元，同比增长29.3%，是少数在2011年下半年投资呈加速趋势的行业。但是2011水利投资的增量部分主要投向了农田水利，直至2011年年末，随着各项铺垫工作逐步到位，历经漫长的等待之后，一些大型、重点水利项目的建设在2011年年底和2012年年初纷纷启动。 3、2012年随着中西部基础设施投资的稳步推进，以及续建在建项目要推进，预计整体投资增速不低。 如果结构调整能够迅速有效实现，2012年上半年可以作为一个过渡期，下半年良好运行后全年仍可实现比较良好的增长态势；但是如果结构调整无法迅速实现，过渡期就有可能是全年甚至一两年的时间。还有一点值得注意的是2012年正值政府换届，历史经验表明，地方政府换届完成后投资冲动往往较强且倾向于投资基础设施行业。因此2012年下半年基建投资机会可期。 煤、电：不均衡将继续存在 据调查，2012年全国煤炭产量预计同比增加3亿吨，全国煤炭销售量预计增加2.8亿吨，增幅7.85%。在2012年新增销售量中，炼焦煤增加1600万吨，无烟煤增加2300万吨，动力煤增加2.4亿吨。电力行业2011、2012年新增装机容量9600万千瓦，新增机组电煤需求2.1亿吨。从电煤供需情况看，总量基本平衡，但存在地区性、结构性不均衡的问题。 从新增资源看，华北地区增加1.73亿吨，东北地区增加1000万吨，华东地区增加1100万吨，华中地区增加1300万吨，西南地区增加500万吨，西北地区增加8800万吨。 从新增电煤需求看，华北地区增加4800万吨，东北地区增加2100万吨，华东地区增加3800万吨，华中地区增加4300万吨，南方电网增加3800万吨，西北地区增加2400万吨。 华中、西南地区的发电量和用煤量增长仍然较快，是电煤供应的薄弱地区。 2011年国内多次出现“电荒”，被称为史上最长的电荒，电监会及电网公司人士称：2011年电力缺口总量将超过历史上最严重的2004年。与时同时，东北、西北等多省区出现包括清洁风电在内的巨额电量送不出的“窝电”现象。由于电力需求增长偏快，特别是高耗能行业用电增长过快，加之电煤价格持续上涨，激化了煤电矛盾，火电企业大面积亏损发电积极性降低，加上旱情使水电减发，致使诸多地区持续出现“电荒”。3月份以来，我国多地出现淡季“电荒”现象，浙江、湖南、江西、重庆、贵州等地均不同程度的呈现用电紧张态势，各地相继采取限电和让电措施。尽管国家发改委年内已三次上调了部分地区的上网电价，但是火电企业亏损情况仍在。 对于2012年电力行业走势，发展改革委能源研究所相关人士认为今后我国电力需求增长将回落至10%左右，高耗能产业发展进入相对平稳期。各地用电需求差异较大，因此仍会存在地区性、季节性的不均衡，特别是在水电较多的南方地区，水电不确定性较大，而煤炭供给特别是运力相对不足。 财政、货币政策：“稳”字当先，协同求“进” 2011年底的中央经济工作会议提出：2012年将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。 专家表示，在2012年经济社会发展“稳中求进”的总基调下，财政政策虽然同样为“积极”但其中含义已经有了微妙的变化。财政部财科所副所长刘尚希指出：“当前国内外经济环境十分复杂，我国宏观政策仍需保持稳定，财政政策延续已有的“积极”基调对于当前的中国经济至关重要。而与过去两年的积极财政政策相比当前的积极财政政策在着力点上已进行了调整，由金融危机时的“保增长为主”转向“一方面注重保增长另一方面向调结构发力”。中央经济工作会议提出了“结构性减税”，推进营业税改征增值税和房产税改革试点、合理调整消费税范围和税率结构、全面改革资源税 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 、研究推进环境保护税改革等一系列税制改革的 内容 财务内部控制制度的内容财务内部控制制度的内容人员招聘与配置的内容项目成本控制的内容消防安全演练内容 （与水泥行业相关的税制改革主要是后面两项，影响程度大小还要看这些税种的征收方式）。 中央经济工作会议提出要继续实施稳健的货币政策，同时也提出货币政策要根据经济运行情况适时适度进行微调预调，综合运用多种货币政策工具，保持货币信贷总量合理增长，优化信贷结构，发挥好资本市场的积极作用，有效防范和及时化解潜在金融风险。微调余条已经有所显现：与以往每到年底银根就有所收紧不同，2011年10月份起银行信贷投放力度已有所反弹；曾于2011年连续六次上调的存款准备金率也于岁末首次下调。央行召开会议提出要“总量适度、审慎灵活、定向支持”，这实际上是央行对货币政策如何微调的一个诠释，那就是信贷投放虽保持一定程度增量，但一定是定向宽松，是对有利于结构调整的行业和领域进行支持，而绝不是全面宽松。此外中央经济工作会议还提出2012年要深化利率市场化改革和汇率形成机制改革。分析人士认为，这些关键领域的改革，都将有利于货币政策的有效实施和经济结构的调整。 从整体来看，2012年水泥所处的宏观环境步入全面结构调整阶段，这对于水泥行业的结构调整来说既是一个契机又是一个推动。从上面阐述的房地产、基建2012年趋势预测可以看出水泥的需求面不会如人们对宏观经济的预期那样有明显下滑，需求增速或会有一定回落，但幅度不会太大。煤、电的持续不均衡现象或会导致2012年煤荒、电荒、柴油荒的继续，原燃材料价格会继续走高。积极的财政政策和稳健的货币政策对于水泥企业本身不会带来太多利好因素，但或会间接拉高水泥需求。 “十二五” 规划的开局之年刚刚过去，纵观中国水泥行业，在落后产能淘汰、节能减排、产业结构调整、战略布局优化等方面都取得长足进步，水泥产量继续创历史新高。但原材料成本居高不下，市场需求跌宕起伏，区域发展不平衡等等都预示着2012将是水泥发展具有挑战性的一年。2012年2月25日，“首届中国水泥网年会”将在杭州召开，年会将以 “稳中求进政策下的2012中国水泥市场展望”为主题，力邀相关的政府主管部门、行业领导展望2012年水泥发展；知名经济学家详解水泥投资市场；行业专家及水泥研究院总结2011年水泥发展；企业代表对未来水泥行业发展需求探讨等。大会将从各方面对2012年中国水泥市场进行系统、深度和前瞻性解读。 2、 对水泥行业的分析 全球水泥消费量增长在2008年下挫了2.4%，为28.3亿吨，但是此后恢复到2009年的29.98亿吨，2010年更是增至32.94亿吨，后两年的年增长率分别为5.9%和9.9%。到2012年，全球水泥消费量预计将达到创纪录的38.59亿吨。中国目前在全球水泥数据统计中独占鳌头，2010年的消费量为18.51亿吨，几乎是2004年水平的两倍，全球第二大消费国印度在2010年则消耗了2.12亿吨。第三大消费国美国的消耗量降至6900万吨。2012年发达国家的增长有许多不确定因素，但政府的许多经济刺激计划有利于2012年的增长，将最终摆脱危机的阴影。新兴市场的需求将持续增长，亚洲和拉美的增长将快于非洲和中东地区。未来水泥价格是关键因素，但价格波动会很大，在一些地区价格会疲软，但整体处于上升趋势。 水泥是国民经济建设的重要基础原材料，目前国内外尚无一种材料可以替代它的地位。作为国民经济的重要基础产业，水泥工业已经成为国民经济社会发展水平和综合实力的重要标志。随着我国经济的高速发展，水泥在国民经济中的作用越来越大。“十二五”建材工业发展将进入一个新的发展阶段，尤其是水泥行业。2011年全国水泥产量达20.85亿吨，利润超过1000亿人民币，不仅增速最快、增量也很大，中国水泥产量已占到全球60％左右。受固定资产投资增长驱动，2011年水泥市场仍然延续旺盛需求。2011年全国水泥制造业完成固定资产投资1439亿元，同比下降8.3%。其中，东部、中部、西部地区分别完成381亿元、452亿元、607亿元，同比分别下降13.5%、3.7%、8.1%。回顾2011年，水泥产业在取得良好成绩的同时，产能过剩、集中度不高、淘汰落后任务重等问题仍然比较突出，仍需继续加强宏观调控，引导产业健康有序发展。我国水泥在产能经过连续多年快速扩张，已出现全面过剩的今天，延伸水泥产业链，特别是向混凝土产业延伸已成为广大水泥企业战略转型，寻求发展之路的重要方式。要实现这种方式的发展，最好的途径就是实施企业兼并重组。随着政策导向鼓励重点企业 提高规模和利润率倾斜，未来行业集中度将明显提高，加大产业结构调整，新干法工艺产量将明显提升，节能环保将达到新水平。 《十二五规划》的出台，对行业集中度的提升、产业结构向更加健康的方向发展构成长期利好，十二五水泥工业规划主要提出加快转变发展方式，大力推进节能减排、兼并重组、淘汰落后和技术进步，提高水泥工业发展质量和效益，促进水泥工业转型升级。主要目标是到2015年，规模以上企业工业增加值年均增长10%以上；淘汰落后水泥产能2.5亿吨；主要污染物实现达标排放，协同处置取得明显进展，协同处置线比例达到10%；综合利用废弃物总量提高20%；42.5级及以上产品消费比例力争达到50%以上；前10家企业生产集中度达到35%以上。 本研究咨询 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 由中研普华咨询公司领衔撰写，在大量周密的市场调研基础上，主要依据了国家统计局、国家商务部、国家发改委、中国水泥协会、中国建筑材料联合会、中国散装水泥推广发展协会、中国行业研究网、全国及海外多种相关报刊杂志的基础信息以及水泥技术研究单位等公布和提供的大量资料，对我国水泥行业发展宏观环境、水泥工业的发展状况、竞争状况，关联产业的发展以及水泥行业的发展趋势等重大问题进行了分析，并重点分析了各地区水泥市场状况，以及中国水泥行业的主要企业运营情况。本报告是水泥生产企业、水泥制品生产行业、水泥工业设备生产企业、科研单位等准确了解目前水泥行业发展动态，把握企业定位和发展方向不的精品。 3、 对海螺水泥的分析 海螺水泥相关财务比率 时间 项目 2010中期 2009中期 毛利率/% 32.65 29.71 营业利润率/% 14.8 13.4 净资产收益率/% 6.31 5.10 总资产报酬率/% 3.77 3.14 已获利息倍数 536.41 -90.89 每股收益/元/股 0.51 0.73 流动比率 0.94 1.02 速动比率 0.67 0.79 应收账款周转率/次 31.62 25.21 现金流动负债比 -0.09 -0.12 存货周转率/次 3.916 4.08 流动资产周转率/次 0.48 0.38 固定资产周转率/次 0.51 0.49 总资产周转率/次 0.28 0.27 资产负债率/% 42.43 37.00 分析： （1）偿债能力分析 ①短期偿债能力主要包括了上表中的流动比率和速动比率。海螺水泥2010年中期的流动比率为0.94，比2009年中期下降了0.08，主要是由于存货和应收账款占流动资产的32.4%。然而扣除了存货影响的速动比率2010年中期为0.67，比2009年下降了0.12，可能企业必须变卖部分存货才能偿还短期负债，略低的速动比率也有可能得到一些有利的投资和获利机会。与同行业相比，情况基本相同。总体来说，与2009年中期相比，海螺水泥的短期偿债能力有所下降。 ②长期偿债能力主要包括了上表中的资产负债率和已获利息倍数。国电南瑞2010年中期的资产负债率为42.43%，与2009年中期相比增长了5.43%，其长期偿债能力在减弱，但同时适当地增大资产负债率，可以充分利用财务杠杆的作用。结合 现金流量表 现金流量表excel下载现金流量表excel下载现金流量表excel下载现金流量表excel下载空白现金流量表下载 ，2010年中期借债22,229,039,592，主要用于购买存货、偿还债务等，导致了负债有所增加。已获利息倍数2010年中期为536.41，企业支付利息费用的能力越强，企业对到期债务偿还的保障程度较高。由于2009年为负数，没有可比性。与同行业相比，海螺水泥的资产负债率仅为17.27%，风险较低。已获利息倍数远高于同行业，情况较好。总体来说，与2009年中期相比，长期偿债能力在减弱，但是在同行业中举债经营较适当，能够充分发挥财务杠杆作用。 总体来说，海螺水泥的短期和长期偿债能力与2009年中期相比有所下降，但是整个行业相比，情况还是比较好的。 （2）营运能力分析 营运能力主要包括了上表中的总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率和固定资产周转率。 1 海螺水泥2010年中期总资产周转率为0.28，与2009年中期相比增长了0.01，资产的使用效率有所提高。 2 海螺水泥2010年中期流动资产周转率为0.48，与2009年中期相比增长了0.1，周转天数减少了93天，其流动资产的利用效果有所提高。海螺水泥2010年中期应收账款周转率为1.20，与2009年中期相比增长了0.05，应收账款周转天数减少了7天，其应收账款变现的速度有所加快。国电南瑞的状况较好，发生坏账的可能性就低于同行业，偿债能力更强，也能节约收账费用。总体来说，其营运情况优于其他同行企业且在提高。 3 海螺水泥2010年中期存货周转率为3.916，与2009年中期相同。与同行业相比，该企业与同行之间还存在一定的差距。存货周转还是比较慢的，占用资金过多，这可能与其行业和其订单式生产有关。国电南瑞要都是按照订单需要进货，不可能用呆滞的存货而影响资金回笼。但是，其一般在工程完工后才将存货转出，加之中期经营较好购入了大量材料，可能使其存货过高。 4 海螺水泥2010年中期固定资产周转率为0.51，与2009年中期相比下降了0.49，周转天数增加了14天，其固定资产周转速度有所降低，利用效率也有所降低，由于没有设备闲置，可能是由于一些固定资产没有充分的利用。与同行业企业相比，固定资产周转率较高，说明的固定资产周转速度在同行业较快，利用效率高，固定资产投资得当，结构分布合理营运能力强。 总体来说，海螺水泥的营运能力较好，总体优于同行业，具有较强的竞争力。与去年同期相比，其资产流动较快，流动资产利用较好，应收账款周转速度有所加快，但固定资产利用效率可能有所降低。因此，其总体经营情况很好，获利效果与销售能力较好。 （3）盈利能力分析 盈利能力分析主要包括了上表中的销售毛利率、营业利润率、净资产收益率和总资产报酬率。 1 海螺水泥2010年中期的销售毛利率为32.65%,与2009年中期相比增长了2.94%,说明该行业竞争还是比较激烈的。今后的发展应注重销售毛利率的提升，尽量降低营业成本，在该行业中保持领先地位。 2 海螺水泥2010年中期的营业利润率为14.8%，与2009年中期相比增长了1.4%，说明其盈利能力有较大的提高。 3 海螺水泥2010年中期的净资产收益率为6.31%，而2009年中期为5.10%，增长了1.21%，其获利能力增强。其净资产收益率在同行业的54家上市公司中名列第4，发展前景较好。海螺水泥净资产收益率的增长主要来源于销售利润率的增长，与其业务规模扩大有关。同时，其总资产周转率有所提高，与去年同期相比，周转天数减少了将近120天；由于资产负债率的提高，权益乘数有小幅上涨。这三个方面共同影响了净资产收益率的增长，其获利能力不断增强，运营效益较好。 4 海螺水泥2010年中期的总资产报酬率为3.77%，与2009年中期相比增加了0.63%，表明其利用资产创造的利润更多，整个企业经营管理水平提高，盈利能力增强。资产净利率的大幅提高与其业务规模的不断扩大、净利润的大幅上涨（114.10%）有着密切联系。海螺水泥在该行业中处于领先地位。 总体来说，海螺水泥2010年中期的盈利能力与2009年中期相比大大提高。在该行业中，处于领先地位。 会计101 郑晨 10231121