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美货币政策声明:对美国经济前景预期改善,QE3预期降低.pdf

美货币政策声明:对美国经济前景预期改善,QE3预期降低.pdf

上传者: phenjia 2012-05-01 评分1 评论0 下载15 收藏10 阅读量286 暂无简介 简介 举报

简介:本文档为《美货币政策声明:对美国经济前景预期改善,QE3预期降低pdf》,可适用于经济金融领域,主题内容包含敬请参阅最后一页特别声明美货币政策声明宏观经济点评年月日对美国经济前景预期改善QE3预期降低基本结论事件:美联储议息会议及货币政策声明资本市场关心的符等。

-1-敬请参阅最后一页特别声明美货币政策声明宏观经济点评2012年04月26日对美国经济前景预期改善,QE3预期降低;基本结论事件:美联储议息会议及货币政策声明资本市场关心的问题。首先是美国央行在就业增长的背景下对于美国经济的基本判断是什么?;第二美国央行对于欧洲经济和金融的评估是何种姿态,有没有显著增加风险的评估;第三,随着本轮扭曲操作逐渐接近结束,美联储对于接下来的货币政策的取向是什么,会不会有QE3。原有到2014年维持超低利率的货币政策继续不变。由于欧债危机的冲击和美国经济的恢复,自去年下半年以来美元LIBOR利率及美国短期国债利率有所上升。本次货币当局议息会议如预期继续维持超低利率不变,显示了美联储位经济增长提供宽松货币政策的姿态并没有改变。对于美国经济中长期前景的判断较之前的表述更乐观。美联储对于美国就业的改善,对于美国经济增长的改善较之前货币政策声明的表述更为乐观。之前美联储在声明中只会表述“美国经济温和增长”,但本次表述是“美国经济在未来几个季度温和增长,然后经经济将会加速”。显示了美联储对于美国经济中长期前景预期的改善。美联储仍然认为欧洲因素是一个较大的风险。美联储认为资本市场的紧张是显著影响经济增长的下行风险因素。当前从全球资本市场看,欧洲的主权债务危机是引发的资本市场的紧张的最重要因素。QE3的可能性较之前有所降低,但并没有完全排除。由于美联储对于美国经济前景预期的改善,进一步降低了QE3的可能性。但美联储在货币政策声明中,继续强调美国房地产依然低迷,这说明美联储并没有完全排除在未来购买更多房地产相关资产抵押债券的可能性,也就意味着并没有排除QE3的可能性。由于QE3可能性的降低,有可能部分对冲经济与就业改善对美国股市的正面影响,为美国股市增加了不确定性。从之前量化宽松和扭曲操作与美国股票市场之间的关系看,QE3可能性降低所引发的不确定性,主要应该更侧重于美国股市的下行方向。但由于就业和经济的改善,下行风险应该较之前可比时期有所降低。本次货币政策声明显示货币政策对美元指数方向的指引在弱化,而欧美经济数据对美元指数方向指引的重要性增强,关注本周5美国GDP数据。欧洲两次LTRO的大规模货币放松以后,欧洲的货币政策暂时进入了一个政策的观察期;与此同时,本次美联储议息会议也继续维持货币政策不变。两大央行都没有继续大的货币政策动作,这也使得美元指数的运行缺乏货币政策的指引,从而更有利于美元指数的震荡行情,这也使得周5美国GDP数据对于短期美元指数影响的重要性更突出。刘锋分析师SAC执业编号:S1130511040004(8621)61038297liufeng@gjzq.com.cn李治平联系人(8621)61038205lizhip@gjzq.com.cn汪毅分析师SAC执业编号:S1130511090005(8621)60870954wangyi@gjzq.com.cn-2-敬请参阅最后一页特别声明美货币政策声明美联储货币声明点评事件:美联储议息会议及货币政策声明本次美联储货币声明的3个背景。第一,尽管3月美私人部门就业岗位的增长较前2个月略有放缓,但整个一季度美国就业增长非常正面;第二,欧债引发的金融市场的焦虑重新升温;第三,进入本年二季度以后,本轮扭曲操作越来越接近结束。基于这三个背景,资本市场关心的问题。首先是美国央行在就业增长的背景下对于美国经济的基本判断是什么?;第二美国央行对于欧洲经济和金融的评估是何种姿态,有没有显著增加风险的评估;第三,随着本轮扭曲操作逐渐接近结束,美联储对于接下来的货币政策的取向是什么,会不会有QE3。原有到2014年维持超低利率的货币政策继续不变。欧债危机的冲击和美国经济的恢复,自去年下半年以来美元LIBOR利率及美国短期国债利率有所上升。本次货币当局议息会议如预期继续维持超低利率不变,显示了美联储位经济增长提供宽松货币政策的姿态并没有改变。对于美国经济中长期前景的判断较之前的表述更乐观。美联储对于美国就业的改善,对于美国经济增长的改善较之前货币政策声明的表述更为乐观。之前美联储在声明中只会表述“美国经济温和增长”,但本次表述是“美国经济在未来几个季度温和增长,然后经经济将会加速”。显示了美联储对于美国经济中长期前景预期的改善。美联储仍然认为欧洲因素是一个较大的风险。美联储认为资本市场的紧张是显著影响经济增长的下行风险因素。当前从全球资本市场看,欧洲的主权债务危机是引发的资本市场的紧张的最重要因素。QE3的可能性较之前有所降低,但并没有完全排除。由于美联储对于美国经济前景预期的改善,进一步降低了QE3的可能性。但美联储在货币政策声明中,继续强调美国房地产依然低迷,这说明美联储并没有完全排除在未来购买更多房地产相关资产抵押债券的可能性,也就意味着并没有排除QE3的可能性。由于QE3可能性的降低,有可能部分对冲经济与就业改善对美国股市的正面影响,为美国股市增加了不确定性。从之前量化宽松和扭曲操作与美国股票市场之间的关系看,QE3可能性降低所引发的不确定图表1:美拆拆解利率与短期国债利率来源:国金证券研究所BLOOMBERG-3-敬请参阅最后一页特别声明美货币政策声明性,主要应该更侧重于美国股市的下行方向。但由于就业和经济的改善,下行风险应该较之前可比时期有所降低。本次货币政策声明显示货币政策对美元指数方向的指引在弱化,而欧美经济数据对美元指数方向指引的重要性增强,关注本周5美国GDP数据。欧洲两次LTRO的大规模货币放松以后,欧洲的货币政策暂时进入了一个政策的观察期;与此同时,本次美联储议息会议也继续维持货币政策不变。两大央行都没有继续大的货币政策动作,这也使得美元指数的运行缺乏货币政策的指引,从而更有利于美元指数的震荡行情,这也使得周5美国GDP数据对于短期美元指数影响的重要性开始突出。-4-敬请参阅最后一页特别声明美货币政策声明上海北京深圳电话:(8621)-61038271电话:010-66216979电话:0755-33516015传真:(8621)-61038200传真:010-66215599-8803传真:0755-33516020邮箱:researchsh@gjzq.com.cn邮箱:researchbj@gjzq.com.cn邮箱:researchsz@gjzq.com.cn邮编:201204邮编:100032邮编:518026地址:上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼地址:中国北京西城区金融街27号投资广场B座4层地址:深圳市福田区福中三路诺德金融中心34B特别声明:本报告版权归“国金证券股份有限公司”(以下简称“国金证券”)所有,未经事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发,需注明出处为“国金证券股份有限公司”,且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,对由于该等问题产生的一切责任,国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,在不作事先通知的情况下,可能会随时调整。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突,而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品,使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。在法律允许的情况下,国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法,故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致,且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用;非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资,遭受任何损失,国金证券不承担相关法律责任。

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