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有色金属行业分析 第 1页 共 2页 证券日报/2005年/6月/24日/第 A03版 公司新闻 有色金属行业分析 深圳智多盈 余 凯 前几年有色金属行业步入了新一轮的景气周期,以铜为例,国内铜价从前几年的 1.6 万元/ 吨攀升到今年的 3.7万元/吨,国际铜价从 1600美元/吨上涨到 3300美元/吨,达历史高点。 然而正如花无百日红一样,期铜今年在告别了百年高点后,5月 13日暴跌 115点。在短短几天内 铜价每吨暴跌 3500元,这一切都似乎在表明以铜为代表的金属市场已日薄西山。 ...

有色金属行业分析
第 1页 共 2页 证券日报/2005年/6月/24日/第 A03版 公司新闻 有色金属行业分析 深圳智多盈 余 凯 前几年有色金属行业步入了新一轮的景气周期,以铜为例,国内铜价从前几年的 1.6 万元/ 吨攀升到今年的 3.7万元/吨,国际铜价从 1600美元/吨上涨到 3300美元/吨,达历史高点。 然而正如花无百日红一样,期铜今年在告别了百年高点后,5月 13日暴跌 115点。在短短几天内 铜价每吨暴跌 3500元,这一切都似乎在表明以铜为代表的金属市场已日薄西山。 据悉,在巨大的市场需求和前几年有色金属价格不断攀高的诱惑下,我国掀起了新一轮的有 色金属冶炼产能扩张浪潮。下面我们从行业细分的角度来分析各个金属品种。 黄金 对黄金而言,由于弱势美元的格局已基本确立,短期内美元贬值的趋势难以从根本上改变, 预期至少 2006 年以前美元金价都将处于较高水平。目前两市涉足黄金生产的公司主要有山东黄 金、中金黄金、内蒙宏峰等,我们建议大家关注一下山东黄金,公司在 2004 年先后完成了对焦 家金矿和金洲集团(该集团旗下共三家矿山)的收购,使得公司控制的黄金储量增至 72 吨,同 收购前相比增加约一倍。尤为令人关注的是,金洲集团旗下主要矿山乳山市金矿矿山品位高达 12 克/吨,是国内有名的富矿,开采成本十分低廉。 铜 从需求方面看,铜最主要用于电缆电线,而我国电力供应在 2006 年将趋于平衡。而在供给 方面产能却出现了非常迅猛的扩张。而我国铜冶炼在原料供应链上还不如电解铝,而新近扩产的 产能约有一半将在 2007年集中释放,届时国际铜原料市场难以在短时间内提供这么大的供给量, 我国铜企业就会像电解铝企业一样,为获得原料供应只好竞相哄抬价格,如此一来,得益的是国 外贸易商,受损的是国内铜企业。从这一点来看,铜金属的未来价格走势不容乐观,目前我国铜 类上市公司主要有江西铜业、铜都铜业、云南铜业等,其中江西铜业属于龙头品种,由于具有一 定的规模优势,它在应对行业变化时应该强于其它的涉铜类上市公司。 铝 由于前几年电解铝属暴利行业,生产一吨电解铝利润能达到 5000-6000 元钱,于是各地一 哄而上,盲目扩张。2004年 1月 1日,国家把电解铝出口退税率由 15%下调到 8%,使得部分电 解铝的生产成本增加 1000元左右;2005年 1月 1日,国家取消电解铝出口退税,反征 5%的出口 关税,使部分电解铝的生产成本增加 1500 元左右。这类政策抑制了电解铝出口,使更多的产品 投入到国内市场,加剧了产量过剩的局面。所以,业内人士普遍认为,除了以内部优惠价购买原 料氧化铝 例如中铝集团内的电解铝企业 和电力的企业之外,电解铝生产企业都在亏损。从这 一点来看,目前两市生产电解铝的焦作万方、云铝股份、关铝股份、兰州铝业、南山实业、新疆 众和未来走势不容乐观,其中兰州铝业可能会在应对行业压力方面相对有一些优势,因为最近国 内的氧化铝龙头企业中国铝业成了它的第一大股东,这使得人们对于它成本采购方面给予了某些 乐观期待,此外它还具有一定的规模优势。 锌 从供应方面来看,锌精矿的供应紧张继续决定着精锌产量不会有较大的增加,并且由于未来 全球锌精矿新增和关闭停产量大致相同,锌精矿供应紧张局面短期将不会改变。需求方面,受热 镀锌板产量预计同比继续大幅增长,家电、建筑和汽车对热镀锌板和彩涂板及交通运输等行业对 第 2页 共 2页 锌保持较高需求增速的影响,预计 2005 年金属锌将受基本面支撑而继续维持高位。目前两市涉 足锌业的上市公司主要有中金岭南、驰宏锌锗、宏达股份、株冶火炬、内蒙宏峰、锌业股份,其 中具有矿山资源优势的主要有中金岭南、驰宏锌锗、宏达股份等,特别是宏达股份的锌矿资源储 备占全国的 50%以上,未来产能将有 200%的扩张,建议大家对它可给予一定关注。 锡 从中期走势来看,中国锡消费的最大领域是电子工业制造,中国低廉的成本已使得世界电子 工业制造大量向中国转移,目前看来,我国电子工业高速发展的趋势在未来 2-3年内不会改变。 2005年全球锡消费缺口将在 1万吨以上,因此锡价也将在短期内维持一定强势。但是我国最近将 锡锭的出口退税率由原来的 13%降低至 8%,这对出口量较大的上市公司锡业股份将产生一定影 响,如果按照 2004 年的出口比例以及现有股本进行测算,对公司 2005 年收益的影响将到 4000 万元,约合每股 0.07元。 钨 今年以来国内钨精矿价格呈直线飙升,1月,每吨钨精矿价格在 4万元左右,3月份就涨至 8 万元,4月达到 10万,截至 5月 25日,每吨钨精矿价格在 13万元高位运行,且上涨势头依然强 劲。目前我国涉足钨业生产的企业主要有厦门钨业、中钨高新等,但是它们属于钨精矿的下游钨 冶炼企业,因此钨精矿价格的上涨对它们将构成相当大的打击,特别是国家此前将某些钨产品的 出口退税由原来的 13%降低至 8%,预计此政策将影响厦门钨业的每股收益 0.08元。建议投资者 对它们给予一定的回避。
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分类:金融/投资/证券
上传时间:2012-04-24
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