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1.1.2 ?????? Present Value? ?? F? P
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3????????? 1.045678?6????????? 1.093443?
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(1 ) 1 (1 12%) 1n
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1.1.5 ????
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A?????3?9?6?2?16??
A??????
=360×PVIF(1%, 3)+900×PVIF(1%, 12)+1100×PVIF(1%,16)
=360×0.976+900×0.887+1100×0.852
=2084.7
B?????4?8?6?2?16??
B??????
=400×PVIF(1%, 4)+1050×PVIF(1%, 12)+1080×PVIF(1%,16)
=400×0.960+1050×0.887+1080×0.852
=384+920.85+920.16
=2235.51
C?????3?8?6?2?15??
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????????? 150????? ????????????????
6
C??????
=380×PVIF(1%, 3)+1080×PVIF(1%, 11)+1000×PVIF(1%,15)-20×PVIF(1%, 15)
=380×0.970+1080×0.896+1000×0.861 - 20*0.861
=2197.48-17.22
=2180.26
?? A?????????? A????????
<><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><>
1.2 ???????
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t
t
t V
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Ut-1 —????????????????????????????????
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Vt —????????????????????????????????
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1.3 ???????
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???E??????????? P????????????????
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?????
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???????E?????
? 10? ????? 50?????????????? 15??????? 6???
????????? Ec =15%????????????????????
??
50
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1.4 ?????????Net Present Value?NPV?
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n
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n
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8
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? ? 0 250 250 250 250 250
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?????i=10%? 1 0.9091 0.8264 0.7513 0.683 0.6209
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??????????
???? NPV?
??
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??? -300 0 0 0 0 0
? ? 0 250 250 250 250 250
? ? 0 150 150 150 150 150
?????? -300 100 100 100 100 100
???????? -300 -200 -100 0 100 200
?????i=10%? 1 0.9091 0.8264 0.7513 0.683 0.6209
???????? -300 90.91 82.64 75.13 68.3 62.09
??????????
???? NPV?
-300 -209.09 -126.45 -51.32 16.98 79.07
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9
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i1 i2 i3
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E A
B
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1.5 ????---???????
????????????????????????????? NPV????
???????????
? 13???????? P = 4.5??i=10%??????????????????
??
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? ? 0 1 2 3 4 5
?????? -1000 500 400 200 200 200
? ? ? ? 1 0.9091 0.8264 0.7513 0.683 0.6209
????????
??????????
???? NPV?
??
? ? 0 1 2 3 4 5
?????? -1000 500 400 200 200 200
???? 1 0.9091 0.8264 0.7513 0.683 0.6209
???????? -1000 454.55 330.56 150.26 136.6 124.18
??????????
???? NPV?
-1000 -545.45 -214.89 -64.63 71.97 196.15
T ?= 3 + |-63.83/136.6| = 3.47?
???T ? = 3.47? < ????? P = 4.5????????
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10
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1.6 ???????????Internal Rate of Return ?? IRR?
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?
???
n
t
t
t IRRCOCI
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)1()( = 0 ??NPV=0
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? ? 0 1 2 3 4 5 6
?????? -200 40 50 40 50 60 70
??
?????????????
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????????P=200 F(4)=40+50+40+50+60+70=310 n=4
? 200=310?P/F,i,4?
?P/F,i,4?=0.6451
??????????? 11% ? 12% ???? 12% ???
???????
??????????
NPV1=-200+40?P/F,12%,1?+50?P/F,12%,2?+40?P/F,12%,3?+50?P/F,12%,4?
+60?P/F,12%,5?+70?P/F,12%,6?
=-200+40×0.8929+50×0.7972+40×0.7118+50×0.6355+60×0.5674+70×0.5066
=5.329????
NPV2=-200+40?P/F,14%,1?+50?P/F,12%,2?+40?P/F,14%,3?+50?P/F,14%,4?
+60?P/F,14%,5?+70?P/F,14%,6?
=-200+40×0.8772+50×0.7695+40×0.6750+50×0.5921+60×0.5194+70×0.4556
=-6.776????
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11
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IRR = i1+
21
1
NPVNPV
NPV
? ?i2—i1?= 0.12+ 776.6329.5
02.0329.5
?
?
=0.1288=12.88%
?? IRR=12.88%?12%????????????
<><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><>
1.7 ???????????Net Present Value Index?NPVI?
????????????????????????????????????
???????
?
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?
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?
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t
t
ct
n
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t
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NPV
0
0
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)1()(
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??????????????
? NPV?0?? NPVI?0?? NPV?0?? NPVI?0?
?????
??????????????????????? NPV>0????? NPV
???????????????????????
? 15??????????????????????????? 10%?????
???????????????????
? ???????
? ? 0 1 2 3 4 5
?? 1 -300 100 100 100 100 100
?? 2 -1000 300 300 300 300 300
10?????? 1 0.9091 0.8264 0.7513 0.683 0.6209
??
?? 1?NPV1 = (-300*1+100*0.9091+100*0.8264+100*0.7513+100*0.683+100*0.6209)
=79.07????
NPVI1=79/300 = 0.26
?? 2?NPV2=-1000+300?P/A?10%?5?=137.21????
NPVI2=137/1000 = 0.137
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?? 1??? 2? NPV??? 0??????????? NPVI1? NPVI2?0??
??? 1???
<><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><>
1.8 ????-???????
??????? = 1 / ???????
<><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><>
1.9 ????
? 17 ??????????? 1??? 3???????????????
????
?????????????????????CRM???????????CRM
??????? 2000 ????????????????????????????
??????????????????????????????????????
? 1000???CRM?????????? 1200????????????????
?? 800????????? 1500????????? 1800????????? 2000
???
??? 1? ?????????????????????? 12%????????
???????? CRM???????????????????????? 1
? ? 1 2 3 4 5
? ????? -2000
? ?????
? ?????
??????
12%????? 0.89 0.797 0.71 0.635 0.57
????????
?????????
???? NPV?
??? 2???? 1???????????????? CRM???????????
????????NPV? NPVI?????????
??? 3??????????????????????????????????
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13
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??? 1? ?????????????????????? 12%????????
???????? CRM???????????????????????? 1
?? 1 2 3 4 5
??(??) -2000
?? -2000 -1000 -800 -800 -800
?? 0 1200 1500 1800 2000
?????? -2000 200 700 1000 1200
???????? ?2000 ?1800 ?1100 ?100 1100
12%????? 0.89 0.797 0.71 0.635 0.57
???????? -1780 159.4 497 635 684
??????????
???? NPV?
-1780 -1620.6 -1123.6 -488.6 195.4
??? 2?
??????
488.64 4.7143 4 8.5
684t
P ? ? ? ? ? ??
?????? t
-100 1P =(5-1)+ =4+ =4.083 =4 1
1200 12
? ? ??
NPV=195.4
NPVI=195.4/1780 =0.11
??????? = 1 / ??????? = 1 / 4.7143 = 0.2121
??? 3? ????????????????????????????????
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15
??
NPVA = 8000*0.909 + 7000*0.826 + 6000*0.751 + 5000*0.683 + 4000*0.621 – 20000
= 3459
NPVB = (-10000*0.909) + 6800 * 3.170 * 0.909 – 10000
= 19594 – (9090 + 10000)
= 504
???3.170? ??????????? 4?????????? t=1 ?
<><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><>
??
M=100*(1+6%)3 + 300*(1+6%)2 + 100*(1+6%) – (100+300+300) =62.18
<><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><>
1.10 ??????????????????EMV?
??????????“?????”???????
??
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16
??????????????? 10000?
????????
?1?????????????? 75%?????? 7000??
?2????????????? 25%???????
7000+?90000*10%?
EMV ?? = 7000*75% +[7000+?90000*10%?]*25% = 9250
??????????????????
<><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><><>
??
????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????
????????????????????? 0.25?0.50?0.25?????????
?????????????????????????61? ?
?61?A??? B??? C??? D???
??
?????????????????????????
???4.5*0.25 + 4.4*0.5 + 1*0.25 = 3.575
???5*0.25 + 4*0.5 + 1.6*0.25 = 3.65
???6*0.25 + 3*0.5 + 1.3*0.25 = 3.3
???5.5*0.25 + 3.9*0.5 + 0.9*0.25 = 3.55
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3.??????? BEP(%)=????????/????*100%
=3000/5000=60%
4.??????? BEP(p)=??????/??????+????????+????
???????+???????
= 3000000/5000+1280+BEP(p)*5%
=1880+BEP(p)*5%
BEP(p)=1880/(1-5%)
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NPV = -K + (B-C)* (P/A, 10%, 10) *(P/F, 10%, 1) + L* (P/F, 10%, 11)
=-15000 + 4600×6.144×0.9091+2000×0.3505
=11394(??)
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? 1?????
(P/F, 10%, 1) —??????????? 1?????????? 0?????
(P/F, 10%, 11)?????????? 11?????????? 0????
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??????????? x???????????????????????
NPV =(-K)*(1+x) + (B-C)*(P/A, 10%, 10)*(P/F, 10%, 1) + L*(P/F, 10%, 11)
???????????? y????????????????????????
NPV =(-K) + [ B - C*(1+y) ]*(P/A, 10%, 10)*(P/F, 10%, 1) + L*(P/F, 10%, 11)
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21
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NPV = (-K) + [ B*(1+z) – C ] * (P/A, 10%, 10) * (P/F, 10%, 1) + L * (P/F, 10%, 11)
?????? x?y?z ????????????????????? NPV??
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??? -20% -15% -10% -5% -0 5% 10% 15% 20%
???(K) 14394 13644 12894 12144 11394 10644 9894 9144 8394
????(C) 28374 24129 19884 15639 11394 7149 2904 -1341 -5586
????(B) -10725 -5195 335 5864 11394 16924 22453 27983 33918
?????????? x?y?z????