创新_中小企业成长之道_2006年中小上市公司成长性报告

视 占 本刊在去年第六期刊登的《中小企业成长性 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 》刊中刊 受到读者热烈的好评 今 年特别与原作者继续合作 , 基于对 年年报 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 基础上 推出对 年中小上市企业 的成长情况报告 。 由于篇幅限制 , 这里只刊登该报告的部分节选内容 。 创新 中小企业成长之道 — 年中小上市公司成长性报告中南大学商学院中小企业发展研究中心 课 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 研究人员 陈晓红教授 、 曾江洪副教授 、 韩文强 、 佘坚 、 何鹏 、 周颖 、 张泽京 、 尹 哲 、 黄楠 、 戴静 、 王小丁 。 、 新是公司成长的关键 , 没有创新的成长缺乏动力 对 匕 , 中小上市公司而言 无论技术创新还是管理创新 都 直接影响着公司的成长性 , 但究竟哪些因素影响着中小上市 公司的创新 高成长性公司中有多少是创新公司 , 创新能带 来多大的财富 , 这些疑问是 年中小上市公司成长性报 告所要回答的主要问题 。 中小上市公司 年年报全景扫描 年 受原材料持续涨价和宏观调控等因素影响 , 上 市公司普遍增收不增利 统计显示 已披露年报的沪深 家公司 年共计完成主营业务收入 亿元 同比 增长 飞 家中小上市公司 其中中小企业板上市 公司 家 主板中小上市公司 家 占上市公司总数的 共计完成主营业务收入 亿元 占所有上市公司 的 同比增长 。 对麟翻眺 刃 仁 © 1994-2009 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. http://www.cnki.net 在主 营业 务收入增加 的同 时 上市公司 的盈利能力却没有得到提 升 沪深 家公 司利润总额和净 利润同比增长分别只有 和 一 这是上市公司净利润指标自 年度以来首次下滑 。 同样乏力的 还有加权每股收益 为 元 加 权净资产收益率 , 同比分别 下滑了 和 。 而 家 中小上市公司的加权平均每股收益为 元 盈利能力与整体的上市公司 水平差距 较大 如果排除 丁嘉瑞 、 海纳 《 两家 巨亏到净资产为负的公司 , 其余 家 中小上市公司的加权平均每股收益为 元 加权净资产收益率为 , 仍然低于整体的上市公司水平 而且 比 年分别下降了 和 如果排除中小企业板上市公司业 绩较好的因紊 , 其余 家主板中小上 市公司的加权平均每股收益为 一 元 比 年的 元下降 加权净资产收益率 嘉瑞和 丁海纳 除外 为 比 年的 下降了 。 深市中小企业板上市 公司仍然是中小上市公司中的佼佼者 家中小企业板上市公司加权每股收 益和加权净资产收益率分别为 元和 虽然同比分别下降了 和 , 但仍然远高于主板 家中小企业的水平 也高于上市公 司的整体水平 。 在业绩的 “ 含金 “ 方面 家非金融上市公司每股经营性现金流 摊薄 为 元 , 较去年 元的水平大幅增长了 而 家 中小上市公司的每股经营性现金流 摊薄 为 元 , 虽然较去年大幅 提高了 , 但仍然低于整体上市 公司水平 。 对比中小上市公司与整体 上市公司的数据 中小上市公司业绩 与整体上市公司业绩不分伯仲 但主 板中小企业业绩较差 在整体上市公 司业绩中已经处于较差的位皿 而中 小企业板上市公司业绩则好于整体上 市公司水平 更好于主板中小企业的 业绩 。 将中小上市公司与上证 成分 股上市公司对比 , 同样可以发现中小 企业上市公司与上证 成分股上市公 司 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 现不相上下 但主板中小企业与 上证 成分股上市公司差距较大 , 而 中小企业板上市公司业绩则优于上证 成分股上市公司 。 匆旧年中 止市公司成长性排名 为了与往年的排名具有可比性 我们继续推出三个排名 。 在所有 家 中小上市公司中 我们按照成长性的 排名将公司分为三类 即高成长性公 司 《排名前 位 低成长性公司 《排 名后 位 一般成长性公司 排名居 中 个公司 在 家主板上市公司 中 排名规则与 年和 年相 同 即高成长性公司为排名前 位 低 成长性公司为排名后 位 一般成长 性公司为排名居中 个公司 在中小 企业板的 家上市公司中 将成长性 指数排名前 位的列为高成长性公 司 后 名为低成长性公司 中间 个公司为一般成长性公司 。 成长性排名包括财务类指标 其 中包括业绩增长指数 、 盈利能力指 数 ‘ 资金运营能力指数 和一般性指 数 其中包括市场预期指数和公司规 模指数 各指数各自拥有二级指数 。 各项指标的最大小值及公司名称如下 表 户 © 1994-2009 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. http://www.cnki.net 任 尸 ⋯视 点 由于部分指标的计算过程中涉及 到非负值的要求 如市盈率 因此我 们的评价方法对于 出现亏损的公 司 《扣除非经常性损益 摊薄的每股收益 将按照每股亏损额的大 ,、进行 ”卜名 · ⋯尽管这样的评价可能有失公允 但从 亏损额越大其成长性越差 · 因此 部分 ⋯分析的角度来看 · 这种方法仍具有一 亏损公司并没有进入我们的各项指数 定的科学性 。 排名 而只进入了最终的成长性排名 。 , 考虑到 名瑙 仪旧 〕已经 , 停上市 故将 列为成长性排 名 位 海纳 《拭幻 相 应提升到 位 这些公司包括 · 瑞 金宇车城 海纳 ‘ 上风 、 位 润达 , 西旅药业 , 、 丰农业 、 冠农股份 的 、 谷林业 、 植瓜 业 、 国祥股份 《的 旭光股份 、 贤成实业 阳的 、 断 天宏 迪康药业 中创 《日以洲日 、 中科合臣 的心 举股份 , 方兴科技 、 瀚江侧药 浏阳花炮 《以刀 注 淡绿色为商成长性公司 灰色 为一般成长性公司 淡 色为低 成长性公司 下同 © 1994-2009 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. http://www.cnki.net 创新与创 , —中小企业海外上市带来的 启示 年 “ 百度 “ 和 分众传媒 “ 的正式登陆美 国纳斯达克 成 就 了李彦宏和江南春的 ’’一夜撰富“ , 这两位福布 斯中国富豪榜的新人王 一上榜就分别以 亿元和 亿元的身家排在 福布斯中国富豪榜的第 和第 位 。 细数目前在 上市 的中国公司 , 我们惊叹地发现他们由 创新带来的财宫是如此之巨大 而且 如此之快 。 对比国内外的资本市场 独特的 股票文化才是本质上的差异所在 。 按 照 目前我国资本市场所设定的门槛 诸如百度 、 分众传媒这类高成长性公 司在国内将没有机会进入资本市场 。 著名经济学家陈志武曾撰文 , 投机是 创新的原动力 创新的高风险孺要投 机 。 而正是这种认同投机的股票文化 催生了美国的快速技术变革 带动了 美国的创新文化 那么我们的资本市 场何时也能带动我们的创新文化 如果说长期以来居于世界资本市 场琅主地位的纽约证券交易所是对应 于工业文明的金融时代的杰出代表的 话 那么纳斯达克无疑是应知识经济 和创新的召唤应运而生的 。 正是由于 其独特的魅力以及对美国经济的巨大 推动作用 , 才使世界各 国纷纷向其看齐 作为 以扶植处于成长期的高 科技企业为己任的创业 板市场 , 纳斯达克不仅 上 市标准低于 主板市 场 而且其本身的运作 模式和效率就是高科技 成果的充分体现 。 而随 知识经济时 一 ‘尺 〔‘ ’ ‘’ ’。 © 1994-2009 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. http://www.cnki.net 视 点 代的发展和经济全球化的 挑战 以往那种以消耗不 可再生资源为代价和以外 向技术依存拉动经济的粗 放式发展模式已难以适应 我国经济的持续发展 以 “ 自主创新 ‘ ’ 为核心的经 济结构调整将成为 ’‘ 十一 五 ” 规划 污水管网监理规划下载职业规划大学生职业规划个人职业规划职业规划论文 的普力点 。 年 , 一个以支持中小企业 自主创新为己任的 “ 中小 企业板 “ 在深圳证券文易 所成立 在这样一个我国 未来创业板上市的中小企 业 同样具备 了很强 的实 力 并且随粉股权分皿改 革的进行 创新所带来的 创富效应也愈发明显 , 可 以预计在 “ 自主创新 ‘ ’ 的 大背景下 我国的资本市 场也将为创新型的中小企 业提供一个成就财宫的平 台 , 借助着这个平台 一 夜攀富 一夜成名不再是 痴人说梦 。 技术创新摘中摘 技术创新即对产品及 技术进行改进或者开发出 新的产品 , 它对公司生产 效率的提高 生产成本的 降低 、 产品市场的占有率 的提高及在消费者心目中 地位的上升都至关重要 。 因此公司的技术创新能力 直接关系到公 司 的成长 性 。 同时考虑到某些行业 本身对技术创新指标有特 殊影响 , 如房地产 、 公用 事业 、 农林牧渔和物流商 贸等 本报告在 家样 本公司的基础上剔除一部 夏 © 1994-2009 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. http://www.cnki.net 分特殊行业和亏损的公司 保留 家 样本公司用因子分析法进行技术创新 综合排名 。 技术创新 强 技术创新 强中有 家公司是高 成长性公司 , 并且没有一家低成长性 公司 。 但 强中高成长性公司只占到 一半的局面 , 说明技术创新虽然是企 业发展的原动力 但对中小上市公司 而言 , 首先还是要盈利 , 生存和发展才 是硬道理 。 资本结构 、 创新能力与成长性 公司的资本结构是企业筹集长期 资金的各种来源的构成及比例关系 。 当一个企业筹集资金时 选择的融资 方式有多种 , 大体上根据资金的来源 分为内源融资和外源触资两类 前者 来自保留盈 余和折 旧 后者来自金 触市场 主 要来自股权 融资和债券 融资 。 公司 的资本结构 是否会影响 公司的成长 性 , 反过来 , 公司的成长 性是否决定 了其资本结 构 高成长 性公司与低 — 成长性公司 的资本结构 又有多大的 不同 。 通过 对比分析发 现 高成长 性公司其内 源融资比例比低成长性公司高 而低 成长性公司的融资方式中内源融资比 例较低 , 相应地 , 其外源融资比例较 高 , 债务融资比例超过 的达 股权触资比例超过 的达 。 高成长性公司由于盈利能力较强 所以盈余多 内源资金充足 因而越来 越多地利用自有资金 相应地减少债 务资金的获取 相反 , 低成长性公司由 于盈利能力差 盈余少 甚至出现亏 损 所以可利用的内源触资非常少 只 能利用更多地债务融资 。 根据本报告的创新能力排名 , 选 取创新能力最强的十家公司和创新能 力最弱的 家公司 对这 家的资本 结构进行分析发现 创新能力最强的 十家公司内源融资及股权融资比例均 高于创新能力最弱的十家公司 , 而创 新能力最弱的十家公司更多地是利用 债务融资 。 通过统计创新能力强及创新能力弱 的公司的融资结构分布 可以发现 创 新能力强的公司的内源融资比例较创新 能力弱的公司更多地集中于 一 区间内 股权融资比例更是全部集 中于 一 区间内 而债务触资比 例则更多地分散于 以下区间内。 我 们认为创新能力强的公司由于其创新产 品更适应市场需要 , 从而产生较多的盈 余 因此能够利用更多的内源触资来进 行以后的创新活动 。 另一方面 , 由于其 创新活动更有市场价值 , 因此它能够获 得更多的股权融资。 与之相反 创新能 力弱的公司由于其创新活动较少 因此 难以得到内源及股权融资的支持 只能 更多地利用债务触资 。 目 印 葱 © 1994-2009 China Academic Journal Electronic Publishing House. 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