我国国际收支“双顺差”的现状
分析
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烟台工程职业技术学院 丛萍
摘 要:自上世纪90年代以来,我国的国际收支始终呈现“双顺差”的状态,尤其是2005年以来,双顺差的规模仍然有不断扩大的趋势。
我国持续16年的“双顺差”格局,在国际经济中是非常罕见的。在长期的历史原因、政策原因、外部环境等内外因的共同作用下,我国的国
际收支“双顺差”的格局不可能短时间消失,并且,长期的“双顺差”状态对我国经济的发展弊大于利,因此,本文通过对2005年以来我
国国际收支双顺差状况进行分析,提出政策建议,希望对我国的宏观经济发展有所帮助。
关键词:国际收支双顺差 加工贸易 外商直接投资 人民币升值压力
中图分类号:F724 文献标识码:A 文章编号:1005-5800(2011)08(c)-182-02
随着经济全球化的深入,国与国之间的经济联系越来越密切,
改革开放以来,我国也经历了经济的高速发展。自1982年我国开始
进行国际收支统计以来,1982年至1984年呈现经常账户顺差、资本
账户先顺差再逆差,1985年至1993年出现经常账户逆顺差交替、资
本账户顺差(1992年的资本账户有少量逆差),1994年至2009年中
国的经常账户和资本与金融账户持续16年呈现双顺差的格局,截
止到2010年上半年我国国际收支经常项目、资本和金融项目仍呈现
“双顺差”,我国国际收支经常项目顺差1242亿美元,同比下降8%,
经常项目顺差占GDP的4.9%,同比下降1.3个百分点;资本和金融项
目顺差539亿美元(含净误差与遗漏);国际储备资产增加1780亿美
元,同比增长8%。在这样的背景下,本文将研究视角聚焦于中国的
国际收支问题,重点分析2005年以来中国国际收支双顺差的现状,
希望能够为找到合理可行的政策调整措施,改善我国的外部失衡
问题提供一些帮助。
1 2005年以来我国国际收支数据分析
一国的国际收支状况通过国际收支平衡表统计,其中的经常项
目账户与资本和金融项目账户是造成国际收支顺差或逆差的主要
原因。以下将具体分析2005年以来我国国际收支平衡表中的项目数
据及其构成。
1.1 经常项目账户结构与差额分析
通过对我国国际收支平衡表的分析可以发现,自2005年,经常
项目差额的变动趋势与货物贸易差额变动趋势基本相同,2005年
至2008年逐年顺差额增加,2009年较2008年有所下降。在经常项目
的顺差额中,除服务项目差额始终处于逆差状态,其逆差主要体现
在运输、保险、专有权利使用等行业外,货物项目差额、收益项目差
额、经常转移项目差额保持顺差,并且货物项目的顺差额贡献率最
高,均在83%以上。在货物的细项中,一般贸易的差额自2007年以来
在逐年减少,而2005年至2008年加工贸易的差额在逐年攀升,2009
年有所回落,加工贸易顺差成为贸易顺差的主要来源。
以上情况表明,目前我国的贸易质量在恶化,并且,目前在国际
上,美国和欧盟等发达国家的服务贸易长期保持顺差,而我国的服
务贸易却持续逆差,这在一定程度上也折射出我国经济结构升级
缓慢,我国的服务行业本身的竞争力还亟待提高。改革开放以来,我
国服务业得到了快速发展,服务业占国内生产总值的比重从1978年
的24.6%上升到2001年的40.5%,但进入2002年以后,服务业产值比
重一直在40%左右徘徊不前甚至略有下降。我国服务业比重相对其
他相似发展水平的国家要低的现象,是由我国的工业化快速增长和
出口导向型发展战略所造成的。
1.2 资本和金融项目账户结构与差额分析
我国的资本和金融项目账户包括资本项目和金融项目两个主
要项目,资本项目包括资本转移,金融项目包括直接投资、证券投资
和其他投资。通过对我国国际收支平衡表的分析(见表1),可以发
现,2005年以来,我国的资本和金融项目始终保持顺差状态,从两
大项目的贡献率中可以看出资本和金融项目几乎完全由其二级账
户金融项目主导。
在中国国际收支平衡表中,金融项目下又细分为三个具体项
目:直接投资、证券投资和其他投资。在金融项目的顺差额中,直接
投资项目一直为顺差,保持大量的顺差额,成为金融项目顺差额中
的主要组成部分,证券投资与其他投资项目为逆差。2005年我国证
券投资项目由顺转逆,主要表现为境内金融机对境外证券投资的
大幅增长。2007年流入中国的直接投资净额由2006年的569.35亿
美元突然放大到1214.18亿美元,增幅高达113%,这暗含着其中有
可能有相当比例的“热钱”涌入。证券投资在金融项目中的比重比
较小,除2005年、2006年是逆差外,其余三年均保持顺差状态。其他
投资在2005年、2007年、2008年是逆差,其余两年为顺差,并且2008
年和2009年的绝对值超过了直接投资。作为直接投资的两大组成
部分,我国在外直接投资和外国在华直接投资分别呈现长期逆差
和长期顺差的状态,并且两者之间的比重除2009年外,其他几年为
1:0.3左右,这表现为我国的直接投资项目非常不对称,我国在外直
接投资和外国在华直接投资存在严重失衡,从对外投资讲,发达国
家一般保持两者的均衡发展。
1.3 2005年以来我国国际收支情况
2005年后,我国国际收支双顺差的规模出现明显增加的趋势:
2005年经常项目顺差1608亿美元,比2004年增长134%。2010年上半
年,经常项目顺差1242亿美元,资本和金融项目顺差539亿美元 (含
净误差与遗漏)。
自2005年来我国国际收支仍呈现双顺差的状态,2005年至
2008年经常项目呈现逐年增加的趋势,2008年由于美国次贷危机
的持续蔓延,并演变为席卷全球的国际金融危机,各国采取了一系
列力度较大的危机救助和经济刺激措施,但国际金融危机对实体
经济的影响仍在进一步加深。下半年国际金融危机对我国经济的
影响逐步显现,经济下行压力明显加大,企业经营困难增多,金融领
域潜在风险增加,外汇资金净流入放缓,但四季度开始,随着国际
市场需求的下滑,以及国内经济增长的放缓,出口和进口增速呈现
不同程度回落,而且由于进口回落速度快于出口,贸易顺差止跌回
升。2009年,国际金融危机影响仍然存在,我国国际收支交易活动
总体上放缓,货物贸易、服务贸易、直接投资等主要项目收支规模较
2008年有所下降。资本项目呈现稳步上升的趋势,2009年较前几年
上升趋势增加。
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《中国商贸》 CHINA BUSINESS&TRADE
International Trade 国际商贸探索
表1 2005年至2009年资本和金融项目差额情况表
单位:亿美元
年份 2005 2006 2007 2008 2009
资本金融项目
差额 629.64 66.62 735.09 189.65 1448
资本差额 41.02 40.20 30.99 30.51 40
资本在资本金融
项目中的比重 6.51% 60.34% 4.22% 16.09% 2.76%
金融差额 588.62 26.42 704.10 159.13 1409
金融在资本金融
项目中的比重 93.49% 39.66% 95.78% 83.91% 97.24%
直接投资差额 678.21 569.35 1214.18 943.20 343
我国在外
直接投资 -113.06 -211.60 -169.95 -534.71 -439
外国在华
直接投资 791.27 780.95 1384.13 1477.91 782
外国直接投资与
对外直接投资的
总的比例
1:0.14 1:0.27 1:0.12 1:0.36 1:0.56
证券投资差额 -49.33 -675.58 186.72 426.60 387
其他投资差额 -40.26 132.65 -696.80 -1210.67 679
资料来源:国家外汇管理局官方网站(http://www.safe.gov.cn)、
海关总署官方网站(http://www.customs.gov.cn) 。
2 国际收支双顺差现象的利弊分析
我国经常项目和资本项目的“双顺差”一方面说明我国已经摆
脱外汇缺口,并使人民币的国际地位得到提高,并且也给我国的宏
观经济带来了不少有利的影响,主要表现在:
(1)出口的扩大带来经常项目顺差,缓解了中国面临的就业压
力,资本大量流入则一定程度上弥补了国内有效投资的不足,维持
了经济的增长速度等方面;
(2)从国际收支安全的角度来看,“双顺差”意味着中国国际收支状
况良好,维持投资者对中国的信心,有利于对外开放的稳步推进;
(3) “双顺差”带来了国际储备的大幅度增长,能提高政府的清
偿能力,在当今游资肆虐的世界,可以具有某种威慑作用,防范外
部金融风险,提高中国对世界经济变化的适应能力,同时,为中国
企业境外融资提供一种信心支持,可以降低企业的融资成本。
但如此长期持久的巨额国际收支双顺差,更为我国带来了超
万亿美元规模的外汇储备、不断加大的人民币升值压力、难以控制
的汇率风险等问题,这些都不利于我国长期的可持续发展,给我国
宏观经济调控带来困难。突出的表现在:
(1)对中国的汇率稳定以及现行的外汇管理体制形成极大的挑
战,并使得中国直接面临国际社会的强大压力;
(2)严重影响中国中央银行执行货币政策的自主性和独立性,
在通货膨胀开始有所抬头的情况下,这种冲击愈加明显;
(3)造成中国与贸易伙伴国之间的贸易争端不断,影响了对外贸
易的正常进行;
(4)带来外汇储备的迅速增加,提高了外汇储备管理的难度,给
储备资产管理部门带来了沉重的压力;
(5)过度依赖外资和低效利用外资又导致中国国际收支的失衡;
(6)在资源无法实现优化配置的情况下,中国经济的增长又呈
现低效和不可持续性,可能给中国带来巨大福利损失。
3 政策建议
国际收支的“双顺差”状况给我国经济带来许多负面影响,并
且作为一种不平衡状态,不应该长期存在。因此,无论是宏观还是
微观层面,都急需推出行之有效的政策措施。本文认为应重点从以
下方面进行改善:
(1)重点落实在扩大内需。近几年,资产价格大幅上涨过程中,
农民和城镇低收入居民受益很小,但由此引起的物价上涨和经济
泡沫、经济风险却要平民百姓承担。另外,居民由于在医疗、养老、住
房等方面需要承担很多的责任,所以,对自己的收入进行分配时,
预防性储蓄占有很大比重。因此,政府应该进一步完善收入分配制
度,调节不合理收入差距,大幅增加居民收入以提高消费水平,并
且应在社会保障、卫生医疗等关系民生的方面加大财政投入,着力
解决全民医疗保险、完全义务教育、住房三大社会经济问题。降低
居民对未来的不确定性,从而有效的降低储蓄率,实现扩大内需的
目标。
(2)完善汇率制度。近几年,人民币汇率升值压力不断增大,应
尽可能把它对经济带来的负面影响降到最小,应该逐步完善汇改
后的有管理的浮动汇率制度,使汇率制度变得有弹性,有利于遏
制资本大规模单边流动,减少国际收支顺差。还应当注意防止日本
“经济增长—汇率升值—资产泡沫膨胀—经济衰退”的情况发生,
力争实现就业增加、技术创新,最终实现经济的可持续发展。其次
还应该加强对国际资本流动的监管,密切关注金融市场上的动向,
及时披露真实的金融信息,有意识地引导公众的投资行为,进行有
效的市场干预。
参考文献
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济,2006(3).
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