决定一个国家货币升值或贬值：
1，国家的政治形势（安不安定）
2，金融市场（如期货交易，股票市场，信贷市场，国债等）
3，投机行为（主要指金融投机，如1998年东南亚金融危机及2008年波及全世界的金融危机就是由个别金融投机倒把者行为造成的）
4，金利差（指国与国之间的央行利率差）
而最初造成日元升值的并不是因为市场经济的规律，而是美国等国强迫日本签定广场协议，强制日元升值美元贬值，从当年（1985年）的1美元对250日元，变成现在的1美元对93日元（2010年3月31日）。而签定广场协议后，日元对美元急剧升值，使日本经济陷入衰退。
其次，也是很重要的一个原因：美国次贷危机对日元币值的影响。日本经济的两大支柱是：美国消费市场和亚洲消费市场对日本产品的需求。而前者，由于过去美国次级贷款政策，令购房者不受还贷所扰，有充裕的资金购买来自于日本的质高价廉的产品，从而构成对日本经济强有力的支持。但是，随着去年美国次贷危机的出现，日本经济发展的基础之一美国消费市场，出现急剧的萎缩。日本政府对现状有清醒的认识。在美国次债困境下，所有非美兑美元的上涨，是一种趋势，不可违拗，日元根本不可能独善其身。以美日的关系来看，在目前的现状下，让日元升值，也是向美国示好的一种
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现，日元的升值是一个必然的趋势。 另一方面，在美国经济下滑的前提下，从日本经济对美国的依赖度上看，日本希望美国经济快速恢复。日元的暂时上涨，将有利于美国迅速解决经济下滑带来的问题，恢复之前的经济活力。
大地震后日元为何升值
日元本应下跌：1、外间的人不会在这时刻购买日圆；2、地球的经验，是大天灾会导致有关的币值下跌。那么大的天灾人祸，日圆竟然在几天内急升，是违反了我们知道的经济逻辑与历史经验的规律。从基本面看，日本大地震后，经济损失惨重，政府债务雪上加霜，按理说应该对日元形成空头压力。但日元的实际走势却恰恰相反。
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人士认为，日元短期飙升，主要是因为灾区救援和灾后重建以及保险理赔等需要大量资金，不少日本企业抛售海外资产，资金回流导致短期内日元需求大增因此出现汇率升值。此外，每年3月底4月初是日本的会计年度结算期，许多日本跨国企业往往在此时将资金汇回国内，这与地震后资金回流形成叠加效应。不过，也有消息人士指出，根据日本官方数据，地震后实际回流的资金没有传言的那么大规模。这意味着存在大量投机资金借机做多日元的可能性。从后市来看，分析人士认为，市场心理对日元后期走势很关键。日本震后灾情的进一步发展，将直接作用于市场心理，而投资者心理是短期推高日元的重要原因之一。因此如果事态进一步恶化，不排除日元对美元继续走强。总的来说：很简单的道理，日本重建需要大量的资金，在全球的日本资金很多都会回国参与重建了，资金回日本要换成日元的，这就有升值预期了，有了升值预期，国际投机基金就会大幅买进日元，日元就更一步升值.
1995年发生神户大地震时，由于大量投资于海外的日本投资者将海外资金转回国内，日元也曾因此升值。
另一方面，日本老百姓急需的，是日圆的钞票，现钞是也。日本的老百姓可以在银行存外币，信用卡可用外币结账。然而，除了在美军长驻的冲绳岛，日本市场上容许用的钞票只是日圆。不难想象，在极端恐慌的情况下，日本一些老百姓不相信银行，怀疑信用卡会持续有效。他们于是转到日圆钞票那边去。不需要很多老百姓这样想，只是明显对日圆钞票的需求增加了，一时间日本的银行体制没有那么多的钞票提供，可以导致大家见到的日圆急升的现象
日本政府干预
为缓解市场流动性紧张局面，稳定市场情绪，日本央行在地震后连续三天向市场注资，注资额超过40万亿日元。这一行为表明日本央行抑制日元过度升值的决心。对于日本这样一个高度依赖出口的经济体来说，强势日元绝不是件好事。分析人士认为，如果目前的注资行为仍无法阻止日元升值，日本政府可能像去年9月一样直接买入美元干预汇市。在地震造成严重损害的情况下，日元急剧升值将严重影响日本经济，日元汇率急剧走高将给出口企业造成沉重打击。
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