仪电控股信用评估报告

上上海海仪仪电电控控股股（（集集团团））公公司司 22001111 年年度度第第一一期期中中期期票票据据 信信用用评评级级报报告告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 信用等级 AA+ 级 评级时间 2011年 7月 13日 新世纪评级 Brilliance Ratings 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 师 刘道恒 Tel：(021) 63500711-835 E-mail：ldh@shxsj.com 余海微 Tel：(021) 63500711-857 E-mail：yhw@shxsj.com 上海市汉口路 398号华盛大厦 14F Tel：(021)63501349 63504376 Fax：(021)63500872 E-mail：mail@shxsj.com http://www.shxsj.com 业务声明 本评级机构对上海仪电控股（集团）公司 2011年度第一 期中期票据信用评级作如下声明： 本次中期票据信用评级的评级结论是本评级机构以及评 级分析员在履行尽职调查基础上，按照中国人民银行颁布的 《中国人民银行信用评级管理指导意见》以及本评级机构中 长期债券信用评级 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 和程序做出的独立判断。 本评级机构及本次中期票据信用评级分析员与发行人之 间不存在除本次信用评级事项委托关系以外的任何影响评级 行为独立、客观、公正的关联关系，并在对本次中期票据信 用评级过程中恪守诚信原则，保证出具的评级报告的客观、 公正、准确、及时。 本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据发行人 所提供的资料，发行人对其提供资料的合法性、真实性、完 整性、正确性负责。 鉴于信用评级的及时性，本评级机构将在本次中期票据 的存续期内对其进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，发 行人在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向 本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务 规范 编程规范下载gsp规范下载钢格栅规范下载警徽规范下载建设厅规范下载 ，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权 利。 本次中期票据信用评级结论不是引导投资者买卖或者持 有本次中期票据的建议，也不是对本次中期票据在银行间债 券市场定价作出的相应评论。 本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商 业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复 制、转载、散发、出售或以任何方式外传。 评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司 2011 年 7 月 13 日 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号：【新世纪债评（2011）010205】 评级结果： AA+ 主要财务数据 评级观点 项 目 2008年 2009年 2010年 2011年第 一季度 母公司数据： 资产总额(亿元) 90.41 127.91 123.76 136.20 流动负债(亿元) 20.63 37.15 18.93 18.88 股东权益(亿元) 49.91 55.08 49.05 49.37 净利润（亿元） 2.14 2.02 2.15 -0.19 合并数据 货币资金（亿元） 59.13 101.78 93.18 98.56 总资产(亿元) 163.66 302.05 291.13 290.37 总负债(亿元) 87.70 187.63 180.77 178.27 股东权益(亿元) 75.95 114.42 110.36 112.10 营业收入（亿元） 30.76 41.29 89.75 20.71 净利润(亿元) 1.54 4.91 5.68 2.03 EBITDA(亿元) 5.55 10.71 14.45 － 经营性现金净流入量 (亿元) -27.67 42.91 6.96 0.00 资产负债率(%) 53.59 62.12 62.09 61.39 长期资本固定化比率 （%） 79.59 93.04 77.55 73.01 有形净值债务率（%） 133.03 193.58 181.56 176.98 流动比率(%) 129.56 107.63 131.92 147.39 利息保障倍数(倍) 1.08 3.53 3.33 － 毛利率(%) 16.66 21.19 22.20 18.66 净资产收益率(%) 2.03 5.16 5.05 1.82 经营性现金净流入与 负债总额比率(%) -31.56 31.17 3.78 -2.75 经营性现金净流入量/ 刚性债务(%) -123.04 93.20 10.21 -7.45 注: 根据仪电控股经审计的2008～2010年财务报表及2011年一季度 未经审计的财务报告整理、计算。 本报告表述了新世纪公司对本期中期票据的评级观点，并非引导投资者买卖或持有本期中期票据的一种建议。报告中引用的资 料主要由仪电控股提供，所引用资料的真实性由仪电控股负责。 评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司 上海仪电控股（集团）公司 2011 年度第一期中期票据信用评级报告 概要 上海仪电控股（集团）公司 2011 年度第一期中期票据 ¾ 优势： z 近年来仪电控股营业收入保持在较大的规模，随着产业 结构的不断优化，总体经营状况趋好。 z 仪电控股财务结构总体保持稳健，现有债务压力小。 公司资产流动性良好，部分优质资产变现能力强，可 为即期债务的偿付提供较好的保障。 z 仪电控股融资渠道多样化，可通过不同融资渠道降低 财务成本，增强财务弹性。 ¾ 风险： z 仪电控股下属企业众多且行业跨度大，管理方面的难 度和产业整合压力大。 z 仪电控股各产业在行业内地位均不突出，普遍缺乏足 够的核心竞争力。 z 仪电控股主业盈利能力不强，目前盈利来源主要为投 资收益，稳定性较弱。 新世纪评级 Brilliance Ratings 目 录 一、 债项概况 ...................................................................................1 二、 公司信用状况 ...........................................................................1 三、 募集资金用途分析 ...................................................................3 四、 偿债保障分析 ...........................................................................3 （一） 整体经营业绩趋好 ................................................................3 （二） 融资渠道多样、财务弹性较强 ............................................3 （三） 货币资金储备充裕 ................................................................3 （四） 经营性物业租赁能产生稳定的现金流 ................................4 五、 风险揭示 ...................................................................................4 （一） 市场竞争风险 ........................................................................4 （二） 利润基本来源于投资收益 ....................................................4 （三） 多元化经营管理风险 ............................................................4 （四） 业务整合压力 ........................................................................5 六、 评级结论 ...................................................................................5 附录: 主要财务数据及指标表 ...............................................................6 各项财务指标的计算公式 ...........................................................7 评级结果释义 ...............................................................................8 跟踪评级安排 ...............................................................................9 1 新世纪评级 Brilliance Ratings 上上海海仪仪电电控控股股（（集集团团））公公司司 22001111 年年度度第第一一期期中中期期票票据据信信用用评评级级报报告告 释义 仪电控股，该公司，公司，或债务人：上海仪电控股（集团）公司 新世纪公司，或本评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司 一、 债项概况 该公司拟申请注册发行待偿还余额不超过 40 亿元中期票据的议案已 于 2011年 6月 9日获公司董事会审议并批准。公司 2011年度第一期中期 票据拟发行金额为 10亿元，期限 3年（本期拟发行中期票据概况如图表 1 所示）。公司拟将募集资金主要用于补充运营资金，优化债务结构。 图表 1. 本期拟发行中期票据概况 中期票据名称： 上海仪电控股（集团）公司 2011年度第一期中期票据 发行规模： 10亿元人民币 中期票据期限： 3年 中期票据定价方式： 面值发行 付息方式： 每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付 担保情况： 本期中期票据无担保 资料来源：仪电控股 二、 公司信用状况 该公司是经上海市人民政府批准，接受上海市国有资产管理委员会（简 称“上海市国资委”）授权的国有资产运营机构。 该公司前身是 1960年成立的上海市仪表电讯工业局（简称“市仪表工 业局”），1993年 12月上海市国资委对市仪表工业局进行国有资产管理体制 改革，组建成立上海仪电国有资产经营管理总公司，1995 年 5 月公司更名 为现名，同时撤销市仪表工业局建制和上海市仪表电讯工业局委员会。截至 2010年末，公司注册资本 23.18亿元，出资人为上海市国资委。 2 新世纪评级 Brilliance Ratings 在上海市国资委授权范围内，该公司经营国有资产和国有股权，进行投 资、资本运作、资产经营，经营业务涉及的领域主要包括制造业、商务不动 产业和非银行金融服务业。截至 2010年末，公司共有下属成员企业 220余 家，其中直接投资管理的企业 20家，包括金陵股份、飞乐股份、飞乐音响、 广电电子和广电信息 5家上市企业。 截至 2010年末，该公司经审计的合并会计报表口径资产总额为 291.13 亿元，所有者权益为 110.36 亿元（其中归属于母公司所有者权益为 48.12 亿元）；2010年度实现营业收入 89.75亿元，实现净利润 5.68亿元（其中归 属于母公司所有者的净利润为 2.71亿元）。 截至 2011年 3月末，该公司未经审计的合并会计报表口径资产总额为 290.37 亿元，所有者权益为 112.10 亿元（其中归属于母公司所有者权益为 49.09亿元）；2011年 1~3月实现营业收入 20.71亿元，实现净利润 2.03亿 元（其中归属于母公司所有者的净利润为 0.46亿元）。 该公司作为上海市政府授权经营国有资产企业集团，承继了改制前的管 理体系，并按照相关法律逐步建立并完善法人治理结构。公司根据自身经营 特点设置各职能部门，职责较清晰；公司在财务管理、资金管理、投融资管 理和对外担保等方面建立了一套相应的运行管理体制，经营管理运作较为规 范；公司从业人员素质较高，基本可能够满足现阶段的经营管理需要。但公 司目前正处于整合阶段，产业整合带来的管理压力较大；较为沉重的人员负 担仍有待随时间推移和整合工作的推进逐步化解。 经过多年业务调整，该公司目前已经形成了以电子信息制造、商务不动 产和非银行金融服务业三大产业为重点的产业布局，并形成了一定的业务规 模。2010 年在扩大内需政策成效显现和电子市场逐步回暖的共同作用下， 电子行业出现恢复性增长，加上自身产业结构不断调整，公司全年收入继续 保持增长态势。但公司目前主业仍不突出，多数业务市场竞争能力有限，盈 利能力弱，未来还将面临较大的产业整合压力。 随着该公司产业结构的调整、产业链的延伸及各板块业务的扩张，公司 近三年资产和负债规模稳步增长。公司负债经营程度尚低，但刚性债务占比 较大，存在一定的刚性偿债压力。因业务整合等因素影响，公司现金流状况 存在明显的波动，但公司拥有大量物业、上市企业股权等优质资产，能对公 司债务的偿还提供有效的保障。 经本评级机构信用评级委员会评审，确定上海仪电控股（集团）公司 主体长期信用等级为 AA+级，评级展望为稳定。[详见《上海仪电控股（集团） 3 新世纪评级 Brilliance Ratings 公司主体长期信用评级报告》] 三、 募集资金用途分析 本期中期票据募集资金 10亿元拟用于补充运营资金，调整债务结构， 增加直接融资的比重，提高公司中长期负债比例，降低短期负债的余额，使 公司的负债结构更加稳定，有效降低流动性风险。 四、 偿债保障分析 （一） 整体经营业绩趋好 该公司 2008-2010年营业收入分别为 30.76亿元、41.29亿元和 89.75亿 元１，年复合增长率为 70.81%；实现净利润分别为 1.54 亿元、4.91 亿元和 5.68亿元。2011年一季度实现营业收入 20.71亿元，净利润 2.03亿元。可 见，公司营业收入保持在较大规模。公司 2008～2010年平均可分配利润达 到 4.18亿元，对本期中期票据的利息有足够的保障。 （二） 融资渠道多样、财务弹性较强 该公司控股 5家上市企业，具有资本市场融资能力，融资手段灵活，因 此公司呈现多元化的融资渠道。此外，作为具有上海市政府背景的投资集团， 公司自身资信状况较好，已与多家商业银行建立起良好的、长期的合作关系， 融资渠道通畅。2011年 3月末，各家银行给予公司的授信额度为 122.30亿 元，未使用授信额度为 71.64亿元。公司目前的负债水平较低，经营业绩尚 好，能够在授信额度内以信用贷款方式获取资金，从而保证营运资金能正常 周转。 图表 2. 2011 年 3 月末公司银行授信情况 贷款授信总额(亿元) 已使用额度(亿元) 未使用额度(亿元) 122.30 50.66 71.64 资料来源：根据仪电控股提供的数据编制 （三） 货币资金储备充裕 该公司重视对资金的存量管理，企业内资金实行集中管理，使货币资金 １ 2008~2010年该公司营业收入分别为 30.76亿元、41.29亿元和 89.75亿元，增速较快，主要原因 是 2009年公司收购了广电电子和广电信息两家上市公司，当年只合并了 12月份的营收收入，2010 年合并全年收入，故从账面上看公司近两年营业收入增长幅度很大。 4 新世纪评级 Brilliance Ratings 保持较为充裕的状态。2008～2010 年末，公司货币资金余额分别为 59.13 亿元、101.78亿元和 93.18亿元，分别占总资产的 36.13%、33.69%和 32.01%， 一直保持了较大规模的货币资金存量。在 2010年末 93.18亿元的货币资金 中，作为保证金所有权受限制的货币资金为 5.35 亿元，与代买卖证券款项 对应的货币资金为 54.96亿元，剔除上述因素，公司货币持有量仍较充足。 近三年末的公司现金比率分别为 89.78%、71.22%和 78.39%，均处良好水平。 2011年 3月末流动比率和速动比率进一步增加至 143.84%和 122.27%，公司 较为充裕的货币资金储备可较好地满足日常资金周转和即期债务偿付需要。 （四） 经营性物业租赁能产生稳定的现金流 由于多年经营积累及历史沉淀，该公司不动产资源和土地资源丰富，现 有物业 84处，土地面积约 106万平方米，建筑面积约 94万平方米，近年来 公司陆续将其中部分房产改造成办公楼，用于租赁形成稳定的现金流， 2008-2010年基本维持在 3.5亿元左右。 五、 风险揭示 （一） 主业市场竞争力弱 该公司主业涉及电子信息行业、商务不动产和非银行金融服务业，虽然 公司各业务板块在各自行业内取得了一定的市场份额，但部分产业没有达到 行业领先的地位，随着国内厂商和国外竞争者的加快进入相关行业，势必增 加公司产品应用市场领域的竞争，公司现有业务的市场地位将遭到冲击。同 时，由于公司精益化生产及相关成本控制手段相对于国内优秀企业没有明显 优势，可能导致公司在市场开拓中失去固有价格优势，从而丧失已有市场地 位。公司面临的市场竞争压力增大。 （二） 利润基本来源于投资收益 由于该公司业务收入主要来源为电子制造与信息服务业，部分产业处于 亏损或不盈利状态，目前公司利润主要来源于对联营企业和合营企业的投资 收益，自身盈利能力弱。 （三） 多元化经营管理风险 该公司下属成员企业多达 220余家，其中直接投资管理的企业 20家， 且行业跨度较大。每个行业都有其特有的行业特征和管理要求，因此对公司 5 新世纪评级 Brilliance Ratings 集团化的管理水平及具体行业的经营能力都有较高的要求，公司经营管理团 队的管理水平将可能影响企业的整体经营业绩。多元化的经营加大了公司的 管理难度。 （四） 整合压力大 根据该公司整体战略实施要求，将对现有产业结构进行全面梳理和调 整。根据年度调整 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 ，2011年公司计划整合剩余约 40家规模相对较小的 企业，理顺公司内部交叉投资持股企业。虽然公司专门成立了调整工作小组， 对调整板块工作中的重大问题进行专门协调，但仍将面临调整企业人员安置 问题和较大业务整合压力。 六、 评级结论 该公司内部控制 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 较完善，组织机构比较健全，能够满足公司经营管 理需要。经过多年业务调整规划，公司目前已经形成了以电子信息制造、商 务不动产和非银行金融服务业三大产业为重点的产业布局，并已形成一定的 规模和收益，营业收入增幅较大，具有一定的综合实力。 该公司负债经营程度合理，财务结构保持稳健，财务风险较小。公司主 营业务收入保持较大规模，经营业绩尚好，货币资金储备充裕，整体偿债风 险小。 该公司拟发行2011年度第一期中期票据10亿元将主要用于补充营运资 金，改善债务结构。公司经营业绩尚可，稳定的经营性现金净流量和充裕的 货币资金储备能够保障按期偿付本期中期票据，本期中期票据的偿还安全性 高。 鉴于上述分析，经本评级机构信用评级委员会评审，确定上海仪电控 股（集团）公司 2011 年度第一期中期票据评级信用等级为 AA+级。 6 新世纪评级 Brilliance Ratings 附录一 主要财务数据及指标表 主要财务数据或指标 2008年 2009年 2010年 2011年一季度 资产总额(亿元) 163.66 302.05 291.13 290.37 负债总额(亿元) 87.70 187.63 180.77 178.27 注册资本(亿元) 23.18 23.18 23.18 23.18 归属于母公司所有者权益(亿元) 50.23 53.87 48.12 49.09 营业收入(亿元) 30.76 41.29 89.75 20.71 EBITDA(亿元) 5.55 10.71 14.45 － 归属于母公司所有者的净利润(亿元) 1.45 1.82 2.71 0.46 经营性现金净流入量(亿元) -27.67 42.91 6.96 -4.94 投资性现金净流入量(亿元) -4.10 -12.40 5.61 -4.10 资产负债率(%) 53.59 62.12 62.09 61.39 长短期债务比(%) 31.23 30.21 50.36 69.18 长期资本固定化比率(%) 79.59 93.04 77.55 73.01 有形净值债务率(%) 133.03 193.58 181.56 176.98 担保比率(%) 0.26 8.01 10.57 应收账款周转速度(次) 7.19 5.66 7.67 － 存货周转速度(次) 6.08 3.32 4.28 － 固定资产周转速度(次) 2.10 1.96 3.39 － 总资产周转速度(次) 0.19 0.18 0.30 － 毛利率(%) 16.66 21.19 22.20 18.66 营业利润率(%) 10.93 12.20 6.97 9.74 利息保障倍数(倍) 1.08 3.53 3.33 － 总资产报酬率(%) 2.10 3.66 3.77 － 净资产收益率(%) 2.03 5.16 5.05 － 流动比率(%) 129.56 107.63 131.92 147.39 速动比率(%) 122.58 91.44 116.57 125.57 现金比率(%) 89.78 71.22 78.39 94.44 营业收入现金率(%) 94.07 100.19 97.36 100.62 经营性现金净流入与流动负债比率(%) -41.41 40.68 5.27 -4.38 非筹资性现金净流入与流动负债比率(%) -47.55 28.93 9.51 -8.02 EBITDA/利息支出(倍) 1.74 4.44 4.30 － EBITDA/刚性债务(倍) 0.25 0.28 0.36 － 注：表中数据依据仪电控股 2008年~2010年经审计的财务报表及 2011年一季度未经审计的合并 财务报表，整理计算。 7 新世纪评级 Brilliance Ratings 附录二 各项财务指标的计算公式 指标名称 计算公式 资产负债率 期末负债总额/期末资产总额×100% 长短期债务比 期末长期负债合计/期末流动负债合计×100% 长期资本固定化比率 (期末总资产－期末流动资产)/(期末负债及所有者权益合计－期末流动负债)×100% 有形净值债务率 期末负债总额/(期末股东权益+期末少数股东权益-期末无形资产净值-长期待摊费用-待摊费用-待处理财产损失)×100% 担保比率 期末未清担保余额/(期末股东权益+期末少数股东权益)×100% 应收账款周转速度 报告期主营业务收入/[(期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2] 存货周转速度 报告期主营业务成本/[(期初存货余额+期末存货余额)/2] 固定资产周转速度 报告期主营业务收入/[(期初固定资产净额+期末固定资产净额)/2] 总资产周转速度 报告期主营业务收入/[(期初资产总额+期末资产总额)/2] 毛利率 1－报告期主营业务成本/报告期主营业务收入×100% 营业利润率 报告期营业利润/报告期主营业务收入×100% 利息保障倍数 (报告期税前利润+报告期列入财务费用利息支出)/报告期利息支出×100% 总资产报酬率 (报告期利润总额+报告期列入财务费用的利息支出)/[(期初资产总额+期末资产总额)/2]×100% 净资产收益率 报告期税后利润/[(期初股东权益+期末股东权益)/2]×100% 流动比率 期末流动资产总额/期末流动负债总额×100% 速动比率 (期末流动资产总额－存货净额－预付账款－待摊费用－待处理流动资产损益)/期末流动负债总额×100% 现金比率 (期末货币资金+期末短期投资净额+期末应收票据<银行承兑汇票>余额)/期末流动负债总额×100% 主营收入现金率 报告期销售商品、提供劳务收到的现金/报告期主营业务收入×100% 经营性现金净流入与 负债总额比率 报告期经营性现金流量净额/[(期初负债总额+期末负债总额)/2]×100% 非筹资性现金净流入 与负债总额比率 报告期非筹资性现金流量净额/[(期初负债总额+期末负债总额)/2]×100% EBITDA/利息支出 ＝EBITDA/报告期利息支出 EBITDA/刚性债务 ＝EBITDA/((期初刚性债务＋期末刚性债务)/2) 注：(1)上述指标计算以公司合并财务报表数据为准 (2)EBITDA=利润总额+利息支出(列入财务费用的利息支出)+折旧+摊销 (3)EBITDA/利息支出＝EBITDA/(列入财务费用的利息支出+资本化利息支出) (4)报告期利息支出＝列入财务费用的利息支出+资本化利息支出 (5)非筹资性现金流量净额＝经营性现金流量净额+投资性现金流量净额 (6)刚性债务＝短期借款＋应付票据＋一年内到期的长期借款＋长期借款＋应付债券 8 新世纪评级 Brilliance Ratings 附录三 评级结果释义 本评级机构中期票据信用等级划分及释义如下： 等 级 含 义 AAA级 偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。 AA级 偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。 A级 偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。 投 资 级 BBB级 偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。 BB级 偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。 B级 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。 CCC级 偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。 CC级 在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务。 投 机 级 C级 不能偿还债务。 注：除 AAA 级，CCC 级以下等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微 调，表示略高或略低于本等级。 9 新世纪评级 Brilliance Ratings 附录四 跟踪评级安排 根据中国人民银行监管要求和本评级机构的业务操作规范，在本期中 期票据存续期（本期中期票据发行日至约定的本息偿付日）内，本评级机 构将对其进行持续跟踪评级。 跟踪评级期间，本评级机构将持续关注仪电控股外部经营环境的变 化、影响仪电控股经营或财务状况的重大事件、仪电控股履行债务的情况 等因素，并出具跟踪评级报告，以动态地反映仪电控股本期中期票据的信 用状况。 （一） 跟踪评级时间和内容 本评级机构对本期中期票据的持续跟踪评级的期限为中期票据发行 日至到期日。 定期跟踪评级将在本期中期票据成功发行后每年出具一次正式的定 期跟踪评级报告。定期跟踪评级报告与首次评级报告保持衔接，如定期跟 踪评级报告与上次评级报告在结论或重大事项出现差异的，本评级机构将 作特别说明，并分析原因。另外，本评级机构也将对仪电控股发债后累计 出现的违约率进行描述和分析。 不定期跟踪评级自本次评级报告出具之日起进行。在发生可能影响本 次评级报告结论的重大事项时，仪电控股应根据已作出的书面承诺及时告 知本评级机构相应事项。本评级机构持续跟踪评级人员将密切关注与仪电 控股有关的信息，在认为必要时及时安排不定期跟踪评级，调整或维持原 有信用级别，并出具不定期跟踪评级报告。 （二） 跟踪评级程序 定期跟踪评级前向仪电控股发送“常规跟踪评级告知书”，不定期跟 踪评级前向仪电控股发送“重大事项跟踪评级告知书”。 跟踪评级将按照收集评级所需资料、现场调研、评级分析、评级委员 会审核、出具评级报告、公告等程序进行。 本评级机构的跟踪评级报告和评级结果将对发行人、本期中期票据投 资人、债权代理人、监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露。 在持续跟踪评级报告签署之日后十个工作日内，仪电控股和本评级机 构应在监管部门指定媒体及本评级机构的网站上公布持续跟踪评级结果。 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 2011 年 7 月 13 日