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平安证券的新能源汽车行业研究8月10日.pdf

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上传者: 天山 2012-01-31 评分 0 0 0 0 0 0 暂无简介 简介 举报

简介:本文档为《平安证券的新能源汽车行业研究8月10日pdf》,可适用于工程科技领域,主题内容包含公司深度报告行业报告深度报告新能源汽车年月日新能源汽车投资策略报告敢教日月换新天请务必阅读正文之后的免责条款。、新能源汽车有望成为“再次改变世界的机符等。

公司深度报告行业报告深度报告新能源汽车年月日新能源汽车投资策略报告敢教日月换新天请务必阅读正文之后的免责条款。、新能源汽车有望成为“再次改变世界的机器”。汽车曾被誉为“改变世界的机器”在给我们带来快捷交通方式的同时也产生了能源安全、环境污染和全球气候变暖等一系列问题。目前节能减排已成为全球汽车产业的首要任务发展新能源汽车产业已成为我国汽车工业的战略方向。、中国发展新能源汽车产业的优势。巨大的市场容量明确的增长预期政策的大力扶持较好的技术储备众多企业和科研机构的联合攻关能源状况、自然资源对发展新能源汽车产业比较有利。预计到年中国新能源汽车将达到万辆左右年均复合增长率在左右。、初步建立了“三纵三横”的研发布局和技术体系技术路线基本明确。混合动力汽车具有较好的节能减排效果技术上易实现是近期产业化重点但其过渡性特征明显纯电动汽车是中长期发展方向燃料电池是未来汽车工业发展战略方向。预计“三纵”各类产品将各领风骚数十年。与此同时多能源动力总成控制、驱动电机和动力蓄电池”三横”技术得到很大提升。、产业政策加快新能源汽车技术进步的步伐。国家对私人购买新能源汽车补贴政策意义重大政策效果将远大于政府补贴对公交领域新能源汽车的影响。预计国家近期将出台全面、系统的新能源汽车发展规划为新能源汽车产业发展增添新动力同时也将成为新能源汽车类股票表现的催化剂。、新能源汽车的产业带动作用强。将带动上游矿产资源开采、电池材料制造和充电设备需求的大幅增长此外还将产生电池租赁等新的商业模式。整车领域则看好传统汽车基础扎实、具有一定新能源产业链技术、较强整合匹配能力和产业化能力的公司。、信息技术产业发展历史和日本普锐斯发展历程增强发展新能源汽车产业信心。从信息技术产业的发展历史可以看出新技术对传统产品替代的惊人速度我们也相信同样是战略新兴产业的新能源汽车在技术逐步完善过程中对传统汽车产品的迅速替代。、我们给投资者的首要建议是“重在参与”。新能源汽车美好的前景将给证券市场带来巨大的投资机会。面对纷繁复杂、产业链纵横交错的新能源汽车产业需要梳理好投资原则:把握长期发展趋势不拘泥于短期业绩诉求坚持主流技术路线求同存异把握投资驱动的阶段性因素即由政策驱动到销量驱动再到业绩驱动把握时间的选择和投资的时序。考虑到新能源汽车为战略新兴产业发展空间巨大其倍定价水平是合理的。重点公司推荐:比亚迪股份、上海汽车、福田汽车、大洋电机、佛塑股份。推荐(维持)行情走势图组合平安新能源上证综指相关研究报告汽车业月增幅逐渐走低、新能源汽车政策支持力度渐大平安证券汽车及新能源行业动态跟踪报告()研究员余兵SYubingpingancomcn王德安Swangdeanpingancomcn新能源汽车投资策略请务必阅读正文之后的免责条款。重点公司盈利预测和评级:股票价格EPSPE股票名称股票代码年EE年EE评级佛塑股份强烈推荐大洋电机强烈推荐上海汽车强烈推荐福田汽车强烈推荐比亚迪股份HK强烈推荐中国宝安推荐佛山照明推荐中信国安推荐江苏国泰推荐江特电机推荐多氟多推荐新宙邦推荐当升科技推荐包钢稀土推荐宁波韵升推荐杉杉股份推荐德赛电池中性西藏矿业中性成飞集成中性奥特迅中性新能源汽车投资策略请务必阅读正文之后的免责条款。正文目录一、新能源汽车的发展背景内燃机汽车难以实现节能减排目标新能源汽车:再次改变世界的机器二、发展新能源汽车产业的重要意义解决节能环保等急迫问题实现中国汽车行业的弯道超车拉动相关产业发展促进中国经济战略转型国家战略和大国义务三、新能源汽车产业发展如火如荼各国新能源汽车发展现状中国发展新能源汽车产业的优势中国新能源汽车产业化进展四、技术发展现状百舸争流总体状况技术发展路线与动态对技术发展路线的判断五、产业政策加快技术进步步伐政策密集出台补贴力度不断加大补贴政策加快盈亏平衡点的到来产品成熟度和市场启动时点的判断新能源汽车产业发展进程:各领风骚数十年六、新能源汽车产业投资机会分析新能源汽车的关键技术重点零部件领域投资机会分析整车制造领域投资机会分析七、对比研究:新技术对传统技术的替代信息产业发展历程给我们的启示普锐斯的发展历程增强中国新能源汽车发展信心新能源汽车投资策略请务必阅读正文之后的免责条款。八、新能源汽车证券市场投资:重在参与投资原则公司的选择逻辑主要公司简介及盈利预测 比亚迪股份(HK) 福田汽车() 上海汽车() 大洋电机() 佛塑股份()风险提示新能源汽车投资策略请务必阅读正文之后的免责条款。图表目录图表百公里使用成本比较图表各种车辆综合性能比较图表美国WTW减排效果比较单位:磅图表中国WTW减排效果比较图表平安证券研究所新能源汽车市场需求预测单位:万辆图表中国汽车销量与保有量预测单位:万辆图表“节能与新能源汽车”重大项目总体布局图表各种电池性能比较图表锂离子电池充放电原理图图表锂离子电池内部构造图(聚合物锂电)图表锂离子电池主要组分常见材料图表主流正极材料性能参数图表锂电池成本解析图表锂电池各部分投资回报率图表电池产业相关企业图表驱动电机系统的基本性能比较图表新能源汽车对驱动电机的要求图表传统混合动力汽车(HEV)图表插电式混合动力汽车(PHEV)图表新能源汽车技术阶段划分表(年月日前适用)图表公共服务用乘用车和轻型商用车示范推广补助标准单位:万元辆图表十米以上城市公交客车示范推广补助标准单位:万元辆图表比亚迪三车型使用费用比较图表比亚迪汽车产品综合费用平衡年份测算图表新能源汽车成本、价格变化趋势(以比亚迪为例)单位:万元图表日本锂电池发展三个阶段及目标图表各类车辆销量比例预测图表国内电动车用钕铁硼市场规模增长迅速单位:亿元新能源汽车投资策略请务必阅读正文之后的免责条款。图表动力锂电汽车市场规模急剧扩大单位:万辆图表不同情况下新建充电站及总投资预计(不包括征地成本)图表充电设备的作用及组件构成图表中性预计情况下直接充电设备市场容量图表充电站各部件潜在供应方图表整车企业新能源发展能力评价图表各个时代电脑性能、尺寸、价格等参数的比较图表Intel微处理器发展图表网络技术发展速度图表电信技术发展历程图表电信技术发展历程图表普锐斯历年销量单位:万台图表新能源汽车发展里程与投资机会图表主要公司盈利预测与投资评级新能源汽车投资策略请务必阅读正文之后的免责条款。汽车曾被誉为“改变世界的机器”在给我们带来快捷交通方式的同时也产生了能源安全、环境污染和全球气候变暖等一系列问题。目前节能减排已成为全球汽车产业的首要任务同时我国汽车工业发展还面临传统汽车技术快速提升和汽车能源动力系统转型的双重挑战发展新能源汽车产业已成为我国汽车工业的战略方向。新能源汽车有望成为“再次改变世界的机器”。一、新能源汽车的发展背景内燃机汽车难以实现节能减排目标内燃机汽车诞生于十九世纪末是一项成熟的技术具有能源供应便利、效率高、动力强、启动迅速、操控方便等多方面优点但随着汽车产销规模的日益扩大其使用对汽柴油的依赖性、环境污染等弊端逐渐显现。普遍认可的是世界汽车产业可持续发展面临三大挑战:能源供应和能源安全、空气质量污染及全球性的气候变暖。能源危机。全球石油存储量有限存在供应量、价格、供应体系等安全性等问题。石油安全成为我国汽车工业发展的第一制约因素。我国石油资源占世界总量的消耗占以上。年我国石油对外依存度接近预计未来会进一步增大。全球的石油被汽车消耗我国以上的石油被汽车消耗。而中国汽车产业仍然保持左右的增长速度预计未来石油缺口越来越大国家能源供应面临较大的安全隐患。权威结果预测年世界石油资源将接近枯竭。据国务院发展研究中心的预测我国交通耗油将由年的亿吨上升到年的亿吨届时交通油耗与我国石油供应量之间将出现巨大缺口发展节能与新能源技术是必需的战略路径。环境污染。汽车尾气污染物主要有:一氧化碳、碳氢化合物、氮氧化合物、二氧化硫、烟尘微粒等。统计数据显示以上的氮氧化合物来自汽车排放。此外还有光化学污染、酸雨、噪音污染、热污染等相关后果。随着生活水平的日益提高人们对健康更加重视。汽车环境污染(包括排放污染、噪音等)成为全球关注的问题。虽然各国企业一直致力于传统内燃机的排放控制技术研发投入较大但改善程度有限难以达到一劳永逸的效果。全球气候变暖。近三十年来全球气温明显上升。数据显示年~年全球平均气温比年前上升了。全球变暖的后果会使全球降水量重新分配冰川和冻土消融海平面上升等既危害自然的平衡更威胁人类的食物供应和居住环境。导致全球变暖的主要原因是人类在近一个世纪以来大量使用矿物燃料(如煤、石油等)排放出大量的CO等多种温室气体其中的二氧化碳排放来自汽车。由于这些温室气体对来自太阳辐射的可见光具有高度的透过性而对地球反射出来的长波辐射具有高度的吸收性也就是常说的“温室效应”导致全球气候变暖。为了阻止全球变暖趋势年联合国专门制订了《联合国气候变化框架公约》该公约于同年在巴西城市里约热内卢签署生效。依据该公约发达国家同意在年之前将他们释放到大气层的二氧化碳及其它“温室气体”的排放量降至年时的水平。车用能源及动力系统的节能环保是汽车工业可持续发展的核心问题和首要问题能源多元化、车辆节能与轻量化、排放清洁化、动力电气化是汽车产业发展的趋势。总体来看传统的内燃机汽车技术体系虽然较为成熟但在节能环保等方面难有大的突破各国企业和研究机构纷纷寻找新的替代动力形式普遍将解决上述问题的突破口点位于新能源汽车。新能源汽车投资策略请务必阅读正文之后的免责条款。环保的要求、节能的压力催生新能源汽车的诞生。新能源汽车:再次改变世界的机器解决以上三大问题的最佳方案是发展新能源汽车产业。根据年月日其实施的《新能源汽车生产准入管理规则》条款说明新能源汽车是指采用非常规的车用燃料作为动力来源(或使用常规的车用燃料、采用新型车载动力装置)综合车辆的动力控制和驱动方面的先进技术形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。新能源汽车包括混合动力汽车(HEV)、纯电动汽车(包括太阳能汽车)、燃料电池电动汽车(FCEV)、氢发动机汽车、其他新能源(如高效储能器、二甲醚)汽车等各类别产品。目前普遍认可纯电动汽车是完全环保产品该类产品具有零排放、无污染能源节约、使用成本低等优点。电动车的能源转化效率(左右)远高于传统燃油车能源转化效率(左右)。图表百公里使用成本比较百公里油电单价百公里用车费用类型能耗(人民币元)(人民币元)节约率燃油车(L)(L)电动车EV(kwh)资料来源:平安证券研究所综合比较各种交通工具的能源来源、效率、成本等因素新能源汽车特别是纯电动、燃料电池动力具有较好的发展前景。图表各种车辆综合性能比较动力类别能源来源能源效率排放制造成本使用成本维护成本补充燃料功率重量行驶里程配套设备内燃机受限低差一般一般一般方便大轻>完善纯电一般最高无高最低高不方便小重<不完善混动受限较高一般较高一般最高方便一般较重>完善氢燃料困难高无高最高高不方便小一般<不完善物理燃料丰富一般一般低低低方便大轻>可扩展资料来源:平安证券研究所汽车曾被称为“改变世界的机器”而新能源汽车有望成为“再次改变世界的机器”。二、发展新能源汽车产业的重要意义解决节能环保等急迫问题发展新能源汽车可以系统地解决能源安全问题减低对石油资源依赖度实现节能目标降低环境污染。新能源汽车投资策略请务必阅读正文之后的免责条款。关于新能源汽车的节能效果和程度分析国际上主流的研究方法是WelltoWheel(WTW)也就是从矿井到车轮的研究方法也称为能源全生命周期的研究方法。按照美国的情况假设美国的一辆小汽车每年行驶,英里年燃料使用汽油或者电力(电力全部来源于煤或者风力发电)排放物比较如下表。从表中可以看到电动汽车即使电力全部来自于煤炭WTW的碳排放也远小于汽油汽车。图表美国WTW减排效果比较单位:磅汽油煤电煤电与汽油比较二氧化碳,,降低氮氧化合物降低一氧化碳降低碳氢化合物降低SOx增加资料来源:平安证券研究所我们还对国内的情况进行类似分析主要的假设条件:)假设电动汽车的电力全部来自于火力发电厂)电动汽车的耗电参照了比亚迪E)汽油当中的碳含量参照了美国环保局的数据)从原油到加油站(WTP)参照了美国能源部的数据。图表中国WTW减排效果比较年度电煤耗(克标准煤)每升汽油质量(克)假设含碳量每升汽油当中的碳含量(克)锅炉燃烧效率尾气最终转化成二氧化碳比例输电效率原油到加油站效率(WTP)度电二氧化碳排放(克)每升汽油碳排放WTW(克),每百公里耗电(度)每百公里油耗(升)百公里二氧化碳排放(克),百公里二氧化碳排放(克),资料来源:平安证券研究所得出的结论和国外的研究类似即使电动汽车使用的电力全部来自于煤炭电动汽车的碳排放还是比传统汽油车低约而年火力发电占比约随着非化石能源在一次能源当中占比的逐年提升火力发电的占比会逐年下降即新能源汽车的碳排放会逐年下降。实现中国汽车行业的弯道超车我国汽车工业面临产业结构调整和可持续发展的压力存在产业安全及经济安全等问题形势十分严峻。一方面石油安全成为我国汽车工业发展的第一制约因素。另一方面我国汽车产业面临严峻的节能、减排和减碳压力传统汽车技术水平与国际先进水平相比还有较大差距油耗和碳排放新能源汽车投资策略请务必阅读正文之后的免责条款。将成为我国汽车走向世界的主要障碍。发展节能与新能源汽车是我国汽车行业可持续发展的必然选择。同时我国传统汽车技术与国际先进水平有一定差距产生这种差距的深层次原因主要有中国汽车工业的发展时间相对较短中国整体制造业(设备、材料、工艺等多方面)水平有限难以对汽车产业发展提供强有力支持。而目前中国新能源汽车产业研究着手较早与国外差距相对较小同时新能源汽车特别是电动汽车涉及的技术虽然较高但涉及面相对减少中国可以集中力量攻关形成技术突破从而以新能源汽车产业的发展实现汽车产业整体的弯道超车。拉动相关产业发展促进中国经济战略转型新能源汽车的发展将形成一条崭新的产业链条涉及上下游众多领域。新能源汽车将带动材料、电池、电机、控制系统、充电设备等产业的共同发展。材料:一辆纯电动汽车需要使用上百公斤的锂正极材料从而带动对锂矿的大量需求。电池:PHEV电池、电机及相关组件价值相当于燃油系统的两倍。电力驱动系统的价值占整车成本的一半以上。其中:动力电池单体的成本约占一半而单体的成组、管理系统和封装的成本占另外一半。电机:驱动电机和电机控制器所占的成本之比约为:它们又分别带动精密制造业、电子产业。电机制造对铜、铁、稀土等原材料具有较强的拉动作用。充电:建设一个中型的快速充电站约需投入万元建设一个充电桩的投入约需万元。目前国内充电站桩的建设正在快速展开对相关设备市场将产生有力拉动。国家战略和大国义务京都议定书。年在日本京都召开的《气候框架公约》第三次缔约方大会上通过的国际性公约是《联合国气候变化框架公约》(UnitedNationsFrameworkConventiononClimateChangeUNFCCC)的补充条款。其目标是“将大气中的温室气体含量稳定在一个适当的水平进而防止剧烈的气候改变对人类造成伤害”。为各国的二氧化碳排放量规定了标准即:在年至年间全球主要工业国家的工业二氧化碳排放量比年的排放量平均要低%。哥本哈根协议。商讨《京都议定书》一期承诺到期后的后续方案就未来应对气候变化的全球行动签署新的协议。就各国二氧化碳的排放量问题签署协议根据各国的GDP大小减少二氧化碳的排放量。中国政府在去年哥本哈根会议前向国际社会承诺:到年单位GDP碳排放在年基础上减排并把该指标纳入强制性的国民经济发展纲要中。三、新能源汽车产业发展如火如荼各国新能源汽车发展现状目前各国都在争先恐后发展新能源汽车产业将其上升为国家战略以取得在该领域的领先优势。中国电子元件协会预计年全球混合动力汽车市场规模将达到万台美通社亚洲年底新能源汽车投资策略请务必阅读正文之后的免责条款。发布的汽车电子研究报告预测到年期间全球市场混合动力汽车的复合年增长率将达到到年全球混合动力汽车的总产量将达到万台。„美国克林顿政府期间美国曾制定了发展电动汽车的“新一代汽车伙伴(PNGV)计划”。年布什政府提出“先进能源计划”。奥巴马政府上台后新能源产业发展上升为国家战略计划在未来年投入,亿美元发展清洁能源技术其中大量资金将用于新能源汽车研发和推广。其主要举措有:z年月奥巴马政府宣布将由美国能源部提供亿美元资金用于推动新能源汽车发展其中亿美元资金资助高性能电动电池及其配件的生产其余资金用于资助新能源汽车其他部件生产以及充电站等基础设施建设。z采用政府直接采购、向购买新能源汽车的消费者提供税收优惠(美元辆)等方式促进新能源汽车应用到年使美国的插电式混合动力汽车使用量达到万辆。z年月美国能源部向福特、日产及特斯拉汽车厂商发放了近亿美元的先进技术贷款资助其新能源汽车的研发和生产。年以来美国混合动力汽车销售一直处于高速增长期已销售多万辆混合动力汽车年混合动力汽车的销量占汽车总销量的%。预计到年插电式混合动力汽车的保有量将超过万辆。新能源汽车已经成为美国新能源战略不可或缺的重要组成部分成为经济发展的重要引擎有助于美国新增就业岗位并刺激经济复苏降低对中东和委内瑞拉进口石油的依赖掌握能源主动权。美国的新能源战略将是世界能源领域革命的一个缩影全球范围的新能源革命正在进行。„中国我国政府相继推出多项政策积极推动新能源汽车应用和推广包括“十城千辆”节能与新能源汽车规模化推广应用工程、《节能与新能源汽车示范推广财政补助资金管理暂行办法》、《汽车产业调整和振兴规划》、《新能源汽车生产企业及产品准入管理规则》等产业政策。根据《汽车产业调整和振兴规划》我国将在年之前形成万辆新能源汽车产能,新能源汽车销量占乘用车销售总量的左右则到年销量至少将超过万辆三年内形成亿安时(Ah)车用高性能单体动力电池生产能力。年将成为新能源汽车发展的元年预计到年中国新能源汽车将达到万辆左右年均复合增长率在左右。图表平安证券研究所新能源汽车市场需求预测单位:万辆类型AEEEEEEE混合动力纯电动乘用车小计混合动力纯电动客车小计卡车合计增幅资料来源:平安证券研究所新能源汽车投资策略请务必阅读正文之后的免责条款。总体来看各国纷纷采取经济上扶持、法律上强制、政策上优惠等多种措施促进新能源汽车的发展。中国发展新能源汽车产业的优势巨大的市场容量明确的增长预期。国民经济的持续发展、人民收入的不断提高将为中国汽车工业提供强大的发展动力。中国汽车人均保有量和整体销量还有很大的上升空间。汽车市场整体需求的较快增长将为新能源汽车产业的发展提高广阔空间。图表中国汽车销量与保有量预测单位:万辆年份年年年EEEEEEE销量YOY保有量YOY资料来源:平安证券研究所政策的大力扶持。近年国家密集出台一批新能源汽车产业发展政策有力地促进了新能源行业的发展。相比国外政府政策中国的新能源汽车产业促进政策更加全面、力度更大。同时地方政府也响应国家号召纷纷出台新能源汽车发展政策。如北京计划在未来几年购买辆新能源车上海将在今后两年投入亿元用于混合动力汽车和纯电动汽车的开发和制造。较好的技术储备。中国在电动汽车发展方面拥有较好的社会基础。我国电动自行车、电动摩托车保有量超过万辆这类轻型电动车的发展带动了国内动力电池、电机产业的发展。目前我国有大量成熟的生产车用动力电池及电机的企业如比亚迪、比克、雷天能源及湘潭电机等。在车用驱动电机方面我国是工业电机生产大国有较强的技术基础。电机产业规模居全球首位中小型电机约有个系列个品种产品量大面广广泛应用于工业、农业、国防、公共设施、家用电器等各个领域其耗用的电能占全国发电量的以上。我国在纯电动汽车技术上与国外的差距相对较小。纯电动汽车可以绕过传统的发动机技术避开我们的弱项。资源优势。中国的能源状况、自然资源对发展新能源汽车产业比较有利。从矿产资源来看电动汽车电池和电机所需的原材料在我国来源极为广泛锰、铁、钒、磷、稀土永磁材料等在我国都是富产资源。永磁材料是永磁电机的重要构成部分而永磁材料必需依赖钕等稀土资源我国的稀土资源储量居世界首位。锂离子动力电池已经成为全球车用动力电池的主流选择而我国的锂资源储量比较丰富居世界第三。从能源状况来看我国电力供应充足电力装机容量接近亿千瓦。众多企业和科研机构的联合攻关。中国新能源汽车T企业将协同全行业计划用两个五年计划时间到年努力提高包括新能源汽车和传统能源汽车在内的汽车技术达到国际先进水平部分技术处于世界领先水平。全力推进汽车能源动力系统的转型使我国成为真正的汽车强国。到年纯电动汽车应用达万辆以上电动技术广泛应用于传统汽车不同程度的混合动力汽车比例达到年产量的以上新能源汽车整车及关键零部件的产业化达到世界先进水平。新车平均单车油耗下降以上达到国际先进水平。新能源汽车投资策略请务必阅读正文之后的免责条款。后发优势。中国汽车工业起步较晚汽车普及率低实施产业转型的成本相对较低发展新能源汽车产业具有后发优势。中国新能源汽车产业化进展在国家层面目前我国新能源汽车产业主要是“十城千辆”等

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