关闭

关闭

封号提示

内容

首页 金融交易学——一个专业投资者的至深感悟.pdf

金融交易学——一个专业投资者的至深感悟.pdf

金融交易学——一个专业投资者的至深感悟.pdf

上传者: czxczx 2012-01-16 评分 5 0 748 102 3402 暂无简介 简介 举报

简介:本文档为《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟pdf》,可适用于经济金融领域,主题内容包含金融交易学一个专业投资者的至深感悟目录前言上篇理论与道路一、缘起二、我是罪恶的赌徒吗三、我能以此为生吗四、股票的本质是什么五、投资还是投机六、投机伟符等。

金融交易学一个专业投资者的至深感悟目录前言上篇理论与道路一、缘起二、我是罪恶的赌徒吗三、我能以此为生吗四、股票的本质是什么五、投资还是投机六、投机伟大的艺术七、股市可以被认知和把握吗八、理论与道路九、三种人三种投机十、纪念杰西利佛摩尔十一、扯淡理论十二、我的归路趋势跟踪十三、认识趋势十四、K线与均线十五、趋势与均线wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom十六、一览众山小月线图趋势跟踪十七、浅草没马蹄周线图趋势跟踪十八、灵蛇出洞日线图趋势跟踪十九、共振理论二十、反振理论中篇综合技术二十一、跟随理论二十二、比趋势更本质的东西强弱二十三、论大阳线及几种“特殊K线”二十四、论大阴线及几种“特殊K线”二十五、K线与K线的位置关系二十六、认识K线定式二十七、何时应该停止做多?超涨理论二十八、何时应该停止做空?超跌理论二十九、熊市何时结束牛市何时开始?三十、牛市何时结束熊市何时开始?三十一、何时应该积极做多?论主升浪三十二、何时应该积极做空?论主跌浪三十三、周线过头与反向过头理论三十四、周线图选黑马的技术乳房底三十五、融汇贯通三线共振三十六、寻找特大牛股的足迹wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom三十七、价格的极限运动资金蹦极理论三十八、一般人何以失败论主升浪三十九、赢钱的奥秘就是确定性法则四十、走出大起大落的泥潭稳健性法则四十一、“日均线交易系统”四十二、适合期货市场的交易系统“K五十交易系统”四十三、让暴利成为可能成长性法则四十四、金融交易的高级技巧……………            wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom                 前言“一个专业投资者的至深感悟”系列发表之后反响巨大后因精力消耗较大和股市行情发展日趋激烈的缘故暂停。期间不少网友纷纷表示希望我把这本书写完。考虑到原有的思路没有将极端行情(疯牛或疯熊走势)纳入进去这次重开笔端顺便将已经写就的作一修订以飨读者。修订wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom后的版本和以前的主要不同是用笔者独创的跟随理论取代传统的技术分析。传统技术分析的缺陷是过于强调大概率事件对于小概率事件(极端行情)采用止损来弥补这会导致投资者在极端行情中容易遭受重创!而跟随理论的特点是既适合常规行情也适合极端行情它的厉害之处是通吃所有趋势无论上升趋势还是下降趋势。研究股市的方法有多种主要的一是从价格变动的“原因”出发的基本分析派内容包括宏观经济形势与财政金融政策分析、行业发展前景分析、企业财务报表与管理文化分析等这一派别最终将不可避免的纳入“价值投资”的旗下二是从价格变动的“现象”入手的技术分析派内容包括K线分析、均线分析、成交量分析注重研判趋势方向和盘面多空力量强弱的对比这一派别最终将不可避免的走向“专业投机”的道路。“专业投机者”和“价值投资者”的根本分歧是前者从根本上不相信价值投资理论。在前者看来价格的大波动仅仅只是宇宙万象中的一种“循环”而已所有的“伟大企业”最终都会倒下即便数百年不倒也会因为规模过于庞大而对他们失去吸引力。他们和后者的区别更像是一种宗教的信徒和非信徒之间的区别。值得说明的是这种区别很少是由于后天思索的结果基本上是生来注定的。价值投资的祖师爷宣称:一个人如果不能在五分钟之内接受价值投资的理念那么他终生都不会接受!他说得很对我就是一个彻底的“专业投机者”我一分钟都没有相信过“价值投资”理论。“价值投资者”不能理解“专业投机者”。他们认为“专业投机者”的行为不可理喻甚至道德上是邪恶的。但“专业投机者”却很容易理解后者正因为理解所以不信。他们对后者的研究成果在经过充分检视后往wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom往采取“拿来主义”的做法。本书除了讨论这两种投资道路其它的如漫步随机、混沌理论、阴阳八卦、四度空间都不在讨论之列。本书的架构是以本人独创的“跟随理论”、“超跌理论”和“共振理论”为主题加之成交量技术和“K线与均线的形态与位置关系”两大技术附之以实战案例系统阐述笔者的投资投机理念与方法作为广大新股民深入研习的参考资料。徘徊在投资投机之门外数年始终不见提高无法取得突破的老股民也可拿来作为敲门砖。年~年的大牛市将股市的规模扩大到空前的水平同时吸引了为数众多的新股民俗话说股市博弈的结局无外乎“七赔二平一赚”因此本书是写给那些有志于成为“专业投机者”的极少数人看的。鉴于已经发表的章节大都是长篇大论每章分~节这样写作起来很累更新很慢这次修订重新划分章节每章就是以前的一节篇幅短小精悍这样方便写作和更新让我不至于有劳累或畏难情绪。好处是随时随地可写迅速写成迅速发表有助于本书早日完成。希望朋友们踊跃参与讨论多反馈宝贵意见让我们在本书写作的过程中共同进步。wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom题记:“我们中的大部分人没有接受过把注意力集中在单一目标上的训练持续五年、十年或二十年放弃其他每件事情去完成它但这是成为一个奥运会冠军、一个世界级的外科医生或一个基洛夫芭蕾舞演员所必须的要求。当然这也可能是白费工夫。你所犯的一个错误可能会让你前功尽弃。古语是千真万确的:有志者事竟成。你想做什么都能做得到但不可能做到所有的事。培根说‘有妻小者难成大事’。把家庭放在第一位的人不可能成为世界级的长跑选手甚至不可能跑出英里。赚你的第一个万美元写一部伟大的美国小说或骑摩托车环游全世界这样的目标需要全身心的投入。” 吉姆 罗杰斯上篇:理论与道路、缘起我大约于年月份入市迄今做股票第年了而且还会做下wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom去。中间因为要用钱买房的缘故停顿过一段时间但是看盘、复盘、分析研究是年来从没有间断过的。也曾看了大量股票方面的书籍做了几百万字的笔记感觉自己所下的功夫即便不是最大的也应该是万里挑一、常人所不能企及的。支撑我学习做股之道如此长久的动力何在?答案就是一个:“兴趣所在”加“生活所迫”。如果不是出身贫困而又有远大理想亟需改变现状最终达到财务自由境界金融投机不会吸引我的目光我也许会成为一个艺术家、作家之类的人物。但之所以坚持这么久还孜孜不倦地研习甚至在业绩不怎么好的情况下仍能坚持则只能归结为兴趣了。我做事喜欢善始善终做就要做到最好而且喜欢探索事物的内部规律。股市为我提供了这么一个舞台。我得感谢上帝这可真是这个世界上我所能找到的最好的工作。说股票投资这行好那是真的好。不需要处理冗杂的事务不需要开发市场或讨好客户不需要管理雇员甚至不需要营业场所  网上交易已经可以让象我这样的专业人士能在家中完成所有操作  甚至连扣税都是电脑自动完成的。没有比这行更省事、更省心的。而且股市不乏波动性。有波动就有赢利的机会甚至是赢大利的机会。在我眼里这个省事省心又能赚钱的行业真的很对我的胃口我不妨认为这是上帝专门为我量身定做的职业。我多次说过如果有前世那我大概也就是个股票经纪人或职业投资家什么的。我的精神导师成功学的鼻祖拿破仑 希尔说过人们达成一个目标的愿望如果想要实现那它仅仅是一个“普通的愿望”是不够的而必须是一种“炽热的欲望”方可非如此不足以低档上百次的失败别人的嘲讽朋友的不理解乃至家人的反对。正因为我对股市投wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom资赚钱充满了“炽热的欲望”所以才能够屡败屡战顽强奋斗到今天。但我想说的是仅仅有“炽热的欲望”和由此带来的不竭兴趣是不够的你还得深入学习钻研找到正确的途径。凡事皆有自己的内部规律符合规律则兴不合则亡。在我看来股市就是股市它不比科学、艺术更复杂也不比科学或艺术简单。你掌握了股市的规律就能成功就像你在科学、艺术领域足够专业同样能够成名成家一样。这就牵涉到成功的两个必要条件一个就是前面提到的“真正的兴趣”或“炽热的欲望”第二个就是你要成为这行的专家对自己所干的事有充分的、超出常人的了解。就如巴菲特所言:风险来自于你不知道自己在做什么。当今世界股市已是如此普及只要是不太落后的国家几乎每个城镇家庭皆有参与形形色色的投资大众遍布世界各地。美国的华尔街股市迄今已经有年左右的历史。如果追溯投机的历史那么有一句俗话叫做“投机像山岳一样古老”。可以说有人类的地方就有投机自从人类进入商品社会投机活动就开始了。说到这里就又回到了股市活动究竟是投资还是投机之辩就像做股票究竟是基本分析重要还是技术分析重要一样这些争论分成正反两大派别口角激烈结论至今不明。但是作为一个股市实战者你必须对这些有自己的看法。至于是何种看法反倒不重要。我作为专业投机者的身份已经在前言里亮明观点下面还会详细叙述。、我是罪恶的赌徒吗?师出有名名不正则言不顺。选择做股票的朋友必须从思想上解决职业正当性的困惑。我以前经常在股票论坛发现有佛教徒在传教他们中的有些人声称炒股是罪恶的因为你赚的就是别人亏的钱或这一行业至wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom少是不道德、不体面的因为与赌博无异。是啊外行的人的确很难说清楚一个执着的股市投机客和一个赌徒之间究竟有什么分别。年~年熊市的时候大家都赔得服服帖帖平时对人讲自己是炒股的都嫌丢人如果是相亲的时候这么说那婚事肯定要泡汤了股民身份得不到社会的认可还要承担诸如“赌博”或“不劳而获”、“投机取巧”的心理压力。就我个人的观点来讲我不认为在股市赚钱是犯罪也谈不上不劳而获。谁都知道炒股也是很辛苦的工作尤其长期看是这样。虽然最终有人赚有人赔但是这是竞争的结果如果炒股赚钱也算罪恶的话那么人类一切竞争的领域都充满了罪恶了。而竞争恰恰是人类的天性是推动社会进步的力量。做股和赌博真正根本性的不同之处在于:赌博赢的不确定性要远远大于股票赌博出千的概率更高也更容易而股票如果你对它足够熟悉的话它的安全性和可操作性要远大于赌博。举例来说在赌博中你拿到什么牌主动权不在自己手中(作弊除外)赌局的结果一取决于牌质二取决于牌技二者同等重要。但在股票这行差牌(劣质股)你却可以避而远之。时机方面一旦上了赌桌你将身不由己赌局未结束之前不大可能因为你一个人停下来你也不太可能总是以上厕所为名离开得太频太久除非你真的不想玩儿。但是股票何时进场、何时出场完全自己说了算。偶尔也会遇到一些公司出千的情况但是不要紧从此远离它就是了。在中国炒股最大的庄家是ZFZF也会出千例如熊市中的“利好”从来都是为机构拉高减仓用的。不要紧等你有了足够的经验自然会知道该怎么做。wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom即便是赌博也是有高手低手之分的。高手和低手的牌技天差地别即便拿的是同样的牌二者的处理方式和结果也是完全不同的。高手能把一手坏牌打赢低手却能把一手好牌打输!高手的牌龄固然不能太短但是也可以不是最长的能否成为高手勤奋和天分同等重要这一点和做股票是一样的。《专业投机原理》的作者有“华尔街终结者”之称的维克多斯波朗迪就是职业赌客和扑克专家出身他在书中也提到了自己从玩扑克当中受到的启发。他认为赌博和做股票(也许还包括其它的竞争性领域)要想成为赢家在原理上存在共通之处比如追求大概率事件、持续掌握优势等等。无论赌博或做股票成为赢家的唯一途径就是知识和良好的训练舍此之外别无它途。当然您知道我并不是在这里提倡赌博。我经常在股票论坛上看到有些不学无术、不思进取又不知天高地厚的愤青公开发贴否认股票高手的存在还有许多人甚至以辱骂有思想、有水平的高手为乐为荣。这一现象也存在于生活的其它领域即水平低的人不能摆正自己的位置和态度倾向于通过攻击水平高于自己的人获得平衡和快感。姑且不论被他们攻击的人是不是真正的高手起码这么做闭塞了自己的视听、阻断了自己成功的道路是一定的。从来没听说过有哪个出口成脏、动辄狗急跳墙的人取得过令人尊敬的成就。在现代社会良好的教养即便不是成功的充分条件也是必要条件之一。谁能够想象象巴菲特、比尔盖茨、李嘉诚这些人的内在如果是些鼠目寸光、心胸狭隘的小人他们还能取得目前的成就?外在成就的伟大必定源于内在心灵的伟大无论在何种行业想取得非凡成就你的内心必须在追求理想与道德自律方面与众不同。wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom想获得“天外有天、人外有人”的常识很简单:读万卷书、行万里路。或者更简单和麻将专家、扑克专家赌上几局看结果如何就知道这个世界上究竟有无“高手”两个字存在。赌博尚且如此何况是更复杂、更专业的股票投资投机事业?有人否定高手的存在是因为他面对市场对人性的挑战屡战屡败于是理所当然的认为别人也不能够做到战胜自我。如你所知这又是另一种闭塞和谵妄。总之要想成为股票赢家必须虚心学习勤奋钻研如果有条件尽可能的与赢家为伍。对成就大于你或水平高于你的人报以适当的尊敬是一个初学者应有的态度。最后让我们以迈克尔 卡沃尔(MichaelCovel)所著的《趋势跟踪》一书中的一段话作为本节的结束:“我们想要取得多大的成就就得冒多大的风险。如果你想要大胆地活着你一定要做出大胆的行动。如果你的目标贫乏而且很小那很容易做到但是一旦你成功地实现了你的目标你会感到不满足。最悲哀的人是  有强烈的欲望却害怕危险生活在恐惧中。这样的人比那些努力过但是却失败的人或者一开始就没有任何欲望的人更糟糕。”、我能以此为生吗?股民的身份形形色色家庭出身、受教育背景各不相同。即使表面上看他们选择了股票这样同一个行业但事实上他们来的目的和原因不尽相同。我很抱歉地认为只有出身极为贫困受到命运反复严格的敲打和锤炼多次被金钱逼到墙角的人或许有一些从股票市场赢钱的希望。你出身条件越是优越越是不缺钱花越不可能在股票市场取得成功。生活优wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom裕的人如果足够明智和谨慎在股市上只能取得小的成功而不可能取得大的成就。有些家底殷实的人士虽然后来也在股市站住了脚跟但这归功于他们顽强的意志和从失败中不断学习的精神从而抵抗住了惨败或破产的打击。从历史的经验看我们没有怎么见到龙生龙、凤生凤的顺利传承相反英雄人物的后代不可避免的一再出现侏儒化和脆弱化的现象所谓“富不过三代”、“君子之泽五世而斩”就是这个意思。因此我不赞成生活优裕的人趟股票这趟浑水因为出于娱乐目的的非专业化会导致必然的失败。少时生活优裕的人普遍缺乏创富的动力这是历史规律而竞争力严重弱化的有钱人的后代因为无知卷入投机和冒险其下场之惨烈更是不难想见。相对而言股票市场还是比较温和的风险更大的期货和期权市场更是专门为“有钱人”准备的吞噬他们财产的怪兽如果在股市上赢钱对你来说仅仅意味着一场兴奋和喜悦就像儿童意外获得了一袋糖果除此之外再没有别的价值或更深的意义你也不会取得真正意义上的成功。金钱它有灵性它只肯聚集在珍惜它和懂得它的价值的人手里。而在其它人手里它就会慢慢散失。如前所述你必须具备在股市上成功的“炽热的欲望”才行这欲望来自更高的追求和更大规模的善行。它必须足够强大才能够持久才能够不被战败。如果你并不真的需要在股市上成功而只是为了证明自己判断正确或有多么聪明更有甚者仅仅是为了贪玩才来到这个市场我劝你还是早点回家。因为股市不喜欢对“聪明人”说赞美的话它只喜欢肯静下心来倾听它的呼吸、感受它的脉搏与心跳的人。只有适应它了解它才能与这时而柔顺、时而狂暴wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom的巨人为伍。人们常说炒股的盈亏比例是“亏平赚”这个说法是不确切的。事实上一个一贫如洗的年轻人从股市崛起的概率比这个低得多。但可以肯定的是也并不比他从事别的行业成功的概率更低就看他想取得多大的成就了。何以言此?比如搞科学或艺术的如果想成名成家成功率恐怕也不会超过万分之一吧?比如同样搞科学研究能获得诺贝尔奖的全世界范围内也只是凤毛麟角而已。但是科学和艺术有一点与股票不同那就是前者你虽然不能成为大师但可以学到个二流境界混碗饭吃没什么问题的做股票就不一样你要么非常成功非常富有要么非常失败。如果你最迟年之内不能做到源源不断的赚钱即便你不会因为透支融资而身败名裂股市把你变成一事无成、既老且穷的孔乙己是没有任何问题的。有鉴于此我很少见到有哪个明白人尤其是缺乏社会保障的中国人会真的只干股票这一行。我之所以自称是专业投资者是因为我做股票的时间足够长、知识足够多、经验足够丰富而且我从事的实业工作和交易时间是完全错开的也就是说我有条件全天候看盘这就是“职业投资者”或“专业投资者”的真正涵义。如果没有实业做支撑一笔交易需要止损数千上万元你哪里来的底气?更要命的是人们常常把股市资金和自己的生活费混为一体希望股市为自己需要的某件商品甚至一日三餐买单。还有人不断把节衣缩食的养命钱投入股票账户。对于前者我想说的是财不如急门欲速则不达。你愈是期望从股市赚到一辆汽车、半个房子或一件高档时装就越可能赔进去这个数目的钱甚至更多。对于wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom后者不断往账户追加资金的行为我认为资金账户一经建立哪怕只有一万元启动资金就应该封闭这个账户。其它所有的赢利和增值都应该来自股市而不应该再追加哪怕一分钱。如果大家仔细思索我的话会明白其中的道理。掌握了股市奥秘的同仁我想此时一定在被同一个问题所困扰:是否将自己所掌握的做股技巧传授给后代?这是一个严肃的问题因为到了此时我们完全明白手里的这把剑是把双刃剑!对我来讲我从来不指望后代会取得超越自己的成就。也许自己的孩子能够平平安安度过一生已经是我的最大祈求。他不一定非得做股票或非得不做股票。在走上这条道路之前他必须经历一定的挫折懂得生活的艰辛和金钱的宝贵懂得按法则出牌和永远不能孤注一掷的道理。一个一心想获得财富的人他一定会获得财富而不论以哪种方式只要这种方式符合道德良知或上帝的律法。、股票的本质是什么?在接下来的文字里我会提出一些看起来与众不同甚至在正统的“投资者”看来有些离经叛道、听起来惊世骇俗的观点。我希望认同我的朋友继续读下去不认同我的朋友一笑置之不要较真也不要企图通过辩论来改变我的看法更不要愤怒地谩骂。对我的观点抱一丝宽容和同情的态度将是我非常乐意见到的。因为我这些言论是深思熟虑的。我说的不一定正确也不一定说出了我所知道的全部但我保证我说的全是实话。需要说明的是如果你有十年以上的股票理论和实战功底我这些文字对你来说也许更容易理解如果你是初学者虽然过一段时间再来读这些文字更为合适但是现在不妨先跟随我的思路读下去。为了化繁为简wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom有些地方我将不得不采取直接给出结论的做法。因为做股有许多流派任何一个地方都可能会有“专业人士”站出来“批评指正”很抱歉那样的探讨恐怕会使这本书偏离主题而在枝节问题上走得过远。大家记住这里说的都是我个人的看法和认知有些地方乃至整体上不符合你的思想观念那是再正常不过的。我们不得不从一个最根本的问题入手:什么是股票?股票的本质是什么?这个问题看起来是那样简单、基础但是两百年来却是愈辩愈模糊。在投机客看来管它什么股票、商品期货、石油、美元乃至股指期货统统给它们取了个统一的名字叫做“筹码”。“筹码”者金钱魔术师之道具也!在电子交易的时代你叫它们电子符号、游戏砝码也行。同样是这些电子符号在“价值投资者”眼里它们却具备了贵族的血统:他们的“一股”代表一个企业代表这个企业的企业文化和行业地位、代表该企业董事长的个人魅力、代表该企业的投资价值和发展前景、代表一只能下金蛋的母鸡……总之它被赋予了太多的神圣意义。在无神论统治下的国度“价值投资者”对他们购买的那“一股”所抱持的感情和期待与神的子民对神的崇拜有相似之处。众所周知美国当代股神沃伦巴菲特是“价值投资派”的集大成者。他的老师本杰明格雷厄姆和菲利普费雪则是价值投资派的开山鼻祖。人们都知道巴菲特和他的两位老师并不完全相同两位老师之间也有所不同。但可以肯定的是巴菲特、格雷厄姆和费雪这三个人对价值投资理论做出了开创性贡献从而走出了一条和以“道氏理论”为指引的技术分析路线完全不同的侧重个股研究的新道路。他们的理念和方法深深的影响了wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom后来在华尔街叱咤风云的顶尖投资大师威廉欧奈尔和彼得林奇等人。然而不幸的是美国的投资环境是独一无二的就象巴菲特本人是独一无二的一样。是美国造就了巴菲特是在美国的经济土壤上诞生了格雷厄姆的价值投资理论就象香港造就了李嘉诚、台湾造就了王永庆一样。这些人在中青年时期只要换个位置、挪挪窝就会象盐碱地里种植的庄稼一样无声无息地死掉。个人认为在美国之外的其它各国照搬价值投资理论下场正是如此。世界上没有哪个国家能象美国那样充满勃勃生机和几乎无穷无尽的创新力以及在创新力基础上维持如此之久的经济繁荣。看看那些执世界各行业牛耳的伟大企业那些曾经高速成长的“百倍股”、“千倍股”成批成批地诞生在美国:微软、英特尔、思科、通用电气、沃尔玛……不胜枚举除此之外还有成百上千以“十倍股”面目出现的中小企业!在这样的大环境下诞生了格雷厄姆和巴菲特这样的人物有什么值得奇怪的呢?尽管格雷厄姆将他一生的经验和理论都无私地写在《证券分析》、《财务报表解读》和《聪明的投资者》三本书中但是后人能象它的作者一样掌握这些弹性很大的理论吗?巴菲特则是迄今为止活在这个世界上最年长的企业家、金融家和投资家他一生的经验又有什么办法可以传授给后人呢?这些人年未必能够出现一个他们是不可复制的!“价值投资派”的信徒们有集体沦为“伪价值投资者”的危险。好在世界上业绩突出的顶尖交易员没有几个是价值投资者他们多数属于本书将要重点讨论的另一类人以维克多斯波朗迪为代表的“专业投机者”。迄今为止他们的队伍之庞大、业绩之出众普通的“价值wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom投资者”难以望其项背。尤其重要的是以维克多斯波朗迪为代表的“专业投机者”所取得的成就是可以复制的他们的分析方法也是能够通过培训来传授的(指初级的、基本的内容高级的技术和经验还是得靠自己领悟)!因此这时常争吵、争抢“正统”的两派哪个更适合中国投资者已经不言自明:在中国专业投机才是踏浪股海的王道!综上所述得出一个石破天惊的结论:国内所谓的“价值投资者”们可能是一些连做股票的门都没进入的一些人。他们中的部分人虽然赚到了钱甚至是大钱但是他对自己所赚的钱很不自信因为他不知道能否在下一次交易中复制自己的成功!所谓的长期持股的信心也经常因为盲目和缺乏方向感而倍受考验和煎熬在做假成风的中国股市这种矛盾错乱的心情更为突出。他们是盲目的更是懒惰的。因为对真正的投机艺术缺乏研究他们会在接下来的熊市当中赔光自己在牛市中所取得的收益!、投资还是投机?何为投资?何为投机?在《证券分析》一书中有“华尔街教父”之誉的本杰明格雷厄姆【-】给出了投资投机的定义:“投资是一种通过认真分析研究有指望保本并能获得满意收益的行为。不满足这些条件的行为就被称为投机。”格雷厄姆特别指出所谓“满意”是一个主观性的词只要投资者做得明智并在投资定义的界限内投资报酬可以是任何数量即使很低也可称为是“满意的”。判断一个人是投资者还是投机者关键在于他的动机。一些人认为购买安全性较高的债券是投资而格雷厄姆认为动机比外在表现更能确定购买证券是投资还是投机。借款去买证券并希望在短期内获利的决策不管它买的是债券还是股wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom票都是投机。格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中再一次指出投资与投机的区别:投资是建立在敏锐与数量分析的基础上而投机则是建立在突发的念头或是臆测之上。在格雷厄姆的《证券分析》出版之前道氏理论是股市中最早提出的技术分析理论。道氏理论主要是一种把握股市整体运动趋势的理论其伟大的历史地位迄今无人能够撼动。当时人们习惯以道氏理论和道琼斯指数来分析股市行情而对单一股票的分析研究尚停留在较为原始、粗糙的阶段。格雷厄姆的《证券分析》与道氏理论的着眼点截然不同他所涉及的是一个到他为止尚无人涉足的领域。人们这样评价他的开创性研究:格雷厄姆远远不只是巴菲特的导师他给这座令人惊叹而为之却步的城市股票市场绘制了第一张可信的地图他为择股奠定了方法论的基础而在此之前它与赌博这门伪科学毫无差别。投资业没有格雷厄姆就如同共产主义没有了马克思原则性将不复存在。不可否认“价值投资者”在美国证券市场上取得了辉煌的战绩。但是正如它的创始人格雷厄姆在他的书中一再强调的那样价值投资仅仅是在资本市场获利的方法之一。本书第四章已经提及这种方法依赖大师们本人的专业素养在可传授性、可学习性方面远远不及“专业投机者”的技术分析理论。从投资绩效上讲后者取得的成就较前者毫不逊色。可以这样讲只要将传统的以“道氏理论”为根本的技术分析体系略加细化和修订即可以将“价值投资者”发掘的所有大牛股一网打尽还可以捕捉到前者遗漏掉的全部牛股。对于同一只标的品种后者的买进价位通常比前者高但是卖出价位同样比前者高有时候还可以高出很多。在买卖时wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom机的把握上前者永远不是后者的对手相应的在资金利用效率上也低于后者。“价值投资者”在实战中不敌“专业投机者”还体现在:后者在大跌市道中可以通过做空交易获取暴利但前者如果这样做就缺乏理论依据甚至因此不再是一个“价值投资者”后果就象背叛了某种宗教一样。而且前者因为不重视大盘走势常常会莫名其妙地损失%~%的资金或者利润对此他们只能以忍耐来弥补但是后者如果训练有素就完全可以避免这一点。更为严重的是在极端行情中前者中对市场本质缺乏深刻认知的人受到的伤害之大足以使他们破产或接近破产。拿格雷厄姆来说美国股市年的大崩盘使得他掌管的“格雷厄姆纽曼”公司资产由此前的万美元下降到万美元损失%。关键时刻合伙人纽曼的岳父雷斯向公司注资万美元才使格雷厄姆避免了破产的命运。此前格雷厄姆是百万富翁一直过着奢华的生活股灾大亏之后他甚至不得不卖掉了给母亲买的汽车辞退了给母亲雇的司机。他告诉母亲:没有汽车和司机也能活下去。之后苦熬了年才把亏损弥补回来。后来又做了几年才重新成为百万富翁。事后格雷厄姆回忆说:“这么多的亲戚好友把他们的财富托付给我现在他们都和我一样痛苦不堪。你们可以理解我当时那种沮丧和近乎绝望的感觉这种感觉差点让我走上了绝路。”在年寒冷的冬天已经岁的格雷厄姆写了一首小诗表达了他当时绝望得想要自杀的心情:“静静的软软的一如轻丝般的飞雪死神亲吻着孤独的人心它的触摸冷如冰霜但总比无尽的忧伤好它的长夜一片漆黑但总比不绝的悲痛强那wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom灵魂不得安宁的人啊何处才是你安息之地那可怜的雄鹿啊你又怎能逃避丛林中的追捕烦恼缠绕着它的大脑大地是它安息的枕头绝望笼罩着它的心情泥土是它解脱的良药。”尽管我个人对格雷厄姆、费雪和巴菲特充满了崇敬之情上面引用格雷厄姆暂时受挫的事例也绝无讥讽或幸灾乐祸之意即便我有此意亦丝毫动摇不了他的伟大成就与历史地位我还是要在这里坚定地指出:在中国资本市场上战斗“价值投资”此路不通!因为姑且不论国内上市公司业绩不稳今年暴赚、明年巨亏是家常便饭也不论大多数公司从来不现金分红或红利微薄得像是在打发乞丐即便你真的具备了阅读财务报表的能力即便你所阅读的财务报表不是假的即便你没有忽略报表内外那些至关重要的细节性因素一句话即便你真的能够精确地判定一家企业的价值和成长性可是你知道“价格”和“价值”的关系吗?马克思说“价格围绕价值上下波动”事实的确如此但是这是一句代价高昂的废话。因为波动的范围和弹性是如此之大足以使你的个人财富在天堂和地狱之间震荡!著名的“遛狗理论”是对这一现象最为形象的说明:公司股价可能高于也可能低于其“内在价值”(假如它存在的话)这就像宠物狗(代表价格)总是追随于主人(代表“价值”)左右忽而超前忽而落后但一般不会离主人过远(这只是一厢情愿的想象)当两方超过一定距离时必定有一方将会缩短这个距离不是狗找到主人就是主人找到狗。假设狗和主人的距离通常保持在米以内狗主人对这一现象会慢慢“习惯”(好比股价在某个箱体内运动投资人开始“高抛低吸”)。可是有一天狗忽然因为不甚清楚的原因(也许它玩性大发吧)wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom突然超前或落后主人公里开外(这并不罕见)而且迟迟没有回到主人身边(就此走失也完全可能)试问狗主人对它还有控制力吗?那些在这条狗身上押宝的“价值投资者”们又会是怎样的下场呢?、投机伟大的艺术在本书的“前言”中我已经声明自己是专业投机者在本书第四章我又鲜明地指出了“在中国专业投机才是踏浪股海的王道”。有读者好奇地问既然如此作者何不改名为“投机家”或者模仿安德烈科斯托拉尼干脆取名为“大投机家”呢?呵呵我若如此则本书的读者可能会减少九成。结果就象一个大厨做了一桌丰盛的饭菜却无人品尝一个妈妈生了个漂亮的宝宝却因为取名为“魔鬼”而无人喜爱一样。原因是大家对“投机”和“投机者”两个词还存在成见或者说误解。广义上讲任何以低买高卖为手段以获取差价为目的的行为都是投机。投资仅是投机的一种字面上通常指代那些风险较低、确定性高但同时收益也较低的投机行为。比如购买国债算得上是一种普通意义上的“投资”但那种收益率在专业投机者看来是微不足道的。“价值投资者”可能会宣称他们投资企业的目的是获取分红丝毫不关心股价的起起落落。这是不确实的。因为既然是一项投资行为哪怕是以获取分红为目的也必然会关心自己所得到的“红利率”如果股价在某个时期迅速高企而企业的利润和分红却相对稳定那么“红利率”势必急速下降甚至低于一年期银行利息此时继续持有股票就是不智之举理应卖出。巴菲特于年三季度和四季度初将手中持有的亿股(原为亿股正式披露前已经减持万股)中石油悉数抛空上wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom述原因是可能的理由之一(按中石油每年派现元左右以巴老最低抛售价元计对应的最高红利率仅为%远低于银行利息)。在这项投资案例中巴老于年以低于元的成本购入亿股于年月以低于元的成本增仓亿股总投入亿元平均持仓成本元股累计套现超过亿元获利超过亿元持股七年获利率超过%。应该说这是一笔极为成功的操作有些人认为巴老“卖早了”(中石油最高见港元)“少赚近百亿”的说法是不了解超大资金运作与中小资金运作的差别。以上是超大资金成功“投机”的经典之作(说它是投机是因为它仍然不能脱离低买高卖获取差价这一模式巴菲特持股中石油的这些年当中也收到了一些红利但这些红利和通过差价赚取的利润相比几乎可以忽略不计)。从技术分析的角度看巴老的卖点也是很好的当然他懂不懂技术分析我们不知道。也许只有巴菲特的精湛功力和深邃眼光能够穿透历史的迷雾从而捕捉到如此重大的获利机会。尽管中石油的走势仍然不能摆脱技术分析的框架但伟人超凡的眼光和惊人的耐力不是凡夫俗子可以随便学到的。但这不是我等妄自菲薄的理由。相反不客气的讲对中小资金而言持股年获利%仅仅相当于每年翻番连续三~四年的战绩而已!这样的成绩想必许多人都可以做到当然人家不说你这辈子也甭想结识这样的人而已。令人称奇的是股神增仓中石油的时机(年月)恰逢香港市场见历史大底(恒生指数最低见点)许多蓝筹股都是这个时候见底只是中石油的涨幅更大表现更优异也更适合容纳超大资金wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom而已。问题是股神是如何知道香港市场见底的?他的判断何以会与技术分析给出的结果一致甚至略有提前?这是一个谜!当然真理只有一个殊途同归也许是再自然不过的。不知从几时起关于“价值投资”出现了许多谣言或者说错误的认知而这些错误认知是和巴菲特的言论密切相关的。比如他说为了躲避喧嚣的市场他选择住在奥马哈小城远离纽约远离华尔街。他还说他持有一只股票数年数十年不动(事实上也确实如此)而丝毫不关心股价的波动。“价值投资派”的徒子徒孙们仔细研究这些言论于是乎就得出了“买卖时机不重要大盘走势不重要抱死自己的‘爱股’不动摇最重要”这样危险万分的结论!当然巴菲特不可能说谎根据我的理解象巴菲特这种个性特质的人总是忠实于自己你想让他说不是发自内心的话还不如杀了他。大师讲话是有其具体条件的不能绝对孤立地理解热爱学习的投资人最好动动自己的脑子。看看巴老做的大量的套利交易谁说他不懂技术?不重视买卖时机?综上所述“投机”本是一个中性名词无所谓褒贬。换言之“价值投资者”干的并不是比“投机客”更高尚的事前者与后者相比不具备任何道德优势。关于投资和投机英国有位成功的炒家是这么说的:“我年轻时人们称我是投机客,赚了钱后人们称我是投资家,再后敬我是银行家,今天我被称为慈善家。但这几十年来,我从头到尾做的是同样的事……”时至今日再也找不到比这更好地解释“投资”与“投机”的语句了。、股市可以被认知和把握吗?wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom如果股市毫无规律可言不能被认知和把握那么这场游戏将没有一个人参与大家早已做鸟兽散我也就不会在这里写这本书了。无数的华尔街大师都在他们的书中说股市是不可预测的要敬畏市场。当然这要看你预测到何种程度。精确到某一日或某个点位的预测当然不可能。受限于物质肉身的局限性人无论寿命还是精力都是有限的。你不可能象电脑那样进行大量的、不知疲倦的运算也不可能象电脑那样长时间地连续工作。何况股市不仅受国内的国际的政治经济军事情势的影响更受不可捉摸的人类心理力量的影响即便是超级计算机也不可能完完全全地模拟如此复杂的作用机制。一台电脑的寿命只有几年人的寿命只有几十年而股票市场的历史已经长达几百年。所以精确预测股市不仅是不可能的也是不必要的。俗话说弱水三千只取一瓢饮。你只要掌握了大致准确的预测技术特别是一路跟随趋势而不是将预测变为螳臂挡车式的逆势操作就足以赚个盆满钵满在有生之年做个饱死鬼。来到股市混的没有一个傻子尤其是那些老手。所谓无利不起早没有一个人是来白干的。人们每天早九晚三地到股市“上班”勤勤恳恳地看盘复盘研究分析吸引他们的除了兴趣当然还有利益。并非每一个投资者都是被市场紧紧抓住无法摆脱的失去理智的赌徒他们中的大多数人在家庭中还是好的配偶、父母或子女。他们怎么可能会选择和看不见摸不着的空气作战呢?他们在股市中浸淫多年当然都是有心得的其中有不少人利用自己的心得和知识显然都还曾赚到过钱也就是说他们都能够“有限地”预测市场尽管每个人能做到的程度不同。他们如果宣称股市是漫步随机的那么就可以肯定他们说的不是实话因为自私他们不肯wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom和别人分享自己有限的心得和经验!总之股民们都或多或少地把握了一些分析或预测股市的技术但都如瞎子摸象一叶障目而不见森林。他们的见解是片面的残缺的大部分仅仅停留在经验或下意识层面无法系统化也无法理论化更不可能做到长期稳定盈利。无数的前辈为了掌握股市的运行规律进行了不懈地研究发明了种种分析技术诞生了许多种理论有基本分析法有技术分析法也有随机漫步和混沌理论。如果投资人象某些外行所说的那样等顶部和底部完全清晰时再来行动恐怕早已深套或踏空%~%的幅度。那些说顶底是走出来之后才能看出的说法要么是真的不知要么是故意误导。事实上我们总有办法在顶部和底部将成未成之际提早把它研判出来用以指导操作。如你所知这个世界上肯费心费力把事情搞明白想透彻的勤奋之人有心之士实在是太少太少。大多数人还是固守已知的一点点知识经验反复去用尽管有时灵验有时不灵操作绩效也是时赚时赔但他们就是满足现状而不愿进一步深究宁肯终生过着浑浑噩噩、糊里糊涂的日子。所以你根本不必担心你不能够在这行出人头地、脱颖而出!众所周知天气变化是最复杂的但是人类利用巨型计算机已经能够把天气变化预报个八九不离十。前文说过股市并不比科学或艺术简单或复杂同样的它也并不比天气变化更复杂。它就仅仅是一个行业而已。只要你研究得足够深入经验足够丰富总之掌握了它的内部规律然后按照规律办事你就一定能够成功!华尔街的格言:“如果你能在股市里活上年你应该能不断地赚到钱如果你能在股市里活上年你的经验将极有借鉴意义如果你能在股市里活上年你一定是一个极其wwwcnjymxcomQQ:QQ::http:qzoneqqcom富有的人”不是没有道理的。拿国际象棋来说其变化不也是几十上百亿种?但是将历年来顶尖棋手的对局输入电脑让电脑在瞬间做出几亿数十亿次运算做出最优选择最终还不是战胜了国际象棋冠军。总而言之前人的研究

类似资料

编辑推荐

顺治演义.pdf

水浒后传.pdf

史沫特莱.pdf

神秘的事业.pdf

上海的早晨(下).PDF

职业精品

精彩专题

上传我的资料

精选资料

热门资料排行换一换

  • 奥卡姆与晚期中世纪的政治话语.p…

  • 【休谟研究】大卫·休谟:反革命的…

  • 【叔本华研究】世界之谜:叔本华哲…

  • 【社会学】社会哲学:当代思想的范…

  • 韩国语语法大全.doc

  • 婚姻 家庭和遗产继承 [意]桑德…

  • 读人与读史.pdf

  • 【美】柯文《历史三调》.pdf

  • 隶书字典.pdf

  • 资料评价:

    / 306
    所需积分:0 立即下载

    意见
    反馈

    返回
    顶部