ETF是指交易型开放式指数基金

ETF的概念  ETF：即交易型开放式指数基金，是Exchange Traded Funds的英文缩写。它是以被动的方式管理、同时又可在交易所挂牌交易的开放式基金。对ETF基金份额，投资者可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行方便的交易。另外，它又可以像开放式基金一样申购、赎回。但在申购和赎回时,ETF与投资者交换的是基金份额和“一揽子”股票。它的申购是用一揽子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一揽子股票而不是现金。这种交易 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 使该类基金存在一二级市场之间的套利机制，可有效防止类似封闭式基金的大幅折价。ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即“单位基金资产净值”。 其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。因此投资者买卖一只ETF,就等同于买卖了它所跟踪的指数,可取得与该指数基本一致的收益。 ETF的本质内涵是： (1)指数化投资管理策略： 通过拟合某一特定市场指数以保证该产品的透明度,降低管理成本,便于大众投资;(2)两种交易方式并存： 既能像封闭式基金一样在交易所上市交易,又可以像开放式基金一样创设赎回,这样在两个市场之间就存在着一个套利机制,从而保证交易价格贴近基金单位净值,折溢价较小;(3)大规模实物券申购赎回机制： 申购赎回过程中采用一揽子股票实物进行交割,而且和二级市场交易不同,该过程只进行一定规模的批发(国内规定是100万份基金单位),不进行零售。   ETF采用指数化投资策略。ETF与标的指数偏离度小，投资ETF能获得与标的指数相近的收益；可以让投资者以较低成本投资于标的指数，使得投资者投资指数像投资一只股票一样简单。 ETF费用低廉。通过复制指数和实物申赎机制，ETF大大节省了研究费用、交易费用等运作费用。ETF管理费和托管费不仅远低于积极管理的股票基金，而且低于跟踪同一指数的传统指数基金。ETF二级市场交易费用类似股票，大大降低了投资者的交易成本。ETF是全新的投资工具。在投资领域，ETF已经不再仅仅是一个投资产品，而是一个越来越工具化的产品。投资者可以通过投资ETF来进行股票再投资、资产配置、长期投资、套利交易、时机选择和短线投资等。 上市开放式基金（LOF）与交易所交易基金（ETF）同是我国基金市场的重大创新举措，都具备开放式基金可申购、赎回和份额可在场内交易的特点，但两者存在本质区别，主要 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 现在： 第一、创新定位不同。LOF属于服务创新，是通过利用交易所网络为传统开放式基金品种提供另一发行、交易渠道，而ETF属于产品创新，是以追踪某一指数为目的，用一篮子股票申购、赎回的、份额可在交易所交易的基金品种。 第二、申购、赎回标的不同。LOF份额的申购、赎回均采取现金形式，ETF份额的申购赎回往往是一篮子股票。 第三、基金投资策略不同。LOF基金的投资没有特殊限制，基金投资策略上可以是主动型的、也可以是被动型的；而ETF是以追踪某一指数为目的的投资，投资往往限制于目标指数的成分股，通常采取被动式投资策略。 第四、环境依赖不同。LOF对市场环境没有特殊的依赖，各类开放式基金都可采取LOF形式；而ETF是一类非常精致的跟踪某一指数的基金产品，其成功与否跟标的指数的市场认同程度、税收优惠政策、高效率市场套利机制、有效的流动性安排等市场环境紧密相关，对环境的依赖性很强。 -----------对于中小投资者,ETF基金也可以象封闭式基金,LOF基金一样,在二级市场上买卖交易,不存在申购赎回的问 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 ,是通过证券交易平台进行买卖, ETF实现了两个市场的同时交易,基金上市后,投资者即可以通过一级市买卖ETF(即ETF的申购与赎回,但参与申购与赎回的最小限额一般是100万份),也可以通过二级市场买卖ETF. 交易时间:股市正常交易开市时间 交易方式:在交易日的交易时间通过任何一家证券公司委托下单 开户:需开立上证或深证交易所基金帐户或A股帐户 最小交易单位:100份基金份额为一手,并可适用于大宗交易的相关规定 交易价格:由市场供求关系决定,在一般情况下与基金份额参考净值(IOPV)偏离不大,如存在较大偏离则可能意味着套利机会出现. 价格最小变动单位:0.001元 涨跌幅限制:10% 交易费用:不超过成交额的0.25%,无印花税. 投资者可参考证券交易所每15秒公布一次的基金份额参考值(IOPV)进行二级市场交易决策. ETF的各品种基本情况 目前在A股市场交易的有5只ETF HYPERLINK "http://www.bankrate.com.cn/tools/compare-funds.html" \t "blank" 基金，分别跟踪：深证100指数、上证50指数、上证180指数、上证红利指数、中小板100指数。这些指数总体跟随股票市场整体运行趋势，但由于样本股选择标准与数量不同、行业配置不同，其在不同的股票市场背景下表现不同。上证50指数为沪市大盘股，上证180、深证100指数分别为沪、深大中盘股，上证红利指数囊括大、中、小盘股，中小板指数偏重小盘股。从行业配置情况来看，上证50、上证180重配金融、保险 业，采掘业，交通运输、仓储业；上证红利指数重配金属、非金属，交通运输、仓储业，采掘业。   　　从2007年以来的业绩表现来看，多数ETF基金涨幅超越股票型基金指数和混合型基金指数。ETF基金表现出较大的市场波动性，牛市超越股票型基金指数和混合型基金指数。熊市由于保持了较高的股票配置比重，跌幅大于股票型基金指数和混合型基金指数。 　　综合判断ETF基金的投资价值：作为指数型基金，股票市场不存在来自经济基本面的系统性风险时，为希望分享经济增长的长期投资者提供了较好的被动式投资组合；ETF基金较大的波动性为有一定市场把握能力的投资者跟踪市场热点行业板块轮动，阶段性投资提供了较大空间；对于机构投资者或市场把握能力强的投资者，ETF基金为其提供了短期交易、价差套利、间接T+0、间接对冲等交易性机会。  ETF在交易方式上结合了封闭式基金和开放式基金的交易特点，既可以在交易所买卖交易，也可以进行申购、赎回。买进(申购)基金份额有两种方式，一是现金，二是用一揽子股票。但在卖出或赎回时，投资者得到的是一揽子股票而非现金。ETF最大的作用在于投资者可以借助这个金融产品具备的指数期货、商品期货的特性套利操作，有助于提高股市的成交量。 ETF最早产生于加拿大，而其发展与成熟则主要在美国。以美国为例，从1993年底到2003年底，美国ETF基金资产从4.64亿美元增长为1509.83亿美元，相当于翻了324倍。截至2004年6月底，全球ETF产品资产总值达到2464亿美元，遍布世界各大证券市场，是近10年来发展最为迅速的金融产品之一，成为一种大众化的投资工具。 ETF基金-中国ETF        早在2001年，上海证券交易所就提出了最初的ETF设想。其后，上海证券交易所组织多方专业人士展开对ETF产品的专项研究。2004年1月2日，上海证券交易所推出上证50指数，这为大陆首只ETF的推出铺平了道路。同月，上海证券交易所向各基金公司招标，选择ETF基金管理人。华夏基金获得了与上海证券交易所合作开发首批ETF产品的资格。 上交所的交易所交易基金ETF，是一种在交易所买卖的有价证券，代表一揽子股票的所有权，可以连续发售和用一揽子股票赎回。其通常采用完全被动式管理 方法 快递客服问题件处理详细方法山木方法pdf计算方法pdf华与华方法下载八字理论方法下载 ，以拟合某一指数为目标，兼具股票基金和指数基金的特色。 2004年6月，国务院和中国证监会同意上海证券交易所推出ETF。2004年7月6日，上海证券交易所与华夏基金签订上证50指数使用许可 协议 离婚协议模板下载合伙人协议 下载渠道分销协议免费下载敬业协议下载授课协议下载 ，上证50ETF的推出进入倒计时阶段。目前，上证50ETF的推出已经没有法律与技术性障碍，上海证券交易所正和华夏基金管理有限公司一起为其推出做最后的准备。 研究表明,ETF在我国具有广阔的市场前景,不仅有助于吸引保险公司、QFII等机构和个人储蓄进入股市,提高直接融资比例,而且能够活跃二级市场交易,增加市场的深度和广度。 ETF基金-中国ETF的意义 1、贯彻落实国务院“9条意见”，推动证券市场的产品创新，并为今后包括指数期货在内的新产品推出打下基础； 2、通过扩大产品种类提高中国证券市场相对海外市场的核心竞争力； 3、通过ETF的规模交易进一步增强大盘蓝筹股的流动性； 4、顺应目前国际上指数化投资的市场潮流，ETF目前已成为历史上发展最快的金融产品，其数量从1993年3只基金8亿美元增加到2003年280只基金2100亿美元； 5、满足各方面投资者的市场需求，为中小投资者提供一个用小资金投资大盘的机会，为机构投资者提供新的套利模式。 ETF基金-中国ETF的优点        1、分散投资，降低投资风险 投资者购买一个基金单位的华夏-上证50ETF，等于按权重购买了上证50指数的所有股票。 2、兼具股票和指数基金的特色 1)对普通投资者而言，ETF也可以像普通股票一样，在被拆分成更小交易单位后，在交易所二级市场进行买卖。 2)赚了指数就赚钱，投资者再也不用研究股票，担心踩上地雷股了；但由于我国证券市场目前不存在做空机制，因此目前仍是“指数跌了就要赔钱。” 3、结合了封闭式与开放式基金的优点 ETF与封闭式基金一样，可以小的“基金单位”形式在交易所买卖；与开放式基金类似，ETF允许投资者连续申购和赎回。但是ETF在赎回的时候，投资者拿到的不是现金，而是一篮子股票；同时要求达到一定规模后，才允许申购和赎回。 ⑴与封闭式基金相比： 相同点：同样可以在交易所挂牌交易，就像股票一样挂牌上市，一天中可随时交易 不同点：①ETF透明度更高。由于投资者可以连续申购/赎回，要求基金管理人公布净值和投资组合的频率相应加快。②由于有连续申购/赎回机制存在，ETF的净值与市价从理论上讲不会存在太大的折价/溢价。 ⑵与开放式基金相比 ①一般开放式基金每天只能开放一次，投资者每天只有一次交易机会(即申购赎回)；而ETFs在交易所上市，一天中可以随时交易，具有交易的便利性。 ②开放式基金往往需要保留一定的现金应付赎回，而ETF赎回时是交付一篮子股票，无需保留现金，方便管理人操作，可提高基金投资的管理效率。 当开放式基金的投资者赎回基金份额时，常常迫使基金管理人不停调整投资组合，由此产生的税收和一些投资机会的损失都由那些没有要求赎回的长期投资者承担；而ETF即使部分投资者赎回，对长期投资者并无多大影响(因为赎回的是股票)。 4、交易成本低廉 虽然ETF在交易所交易的费用还没有最后确定，但估计不会高于封闭式基金的费用，这就远比现在的开放式基金申购赎回费低。 例如，上证50在一个交易日内出现大幅波动，当日盘中涨幅一度超过5%，而收市却平收甚至下跌。对于普通的开放式指数基金的投资者而言，当日盘中涨幅再大都没有意义，赎回价只能根据收盘价来计算。而ETF的特点就可以帮助投资者抓住盘中上涨的机会，由于交易所每15秒钟显示一次IOPV(净值估值)，这个IOPV即时反映了指数涨跌带来基金净值的变化，ETF二级市场价格随IOPV的变化而变化，因此，投资者可以盘中指数上涨时在二级市场及时抛出ETF，获取指数当日盘中上涨带来的收益。 ETF基金-中国ETF的品种        上海证券交易所推出的上证50ETF，是上海证券交易所计划推出的第一只ETF。此后,上海证券交易所还将陆续推出上证180ETF、高红利股票指数ETF、大盘股指数ETF、行业ETF等。 ETF基金-上证50ETF         上海证券交易所将上证50指数授权给华夏基金使用，华夏基金管理公司拔得头筹，成为中国第一个ETF的管理人。 华夏上证50ETF产品将采用完全复制法，紧密跟踪上证50指数，组合中的股票种类和上证50指数包含的成份股相同，股票数量比例和该指数成份股构成权重一致，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，在上证所上市交易后，其申购与赎回也将通过上证所系统进行。 整个ETF的运作，包括公开募集现金认购、公开募集股票申购、上市交易、申购和赎回、套利、投资组合管理、会计和估值、信息披露以及客户服务等9个环节。 我国ETF的首次发行，首先将采用现金认购和一篮子股票申购相结合的所谓“种子资本+公开发行”多阶段发行方式。现金认购经由交易所系统网上网下同时进行，分别适用于中小投资者和大额投资者，现金认购的方式主要是方便中小投资者和像保险公司这样不能直接买股置换基金的特殊投资者认购。在现金认购结束后，ETF即告成立，开始将现金买成组合需要的成份股，并按照上证50指数指数值的千分之一折算成单位净值，进行份额的标准化，依照2004年7月7日上证50指数923.86收盘点位，其每份单位净值应该为0.92386元。之后，基金将开放股票申购，这是为了方便上证50成份股持有者申购。 ETF基金的业务机会及其基本操作模式 1. 目标客户：有部分闲置资金的机构客户，具有一定的风险承受能力，对收益率要求不是很高的客户。 2. 为客户定制不同的操作模式： ⑴瞬时套利：ETF交易价格与IOPV净值差额的绝对值大于手续费时，可进行套利操作。适合百万元以上的大客户。 ⑵延时套利： ①T+0 a)ETF份额套利：最简单的一种运作模式，适合百万元以下的中小客户。 b)ETF和股票篮间的套利：适合百万元以上的大客户。 ②波段：完全把ETF作为一只大股票来操作，低买高卖，是具有较大获利空间的一种运作方式。适合具有较强风险承受能力的客户，而不受资金量的限制。 3. 收费方式：由于ETF套利和T+0交易买卖的空间很小，费率的高低将直接影响套利操作能否进行和账户的盈亏状况，因此费率的设置是要首先考虑的问题。 二、交易策略和注意事项 ⒈瞬时套利 ⑴基本操作： ①买入ETF；②赎回ETF：③卖出股票篮。当IOPV净值低于ETF价格时则反向操作。 ⑵注意事项： ①现金差额：交易所每天公布预估的ETF现金差额（时正时负），这部分差额也应计入到交易成本中。现金差额部分通常在T+2日在资金帐户中体现。 ②现金替代：预约停牌的股票通常可以进行现金替代，但此时若要进行套利操作则应高度关注停牌的股票。当市场预期停牌的股票复牌后将有较大波动时，IOPV和ETF交易价格可能产生分化，当该股票所占权重教大时，这种分化尤为明显。此时若进行套利操作，则需要对停牌股票的复牌走势进行准确预测。现金替代款的增收或返还通常在股票复牌后+2日在资金帐户中体现。 ③临时停牌：临时停牌（包括停牌1小时）的股票通常不能使用现金替代，因此停牌时无法进行申购的套利交易，但不影响赎回套利。 ④溢价比例：交易所每日会公布当日可现金替代股票的溢价比例，通常为前收盘价的10%，但有时也会相应提高此比例。溢价比例的高低可能影响到资金的使用效率。 ⑤涨跌停：样本股若盘中出现涨跌停，将会影响到完整的套利操作，但此时同样蕴含着潜在的市场机会。当样本股出现涨停时，ETF的交易价格通常会高出IOPV净值，虽然出现了较大的套利空间，但市场中绝大部分投资者都无法通过申购套利使这种差距缩小。因此我们可以关注样本股中的强势股，在即将涨停时伺机买入以期获得较好的套利机会。涨停的股票权重越小则风险越低。若样本股已经涨停，并且预期还将上涨，而此时ETF价格和IOPV净值的差额并未完全体现出这种预期时，我们可以通过买入ETF—赎回—卖出股票篮的方式将预期复牌后仍将上涨的已涨停股票留在账户中，以期获得价差受益。此时涨停股票的权重越大则获利机会越大。若手中持有已经跌停的样本股，也可以利用反向的操作来将跌停的股票及时变现，将风险降低到可控的范围内。 ⑥交易延时：由于我部目前使用的ETF交易系统，套利交易不能自动完成，只能分步操作，单笔（100万份额）套利需要约30秒钟。再加上我们通过交易软件看到的行情本身就有10秒左右的延时，在此期间ETF和股票篮价格可能发生不确定性的变化。 ⑦冲击成本：套利交易的冲击成本主要来自于股票篮的买卖。IOPV揭示的是当前成交价，而股票篮买卖只能选择买入或卖出价，通过测算，二者之间的差额约为1‰。通常在刚开盘时，冲击成本会更高。 ⑧急涨急跌：根据经验，IOPV净值的波动幅度通常大于ETF价格的变化，在市场出现急涨急跌时，IOPV变动的斜率也通常大于ETF，在有交易延时的情况下应注意套利时机和方向的选择。 2.ETF份额的T+0 ⑴基本操作：由于市场不具备卖空机制，因此该操作首先要有一定数量的ETF持仓。 ⑵注意事项： ①操作中必须坚守既定的交易原则，即每日均保持100万份的持仓，只做1厘的差价，不因市场的变化而追求超额利润；一旦判断失误及时回补。 ②适合绝大部分投资者，但对大资金操作难度将增大，可能影响收益水平。 ③建议分笔操作。此方式属于卖空交易，在平衡市和下跌市场中容易操作，但在单边上扬和暴涨的行情中存在着踏空风险。 ④每日早盘挂单量相对较少，是小资金进行T+0交易的较好时机。 ⑤真实的年收益率受期末ETF价格的影响，年现金收益率只是针对指数而言。 3.ETF与股票篮当日延时套利 ⑴基本操作：操作方法与瞬时套利基本相同，不受ETF与IOPV即时差额的约束，买入并转换后并不急于卖出，而是当ETF或IOPV达到或超过买入成本时再行卖出。 ⑵注意事项： ①操作中同样坚守既定的交易原则，即每日平仓，不因市场的变化而追求超额利润；一旦判断失误及时了结。 ②只适合百万以上的大资金操作。 ③此方式在平衡市和上升市场中容易操作，但在单边下跌行情中存在着套牢风险。 ④早盘冲击成本较高，而盘中的急升急跌是套利的较好时机。 ⑤目前使用的交易软件存在逻辑错误的隐患。建议操作中不要同时进行双向套利，最好逐笔平仓。 4.波段操作 ⑴基本操作：在判断指数的相对低点买入，在判断指数的相对高点卖出。 ⑵注意事项：与前三种方式不同，波段操作可能获得较高的盈利水平，但同时需要承担较大的市场风险，要求操作者具有极为敏锐的市场洞察力。