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2011-11-20 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《晨会纪要pdf》,可适用于贸易领域

敬请参阅报告结尾处免责声明晨会纪要TMNFocus今日焦点:¾【策略评论】年中期A股投资策略:冲破通胀的迷雾¾【行业评论】零售中期策略:连锁商的魅力:成本转嫁与坪效提升¾【行业评论】运输中期策略:走出繁荣周期立足中国机遇¾【公司评论】国电电力():国电电力涉足多晶硅产业¾【基金评论】中期策略:持有人行为与流动性冲击TFFocus财经要闻:¾(要闻)美联储局维持利率不变¾(要闻)特里谢暗示欧洲下月加息¾(要闻)IMF:人民币被严重低估¾(要闻)美楼市救援法案料月初交白宫¾(要闻)百万富翁西消东长中印巴俄劲增¾(地产)高盛:国内房地产估值偏高¾(地产)中国第一高楼敲定龙型外观高米坐落浦东TMNOldReport近日出版的报告:¾公司快报浙江阳光《浙江阳光:主动调整蓄势待发》侯利¾公司快报横店东磁《横店东磁:规模优势决定了稳定增长》侯利¾行业深度分析房地产Ⅲ《房地产:发展中的挑战》陶学明,李孔逸¾行业深度分析银行Ⅲ《银行:潮水退去的中国银行业》高源¾行业深度分析汽车《汽车:高处不胜寒》孙木子¾公司快报平高电气《平高电气:管理改善产能释放》黄守宏¾公司快报思源电气《思源电气:蓄势待发可长期持续增长》黄守宏¾行业深度分析装备制造《铁路设备:在调控与原材料涨价中持续稳定增长》林晟TReportDate报告日期TMarketInfo指数收盘涨跌沪深上证综指上证上证深圳综指深圳中小板指TSectorInfo行业表现前五名行业周月年传媒旅游证券电气设备通信设备行业表现后五名家庭耐用消费品商业服务与用品石油与天然气建筑工程电子元器件个月指数表现TGraph上证综指沪深TAnalyst责任编辑诸海滨策略分析师zhuhbessencescomcn晨会纪要敬请参阅报告结尾处免责申明TMacroFocus【宏观策略评论】年中期A股投资策略:冲破通胀的迷雾程定华chengdhessencescomcn估值水平的反复下降是A股市场疲弱的主要推动力量。在推动估值水平下行的因素中关键性因素是流动性总量以及流动性分配结构的变化。我们认为从紧的货币政策以及数量化调控手段是造成流动性总量下降和分配结构不利于资产市场的主要原因。大小非减持、创业板、融资融券、企业盈利增速放缓是强化估值水平下行的力量而不是建立新的估值运行趋势的力量。我们预计三、四季度以及明年一季度企业盈利增速面临严峻考验。从紧的货币政策以及数量化调控手段的存废取决于通胀水平的变化趋势。我们判断国内通胀形势的演变将先后经历两次上升期一次以食品为主一次以能源为主。预计基于食品价格上涨所形成的CPI第一波洪峰已经过去政府需要借此机会采取措施解决价格管制行业所面临的困境。在通胀的第一次上升期中游高耗能周期性行业是最大受益者也是我们前期一直重点配置的品种。但在通胀的第二次上升期由于上游价格调整、下游需求受挫中游行业将是受害者。对此我们配置做出重大调整建议在中游行业盈利拐点出现前进行减持。在两轮高峰过后的通胀回落期不建议贸然配置消费品因为在整个通胀期间下游行业都是成本上涨的受害者。配置下游消费品的最佳时机应是在通胀消退期结束、政府开始采取措施刺激经济之时。由于缺乏持续、稳定的流动性低位运行和脉冲式行情将是下半年的主旋律。仓位控制策略仍然是我们首选的股票配置策略。在行业配置方面建议超配的行业是:能源(石油、石化、煤炭以及新能源)、公用事业(供水、供电、供气)、高端制造业、医药、零售以及部分家庭耐用消费品。在风格资产方面建议弃小就大向大型蓝筹股集中。TSCFocus【行业公司评论】零售业:连锁商的魅力:成本转嫁与坪效提升吴美萍wumpessencescomcn在通货膨胀的情况下目前无论是名义工资还是实际工资的增长均高于GDP的增长这意味着国民收入的分配越来越向劳动者倾斜。这是零售业的长期利好。通货膨胀、出口下滑、财务效应的缩水短期内可能对消费有负面影响但影响要滞后一些。月份汽车、名表的零售数据似乎已有迹象显示需求下滑但尚不能完全排除假日缩短的因素。连锁零售商的魅力在于:通胀背景下以其不断增强的议价能力转嫁租金、工资等成本的上涨压力保持毛利率的上升态势。同时经营快速消费品的超市和经营耐用品的家电连锁企业消费者的价格弹性较低因此还能够实现坪效的上升表现为可比门店销售的提升和可比门店毛利的提升。由于不断增强的议价能力连锁零售商企业扩张的资金压力也相对较小因此在紧缩的背景下增长较少受制于资金的压力。年和今年一季度大部分超市公司的可比门店销售增长都创出了历年来的最好水平。扣除假日因素的影响苏宁一季度的可比门店增长也有%。对于快速消费品而言中国是一个多元的分割的大市场这造就了连锁超市“区域为王”的竞争格局。晨会纪要敬请参阅报告结尾处免责申明民营的区域性连锁商具有更好的激励机制、更好的人脉关系、更加熟悉和了解本地消费者和商业地产决策的速度更快。而且这些超市在外资尚无暇顾及的地区获得了先发优势形成了区域规模优势并大多建立了配送中心成本效益开始体现。外资超市在二三线城市还基本上呈现点状布局由于配送中心并未建立因此网点进一步向下延伸的优势并不明显。而步步高、武汉中百、农工商、新华都等企业在某些区域片状布点的格局占据明显优势地位。国美和苏宁的经营风格已经渐行渐远。苏宁的管理越来越走向精细化、规范化强调“集中的越集中分散的越分散”但并非没有弊端:不够灵活。国美的强势和灵活、内部竞争使供零关系进一步紧张而且价格的随意性带来的混乱难以避免可能的寻租现象。笔者喜欢管理规范的企业毕竟感觉风险会小一些。笔者相信在激烈的商战中和市场的变化中“得道者多助”。在租金上涨幅度接近的情况下国美的租售比提高而苏宁下滑体现了两者扩张策略的差异。国美年租售比高出苏宁个百分点源于国美的重复门店。年家电消费电子市场的增长有所下滑但依然在%以上。苏宁的经营杠杆为而国美为,国美并购大中后经营杠杆进一步提高。国美面临需求下滑的风险更大。我们担心百货业的景气已到峰顶时尚品、高档消费品、奢侈品的消费的收入弹性较大在消费者信心指数和未来收入指数下滑的时候会受到更多的冲击。内生增长显著、区位优势明显的区域龙头企业值得关注。建议关注苏宁电器、步步高、武汉中百、新世界、东百集团。另外即将上市的新华都也值得关注。目前苏宁电器的动态PE已经降到倍以下。作为行业壁垒已经甚高再也难以复制成功的家电连锁龙头企业这一估值已经具备足够的投资吸引力。运输:走出繁荣周期立足中国机遇储海chuhaiessencescomcn从年至年由中国经济发展所引领的新一轮航运业繁荣周期已经持续了年我们通过对年以来航运和经济周期变化的分析认为全球航运业即将走出本轮繁荣周期。尽管如此由于中国船公司在本国战略资源运输中一直处于边缘化的位置因此中国战略资源运输的“蛋糕”将是中国船公司成长为世界级航运巨头的机遇。通过对航运业年代以来周期性变化的分析可以看出目前全球航运业所处的现状与年代非常相似。我们认为由中国经济发展引领的本轮航运景气周期面临向下的拐点。干散货、油轮和集装箱运输是世界海运贸易的三大船型。随着新船订单将的大量交付以及海运需求增速的下降我们认为未来国际干散货、油轮和集装箱运输都面临着运力供给大于运输需求的形势。中国经济贸易的快速发展推动了海运贸易需求的大幅增长中国已经成为全球海运贸易中决定性力量。然而中国船队规模依旧偏小在中国战略资源运输中处于边缘化的地位。中国船公司的经营者们已经意识到了历史给予的机遇正努力抢占中国战略资源运输的市场。我们认为中国战略资源运输的机遇有望培育出世界级的航运巨头。实际上日本船公司的成功以及中海集运的成长已经提供了先例。国电电力():国电电力涉足多晶硅产业张龙zhanglongessencescomcn国电电力公告公司与内蒙古三维资源集团共同投资组建国电内蒙古晶阳能源有限公司晶阳公司注册资本为人民币万元其中国电电力出资万元占注册资本。晶阳公司的经营范围是多晶硅生产、煤炭投资等。晨会纪要敬请参阅报告结尾处免责申明随着火电行业盈利能力的下滑公司开始有意识的围绕电力行业进行上下游或相关产业延伸包括新能源发电、电力科技产业以及参股煤炭企业、商业银行和保险公司等等。本次进军的多晶硅产业是公司多元化业务的又一次重大尝试。根据媒体报导晶阳公司的多晶硅项目将按吨/年规划一期建设吨/年的电子级和太阳能级多晶硅并同步考虑二期的扩建和未来产业链的延伸。如果达产将使公司的业绩出现重大变化。由于目前只是项目前期阶段还需要几年时间进行建设对公司近期业绩无影响。预计公司年~年EPS分别为元、元和考虑公司资产构成的优势、未来产业多元化以及资产注入我们维持“买入A”评级初步目标价元。TFEFocus【金融工程评论】持有人行为与流动性冲击付强fuqiangessencescomcn中国基金业目前已经进入了一个新的发展阶段即从主要依靠现金流尤其是新发基金演变为主要依靠存量基金市值的变化和存量基金的申购赎回。年季度基金资产净值规模的下降主要是来自所投资股票价格下降导致的投资损失(二者均为亿左右)未来基金资产规模变化的主导权将从股票市值变化转移到存量基金的申购赎回上即基金持有人的手中。历史上看熊市年份以及牛市初年偏股型基金都难脱净赎回的命运。年偏股型基金的净赎回率分别为、和。从统计规律上看偏股型基金净申购率与上证综指收益率的相关性比较强尤其是滞后一期和滞后两期的情况。在申购与赎回的步调上牛市和牛转熊的过程中申购行为对市场更为敏感而熊转牛的过程中赎回行为对市场更为敏感。偏股型基金最大比例单季净赎回发生在年的季度和季度分别为和这也就是说年初亿左右的偏股型基金在牛市初期的两个季度时间内有一半左右被净赎回而这发生在绝大多数的基金份额净值从年和年低于一元回升至一元以上的初期这也是绝大多数基金持有人的保本敏感区域。同时该阶段个人撤离的比例远比机构大。单纯从历史经验推断假如中国股票市场年整体低迷或再进一步下跌那么全年偏股型基金将有可能出现的净赎回以当前基金资产规模为基数计算也就是亿元左右基金资产再假如中国股票市场经历一段低迷后重新走牛并且达到目前被套基金持有人的成本线那么彼时半年内的最大净赎回比例可能达到以届时基金资产万亿计算也就是万亿基金资产将被净赎回。对基金持有人结构、行为模式、成本分布等方面的分析并没有得出未来基金持有人行为方向上的一致指向实际上我们还没有经历过一次真正由个人基金持有人主导的市场熊转牛过程中的流动性危机。从历史的要素以及现实变化的要素看假如市场未来持续低迷那么年和年那样程度的赎回还是有较大可能发生假如市场未来回暖后回到持有人的成本线附近那么年初急风骤雨式的大赎回也许不易发生这主要是因为成本分布差异的原因但如果我们将时间拉长到覆盖整个成本线那么赎回的比例依然会非常高即使达不到年初的水平。当前绝大多数基金持有人的平均成本在上证综指点之间在接近点时基金市场就要开始接受比较严峻的考验在点左右达到高峰度过点之后大风大浪才会过去。从股票市场的角度看这样几个重要点位的考验效应同样存在因为经过近几年来基金规模的快速发展基金实际持股已经占到A股流通市值的这不仅是年初左右的水平不可同日而语的而且还超过了几乎占据全球基金市场半壁江山的美国的水平再考虑到目前基金实际持股的相对集中性那么一旦未来基金持有人在短期内出现大面积赎回的情况股票市场也必将受到严重的冲击。晨会纪要敬请参阅报告结尾处免责申明TFFocus【财经要闻】诸海滨zhuhbessencescomcn(要闻)美联储局维持利率不变美国联邦储备局公开市场委员会议息后决定维持利率不变符合市场预期。联储局市场委员会以票对票通过维持联邦基金利率于厘不变是联储局去年月日以来首次维持利率不变。与以前的声明相比联储局今次发表的声明明显对通胀风险提高了警惕。声明认为美国面临经济下行和通胀上行两种风险在经济下行风险依然存在并「有所缓解」情况下通胀上行风险则在增加。联储局强调将继续监控经济和金融形势发展并在必要的时候采取行动促进经济持续增长和保持价格稳定。(要闻)特里谢暗示欧洲下月加息欧洲中央银行行长特里谢表示欧元区的通胀压力增强而该行亦已提高警觉。他这言论暗示欧央行在下个月将会如期加息。特里谢昨日在布鲁塞尔向欧洲国会表示中期价格的上升风险已进一步上升该行正保持高度警觉并决定要令该行驾御通胀的预期。分析指出他的言论暗示欧央行将于下月如期加息。特里谢曾在六月五日表示该行将会加息四分一厘在七月份把息率调高至厘以控制通胀即使经济增长趋缓亦不会放慢步伐。油价创下历史新高加上食品价格大升把欧元通胀率在上月推高至远高于欧央行的厘上限。法国巴黎银行经济师LuigiSperanza表示特里谢今次发表的言论并未有改变市场对于欧洲央行将于下周加息的预期。虽然欧洲中央银行强调只会加息一次不过投资者并不相信他们认为欧洲央行在今年内将会再加两次息而明年三月可能会再加息。欧洲央行行政委员会委员斯塔克较早前曾表示欧洲央行未来不会有连串的加息行动而欧央行委员LorenzoBiniSmaghi则指出再加一次息便已足够。不过AXA投资银行投资策略部副总裁FranzWenzel认为欧洲央行未来最少要再加两次息这是否就是连串加息便需视乎词义而定。虽然欧央行名委员中有部分对于加息持开放的态度但是特里谢曾经表示有央行的议员反对加息反映出欧央行对于利率的看法仍然是意见分歧。(要闻)IMF:人民币被严重低估国际货币基金会(IMF)总裁斯特劳斯卡恩昨日表示人民币被严重低估损害了全球贸易平衡。「我们的分析结果显示人民币被严重低估了。显然这不是导致全球贸易失衡的惟一原因但至少是原因之一」他在坎昆举行的活动中表示。斯特劳斯卡恩表示减少对出口的依赖以及更重视增加消费支出符合中国的最佳利益。上周他在美国与中国官员举行了会谈。他认为中国领导人也同意经济转型对中国有利。当问到世界通胀压力时斯特劳斯卡恩称导致通胀走高的一些因素特别是高涨的能源价格还将持续很长一段时间。人民币汇率重现升势晨会纪要敬请参阅报告结尾处免责申明经历了短短一个交易日的回调之后人民币兑美元汇率重现升势。昨日人民币兑美元汇率中间价报元逼近前期创下的汇改以来高点。周二美国公布的谘商会月消费者信心指数降至年月以来的最低且远远低于市场的预期。这一数据显示了美国消费者对经济前景的悲观同时也降低了美联储升息的可能性。人民币兑美元汇率再度上行。(要闻)美楼市救援法案料月初交白宫美国参议院在周二就一项楼市救援计划进行表决该计划将为面临止赎危险的借款人提供高额援助。这项立法的核心是创立一项亿美元规模的抵押贷款援助基金由政府来帮助万笔不良贷款。该项目的资金将来自房利美和房贷美。这两家抵押贷款融资公司获得政府的特别授权根据这项一篮子计划将接受新监管者的监督。此外这项法案规定的内容还包括向止赎问题最严重的群体送出亿美元的援助款、改革抵押贷款披露程序、并向贷款咨询中心拨款亿美元。超党派的国会预算办公室估测该抵押贷款保险基金将在未来三年内援助万笔房屋贷款占这段时期面临止赎抵押贷款总数的。尽管白宫威胁要否决这项立法但该法案受到共和党和民主党领导人的强烈支持因此料将在参议院获得通过。之后还需获得众议院的通过。两院议员表示希望在月的第一周将此法案提交给总统布殊。(要闻)百万富翁西消东长中印巴俄劲增美国次按风暴去年月席卷全球令财富转向新兴市场。美国拥有金融资产超过万美元的富翁增幅减少新兴市场却受惠于强劲的经济增长及油价、原材料价格飙升百万富翁人数则与日俱增。据美林和凯捷咨询昨发布的第期年度《世界财富报告》显示去年「金砖四国」包括巴西、俄罗斯、印度和中国的百万富翁总人数增加总人数达到万反之美国的增幅仅是年以来增幅最小的年。报告指出一直被视为最富有的美国人在全球百万富翁中的占比从年的轻微降至去年的。报告称美国在百万富翁总资产中所占比例从年的降至年的预计未来年中还会进一步下降。同时近几年来欧洲在全球百万富翁中占比萎缩得更快从年的降至年的。「金砖四国」富翁达万相反印度、巴西、俄罗斯和中国的百万富翁占比在过去年中从上升到上升个百分点共新增万总数达到万人当中百万富翁人数增速最快的国家是经济保持强劲增长的印度和中国。印度的百万富翁增加至万人而中国则增长至万人。巴西以位列百万富翁增幅排行榜第三名。美走资持续明年料降至全球百万富翁手中持有的逾万亿美元的资产亦将越来越多地流出美国因为新晋百万富翁更喜欢在本国进行投资。该报告预计年时全球百万富翁在北美的投资占全球总投资的比例将从年的下降至。美日德富翁人数仍居三甲不过报告指出美国、日本和德国仍是百万富翁人数最多的国家特别是美国美国有逾万个金融百万富翁较年增加了万人仍约占世界总数的三分之一。百万富翁的数字凸现出了经济上的现实情况那就是「明天的富翁更有可能来自东方、而非西方」。事实上随着石油和大宗商品价格的飙升、资金转而流向增长更快的新兴市场、海外更高的储蓄率以及美元走软等诸多因素都推动了在这些曾因极度贫困而知名的国家中百万富翁和亿万富翁人数的增加反观美国的财富制造机器却因金融危机、信贷紧缩和房地产价格下跌而运转艰难。这种趋势还可能会加速全球范围内的经济不平等因为百万富翁和亿万富翁增长最快的国家也正是那些贫富差距甚于美国的国家。全球超级富豪去年增晨会纪要敬请参阅报告结尾处免责申明《世界财富报告》显示财富越来越多地集中到富人、特别是超级富豪手中。去年世界上可投资资产不低于,万美元的超级富豪人数增加了而其所持资产的增幅却达到了不成比例的。(地产)高盛:国内房地产估值偏高继法巴唱淡个别内房股后高盛亦发表报告对国内地产行业作出「审慎」看法指地产上市公司下半年前景更具挑战性其中尤以上海为首的长三角地区物业销售走势将进一步减弱。高盛指出该行研究的地产公司今年上半年平均销售额仅达全年合约销售目标的成因此下半年将更严峻甚至会有更多不利消息传出。另外若以资产净值及至年预测的核心盈利而言高盛认为中国海外()、富力地产()、远洋地产()、SOHO中国()、仁恒置地及万科的估值相对偏高。(地产)中国第一高楼敲定龙型外观高米坐落浦东由美国Gensler公司与同济大学建筑设计研究院联合设计的上海中心大厦设计合同签字仪式日前在沪举行标志着「上海中心」确定了美国Gensler公司递交的「龙型」外观方案。「上海中心」最快将于年内开工其米的高度也将超过环球金融中心和台北成为中国第一高楼。「龙型」方案的外观像一条盘旋上升的龙顶部「龙尾」上翘又如一支倒放着的祥云火炬。即将在浦东陆家嘴中心区崛起的「上海中心」将与现已建成的金茂大厦、环球金融中心形成「品」字形布局组成上海超高层建筑群的「金三角」。最快年内开工「上海中心」项目的方案投标始于年月前后历时年多共进行了三轮多家国际及国内一流的设计单位参与了此方案竞标预计最快将于年内开工。经过层层筛选之后最后入围「上海中心」项目建筑设计方案的分别为美国Gensler建筑设计事务所的「龙型」方案和英国福斯特建筑事务所的「尖顶型」方案。其中美国设计「龙型」方案的外观像一条盘旋上升的龙「龙尾」顶部上翘又如同一支倒放着的祥云火炬而英国设计的「尖顶型」方案犹如一只摩登「竹笋」破土新生尖顶呈笋型结构下部宽阔由三点支撑。在方案确定前有关方面曾表示两个方案规划总体造价相当但建造起来各有难度龙型方案的优势在于顶端可以借由天线进一步「长高」。最终美国Gensler公司递交的「龙型」方案中标。同济大学建筑设计研究院成为唯一一家参加全部三轮投标的设计单位也是唯一入围的国内设计单位为「龙型」方案的国内设计配合及施工图设计中标单位。接下来美国Gensler公司与同济大学建筑设计研究院将进行「龙型」方案的细部深化设计。同济大学建筑设计研究院已集中精兵强将力争在上海中心大厦的设计中创造同济建筑设计的新高度。晨会纪要敬请参阅报告结尾处免责申明TMacro最新宏观评论高善文莫倩柳世庆日期:最新评论时间:固定资产投资月度同比增长率JunOctFebJunOctFebJunOctFebJunOctFebJunOctFebJunOctFebJun月城镇固定资产投资亿元同比增长月当月投资同比增长%较月小幅上升个百分点但较季度下降个百分点。考虑到投资品价格可能仍在继续上涨估计实际投资增长很可能在继续减速。受到大宗商品价格上涨国内劳动力成本不断提升国外需求持续疲软以及包括本币升值和信贷紧缩在内的宏观调控政策的影响企业盈利能力出现不同幅度的下降并且一定程度影响固定资产投资意愿。预期未来投资增长将继续维持减速趋势。最新评论时间:工业增加值同比增速JunDecJunDecJunDecJunDecJunDecJunDecJun国家统计局日公布数据显示:月份全国规模以上工业企业增加值同比增长比上月加快个百分点。如果考虑节假日等不可比因素将、月合并工业生产同比增长约%较季度下降个百分点出现较明显的回落当然这在多大程度上来自于地震、节假日等因素的冲击仍然不是很清楚可能季度的数据完全公布以后才能更准确地评估其影响。然而综合考虑汇率升值、劳动力价格上涨、大宗商品仍在创出新高、价格管制以及部分行业产能不足的影响在未来一段时间内我们预期工业增长可能会在较低的水平徘徊甚至可能会继续回落。最新评论时间:社会消费品零售额同比增长JunOctFebJunOctFebJunOctFebJunOctFebJunOctFebJun名义同比增长实际同比增长月份社会消费品零售总额亿元同比增长较前一个月下降个百分点。扣除价格因素实际同比增长%较前一个月上升个百分点。居民消费继续稳步增长与居民收入增长加速相一致。而且随着通胀水平的回落实际消费将呈现更加明显的加速趋势。就具体细项而言“吃”相关消费出现明显减速但这很可能与食品价格在同期回落相关。最新评论时间:进出口同比增长(单位)MayNovMayNovMayNovMayNovMayNovMayNovMay出口进口月份我国出口亿美元同比增长%较前一个月上升个百分点进口亿美元同比增长%较前一个月大幅上升个百分点。当月实现顺差亿美元同比下降%。考虑到本币升值因素其对流动性的贡献继续大幅回落。对于未来由于国际大宗商品价格很可能继续处在高位进口价格指数很可能继续大幅攀升并使得进口增长维持高位而对于出口而言尽管出口价格指数也将随国际通胀压力的增强而有所上涨但是考虑到出口量的回落出口增速将继续低于进口增速并导致贸易顺差规模趋势性下降。晨会纪要敬请参阅报告结尾处免责申明TKeyRP最近一个月重点公司研究成果日期:每股收益(元)市盈率(X)公司代码公司名称上次评级最新评级研究员最新报告日期EEEE现价目标价首次推荐日期潜在涨幅平高电气增持A增持A黄守宏思源电气买入A买入A黄守宏特变电工买入B买入B黄守宏许继电气增持A增持A黄守宏国电南自买入B买入B黄守宏北京银行买入A增持B高源招商银行买入A增持A高源建设银行增持A增持A高源柳化股份增持A买入A刘军华鲁恒升买入A买入A刘军云维股份买入A买入A刘军柳钢股份中性B中性B赵志成南钢股份中性A中性A赵志成鞍钢股份增持B增持B赵志成武钢股份增持A增持A赵志成宝钢股份增持A增持A赵志成长江电力买入A买入A张龙国电电力买入A买入A张龙国投电力增持A增持A张龙华能国际增持A增持A张龙华电国际增持B增持A张龙中国铝业中性A中性A衡昆东百集团增持A吴美萍上海机场增持A增持A邓红梅浙江医药买入A买入A洪露TMacro最新评论时间:CPIPPIJunDecJunDecJunDecJunDecJunDecJunDecJunCPIPPI月份CPI同比上涨%较月份涨幅明显回落。食品价格环比下降以及翘尾因素的回落是CPI涨幅回落的主要原因。月份食品价格上涨%较上月回落个百分点。食品价格同比涨幅明显回落一方面和去年月份的高基数有关。另一方面从环比数据看食品价格下降个百分点这主要来自于猪肉价格的稳步下降以及蔬菜等干鲜食品季节性下跌。我们判断月CPI环比上涨个百分点。考虑到月份翘尾因素下跌个百分点加总翘尾因素和新涨价因素月份CPI同比涨幅大概%。虽然CPI已经进入振荡回落的过程但比较明显的通胀压力还将持续一段时间预计央行将继续通过人民币升值、信贷行政调控以及回笼流动性等方式来应对通胀。最新评论时间:货币供应量与贷款增长率单位JunNovAprSepFebJulDecMayOctMarAugJanJun货币供应信贷增速月末金融机构人民币各项贷款余额万亿元同比增长比上月末高个百分点。当月人民币贷款增加亿元同比多增亿元。迄今为止商业银行信贷投放的步伐依然符合年初信贷额度限制。按照计划月份仍然有约亿额度可供使用。考虑到目前通胀压力依然较大央行在将继续严厉的信贷控制政策。因此市场流动性紧张的状态短期内很难扭转。月末M余额为万亿元,同比增长比上月末高个百分点。M与信贷增长背离继续扩大至个百分点似乎暗示月份金融机构外汇净资产增长迅速。考虑到同期的顺差规模相对平稳外汇资产快速积累很可能与国际资本大幅流入相关而这也似乎解释了上周央行一次性调高准备金个百分点的原因。如果这样考虑到未来人民币将继续加速升值同时本外币存在较大利差因此国际资本流入将对我国流动性管理造成更大困难而央行也将继续频繁采用数量化工具回收流动性。对此我们将继续观察相关数据。晨会纪要敬请参阅报告结尾处免责申明深圳机场减持A减持A邓红梅丽珠集团增持A洪露上实医药增持A增持A洪露东阿阿胶增持A赵楠TIPOIPO信息日期:公司代码公司名称发行价格发行数量(万股)募集资金(亿元)发行方式招股公告日上网发行日上市日升达林业网下询价,上网定价伊立浦网下询价,上网定价立立电子网下询价,上网定价利尔化学网下询价,上网定价TFIPO基金发行信息日期:基金代码基金名称基金类型投资风格发行数量(亿份)封闭期(月)发行日期汇丰晋信生命周期证券投资基金契约型开放式股票型广发核心精选股票型证券投资基金契约型开放式股票型TRIPO增发信息日期:公司代码公司名称发行价格发行数量(万股)募集资金(亿元)发行方式增发公告日发行日上市日苏宁环球定向浦东建设网上网下定价宏润建设定向营口港定向科达机电定向TPRIPO增发预案信息日期:公司代码公司名称发行方式发行数量(万股)方案进度预案公告日定价依据天坛生物定向董事会预案发行价格不低于本次非公开发行股票的董事会决议公告日前个交易日公司股票交易均价的若本公司股票在定价基准日至发行日期间发生除权、除息的本次发行价格将作相应调整。年月日公司实施了年度利润分配及资本公积金转增股本方案本次发行价格拟定为不低于元股。天坛生物定向董事会预案发行股份价格按照市场化的原则为公司董事会决议公告日前个交易日公司股票交易均价若本公司股票在定价基准日至发行日期间发生除权、除息的本次发行价格将作相应调整。年月日公司实施了年度利润分配及资本公积金转增股本方案本次发行价格拟定为元股。锦州港定向董事会预案本次发行的发行价格为定价基准日前二十个交易日公司A股股票均价即每股元。海鸟发展定向董事会预案发行价格为公司本次董事会决议公告日前二十个交易日公司股票交易均价即人民币元股ST博信定向董事会预案本次非公开发行的定价基准日为本次董事会决议公告日。发行价格为定价基准日前个交易日的公司股票交易均价元股。西安民生定向董事会预案本次非公开发行股份的价格为定价基准日前个交易日的公司股票交易均价即元股。重庆港九定向董事会预案本次非公开发行股份的价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票的交易均价元股晨会纪要敬请参阅报告结尾处免责申明巴士股份定向董事会预案本次发行的发行价格为公司本次交易首次董事会决议公告日前二十个交易日公司股票交易均价每股元。海正药业网上网下定价董事会预案本次发行价格不低于公告招股意向书前个交易日公司股票均价或前个交易日的均价。新疆城建定向董事会预案发行价格不低于第六届三次董事会会议决议公告日前个交易日公司股票交易均价的即元股大江股份定向董事会预案本次发行价格不得低于年月日召开的公司第五届董事会临时会议决议公告日前个交易日公司A股股票的交易均价元股交易各方约定本次发行股份(A股)价格为元股。三环股份定向董事会预案本次非公开发行价格为元股即定价基准日前个交易日公司股票交易均价粤高速A定向董事会预案本次发行以本次董事会决议公告日为定价基准日发行价格等于定价基准日前二十个交易日公司A股股票交易均价即元股。金宇车城定向董事会预案本次发行股份定价基准日为年月日。本次发行价格为定价基准日前个交易日的公司股票交易均价北京时代定向董事会预案增资价格为每股人民币元晨会纪要敬请参阅报告结尾处免责申明免责声明本研究报告由安信证券股份有限公司研究中心撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则以合法渠道获得这些信息尽可能保证可靠、准确和完整但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证无论是否已经明示或者暗示。安信证券股份有限公司研究中心将随时补充、更正和修订有关信息但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。本公司及其关联机构可能会持有报告中涉及公司发行的证券并进行交易并提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。本报告版权仅为安信证券股份有限公司研究中心所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布需注明出处为安信证券研究中心且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。安信证券股份有限公司研究中心对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。评级体系公司收益评级:买入未来个月的投资收益率领先沪深指数以上增持未来个月的投资收益率领先沪深指数至中性未来个月的投资收益率与沪深指数的变动幅度相差至减持未来个月的投资收益率落后沪深指数至卖出未来个月的投资收益率落后沪深指

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新课改视野下建构高中语文教学实验成果报告(32KB)

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