财务管理综合练习
题
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一、单项选择题
1.现有甲、乙两个投资项目，其报酬率的期望值分别为15%和23%，
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差分别为30%和33 %，那么（ ）。
A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度
B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度
C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度
D.不能确定
2.有一项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（ ）万元。
A.1995 B.1566 C.1813 D.1423
3.某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（ ）元。
A.671600 B.564100 C.871600 D.610500
4.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的（ ）。
A.时间价值率 B.期望报酬率
C.风险报酬率 D.必要报酬率
5.普通年金终值系数的基础上，期数加1、系数减1所得的结果，数值上等于（ ）。
A.普通年金现值系数 B.即付年金现值系数
C.普通年金终值系数 D.即付年金终值系数
6.企业某新产品开发成功的概率为80%，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为20% ，失败后的投资报酬率为-100%，则该产品开发
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的预期投资报酬率为（ ）。
A.18% B.20% C.12% D.40%
7.距今若干期后发生的每期期末收款或付款的年金称为（ ）。
A.后付年金 B.先付年金
C.延期年金 D.永续年金
8.表示资金时间价值的利息率是 （ ）。
A.银行同期贷款利率 B.银行同期存款利率
C.没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率
D.加权资本成本率
9.甲方案的标准离差比乙方案的标准离差大，如果甲、乙两方案的期望值不同，则甲方案的风险（）乙方案的风险。
A.大于 B.小于 C.等于 D.无法确定
10.投资者甘冒风险进行投资的诱因是（ ）。
A.可获得投资收益 B.可获得时间价值回报
C.可获得风险报酬率 D.可一定程度抵御风险
11 .某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8%，该奖学金的本金应为 （ ）元。
A.625000 B.500000 C.125000 D.400000
12.某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债60万元，流动比率为2，速动比率为1.2，销售成本100万元，年初存货为52万元，该企业流动资产只有货币资金、应收账款和存货，则本年度存货周转次数为( )。
A.1.65次 B.2次 C.2.3次 D.1.45次
13.短期债权人在进行企业财务分析时，最为关心的是( )。
A.企业获利能力 B.企业支付能力
C.企业社会贡献能力 D.企业资产营运能力
14.如果企业速动比率很小，下列结论成立的是( )。
A.企业流动资产占用过多 B.企业短期偿债能力很强
C.企业短期偿债风险很大 D.企业资产流动性很强
15.利息周转倍数不仅反映了企业获利能力，而且反映了( )。
A.总偿债能力 B.短期偿债能力
C.长期偿债能力 D.经营能力
16.较高的现金流动负债比率一方面会使企业资产的流动性较强，另一方面也会带来( ) 。
A.存货购进的减少 B.销售机会的丧失
C.利息的增加 D.机会成本的增加
17.运用杜邦体系进行财务分析的核心指标是( )。
A.净资产收益率 B.资产利润率
C.销售利润率 D.总资产周转率
18.下列指标中，可用于衡量企业短期偿债能力的是( )。
A.已获利息倍数 B.产权比率
C.资产周转率 D.流动比率
19.下列项目中，不属于速动资产的项目的( )。
A.现金 C.应收账款
B.短期投资 D.存货
20.某企业应收账款周转次数为4.5次。假设一年按360天计算，则应收账款周转天数为( )。
A.0.2天 B.81.1天 C.80天 D.730天
21.某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率为10%， 则投资回收期为（ ）。
A.3年 B.5年 C.4年 D.6年
22.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（ ）。
A.投资回收期在一年以内 B.获利指数大于1
C.投资报酬率高于100%
D.年均现金净流量大于原始投资额
23.某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600 元，则该项目内含报酬率为（ ）。
A.7.33% B.7.68% C.8.32% D.6.68%
24.存在所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指（ ）。
A.利润总额 B.净利润
C.营业利润 D.息税前利润
25.某企业投资方案A的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为 20万元，所得税率为30%，则该投资方案的年现金净流量为（ ）。
A.42万元 B.62万元 C.60万元 D.48万元
26.不属于净现值指标缺点的是（ ）。
A.不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平
B.当各项目投资额不等时，仅用净现值无法确定投资方案的优劣
C.净现金流量的测量和折现率的确定比较困难
D.没有考虑投资的风险性
27.在长期投资决策中，一般属于经营期现金流出项目的有（ ）。
A.固定资产投资 B.开办费投资
C.经营成本（付现成本） D.无形资产投资
28.宏发公司股票的β系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%、则 宏发公司股票的收益率应为（ ）。
A.4% B.12% C.8% D.10%
29.某投资组合由收益呈完全负相关的两只股票构成，则（ ）。
A.该组合的非系统性风险能完全抵销B.该组合的风险收益为零
C.该组合的投资收益 大于其中任一股票的收益
D.该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差
30.下列说法中正确的是（ ）。
A.国库券没有利率风险 B.公司债券只有违约风险
C.国库券和公司债券均有违约风险 D.国库券没有违约风险，但有利率风险
31.某人以40元的价格购入一张股票，该股票目前的股利为每股1元，股利增长率为2%，预计 一年后以50元的价格出售，则该股票的投资收益率应为（）。
A.2% B.20% C.21% D.27.55%
32.某公司发行的股票，预期报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10%，则该种股票的价值( ）。
A.20 B.24 C.22 D.18
33.如果组合中包括了全部股票，则投资人（ ）。
A.只承担市场风险 B.只承担特有风险
C.只承担非系统风险 D.没有风险
34.下列关于评价投资项目的回收期法的说法中，不正确的是（ ）。
A.它忽略了货币时间价值
B.它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据
C.它不能测度项目的盈利性
D.它不能测度项目的流动性
35.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备，该设备于8年前以40000元购入，税法规 定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28800元：目前可以 按10000元价格卖出，假设所得税率30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）。
A.减少360元 B.减少1200元
C.增加9640元 D.增加10360元
36.某公司已投资50万元于一项设备研制，但它不能使用；又决定再投资50万元，但仍不能使用。如果决定再继续投资40万元，应当有成功把握，并且取得现金流入至少为（ ）。
A.40万元 B.100万元 C.140万元 D.60万元
37.某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22 元。该方案的内含报酬率为（ ）。
A.15.88% B.16.12% C.17.88% D.18.14%
38. 对方案进行评价时，会夸大远期风险程度的方法是（ ）。
A.风险调整贴现率法 B.肯定当量法
C.内含报酬率法 D.现值指数法
39.假设企业按12%的年利率取得贷款200000元，
要求
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在5年内每年末等额偿还，每年的偿付 额应为（ ）元。
A.40000 B.52000 C.55482 D.64000
40.某公司2000年息税前利润为6000万元，实际利息费用为1000万元，则该公司2001年的财务 杠杆系数为( )。
A.6 B.1.2 C.0.83 D.2
41.固定性资金成本中债务资金所占比重越大，企业的财务杠杆系数( )。
A.越大 B.越小 C.不变 D.不确定
42.某公司负债和权益筹资额的比例为2：5，综合资金成本率为12%，若资金成本和资金结构 不变，则当发行100万元长期债券时，筹资总额分界点为( )。
A.1200 万元 B.350万元
C.200万元 D.100万元
43.每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的( )。
A.成本总额 B.筹资总额
C.资金结构 D.息税前利润
44.根据风险收益对等观念，在一般情况下，各筹资方式的资本成本由小到大依次为( )。
A.银行借款、企业债券、普通股
B.普通股、银行借款、企业债券
C.企业债券、银行借款、普通股
D.普通股、企业债券、银行借款
45.某企业借入资本和权益资本的比例为1：1，则该企业( )。
A.只有经营风险 B.只有财务风险
C.既有经营风险又有财务风险
D.没有风险，因为经营风险和财务风险可以相互抵消
46.造成股利波动较大，给投资者以公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利的股利分配 策是( )。
A.剩余股利政策 B.固定或持续增长的股利政策
C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策
47.股利决策涉及面很广，其中最主要的是确定( )，它会影响公司的报酬率和风险。
A.股利支付日期 B.股利支付方式
C.股利支付比率 D.股利政策确定
48.公司采取剩余股利政策分配利润的根本理由，在于( )。
A.使公司的利润分配具有较大的灵活性B.满足最优资金结构，降低综合资金成本 C.稳定对股东的利润分配额D.使对股东的利润分配与公司的盈余紧密配合
49.按照剩余股利政策，假定某公司资本结构目标为产权比率为2/3，明年计划投资600万元， 今年年末股利分配时，应从税后净利中保留( )用于投资需要。
A.400万 B.200万 C.360万 D.240万
50.下列哪个项目不能用于分派股利( )。
A.盈余公积金 B.资本公积
C.税后利润 D.上年未分配利润
51.固定股利支付率政策是指( )。
A.先将投资所需的权益资本从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配
B.将每年发放的股利固定在一固定的水平上并在较长时期内不变，只有盈余显著增长时才提 高股利发放额
C.公司确定一个股利占盈余的比例，长期按此比例支付股利的政策
D.公司一般情况下支付一固定的数额较低的股利，盈余多的年份发放额外股利
52.当公司的盈余和现金流量都不稳定时，对股东和企业都有利的股利分配政策是( ) 。
A.剩余股利政策
B.固定或持续增长的股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
53.企业与在生产过程中与其密切联系的供应商或客户的合并称为（ ）。
A. 横向并购 B. 纵向并购 C. 混合并购 D. 善意并购
54.处于同一行业、生产同类产品的竞争对手之间的并购称为（ ）。
A. 横向并购 B. 纵向并购 C. 混合并购 D. 恶意并购
55.既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商的企业之间的并购称为（ ）。
A. 横向并购 B. 纵向并购 C. 混合并购 D. 恶意并购
56.外汇汇率有直接标价法和间接标价法两种。在间接标价法下，外汇汇率的升降与本国货币币值成（ ）变化。
A.正比例 B. 反比例 C.相反方向 D. 正方向
二、多项选择题
1.下列各项中，属于企业财务活动的有（ ）。
A.筹资活动 B.投资活动
C.资金营运活动 D.分配活动
2.下列不属于企业价值最大化目标的优点为（ ）。
A.考虑了资金时间价值B.考虑了投资的风险价值
C.克服了短期行为 D.用资产评估的方式来计量企业价值较困难。
3.实际工作中以年金形式出现的是（ ）。
A.采用加速折旧法所计提的各年的折旧费
B.租金 C.奖金 D.特定资产的年保险费
4.下列哪些可视为永续年金的例子（ ）。
A.零存整取 B.存本取息
C.利率较高、持续期限较长的等额定期的系列收支D.整存整取
5.对于一次性款项若已知终值、现值和期限，应用查表法求利率，应计算（）。
A.复利现值系数 B.复利终值系数
C.年金现值系数 D.年金终值系数
6.资金时间价值可以用（ ）来表示。
A.纯利率 B.社会平均资金利润率
C.通货膨胀率极低情况下的国债利率D.不考虑通货膨胀下的无风险报酬率
7.在不考虑通货膨胀的前提下，风险与期望投资报酬率的关系可正确表示为（ ）。
A.期望报酬率=无风险报酬率＋风险报酬率
B.期望报酬率=无风险报酬率×风险程度
C.期望报酬率=无风险报酬率－风险报酬率
D.期望报酬率=资金时间价值＋风险报酬率
8.属于企业盈利能力分析指标的是( )。
A.总资产报酬率 B.总资产周转率
C.资本保值增值率 D.成本利润率
9.在运用比率分析法时，应选择科学合理的对比标准，常用的有( )。
A.预定目标 B.历史标准
C.行业标准 D.公认标准（经验数据）
10.如果流动比率过高，意味着企业存在以下几种可能( )。
A.存在闲置现金 B.存在存货积压
C.应收账款周转缓慢 D.偿债能力很差
11.某公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括( )。
A.资产负债率 B.流动比率
C.存货周转率 D.应收账款周转率
12.以下对流动比率的表述中正确的有( )。
A.不同行业的流动比率有统一的衡量标准
B.流动比率越高越好
C.流动比率需要用速动比率加以补充和
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D.流动比率高，并不意味着企业就一定具有短期偿债能力
13.提高应收账款周转率有助于( )。
A.加快资金周转 B.提高生产能力
C.增强短期偿债能力 D.减少坏账损失
14.影响净资产收益率的因素有( )。
A.流动负债与长期负债的比率 B.资产负债率
C.销售净利率 D.资产周转率
15.下列各项指标中可用于分析企业长期偿债能力的有( )。
A.流动比率 B.资产负债率
C.产权比率 D.长期资产适合率
16.企业盈利能力分析可以运用的指标有( )。
A.销售利润率 B.资产周转率
C.资产利润率 D.资本利润率
17.下列各项指标中可用于分析企业长期偿债能力的有( )。
A.流动比率 B.资产负债率
C.产权比率 D.长期资产适合率
18.企业盈利能力分析可以运用的指标有( )。
A.销售利润率 B.资产周转率
C.资产利润率 D.资本利润率
19.反映生产资料营运能力的指标包括( )。
A.总资产同转率 B.流动资产周转率
C.固定资产周转率 D.劳动效率
20.利息保障倍数指标所反映的企业财务层面包括( )。
A.获利能力 B.长期偿债能力
C.短期偿债能力 D.发展能力
21.从杜邦分析体系可知，提高净资产收益率的途径在于( )。
A.加强负债管理，降低负债比率
B.加强成本管理，降低成本费用
C.加强销售管理，提高销售利润率
D.加强资产管理，提高资产周转率
22.影响速动比率的因素有( )。
A.应收账款 B.存货
C.短期借款 D.预付账款
23.若流动比率大于1，则下列结论不一定成立的是( )。
A.速动比率大于1 B.中运资金大于零
C.资产负债率大于1 D.短期偿债能力绝对有保障
24.下列分析方法中，属于财务综合分析方法的是( )。
A.趋势分析法 B.杜邦分析法
C.沃尔比重分析法 D.因素分析法
25.在其他条件不变的情况下，会引起总资产周转率该指标上升的经济业务是( )。
A.用现金偿还负债 B.借入一笔短期借款
C.用银行存款购入一台设 D.用银行存款支付一年的电话费
26.企业财务分析的基本内容包括( )。
A.偿债能力分析 B.营运能力分析
C.发展能力分析 D.盈利能力分析
27.下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是（ ）。
A.内含报酬率 B.投资回收期
C.获利指数 D.投资利润率
28.评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点是（ ）。
A.不能衡量企业的投资风险
B.没有考虑资金时间价值
C.没有考虑回收期后的现金流量
D.不能衡量投资方案投资报酬率的高低
29.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（ ）。
A.该方案的获利指数等于1
B.该方案不具备财务可行性
C.该方案的净现值率大于零
D.该方案的内部收益率等于设定折现率或行业基准收益率
30.净现值法的优点有（ ）。
A.考虑了资金时间价值
B.考虑了项目计算期的全部净现金流量
C.考虑了投资风险
D.可从动态上反映项目的实际投资收益率
31.内部收益率是指（ ）。
A.投资报酬与总投资的比率
B.项目投资实际可望达到的报酬率
C.投资报酬现值与总投资现值的比率
D.使投资方案净现值为零的贴现率
32.关于股票或股票组合的β系数，下列说法中正确的是（ ）。
A.作为整体的证券市场的β系数为1
B.股票组合的β系数是构成组合的个股贝他系数的加权平均数
C.股票的β系数衡量个别股票的系统风险
D.股票的β系数衡量个别股票的非系统风险
33.按照资本资产定价模型，确定特定股票必要收益率所考虑的因素有（ ）。
A.无风险收益率 B.公司股票的特有风险
C.特定股票的β系数 D.所有股票的年均收益率
34.按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于A、B两项目（）。
A.若A、B项目完全负相关，组合后的非系统风险完全抵销
B.若A、B项目完全负相关，组合非系统风险不扩大也不减少
C.若A、B项目完全正相关，组合后的非系统风险完全抵销
D.若A、B项目完全正相关，组合非系统风险不扩大也不减少
E.实际上A、B项目的投资组合可以降低非系统风险，但难以完全消除非系统风险
35.下列哪种情况引起的风险属于可分散风险（ ）。
A.银行调整利率水平 B.公司劳资关系紧张
C.公司诉讼失败 D.市场呈现疲软现象
36.下列关于投资项目营业现金流量预计的各种作法中，正确的是（ ）。
A.营业现金流量等于税后净利加上非付现成本
B.营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税
C.营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上非付现成本引起的税负减少额
D.营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税
37.在肯定当量法下，有关变化系数与肯定当量系数的关系不正确的表述是（ ）。
A.变化系数越大，肯定当量系数越大
B.变化系数越小，肯定当量系数越小
C.变化系数越小，肯定当量系数越大
D.变化系数与肯定当量系数同向变化
38.成本的特点是( )。
A.在相关 范围内，固定成本总额随业务量成反比例变动
B.在相关范围内，单位固定成本随业务量成反比例变动
C.在相关范围内，固定成本总额不变
D.在相关范围内，单位变动成本随业务量成正比例变动
39.下列有关杠杆的表述正确的是( )。
A.经营杠杆表明销量变动对息税前利润变动的影响
B.财务杠杆表明息税前利润变动对每股利润的影响
C.复合杠杆表明销量变动对每股利润的影响
D.经营杠杆系数、财务杠杆系数以及复合杠杆系数恒大于1
40.下列关于资金成本的说法中，正确的是( )。
A.资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价
B.资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素
C.资金成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位
D.资金成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本
41.在计算个别资金成本时，不需考虑所得税影响的是( )。
A.债券成本 B.银行成本
C.普通股成本 D.优先股成本
42.债券资金成本一般应包括下列哪些内容( )。
A.债券利息 B.发行印刷费
C.发行注册费 D.上市费以及推销费用
43.下列说法中，正确的有( )。
A.在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明销售额增长(减少)所引起的利润增长(减少) 的程度
B.当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大
C.财务杠杆表明债务对投资者收益的影响
D.财务杠杆系数表明息税前盈余增长所引起的每股盈余的增长幅度
E.经营杠杆程度较高的公司不宜在较低的程度上使用财务杠杆
44.保留盈余的资本成本，正确的说法是( )。
A.它不存在成本问题 B.其成本是一种机会成本
C.它的成本计算不考虑筹资费用
D.它相当于股东投资于某种股票所要求的必要收益率
E.在企业实务中一般不予考虑
45.以下哪种资本结构理论认为存在最佳资本结构( )。
A.净收入理论 B.传统理论
C.净营运收入理论 D.MM理论
46.下列股利支付方式中，目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止的有( ) 。
A.现金股利 B.财产股利
C.负债股利 D.股票股利
47.下列哪个项目可用于弥补亏损( )。
A.盈余公积 B.资本公积
C.税后利润 D.税前利润
48.采用低正常股利加额外股利政策的理由是( )。
A.向市场传递公司正常发展的信息
B.使公司具有较大的灵活性
C.保持理想的资本结构，使综合成本最低
D.使依靠股利度日的股东有比较稳定的收入，从而吸引住这部分股东
49.采用固定的股利政策对公司不利的方面表现在( )。
A.稀释了股权
B.股利支付与公司盈余脱节、资金难以保证
C.易造成公司不稳定的印象
D.无法保持较低的资金成本
50.股利决策涉及的内容很多，包括( )。
A.股利支付程序中各日期的确定
B.股利支付比率的确定
C.股利支付方式的确定
D.支付现金股利所需现金的筹集
E.公司利润分配顺序的确定
51.股利决策的制定受多种因素的影响，包括( )。
A.税法对股利和出售股票收益的不同处理
B.未来公司的投资机会
C.各种资金来源及其成本
D.股东对当期收入的相对偏好
E.资本保全
52.以利润最大化作为企业财务管理目标的缺点有（ ）。
A.不容易计量
B.没有考虑利润和投入资本额的关系
C.没有考虑利润取得的时间和承受风险的大小
D.容易导致企业的短期行为
三、计算题
（一）某企业集团准备对外投资，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，这三家公司的年预期收 益及其概率的资料如下表所示：
市场状况 概 率 年预期收益(万元
甲公司 乙公司 丙公司
良 好 0.3 40 50 80
一 般 0.5 20 20 -20
较 差 0.2 5 -5 -30
要求：（1）计算三家公司的收益期望值；
（2）计算各公司收益期望值的标准离差；
（3）计算各公司收益期望值的标准离差率；
（4）假定你是该企业集团的稳健型决策者，请依据风险与收益原理作出选择。
（二）某项投资的资产利润率概率估计情况如下：
可能出现的情况 概 率 资产利润率
1．经济状况好 0.3 20%
2．经济状况一般 0.5 10%
3．经济状况差 0.2 -5%
假定企业无负债，且所得税率为40%。
要求：①计算该项投资的资产利润率的期望值；
②计算该项投资的资产利润率的标准离差；
③计算该项投资的税后资产利润率的标准离差（假设企业其他项目总体是盈利的）；
④计算该项投资的资产利润率的标准离差率。
（计算结果百分数中，保留到两位小数，两位后四舍五入）
（三）A公司资料如下：
资料一：
A公司资产负债表2003年12月31日 单位：万元
资产 年初 年末 负债及所有者权益 年初 年末
流动资产 流动负债合计 450 300
货币资金 100 90 长期负债合计 250 400
应收账款净额 120 180 负债合计 700 700
存货 230 360 年有者权益合计 700 700
流动资产合计 450 630
固定资产合计 950 770
总计 1400 1400 总计 1400 1400
资料二：
公司2002年度销售净利率为16%，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.2，净资产收益率为17.6%，公司2003年度销售收入为840万元，净利润总额为117.6万元
要求：
(1)计算2003年年末速动比率、资产负债率和权益乘数；
(2)计算2003年总资产周转率、销售净利率和净资产收益率；
(3)利用因素分析法分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响
（四）某公司2003年未有关数据如下：
单位：万元
项目 金额 项目 金额
货币资金 300 短期借款 300
短期投资 200 应付账款 200
应收票据 102 长期负债 600
应收账款 98(年初82) 所有者权益 1025(年初775)
存货 480(年初480) 主营业务收入 3000
待摊费用 20 主营业务成本 2400
固定资产净值 1286(年初214) 税前利润 90
无形资产 14 税后利润 54
要求：
①据以上资料，计算该公司2003年的流动比率、速动比率、存货周转率、应收账款周转天数 、资产负债率、销售净利率、总资产净利率(年初资产总额1500万元)、净资产收益率；
②假设该公司同行业的各项比率的平均水平如下表所示，试根据①计算结果，对本公司财务 状况做出简要评价。
比率名称 同行业平行水平
流动比率 2.0
速动比率 1.0
存货周转率 6次
应收账款周转天数 30天
资产负债率 40%
销售净利率 10%
总资产净利率 6%
净资产收益率 10%
（五）某企业2002年的有关资料为：年初资产为250万元，年末资产总额200万元，资产周转变率 为0.6次；2003年有关财务资料如下：年末流动比率2，年末速动比率为1.2，存货周转率为5 次。年末 资产总额200万元，年初存货30万元。2003年销售净利率21%，资产周转率0.8次，存货周转 变率5次，该企业流动资产中只有货币资金、应收账款和存货。
要求：
(1)计算该什业2003年年末流动资产总额、年末资产负债率和净资产收益率。
(2)计算该企业2003年的存货、销售成本和销售收入。
(3)运用差额分析法计算2003年与2002年相比，资产周转经与平均资产变动对销售收入的影响。
(六)兴达公司持有A、B、C三中股票构成的证券组合，其β系数分别是1.8、1.5和0.7，在证券 组合中所占的比重分别为50%、30%和20%，股票的市场收益率为15%，无风险收益率为12%。
要求：计算该证券组合的风险收益率。
(七)某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投 入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法 。该设备投产后每年增加净利润60万元。假定适用的行业基准折现率为10%。
要求：
（1）计算项目计算期内各年净现金流量。
（2）计算项目净现值，并评价其财务可行性。
（附：利率为10%，期限为1的年金现值系数（P/A，10%，1）=0.9091
利率为10%，期限为5的年金现值系数（P/A，10%，5）=3.7908
利率为10%，期限为6的年金现值系数（P/A，10%，6）=4.3553
利率为10%，期限为1的复利现值系数（P/F，10%，1）=0.9091
(八)某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：
（1）甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动资金50万，全部资金于建设起 点一资投入，经营期5年，到期残值收入5万，预计投产后年营业收入90万，年总成本（包括 折旧）60万。
（2）乙方案原始投资额200万，其中固定资产120万，流动资金投资80万。建设期2年，经营 期5年，建设期资本化利息10万，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入8万， 到期投产后，年收入170万，经营期成本80万/年，经营期每年归还利息5万。
固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税 。
要求：①说明甲 、乙方案资金投入的方式；
②计算甲、乙方案各年的净现金流量；
③计算甲、乙方案包括建设期的静态投资回期；
④计算甲、乙方案的投资利润率；
⑤该企业所在行业的基准折现率为10%，部分资金时间价值系数如下：
(F/P，10%，t) - 1.6105 -
(P/F，10%，t) 0.8264 - 0.5132
(P/A，10%，t) 1.7355 3.7908 4.8684
计算甲、乙方案的净现值。
(九)某公司2000年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。 公司负债60万元，年利息率为12%，每年支付优先股股利10万元，所得税率为33%。
要求：(1)计算2000年边际贡献；
(2)计算2000年息税前利润总额；
(3)计算该公司2001年复合杠杆系数。
(十)某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资 规模，有两备选方案：一是增发普通肌50万股，每股发行价格为15元；一是平价发行公司债 券750万元。若公司债券年利率为12%，所得税率为30%。
要求：(1)计算两种筹资方式的每股利润无差异点；
(2)如果该公司预期息税前利润为400万元，对两筹资方案作出择优决策。
(十一)某企业计划筹集资金100万元，所得税税率为33%。有关资料如下：
(1)向银行借款10万元，借款年利率7%，手续费2%。
(2)按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年， 每年支付一次利息，其筹资费率为3%。
(3)发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%。
(4)发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%。预计第一年每股股利1.2元，以 后每年按8%递增。
(5)其余所需资金通过留存收益取得。
要求：
(1)计算个别资金成本。
(2)计算该企业加权平均资金成本。
(十二)某公司2003年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。 公司负债60万元，年利息率为12%，并须每年支付优先股股利10万元，所得税率33%。要求：
(1)计算2003年边际贡献；
(2)计算2003年息税前利润总额；
(3)计算该公司2004年的复合杠杆系数
(十三)某公司目前拥有资金500万元，其中，普通股25万股，每股价格10元，每股股利2元；债 券150万元，年利率8%；优先股100万元，年股利率15%，目前的税后净利润为67万元，所得税税率为33%。该公司准备新开发一投资项目，项目所需投资为500万元，预计项目投产后可使企业的年息税前利润增加50万元；投资所需资金有下列两种方案供选择：
(1)发行债券500万元，年利率10%；
(2)发行普通股股票500万元，每股发行价格20元。
要求：
(1)计算两种筹资方案的每股利润无差别点；
(2)计算两种筹资方案的财务杠杆系数与每股利润；
(3)若不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案
(十四)某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债 务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业 利润(息税前盈余)400万元。该项目备选的筹资方案有三个：
(1)按11%的利率发行债券；
(2)按面值发行股利率为12%的优先股；
(3)按20元/股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前盈余为1600万元；公司适用的所得税率为40%；证券发行费可忽略不计 。
要求：
(1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益(填列答题卷的“股每股收益计算表”)。
项目 发行债券 发行优先股 增发普通股
营业利润(万元)
现有债务利息
新增债务利息
税前利润
所得税
税后利润
优先股红利
普通股收益
股数(万股)
每股收益
(2)计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股，下同)利润无差别点，以及增发普通股利 优先股筹资的每股利润无差别点；
(3)计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆；
(4)根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?
(十五)A公司只生产一种产品，所得税率为50%，其发行在外的股数为100万股，其收益与经济环 境状况有关，有关资料如下：
单位：万元
经济情况 发生概率 销量 单价 单位变动成本 固定成本 利息
好 0.2 240 5 2 400 120
一般 0.6 200 5 2 400 120
较差 0.2 160 5 2 400 120
要求计算：
(1)该公司期望边际贡献、期望息税前利润以及期望的每股利润；
(2)计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数与复合杠杆系数；
(3)计算每股利润的标准离差率
(十六)某公司现有普通股100万股，每股面值10元，股本总额为1000万元，公司债券为600万元（总面值为600万元，票面利率为12%，3年期限）。2008年该公司拟扩大营规模，需增加筹资750万元，现有两种备选方案可供选择：甲方案是增发每股面值为10元的普通股50万股，每股发行价格为15元，筹资总额为750万元；乙方案是按面值发行公司债券750万元，新发行公司债券年利率为12%，3年期限，每年付息一次。股票和债券的发行费用均忽略不计。公司的所得税税率为30%。该公司采用固定股利政策，每年每股股利为3元。2008年该公司预期息税前盈余为400万元。
要求：
l.计算公司发行新的普通股的资本成本；
2.计算公司发行债券的资本成本；
3.计算两种筹资方式的每股盈余无差异点时的息税前盈余，并判断该公司应当选择哪种筹资方案？（真题）
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