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杜邦财务分析图.pdf

杜邦财务分析图

销魂小小的世界1986
2011-11-18 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《杜邦财务分析图pdf》,可适用于财会税务领域

杜邦财务分析图一、杜邦财务指标体系杜邦图由杜邦公司创造并实施一般称作杜邦财务指标体系(TheDuPontSystem)是一种比较实用和常用的财务比率分析体系。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标权益报酬率出发层层分解至企业最基本生产要素的使用成本与费用的构成从而满足经营者通过财务分析进行绩效监控需要在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正。权益乘数总资产报酬率总资产周转率销售净利率净利销售收入所得税其他利润全部成本销售收入制造成本销售费用管理费用财务费用现金有价证券应收账款存货销售收入资产总额流动资产长期资产其他流动资权益报酬率图中各项指标的关系为:权益报酬率=总资产报酬率*权益乘数权益乘数=1/(1-资产负债率)资产负债率=负债总额/资产总额总资产报酬率=销售净利率*总资产周转率销售净利率=净利/销售收入总资产周转率=销售收入/资产总额净利=销售收入-全部成本+其他利润-所得税全部成本=制造成本+管理费用+销售费用+财务费用资产总额=长期资产+流动资产流动资产=现金有价证券+应收账款+存货+其他流动资产权益净利率=权益乘数*销售净利率*总资产周转率。杜邦图为每个细分指标设定一个预算控制的标准并定期进行计量和分析以纠正不利表现。然而杜邦图未能将各项指标联系起来分析他们对总指标的影响基本属于事后分析事前预测及事中控制的作用较弱其数据源于财务会计报表没有充分利用管理会计资料也不能反应成本形态信息。二、关于权益报酬率的另外两种分解形式、权益报酬率=总资产报酬率*权益乘数=销售净利率*资产周转率*权益乘数=安全边际率*贡献毛益率*(1-所得税率)*资产周转率*权益乘数安全边际率反映企业的销售状况边际贡献率反映企业的变动成本和盈利状况。变动成本越低贡献毛益率越高权益报酬率越高资产周转率反映企业营运状况权益乘数反映企业资本结构和偿债能力。将销售净利率进一步分解为安全边际率、贡献毛益率和所得税率三个因素在对销售利润进行分析时可以直接利用管理会计资料转向以成本形态为基础的分析有利于进行短期经营决策、计划、预算、控制可分析税收对企业财务状况的影响。、权益报酬率=总资产报酬率*权益乘数=销售净利率*资产周转率*权益乘数=(贡献毛益率/经营杠杆系数)*(1-所得税率)*资产周转率*权益乘数贡献毛益率反映企业变动成本和盈利状况营业杠杆是指由于固定成本存在随着销售额的变动息税前利润同向变动更快的现象。将销售净利率分解为贡献毛利率、经营杠杆系数和所得税三个因素可分析企业再生产的边际贡献能力而且能够分析企业的经营风险与财务风险。三、杜邦图另一种表现形式利用杜邦分析法进行综合分析时可把各项财务指标间的关系绘制成杜邦分析图如下图所示纵观全图可发现该图反映了以下几种主要的财务指标关系:股东(所有者)权益报酬率=净利润÷平均所有者权益=(净利润÷平均资产总额)×(平均资产总额÷平均所有者权益)=总资产报酬率×权益乘数权益乘数=资产总额÷所有者权益=÷(所有者权益资产总额)=÷–(负债资产)=÷(–资产负债率)总资产报酬率=净利润÷平均资产总额=(净利润÷销售收入)×(销售收入÷平均资产总额)=销售利润率×总资产周转率销售利润=净利润÷销售收入总资产周转率=销售收入÷平均资产总额即:权益报酬率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数平均资产总额=(期初资产总额期末资产总额)÷平均负债总额=(期初负债总额期末负债总额)÷平均所有者权益=(期初所有者权益期末所有者权益)÷其中:总资产报酬率=销售净利率×总资产周转率。四、杜邦财务分析方法利用杜邦财务分析方法可以帮助了解和分析企业的获利能力、营运能力、资产的使用状况、负债情况、利润的来源以及这些指标增减变动的原因。在用杜邦分析图进行综合分析时主要抓住以下几点:()权益报酬率是一个综合性最强、最具有代表性的财务分析指标是杜邦分析体系的龙头指标。投资者最关心的是自己每一块钱的投资经过企业经营之后每年能带来多少钱的收益。而权益报酬率恰好可反映企业所有者投入资本的获利能力说明企业筹资、投资、资产营运等各项财务及其管理活动的效率所以不断提高权益报酬率是使所有者收益最大化的基本保证。从杜邦图可看到企业获利能力的驱动器有三个发动机:销售净利率、资产周转率和权益乘数。而销售净利率取决于企业的经营管理资产周转率取决于投资管理权益乘数取决于筹资政策。通过对这三个比率的分析就可以将权益报酬率这一综合指标发生升降变化的原因具体化比只用一项综合指标更能说明问题。()权益乘数反映了企业筹资情况即企业资金来源结构如何。它主要是受资产负债率指标的影响。负债比率越大权益乘数就越高说明企业的负债程度比较高。企业在利用别人的“鸡”给自己生了较多的“蛋”的同时也带来了较大的财务风险。反之负债比率越小权益乘数就越小说明企业的负债程度比较低意味着企业没能积极地利用“借鸡生蛋”给自己赚更多的钱但债权人的权益却能得到较大的保障。对权益乘数的分析要联系销售收入分析企业的资产使用是否合理联系权益结构分析企业的偿债能力。在资产总额不变的条件下适当开展负债经营相对减少所有者权益所占的份额从而达到提高所有者权益报酬率的目的。()总资产报酬率也是一个重要的财务比率综合性也较强。它是销售净利率和资产周转率的乘积可以反映企业的销售和资产管理情况。对它进行分析须从销售成果和资产运营两方面着手。()销售净利率反映企业利润与销售收入的关系其高低能敏感地反映企业经营管理水平的高低。影响销售净利率的主要因素为销售收入与成本费用因此提高销售净利率有两个主要途径:一是要扩大销售收入二是要降低成本费用。即所谓的“开源节流”。扩大销售收入既有利于提高销售净利率又可提高总资产周转率。降低成本费用是提高销售净利率的一个重要因素又可提高总资产周转率。降低成本费用是提高销售净利率的一个重要因素也可反映企业对成本费用的管理控制力度。从图中还可以看出提高销售净利率的另一途径是提高其他利润想办法增加其他业务利润适时适量进行投资取得收益千方百计降低营业外支出等。()杜邦分析图可以分析成本费用的基本结构是否合理还可以分析各项费用对利润的影响程度。因此可利用该图进行成本费用分析找出降低成本费用的途径加强成本费用控制。若企业财务费用支出过高就要进一步分析其负债比率是否过高若是管理费用过高就要进一步分析其资产周转情况等等。杜邦分析对利息费用分析更为重视因为利息费用与权益乘数存在着密切的关系。如果利息费用高就应该考虑企业的权益乘数或负债比率是否合理也就是企业资本结构是否合理若不合理就会影响所有者的利益。()资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对资产周转率的分析则须对影响资产周转的各因素进行分析。除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外还可以通过流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关各资产组成部分使用效率的分析以判明影响资产周转的主要问题出在哪里。()杜邦图还可以反映流动资产和长期资产的结构状况用以分析其结果是否合理。一般来说流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力而长期资产则体现企业的经营规模、发展潜力两者之间有一个合理的比率关系。如果企业流动资产过多或固定资产过多都会影响企业资产的周转速度从而影响资产的利用效果。同样流动资产内部也有一个合理比例问题。如果企业持有的货币资金超过业务需要就会影响企业的盈利能力如果企业占有过多的存货和应收账款既会影响获利能力又会影响偿债能力则要分析企业是否存在产销不对路、或者生产周期过长、或者收款不力的现象并进一步找出原因采取相应的改进措施。通过杜邦分析体系自上而下或自下而上的分析可以看到权益报酬率与企业的资金来源结构、销售状况、成本费用控制、资产管理密切相关各种因素相互制约、相互影响构成一个有机系统。杜邦分析体系提供的上述财务信息较好地解释了指标变动的原因和趋势这为进一步采取具体措施指明了方向而且还为决策者优化经营结构和理财结构提高企业偿债能力和经营效益提供了基本思路即要提高权益报酬率的根本途径在于扩大销售、改善经营结构节约成本费用开支优化资源配置加速资金周转优化资本结构等。在具体应用杜邦分析法时可进行纵向比较(即与以前年度对比)和横向比较(即与本行业平均指标或同类企业对比)同时应请注意这一方法不是另外建立新的财务指标它是一种对财务比率进行分解的方法。因此它既可通过权益报酬率的分解来说明问题也可通过分解其他财务指标(如总资产报酬率)来说明问题。总之杜邦分析法和其他财务分析方法一样关键不在于指标的计算而在于对指标的理解和运用。

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