BT模式价值判断与项目选择标准的实践方法研究

CONSTRUCTION ECONOMY 2010年第 8期（总第 334期） 在我国城市基础设施建设中出现 BT模式是近十几 年的事，但是由于其独特的作用，一直被作为政府和企业 合作双赢的典型模式受到热情追捧，至此，BT模式已经不 再是新鲜事物，大多数政府和大型建筑企业都已经不同程 度采用和参与了 BT模式。然而回首BT模式从产生到发 展的短短十余年，一个不容忽视的现象是，对 BT模式存 在的合法性及价值的争论一直没有停止过，可以说它备受 推崇，同时也饱受质疑；另一方面，对参与的企业来说也被 很多难解的问题一直困扰着：什么是好的 BT项目？如何 选择好的 BT项目？如何正确决策又不错失市场机会？可 以说，这两方面的现象是紧密相连的。因此，建立快速的价 值判断和项目选择标准，对于提高 BT项目的成功率和效 率尤为重要。 本文将在分析 BT模式的法律性质和价值的基础上， 结合实践提出对 BT项目的价值识别和快速判断方法，并 提供一个项目选择的标准。 1 BT模式的几个悖论 1.1 BT模式的三大悖论 对 BT模式的持续、激烈的争论主要是由于在理论、 法律和操作层面一直存在着关于 BT模式的几个悖论： 第一，认为 BT模式几乎是零风险的观念，和认为 BT 模式风险巨大、企业应谨慎参与的观念并存。认为 BT模 式几乎零风险的依据，是与企业合作的是各地方政府，而 回购款的来源是政府财政，地方政府是不会破产的，因此 企业参与 BT项目的风险非常小；而相反的观点认为，在 工程建设领域，因政府支付不到位引发的信誉与信用危 机一直存在，同时很多 BT项目难免有政绩工程和透支财 政、超前建设的嫌疑，加上可能出现财政拮据、政府换届等 经济与政治因素，会给 BT项目未来的回购带来很多不确 定的因素，BT项目的投资风险巨大。近期发布的关于地方 政府通过各种融资平台负债过大，国家将重点治理的报 告，可以作为后者的有力佐证。 第二，BT模式是属于 BOT特许经营系列的投资行为 还是带资承包行为。BT模式首先是一种投资行为，无论参 与企业对 BT项目的管理和界定，还是项目启动后的建设 管理方式与程序，都证明了这一点。但严格说，BT与 BOT 应该属于形似而神不似，前者的项目本身没有经营收益或 经营收益与投资收益完全分离，且无法通过项目收益进行 项目融资，而且投资商通常就是实际上的承建商，项目价格 [摘 要] 基于 BT 项目若干悖论的分析，阐述 BT 模式的法律性质与价值判断，运用项目管理和项目组合管 理的理论、方法与工具，提出 BT 项目价值的关键控制指标与判断方法及 BT 项目优先选择标准并 佐以例证。 [关键词] BT模式；价值判断；项目选择；项目管理 Abstract: Based on the analysis of several paradoxes of BT projects, explains the legal nature and value judgement of BT mode, proposes the key control indicators and judgement methods of BT project by using project management and project portfolio management theory, methods and tools, as well as the priority selection criteria of BT projects is served with examples. Key words: BT mode; value judgement; project selection; project management [中图分类号] F407.9 [文献标识码] B [文章编号] 1002-851X（2010）08-0019-04 [作者简介] 张宜松（1968-），男，江苏泰州人，EMBA，高级工程师，国家注册一级建造师，国际特级项目经理，中国水利水电建设股份有限公司 基础设施事业部副总经理，中国水电建设集团路桥工程有限公司副总经理，研究方向：项目管理，项目投融资。 ������������������������������������ BT模式价值判断与项目选择标准的 实践方法研究 ■ 张宜松1，2 （1.中国水利水电建设股份有限公司基础设施事业部， 北京 100048； 2.中国水电建设集团路桥工程有限公司， 北京 100048） 项 目 管 理 19 CONSTRUCTION ECONOMYCONSTRUCTION ECONOMY 2010年第 8期（总第 334期） （回购价格）实际上还是由政府最终确定。正因为这个原因， 在很多人的心目中，实际上是将其归入带资承包的范畴中。 然而，住建部等在 2006年联合发布了《关于严禁政府投资 项目使用带资承包方式进行建设的通知》，如果是带资承 包，BT模式则将被法律严令禁止，近几年在江苏、安徽、江 西、山东、吉林等地已经出现了遭到禁止的类似项目。 第三，BT模式究竟是提升品质、缩短工期、大大节约 工程建设的投资，还是承包商获取暴利的盛宴。理论上讲 投资与建设管理一体化，加上大型承包企业的专业化的管 理能力，使 BT项目在品质提升、工期缩短、投资节约方面 应该可以做得更好，很多项目的结果也证明了这一点。但 同时，在竣工审计时，屡屡有审计机构提出 BT项目的造 价大大高于市场价格，甚至出现了严重的纠纷，给企业收 益、政府信用等都造成了一定的伤害。 1.2 悖论出现的原因 这些悖论的产生与长时间的存在，已经严重制约了 BT模式的健康发展。而产生这些悖论的根本原因是我国 对于 BT模式立法的空白。BT模式快速发展了十余年却 几乎没有专门的法律来规范和约束，目前更多的是依据 《建筑法》《合同法》《招投标法》等以及一些各级政府、行业 的投资建设管理规定，这些法律、法规很显然不能完全涵 盖BT模式的要求，法律的缺失必然导致项目性质的模糊、 责权利的困惑和操作的困难，进而衍生出很多不确定性 和项目风险，也很容易将 BT模式和带资承包混淆起来。 “法不禁止即可行”。在这种背景下，BT模式得以快 速发展，主要依赖于地方政府城市建设大发展的需求（冲 动）和承包商业务大发展的需求（冲动）的“一拍即合”。建 筑市场竞争惨烈、利润微薄，有实力的承包商利用资产经 营或资本经营拉动生产经营（主业发展）增加企业利润成 为一种必然。实践走在了理论和立法的前面，出现一些问 题也就在所难免了。关键是企业要认清 BT模式的性质、 法律地位和价值，意识到 BT模式是存有风险的，进而识 别风险、积极应对风险，选择良好的 BT项目。 2 BT模式的法律性质与价值判断 2.1 BT模式的性质和法律地位 BT项目由于其公益性或其他因素不宜经营收费，项 目自身没有收益，且在实践中，政府对于 BT项目给予的 投资回报也很低，在一些发达地区，竞争性投标的 BT项 目甚至会在预算的基础上有较大幅度的降低，因此目前 国内 BT模式吸引的投资人几乎都是建筑企业，它们通过 专业化的管理降低成本，获得超出竞争性承包市场外的 利润作为企业的投资收益。因此 BT模式下，建设单位与 施工单位实际上二位一体，角色统一：作为建设单位既要 负责 BT项目的融资，还要提供融资所需的相应比例的配 套资金，同时要负责 BT项目立项、报建、开工等相关前期 手续；作为总承包单位，负责 BT项目的 设计 领导形象设计圆作业设计ao工艺污水处理厂设计附属工程施工组织设计清扫机器人结构设计 、采购与施工 管理。很显然，BT模式不属于带资承包，政府有时候将其 作为带有带资承包性质看待，某种程度上是为了简化程 序，同时可以更有效地体现出政府对 BT项目的监管权 利，因为，最终支付工程款项的是政府，这一点，参与企业 应该有清醒的认识。 因此，投资人首先是建设单位（项目法人），因而对应 的 BT模式的法律主体就应该是政府，如果是其他机构或 企业作为主体出现在合同中，那么必须得到政府的授权。 政府是主体，支付来源是政府财政收入，因此，可以说 BT 模式最适用的法律是《中华人民共和国政府采购法》。按照 政府采购法的规定操作 BT项目，可以比较妥善地解决上 文所提及的几个悖论以及持续的争论，但是由于政府采购 法 2002年颁布，2003年正式执行，因此，在 2003 年之前 的 BT项目没有得到支持，也正是这个原因，到目前为止， 按照政府采购法执行的 BT项目也是非常少的，其中主要 的阻力来源于政府，因为由于政府采购的严格要求和规 定，很多项目无法也不愿意纳入政府采购的范畴，企业也 缺乏这方面强烈的意识和相应的谈判力量。 2.2 BT项目的价值判断 片面追求 BT 项目的利润最大化显然是有失偏颇 的。作为企业的一个投资行为，投资就要有回报，投资也 就一定有风险，一个成熟的企业应该在收益和风险之间 取得平衡。BT 项目的价值判断就是在企业所能够承受 的风险范围内，判断一个 BT项目对企业业务战略的支 持程度和项目收益。这也是启动和选择一个 BT项目的 基本原则。 有五个关键的价值判断点：一是合法，项目合法是所 有项目价值和收益的基础和保证；二是项目对政府的价 值，项目对政府的价值是项目顺利进行的保证；三是和企 业业务战略一致性；四是项目的收益，要有合适的方法核 算项目的投资收益，要将投资收益和承包利润区别和区分 开；五是项目风险，要能有效识别项目的风险、判断风险和 应对风险。对项目价值的判断依据、内容见表 1。 3 BT项目价值的关键控制指标与判断方法 BT项目投资决策是一个漫长而痛苦的过程。在这个 过程中既要反应迅速，抢抓市场机遇，力争获取优质项目； 又要选择支持公司业务战略并满足公司特定标准、要求的 项目。如果没有完善的评估和选择方法与过程，那些没有 必要的、仓促决策的项目就会成为市场营销的对象，既增 加公司的负担，又会影响公司和政府之间的关系；同时由 于公司资源的有限性，还会失去那些真正重要的、有战略 意义的项目。 项 目 管 理 20 CONSTRUCTION ECONOMY 2010年第 8期（总第 334期） 表 2 BT 项目价值的关键控制指标 工作程序 项目启动 与立项 关键指标 指标描述 战略一致性 描述项目在业务领域/区域市场等方面 的一致程度 内部收益率 定量描述项目收益情况 项目 可行性 研究 战略一致性 描述项目在业务领域/区域市场等方面 的一致程度 利害相关者 项目收益 描述项目利害相关者 定量描述项目综合收益情况 项目现金流 项目融资 定量描述项目全生命期现金流量、净现 金流量 描述项目融资的可行性、资金来源和筹 资 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 风险分析 描述各类风险识别、分析、应对等 项目评审 与决策 项目可行性 （综合） 优先性 描述综合判断项目的可行性 表述选择可行性项目优先次序的标准 表1 BT项目价值判断 价值点 主要判断依据和内容 合 法 项目要合法，要符合城市建设 规划 污水管网监理规划下载职业规划大学生职业规划个人职业规划职业规划论文 与土地利用总体规划，要符合项目基本建设程序；BT合同要合法，要尽量明确使用政府采 购法，至少要按照政府采购的要求和程序完善合同。 对政府的价值 要在品质提升、工期控制、节约投资等方面减少政府的压力与风险。 战略一致性 符合企业的总体发展战略，符合企业的战略发展定位，遵循向主业、重点业务市场、重点区域市场倾斜的原则，有益于公司 的可持续发展。 不允许进入国家法律、法规和政策禁止的投资领域，不允许进入与企业改革和发展战略相违背的投资领域， 不允许进入已进入衰退期的行业和国家已发出投资警告的投资领域。 项目收益 必须要获得高于企业期望报酬率的收益率，企业的期望报酬率不低于同期银行贷款利率加企业自身确定的风险报酬率。 项目风险 必须确保所面临的投资风险可控:严禁进行在法律上对企业权益缺乏明确和有效保障的投资行为；保守地测算资金，做到资 金平衡，避免支付风险；投资应以投资额为限承担有限责任等。 3.1 关键指标描述 项目投资决策一般要经过项目启动与立项、项目可 行性研究和项目评审与决策等几个主要的过程（见表 2）。 3.2 快速判断方法 市场需要公司快速做出判断，因此，项目论证要求快 速完成，为此建立一个能够快速判断项目是否可行的模 型或方法异常重要。 本文根据多年的实践、多个项目的调研与分析和企 业对项目投资决策的普遍要求，运用项目管理和项目组 合管理的方法与工具，建立了一个快速判断的模型，以项 目启动阶段两个核心的指标：战略一致性和项目内部报 酬率来共同判定（内部报酬率的分类区间可根据市场水平 和企业的要求确定；各个企业也可以根据自身的实际情况 确定价值判断的关键性或决定性因素，如若企业关注 BT 项目的回购风险，可以将项目对风险的保证程度作为另 一个关键因素作判断），通过双因素分析法，将项目分成四 类分别是：继续、权衡、谨慎和终止等（见图 1）。 （1）使用方法 业务领域/专业分类： A类：地铁/轨道交通；高、特、大工程：跨海河特大桥/ 越江隧道；高速公路国家主干线等；B类：城市快速通道； 高速公路；新城开发/土地一级整理；省重点工程等；C类： 高等级公路以下工程，城市市政道路、桥梁等。 区域市场分类： A类：珠三角、长三角、环渤海地区，或其他重点区域 市场等；B类：企业或子企业总部所在地、中东部的省或省 会城市、央行信贷投向指引中的 A类城市等；C类：其它省 会和地市级城市。 两者组合对应战略一致性类别：A 类（A/A、A/B 组 合）；B 类 （B/B、A/C 组合）；C 类 （B/C、C/C 组合）。 （2）实 例 本文选取了 6个项目 案例 全员育人导师制案例信息技术应用案例心得信息技术教学案例综合实践活动案例我余额宝案例 来检验这个方法（见表 3）， 结果见图 1。 （3）项目案例跟踪 项目④首先被放弃；项目在进一步的跟踪、论证、评 审中，项目②、项目③最终被批准；项目⑤⑥被终止和放 弃；项目①因海西经济区的独特优势以及企业属地化的 资源优势和长远发展需要，最终也被批准，但是要求加大 对本项目的监控力度，并适当调整了项目管理目标。 4 项目优先选择标准 经常出现的情况是同时有几个甚至更多的项目可供 图1 项目价值判断标准比较图 项 目 管 理 21 CONSTRUCTION ECONOMYCONSTRUCTION ECONOMY 2010年第 8期（总第 334期） 表 3 BT 项目价值判断标准与结果（实例） 序号 1 2 5 6 项目名称 项目① 项目② 项目⑤ 项目⑥ 战略一致性 A A A B 内部收益率（%） 判断结果 8.5 介于权衡/继续之间 9.5 继续 8 介于谨慎/继续之间 10 谨慎 业务类别 地 域 省级高速/B 海西经济区/A 省级高速/B 长三角/A 城市快速/B 环渤海/A 省级高速/B 湖南长沙/B 3 4 项目③ 项目④ A C 18 8 继续 终止/放弃 省级快速/B 省级高速/B 川渝经济区/A 江西/C 选择，而且这些项目的边界条件也已经符合了公司对 BT 项目的基本要求，因此，这种情况下，依据企业战略方向规 划和分配资源（财物资产、公司基础设施和人力资源）的能 力，以及在公司期望的风险程度范围内，就需要更广泛的 标准和指标来评估项目、选择项目，确定众多项目的优先 级，并最终选择与批准参与的项目。 我们在实践中可以采用关键标准加权评分模型的方 法对所有符合基本要求的项目进行评估，通过定量化的 评分，使各项目之间具有严格的可比性。如表 4所示，在这 个实例中引用了三类共 9个关键性标准，每一个标准的权 重可以用数值或百分比表示，权重代表了该标准在项目评 估中的重要性。事先要对每个级别的分数进行清晰的规 定，以确保不同项目之间的评估具有一致性。 5 结 语 BT项目投资决策的最终依据是详细的项目可行性 研究 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 ，本文的实践方法显然不能完全替代，但是这些 标准与方法将是组成可行性研究报告的主要方面和核心 内容，更重要的是可以帮助企业和从业人员快速地判断 一个 BT项目的核心价值，更早、更快、更准确地确定符合 企业业务战略、资源分配能力、风险承受能力的优质的 BT 项目。蒉 [参考文献] [1]Harold Kerzner.项目管理：计划、进度和控制的系统方 法 [M].第 7 版 .杨爱华，等，译 .北京：电子工业出版社 ， 2002. [2]项目管理协会.项目管理知识体系指南（PMBOK指南）[M]. 第 4版.王勇，张斌，译.北京：电子工业出版社，2009. [3]项目管理协会 .项目集管理标准 [M].第 2 版 .毛静萍，章 旭彦，译.北京：电子工业出版社，2009. [4]项目管理协会 .项目组合管理标准 [M].第 2 版 .许江林， 刘锦梅，译.北京：电子工业出版社，2009. [5]Khan，M.F.K.，Parra，R.J.大项目融资 [M].朱咏，等，译 .北 京：清华大学出版社，2005. [6]Lewis，J.项目经理案头手册[M].雷晓凌，译.北京：电子工 业出版社，2009. [7]James P. Lewis.项目计划、进度与控制 [M].第 3 版 .赤向 东，译.北京：清华大学出版社，2002. [8]F. L. 哈里森.高级项目管理：一种结构化方法[M].杨磊， 李佳川，邓士忠，译.北京：机械工业出版社，2003. （编辑 刘芳） 表4 BT项目优先选择标准 项目名称： 评估日期： 年 月 日 项目评估指标 指标权重 非常好(8) 好(6) 一般(4) 差(2) 很差(0) 预期水平加权 预期加权得分 财务及经济指标 1 项目现金流 10 0.2 0.7 0.1 4.2 42 2 内部收益率 20 0.7 0.3 7.4 148 3 投资回收期/回购期 10 0.7 0.2 0.1 7.2 72 同战略的一致性 4 领域/业务类别 15 0.7 0.3 5.4 81 5 发展区域 15 0.4 0.6 4.8 72 风险控制 6 政策/法律风险 10 0.2 0.7 0.1 4.2 42 7 政府信用风险 10 0.1 0.8 0.1 4 40 8 建设风险 5 0.8 0.2 5.6 28 9 融资风险 5 0.3 0.7 4.6 23 总得分 100 548 项 目 管 理 22