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管理经济学第九_20企业决策_ppt.ppt

管理经济学第九_20企业决策_ppt

jackie1study
2011-11-13 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《管理经济学第九_20企业决策_pptppt》,可适用于高等教育领域

第章企业决策中的风险分析第章企业决策中的风险分析第节风险概念和风险衡量第节经济学关于风险的理论第节降低风险的途径第节在决策中如何考虑风险第节不确定条件下的企业决策第节信息的搜集成本和价值*第节风险概念和风险衡量第节风险概念和风险衡量*有关风险的概念有关风险的概念策略可供选择的行动方案自然状态会影响策略成功程度的环境条件结果某种策略和某种自然状态相结合会产生的得或失收益矩阵表格列出策略和自然状态的每一结合所带来的结果概率分布列表说明策略的每种结果及其发生概率风险决策结果的变动性*表收益矩阵:每个策略和自然状态组合的利润表收益矩阵:每个策略和自然状态组合的利润单位:万元*表新的产品设计策略结果的概率分布表新的产品设计策略结果的概率分布*风险的衡量风险的衡量衡量风险的三个统计量期望值:标准差(衡量绝对风险):变差系数(衡量相对风险):*例例假定有两个投资方案甲、乙都可用来生产某种出口产品。方案甲在经济繁荣时期(概率为)年效益为元正常时期(概率为)年效益为元衰退时期(概率为)年效益为元。方案乙在各种时期的效益则分别为元、元和元。试比较这两个方案风险的大小。解:先计算两个方案的期望值(期望效益)计算结果见表*表表*图图*σ乙>σ甲说明乙方案的风险比甲方案大。*例例A方案的期望现金流量效益为万元标准差为元B方案的期望现金效益为万元标准差为元。问哪个方案风险大解:A方案的变差系数:vA==B方案的变差系数:vB==vB>vA所以B方案风险比A方案大。*第节经济学关于风险的理论第节经济学关于风险的理论*对风险的三种态度对风险的三种态度风险寻求者风险厌恶者风险中立者*边际效用理论与风险厌恶型行为边际效用理论与风险厌恶型行为图*图中对风险厌恶者来说元的收入:如无风险期望效用=如有风险(假定元和元收入的概率平均为)期望效用=××=<说明风险会导致期望效用减少。*影响人们对风险态度的因素影响人们对风险态度的因素回报的大小投资规模的大小。图*第节降低风险的途径第节降低风险的途径*降低风险的途径降低风险的途径回避风险减少风险承担风险分散风险转移风险()套头交易()分包()购买保险*第节在决策中如何考虑风险第节在决策中如何考虑风险*风险和贴现率的关系风险和贴现率的关系假设:k=经过风险调整后的贴现率r=无风险的贴现率p=风险补偿率б=变差系数k=rp(风险越大风险补偿率就越大)*图图*在决策中使用经过风险调整的贴现率在决策中使用经过风险调整的贴现率无风险条件下:有风险条件下:例有两个投资方案。方案A:投资元在以后年中每年期望净现金效益量为元方案B:投资元在以后年中每年期望净现金效益量为元。方案A风险较大变差系数为方案B风险较小变差系数为。企业根据两个方案变差系数的不同规定方案A的贴现率为方案B的贴现率为。问:()如不考虑风险哪个方案好()如考虑风险哪个方案好*解:()如不考虑风险方案A的年净现金效益(元)大于方案B的年净现金效益(元)所以方案A较优。()如考虑风险∴如考虑风险B方案较优。*决策树决策树指一连串决策过程在这里后一期的决策取决于前一期的决策结果。*例例图是某企业考虑用大设备还是小设备生产产品的决策树图。图*表表*表表*根据公式()和公式()可以算出这两个方案的标准差分别为元和元变差系数分别为和。可见大设备的风险比小设备大。既然两个方案的风险不同就需要重新审查原来使用的贴现率。假定审查结果认为小设备的方案按贴现率计算是合适的可以保持不动大设备方案的贴现率则应调整到。那么就应按贴现率重新计算大设备年的期望总净现值(计算方法同前)。结果得出新的期望总净现值为元。元<元说明小设备方案的期望总净现值大于大设备方案所以该企业应采用小设备。*敏感性分析敏感性分析分析投资方案对不同变量变化的敏感程度例假定某投资方案的投资额(C)为元建成后的年净现金效益量(NCB)为元残值(Sa)为元贴现率(i)为方案寿命(n)为年。净现值(NPV)为:NPV=××=(元)今假定净现金效益量减少为元[=×()]其他变量不变可重新算得NPV为:NPV=××=(元)净现值的变化率=()=这就是说净现金效益量减少会导致净现值减少。同样的方法可分别算出残值、方案寿命各减少会使净现值减少和贴现率提高会使净现值减少。可见净现金效益量是敏感性最大的数据其次为方案寿命和贴现率敏感性最小的数据是残值。*第节不确定条件下的企业决策第节不确定条件下的企业决策*最大最小收益决策法最大最小收益决策法规则:从收益最小的方案中选择收益最大的表*最小最大遗憾值决策法最小最大遗憾值决策法规则:从遗憾值最大的方案中选出遗憾值最小的。*表表单位:万元*表表单位:万元*第节信息的搜集成本和价值第节信息的搜集成本和价值*信息的收集成本和价值信息的收集成本和价值信息的搜集成本是指搜寻、收集、过滤、加工整理信息所需的成本。信息的价值是指企业在获得完全信息后期望利润的增加值。*表表信息的价值==元*

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