null第9章 企业决策中的风险分析第9章 企业决策中的风险分析第1节 风险概念和风险衡量
第2节 经济学关于风险的理论
第3节 降低风险的途径
第4节 在决策中如何考虑风险
第5节 不确定条件下的企业决策
第6节 信息的搜集成本和价值 *第1节
风险概念和风险衡量第1节
风险概念和风险衡量*有关风险的概念 有关风险的概念 策略——可供选择的行动
方案
气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载
自然状态——会影响策略成功程度的 环境条件
结果——某种策略和某种自然状态相结合会产生的得或失
收益矩阵——
表格
关于规范使用各类表格的通知入职表格免费下载关于主播时间做一个表格详细英语字母大小写表格下载简历表格模板下载
列出策略和自然状态的每一结合所带来的结果
概率分布——列
表
关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf
说明策略的每种结果及其发生概率
风险——决策结果的变动性
*表9—1
收益矩阵:每个策略和自然状态组合的利润表9—1
收益矩阵:每个策略和自然状态组合的利润单位:万元*表9—2
新的产品
设计
领导形象设计圆作业设计ao工艺污水处理厂设计附属工程施工组织设计清扫机器人结构设计
策略结果的概率分布表9—2
新的产品设计策略结果的概率分布*风险的衡量风险的衡量衡量风险的三个统计量 1. 期望值: 2. 标准差(衡量绝对风险): 3. 变差系数(衡量相对风险): *[例9—1][例9—1] 假定有两个投资方案甲、乙都可用来生产某种出口产品。方案甲在经济繁荣时期(概率为0.2)年效益为600元,正常时期(概率为0.6)年效益为500元,衰退时期(概率为0.2)年效益为400元。方案乙在各种时期的效益则分别为1 000元、500元和0元。试比较这两个方案风险的大小。
解:先计算两个方案的期望值(期望效益),计算结果见表9—3*表9—3表9—3*图9—1图9—1*nullσ乙>σ甲,说明乙方案的风险比甲方案大。*[例9—2][例9—2] A方案的期望现金流量效益为100万元,标准差为
1 000元;B方案的期望现金效益为20万元,标准
差为500元。问哪个方案风险大?
解:A方案的变差系数:vA=1 000/1 000 000=0.001
B方案的变差系数: vB =500/200 000=0.0025
vB > vA ,所以B方案风险比A方案大。*第2节
经济学关于风险的理论 第2节
经济学关于风险的理论 *对风险的三种态度对风险的三种态度1. 风险寻求者
2. 风险厌恶者
3. 风险中立者*边际效用理论与风险厌恶型行为边际效用理论与风险厌恶型行为图9—2*null图中,对风险厌恶者来说,5 000元的收入: 如无风险,期望效用=10 如有风险(假定7500元和2500元收入的概率平均为0.5),期望效用=0.5×12+0.5×6=9 9<10,说明风险会导致期望效用减少。
*影响人们对风险态度的因素 影响人们对风险态度的因素 1. 回报的大小
2. 投资规模的大小。图9—3*第3节
降低风险的途径 第3节
降低风险的途径 *降低风险的途径降低风险的途径1. 回避风险
2. 减少风险
3. 承担风险
4. 分散风险
5. 转移风险 (1)套头交易 ;(2)分包;(3)购买保险 *第4节
在决策中如何考虑风险 第4节
在决策中如何考虑风险 *风险和贴现率的关系风险和贴现率的关系假设:k=经过风险调整后的贴现率 r=无风险的贴现率 p=风险补偿率 б=变差系数 k=r + p(风险越大,风险补偿率就越大) *图9—4图9—4*在决策中使用经过风险调整的贴现率 在决策中使用经过风险调整的贴现率 无风险条件下:
有风险条件下: [例9—5]
有两个投资方案。方案 A:投资500 000元,在以后10年中每年期望净现金效益量为100 000元;方案 B:投资500 000元,在以后10年中每年期望净现金效益量为90 000元。方案 A,风险较大,变差系数为1.2;方案B风险较小,变差系数为0.8。企业根据两个方案变差系数的不同,规定方案A的贴现率为10 %,方案 B的贴现率为6 %。问:(1)如不考虑风险,哪个方案好?(2)如考虑风险,哪个方案好? *null 解:(1)如不考虑风险,方案A的年净现金效益(100 000元)大于方案B的年净现金效益(90 000元),所以,方案A较优。
(2)如考虑风险
∴ 如考虑风险,B方案较优。
*决策树决策树指一连串决策过程,在这里,后一期的决策取决于前一期的决策结果。 *[例9—6][例9—6]图9—5是某企业考虑用大设备还是小设备生产产品的决策树图。图9—5*表9—8表9—8*表9—9表9—9*null 根据公式(9—2)和公式(9—3),可以算出这两个方案的标准差分 别为5 395.7元和2 903.6元,变差系数分别为0.84和0.46。可见,大设 备的风险比小设备大。既然两个方案的风险不同,就需要重新审查原来 使用的贴现率。假定审查结果认为小设备的方案按10 %贴现率计算是合 适的,可以保持不动,大设备方案的贴现率则应调整到12 %。那么就应按12 %贴现率重新计算大设备2年的期望总净现值(计算方法同前)。结果得出新的期望总净现值为6 150.70元。
6 150.70元< 6 346.60元,说明小设备方案的期望总净现值大于大设备方案,所以,该企业应采用小设备。
*敏感性分析 敏感性分析 分析投资方案对不同变量变化的敏感程度 [例9—7]
假定某投资方案的投资额(C0)为80 000元,建成后的年净现金效益量(NCB)为 15 000元,残值(Sa)为20 000元,贴现率(i)为 10 %,方案寿命(n)为10年。净现值(NPV)为: NPV=15 000×6.145+20 000×0.386-80 000=19 895(元) 今假定净现金效益量减少10%,为13 500元[=15 000×(1- 0.10)],其他变量不变,可重新算得NPV 为: NPV =13 500×6.145+20 000×0.386-80 000=10 677.5(元) 净现值的变化率=(10 677.5-19 895 )/19 895=-46% 这就是说,净现金效益量减少10 %,会导致净现值减少46 %。同样的方法,可分别算出残值、方案寿命各减少10 %,会使净现值减少3.9 %和25 % ;贴现率提高10 %,会使净现值减少22.5 %。可见,净现金效益量是敏感性最大的数据,其次为方案寿命和贴现率,敏感性最小的数据是残值。 *第5节
不确定条件下的企业决策第5节
不确定条件下的企业决策*最大最小收益决策法最大最小收益决策法规则:从收益最小的方案中选择收益最大的 表9—10*最小最大遗憾值决策法最小最大遗憾值决策法规则:从遗憾值最大的方案中选出遗憾值最小的。 *表9—11表9—11 单位:万元 *表9—12表9—12 单位:万元*第6节
信息的搜集成本和价值第6节
信息的搜集成本和价值*信息的收集成本和价值信息的收集成本和价值信息的搜集成本是指搜寻、收集、过滤、加工 整理信息所需的成本。
信息的价值是指企业在获得完全信息后,期望利润的增加值。 *表9—13表9—13信息的价值=7651-6401.5=1249.5 元*