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005第五章 外汇与汇率g42.ppt

005第五章 外汇与汇率g42

Iron辉辉
2011-11-12 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《005第五章 外汇与汇率g42ppt》,可适用于高等教育领域

第五章外汇与汇率第五章外汇与汇率第一篇范畴第五章目录第五章目录第一节外汇第二节汇率与汇率制度第三节汇率与币值、汇率的决定第四节汇率与利率、汇率的作用与风险第五章外汇与汇率第五章外汇与汇率第一节外汇第五章第一节外汇外汇界说再释第五章第一节外汇外汇界说再释前面对外汇的粗略界定可以概括为:外币和以外币标示的有价证券。《中华人民共和国外汇管理条例》所称的外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产:⑴外国货币包括纸币、铸币⑵外币支付凭证包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等⑶外币有价证券包括政府债券、公司债券、股票等⑷特别提款权、欧洲货币单位⑸其他外汇资产。第五章第一节外汇外汇界说再释第五章第一节外汇外汇界说再释在复杂的经济生活中外汇并不限于外币资产而且还延伸到专用于国际结算的本币资产。我国曾存在过“外汇人民币”欧洲金融市场上的“欧洲美元”和“欧洲英镑”对英美来说也是外汇。金的集中储备也视为外汇。第五章第一节外汇外汇的再界定第五章第一节外汇外汇的再界定现代经济生活中的外汇概而言之主要是以外币标示的债权债务证明。现代的经济是由债权债务网络全面覆盖的经济:任何货币都体现债权债务关系任何货币支付无不反映债权债务的消长、转移。就一个国家和地区来说是这样就国际经济关系来说也是如此。第五章第一节外汇外汇流程第五章第一节外汇外汇流程某国对某国来说的“外国”进口商甲出口商乙进口商B出口商A①出口一批货物②以该“外国”货币履行支付义务的票据③进口一批货物并承诺以该“外国”的货币付款⑥要求B履行票据的支付义务④用本币购入外国进口商B承诺以该“外国”货币履行支付义务的票据⑤寄送票据⑦B用本国货币向A履行支付义务第五章第一节外汇外汇管理与管制第五章第一节外汇外汇管理与管制外汇管理是政府对外汇的收、支、存、兑所进行的一种管理。一般来讲凡是有自己法定货币的地方就存在外汇管理。至于管理的松紧程度因国、因地、因时而异。管理严格的多以外汇管制的字眼概括。但在实际生活中就是实施严格的“管制”也多使用比较缓和的“管理”字样。第五章第一节外汇可兑换与不完全可兑换第五章第一节外汇可兑换与不完全可兑换一般来说发达的市场经济国家实行本币与外汇的自由兑换或称之为完全可兑换:本币在境内可兑换为外汇外汇可携出或汇出境外。本币可自由进出境。外汇可携入、汇入境内并在境内兑换为本币。无论是居民和非居民均可在境内持有外汇彼此之间可相互授受……第五章第一节外汇可兑换与不完全可兑换第五章第一节外汇可兑换与不完全可兑换完全可兑换并不等于毫不实施外汇管理。例如无论实行怎样自由兑换的国家和地区除去在特定的旅游点通常都不准许在日常的交易中以外币标价、流通。实施外汇管制的国家各该国的本币或是完全不可兑换的或是不完全可兑换的。第五章第一节外汇我国的外汇管理和人民币可兑换问题第五章第一节外汇我国的外汇管理和人民币可兑换问题年建国之后长期实行严格的外汇管理人民币是完全不可兑换的货币。在集中计划管理体制下实行外汇统收统支体制。目的是为了将有限的外汇资金集中统一用于保证重点建设之所必要。而由于这一时期的外贸经营由国家垄断外汇由中国银行统一经营因而也具备实行严格外汇管理的条件。第五章第一节外汇我国的外汇管理和人民币可兑换问题第五章第一节外汇我国的外汇管理和人民币可兑换问题年的经济体制改革打破了外贸系统的中央垄断局面扩大了地方、企业的自营外贸权实行引进外资政策积极发展外向型经济。相应的外汇管理也必然要做出便利外汇收支的相应转变以适应搞活、开放的要求。外汇管理体制的改革其基本线索可概括为:微观上逐步放开、搞活宏观上改善调控最终目标是实现人民币的完全可兑换。第五章第一节外汇我国的外汇管理和人民币可兑换问题第五章第一节外汇我国的外汇管理和人民币可兑换问题年外汇管理体制进行了一次重大改革:⑴实行“银行结售汇制”:境内所有企业事业单位、机关团体的外汇收入必须及时调回国内结售给外汇指定银行经常项下对外支付所需的外汇只要持有效证件即可用人民币购汇。外商投资企业纳入银行结售汇体系。⑵境内居民个人因私用汇大幅度地提高了供汇标准扩大了供汇范围。⑶建立了全国外汇交易中心实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。第五章第一节外汇我国的外汇管理和人民币可兑换问题第五章第一节外汇我国的外汇管理和人民币可兑换问题年底实现人民币经常项目下的可兑换。关于“意愿”结汇问题。至于资本项目的可兑换也即人民币的完全可兑换方向既明确又肯定但尚无确定的时间表。说明:IMF确定的资本账户交易项目有项。当前有些项目已允许兑换并且具体项目在逐步增多。如果最简单地概括完全可兑换的关键标志那就是何时允许国际短期游资自由流出入。第五章外汇与汇率第五章外汇与汇率第二节汇率与汇率制度第五章第二节汇率与汇率制度汇率及其标价法第五章第二节汇率与汇率制度汇率及其标价法国与国之间货币折算的比率叫汇率汇率的表现形式是:以一国货币表示的另一国单位货币的“价格”因此又称汇价。一个开放经济到处可以看到汇率牌价表。汇率牌价表有两种标价法:直接标价法和间接标价法。大多数国家采用直接标价法美、英采用间接标价法。第五章第二节汇率与汇率制度汇率及其标价法第五章第二节汇率与汇率制度汇率及其标价法中国采用直接标价法中国的外汇牌价表:第五章第二节汇率与汇率制度汇率种种第五章第二节汇率与汇率制度汇率种种单一汇率与复汇率官方汇率、市场汇率、黑市汇率固定汇率与浮动汇率:固定汇率是第二次世界大战后市场经济国家较长时期实行的汇率制度浮动汇率制度则是在年代初美元连续两次贬值固定汇率制度难以继续维持之后多数国家改行的汇率制度。第五章第二节汇率与汇率制度汇率种种第五章第二节汇率与汇率制度汇率种种IMF对各国五光十色的汇率安排作如下分类:⑴无法定货币的汇率安排⑵货币局制度⑶其他常规的固定钉住汇率安排⑷在水平带内的钉住⑸爬行钉住⑹爬行带内的浮动⑺不事先公布干预途径的管理浮动⑻独立浮动。第五章第二节汇率与汇率制度固定汇率制与浮动汇率制的比较第五章第二节汇率与汇率制度固定汇率制与浮动汇率制的比较比照价格市场化和利率市场化的思路好像浮动汇率制较之固定汇率制理想。其实问题并不这么简单。以香港为例世界公认这是市场化最充分的地区。但香港实行的却是联系汇率制度。两种汇率制孰好孰坏的争论不只涉及经济全局而且往往是国与国之间的政治问题。第五章第二节汇率与汇率制度人民币汇率制度第五章第二节汇率与汇率制度人民币汇率制度以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制:⑴实行单一汇率⑵指定准许经营外汇的银行在全国外汇交易中心买卖外汇⑶汇率波动超过一定幅度中国人民银行入市干预⑷根据前一日银行间外汇交易市场形成的价格中国人民银行公布当日人民币对美元及其他主要货币的汇率⑸各经营外汇的银行在人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌买卖外汇。第五章第二节汇率与汇率制度人民币汇率制度第五章第二节汇率与汇率制度人民币汇率制度外国把人民币的汇率归之为固定钉住(美元)汇率制IMF则特别把中国的汇率安排划入该组织“其他常规的固定钉住汇率安排”项目之下。第五章外汇与汇率第五章外汇与汇率第三节汇率与币值、汇率的决定第五章第三节汇率与币值、汇率的决定货币的对内价值与对外价值第五章第三节汇率与币值、汇率的决定货币的对内价值与对外价值币值是一个常用的概念。从国内角度考察它相当于物价的倒数称为货币的“对内价值”引入汇率概念一国货币的币值还可以用另一国的货币来表示称为货币的“对外价值”。第五章第三节汇率与币值、汇率的决定货币的对内价值与对外价值第五章第三节汇率与币值、汇率的决定货币的对内价值与对外价值货币的对内价值即货币的购买力货币购买力的统计是一项极其艰巨的工作要使各国的货币购买力可比更是巨大的工程。两种货币所以能相互兑换在于有同一的、可比的基础:都具有购买力都具有内在价值。但兑换比率却并不等于它们之间购买力的对比。外汇作为一种商品存在供求对比以及种种影响它们之间对比的因素。因而一国货币的对内价值与对外价值存在明显的偏离是常态。第五章第三节汇率与币值、汇率的决定货币的对内价值与对外价值第五章第三节汇率与币值、汇率的决定货币的对内价值与对外价值上世纪年代中期一方面是严峻的通货膨胀人民币在国内的明显贬值而与之同时人民币在对外币的关系中却持续受到升值压力:第五章第三节汇率与币值、汇率的决定汇率决定理论的基本内容第五章第三节汇率与币值、汇率的决定汇率决定理论的基本内容不同货币的可比性:铸币平价金平价货币购买力…外汇的供求:多么高深的汇率理论也摆脱不了外汇供求对比必将使本币承受对外贬值或升值压力这一基本判断。制约汇率波动幅度的规律。第五章第三节汇率与币值、汇率的决定汇率决定的国际借贷说第五章第三节汇率与币值、汇率的决定汇率决定的国际借贷说国际借贷说也称国际收支说是在金本位制度盛行时期形成的一种阐释外汇供求与汇率形成的理论。但从阐释外汇供求角度看有一般的意义。当一国的流动债权(外汇应收)多于流动负债(外汇应付)外汇的供大于求外汇汇率下跌反之则外汇汇率上升。第五章第三节汇率与币值、汇率的决定汇率决定的国际借贷说第五章第三节汇率与币值、汇率的决定汇率决定的国际借贷说外汇供求取决于进出口和货币资本的流出入而它们又取决于国内外国民收入、国内外价格水平、国内外利率水平以及人们对未来汇率的预期值等因素。因而有均衡汇率模型:第五章第三节汇率与币值、汇率的决定汇率决定的购买力平价说第五章第三节汇率与币值、汇率的决定汇率决定的购买力平价说这也是在金属货币流通条件下的古老理论。金属货币流通的条件金平价作为决定汇率基础好像没有讨论余地。但同等货币金属在不同国度却有不同的购买力。而且货币数量论从不以金含量来论证货币购买力。因而有货币的汇率应由两国货币购买力之比决定的理论。第五章第三节汇率与币值、汇率的决定汇率决定的购买力平价说第五章第三节汇率与币值、汇率的决定汇率决定的购买力平价说货币购买力实际上是一般物价水平的倒数所以汇率实际是由两国物价水平之比决定。这一学说是以两国的生产结构、消费结构以及价格体系大体相仿为限制条件。具备这些条件两国货币购买力的可比性较为充分反之可比性则较小。第五章第三节汇率与币值、汇率的决定汇率决定的购买力平价说第五章第三节汇率与币值、汇率的决定汇率决定的购买力平价说不过由于不同货币之间的购买力必然会相互比较所以这一理论今天仍然有存在的根据。但用以单独论证汇率则不充分。第五章第三节汇率与币值、汇率的决定汇兑心理说第五章第三节汇率与币值、汇率的决定汇兑心理说汇兑心理说以法国情况为背景提出在经济混乱情况下汇价变动与外汇收支与购买力平价的变动并不一致这时决定汇率的最重要因素是人们的心理判断及预测对国际收支、政府收支、资本流动、外汇管制措施等多方面的预测评价。在经济不正常的情况下人们心理预期确有一定的影响作用。不过人们心理预期实际上离不开特定的客观环境并不是完全捉摸不定的。第五章外汇与汇率第五章外汇与汇率第四节汇率与利率、汇率的作用与风险第五章第四节汇率与利率、汇率的作用与风险汇率与利率第五章第四节汇率与利率、汇率的作用与风险汇率与利率汇率与利率之间存在紧密的联系。⑴对外开放的国家如果利率水平有差别其他条件不变货币资本就会从利率水平偏低的国家流向利率水平偏高的国家大量货币资本的流出流入必将引起汇率的波动。⑵钉住汇率的国家和地区在利率上必须跟着钉住货币的那个国家的利率水平走。否则货币资本大量流出流入的冲击必将使钉住汇率经受挑战直至被迫放弃。第五章第四节汇率与利率、汇率的作用与风险汇率与利率第五章第四节汇率与利率、汇率的作用与风险汇率与利率实行外汇管制是可以隔开利率与汇率的联系的。但必须是最严厉的管制。否则它们之间的联系就可显现。我国上个世纪年代中期以后的几年对应物价水平由升趋降人民币存款利率一再下调。中一年定期居民储蓄利率从年的逐步下调到年的。而同一期间美国在通货膨胀的压力下联邦基金利率一直维持在左右。相应地中国的银行其外币存款利率也不能不维持在~的高水平上。第五章第四节汇率与利率、汇率的作用与风险汇率与进出口第五章第四节汇率与利率、汇率的作用与风险汇率与进出口本币汇率下降即对外贬低能促进出口、抑制进口若本币汇率上升即对外升值则有利进口不利出口。这必须有一个伴随的条件即进出口需求有价格弹性进出口品的需求会由于进出口品价格的变动而变动。汇率下降出口商品量能否增加还要受商品供给扩大的可能程度即出口供给弹性所制约。第五章第四节汇率与利率、汇率的作用与风险汇率与进出口第五章第四节汇率与利率、汇率的作用与风险汇率与进出口一国出口商是否可以从汇率贬值中得到额外利润还以一国货币对内购买力不变为前提国内物价上涨就会对消额外利润从而也就没有调低出口品在外国市场上价格的空间。当竞争对手通过贬低各自本币汇率等措施加以反击时竞争的优势即不复存在。汇率作用于进出口是规律但如果不具备必要的条件作用并不会实现。第五章第四节汇率与利率、汇率的作用与风险汇率与物价第五章第四节汇率与利率、汇率的作用与风险汇率与物价本币对外贬值进口商品的国内价格上涨本币对外升值进口商品的国内价格降低。本币对外贬值刺激出口出口品有可能涨价本币对外升值有可能获得较廉价的进口品。汇率的变动如果导致物价总水平的波动其后果就不仅限于进出口而是将影响整个经济进程。第五章第四节汇率与利率、汇率的作用与风险汇率与资本流出入第五章第四节汇率与利率、汇率的作用与风险汇率与资本流出入汇率的变动对国际之间长期投资的影响不太直接。因为长期资本的流动主要以利润和风险为转移。如果吸收投资国的货币对外比值下降并从而使利润汇回投资国的金额相应减少或者其他不利的汇率变化一国对外资的吸引力会由于汇率而减弱相反的汇率变化也可能加强对外资的吸引力。第五章第四节汇率与利率、汇率的作用与风险汇率与资本流出入第五章第四节汇率与利率、汇率的作用与风险汇率与资本流出入对于短期资本流动汇率的影响是直接的:当存在本币对外贬值的趋势下以本币计值的各种金融资产会被转兑成外汇资本外流反之当存在本币对外升值的趋势会引发资本的内流。第五章第四节汇率与利率、汇率的作用与风险汇率风险第五章第四节汇率与利率、汇率的作用与风险汇率风险汇率的变动会给交易人带来损失(也可能是盈利)被称为汇率风险。主要表现在:进出口贸易的汇率风险外汇储备风险外债风险……为避免或减轻汇率风险损失需要采取防范措施如选择货币运用外汇衍生工具等等。

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