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宏观经济分析.doc

宏观经济分析

不灭的光之城主
2011-11-11 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《宏观经济分析doc》,可适用于高等教育领域

一当前宏观经济分析GDP国家统计局公布今年第三季度经济运行数据。三季度GDP增速前三季度GDP增速分析:基本稳定相对乐观。从经济增长本身来看我们现在仍然处于以上的高位从欧美本身的经济增长进行比较的话应该说中国经济增长速度风景这边独好所以从目前整个的数据包括未来的预测来看整个经济让人担心的地方是有但是没有想象的那么厉害。我们的增速比起欧美国家已经好太多了。各种数据本身在预订的轨道上进行运行当然也有一些隐患但是这种隐患本身相对于经济的大的总体来讲还是比较好的。如图投资和消费发挥主要作用进出口次之。CPI月份的CPI是达成全年目标还有一定的压力。月的PPI是。分析:CPI居高不下反映价格上涨很快如食堂价格几天一个样。同时CPI也表示我们的钱缩水了关于城乡居民收入的增加情况前三季度城镇居民家庭总收入增长了但是扣除了价格因素实际增长只有也就是低于的GDP增速也可以说价格增长影响到了居民收入的增长。从农业上来看我国前三季度的夏粮的增产是增长了秋粮可能会有望再次增收但是值得注意的是其中猪肉的产量是下降了这可能会对猪肉价格进行进一步的影响。另外前三季度的全国房地产开发投资是亿元同比增长了月份的全国房地产景气指数是。总之一句话什么都涨就是工资不涨。这两张图反应CPI居高不下且在上涨中居民钱“缩水”了固定资产投资额年月固定资产投资完成亿元同比增长略低于年历史同期平均值个百分点。剔除价格因素后投资总体延续年三季度以来逐步放缓的态势上半年投资实际增长较年历史同期值低个百分点较一季度回升个百分点按照今年全年固定资产投资价格指数平均为来估算月投资实际增长。分析:第一实际投资在宏观调控的作用下实现了稳步放缓第二固定资产投资价格较快上涨是支撑名义投资增长的一个重要因素第三实际投资在今年二季度开始出现企稳迹象。民间投资持续加快反映投资主体由政府逐步替换为社会投资自主动力不断加强。月民间投资累计完成亿元累计同比增长较上年同期加快个百分点比全部投资增速快个百分点民间投资比重不断提高月达到较上年同期提高个百分点民间投资的贡献率也达到了拉动全部投资增长个百分点。民间投资逐步成为带动投资增长的主要动力。高加工度行业投资快速增长反映新一轮设备更新逐步开始新一轮投资周期起步迹象出现端倪。今年以来高加工度行业持续保持了高速增长除化学原料和化学制品制造业外其余八大行业投资增速均远远快于全部投资的增速。科技含量较高投资不断快速增长反映了新一轮投资周期开始的迹象已经初步显现。也有一些不好的地方:投资对房地产业依赖不断加大,高耗能投资出现反弹,民生领域投资持续不足,中小企业融资难要看到成绩也要看到问题。如图固定资产投资质量较高资金到位情况良好且自筹比例逐年增大。高利贷(温州老板跑路)月日温州眼镜行业龙头企业浙江信泰集团董事长身负巨额欠款不知所踪众多债主聚集警方不得不派出警力维持秩序。企业老板因还债困难而“跑路”的事件近期在温州频频发生仅月日一天温州就有个老板跑路。银行贷款亿月息多万民间高利贷亿月息多万浙江信泰集团董事长因逃债而“跑路”所揭示的逃债真相无疑触目惊心。而在“仅月日一天温州就有个老板跑路”的语境下这样的债务真相显然又只是“冰山一角”。据央行温州中心支行最近调查温州民间借贷市场规模高达亿元有的家庭或个人、的企业参与。其中停留在民间借贷的资金规模高达(亿元)。分析:批量“跑路”乱局所见证的其实是一种体制困局换言之“跑路”背后的理性沦丧实乃体制制度理性欠缺的结果。因此要想让“跑路”的乱局、悲剧不再重演出路只能是:尽快打破这一体制困局通过深化改革不断拓展民间资本的投资渠道动真格地祛除国企垄断落实“非公条”。利率是资金的使用价格。应该承认民间高利贷市场的高利息肯定有虚高的成分。但是这虚高部分的价格其实正是民间逐利资金需要付出的因“正当而非法”运作所带来的风险费用。总体而言市场参与者在进入市场时是以自己的判断为基础从事买与卖的。资金供过于求货币的使用价格下降资金供不应求货币的使用价格上升。由此现在东南沿海经济相对发达地区民间借贷市场生意红火的现象说明当地经济发展对资金的需求量非常大。而流动性被大量锁止的“国有”资金市场几乎难以顾及到这部分市场的资金需求。温州现在最大的问题并非信贷而是红利衰减下的成本上升这也是中国经济面临的更加现实的问题。一些企业正在失去原有的“比较优势”产业资本泡沫化、空心化趋势在局部地区已是不争的事实。转型中的中国如要保持制造业优势就须面对内外部双重夹击的多种挑战。温州高利贷危机是中国经济模式困顿的缩影。如图银行信贷规模占GDP仍有很大比例但中小企业融资难也是不争的事实应推动信贷体制改革。汇率问题(人民币汇率升值)美参议院月日通过了对一项法案投票这项法案旨在向中国施压迫使人民币汇率升值。分析:人民币升值既有对出口企业的不利影响也对进口企业有降低成本的收益增加国内居民财富的好处。汇率政策作为公共政策单纯考虑出口企业的利益有失偏颇。从公共选择的角度考虑出口企业作为有组织的团体遭受人民币升值的损失有能力发表自己的声音影响政策决策。行为经济学角度认为出口企业因为人民币升值损失的感受要远远高于进口企业从人民币升值感受到的收益因此其呼声更大。汇率波动对我国出口贸易各行业影响差别比较明显技术含量低的行业如纺织业等对人民币汇率升值敏感度较高可以进行产业结构转移。由于我国农民工的地理分布的特点即集中在东部地区以及东西部农民工工资差异较小大规模的集中的产业转移的不现实这要求人民币汇率升值要坚持渐进性原则。危机发生并没有对农民工就业和工资水平产生很大的影响年农民工就业较年在东部、西部和中部都有所增加年工资水平较年出现了一定程度的上涨。因此汇率升值对出口企业的影响可能集中在企业主和东部地方政府而不是农民工。人民币有控制渐进升值下受汇率影响大的贸易企业可以转移到西部和中部生产中部地区和西部地区在工业增加值率、成本费用利润率等显然高于东部地区很多指标也在缩小与东部的差距。全面考虑人民币汇率升值对出口和进口的影响由于我国货物贸易两头在外即进口加工再出口的特点人民币汇率升值对企业货物贸易影响不大。而且由于出口企业绝大部分为外资企业人民币汇率低估其实是对外资企业提供变相保护。如图外汇所占比例变化不定呈胶着态势欧洲债务危机本周四全球金融市场可谓哀鸿遍野。在日本央行突然入市干预汇率的作用下美元对日元汇价一度升破大关受此影响美元指数也展开了绝地反击而欧洲央行议息会议随后维持利率不变的决定更是使得美元指数涨幅扩大全天涨幅超过。与此同时高息货币全面下挫澳元和纽元对美元下跌近点欧元对美元下跌逾点。欧美股市上演大逃亡欧洲三大股指跌幅均超过美股也受重创三大股指跌幅均超过道指和标普指数均回吐了年初的全部涨幅。大宗商品也未能幸免于难。美原油价格下挫至美元桶一向受益于避险需求的黄金期货价格也未能幸免自历史新高美元大幅回落最低触及美元。而受此影响上证指数周五开盘出现大幅低开并于盘中创出年内新低点。分析:金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重评级机构煽风点火助推危机蔓延。产业结构不平衡:实体经济空心化经济发展脆弱。人口结构不平衡:逐步进入老龄化。刚性的社会福利制度。法德等国在救援上的分歧令危机处于胶着状态。欧元区制度缺陷,各国无法有效弥补赤字。我们应采取如下方式应对:首先应该加快人民币的国际化进程使人民币成为国际贸易的主要结算货币、国际金融市场的主要投资货币乃至主要的国际储备货币已经成为学术界的共识。其次应该努力拉动内需减少对出口的过度依赖从而减慢外汇储蓄的积累速度最终达到贸易平衡。中小企业应受到相应的政策扶持因为他们是拉动内需和解决就业的主要力量。另外,合理的社会保障制度是老百姓消费没有后顾之忧的前提。第三加强对国外能源类项目的投资。既然美元和欧元都不可靠能源类的资产可以成为避险的港湾同时又为今后的能源需求提供了保证。第四可以进一步放松对外汇的管制和灵活结汇制度使得民间企业和个人有较大的外汇处置权从而对巨大的外汇储备产生一定的分流作用。扩大内需,转变经济增长模式,提高国家的产业国际竞争力,增强经济的内生增长能力,不能完全走政府主导的投资拉动型经济发展模式。扩大中央政府和地方政府的融资渠道,实现政府的收入和支出相匹配,不能高估外债与地方政府负债的承受能力。同时我国不能草率地建立或加入亚洲共同货币区。欧洲货币联盟规定,欧洲央行只对欧元货币,而非各成员国财政预算进行管理。占领华尔街年月日上千名示威者聚集在美国纽约曼哈顿试图占领华尔街有人甚至带了帐篷扬言要长期坚持下去。他们通过互联网组织起来要把华尔街变成埃及的解放广场。示威组织者称他们的意图是要反对美国政治的权钱交易、两党政争以及社会不公正。年月日“占领华尔街”抗议活动呈现升级趋势千余名示威者在首都华盛顿游行如今已逐渐成为席卷全美的群众性社会运动。分析:资本主义危机是不可避免的资产阶级的金融化使得美国社会阶层之间的矛盾无法弥合。这次危机反映的是资本主义制度内的一个深层次的、根本性的问题。”此次“占领华尔街”运动将促使人们反思西方的经济和金融制度或对未来的国际政治格局产生深远影响。鉴于示威活动持续扩散经济复苏乏力利用这次事件或者受到这次事件的压力美国政府可能将矛盾转嫁他国尤其是中国。接下来的几个月有关人民币汇率的争论会更激烈因此产生的对出口以及流动性的冲击不可低估。尤其占领华尔街也会对我国的一些财政货币政策产生影响。货币政策月日央行发行的三年期央票利率下调个基点为个月以来的首次调整这被业内不少人士解读为央行货币政策宽松的信号。国家统计局统计数据显示三季度国内经济开始出现下滑月份GDP增速回落到.%市场分析人士同样认为经济增速可能进一步下滑经济下滑可能会倒逼货币政策宽松。分析:今年年内货币政策应该不会放松也没有必要目前影响货币政策变动最重要的因素仍然是国内的高物价和通胀水平央行的货币政策不会因为市场分析的预期而变动。专家比较一致的观点是目前国家宏观调控的目标还远未达成只有当CPI下降到%以内的时候货币政策才可能会放松。中国四万亿救市后续的投资和融资非常巨大。要保持总量稳定和达到巴塞尔协议要求在其他方面必定有所紧缩。中国面临人民币升值压力在海外不断宽松下会有大量外来流动性进来造成外汇占款性的被迫货币发行和宽松也限制了中国其他方面的宽松政策。在中国银行业没有最终达到巴塞尔协议要求之前在世界危机没有稳定之前中国不具备长期宽松的条件。中国的宏观调控的目标远未达成。现在经济数据在向调控目标靠近但目标还远远没有实现这个时候千万不能掉以轻心。目标实现不了会大大影响老百姓对政策的信心和政策的权威性。只有千方百计实现设定的目标才能说明政策是有效果的。货币政策应如下操作:进一步加大流动性管理力度按照宏观调控要求合理投放贷款着力改善和优化信贷结构加快研究构建宏观审慎政策框架。我认为政策短时间可能不会宽松但随着经济形势好转会越来越宽松。如图我国货币政策还应保持紧缩但随经济形势好转会趋宽松。财政政策年是“十一五”的最后一年“十一五”期间中国经济社会发展取得了巨大的成就在此基础上中国的财政发展与改革也取得了新的重大进展。国家财政收入收支规模不断扩大支出结构进一步优化财税政策不断完善财政宏观调控进一步加强财税改革不断深化公共财政体系进一步健全财政管理也不断强化管理水平进一步得到提高。年是世界各国继续应对国际金融危机促进经济回升向好的关键一年也是中国保持经济平稳较快发展加快转变经济发展方式的关键一年。从国际看世界经济将会继续的恢复增长但是复苏的基础仍不牢固不稳定、不确定的因素仍然比较多。从国内看我国现在处于一个重要的发展战略机遇期经济社会发展的基本面和长期向好的趋势没有改变但是经济运行中一些长期问题和短期问题相互交织体制性矛盾和结构性的问题叠加在一起加大了宏观调控的难度。所以中国发展面临的形势仍然是比较复杂的。分析:实施积极的财政政策要保持宏观经济政策的连续性、稳定性同时要努力提高针对性、灵活性和有效性处理好保持经济平稳较快发展、调整优化经济结构与管理好通货膨胀预期的关系更加注重稳定物价总水平防止经济出现大的起落和波动。中国政府强调了今年还是要继续保持财政政策的连续性和稳定性也就是继续实施积极的财政政策这是主要考虑到世界经济的增长目前仍面临不确定性和稳定性。我国经济由回升向好向稳定增长转变也需要政策的支持前两年应对金融危机当中实施的建设项目启动“十二五”规划一些重大项目加大经济社会发展的薄弱环节也都需要财政增加投入。与此同时特别是保障和改善民生更需要国家财政在这方面增加投入。虽然今年仍然继续实施积极的财政政策但是在政策的力度上面要更加合理的把握。财政政策应如下操作:第一提高城乡居民收入扩大居民消费需求。第二着力优化投资结构加强经济社会发展的薄弱环节。第三调整完善税收政策促进企业发展与引导居民消费。第四进一步优化财政支出结构保障和改善民生。第五大力支持经济结构调整和区域协调发展推动经济发展方式的转变。展望预计下半年经济增长仍将继续朝着宏观调控预期方向发展积极从稳增长、控物价、调结构等方面着手巩固经济社会发展好势头。综合考虑当前经济发展趋势及面临的国内外环境预计下半年经济增长仍然朝着宏观调控的预期方向发展即经济增长继续温和回落但仍能保持以上的较快增长而价格快速上涨的势头将得到有效控制通胀出现冲高回落的趋势。预计年全年经济增长全年消费价格指数上涨在左右。工业生产运行平稳固定资产投资增长保持高位消费增长放缓但程度有限物价将呈回落趋势。面对新形势新任务我们既要正确认识取得的成绩又要保持清醒头脑未雨绸缪做好应对各种困难和潜在风险的准备巩固经济社会发展好势头。一要保持宏观经济政策的连续性稳定性。二要综合治理物价过快上涨。三要继续推进经济结构调整和经济发展方式转变。二南京银行K线分析包线穿头破脚的特征:()有一个明显的上升或者下跌趋势()前后两根K线的性质相反()后一根K线将前一根K线的实体完全包含。包线的形态特征:右方的K线包覆了左方的一根或数根K线。如上图所示↑结合课件上要点:包线发生在波段高点或低点附近时发出强烈的反转信号。价格经过一段时期的下跌突然间成交量大增并且以一根大阳线包覆了左方K线这种现象被视为下跌波段结束的信号。价格经过一段时期的上升突然间以一根大阴线包覆了左方的K线这种现象被视为上升波段结束的信号注意此时成交量不需要大幅增加。可以根据右方的大阳(阴)线的长短及吃掉左方K线的多寡来衡量价格反转力道的大小。在上升趋势中途出现阴包线形态往往是一种骗线行为。假阴线出现后价格会短暂地下跌之后缓慢地上升直到完全吃掉这根大阴线后才会快速地上涨。在下跌趋势中途出现阳包线形态也往往是一种骗线行为。假阳线出现后价格会短暂地上升之后缓慢地下跌直到完全吃掉这根大阳线后才会快速地下跌。可验证基本正确分手线和约会线、旭日东升和大雨倾盆、孕线(以日线为例)分手线和约会线大雨倾盆旭日东升(右侧孕线为上升趋势中途出现孕线)下跌趋势中途出现孕线分析:在上升趋势中途出现孕线其左边的K线通常是阳线表示行情会产生继续向上的新生命在下跌趋势中途出现孕线其左边的K线通常是阴线表示行情会产生继续向下的新生命当孕线发生在底部(常见)或头部(少见)时其孕育出的新生命是与先前波动方向相反的但通常变化缓慢(毕竟是新生命只能慢慢长大不可能一夜之间长大成人)。对三根K线的分析以周线为例早晨之星和黄昏之星红三兵下黑三兵三川(两阳夹一阴两阴夹一阳)三法三分时分析周五大盘(上证指数)分时图分析:由于周四大盘放量大幅下挫盘中一度跌破的前期低点市场氛围浓重周五大盘惯性小幅低开于低开点。大盘上午曾小幅放量最高上冲至点随后大盘开始震荡下行午后跌至最低点再创新低尾盘股指小幅回升报收于点下跌点总成交量亿相对于周四大幅萎缩。截至收盘沪市上涨家数为家下跌家数为家。周五大盘惯性低开探底反抽后黄线迅速下降远离白线(说明此轮下跌是由于中小盘个股的大幅下挫引起的。之后大盘放量上攻黄线迅速向白线靠拢但是由于后续量能不济大盘开始转头震荡向下黄线逐渐远离白线(。尽管尾盘股指有所回升黄线却没有明显地向白线靠拢(。从黄白线的关系来看大盘周五的下跌主要是中小盘股的下跌引起的权重股中比较具有代表性的银行表现相对稳健。从股指运行来看大盘的时间运行在空方区域而且以上的成交量发生在空方区域。综上所述我们可以清楚地看出大盘多空双方力量对比悬殊空方力量远大于多方力量。尽管如此我们也可以从盘面中发现大盘今天量能大幅度萎缩至亿左右银行等权重并没有继续下跌表现相对稳健我们预计股指将在未来有所反弹但在基本面没有发生大的改变之前我们只能低仓位参与反弹。所以我们建议被深套的的投资者不要盲目杀跌激进的投资者可以等大盘止跌回稳用少量资金参与反弹谨慎的投资者继续持币观望。周五南京银行()分时图分析周五南京银行高开在元高开元随后围绕周四收盘价进行震荡整理探底至然后该股放量上攻后并没有随大盘一齐向下走而是在高位震荡最高涨至元最后收盘在元上涨元幅度成交亿相对于周四小幅放量该股换手为相比周四的换手有所放大。从分时图走势看该股绝大部分时间运行在多方区域并且以上的时间该股运行在平均成本之上。在点分左右的快速下跌过程中(股价的快速下跌并没有带动平均成本一齐向下运行说明这是主力故意打压股价吸筹并非是由于大量投资者抛售股票股价很快就回到了平均成本上方在点分左右的上冲过程中(股价和平均成本线一齐上升说明此时股价的上升并非是主力故意为之而是投资者不断买入使得该股平均成本上升。而且该股在随后的高位震荡的过程中(股价一直运行在平均成本之上并且股价多次触及平均成本并没有破位下跌。从南京银行一天的走势情况来看该股多方力量远大于空方力量。在周五大盘表现不给力的情况下南京银行小幅放量上攻结合技术均线等多方面来看该股在未来有进一步放量上攻的可能一旦大盘走稳投资者可以逢低介入。总体结论:虽然宏观走势不好但南京银行仍表现不错值得投资。

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