第五章 证券市场（下）

null第五章第五章证券市场(下)本章重点本章重点概要介绍证券上市的概念、程序等基本知识，以及证券信用交易、期货、期权交易的知识，使学生认识证券上市的条件、必要性，掌握证券交易的各种方式，为将来正确使用作准备。 教学重点：证券交易方式的类型与运用，委托价格类型与成交规则。 教学难点：委托价格类型与成交规则；信用交易的程序；期货交易的套期保值；期权交易选择权的运用。 第一节 证券的上市 第二节 证券交易方式第一节 证券的上市第一节 证券的上市一、证券上市的相关概念 ◆ 证券的上市：证券发行人经申请获得批准后将其证券在证券交易所挂牌交易。 ◆ 上市证券：能在证券交易所内进行交易的证券。 ◆ 上市公司：发行上市证券的公司。 二、证券上市的优越性二、证券上市的优越性（一）对上市公司来说： ◆能提高上市公司的信誉和地位； ◆能使投资者对上市公司形成特别忠诚； ◆能促使企业管理者改进经营管理，提高技术水平； ◆能避免企业为少数人所操纵。（二）对投资者的优越性： （二）对投资者的优越性： ◆成交价格公平合理 ◆有利于投资者决策 ◆投资具有相当程度的保障三、证券上市的条件三、证券上市的条件主要项目： ■股本总额，不少于人民币5000万元 ； ■赢利能力，最近3年连续盈利 ； ■资本结构，股东人数不少于1000人向公司公开发行的股份占公司股份总数的25％以上 ； ■偿债能力； ■股权分布； ■上市公司的开业时间，3年以上。股票上市的条件股票上市的条件公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 我国债券上市的条件我国债券上市的条件公司债券的期限为1年以上； 公司债券的实际发行额不少于人民币5000万元； 公司申请债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件。null股 票 上 市 的 一 般 程 序 发行公司证券管理部门证券交易所社会公众1.提出证券上市申请2.进行审批3.订立上市协议5.缴纳上市费用4.发布上市公告五、证券上市的信息披露五、证券上市的信息披露 披露内容企业兼并重组、法律诉讼、资产注入等披露方式和原则披露方式和原则 原则真实性完整性准确性及时性六、证券上市的暂停、恢复和终止六、证券上市的暂停、恢复和终止（一）暂停：已上市的证券在遇到特殊情况时临时被依法取消上市资格。 （二）恢复：被依法暂停上市的证券，按照规定程序，经发行该证券的公司向证券交易所提出申请，证券监管机构或交易所批准恢复其上市资格。 （三）终止：证券出现法律规定证券上市的终止情形时，由交易所决定取消该证券上市资格。 股票暂停上市的条件股票暂停上市的条件◆公司股本总额、股权分布等发生变化，不再具备上市条件； ◆公司不按规定公开其财务状况，或对财务报告作虚假记载，可能误导投资者； ◆公司有重大违法行为； ◆公司最近3年连续亏损； ◆证券交易所上市规则规定的其他情形。债券暂停上市的条件债券暂停上市的条件◆公司有重大违法行为； ◆公司情况发生重大变化不符合债券上市条件； ◆公司债券所募资金不按核准的用途使用； ◆未按照公司债券募集 办法 鲁班奖评选办法下载鲁班奖评选办法下载鲁班奖评选办法下载企业年金办法下载企业年金办法下载 履行义务； ◆公司最近两年连续亏损。股票终止上市的情形股票终止上市的情形公司股本总额、股权分布等发生变动不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件； 公司不按规定公开其采取状况，或对财务会计报告作虚假记载，并拒绝纠正； 公司最近3年连续亏损，在最后一个年度未恢复盈利； 公司解散或被宣告破产； 证券交易所规定的其他情形。债券终止上市的情形债券终止上市的情形◆公司有重大违法行为、未按照公司债券募集办法履行义务，经查实后果严重； ◆公司情况发生重大变化不符合债券上市条件、公司债券所募资金不按核准的用途使用、公司最近两年连续亏损，在限期内未能消除的； ◆公司解散或被宣告破产。第二节 证券交易方式第二节 证券交易方式一、证券的现货交易 二、保证金信用交易 三、证券的回购交易 四、期货交易 五、期权交易证券的现货交易证券的现货交易（一）含义： 是指证券买卖双方在决定成交后，马上办理交割手续的交易方式。 （二）特点： 1、成交和交割基本同时进行； 2、是实物交易，不是对冲交易； 3、交割时，买方必须支付现款； 4、技术简单，便于操作。 （三）交易程序（三）交易程序过户委托竞价成交清算交割开户 证券帐户 资金帐户委托委托1、含义：将交易意向传递给券商的过程。 2.委托方式：当面委托、电话委托、网络终端委托 3.委托方向：买或卖 4.委托数量：整数委托、零散委托 5.委托期限：当日有效、规定期限有效、撤销前有效 6.委托价格：市价委托、限价委托市价委托和限价委托市价委托和限价委托◆市价委托：随行就市委托，以委托到达交易厅时的相应价格买进或卖出的委托。（很少采用） ◆限价委托：投资者限定买卖证券的具体价格，证券交易所和证券经纪商在撮合成交时，不能违背投资者的意愿。例题：例题：设市场上卖出方的报价如下： 10.50元/股 500股；10.51元/股 2000股；10.52元/股 500股。 投资者发出指令：买入1000股X股 ◆市价委托：最终以10.50元/股和10.51元/股各买入500股而成交。 ◆限价委托：假设委托指令为10.50元，则 最终只能以10.50元/股的价格买入500股竞价成交竞价成交含义：按交易规则撮合双方达成交易。 竞价原则：价格优先、时间优先、市价优先 撮合 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 ：持续性交易撮合制度、间歇性交易撮合制度、混合型交易撮合制度 成交信息反馈 null持续性交易撮合制度（连续竞价）持续性交易撮合制度（连续竞价）买卖盘随机进入交易所，当买盘价与卖盘价达到一致，买卖双方即可成交。所有的交易都按照时间优先、价格优先的指令规则进行，交易所不介入供求定价。 例：卖出报价15.40元/股 100股，15.50元/股 800股，15.60元/股 1000股；即时买盘申报价格为15.50元/股 600股，则最终以15.40元/股买100股，15.50元/股买500股。 间歇性交易撮合制度（集合竞价）间歇性交易撮合制度（集合竞价）◆交易所用一段时间积累足够的买盘和卖盘，确定一个价格，该价格可以使最多的交易得以进行。所有卖盘中凡是申报价等于或低于交易所所定的交易价格的，均以该价格成交；所有买盘中凡是申报价等于或高于交易所所定的交易价格的，也均以该价格成交。例题（成交量最大的价格）例题（成交量最大的价格）假设 买入价 卖出 10.10 2000 10.07 3000 10.09 3000 10.08 5000 10.08 5000 10.09 6000 成交价格 愿意买入 愿意卖出 成交 10.07 10000 3000 0 10.08 10000 8000 8000 10.09 5000 14000 5000 10.10 2000 14000 2000 因此最终成交价格为10.08元。Back混合型交易撮合制度混合型交易撮合制度连续竞价+集合竞价 我国集合竞价产生开盘价（9：15-9：25），开始后为连续竞价（9：30-11：30、13：00-15：00）。交割交割☆当日交割：我国交易所采用 ☆次日交割： ☆例行交割：世界上大多数国家的证券交易所采用，占证券交易总量的90%以上 ☆特约日交割（四）证券交易费用（四）证券交易费用券商：清算交割准备金、场内交易费、场内设施使用费 投资者：委托手续费、佣金、过户费、印花税 null二、保证金信用交易二、保证金信用交易(一)概念: 保证金信用交易是指客户向证券经纪商交纳一定数量的保证金取得信用，在委托买进交易时，由经纪商贷款，或在卖出证券时，由券商贷给证券，用以完成证券买卖的交易方式。通称”买空卖空”。 (二)特点: ◆借入资金或证券 ◆风险大，投机性强 例题:例题:★假设甲有1万元，A股票现在市价20元/股，则甲一共可以购买500股A股票。（现货市场上） ★但是,如果保证金率是50%，则甲可用资金为变为2万元，可购买1000股A股票。如果股价上涨到25元/股，则现货交易可赚2500元，而保证金交易可赚5000元。 Back(三)种类(三)种类◆保证金买空 投资者看涨某证券经纪人1.缴纳保证金2.贷款市场3.代投资者买入证券4.上涨以后卖出5.归还贷款◆保证金卖空◆保证金卖空 投资者看跌某证券经纪人市场1.缴纳保证金2.贷券5.归还证券3.代投资者卖出该证券4.下跌以后买入(四)保证金的种类和计算(四)保证金的种类和计算☆起始保证金：客户从券商处借入资金或证券的抵押金。 起始保证金=信用交易合约金额×保证金比率 ☆维持保证金：要求客户在交易过程中保持的最低保证金比率。 维持保证金率=保证金余额/证券市值例题：例题：★假设起始保证金率为50%，甲在T0时点上以保证金信用交易购买A股，价格为10元/股，共购买100万股，则甲应交纳保证金500万元。假如T1时点上，股价下跌为8元/股，则保证金还剩：800-500=300万元 ★维持保证金率=300/800=37.5% ★若维持保证金率为60%，则甲需追加180万元。 三、证券回购交易三、证券回购交易（一）概念：是指证券买卖双方在成交的同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向交易的行为。 （二）实质：一种以有价证券为抵押品拆借资金的信用行为。 我国证券回购的核心内容为债券回购，回购交易券种只能是国库券和经中国人民银行批准发行的金融债券。 （三）程序（三）程序◆以券融资：又叫卖出回购 以券融资方证券公司证券交易所证券登记结算公司1.委托交易2.买入申报3.读入成交数据5.资金到帐4.融入资金并冻结国债券6.划出价款9.收回债券8.收回还款，债券解冻7.读入反向记录（四）条件（四）条件★用于回购交易的券种只能是国库券和经中国人民银行批准发行的金融债券； ★以券融资方应确保在回购期间在证券登记结算公司保留足够的抵押证券； ★以资融券方在初始交易前必须将足够的资金存入所委托的证券营业部的证券清算账户，回购期间不得动用抵押证券。（五）报价（五）报价◆报价方式：年收益率 ◆报价规定：直接输入资金年收益率的数值，而省略百分号 ◆最小报价变动单位： 沪市：0.005 深市：0.01四、期货交易四、期货交易（一）概念： 以证券期货合约为交易标的的交易品种和方式。主要品种为股价指数期货。 下去容易上来难下去容易上来难（二）股指期货交易的 流程 快递问题件怎么处理流程河南自建厂房流程下载关于规范招聘需求审批流程制作流程表下载邮件下载流程设计 ：（二）股指期货交易的流程：竞价结算交割开户下单存入保证金存入保证金公开喊价和计算机撮合制度保证金制度和无负债制度自动冲销下单下单■下单：客户在每笔交易前向期货经纪公司下达交易指令，以说明准备买卖合约的种类、数量、交易方向、合约月份和买卖价格的行为。 ■交易指令：市价指令、限价指令、止损指令、阶梯指令和取消指令 止损指令止损指令◆概念：又叫停止指令，当市场价格达到客户预计的价格水平时即变为市场指令予以执行的一种指令。 ◆作用：既可以有效锁定利润，又可以将可能的损失降到最低限度，以相对较小的风险建立新的头寸。 90011001000Back结算（现金结算）结算（现金结算）◆原买方的平仓盈亏 =（平仓价-开仓价）×一定倍数的金额×合约数量 ◆原卖方的平仓盈亏 =（开仓价-平仓价）×一定倍数的金额×合约数量 ◆例：某投资者在1000点买入一手股指期货合约，每点价值100元，第二天股指下跌到950点，则其亏损： （950-1000） ×100 ×1=-5000元 交割交割原买方的交割盈亏 =（最终结算价-开仓价）×一定倍数的金额×合约数量 原卖方的交割盈亏 =（开仓价-最终结算价） ×一定倍数的金额×合约数量 最终结算价的确定：最后交易日的收盘价或最后交易日之次一交易日的开盘价（三）股指期货交易的类型（三）股指期货交易的类型□投机交易 □套利交易 □套期保值交易投机交易投机交易概念：投资者根据自己对股票指数变动趋势的预测，通过看涨时买进，看跌时卖出而获得利润的交易行为。 种类：多头投机 空头投机套利交易套利交易概念：投资者同时交易股指期货合约和相对应的一揽子股票的交易策略，以谋求从期货、现货市场同一组股票存在的价格差异中获利。 优点：有利于避免股指期货与股票现货价格的严重背离，促进交易股票市场和股指期货市场平衡发展，提高市场的流动性。 套期保值交易套期保值交易◆含义：同时在期货市场和现货市场进行交易方向相反的交易，用一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，从而在两个市场建立起对冲机制，以规避现货市场的价格波动所带来的风险。 ◆作用机理： ★同种商品的期货走势与现货价格走势一致； ★现货市场与期货市场价格随着期货合约到期日的临近，两者趋向一致。◆作用机理：◆作用机理： ☆交易方向相反原则 ☆交易种类相同原则 ☆交易数量相等原则 ☆交易月份相同或相近原则 五、期权交易五、期权交易□四项基本要素：期权的有效期、证券协定价格、证券的种类和数量、期权费 □分类：分为买入期权交易和卖出期权交易