第三章 其他投资工具

null第三章 证券市场其他金融工具第三章 证券市场其他金融工具内容：本章主要介绍传统工具之外的其他金融工具，主要是基金和金融衍生工具。 目的：认识新型投资工具的类型、使用 重点：基金的特点、类型；金融衍生工具的类型、区别 要求：掌握相关概念，彼此区别，基本掌握运用的不同之处。null第一节 证券投资基金第一节 证券投资基金一、投资基金与证券投资基金 投资基金：是通过发行基金单位，集中众多投资者的资金，委托专人管理运作，按出资份额分享利益、承担风险的集合投资方式。 证券投资基金：专门投资于有价证券的投资基金。 二、证券投资基金的特点 1、集合小额资金 2、专业化管理 3、分散投资风险 4、流动性强 5、便于境外投资者 三、证券投资基金的分类 null（一）按组织形态和法律地位分类 契约型证券 投资基金: 公司型证券 投资基金:简称契约型基金，在组织上是 按照信托原则，通过发行带有 受益凭证性质的基金证券而形 成的证券基金组织。简称公司型基金，在组织上是 指依据公司法设立的、具有独 立的法人资格并以盈利为目的 的证券投资基金公司（或类似 的法人机构）。null（二）按基金规模是否固定分类 开放式投资基金: 封闭式投资基金:又称变动型投资基金，是指基金 证券数量从而基金资本规模可因 发行新的基金份额或投资者赎回 本金而变动的证券投资基金。又称固定型投资基金，是指基金 证券的预定规模发行完毕，在规 定的存续期间（也称封闭期）内 基金资本规模不再增大或缩减的 证券投资基金。区别区别 封闭式 开放式 性质 股权性、债券性 股权性、存款性 期限 固定 不固定 规模 固定 不固定 交易场所 证券交易所 证券交易网点 定价方式 公开竞价 由基金管理公司定价交易对象（买卖方式） 投资者之间 投资者与基金销售机构null费用如何计算 　 购买开放式证券投资基金一般有三种费用：一是在购买新成立的基金时要缴纳”认购费”；二是在购买老基金时需要缴纳”申购费”；三是在基金赎回时需要缴纳”赎回手续费”。一般认购率为1.2%，申购率为1.5%，赎回率为0.5%（货币市场基金免收费用）。 　基金认购计算公式为：认购费用＝认购金额×认购费率。净认购金额＝认购金额-认购费用。 　基金申购计算公式为：申购费用＝申购金额×申购费率。申购份额＝（申购金额-申购费用）÷申请日基金单位净值。 基金赎回计算公式为：赎回费＝赎回份额×赎回当日基金单位净值×赎回费率。 赎回金额＝赎回份额×赎回当日基金单位净值－赎回费null（三）按照募集方式分类 私募基金: 公募基金:是指以非公开方式向特定投 资者募集基金资金并以证券 为投资对象的证券投资基金。是指以公开发行方式向社会 公众投资者募集基金资金并 以证券为投资对象的证券投 资基金。null 中文“私募基金”一词，在国外一些国家的法典和英文大词典中并没有相应的词。私募(Private Placement)是相对于公募(Public offering)而言，是就证券发行方法之差异，以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券的区别。 我国“私募基金”完全是在日益发展的金融市场中自发成长起来的，并随着证券市场的发展异军突起。null2010．1．30第四届私募基金高峰论坛传出信息，目前，我国私募基金管理规模已超过1万亿元，其中信托私募管理规模逾400亿元。预计未来5年内，国内信托私募将超过1000亿元人民币。私募的投资回报率达150％以上，有的甚至高达200％～300％。公募基金成绩最好华夏大盘精选基金，也仅以净值增长率116.19％的成绩夺魁。那么，私募基金缘何业绩会如此好？分析人士表示，由于受到监管，公募基金都有持仓最低比例限制，加之资金盘子很大，在市场发生突然变化情况下，加仓和减仓动作都显得笨重。而私募基金则由于没有这些限制，空仓时甚至可以达到100%，这就使私募基金能够避免市场系统性风险，而实现收益最大化。null（四）按投资对象分类 股票基金 债券基金 货币市场基金 期货基金 期权基金 指数基金 认股权证基金以某种证券市场价格指数为主要投资对象的证券投资基金null（五）按照投资风险与收益的不同 成长型投资基金: 收入型投资基金: 平衡型投资基金:是指把追求资本的长期成长作 为其投资目标的投资基金是指以能为投资者带来高水平 的当期收入为目标的投资基金是指以获取当期收入和追求资 本的长期成长为目标的投资基 金四、证券投资基金当事人四、证券投资基金当事人（一）基金发起人 我国证券投资基金的主要发起人为按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公司和基金管理公司。 （二）基金管理人 （三）基金托管人 （四）基金持有人 （五）证券投资基金的服务机构null证券投资基金的发起人的职责发起人之间订立发起和设立基金的协议起草基金契约撰写基金招募 说明书 房屋状态说明书下载罗氏说明书下载焊机说明书下载罗氏说明书下载GGD说明书下载 取得订立的基金托管协议准备财务分析报告和取得法律意见书拟订基金募集方案向证监会提出设立基金的申请 （二）基金管理人 基金管理人由依法设立的基金管理公司担任。担任基金管理人，应当经国务院证券监督管理机构核准。除符合《公司法》规定外，还有一些特殊的规定，如：主要股东从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理；取得基金从业资格的人员达到法定人数 等。银华基金管理有限公司 3.16净值银华基金管理有限公司 3.16净值 基金管理人的职责 按照基金契约的规定运用基金资产投资并管理基金资产 及时、足额向持有人支付基金收益 保存基金的会计账册、记录15年以上 编制基金财务报告，及时公告，并向中国证监会报告 计算并公告基金资产净值及每一基金单位 资产净值 基金契约规定的其他职责 （三）基金托管人 是根据基金运行中“管理与保管分开”的原则，对基金管理人进行监督和保管基金资产的机构，是基金持有人权益的代表，通常由有实力的商业银行或信托投资公司担任。 基金托管人的主要职责 1 安全保管基金的全部资产 2 执行基金管理人的投资指令并负责办理基金名下的资金往来 3 监督基金管理人的投资动作，发现基金管理人的投资指令违法违规的不予执行，并向中国证监会报告 4 复核、审查基金管理人计算的基金资产净值及基金价格 5 保存基金的会计账册、记录15年以上 6 出具基金业绩报告，提供基金托管情况，并向中国证监会和中国人民银行报告 7 基金契约、基金托管协议规定的其他职责 （四）基金持有人 指投资购买并持有基金 证券的个人或机构。在权益关系上，基金持有人是基金资产的所有者，对基金享有资产所有权、收益分配权和剩余资产分配权等法定权益。 基金持有人大会有权就下列事项做出决议修改基金契约： 提前终止基金 更换基金托管人 更换基金管理人 延长基金期限 变更基金类型 中国证监会规定的其他情形 （五）证券投资基金的服务机构 基金服务机构是指依法设立的从事基金服务业务的法人机构，主要包括： 基金代销机构、基金注册登记机构、基金投资咨询机构、基金验资机构、以及会计、审计律师事务所等。华夏优势增长股票型证券投资基金招募说明书（更新）摘要 华夏优势增长股票型证券投资基金招募说明书（更新）摘要 华夏优势增长股票型证券投资基金招募说明书（更新）摘要_焦点透视_新浪财经_新浪网.mht基金各当事人的关系图示基金各当事人的关系图示五、证券投资基金的发起运作五、证券投资基金的发起运作基金品种的设计与开发。设计基金品种，要确定基金的投资群体、投资标的和投资策略，应针对不同类型的投资者设计和开发各类适销的基金品种。 基金的设立 与审批。1、申请前的准备工作。在进行申请前的准备工作阶段，发起人要负责完成如下法律程序：发起人签订发起协议；取得签订的基金契约和托管协议；制定招募说明书；null聘请注册会计师对发起人最近三年的财务情况进行审计，并出具财务报告；聘请律师出具法律意见书。2、提交申请设立基金的主要文件。3、申请的审查与批准。 证券投资基金的发行与销售 。 证券投资基金的交易与申购、赎回 基金的分配与终止。 null开放式基金的运作封闭式基金的运作封闭式基金的运作六、证券投资基金的费用 六、证券投资基金的费用 以基金资产支付的费用 （1）基金管理人的报酬 前一日的基金净资产值×规定的百分比÷当年天数 （2）基金托管费 前一日基金净资产值×规定的百分比÷当年天数 （3） 其他费用。宣传费、印刷费等。由投资者支付的费用由投资者支付的费用 由投资者支付的费用是指因投资者交易开放式基金单位而发生的费用。主要包括： （1）申购费用，是投资者在认购或申购开放式基金时支付的费用。 （2）赎回费用，是投资者在赎回开放式基金时支付的费用。 （3）交易佣金。 （4）过户费用。 （5）其他手续费。 补充内容补充内容ETF、LOF、FOF QFII、QDIIETFETFETF是Exchange Traded Fund的英文缩写，中译为“交易型开放式指数基金”，又称交易所交易基金。 ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品,交易手续与股票完全相同。ETF管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票种类与某一特定指数，如上证50指数，包涵的成份股票相同，每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致，ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即“单位基金资产净值”。 ETF的特点ETF的特点一、它可以在交易所挂牌买卖，投资者可以像交易单个股票、封闭式基金那样在证券交易所直接买卖ETF份额； 二、ETF基本是指数型的开放式基金，但与现有的指数型开放式基金相比，其最大优势在于，它是在交易所挂牌的，交易非常便利； 三、其申购赎回也有自己的特色，投资者只能用与指数对应的一篮子股票申购或者赎回ETF，而不是现有开放式基金的以现金申购赎回。 LOFLOF深交所的交易所交易基金LOF（Listed Open-Ended Fund），是一种可以在交易所挂牌交易的开放式基金。 LOF场内交易投资者成功交易基金，资金T+0日可用，基金T+1日交收，其交易方式完全等同于股票。 LOF场外交易进行基金的申购，基金T+2交收；基金赎回，按各个基金管理公司的不同，资金最长达到T+7日到账。 LOF与ETF比较LOF与ETF比较LOF与ETF相同之处是同时具备了场外和场内的交易方式，二者同时为投资者提供了套利的可能。 二者区别表现在：首先，ETF本质上是指数型的开放式基金，是被动管理型基金，而LOF则是普通的开放式基金增加了交易所的交易方式，它可能是指数型基金，也可能是主动管理型基金；其次，在申购和赎回时，ETF与投资者交换的是基金份额和“一篮子”股票，而LOF则是与投资者交换现金；再次，在一级市场上，即申购赎回时，ETF的投资者一般是较大型的投资者，如机构投资者和规模较大的个人投资者，而LOF则没有限定；最后，在二级市场的净值报价上，ETF每15秒钟提供一个基金净值报价，而LOF则是一天提供一个基金净值报价。 FoFFoFFoF（Fund of Fund）是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。FoF并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。 FOF属于银行、券商集合理财产品 FoF的特点 FoF的特点 与其他基金相比风险较小 与其他基金相比收益较低 与其它基金相比在申购赎回方式上不同 双重手续费 风险补偿 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 1.FoF的起购金额基本上都是10万 2.FoF的开放期不是每天，而是根据不同的券商，有的是一个季度开放一周，有的是一个星期开放一日，其他的时间就无法买卖。 券商推出的FOF理财计划一般都有收益补偿安排，如广发增强型基金优选计划规定，将用收取的管理费补偿投资者的收益，集合计划到期时，满足补偿条件份额的期间收益率(三年化)低于8.86%时，管理人以该份额所收取的全部管理费给持有人补偿，直到该份额的期间收益率(三年化)达到8.86%或管理费补偿完毕为止。 null管理人 产品名称 单位净值 累计净值 周净值增长率   海通证券 海通金中金 0.9953 0.9953 -0.06%   东海证券 东海东风2号 1.0073 1.0073 -0.74%   华泰证券 华泰紫金2号 1.1044 2.1494 -2.43%   光大证券 光大阳光2号 1.394 2.194 -2.66%   广发证券 广发增强型基金优选4号 1.1176 1.2176 -4.54%   国信证券 国信金理财经典组合 0.8321 1.7121 -4.67%   　　净值日（元）2008.08.08 同期上证综指涨幅 -7.00% QFIIQFIIQFII是Qualified Foreign Institutional Investors（合格境外机构投资者）的简称，QFII机制是指外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度。 作为一种过渡性制度安排，QFII制度是在资本项目尚未完全开放的国家和地区，实现有序、稳妥开放证券市场的特殊通道。 外汇 本币 收益 外汇 QFII历程QFII历程2001年——提出建议 2002年——讨论技术问题 2003年——瑞士银行通过首支QFII成立 2008年——65支QFIIQDIIQDIIQDII—Qualified Domestic Institutional Investors（合格境内机构投资者）是指在人民币资本项下不可兑换、资本市场未开放条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有控制地,允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。 本币 美元 收益 本币 保险系QDII、银行系QDII 基金系QDII保险系QDII、银行系QDII 基金系QDII保险系QDII运作的是保险公司自己在海外的资产，一般不对个人投资者开放。 银行系QDII以前只能投资境外的固定收益类产品，但据银监会去年5月发布的新规，可以投资境外股票，于是收益率有了显著上升。总体而言，属于风险居中、收益也居中的QDII。认购门槛较高。 基金系QDII，投资不受限制，可以拿100%的资金投资于境外股票，因此其风险和收益都比银行系QDII高得多。由于采用基金的形式发行，因此其认购门槛比银行系低得多，往往1000元即可起步。 null　2007年2月9日，中国银行在其网站上贴出公告，称其首款QDII产品中银美元增强型现金管理（R），自2007年1月12日起，产品份额数已连续二十个工作日低于2亿，达到了产品说明书中规定的产品终止条件，管理人宣布终止产品，从2007年2月12日起，不再接受申购申请，同时从2007年2月14日起不再接受赎回申请。没有赎回的投资者，将参与最后的清算。人民币升值加速，导致产品收益率太低，是中银美元增强型现金管理（R）被迫终止的根本原因。 null与此同时，另一款类似基金随时可以申购赎回的QDII产品———招商银行的全球精选货币市场基金，自2006年11月1日投资运作以来，以美元为本金计算的平均年化收益率为4.82%。即在截至2月11日的103天时间里，换算成美元后计算收益的话，投资者获得的收益大概在1.36%左右，然而期间，美元兑人民币的汇率却由7.8785下降为2月11日的7.7575，期间贬值幅度为1.54%，将收益抵扣人民币升值带来的亏损后，投资者实际亏损幅度为0.18%。 第二节 金融衍生工具第二节 金融衍生工具一、金融衍生工具的概念及其分类 （一）金融衍生工具的概念 金融衍生工具是指从基础资产派生出来的金融工具。它是给予交易的对方在未来的某个时间对某种基础资产拥有一定的权利和相应义务的合约。 从基础资 产派生出来对未来的交易具有杠杆效应金融衍生工具 （二）金融衍生工具的种类 1、根据合约类型分类，可以分为远期、期货、期权和互换。 2、根据基础资产分类，可以分为股权式衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具和商品衍生工具。 3、根据交易性质分类，可以分为远期类工具和选择权类工具。 4、根据衍生次序分类，可以分为一般衍生工具、混合工具（可转换债券）和衍生工具的衍生工具（期货期权 、互换期权等）。 5、根据交易方式分类，可分为场内交易衍生工具和场外交易衍生工具。 二、金融衍生市场的基本功能 规避风险功能。 价格发现功能。 套利功能。 投机功能。 构造组合功能。 资源配置功能。 降低国家风险功能。 容纳社会游资的功能。 远 期远 期（一）定义 远期合约的简称，是指交易双方约定在未来的某一确定的时间，按照事先商定的价格，以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产的合约。 （二）远期的特征 远期合约是通过现代化的通讯方式在交易所之外签署和交易的，它由银行给出双向报价，直接在银行与银行之间、银行与客户之间进行（双方有合作经历或基础）。 远期合约交易不需要保证金，交易对方的风险是通过变化双方的远期价格差异来承担的。远期合约的大部分交易都导致实际的交割。 远期合约双方互相认识，并且每一笔交易都是双方直接见面或通话，交易的达成意味着双方互相接受对方的对应风险。 远期合约的金额和到期日都是灵活的，有时只对合约金额的最小额度做出规定，远期合约的到期日通常要长于期货和期权的到期日。（是不规范的工具） 三、远期的种类 远期合约可以细分为远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约等形式。 远期利率协议：是指买卖双方同意在未来一定时间，以商定的名义本金和利率为基础，由一方将 合同 劳动合同范本免费下载装修合同范本免费下载租赁合同免费下载房屋买卖合同下载劳务合同范本下载 中约定的利率与参照利率之间差额的贴现额度付给另一方的协议。 远期外汇合约：是指双方约定在未来某一时间，按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。 远期股票合约：是指双方约定在未来某一时间，按约定的交付一定数量的单支股票或一揽子股票的合约。nullnull图为上海市副市长屠光绍与中国证监会副主席姚刚共同为股指期货合约揭牌 。2010年4月16日，股指期货合约正式上市交易。中国金融期货交易所今日举行上市仪式。 期 货期 货（一）期货的概念及其要素 期货合约 简称期货，是指由期货交易所统一制订的、规定在未来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 化合约。期货合约都是在交易所上市的标准化合约。 （二）期货的特征 标准化合约。统一的品级、规范的交易单位、指定的交割月份、交割方式的标准化。 在交易所上市交易，是保证金交易。 供给数量无限制，多是对冲交割。 期货的分类 期货合约通常分为商品期货和金融期货两大类。 商品期货:标的物为实物商品 金融期货:标的物为金融工具nullnull股 指 期 货股 指 期 货股指期货合约浮出水面 股指期货合约浮出水面 随着中国金融期货交易所官方网站的开通，国内首份股指期货合约——沪深３００指数期货合约条款部分内容也浮出水面，比如每点价格为３００元，交易保证金比例为８％，最小变动单位为０．１点。不过，中金所昨日强调，公布于网站的条款是暂定的，今后可能会有所更新。 2006年09月20日03:21 　 北京娱乐信报 在中金所上市交易的沪深300股指期货合约 在中金所上市交易的沪深300股指期货合约 2010年01月21日，市场期待已久的股指期货交易细则及实施细则修订稿征求意见稿正式亮相， 　 最低交易保证金加码，股指期货最低交易保证金的收取标准由原来的10%提高至12%。 强行平仓制度，按照规定，会员或者客户存在违规超仓、未按照规定及时追加保证金等违规行为或者交易所规定的其他情形的，交易所有权对相关会员或者客户采取强行平仓措施。null 万众期盼的股指期货终于在2010-4-16与投资者见面，首批四个沪深300股票指数期货合约IF1005、IF1006、IF1009、IF1012闪亮登场，挂盘基准价均为3399点。截至4月15日，累计开户9137个，其中自然人8944个，一般法人193个，难见机构身影。null 期货交易是保证金交易，而且又是实行每日清算制度的，因此，期货交易的账户计算比股票交易复杂。 　在期货交易账户计算中，盈亏计算、权益计算、保证金计算以及资金余额是四项最基本的内容。 　按照开仓和平仓时间划分，盈亏计算中可分为下列四种类型：今日开仓今日平仓；今日开仓后未平仓转为持仓；上一交易日持仓今日平仓；上一交易日持仓今日继续持仓。 　各种类型的计算方法如下：今日开仓今日平仓的，计算其买卖差额；今日开仓而未平仓的，计算今结算价与开仓价的差额；上一交易日持仓今日平仓的，计算平仓价与上一交易日结算价的差额；上一交易日持仓今日持仓的，计算今结算价与上一交易日结算价的差额。null举例说明举例说明例如，张先生在某期货经纪公司开户后存入保证金５０万元，在８月１日开仓买进９月沪深３００指数期货合约４０手，成交价为１２００点，同一天该客户卖出平仓２０手沪深３００指数期货合约，成交价为１２１５点，当日结算价为１２１０点，假定合约乘数为每点１００元，交易保证金比例为８％，手续费为单边每手１０元，则张先生的账户情况为： null当日平仓盈亏＝（１２１５－１２００）×２０×１００＝３００００元 当日开仓持仓盈亏＝（１２１０－１２００）×（４０－２０）×１００＝２００００元 当日盈亏＝３００００＋２００００＝５００００元 手续费＝１０×６０＝６００元 当日权益＝５０００００－６００＝５４９４００元 保证金占用＝１２１０×２０×１００×８％＝１９３６００元 资金余额（即可交易资金）＝５４９４００－１９３６００＝３５５８００元 期 权 期权 又称选择权，是期权的买方付出一定费用取得在未来一段时间或某一特定日期向期权卖方按合约规定的条件（价格、数量、品种、合约履行方式等）购买或出售标的金融资产的权利。 期权合约的要素主要有买方、卖方、基础资产、实施价格、期权费、 通知 关于发布提成方案的通知关于xx通知关于成立公司筹建组的通知关于红头文件的使用公开通知关于计发全勤奖的通知 日、到期日和履约条款等构成要素。 期权合约双方的权利和义务： 期权的买方拥有执行期权的权利，无执行的义务 期权的卖方有收取期权费的权力，只有履行期权的义务 （二）期权的分类 以期权买方的权利为标准划，分为看涨期权、看跌期权和双向期权 以期权买方权利实施的时间为标准，划分为美式期权、欧式期权。 以期权实施价格和标的物现货市场价格的关系为标准，划分为实值期权、平值期权和虚值期权。 互 换互 换互换的定义 互换，是指交易双方约定在未来某一时间内相互交换一系列现金流的合约。更为准确地说，互换是指两个或两个以上的当事人以事先确定的本金为依据，按照约定的支付率，在未来某一约定时间内，相互交换他们认为具有同等经济价值的不同金融工具的一系列支付款项或收入款项的合约。 互换的方法互换的方法 名义本金 支付率 支付率 甲 乙 互换 互换合约的种类： 货币互换：双方当事人同意在未来的一定期限内，将一种货币的本金和利息与另一种货币的本金和利息向对手交换的互换合约。 利率互换：双方当事人同意在未来的一定期限内，根据同种货币的同样的名义本金额的不同利率种类，定期向对手交换利息支付的互换合约。 股权互换：双方当事人同意在未来的一定期限内，将分别依据某一股票市场的总体收益率（即股票指数）与按某一种（固定或浮动）利率计算的现金流向对手交换的互换合约。货币互换：货币互换：美联储、欧洲央行、英国央行、日本央行和瑞士央行等西方五大央行宣布了总额近3000亿美元的货币互换协议，以改善金融市场的信贷状况。中国央行已经先后同韩国、中国香港地区、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚和阿根廷的货币部门签署了货币互换协议签署协议，其货币互换总规模达到了6500亿元人民币。 nullIBM公司和世界银行货币互换示意图IBM公司和世界银行货币互换示意图ＩＢＭ公司中介者： 所罗门兄弟公司世界银行欧洲货币市场欧洲货币市场瑞士法郎和德国马克瑞士法郎和德国马克欧洲美元欧洲美元欧洲美元瑞士法郎和德国马克null1981 年，由于美元对瑞士法郎（SF）、联邦德国马克（DM）急剧升值，货币之间出现了一定的汇兑差额，所罗门兄弟公司利用外汇市场中的汇差以及世界银行与 IBM公司的不同需求，通过协商达成互换协议。这是一项在固定利率条件下进行的货币互换，而且在交易开始时没有本金的交换。 　　null1981 年，由于美元对瑞士法郎（SF）、联邦德国马克（DM）急剧升值，货币之间出现了一定的汇兑差额，所罗门兄弟公司利用外汇市场中的汇差以及世界银行与 IBM公司的不同需求，通过协商达成互换协议。这是一项在固定利率条件下进行的货币互换，而且在交易开始时没有本金的交换。　null世界银行将它的 2.9亿美元金额的固定利率债务与IBM公司已有的瑞士法郎和德国马克的债务互换。互换双方的主要目的是，世界银行希望筹集固定利率的德国马克和瑞士法郎低利率资金，但世界银行无法通过直接发行债券来筹集，而世界银行具有AAA级的信誉，能够从市场上筹措到最优惠的美元借款利率，世界银行希望通过筹集美元资金换取IBM公司的德国马克和瑞士法郎债务；IBM公司需要筹集一笔美元资金，由于数额较大，集中于任何一个资本市场都不妥，于是采用多种货币筹资的方法，他们运用本身的优势筹集了德国马克和瑞士法郎，然后通过互换，与世界银行环的优惠利率的美元。 互换的特征： 1、比较复杂，一笔交易包含几种形式。 2、非规范化，流动性差。 3、实用性强，多为实际交割。 4、银行间进行。 权证权证权证，是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人向权证发行人支付null一定数量的价金之后，就从发行人那获取了一个权利。这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内，以约定的价格向权证发行人购买/出售一定数量的资产。购买股票的权证称为认购权证，出售股票的权证叫作认售权证（或认沽权证）。长虹CWB1580027　　　　　长虹CWB1580027　　　　　◇权证简称　　｜长虹CWB1　　　　　　｜权证代码　　｜580027　　　　　　｜ ├──────┼──────────┼──────┼─────────┤ ｜标的证券　　｜四川长虹(600839)　　｜权证类别　　｜认购权证　　　　　｜ ├──────┼──────────┼──────┼─────────┤ ｜上市地点　　｜上海证券交易所　　　｜发行数量　　｜57300万份　　　　 ｜ ├──────┼──────────┼──────┼─────────┤ ｜上市日期　　｜2009-08-19　　　　　｜开盘参考价　｜1.444　　　　　　 ｜ ├──────┼──────────┼──────┼─────────┤ ｜最后交易日　｜　　　　　　　　　　｜发行方式　　｜派发　　　　　　　｜ ├──────┼──────────┼──────┼─────────┤ ｜初始行权价　｜5.23　　　　　　　　｜最新行权价　｜3.48　　　　　　　｜ ├──────┼──────────┼──────┼─────────┤ ｜初始行权比例｜1:1　　　　　　　　 ｜最新行权比例｜1:1.5　　　　　　 ｜ ├──────┼──────────┼──────┼─────────┤ ｜存续起始日　｜2009-08-19　　　　　｜存续终止日　｜2011-08-18　　　　｜ ├──────┼──────────┼──────┼─────────┤ ｜行权起始日　｜2011-08-12　　　　　｜行权终止日　｜2011-08-18　　　　｜ ├──────┼──────────┼──────┼─────────┤ ｜行权简称　　｜ES110818　　　　　　｜行权代码　　｜582027　　　　　　｜ ├──────┼──────────┴──────┴─────────┤ ｜结算方式　　｜证券给付方式